无风险套利介绍

无风险套利介绍王延昭目录无风险套利概念债券逆回购ETF可转债银行理财套利概念通俗的讲无风险套利是指通过各类投资产品市场的定价缺陷,进行的获取利润的行为。严格的来讲无风险套利是指：

在某个投资期限T中，假设初始财富为V0，而期末财富为Vt，银行存款利率为r，P为概率，如果满足以下两个条件，我们称为无风险套利：1

条件一：P{Vt≥V0*(1+r)}=1以100%的概率保证至少获得银行存款的收益2条件二：P(Vt>V0*(1+r))>0大于零的概率保证超过银行存款收益债券逆回购概念债券逆回购为中国人民银行向一级交易商购买国债、政府债券或企业债券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。简单说就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。与债券逆回购相对应的是债券正回购，指的是被动借出资金。

逆回购的交易品种及交易费用申报要求申报要求：1.标准券：由不同债券品种按相应折算比率折算形成的，用以确定可通过质押式回购交易进行融资的额度。2.交易方向：卖出3.交易价格：资金到期年收益（年化收益率）4.申报单位：“手”，一手=10张，一手相当于1000元标准券5.申报数量：沪市，每笔最少100手（相当于10万），申报数量为100手或其整数倍上限为万手；深市，申报数量为10张或其整数倍；6.交易时间：9：30---11：30，13：00---15：00注意事项：

1.客户交易前需要开立资金账户和证券账户（沪深）2.交易成功后，到期日资金可用，T+1资金可取同时利息到账3.上海规定一年为360天，深圳规定一年为365天今年以来的基本情况以204001一天逆回购为例，时间周期为2013年1月1日至2013年10月31日收益情况从今年的运行情况统计可以得出以下结果：1.一天逆回购的收益在月末、季度末相对较高2.上半年结束的6月份收益情况最好3.正常情况下204001的年化收益率在5.0%左右收益计算我们以100万的资金为例，时间周期上取今年以来收益最好的6月份跟据统计结果，6月份当日年化收益超10%的共有5天，超20%的共有5天。剩余7个交易日以5%来计算收益计算FV=PV+PV＊r＊nFV1=100万+100万＊10%＊5÷360FV2=100万+100万＊20%＊5÷360FV3=100万+100万＊5%＊7÷360通过计算可以得出FV1=1001388.89FV2=1002777.78FV3=1000583.32收益计算最终6月份份的收益表表示为FV1+FV2+FV3－3PV=4749.99FV:终值值PV:现值r:收益率率n：计计算周期注：计算过过程中未考考虑复利及及交易费用用(交易费费用为170元）ETF套利利ETF概念念：交易型开放放式指数基基金，通常常又被称为为交易所交交易基金（（ExchangeTradedFunds，简称称“ETF”），是是一种在交交易所上市市交易的、、基金份额额可变的一一种开放式式基金。上证50ETF我们以50ETF为为例介绍ETF套利利50ETF，其成分分股为上证证50指数数ETF套利利原理由于ETF是以一揽揽子股票组组成的开放放式基金，，理论上其其交易价格格必须等于于这一揽子子股票的总总价值，否否则就存在在套利机会会。一级市场：申申购/赎回回二二级市场：：买入/卖卖出ETF市值值MV=ETF在交交易所的成成交价格×（申购单单位）ETF净值值NAV=““一篮子股股票”总市市价=浦发发银行成交交价×权重重1＋中国联联通成交价价×权重2＋……折价套利与与溢价套利利折价套利当ETF的的市场价格格<一揽子子股票的价价值（市值值<净值））=>买进进ETF--转换成成股票--卖出白线：ETF二级市市场价格紫线：ETF净值折价套利与与溢价套利利溢价套利当ETF的的市场价格格>一揽子子股票的价价值（市值值>净值））买进一揽揽子股票--转换成成ETF--卖出完整的溢价价套利过程程三个步骤：：ETF成成分股的买买入、申购购和ETF基金份额额的卖出。。完整的套利过程买入信息及成交情况ETF人工工套利及T+0交易易ETF人工工套利及T+0交易易事件套利宝钢增发事事件中套利利4月19日，，宝钢发布布增发新股股询价区间间公告，并并于20日日至26日日停牌；4月19日日收盘价6.02元元，增发20亿流通通A股，询价区区间4.91～5.22元。。（总125.12亿，增发发50亿））；除权后股价价区间5.70～5.79元元。是否存在可可能，以6.02元元卖空，然后在其自自然除权后后买入获利利？答案在ETF的现金替代代设计！事件套利单笔溢价套套利占用资资金9860元4月20日日单笔溢价价套利预期期盈利1794元；；4月21日日单笔溢价价套利预期期盈利2385元；；4月22日日单笔溢价价套利预期期盈利2950元；；4月25日日单笔溢价价套利预期期盈利3371元；；4月26日日单笔溢价价套利预期期盈利3095元；；结果：宝钢钢复牌后价价格5.41～5.49元；；最终结算每每笔套利4134元元！收益率42%!ETF让放空股票成为可能！！宝钢走势＝自然除权＋大盘走势ETF套利利的风险及及控制流动性风险险通过监控五五档盘口上上能够交易易的数量，，防止进行行操作时不不能买进足足量的ETF或者股股票造成损损失；分批批建仓；限限价建仓等等模型风险ETF套利利系统实时时跟踪ETF的净值值和市值，，使套利能能够在精准准模型的控控制下完成成套利。注：折溢价幅度度一般在3厘以内；；超过3厘就就有机会进进行套利；；固定费用约约12BP～20BP；可转换债券券可转换债券券是债券的的一种，它它可以转换换为债券发发行公司的的股票，通通常具有较较低的票面面利率。从从本质上讲讲，可转换换债券是在在发行公司司债券的基基础上，附附加了一份份期权，并并允许购买买人在规定定的时间范范围内将其其购买的债债券转换成成指定公司司的股票。。可转债套利利指在转股期期内，当可可转债价格格跌到转换换价值以下下时，可以以买入可转转债并转换换成股票卖卖出的方式式进行套利利。（由于于是T+1的，到到次日才能能卖出股票票，所以存存在一定风风险）可转债套利利原理常规可转债债套利的主主要原理：：当可转债债的转换平平价与其标标的股票的的价格产生生折价时，，两者间就就会产生套套利空间，，投资者可可以通过将将手中的转转债立即转转股并卖出出股票(T+1，因因此投资者者必须承受受1天的股股价波动损损失，从而而套利空间间不大)，，或者投资资者可以立立即融券并并卖出股票票，然后购购买可转债债立即转股股以偿还先先前的融券券。实例分析以中行转债债为例基本情况介介绍从以上三张张图表可以以得到以下下信息1.中行转转债当前价价：101.362.转换期期间:2010-12-02至2016-06-023.最新转转股价格(元):2.824.中国银银行当前价价：2.79操作流程以当前的基基本情况为为前提，我我们买入以以101.36的价价格买入中中行转债，，然后立即即转股，转转股价格计计算如下：：101.36＊2.82÷100=2.86而当前中国国银行价格格为2.79。也就就意味着次次日中行价价格必须高高于2.86。转股股才可能获获得利润（（不考虑期期间费用））事例2：海海马转债时间：2009年年2月12日之所以，在在这天选择择买入海马马转债转股股套利是因因为，在当当天收盘前前，海马转转债相对正正股负溢价价近4%（（转债价138左右右，股价5.18左左右，转股股价为3.6元），，即可转债债转股后相相对应的股股价为138*3.6/100=4.968元元，第二天天只要不低低开在5元元以下即可可完成无风风险套利操作过程14:53买入，在在当天14:56转转股后操作作结果的显显示当天晚上的的显示：海海马转债已已消失，账账户上出现现海马股份份。第二天即9月13日日以5.13元卖出后的结结果上面的套利利，是基于于海马股份份第二天不不会大幅低低开而做的的套利，严严格的说并并不是真正正的无风险险套利。最最标准的无无风险套利利是：当天天持有海马马股票的人人，在卖出出股票的同同时，买入入海马转债债。注意事项1.可转债债要在转股股期内才能能转股。现现在市场上上交易的可可转债转股股期一般是是在可转债债发行结束束之日起六六个月后至至可转债到到期日为止止。期间任任何一个交交易日都可可转股。2.可转债债转股不需需任何费用用，故你的的帐户没有有必要为转转股准备多多余的资金金。3.特别注注意可转债债一般都有有提前赎回回条款。持持有转债的的投资者要要对此密切切关注，当当公司发出出赎回公告告后，要及及时转股或或直接卖出出可转债，，否则可能能遭受巨大大损失。因因为公司一一般只按超超过面值极极小的幅度度（一般不不超过105元）赎赎回全部未未转股的债债券，,而而满足赎回回条件的转转债一般在在130元元以上，有有的甚至高高达200元以上！！07年8月份的上上海电力转转债就有包包括三家基基金公司在在内的投资资者因没有有及时转股股，致使总总损失额高高达两千万万元以上！！4.申请转转股的可转转债总面值值必须是1，000元的整数数倍。申请请转股最后后得到的股股份为整数数股，当尾尾