国际金融第九章外汇风险管理

第九章外汇风险管理第1节外汇风险的概念、种类和构成第2节外汇风险管理的一般方法第3节外汇风险管理的基本方法第1节外汇风险的概念、种类和构成一、外汇风险的概念

广义的外汇风险包括汇率风险、利率风险、信用风险、国别风险、道德风险等经济主体在从事外汇业务时所面临的一切风险。

狭义的外汇风险是指一个经济实体在从事国际经济、贸易、金融等活动中，其以外币计价的资产或负债由于外汇汇率变动而引起以本币衡量的价值上升或下降的可能性。狭义的外汇风险只包括汇率风险。二、外汇风险的类型

根据外汇风险的表现形式，可划分为交易风险、会计风险和经济风险。（一）交易风险

由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。例如：①在商品进出口中，货物装运后，货款尚未收支这一期间汇率变化所发生的风险。②国际信贷中，在债权债务未清偿前，由于汇率变化所发生的风险。③待交割的远期外汇合约的当事人在合同到期时，由于汇率变化可能带来的风险。（二）会计风险（转换风险）

由于汇率变化而引起资产负债表中各项目金额变动的风险。（三）经济风险（潜在风险）

由于意料之外汇率的变动，使企业的未来预期收益遭受损失的可能性。三、外汇风险的构成因素外币本币时间外汇风险主要包括时间风险和价值风险。四、外汇风险构成因素之间的关系图示法：表示外币流入：售货、股息、银行贷款或其他表示外币流出：支付货款、偿还银行贷款、国外投资1个月2个月表示一种外币在1个月内流入，另一种外币在2个内流出4个月2个月多头地位空头地位收取本币，无外汇风险支付本币，无外汇风险1个月3个月流入的外币与流出的外币金额相同、时间相同，无外汇风险3个月一种外币流出、另一种外币流入，具有双重风险第2节外汇风险管理的一般方法一、选择交易货币避险二、平衡抵补法避险三、保值法避险四、利用国际信贷避险五、利用外汇业务避险1、选择本币计价结算2、选择硬币或软币计价结算一般情况下，出口时选择硬币；进口时选择软币。但需对被选货币的汇率走势作出准确判断。硬币：是指汇率稳定且具升值趋势的货币。软币：是指汇率不稳定且具贬值趋势的货币。一、选择交易货币避险（一）恰当选择计价货币3.调整价格法

由于受各种客观因素制约，当出口商必须接受软币计价结算时或进口商必须接受硬币计价结算时，进出口商均可采用价格调整的方法来冲抵一部分外汇风险。具体方法可分为加价保值或压价保值。加价保值用于出口、压价保值用于进口。加价保值公式：加价后价格＝原价格×（1＋货币贬值率）压价保值公式：压价后价格＝原价格×（1－货币升值率）4、选择多种货币计价结算“一篮子”货币计价法，能够减轻外汇风险的程度根据计价货币汇率的变动趋势，将合同中的结算日提前或推迟，以减轻外汇风险损失或获得汇率变动收益的方法。－可减小时间风险（二）提前或推迟结算法二、平衡衡抵补法法避险1.平衡衡法（自自动抛补补法）这种方法法要求交交易者在在一笔交交易发生生的同时时或发生生之后，，再进行行一笔与与该笔交交易在币币种、金金额和货货款结算算日期完完全相同同，但交交易性质质恰好相相反的交交易，从从而使两两笔交易易的外汇汇风险相相抵的方方法。－可消除除时间风风险和货货币风险险2.组对对法创造一个个与某种种货币相相联系的的另一种种货币的的反方向向流动，，金额相相同，时时间相同同。－不能完完全风险险，只能能减缓货货币风险险的潜在在影响。。3.借款款法二、平衡衡抵补法法避险6个月100万万加元能够消除除时间风风险和货货币风险险－但借借入外币币后必须须兑换成成本币将未来的的收入转转移到现现在美国A公公司0天50万美美元即期汇率率1美元元＝2加加元借款换成本币币100万万加元归完贷款款100万万加元100万万加元二、平衡衡抵补法法避险4.投资资法美国C公公司0天3个月30万英英镑30万英英镑收回投资资50万美美元即期期汇汇率率1美美元元＝＝0.6英英镑镑兑换换英英镑镑投资资30万万英英镑镑30万万英英镑镑将未未来来的的支支付付转转移移到到现现在在能够够消消除除时时间间风风险险和和货货币币风风险险－－但但必必须须将将本本币币兑兑换换成成外外币币后后进进行行投投资资三、、保保值值法法避避险险选择择一一种种或或几几种种货货币币作作为为合合同同计计价价货货币币的的保保值值货货币币，，以以防防范范汇汇率率风风险险的的方方法法。。包括括黄黄金金保保值值、、硬硬币币保保值值和和““一一篮篮子子””货货币币保保值值。。1.黄黄金金保保值值根据据签签订订合合同同时时货货币币的的金金平平价价对对原原货货币币进进行行支支付付，，如如计计价价货货币币贬贬值值，，则则其其支支付付金金额额应应根根据据货货币币贬贬值值的的幅幅度度调调整整。。通通行行于于固固定定汇汇率率时时期期，，现现很很少少使使用用。。2、硬硬币保保值选择某某种硬硬币作作为合合同中中计价价货币币的保保值货货币有有两种种情况况：①规定计计值货货币和和保值值货币币之间间的固固定比比价。。到合同同结算算时，，计值值货币币汇率率发生生了不不利变变动，，其中中一方方即可可要求求对方方按计计值货货币与与保值值货币币的固固定比比价调调整其其汇率率，以以确保保实际际的外外汇收收入（（外汇汇支出出）水水平不不变。。案例10②规定计计值货货币与与保值值货币币之间间的汇汇率波波幅。。合同结结算日日，汇汇率波波幅在在规定定的范范围内内，合合同货货币金金额保保持不不变，，汇率率波幅幅超过过规定定的波波幅，，可要要求调调整其其合同同货币币金额额。3、““一篮篮子””货币币保值值原理同同硬币币保值值，只只是选选择““一篮篮子””货币币作为为合同同计价价货币币的保保值货货币。。四、利利用国国际信信贷避避险利用出出口信信贷：：卖方方信贷贷和买买方信信贷福费廷廷（Forfaiting））：买买断或或包销销票据据，指指在延延期付付款的的大型型设备备贸易易中，，出口口商把把经进进口商商承兑兑的、、五年年以内内的远远期汇汇票无无追索索权地地卖给给出口口商所所在地地的金金融机机构。。保付付代代理理业业务务：：承承购购收收帐帐款款业业务务。。当当出出口口商商争争取取不不到到以以进进口口商商银银行行信信用用证证方方式式收收取取货货款款时时，，在在货货物物装装船船后后立立即即将将发发票票、、汇汇票票、、提提单单等等有有关关交交易易所所专专断断给给承承购购应应收收帐帐款款的的财财务务公公司司或或专专业业机机构构，，收收进进全全部部或或大大部部分分货货款款。。五、、利利用用外外汇汇业业务务避避险险1.即即期期合合同同法法美国国W公公司司1万万英英镑镑15615美美元元即期期汇汇率率1英英镑镑＝＝1.5600/1.5615美美元元兑换英镑镑1万英镑镑2.远期期合同法法3.期货货合同法法4.期权权合同法法防止外汇汇风险的的方法比比较课本P179页页第3节外外汇风风险管理理的基本本方法1.远期期合同法法2.BSI法：：借款－－即期合合同－投投资法3.LSI法：：提早收收付/支支付－即即期合同同－投资资法三种基本本方法在在应收外外汇帐款款中的应应用1.远期合同同法美国A公司50万欧元53520美美元兑换英镑t0t9050万欧元远期汇率1欧欧元＝1.0704-09美元2.BSI法法：借款－即即期合同－投投资法t0t90100万加元元美国A公司50万美元借款换成本币100万加元元归完贷款100万加元元100万加元元投资资50万万美美元元50万万美美元元即期期汇汇率率1美美元元＝＝2加加元元3.LSI法法：：提提早早收收付付－－即即期期合合同同－－投投资资法法t0t90美国国A公公司司50万万美美元元提早早收收付付换成成本本币币100万万加加元元100万万加加元元100万万加加元元投资资50万万美美元元50万美美元即期汇率率1美元元＝2加加元三种基本本方法在在应收外外汇帐款款中的应应用加拿大B公司从从美国进进口US$50000的商商品，90天后后付款。若即期汇3个月远远期汇率率为US$1＝则B公公司如如何使使用三三种基基本方方法避避险。。1.远远期合合同法法加拿大大B公公司US$50000CAN$76500兑换英英镑t0t90US$50000