汽车产业研究：行业景气持续电动化智能化引领变革

汽车产业研究：行业景气持续，电动化智能化引领变革1、行业景气持续，自主品牌保持强势行业景气向上，预计全年

5-6%增长：2020

年国内车市形成前低后高

的走势。2020

年一季度受国内疫情影响，汽车市场遭受打击，2020

年

2

季度以来随着疫情的缓解，国内乘用车市场进入需求恢复期，其中

2020

年下半年零售量同比增长

18%。2021

年国内汽车行业保持高景气度，受

益去年同期低基数，2021

年一季度保持同比高增速，预计

2021

年全年行

业景气度将维持高位，全年有望保持

5-6%的销量增速。缺芯短暂影响供给，下半年有望逐步缓解：受缺芯影响，行业供给端

出现紧张，主机厂部分车型受到影响。从库存变动角度来看，2021

年前

三个月行业总体处于去库存状态。当前行业库销比水平处于历史较低水平，

行业库存较为健康。我们认为，考虑芯片库存的逐步消耗以及重要芯片厂

商的扩产复产进度，2021

年二季度汽车行业将面临更为严重的缺芯状况，

预计

3

季度开始缺芯开始缓解，年底有望恢复到正常水平。缺芯带来行业短期调整，后续行业运行有望更为健康：在缺芯带来的

供给紧张的情况下，主机厂根据自身的库存深度进行库存调整，具体手段

包括减少加库、调整终端折扣等。分品牌来看，库存处于低位的主流自主

品牌开始慢慢回收终端折扣，在供给紧张的情况下保证单车利润，如长城、

长安等。而库存处于高位的部分合资品牌通过加大终端折扣，在保证批发

量的同时，通过提高终端销量实现库存的下降，如大众、通用等。综合来

看，在缺芯带来行业冲击的情况下，各主机厂针对自身情况合理调整，为

后续行业更为健康的运行奠定基础。自主品牌发力，头部自主市占率提升：2020

年以来自主品牌进入新一

轮产品周期，凭借在产品端的持续优化与布局，自主品牌市占率稳步提升，

以长城、吉利为主的自主品牌市占率持续提升。我们认为，自主品牌在技

术领域实现突破，并以技术为基础，通过对本土化市场的深入了解，在产

品端有望实现更贴近本土消费者的情况，从而最终实现市占率的稳步提升。长城汽车：组织变革驱动，产品周期强势：（1）

打造柠檬、坦克、咖啡三大平台，并在智能化、电动化领域实

现前瞻布局。（2）

以品类驱动品牌，针对更多细分市场推出更多车型，打造哈弗、

欧拉、WEY、坦克等多品牌。吉利汽车：从

3.0

向

4.0

升级：（1）

向平台造车过度，开启

4.0

时代：打造

BMA、CMA、浩瀚等平

台，开启新一轮产品周期。（2）

新能源发力，打造高端极氪品牌：基于豪瀚架构打造极氪品牌

首款车型极氪

001

订单旺盛，开启吉利汽车新能源突破之路。2、新能源百家争鸣，供给需求全面爆发全球新能源汽车市场同比增长，欧洲市场景气度维持高位，国内市场

景气度大幅提升：2020

年全球新能源乘用车销量为

290

万辆，同比增长

41%，2021Q1

销量为

72

万辆，同比增长

57%，保持较高景气度。分区

域来看，2020

年国内新能源市场呈现前低后高走势，销量

124

万辆，同

比增长

17%，2021Q1

国内市场景气度持续向上，销量

41

万辆，同比增

长

456%。欧洲市场受排放趋严以及重点国家补贴力度的加大，2020

年销

量为

126

万辆，同比增长

136%，2021Q1

销量为

19

万辆，同比增长

47%。国内新能源汽车景气度回升，销量结构向两极偏向：2020

年下半年随

着国内疫情的恢复以及热门车型的放量，新能源汽车销量持续恢复，

2021Q1

新能源汽车市场持续维持高景气度。从销量结构来看，2020

年

A00

级纯电车型销量占比为

28%，2021Q1

上升为

41%，主要原因为五

菱

mini、欧拉黑猫等爆款

A00

车型的持续热销。2020

年

A+级车型占比

为

23%，较

2019

年提升

20

个百分点，2021Q1

占比上升至

31%。主要

原因为造车新势力主要车型集中在

A+级领域，蔚来、特斯拉等车型的持

续热销致使

A+级别占比持续提升，与此同时传统车企推进新能源车型的

高端化，在

A+级领域持续发力。格局：一枝独大向百家争鸣转变：新能源汽车发展早期，无论是政策

端还是车企的反应层面，自主品牌新能源汽车的发展领先于合资品牌。

2018

年之前，自主品牌占据着国内新能源汽车市场的接近全部份额。但

2018

年开始，造车新势力开始实现交付，尤其在纯电动领域的份额逐步

提升；而合资品牌通过现有车型的混动版本逐步抢占插混市场的份额。

2020

年特斯拉

Model3

实现国产化，国内新能源汽车市场竞争格局进一

步发生改变。新势力、合资品牌的逐步发力，将为新能源汽车市场投入更多的车型，

对于消费者而言，更多的车型选择有望进一步刺激消费市场，有利于国内

市场的发展。同时对于国内自主厂商而言，更为激烈的竞争环境将倒逼自

主厂商进一步提升产品竞争力。2020

年比亚迪汉、小鹏

P7

等车型搭载自

主品牌最新技术，产品力进一步提升，有望促进自主品牌销量与品牌力的

提升。供给端爆发，高端化与平价化成趋势：2021

年国内新能源汽车供给侧

迎来爆发，多款重磅车型即将上市，并具备以下趋势：（1）

合资品牌发力：随着大众

ID系列的国产化，标准着合资品牌电

动化开始进入兑现期。（2）

高端化：以自主品牌为主的主机厂，通过新能源汽车的高端化

实现品牌突破。（3）

平价化：通过与燃油车的平价销售，实现新能源汽车对于燃油

车的替代。合资品牌发力：合资品牌专属纯电平台相继打造完成，基于全新平台

的纯电车型将于

2021

年开始陆续上市。与油改电平台相比，基于专属纯

电平台车型打造的新能源汽车将具备更显著的优势。高端化：造车新势力在高端市场的逐步普及，为自主品牌实现弯道超

车以及品牌向上提供了弯道超车的机会。当前以蔚来、小鹏、理想为主的

造车新势力的主力车型仍旧集中

25

万以上的区间，而传统自主厂商通过

推出高端车型、品牌独立等方式同样逐步实现在高端市场的突破，如比亚

迪汉、吉利极氪

001、长城沙龙等。我们认为，在新能源领域，自主品牌

不断推出高端车型实现弯道超车将是必然趋势。平价化：新能源汽车与传统燃油车仍旧存在一定的价差，对于价格更

为敏感的经济型车型消费者而言，较大的价差将抑制新能源汽车在经济型

领域的普及。2020

年下半年自主品牌在混动领域逐步发布全新技术。DMi混动系统主打经济性，在最大程度保证新能源汽车优势体验感的基础上，

将燃油消耗量降到最低。与此同时，全新的

DMi系统因为结构更为精致，

在成本端的下降使得相关车型在价格上可以与传统燃油车抗衡。供给与需求共振，新能源汽车景气度持续向上：2021

年为新能源供给

端爆发元年，合资品牌发力、供给端向高端化与平价化转移，预计行业呈

现百家争鸣的态势。我们认为，随着供给端产品的不断完善，有望带来供

给与需求端的全面爆发。我们预计

2021

年国内新能源乘用车销量有望达

到

220

万辆，全球有望达到

490

万辆。3、智能化稳步推进，产业链迎发展机遇3.1

智能座舱：应用场景不断开拓消费升级趋势，催生智能座舱发展：智能座舱的定义比较多，根据地

平线定义，智能座舱主要涵盖座舱内饰和座舱电子领域的创新和互动，是

拥抱汽车行业发展新兴技术趋势，从消费者应用场景角度出发而构建的人

机交互体系。汽车车载信息娱乐系统最早可以追溯到

1924

年第一款车载收音机，

在后续的汽车产业发展中，在消费升级大趋势下，汽车车载信息娱乐系统

不断革新。2001

年宝马引入了中央显示屏，液晶屏逐步成为智能座舱不

可或缺的一部分。2006

年美国开放了

GPS民用化，基于触控显示的车载

导航系统逐步应用于民用市场。2018

年伟世通和安波福的座舱电子域控

制器正式推向市场，智能座舱开始进入全新的时代。未来智能座舱的发展以需求端和供给端双重驱动。从需求端来看，消

费者对于电子化体验认知的加深，符合汽车消费升级的趋势。从供给端来

看，传统的座舱是由独立分散的子系统组成，难以形成联动，无法满足消

费者消费升级的趋势，因此催生了座舱域控制方式来实现更多的功能并且

在成本端实现下探。不断演化，智能座舱具有具有深度演绎潜力：未来智能座舱的发展将分为

四个阶段。第一阶段为电子信息系统的整合阶段，具体表现为子系统向

功能域的转化，实现各系统的互联。第二阶段为增强车内的感知能力。

第三阶段实现人机共驾，车辆感知能力进一步提升（语音控制、手势控

制等），实现消费者上车-驾驶-下车全周期的体验。第四阶段将打造智能

座舱的最终形态，从用户体验的角度不断丰富场景。当前智能座舱的发

展处于第一阶段，域控制器的发展成为当前主流。应用场景不断开拓，产品渗透率有较大提升空间：目前分布控制阶

段主要的座舱电子产品包括液晶仪表、中控屏、HUD（抬头显示）、倒车

影像等。从渗透率角度来看，中控屏、倒车影像的为上一轮座舱电子化

的主力产品，因此当前的渗透率处于较高水平，产品的普及率已经下探

到

5~8

万价位的车型。我们认为，液晶仪表、HUD目前正在处于普及

阶段，其中液晶仪表目前主要应用于中高端车型，HUD的渗透率较低，

目前主要在较高端的车型搭配。我们认为，随着智能座舱的逐步普及，

相关产品的渗透率有望逐步提升。纵向升级与横向拓展，座舱电子带来量价齐升：从机械仪表、车载

收音机到中控屏、液晶仪表将带来单车价值量的提升，当前中控显示屏

的渗透率较高，而液晶仪表的渗透率仍旧有较大的提升空间。与此同时，

现有车载信息系统、车载娱乐系统、驾驶员信息系统可能是由不同的供

应商供应，随着域控制器的大规模普及，一芯多屏的方案有望成为未来

汽车标准，零部件厂商有望由单一产品的供应商成为智能座舱整体方案

的解决商，从而带动总体配套价值量的提升。与此同时，HUD、无线充

电、流媒体后视镜、DMS等座舱电子的普及将为消费者提供更为丰富的

配置。3.2

智能驾驶：自动驾驶将带来产业链自动驾驶带来产业链重塑：随着自动驾驶等级的提升，在传感方面，

摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器的数量需要不断增加，同时

GNSS+IMU的精度要求同样提高。并且计算平台的算力要求逐步提升，

深度学习算法的复杂性提升，软件成本的占比将不断提升。当前时点，

自动驾驶处于

L2

到

L3

级别过渡时期，大算力计算平台、多传感器融

合、更丰富的应用场景等都将带来产业链发展机会。感知：自动驾驶将带来传感器的增加：随着自动驾驶程度的逐步深

入，传感器不仅仅要在种类方面拓宽，实现多传感器的感知融合，同时

传感器的数量要随着感知要求的提升而逐步增加。L2

级别的智能驾驶

可以通过单个摄像头+3

个毫米波雷达的组合方式实现。L3

级别的智能

驾驶不仅要融合激光雷达的感知方案，同时毫米波雷达和摄像头的数量

提升。而到了

L4/L5

级别，由于需要更多的冗余，自动驾驶系统需要更

多的感知硬件。计算平台：大算力计算平台即将量产：自动驾驶级别每升高一级，

对计算力的需求成倍数增长，同时计算平台要兼顾算力与功耗。

mobileyeeyeQ4

最高能够支持

L3

级别的自动驾驶，目前被广泛应用于

L2

级别的自动驾驶领域，算力为

2.5TOP（万亿次/秒），功率为

3W。

蔚来

ET7

超算平台

ADAM采用

4

颗英伟达新一代

Orin芯片，包括主控

1/主控

2/冗余备份/群体智能与个性训练，算力

1016TOPS。长城汽车将

搭载高通和华为计算平台，打造满足更多差异化的选择。Tier1

深度介入自动驾驶领域，国内厂商实现突破：除去系统集成能

力以外，国际主流一级供应商同样会在感知、决策、执行、高精度定位

等细分方面布局。从

Tier1

的产品与场景的布局情况来看，以博世、大

陆、采埃孚为主的海外零部件巨头具有领先的优势，而国内主流的

Tier1

在感知、决策等层面实现突破。目前华为为国内具备最完善布局的

Tier1，

在感知层面具备摄像头、毫米波雷达以及激光雷达的全生态布局，同时

拥有自研芯片。而国内传统

Tier1

厂商在部分产品与场景实现突破，以德赛西威为

例，其

APA、域控制器等产品已经量产，华阳集团

APA产品已经定点

等。新兴

Tier1（百度、华为、阿里）则以深度合作的方式与主机厂深度

绑定，深度参与到主机厂的研发中，并提供全栈式解决方案，将自身定

位于

Tier0.5。3.3

华为：全产业链布局，引领电动智能化进程华为全面布局电动智能领域：华为以“平台+生态”为发展战略，围

绕

MDC、智能座舱，数字汽车平台构建三个平台。华为智能汽车部件业

务将打造体验最好的智能驾驶系统，2021

年预计研发投资

10

亿美金，

研发团队达到

5000

人，其中智能驾驶团队超过

2000

人，并全球搭建

超过

10

个研发中心。HI为华为智能汽车部件业务的核心品牌，HI的核

心是用华为

inside的模式帮助车企造车，华为提供高阶自动驾驶（ADS）

等五大智能解决方案，打造“云-管-端”架构。其中云为智能车云；管为

智能网联；端从车机扩展到智能驾驶、智能座舱、智能电动三大终端。智能座舱：华为智能座舱解决方案由计算平台、软件平台、显示平

台和生态构成。其中计算平台为麒麟车机模组，软件平台为鸿蒙智能座

舱操作系统，显示平台为

AR-HU