武汉大学国际投资学复习资料

PAGEPAGE9开放经济内涵1按照产品和生产要素是否流动为标准2按照范围国与国3标准相对性主体部分自由流动开放经济学术划分两份国贸国金三分加国投新三分国贸国投融国际货币体系直接投资划分标准国际组织与机构标准OECD标准：一国（或地区）的居民和实体（直接投资或母公司）与另一国的企业（国外直接投资企业、分支企业或国外分子机构）建立长期关系，具有长期利益，并对之进行控制的投资IMF标准：在投资人以外的国家（经济区域）所经营的企业中拥有持续利益的一种投资，其目的在于对企业的经营管理具有有效的发言权欧美标准林德特和金德尔伯格：外国投资者购买东道国企业10%以上的股权，则构成对外直接投资；如低于该比例，则属于间接投资肯伍德和洛赫德：国际直接投资是一国的一家公司在另一国设立分支机构或获得该国一家企业的控制股权日本标准小岛清：向接受投资的国家传播资本、经营能力、技术知识的经营资源综合体。经营资源包括专利、技术秘密以及市场调查方法；销售、采购原料、筹集资金；商标、信用、情报搜集、研究与开发等原中行：企业特殊的经营资源在企业内部的国际转移日本官方：在国外企业中出资比例占25%以上的投资或贷款，都属于直接投资国家直接投资形态：股权参与1独资经营的特征独立出资、经营、自负盈亏。在我国这类企业称“外商独资企业”独资经营对于外资的影响优点1有助于实现母公司的战略目标；提高经营管理效率2设立简便，受政府干预少3投入尖端设备，充分利用自己的网络缺点1资金负担重2不利于利用当地资源3不容易得到当局的支持东道国优点1可为当地企业提供示范作用2无须东道国投入，且可获得税收、土地使用费等收入3增加就业机会和促进当地经济的发展缺点1缺乏对企业有效的监督控制（不能直接参与经营管理）2不能分享企业利润3不利于直接培养技术和管理人才2合资经营的定义两个或两个以上不同国家的投资者共同出资，在选定的国家或地区，依照当地政府的有关法律设立起股权式的合营企业2合资经营的特征共同经营、共同管理、共负盈亏，并按股权比例共担风险对国外投资者的影响优点1可减少资金投入，降低风险2可充分利用“当地化”优势3改善同东道国政府和公众的关系缺点1经营决策权受到不同程度的制约2投资利润会被东道国分享对东道国的影响优点1便于对外资的监督与控制2可以弥补国内建设资金的不足3有利于引进先进设备、技术和管理方法4可以利用外方投资者的国际销售渠道5可以增加就业缺点1对外资管理不善，会付出代价2转移定价3合作经营的定义两个或两个以上不同国家投资者，在相互协商签订的合同或契约基础上共同进行经济合作的形式合作经营的特征合作方的权利和义务在签订的合同中确定非股权参与国际工程承包一国承包商按照国外业主提出的条件同意承担某项工程建设任务并取得一定报酬的跨国经济活动。主要内容工程设计提供机器、设备、技术、原材料及能力资金供应施工与安装试车人员培训分类交钥匙工程分项合同分包合同设计与监督施工补偿贸易一国企业爱外汇短缺的情况下，以不支付现汇为条件从另一国引进技术设备和其他制成品，待投产后用生产的产品获得的收入或商品和劳务偿还其价款的国际投资方式对出口方促进产品和技术的出口，赚取更多利润2能够形成稳定的原材料、半成品的供应基地3风险较大对进口方解决资金不足问题，有利于出口风险也较大，成本较高合资经营和合作经营的比较法律属性不同可以具有法人地位，也可以不具有法人地位可以联合管理，也可以委托对方管理（二）经营性质与权利和责任的基础不同（三）出资方式与计算投资的方式不同（四）收益分配方式不同按协议分配收益利润分成、实物分成、提取折旧（五）清算方式不同允许外方投资者在合作期间提前收回投资在合作期满后企业资产无偿转让给东道国投资者国际直接投资的形成途径1新建投资：是指跨国公司用自有资本或中长期信贷资本在东道国直接创办投资企业、厂矿或分支机构以从事生产经营活动，又称为绿地投资。实施过程：信息过程：国外市场情报分析决策阶段：集体决策，书面报告，传阅，裁定实施阶段：招投标、建设前的准备、施工安装、生产准备、竣工验收优缺点：投资者较主动灵活——在项目、地点、规模等方面选择余地大东道国欢迎——提高东道国的资本增量、增加就业，提高技术水平衔接性强，将国内生产活动延伸于国外；将企业本部的经营管理模式移植于国外；投资金额大，多要素投入（土地、厂房、设备、原材料劳动力等）建设周期长，投资意向到竣工投产的时间投资风险高。A、市场变化风险（本国市场大）B、当地排外风险C、文化差异D、汇率风险产量决策利润最大市场需求=厂商平均收益，DD’=AR边际收益=边际成本，MR=MC=C’（X）成本最低总成本—C(x)=a+bx+cx2边际成本—C’(x)=b+2cx平均成本—C(x)/x=(a+bx+cx2）/x盈亏平衡总收益等于宗臣本经济利润为零2并购—兼并与收购兼并：一个企业吸收另一个企业或多个企业，前者依然保留自己的法人资格和企业象征，后者则失去法人资格或改变法人实体，只作为前者的一个组成部分存在。合并：也叫混合，指两家以上的公司根据合并各方签订的合同、协议，并按照《中华人民共和国公司法》所规定的合并程序而归并为一个公司或另设一家新公司。包括新设合并和吸收合并。收购或购买：指一家公司用现款，债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对该公司的控制权，该公司的法人实体地位并不消失。收购资产，不成为公司的股东收购股权，收购方成为被收购公司的股东，承受该公司的一切债务参股，即部分收购，收购方购得被收购公司的部分股权，在这种情况下，收购方仅以进入被收购方董事会为目的。控股，即收购方购买的被收购公司的股权比较多，以成为被收购公司的控股股东为目的。全面收购：即收购方以全面控制被收购方为目的，收购对方公司的全部股份，被收购方（目标公司）即转化为收购公司的全资子公司，必须退市。接管：是指一个企业通过财务手段而取得对另一个企业的控制权，被接管企业的法人实体可以消失，也可以不消失。并购的优点：1、尽快进入国外市场2、迅速扩大产品线3、取得现成技术与管理制度4、减少资本投入，5、其他方面的好处：利用被并购方的国内销售网，使企业的资源当地化，多元化，并可以获得新商标，某些情况下还可以规避政治风险。缺点：跨国公司的选择权不大；目标公司的价值难以评估；容易受到当地政府部门的阻挠；整合上存在障碍；风险很大，包括收购风险和收购后的整合风险。类型：按部门分类：横向并购（并购方与被并购方属于同一产业部门，其产品属同一产品市场）、纵向并购（~是前后生产工序、销售与生产厂房关系）、混合并购（不同产业领域，且生产部门间并无特别生产技术联系）按国家与地区分：内——内型、内——外型、外——内型常见形式按意愿分：友好协商型：并购企业与被并购企业双方高层之间通过协商决定两者之间并购的诸项事宜。强迫接管并购型：也称敌意收购，指并购方不顾被并购企业意愿而采取非协商性购买的手段，强行并购对方企业。按公开程度分要约收购：指收购公司向被收购公司全体股东发出要约，承诺一某一价格收购目标公司股票。非公开收购：又称协议收购，指除要约收购外的其他收购活动。并购方式现金购买：指收购公司直接向目标公司原股东支付现金获得股份的一种方式。方法简单，速度快捷，可操作性强；造成企业财务压力，增加目标公司原股东的所得税税负。交换股票：换股并购，指目标公司以其净资产、商誉、经营状况和发展前景为依据综合考虑其折股比率，作为其股金投入从而成为并购后公司股东的兼并方式。减轻了并购的现金流压力，更容易使目标企业接受；新股东的出现导致股权结构分散，对企业的统一经营和管理不利，换购并购往往使目标公司的股价上升，收购公司的股价下降，加大了收购成本。承担债务式：称为零成本收购，指的是当目标企业的债务价值等于资产价值时，收购公司不用向目标企业股东支付收购款，只要承诺履行公司偿债的义务即可。大大减少收购成本，后续资金需求较大，整合潜在的资源有一定的困难。卖方融资：买方不支付现金，卖方只要去的承诺即可（收购方承诺提供固定的未来偿付义务）完成并购的一种形式，相当于卖方为买方提供了资金融通。杠杆并购LBO（leveragedbuyout）：指收购公司利用目标公司的营业收入或利用目标公司资产作抵押获得银行贷款来支付收购资金的收购方式。使小公司收购大公司成为现实；使目标公司在被收购后即存在还本付息压力，收购风险比较大。3业务控制：通过资金技术销售方面的联系来控制企业以实现直接投资的功能的方式形态判断与分析：1中外双方没有组建合营实体2不存在共同出资、共同经营3中方企业未参与收益分配类型技术控制：A公司对B公司提供设备并对其进行技术指导，使得中国的B公司在生产设备和生产技术上不得依赖外国A公司，并由此形成技术垄断。资金控制：提供购买设备的资金，同时外国在我国香港的子公司和深圳的B公司之间的零部件和货款按合同价格折算，这样就对我国B公司的资金、成本和利润就有所控制。物资供应渠道的控制：跨国公司可以通过零部件的供应和产品的需求实行垄断方式，来决定外国企业的的生产数量、产品质量以及企业销售额等重大问题。投资融资化表现：对外直接投资额超过资本金，无股化的直接投资形态原因：企业自有资本不足与发达的金融市场，国际资本流动的双向效应，跨国公司实行负债经营经营控制权理论（一）经营控制权模式完全所有控制：全部或80%以上的股份过半数控制:51%-79%的范围内法定手段：将股份与经营管理权限之间的关系通过法定形式规定下来。少数控制：23%--30%，公司经营规模扩大后股票分散化引起的经营者控制：凭专门的知识、技能而并非依靠对企业财产的占有来管理生产、支配企业的形式。（二）新方式的实践意义控制权理论受到挑战，提出了外部控制的新理念（产权控制—经营权控制—外部控制）提供了新的控制途径（低成本、无成本控制）有利于实现结构改革跨国公司：MNEs、TNCs、Int’lCorporations/Business、GlobalCorporations和Cosmoscorp等。界定标准：跨国数目、所有权、国外经营业绩、行为特征、综合性标准等。UN的定义：跨国公司是在它们的基地所在国之外拥有或控制着生产或服务设施的企业。要素有三：一是包括两个或以上国家的实体，不管这些实体的法律形式和领域如何；二是在一个决策体系中经营，能通过一个或几个决策中心采取一致对策和共同战略；三是各个实体通过股权或其他方式联系起来。结论：只要在一个以上的国家设有一个以上的海外子公司或分公司，并从事盈利性生产经营活动的企业即为跨国公司。组成：由母公司和一系列子公司、分公司和避税港公司组成。企业国际化的基本指标：1、国内总公司指标：（1）出口比率；（2）海外筹措比率。2、海外活动指标：（1）海外生产据点数；（2）海外销售比率；（3）海外生产比率；（4）海外从业人员比率；（5）海外资产比率；（6）海外收益比率；（7）海外投资比率。跨国公司国际化经营的度量1、跨国经营指数：TNI=(国外资产/总资产+国外销售/总销售+国外雇员/总雇员）/32、网络分布指数=公司国外分支机构所在的国家数/世界有FDI输入的国家数3、外向程度比率:OSR=行业或企业的海外产量（或资产、销售、雇员数）/行业或企业在其母国的产量（或资产、销售、雇员数）4、研发支出的国内外比率：R&DR=行业或企业海外R&D支出/行业或企业的国内或国内外R&D总支出5、外销比率FSR=行业或企业海外销售额/行业或企业海内外销售总额转移价格又称内部划拨价格，是公司内部商品、劳务和资金交易的价格，服从和服务于跨国公司的全球战略目标和总体利益，其价格的制定和调整，由跨国公司高层决策者负责。中间产品或服务在同一厂商内部进行买卖的价格不存在中间产品的外部市场时，转移价格等于上游事业的边际成本存在完全竞争的外部市场时，以外部市场价格作为转移价格转移价格的运行机制逃税型税收=利润×税率避税型转移价格的作用转移资金调节利润逃避税收转移价格的对策1关联企业与独立企业之间业务的比较2控制进出口商品价格(适合于东道国控股的合资企业）3通过关税限制利润转移：通过关税来实现所得税的替代以限制“高进低出”4税费定额经济开发区是指有主权国家或地方政府在其境内划出一定范围的土地，运用特殊的制度安排和一系列优惠政策，通过招商引资以鼓励国内外资本兴办企业和事业，实现该范围内经济跨越发展和带动相关地区经济发展。决定经济开发区成功的六大关键因素：硬件设施：基础设施，电信和通讯，满足工业要求的运输设施：机场港口铁路人力资源：研发技能、管理能力、语言技能、低成本劳动力、教育和培训设施金融成本：政府投资、吸引投资的能力：外国直接投资、国内私营企业、创业投资基金软件设施：财务优惠政策：税收关税地价；稳定的经营环境、连贯透明的政策实施组织：独立的管控机构、代表所有利益相关方内在的增长引擎：正确的行业领域关键驻商集群经济（如吸引有关的供应商行业）极高的声誉经济开发区与招商椅子的关系1抓住全球产业经济发展趋势，为开发区明确恰当的增长引擎，并随着发展进行评估与调整将是关键所在2侧重于有限数量的、高潜力的（比如，2-3个）行3吸引关键驻商，利用其知名度进一步吸引其它公司4持续分析并应对国际国内经济环境的变化，及时调整开发区的增长引擎。开发区组织架构（一）决策层：开发领导组织（二）执行层：开发执行组织政府主导模式企业中方企业中外合资民营出资（三）管理层：开发管理组织、政府派出机构管理模式、投资企业管理模式、完全托管模式、入驻企业共同管理模式（四）服务层：园区服务组织、政府直属机构服务组织、投资企业服务组织、各类中介机构开发区模式的发展趋势（一）随着开发区范围扩大，功能多元化，从准政府向行政区体制转（二）随着开发区层次和数量增多，竞争加剧，从分散管理逐步转向集中管理（三）开发区之间的竞争从优惠政策竞争逐步转向制度竞争（四）一区多园，发展专业园区招商引资：通过招商引入资金，主要内容包括“招”和“引”两方面。特点：政府推动与市场机制双重制约；关联性推动效应；复杂性、长期性；不确定性与风险性招商引资的原则：1、尊重市场需求2、双赢3、可税原则4、引智和引制原则5、市场化原则1、策划与推介2、谈判于签约3、其他招商引资方法一）小分队招商二）驻点招商三）组团招商四）敲门招商五）代理招商六）网上招商招商引资模式：（一）小分队招商（二）并购招商（三）民资招商（四）孵化器招商国际投资环境指从收益、风险以及效率方面影响国际投资活动的各种外部因素。内部因素-可控性因素外部因素-不可控因素投资环境投资者从事投资活动所面临的外部条件。影响国际投资活动成败的外部因素就是国际投资环境，它是东道国的自然、政治、经济、法律、社会文化等多因素构成的综合体。依据传统社会科学分类，其内容如下：自然环境：自然资源；地理位置；气候等政治环境：基本政治制度；政局稳定性和政策连续性；政府工作效率和官员的廉洁程度；东道国与母国政府间的关系等经济环境：经济结构；收入水平和市场规模；劳动力的量和质与工资水平；基础设施与服务设施；税收种类和税率高低；国际收支状况与货币的可兑换性；投资密度等——最直接的影响因素法律环境：国内法制是否健全；与公司母国的法律关系；与重要国际组织、条约或协议的关系；对投资争端的处理等文化环境：语言的异同和沟通的难易；国民受教育水平；文化传统和社会观念等从影响投资的外部条件的性质分：硬环境：指与投资相关的物质条件；软环境：指各种非物质条件。评估方法1、罗氏等级评分法：1969年美国学者RobertB.Stobaugh主要内容：着眼于东道国政府对外商投资限制与鼓励政策，确定评估因素及权重，根据程度打分、汇总、得出结论。总分的高低反映投资环境的优劣程度，便于在各国间的综合比较。1、资本抽回2、外商股权3、外商的歧视和管理程度4、货币稳定性5、政治稳定性6、关税保护意愿7、当地资金的可供程度8、近五年的通货膨胀率等级尺度法的优点：将性质不同的因素加以量化，使综合比较成为可能。其局限：1.指标不全面2.内容不全，有风险、无收益指标3.各因素内程度的划分有随意性，且与分数的挂钩不尽合理4评估结论与现实出入较大2、“冷”“热”对比法：1968年美国学者伊西.利特瓦克和彼得.拜廷提出。综合七大因素，按“大、中、小”区分其程度，归为“冷”和“热”两种状态。政治稳定性、市场机会、经济发展和成就、文化一元化、法令障碍、实质障碍、地理和文化差异缺点：1“大中小”的标准难把握2量化性差3环境分类粗略（热与冷）4七大指标是否合乎实际？3、投资风险度分析法优点反映资本本质特征指标：收益、风险、效率指标之间有内在联系模型化可综合、可单项较其他方法更具使用性方法：指标—权数—评分—环境判断模型及其含义：投资安全度=投资收益因素+投资效率因素安全因素=1投资安全度=投资安全因素×（投资收益因素+投资效率因素）0＜安全因素＜1投资风险度=1-投资安全度中国国际投资环境中国投资环境的吸引力列为亚太地区之首。在世界经济前景黯淡,全球化浪潮中贸易投资自由深入发展和我国加入WTO的国际国内背景下,各界似乎都看好中国作为理想的投资地,这主要缘于潜力巨大的国内市场、稳定的政治环境和有利的经济环境。但是,也应清醒地看到,中国的投资环境仍有许多不是或值得改进之处。一有利条件1、市场规模。投资者在进入东道国时,市场规模和市场潜力是其评价东道国投资环境的好坏标准之一。而市场规模由多种因素组成,它与人口规模和国内生产总值密切相关。中国的人口数量是世界第一,中国市场潜量的巨大,国内生产总值不断增长。2、政治环境。从邓小平同志提出的改革开放后中国领导人新老交替但也没改变我国改革开放的决心和政治、社会稳定的现状,中国会有一个政治上长期稳定的投资环境。3、经济环境(1)宏观经济调控政策日趋成熟近两年又不断加强宏观调控,采取积极的财政和货币政策,促进固定资产投资增长,并注意以提高经济效益为中心,加大技术改造的投资比重;继续加强农业和水利设施的建设,加强基础设施和基础工业,提高现有设施的利用率;加大发展加工工业的力度,振兴支柱产业,取得了较好的效果并积累了在经济发展的新阶段对经济进行宏观调控的经验。(2)入世为中国投资环境的进一步改善提供了契机,也为外商投资提供了很好的预期。加入世贸组织要求我国根据WTO基本原则和有关规定修改或重新制定外商投资法律法规和政策,使外商投资及其生产经营更有利于按市场规律和国际惯例进行;我国作出的市场开放承诺使市场准入程度有大幅度扩大,拓宽了外商投资领域;关税壁垒的取消会大幅度降低外商投资成本,便利其投资的中间投入品和最终产品的进出口;WTO有关规定对我国管理外商投资提出了新的要求,客观上有助于稳定企业投资及生产经营环境,减少人为的不可预期风险而所有这些,都为外商投资提供更好的外部环境。(3)国内资本市场不断完善。近几年国家将继续推进和深化金融改革,完善金融法制建设,依法治理、规范和维护金融秩序。在加强中央银行监管的同时,继续推进国有银行的商业化进程,减少了行政手段对商业银行进行调控。由于国有银行的商业化和使银行摆脱地方干预的政策措施,使银行贷款更加注意效益,几次降低存贷款利率以及放松对货款规模的控制,使银行在资金的运营上有更多的自主权和按市场规则办事。二不足之处1、市场经济法律体系不健全。法律基础、立法程序、运行机制等仍未转向市场经济,有关法律法规中存在众多与市场经济原则和市场经济相悖的条款,执行过程中也存在一些问题,对在市场经济环境中运行的外商投资造成了最大阻碍。有关政策变化幅度大,透明度低,统一性差,对外商投资仍以审批等行政管理手段为主,也给外商投资及生产经营造成了困难。2、投资环境不配套。主要是人才难求,企业负担重和环境恶化,一些中方管理者不能胜任现代管理的要求,学校教育同社会需求脱节,难以招收到数量充足的熟练技术工。同时投资成本上升,劳工工资一涨再涨。此外,福利、住房、保险、培训等开支增加,楼价、地价飚升,大大增加了外商投资的成本。3、存在官僚主义和腐败现象。申报审批项目层次多,费时长,效率低,缺乏透明度,许多做法与国际惯例不符,仍然是困扰外商投资的一个重要原因。虽屡屡反映,但改进甚少。真正懂得市场经济,懂世界经济,按国际通行准则办事的官员不多。另外,向主管官员提供“获得便利”的金钱和好处,已成为到许多地方投资的“例行公事”。三改善措施1、创造更好的通讯、运输和金融基础设施。这是扩大FDI来华投资的基础性因素,也是决定中国未来经济增长潜力的重要因素。因为:(1)通讯服务业的开放,有利于扩大外商和民间投资,增加市场竞争强度,降低信息和交流成本,加快中国的经济发展。(2)综合运输网络体系的发展有利于提高物流运转效率和速度,提高中国民众的生活质量,扩大中国市场规模。(3)金融基础设施建设有利于提高中国金融服务业的竞争力,发展中国的资本市场,为更多的外商来华投资创造更好的投资环境。2、加快投资体制改革的步伐,完善市场经济法律制度。国家应结合经济结构的调整加快投资体制改革,以政企分开为突破口,明确企业投资主体,转变政府职能,划分政府与企业各自投资范围和责规范政府投资行为;建立企业法人和金融机构的风险责任约束机制,继续完善和推行项目法人责任制项目资本金制度、招标投标制和工程监理制;通过建立专项基金,扩大股票和可转换债券的发行规模,充实企业的资本金;限期使投资咨询、设计、审计、监理等投资中介机构与政府脱钩,依法实行企业化经营和平等竞争,并进一步加强投资领域的法律建设,抓紧制定和出台一系列指导投资领域健康发展的法律和法规。3、按照国际惯例和参与国际市场竞争的要求优化投资环境。海关验放、商品检验、审批程序、收费管理等等,可以结合中国的实际,借鉴市场经济成熟的国家的做法,逐步改善或优化外商投资的环境中国是一个发展中国家,保持低成本和相对优惠的政策,有利于吸引外资。中国经济发展不平衡,各地区差异很大,应允许不同的地方实行有差别的吸引外资政策,但应当使之规范化。4、依法办事,惩治腐败。不建立起健全法制,就无法保护包括外商在内的投资者的权益,也不可能打破利益集团的阻力。建立起规范的市场秩序应依法办事,公开各类办事程序和收费标准,建立举报机制以防有法不依,并严惩索贿受贿行为。跨国银行：以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过它们从事各种国际业务，实现其全球经营战略目标的超级银行。跨国银行界定标准联合国跨国公司中心：在至少5个国家和地区设有分行或拥有其中大部分资本的附属机构的银行。英国《银行家》杂志：一级资本在10亿美元以上，境外业务在其全部业务中占较大比重，并且必须在世界主要金融中心设立分（支）行的银行。跨国银行主要业务：(一)与国际贸易相联系的业务汇款业务；托收业务；信用证业务信用证是银行应开证申请人（进口商）的要求，以其自身的名义，向出口商开立的承诺在一定期限内凭规定的单据支付一定金额的书面文件，是跨国银行为国际贸易提供的主要融资方式。保理业务：跨国银行购买出口方的应收账款，为其提供应收账款管理和债权回收的综合业务，是对出口方应收账款的贴现，大多数没有追索权福费廷融资：国际大型设备交易中的融资方式，指进口方延期付款，出口方将由进口方承诺的汇票无追索的出售给跨国银行从而获取现款的方式区别：福费廷一般只适用于信用证项下经有关银行承兑或保付后办理；保理则适用于非证业务福费廷可按承兑付款金额，扣除融资利息后，全额得到融资；银行在办理保理时通常按应收帐款的80%融资；办理福费廷的银行一般应对承兑银行进行评估，对其风险情况形成代理行额度，在承兑行有额度且额度足够的情况下，才接受出口商办理福费廷的申请；保理则需要对进口商的资信进行评估，依赖于进口保理商对进口商的评估，并对初步评估的额度及相关保理费用通过出口保理商通知出口商。(二)与国际资本流动相联系的业务国际信贷：短期信贷与中长期信贷；抵押贷款、担保贷款和信用贷款；独家银行信贷和跨国银行信贷；收益来源：借款利息和管理费、承诺费、代理费国际债券：外国债券与欧洲债券项目融资是以一个特定经济实体（项目）为融资对象，以项目现金流量和收益为偿还所融资金的资金来源，以项目的资产作为融资安全保障（抵押）的融资方式(三)与外汇市场相联系的业务货币兑换业务外汇市场风险管理业务交易风险、会计风险和经济风险期货、期权、远期和掉期外汇市场投资业务套汇套利投机(四)其他业务（信托、保险、租赁、并购、咨询）外资银行进入中国银行业的方式主要有：1、外资银行参股或控股中资金融机构；2、外资银行直接在中国境内设分行或子行；3、发起建立小额贷款公司、村镇银行、汽车金融公司、财务公司等其他类型的经营性金融机构。外资银行进入中国银行业的动因1中国金融业的改革开放日益规范

为了迎接21世纪经济全球化的挑战，中国金融监管层借鉴国外成熟经验，专门制定了一系列金融业外资并购参股的管理法规、制度或办法，从产业准入、防止垄断、资产出售、外汇管理、善后处理等方面对并购行动加以规范，如《合格境外投资者境内证券投资管理暂行办法》、《融资融券试点登记结算业务实施细则》这些政策措施的出台加快了我国银行业的改革开放步伐，使得我国金融市场的每一个环节和组成部分基本上为外资进入建立了政策通道2．外资银行在华发展速度、业务范围以及经营规模日益扩大外资银行已经成为我国金融体系中的一支重要力量3．外资银行具进入中资商业银行的经济需求

4．我国股份制商业银行股权分散

我国股份制商业银行股权分散、大股东持股比重较小也成为外资银行参股并购中资商业银行的有利条件。外资银行进入中国银行业的战略就设立方式而言，不同外资行有参股中资银行、建立分支行和同时参股中资银行和建立机构之分。日资银行以建立机构为主；澳资银行以参股中资银行为主；欧美资银行、港资银行两者兼有。就目标客户群定位划分，外资行有本土化和非本土化之分。本土化就是指主要目标客户是内地中国居民，以人民币业务为主，银行高层领导以中国大陆人为主；非本土化是指外资行将中国分支机构视为本国业务在中国的延伸，以服务本国居民、本国企业在中国境内的的业务为主，以外币业务为主，银行高层领导以外籍人士为主。由于历史、文化、政治方面的影响，港资、新资、美资和少数欧资银行主要采取了本土化发展战略；韩资、日资和多数欧资银行则更多选择了非本土化发展战略。外资银行进入中国银行业的效果至2003年末,外资银行在华的营业性机构就上升到191家。在中国加入世界贸易组织以后,外资银行抓住中国将于2006年底向外资完全开放银行业市场、取消对外资银行经营区域、业务和客户限制这一难得的机遇,纷纷涌入中国“,抢滩登陆”中国的金融市场。截止到2004年10月底,共有19个国家和地区的62家外资银行在中国设立了204家营业性机构,外资银行类机构设立了223家代表处,在华外资银行资产总额达659亿美元。外资银行已经成为中国金融体系中的一支重要力量。近几年,外资银行不仅增加了营业机构的网点,而且还不断扩大业务范围,尤其随着中国对外资金融机构经营人民币业务的逐步放开,一方面大力拓展新的业务领域,并结合自身优势发展有特色的业务;另一方面积极探索新的营销方式,扩大客户服务面。从地区分布来看,外资银行机构主要仍集中在沿海大城市。截止2004年,上海有外资分行46家,北京24家,广州16家,厦门11家,深圳26家,大连8家,天津15家,这些城市外资银行设立分支行的数量达到了146家,占在华外资银行分支行总数的89.57%。近年增设分支机构的外资银行主要来自中国台湾地区、韩国和中国香港地区,部分来自法国和美国。而且,外资银行近年来进入中国国内市场的总体态度是积极的。我国利用外商投资发展现状改革开放以来，我国实施积极引进外资的政策带来的显著变化是：从规模上看，我国引进的外资已在发展中国家位居第一，并成为接近、甚至超越美国的引资国。非缺口型外资是指我国在有资金闲置或者资金有剩余的情况下引进的外资。特征：1990年以前我国总体上属于缺口型外资局面；1990年以后引进的外资中，除个别年份外，其他年份的两缺口数值均为负值，体现了该时期引进外资的非缺口型特征；非缺口型外资为主的格局。我国非缺口型外资问题评价：非缺口型外资反映了内资被闲置、被挤出的事实。从实际情况来看，许多国内企业被挤出了市场。这说明以直接投资为主的非缺口型外资的属性为市场主导型外资，有别于缺口型外资的资源主导型特征。对于我国的经济增长的促进作用显然不如缺口型明显。非缺口型外资具有带动非资金要素转移的效应，但在技术上的带动不如管理。跨国公司出于自身利益的考虑，对技术高的投资一般严守技术秘密，技术转让也很有有保留。在管理方面，外资企业围绕着降低陈本、占领市场目标进行的生产组织、经营控制和市场销售等一系列活动，较好地体现了科学和技术在管理方面的有机结合。非缺口型外资具有机制转换效应。我国引进外资的效应由初期的产业带动为主转变为同时注重经营机制的带动，早期从国外的贷款多用于改善基础设施、能源、农业等方面，后一时期不仅对产业结构产生影响，而且通过合资经营，合作经营、资产重组及外部联系等传递方式，对于实现我国国有企业经营机制的转换起了重要的推动作用。非缺口型外资具有承担开放资本市场义务的效应。改革开放初期，我国实施了以减免税收、低价提供土地使用权以及对外资的出资率无上限限制为主要内容的优惠政策，促进了外资的流入。在此之后，对外资进入我国行业的限制不断放松，近期我国又向外资开放了商业、金融、会计和律师事务所等服务领域。是WTO向我国的重要开价，也是我国承担资本自由化义务并对外资实施“国民待遇”的体现。外债的含义：国际货币基金组织：外债是在任何给定的时刻，一国居民所欠非居民的以外国货币或本国货币为核算单位的具有契约性偿还义务的全部债务。我国：外债是指中国境内的机关、团体、企事业单位、金融机构或者其他机构用外国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务。包括：国际金融组织贷款；外国政府贷款；外国银行和金融机构贷款；买方信贷；外国企业贷款；发行外币债券；项目融资；贸易项目中的延期付款；补偿贸易中直接以现汇偿还的债务；国际金融租赁；其他形式的对外债务。举债指标（1）负债率=当年外资余额/当年国内生产总值国际标准：不应超过30-35%，安全线为30%，危险线为50%（2）外债余额增长率和外汇收入增长率=外债增长率/外汇收入增长率国际标准：小于1（3）短期债务率=短期债务/全部债务国际标准：安全线为25%（4）流动外汇持有率=流动外汇额/外汇收入流动外汇包括外汇储备、特别提款权、在IMF的份额国际标准：3个月以上的进口额偿债指标1、债务-出口比率=当年外债余额/当年商品和劳务出口外汇收入总额国际标准：该比率不超过100%，危险线为200%2、偿债=当年还本付息额/当年出口外汇收入总额国际标准：安全线为20-25%，危险线为50%我国的外债管理：我国外债结构分析：外债来源结构：商业贷款增加加快，官方来源呈下降趋势外债期限结构:短期债务比率低于25%债务比重结构：我国外债币种过于集中我国外债管理中存在的主要问题：1、外汇管理局监管能力比较薄弱:借款窗口过多，外债管理分散，国家计委、财政部和中国银行负责，相互间缺乏协调。2、外债流入速度加快：非缺口型外资大量涌入。3、外债使用效益不高：外债管理的各部门热衷于上项目，签协议而不把力量放在项目使用效益及偿还管理上。4、隐性外债问题严重：贷款偿还的最终责任无法落到实处。国际投资理论直接投资理论：垄断优势理论海默1960年跨国公司进行直接投资的动机源自市场缺陷。首先，不同国家的企业常常彼此竞争，但市场缺陷意味着有些公司居于垄断或寡占地位，因此，这些公司有可能通过同时拥有并控制多家企业而牟利；其次，在同一产业中，不同企业的经营能力各不相同，当企业拥有生产某种产品优势时，就自然会想方设法将其发挥到极致。这两方面都说明跨国公司和直接投资出现的可能性。海默还进一步指出，从消除东道国市场障碍的角度看，跨国公司的优势有一种补偿的作用，亦即它们起码足以抵消东道国当地企业的优势。海默的导师金德伯格对此作了进一步引申，列出了各种可能的补偿优势，如商标、营销技巧、专利技术和专有技术、融资渠道、管理技能、规模经济.贡献：1、提出了研究对外直接投资的新思路2、提出了直接投资与证券投资的区别3、主张从不完全竞争出发来研究美国企业对外直接投资4、把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，为其他理论的发展提供了基础局限性：1、缺乏动态分2、该理沦无法解释中小企业及发展中国家企业的对外直接投资活动。3、不能解释物质生产部门跨国投资的地理布局产品生命周期论维农1966年在产品的引进期，消费者对价格的敏感度不强。这个时候企业主要利用产品差别和技术垄断来获得高额利润，其主要目的是垄断国内市场，对其他较发达国家主要通过出口来满足在成熟期，虽然厂商可以通过产品的异质化来避免价格竞争，但降低成本已成为厂商的首要考虑因素。在国内市场日趋饱和时，企业重视国外市场，在出口受阻的情况下对外直接投资标准化期，新产品的生产技术、规模及样式等都已完全标准化，这时的竞争主要体现在价格与成本上。在东道国生产，并反销到母国意义：提出了生产要素在不同阶段具有不同重要性的思想适用范围：制造业局限性：非技术优势的投资，非标准化产品投资，非本国产品向外国的投资内部化理论巴克雷和卡森首1960年由于市场的不完全，若将企业所拥有的科技和营销知识等中间产品通过外部市场来组织交易，则难以保证厂商实现利润最大化目标；若企业建立内部市场，可利用企业管理手段协调企业内部资源的配置，避免市场不完全对企业经营效率的影响。企业对外直接投资的实质是基于所有权之上的企业管理与控制权的扩张，而不在于资本的转移。其结果是用企业内部的管理机制