欧亚大陆背景下的中国矿业

欧亚大陆背景下的中国矿业EurasiaCapital集团首席执行官（CEO）AlisherAliDjumanov亚洲矿业论坛2009年7月2日,北京概要2在当前低迷的价格和日益增长的国内需求情况下，资金充裕但缺少主要商品的中国，是矿业资产的最大收购者之一。并且，中国的矿业资产收购正在向全球扩张，以确保供应充足。中国是绝大多数金属原材料的最大消费国，其正作为全球金属市场的大国在崛起。欧亚大陆是世界一流的矿业矿床的产地，其潜能是中国矿业公司实现供应多元化的机会。欧亚大陆国家打算出售其国有资产并使其私有化，以吸引国际战略投资者及资产组合投资者。

全球市场概述3金属价格已大幅下降到2008年12月，已从2008年3月的峰值下跌了63%。物价回升自从2009年2月出现底价，年初至今（2009年6月1日）回升了45%。强劲的需求主要是在中国和印度。通过进行收购和扩张，以确保日益增长的国民经济和出口的安全供应。供应减少或暂停—全球大约有2000亿美元价值的矿业项目遭到了搁置。美元的疲软导致人们转换至将商品作为避免通货膨胀的措施。资料来源:彭博社.根据六种主要金属:铜、铝、铅、锡、锌、镍的收盘价格,每天计算一次伦敦金属交易所的LMEX（论断金属交易指数）指数。资料来源:基础金属资料来源:基础金属全球矿业并购（M&A）市场趋势4全球矿业交易，2005～2008年资料来源：普华永道，矿业交易2008年评所宣布的并购交易总数由2007年的1732降至2008年的1668，较去年同期下降4%。在2005～2008年间，并购量翻了一番，达到1534亿美元。2008年，价值从2007年+18%的增长率同期下降4%，仅为1790亿美元。2008年并购减慢的主要原因为：金属价格波动全球经济衰退大宗交易为：中铝收购力拓12%合143亿美元的股本；

泰克柯明柯（TeckCominco）收购加拿大峡湾煤炭信托公司（FordingCanadianCoalTrust）126.5亿美元的股份；因特罗斯控股集团（InterrosHolding）收购诺里尔斯克镍业公司（NorilskNickel）100亿美元/16.7%的股份。关于全球经济复苏的全球刺激计划和信心

—促进矿业复苏5中国：崛起的大国6在当前低迷的价格和日益增长的国内需求情况下，资金充裕但缺少主要商品的中国，是矿业资产的最大收购者之一。2008年，中国的海外并购达到创纪录的521亿美元，而其中255亿美元花在了矿业领域。在接下来的八年中，中国在海外资源投资上的花费可能会超过5000亿美元。2009年第一季度，中国宣布的并购（M&A），按照目标行业划分。资料来源:普华永道，矿业交易2008年评中国的矿业并购资料来源:汤姆森金融金属及采矿业金融工业能源与动力房地产消费品行业高科技其它中国：最大消费国之一中国5850亿美元的一揽子刺激计划已经帮助了制造业进一步的扩张，并且在2009年4月将铁矿石（0.57亿吨）、铜、铝及煤炭的月度进口量提升至创纪录水平。到2030年，来自中国的煤炭需求可能会从其当前水平的20亿吨升至35亿吨。据预测，铝需求将从2010年的950万吨升至2020年的1650万吨。即使力拓（RioTinto）放弃与中铝（Chinalco）已计划好的195亿美元交易，中国公司对海外矿业项目的收购也不会停下来的。7中国煤炭进口/出口（百万吨）资料来源：亚洲经济数据库(CEIC)资料来源：亚洲经济数据库（CEIC），瑞银集团（UBS）预测。中国煤炭需求煤炭出口净出口(进口)煤炭进口中国：走向全球中国已经开始在澳大利亚的铁矿石项目中加速投资，目标公司可以是奥鲁斯资源公司（AuroxResourcesLtd.），格朗日资源公司（GrangeResourcesLtd.）和阿特拉斯铁矿公司（AtlasIronLtd.）。非洲，另一个大的自然资源输出国，也是中国投资的主要目的地。2001年～2007年，中国在非洲的基础设施领域投入了约160亿美元，并在其自然资源领域投入了约105亿美元。8资料来源:世界银行中国自然资源财政承诺的国家份额，2001～

07年在撒哈拉沙漠以南非洲地区的基建融资，2001～

07年资料来源:世界银行中国在金属和采矿业的并购—2009年第一季度的头等交易资料来源:汤姆森金融9在2008年全年，欧亚大陆的矿业并购上升到了252亿美元，相比2007年增加了25%。神华能源（ShenhuaEnergy）正在与蒙古谈判，以开发其巨大的塔班陶勒盖（TavanTolgoi）煤矿床。佳鑫铜业有限公司（JiaxinCopper）对收购世界一流的奥尤陶勒盖铜矿床表现出了浓厚的兴趣。中国核工业集团（ChinaNationalNuclearCorp.）出价收购WesternProspector，此公司为蒙古铀矿资产的持有者。2008年，中国公司灵宝黄金（LingbaoGold）和岭西投资（LingxiInvestment），以273亿美元收购了吉尔吉斯共和国（KyrgyzRepublic）的两家勘探公司。按购买国家划分的主要参与者，2007～2008年（百万美元）资料来源：EurasiaCapital中国和欧亚大陆：确保供应按采矿地区划分的矿业交易,2005-2008资料来源:普华永道，矿业交易2008年评资料来源:：EurasiaCapital按国家划分的欧亚大陆矿业并购交易（2008年，单位：美元，总数的%）欧洲北美洲南美洲俄罗期和独联体亚太地区大洋洲非洲中东俄罗斯哈萨克斯坦加拿大中国澳大利亚英国乌兹别克斯坦香港法国按行业划分的欧亚大陆地区的并购10乌兹别克斯坦阿塞拜疆吉尔吉斯斯坦格鲁吉亚亚美尼亚土库曼斯坦蒙古哈萨克斯坦欧亚大陆的的主要矿业业公司11

名称股票代号货币每股价格年初至今（YTD）市值

(百万美元)1MajorDrillingGroupInt‘lInc.TSE:MDICDN20.6365.04%396.22DenisonMinesCorp.TSE:DMLCDN2.0641.10%377.03MegaUraniumLtd.

TSE:MGACDN1.9146.75%287.74AvocetminingAVMLNGBX84.75-4.78%165.65PoloResourcesLimitedAIM:PRLGBP4.2110.00%134.76OrsuMetalsOSUCNCAD0.1110.00%45.87FortressMineralsCorp.TSE:FSTCDN0.32554.76%43.28HambledonminingHMBLNGBX5.541.75%41.69EurasiamineralsEMXCNCAD1.4531.82%37.610OxusgoldOXSLNGBX5.957.40%36.611EastAsiaMineralsCorp.TSE:EASCDN0.76322.22%28.912RedHillEnergyInc.TSE:RHCDN0.62100.00%25.913FrontierminingFMLLNGBX7.133858.33%25.114PetroMatadLimitedAIM:MATDGBP17.142.50%24.215ErdeneResourceDevelopment...TSE:ERDCDN0.2847.37%20.216KhanResourcesInc.TSE:KRICDN0.43-1.15%18.817BestwayInternationalHoldings...HKG:718HKD0.31543.18%17.818SolomonResourcesLimitedTSE:SRBCDN0.035-12.50%17.619WesternProspectorGroupLtd.TSE:WNPCDN0.35-2.78%15.420LanddrillInternationalInc.TSE:LDICDN0.1587.50%5.9资料来源：：EurasiaCapital.。截至2009年6月5日哈萨克斯坦坦12哈萨克斯坦坦共和国是是世界上最最得天独厚厚的国家，，它拥有世世界一流的的矿物质及及原材料矿矿床。哈萨克斯坦坦拥有约170亿吨铁矿床床，6亿吨锰矿储储量，3600万吨铜储量量以及1200亿吨煤炭储储量。锌和铅的总总储量预计计分别为0.26亿吨和9百万吨。哈萨克斯坦坦还拥有30%的世界铬铁铁矿床和95%的独联体（（CIS）全部铬储储量。哈萨克斯坦坦拥有45%的独联体铀铀储量，估估计为43.9万吨矿石。。采矿业为哈哈萨克斯坦坦提供了30%的出口收益益、12%的国民生产产总值（GDP）以及19%的产业就业业。采矿业预期期市场价值值将由2008年的185亿美元水平平增加至315亿美元。工业值资料来源：：世界银行行，联合国国贸易和发发展会议(UNCTAD)，BMI资料来源：：世界银行行，联合国国贸易和发发展会议(UNCTAD)，BMI2008年矿业产量量采矿工业值采矿业占国民生产总值(GDP)的%2008年产量（千吨）蒙古蒙古的潜在在矿物资源源巨大，它它有6000个已知矿石石矿物矿床床。蒙古主要出出口物为铜铜，并且其其矿业在达达到峰值时时占到政府府收入的40%。奥尤陶勒盖盖（OyuTolgoi）可能是蒙蒙古最大的的外来投资资，其开发发成本高达达73亿美元。它它每年可以以生产大约约45万吨铜和9.3吨黄金，并并至少可持持续生产35年。塔班陶勒盖盖（TavanTolgoi）被称为世世界上最大大的炼焦煤煤矿床，它它具有65亿吨储量。。1995～2005年期间间，勘勘探和和采矿矿上的的私人人支出出为1.85亿美元元，占占其所所有外外国直直接投投资（（FDI）的47%。采矿和和采石石领域域约占占其国国民生生产总总值（（GDP）的30%，其这这一领领域产产值为为所有有工业业产值值的72%。132008年外国国直接接投资资（FDI)（按部部门划划分））资料来来源：：EurasiaCapital贸易平平衡资料来来源：：蒙古古国家家统计计局采矿和勘探贸易与餐饮轻工业银行建筑原料加工乌兹别别克斯斯坦乌兹别别克斯斯坦是是世界界上第第九大大黄金金生产产国。。黄金金储量量在独独联体体内最最大，，且为为全世世界第第五大大，估估计为为5300吨。黄金是是乌兹兹别克克斯坦坦紧随随天然然气之之后的的第二二个最最主要要外汇汇收入入来源源（占占22%）。乌兹别别克斯斯坦拥拥有19.5亿吨的的已探探明煤煤炭储储量。。铜总储储量估估计为为150万吨，，铀总总储量量为5.5万吨—为世界界第七七大储储量。。资料来来源：：国际际货币币基金金组织织IMF（2008年预测测）资料来来源：：EurasiaCapita估计Annualoutput年产量量出口明细表其它45%棉纤维13%能源26%黄金16%铀锌铜银煤年产量(千吨)吉尔吉吉斯共共和国国吉尔吉吉斯斯斯坦有有着丰丰富的的矿产产资源源，但但主要要吸引引外国国投资资者的的仍然然是黄黄金。。吉尔吉吉斯斯斯坦仅仅有2个主要要运营营金矿矿—库姆托托尔（Kumtor）和马马克马马尔（（Makmal）。1996年，吉吉尔吉吉斯斯斯坦内内最大大的金金矿，，拥有有超过过300吨金矿矿床的的库姆姆托尔尔（Kumtor）开始始运营营，它它每年年可生生产5～23吨黄金金。在进一一步勘勘探与与开发发现有有和未未勘探探的矿矿床方方面有有着巨巨大的的潜力力。已知的的、很很可能能的及及可能能的煤煤炭资资源估估计为为67.3亿吨。。可回回收的的煤炭炭资源源估计计为13亿吨，，在独独联体体内为为第四四大储储量国国。基础金金属和和稀有有金属属已探探明储储量资料来来源：：EurasiaCapital估计资料来来源：：国家家地质质和矿矿产资资源局局吉尔吉吉斯共共和国国矿图图锌铅汞钨铜锡锑个案研研究：：欧亚亚自然然资源源公司司（ENRC）形成大多数数集团团的资资产是是在20世纪90年代中中期哈哈萨克克斯坦坦实施施私有有化的的过程程中获获得的的。在铬铁铁合金金、铁铁芯、、铝以以及电电力和和物流流业务务方面面具有有世界界一流流的资资产。。形成于于边境境市场场（Frontiermarket）的，，最多多样化化的自自然资资源集集团，，拥有有6万名员员工。。资料来来源：：彭博博社ENRCLN证券282%87%股东价价值的的增长长2007年12月，该该公司司在伦伦敦证证券交交易所所（LSE）以大大约22%的自由由流通通股进进行首首次公公开招招股（（IPO），募募集到到超过过27亿美元元资金金。2008年3月，参参加英英国金金融时时报100指数。。2007年，收收入较较去年年同期期增加加26%，达41.1亿美元元；净净收益益较去去年同同期增增加45%，达8.14亿美元元。市值从从2007年12月的135亿美元元增长长至2008年6月的380亿美元元，然然而，，2008年10月，它它下跌跌至83亿美元元。5个月内内，股股价从从2007年12月的5.40英镑上上升至至14.7英镑（（2008年6月）。。2009年6月内反反弹了了282%，当前前为7.30英镑。。个案研研究：：哈萨萨克米米斯（（Kazakhmys）形成哈萨克克米斯斯（Kazakhmys）是从从生产产矿业业矿石石直到到生产产金属属成品品，起起源可可以追追溯到到20世纪30年代。。铜裂解解产生生相当当数量量的其其它金金属作作为副副产品品，包包括锌锌、银银及金金。韩国三三星公公司在在1995年接管管了这这家公公司，，并在在1996年收购购了40%的股份份，后后来又又出售售了这这些股股份。。股东价价值的的增长长2005年，这这家公公司以以每股股540便士在在伦敦敦证券券交易易所上上市。。2005年12月，被被包括括进英英国金金融时时报100指数。。2008年8月，公公司将将其在在欧亚亚自然然资源源公司司（ENRC）的股股份增增加到到25.02%。自从首首次公公开招招股（（IPO），股股价在在2008年5月增长长了253%。2008年11月，从从其高高点猛猛然下下跌了了91%，但是是在2009年6月又反反弹了了325%。当前市市值相相当于于39.6亿英镑镑，以以7.39英镑进进行交交易。。253%资料来来源：：彭博博社KAZLN证券蒙古的的铀矿矿资产产18KhanResources和WesternProspector是运营营在蒙蒙古内内的两两家铀铀矿勘勘探公公司，，它们们在多多伦多多证券券交易易所上上市。。这两家家公司司已经经整合合了0.655亿磅（（lbs）铀资资源。。因为铀铀价格格降低低了40%，股价价在2008年下跌跌了85%。2008年12月的组组合市市值为为1500万美元元，而而组合合现金金净价价为4190万美元元。2008年12月，KhanResources与丸红红株式式会社社（（MarubeniCorporation）签署署意向向书，，以共共同开开发蒙蒙古的的铀项项目。。自从2008年12月以来来，Khan和Western的股价价已经经增长长了两两倍多多。+200%Khan的股价价反弹弹资料来来源：：彭博博社丸红进进入欧亚大大陆最最近一一些主主要矿矿业交交易19买方公司买方国家目标价值（百万美元）哈萨克斯坦

哈萨克米斯（Kazakhmys）KZ欧亚自然资源集团(ENRC)2,738.1SRXUraniumOneCNUrAsiaEnergy1,837.6KazakhmysPlcKZMaikubenWest;EkibastuzGres-11,481.0MechelSteelGroupRUOrielResources1,344.8哈萨克米斯（Kazakhmys）KZ欧亚自然资源集团773.13PolyusGoldRUKazakhGold595.4SamrukHoldingKZBogatyrAccessKomir(Ekzibastusk)345蒙古

MCSholding;KerryHoldingMGQGX244.1资料来来源：：EurasiaCapital前景20中国将将继续续在全全球收收购中中发挥挥主要要作用用。伴随着着全球球经济济的复复苏，，对矿矿业和和金属属的需需求可可能会会反弹弹。欧亚大大陆地地区的的矿业业采购购前景景是积积极的的。资源丰丰富，，然而而未开开发的的潜在在地区区可能能会吸吸引国国际战战略投投资者者及资资产组组合投投资者者。最近在在哈萨萨克斯斯坦出出现的的财务务困境境也可可能会会提高高国际际投资资者的的兴趣趣。受到危危机冲冲击的的蒙古古，尽尽管资资金比比较短短缺，，也将将可能能会继继续推推动主主要但但长期期搁置置的矿矿业交交易—奥尤陶陶勒盖盖（OyuTolgoi）和塔塔班陶陶勒盖盖（TavanTolgoi）。21欧亚大大陆资资本集集团（（EurasiaCapitalGroup）欧亚大大陆资资本（（EurasiaCapital）是领领先的的投资资银行行和咨咨询公公司，，它专专注于于中国国、中中亚和和蒙古古。公司提提供完完全合合格的的企业业融资资、销销售和和贸易易、对对国际际的和和地区区的公公司和和投资资者的的研究究。欧亚大大陆资资本蒙蒙古公公司（（EurasiaCapitalMongolia）是蒙蒙古的的顶级级经纪纪行。。欧亚大大陆资资本集集团(ECG)是一家家新加加坡控控股公公司，，它有有两项项主要要业务务—投资银银行业业务和和基金金管理理。欧亚亚大大陆陆资资本本管管理理公公司司(ECM)是ECG的投投资资管管理理子子公公司司，，有有超超过过1亿美美元元的的资资金金处处于于其其管管理理和和咨咨询询下下。。欧亚亚大大陆陆资资源源基基金金（（EurasiaResourcesFund）是是一一个个由由ECM管理理的的对对冲冲基基金金，，并并且且它它专专注注于于买买进进来来自自于于中中国国、、俄俄罗罗斯斯和和中中亚亚的的资资源源股股。。22乌兹兹别别克克斯斯坦坦11A,AlmazarStreerTashkent100003电话话：：+998711403538传真真：：+998711403533哈萨萨克克斯斯坦坦NurlyTauBusinessCenterBuilding2B,office505,5thFloor13Al-FarabiAvenueAlmaty,050059电话话：：+7273111080蒙古古Suite71,7thFloorGrandOfficeCenterJamiyangunStreet12,1stKhorooSukhbaatarDistrictUlaanbaatar电话话：：+97670130078传真真：：+97670130078美国国14WallStreet,20thFloorNewYork,NY10005电话话：：+12126181856传真真：：+12126181705欧亚亚大大陆陆办办事事处处国际际办办事事处处总部部中国国地址址：：北北京京市市朝朝阳阳区区广华华路路1号北京京嘉嘉里里中中心心北塔塔楼楼11楼邮编编：：100020电话话：：+86(0)1065997912传真真：：+86(0)1065999100俄罗罗斯斯MoscowEnbankmentTowerBlockC,18KrasnopresnenskayaNaberezhnayaMoscow123317电话话：：+74959677676传真真：：+74959677600免责责声声明明因为为本本出出版版物物是是取取材材于于由由各各种种公公开开可可获获得得来来源源获获得得的的信信息息，，EurasiaCapital没有有进进行行确确立立这这些些资资料料来来源源可可靠