智能显示交互龙头视源股份研究报告

智能显示交互龙头视源股份研究报告1、视源股份：智能显示交互龙头1.1、显示板卡与交互平板双业务布局，龙头地位稳固视源股份是全球领先的液晶显示主控板卡供应商和国内领先的交互智能平板供应商及解决方案提供商。公司自2005年成立以来，依托在音视频技术、信号处理、电源管理、人机交互、应用开发、系统集成等电子产品领域的软硬件技术积累，面向多应用场景进行技术创新和产品开发，在细分市场逐步取得领先地位。公司主营业务为液晶显示主控板卡和交互智能平板等显控产品的设计、研发与销售，产品已广泛应用于家电领域、教育信息化领域、企业服务领域等。步履不止，公司持续通过内生外延扩大业务版图。在液晶电视主控板卡市场，公司为有效应对市场需求变化，主动调整产品结构，加大4K智能电视板卡的开发投入，不断拓展白家电控制模组、IoT模组及供应链服务，致力于成为电子行业解决方案的领导者。在教育业务上，公司立足于“三教”，持续推动数字化硬件升级拓展和软件开发：除教育智能交互平板外，推出面对疫情下家庭场景的“网课学习机”、“希沃小墨”等硬件，软件方面希沃亦携手英特尔推出全新数字高校综合解决方案，从课前、课中、课后全环节赋能高等教育教学环境信息化、智能化建设，旨在为广大高校师生提供“教、学、评、管”方面的高效、流畅体验。此外，公司陆续围绕主营业务通过外部并购拓展新业务，2018年以来，公司新收购国内前列的液晶显示供应商上海仙视以及LED显示的头部企业青松光电，不断储备技术，扩大商业版图。1.2、长期空间：万屏时代，空间宏大长期空间：万屏时代，空间宏大。我们认为，学校、会议室、医院、商场、智能家居、超市、汽车等众多显示场景都存在着智能显示交互的业务机会。视源股份

依托于电视显示板卡的技术积淀，业务向教育、会议、智能家居、汽车、医疗不断延伸。智能显示交互行业的应用领域不断延伸，需求不断扩大。信息技术的进度、互联网的普及、移动互联网的渗透、有效带动了智能显示交互行业产品的需求，为行业发展创造了有利的条件。公司的液晶电视主控板卡已广泛应用于全球各种功能的液晶电视，覆盖从传统模拟电视、数字电视到带有丰富多媒体网络娱乐功能的智能电视；其次，伴随数字标牌、安防监控、数字新媒体等产业的飞速发展，教育、媒体、广告、会议等行业市场对交互智能平板的需求不断增长，公司提炼不同行业客户的共性应用需求，为行业客户提供兼具行业属性和轻量个性化的业务场景解决方案，在金融、新零售等多个行业建立了标杆用户；再次，随着5G和物联网的飞速发展，移动智能终端需求持续旺盛。1.3、历史沿革：显示主控板卡起家，大力布局交互平板2005年12月，视源股份在广州成立，主营液晶显示主控板卡业务。公司的液晶显示板卡产品包括三合一板卡、单TV板卡、四合一板卡、六合一板卡、二合一板卡等，客户主要包括电视及显示设备整机厂商。2008年，视源股份推出“希沃”系列交互智能平板产品，领军教育信息化行业。2008年起，公司利用在液晶显示驱动、板卡设计、软件开发等方面积累的竞争优势，推出了希沃交互智能平板系列产品和整体解决方案。据迪显咨询数据，2020年公司的希沃系列产品市场销量份额达到48.2%，2021年上半年为44.7%，稳居教育市场交互式智能设备首位。2015年，公司发布会议平板产品CVTOUCH；2017年发布第二代会议平板产品MAXHUB，抢夺会议信息化市场高地。MAXHUB打破单一功能的产品逻辑，集高质量显示、触摸书写、无线传屏等功能于一体，是兼容多种远程会议软硬件及丰富的办公应用的会议平台。依据奥维云网统计，MAXHUB交互智能平板产品2017年-2020年连续四年在国内会议市场交互智能平板销量市占率排名位居首位，2018年、2019年、2020年分别为20.2%、25.91%、25.5%，2021年上半年销量市占率为27.2%，继续保持国内市场份额第一的领先优势。2018年以来，公司陆续收购了国内前列的液晶显示供应商上海仙视以及LED显示的头部企业青松光电，积极储备技术。2020年，公司拓展了液晶电视所需的电源模块和IoT模块等配套产品，不断开拓新的业务发展方向和机会，如白家电控制模组业务和智能硬件产品的设计及供应链服务等。核心竞争力之二：技术研发。视源股份从创立之初就明确了“以科技为先导、以创新为动力”的发展思路，高度重视技术创新和研发投入，依托公司中央研究院和中央工程院的创新科研能力，驱动公司各类产品不断升级迭代，并积极探索新的技术发展方向。2020年，公司研发投入8.81亿元，研发费用率为5.15%，2021年前三季度研发投入为8.04亿元，占营收的5.26%。截至2020年12月31日，公司拥有专利超过5500项（其中发明专利超1100项），拥有计算机软件著作权、作品著作权超过2100项。2020年，公司专利年申请量超过1130件，其中发明专利申请占比超过34%。公司和广州视睿均为国家知识产权局评定的国家知识产权示范企业。截至2020年12月31日,视源股份有博士约30人,在高清显示、人机交互、触控定位等领域有着深厚的技术积累,拥有板卡行业首家EMC试验中心及各类综合实验室。2021年1月，公司获批成立博士后科研工作站，为企业未来在未来教育、企业服务、医疗健康、智慧家居等多领域的长久创新打下坚实基础。核心竞争力之三：品牌优势。视源股份品牌优势强，客户认可程度高。（1）液晶显示主控板卡：作为全球领先的液晶显示主控板卡供应商，公司的液晶显示主控板卡应用于全球多种功能的液晶电视及智能电视，公司液晶显示主控板卡已应用于TCL、海信、海尔、康佳、长虹、创维、小米等液晶电视品牌商以及液晶电视行业众多OEM和ODM厂商等公司的产品。（2）希沃交互智能平板：公司生产的希沃系列交互智能平板，已广泛应用于清华大学、北京大学、南开大学、上海市实验幼儿园、华南师范大学附属小学、成都石室中学等院校的多媒体教室和实验室。2021年上半年，希沃重点开拓高等教育市场，针对高校五类教学场景及共享学习空间提供解决方案，2021年5月，希沃首次冠名第56届中国高等教育博览会，并携手联合国教科文组织高等教育创新中心，将共同围绕智慧教室解决方案、高校数字化领域标准制定、教师能力建设等方面的高等教育公益性项目开展合作。（3）MAXHUB会议平板：获得了大量业内人士以及国家的支持和嘉奖，被评选为“2017年度全国公共资源交易十佳最具影响力IT品牌”，2020年10月荣获“BestofYear”大奖，2020年12月获人民网“人民匠心产品奖”。1.5、财务分析：整体营收呈增长态势，缺芯与原材料涨价态势缓解，公司盈利能力有望释放公司营收规模及盈利能力稳步提升，2016-2020年，公司收入年复合增长率20.1%，净利润年复合增长率26.5%。公司2018-2020年实现营业收入169.84、170.53、171.29亿元。公司2018-2020年实现净利润10.04、16.11、19.02亿元，同比增长45.32%、60.41%、18.04%。全球“缺芯少屏”带来成本持续攀升，公司的营业收入实现了持续增长，但净利润受到一定冲击。根据公司的业绩快报，公司2021年实现营业收入212.22亿元，同比增长23.90%，净利润同比下降11%。随着原材料涨价和缺芯的态势有所缓解，我们预计未来公司的净利润有望转为正增长。在液晶电视主控板卡业务方面，2018-2020年实现营业收入63.23/69.42/63.59亿元，2021H1营收为25.32亿元，对公司总营收的贡献呈下降趋势，从2019年的40%下降至2021H1的31%。在交互智能平板业务方面，2018-2020年实现营业收入86.31/79.58/79.79亿元，占公司营收比重维持在50%左右。其他业务的增长主要源自于LED显示产品、生活电器部件、数字标牌及供应链服务等业务的增长。公司积极拓展海外市场，五年间海外市场营收份额翻倍。具体而言，公司整体海外业务收入占比从2016年的12.1%上升到2021H1的23.6%，主要为海外交互智能平板市场需求上升，体现了公司产品国际认可度和知名度的持续提升。2、教育交互智能平板业务：中国教育信息化龙头以技术、产品创新打造开放共赢平台2.1、视源股份是中国教育信息化行业龙头视源股份为中国教育信息化行业龙头。希沃作为国内交互智能平板品类首创者，2012年-2020年连续9年蝉联中国交互智能平板行业市占率桂冠。公司教育市场交互智能平板系列产品2018年、2019年、2020年销量市占率分别为44%、44%、48.2%，2021年上半年中国IFPD教育市场销量同比增长52%，希沃交互智能平板产品销量市占率为44.7%，各期均位居国内教育交互智能平板市场领先地位。过去十年教育信息化行业的核心是“三通两平台”，其中三通包括宽带网络校校通、优质资源班班通、网络学习空间人人通。希沃的产品市场仍具备开拓空间。教育部数据显示，2020年我国共拥有教室1051万间，同比增长2.49%。除授课教室以外，希沃的产品边界有望延展到功能教室（包括音乐教室、美术教室、实验教室、辅导教室等）。2021年上半年度交互平板收入增速高达46.44%，2022-2023年有望实现持续增长。由于教育交互平板的标准化程度高，契合教育信息化采购需求的同时，更易于形成规模化销售。交互平板作为学校核心硬件入口，未来软件和服务合作空间巨大，未来教育整体收入有望过百亿元。目前视源股份“希沃”教育信息化业务设备销售主要有两个增长维度：（1）教室数量不断增加；（2）单教室产品线扩张。在全球供应链“缺芯少屏”带来成本持续攀升的不利影响下，2021H1交互平板业务毛利率下降至28.33%，但该业务仍实现了稳健增长，2021H1公司交互平板业务营收为38.81亿元，同比增速高达46.44%，我们预计视源股份2021-2023年教育交互智能平板收入有望实现持续增长。基于希沃交互平板的迅速扩张，公司不断丰富教育信息化应用工具。希沃提供的教育信息化应用工具与服务主要分为四大类：数字化教学硬件、数字化教学应用、教学小数据管理系统、教师专业发展服务。这些产品或服务紧紧围绕“教师、教室、教学”的“三教”定位，从教学应用场景出发，区分学段、线上线下，区分校内与校外，多维度构建完整的教育信息化应用场景。希沃以教学硬件设备为基础，深化教学应用体系，打通了教学环节的模块，对教学小数据进行无缝采集，最后通过可视化呈现、分析小数据，辅助教学管理决策，助力教学优化，帮助教师实现专业发展。2.2、视源股份教育平板业务有望保持快速成长2.2.1、视源股份智能交互平板业务：国内市场“希沃”品牌跑马圈地，海外市场代工空间巨大国内教育信息化业务：视源股份“希沃”品牌领跑国内市场。视源股份基于生产液晶电视显示主控板卡积累的技术积累，将产品线延伸至交互智能平板领域。目前，教育行业交互式智能设备主要品牌包括希沃、鸿合、创维、长虹、海信、奥威亚等。在激烈的竞争中，公司希沃交互智能平板系列产品从2012年起在国内教育交互智能平板始终保持市场领先地位。海外代工业务：视源股份依托在交互智能平板上的技术优势，积极拓展海外市场，海外地区业务收入占比逐年提升。视源股份依托自身在技术、品牌和规模方面的优势，积极拓展与海外ODM客户的合作，代工生产教育交互智能平板产品。目前，视源股份与数家国外品牌建立了良好的合作关系，业务已拓展至北美和欧洲。2.2.2、希沃教育交互智能平板技术领先交互智能平板是视源股份希沃产品体系中的重点产品，该产品集成了显示与交互等多个功能的智能化设备，并非仅具备类电视的显示功能，而更接近教学用的大尺寸Pad类产品，主要悬挂于教室讲台，常用尺寸为55-98英寸，具备S系列、F系列、F系列V代、F系列VI代、教培系列、电容款、双屏电容款以及幼教系列等以适应不同的教学环境和教学需求。交互智能平板是一种集成高清显示大屏、交互式电子白板、电脑、电视、音响和网络传输等多项功能于一身，搭配交互教学软件与人性化的触控操作的电子设备，可便捷调用多媒体素材资源，提供互动授课体验。与传统的投影仪+幕布的授课方式相比，希沃系列平板具备抗光干扰功能，适应多种光照环境，支持多手势操作，手势也可以自定义，操作更顺畅。更为重要的是，交互智能平板不仅具备电视机的显示功能，内置Windows、Android双系统，可以对课件分类管理，课件调用更便捷。智慧黑板实现了交互平板与传统黑板的结合，交互智能平板在设备未开启时与传统黑板无异，可以直接在平板屏幕上用粉笔书写，在设备开启时可以实现交互智能平板的全部功能，在不改变老师上课习惯的情况下将板书一键储存到交互智能平板，并且还能还原色彩、笔迹，完整保留课堂记录。录播平板在普通交互平板的基础上，实现包含全自动录播、远程导播、在线巡课、实时直播、便捷评课等功能。配合交互平板、智慧黑板等产品的使用，希沃还推出了能够辅助教师在交互智能平板上进行课堂教学的一系列工具软件。（1）希沃白板可辅助教师在授课中进行几何画图、截图、计时、函数调用、生成思维导图等功能，并且可以方便的打开网络教学资源，功能可契合多个学科的教学需要。（2）希沃Pad和希沃Book搭载seewoOS云操作系统，在保障系统安全稳定的同时，能够实现师生间学习数据实时同步，支持授课教师自定义管控模式。利用希沃交互平板及工具软件，教师的教学过程变得更加轻松智能，并且能够轻松掌握学生的知识掌握情况。利用希沃记忆黑板，教师可使用平板设备更加清晰的呈现模式化的知识点展示，并且能够调用几何、尺规等按钮方便地实现几何画图等相对复杂的板书展示。利用希沃白板，可以轻松将教材中的知识点生成知识导图，帮助学生更好的进行知识的理解和记忆。2.2.3、希沃教育交互智能平板壁垒较高市场普遍认为教育交互平板的技术壁垒较低，产品竞争力不突出，而我们认为视源股份是个有产品力的公司，硬件和软件两大方面构筑希沃系列产品强大的竞争力：（1）硬件产品可靠性、精确性、易用性和智能性：可靠性：希沃在北方低温干燥、南方高温高湿的环境中均可流畅使用。精确性：希沃系列产品具备极低的断点率，在屏幕的边框处可以自由书写，书写响应速度快，在任何书写方向上都可以进行批注和截屏。易用性：希沃系列产品Windows、Android双系统一体设计，深度融合，数据互传共享，双系统均可独立实现白板书写和多媒体课件播放。产品具备专业DBX音效技术、环绕立体音质。希沃在提供硬件设备的同时，也向客户提供应用软件、周边产品及增值服务，旨在为客户提供全方位一体化解决方案。智能性：支持多手势操作，且手势可自定义，交互智能平板可自动调节亮度，满足教学多场景需求。（2）工具应用软件的用户粘性：高兼容性：希沃工具应用软件能与希沃交互平板实现完美兼容，工具软件的配套功能能够通过交互智能平板得到最好的展示效果。多功能性：希沃工具软件具备几何作图、板书导出、思维导图、智能批改、考试数据可视化等多项实用的课堂功能，能够最大程度帮助教师优化教学过程，提升教学效果。2.2.4、视源股份教育业务持续拓展希沃致力于打造集“交互智能平板+常态化应用软件+数字化环境周边产品+数字管理与服务”为一体的产品体系。多元化的产品极大地丰富了公司产品体系，有效地提升了产品整体价值。（1）常态化应用软件：主要包括希沃易课堂、班级优化大师、希沃剪辑师、幼儿画报课堂、希沃幼教等；（2）数字化环境周边产品:包括长焦/短焦投影、配合交互智能平板使用的视频展台、网课学习机、记易黑板、希沃云屏、智能笔、反馈器、无线传屏、希沃云班牌、希沃智能讲台等；（3）数字管理与服务：三个课堂应用管理平台、希沃校园设备运维管理系统、希沃教育装备数据可视化平台、区域教师发展管理平台、希沃管家等。（1）常态化应用软件：增强教学互动性，发现教学小数据希沃不断推出应用软件，增强教学互动性，同时协助搜集分析教学数据。1、希沃易课堂可实现师生之间、学生之间的课堂互动，如即时答题、抽选抢答等，提高学生的学习兴趣。2、班级优化大师是一款针对学生课堂行为管理的软件，可通过加分奖励、光荣榜、实时发送点评等方式激发学生好胜心，为学生带来游戏化的学习体验，活跃课堂氛围。3、希沃信鸽对基于平板设备搜集的教学授课数据进行分析，发展性教学评价的数据服务平台。4、幼儿画报课堂以中少精品绘本书库为基础，产品通过丰富的活动内容和互动教学工具，充分发挥教师能动性和创造性，促进教师与幼儿、幼儿与幼儿之间生动有趣的互动，确保在富有创意的绘本活动中，培养幼儿探索的兴趣、求知的渴望与创造的激情。5.恩授体感配合体感交互硬件和资源，可让孩子在游戏中学习科学、社会、安全等领域的知识。既让学习更加有趣，也让孩子在室内就能获得充足的锻炼，以降低安全事故风险。（2）周边设备产品：配合交互智能平板实现高效教学除交互智能平板外，希沃还推出了其他的硬件设备产品，可与交互智能平板配合使用，进一步提升教学质量效果。希沃教育周边产品包括视频展台、智能笔、反馈器、移动智能终端、SeewoPad、智能讲台等。SeewoPad是面向学生设计的移动终端产品，内置客户端软件，在教室中可与交互智能平板结合实现数据的传输和授课互动，可保证学生能够与教师的讲解同步，及时进行课堂练习等。希沃云班牌面向新高考走班排课的需求实现个性化课表的生成、教学小数据的存储与管理、出勤考核、翻转课堂等多重功能，真正实现“班班通”。（3）数字管理与服务：提升学校与老师的数字化管理能力结合学校的信息化建设水平，希沃在校园数字化管理等领域进行持续布局。目前，希沃已经推出了三个课堂应用管理平台、希沃校园设备运维管理系统、希沃教育装备数据可视化平台、区域教师管理发展平台、希沃管家等。三个课堂管理应用平台以数据沉淀为支持，以优质资源共享为目标，致力于进一步缩小城乡教育资源差距，让更多老师专业成长，让更多学生享受到公平而有质量的教育资源。希沃校园设备运维管理系统基于希沃物联平台，支持多品牌、多设备终端接入，形成开放互联的管理链，能够对全校内设备进行远程管控及健康度智能分析，并通过希沃管家保护设备安全，从而实现对校园信息化教育设备集群统一、高效的管理。教育装备数据可视化平台可展现区域信息化建设成果，通过希沃管家自动采集教师使用教育装备及信息化应用的各项实时数据，应用趋势分析、数据对比、细分追溯等方式进行可视化呈现。区域教师发展管理平台紧贴“提升工程2.0”要求，通过可视化数据呈现和教师应用能力跟踪，为教育管理者提供教师发展数据支持和决策依据。平台支持实时查看区域内各层级教师培训情况，可视化呈现发展趋势、横向对比信息；通过自动采集的教师信息化应用数据，反映本地教师真实能力水平，以数据助推本地教师信息化提升。2.3、教育信息化行业：两大动力驱动海量市场2.3.1、驱动力一之：政策红利2018年4月，教育部在国家教育信息化工作会议上提出的《教育信息化2.0行动计划》，提出了更高的要求，到2022年基本实现“三全两高一大”的发展目标，即教学应用覆盖全体教师、学习应用覆盖全体适龄学生、数字校园建设覆盖全体学校，信息化应用水平和师生信息素养普遍提高，建成“互联网+教育”大平台。教育信息化迈入2.0时代，将更加注重软件、平台、管理和服务体系的建设。教育信息化已上升为国家战略。从2010年至今，国家已制定和发布了多项促进教育信息化发展的重要政策。从2012年至今，每年的2~3月，教育部均制定当年的《教育信息化工作要点》，供各教育厅（教委）、部内各司局和各直属单位使用和执行。从提出教育信息化至今，教育信息化经历了从试点阶段、普及阶段到提高阶段的发展。（1）试点阶段以基础设施建设为主线。教育信息化基础设施的建设主要包括超前部署教育信息网络、国家教育卫星宽带传输网络建设、国家教育云基础平台建设和开放大学信息化支撑平台建设等，这些基础设施的全面覆盖是实现教育信息化的重要基础；（2）普及阶段的核心是信息技术的应用和学科的整合。这一阶段要求教师努力提升信息技术应用能力，加强研究信息技术与学科深度融合的创新教学模式，借助教学管理和资源共享提高效果；（3）提高阶段注重学校整体发展，引导师生充分利用网络学习空间，构建智慧教育生态。在这一阶段，学校成为社区学习中心，并强调教学融合和个性化教学，构建“互联网+教育”

平台，利用云计算、大数据、人工智能等新兴技术打造智慧教育生态。2.3.2、驱动力二之：AI和大数据等前沿科技重构教育体验（1）大数据+教育：专业的云计算技术将一个学生在学习过程产生的大数据可视化，建立科学的分析模型，导出分析结果，学习动态轨迹清晰实时地被记录，形成最大程度规模化的用户个性化教育方案，驱动在线教育个性化发展趋势。（2）人工智能+教育：在数字校园的基础上向智能校园演进，构建技术赋能的教学环境，探索基于人工智能的新教学模式，重构教学流程，并运用人工智能开展教学监测过程、学情分析和学业水平诊断，建立基于大数据的多维度综合性智能评价，精准评估教与学的绩效，实现因材施教。（3）AR/VR+教育：增强现实与3D动画交互技术结合实现影像合成，通过生动的模型，有趣全面的结构概念和细节，降低学生理解复杂抽象问题难度，使学习更直观与有趣。拟用“VR+教育”模拟出不同的教学环境、教学结构、教学设计，真正做到以每一个学生为中心，给不同的孩子提供个性化、私人定制的教学服务。2.4、教育业务长远布局：AI赋能助力精准教学及学习辅助2.4.1、AI+教育深度融合，具备巨大市场前景人工智能（AI，ArtificialIntelligence）已经上升为国家战略。人工智能发展进入新阶段，正在引发链式突破，推动经济社会各领域从数字化、网络化向智能化加速跃升。人工智能作为新一轮产业变革的核心驱动力，将进一步释放历次科技革命和产业变革积蓄的巨大能量，并创造新的强大引擎，重构生产、分配、交换、消费等经济活动各环节，形成从宏观到微观各领域的智能化新需求。目前人工智能已在教育、医疗、养老、环境保护、城市运行、司法服务等领域广泛应用。人工智能驱动教育行业即将迎来DT时代。在人工智能浪潮的驱动下，科技产业正在从IT（InformationTechnology）时代走向DT（DataTechnology）时代。在大数据的影响下，教育产业将迎来深度变革。我们认为1.0阶段的教育产业，以“教师”为核心，无论线下培训机构或者在线教育公司均以“时间”收费，本质是“服务”产业。在DT时代的2.0阶段的教育产业，以“学生”为核心，将基于大数据，以“效果和效率”考量标准为学生提供个性化的服务，真正做到因材施教。人工智能技术深刻影响着教育行业。人工智能可应用于精准教学领域，通过对教师教学和学生学习行为数据的分析，对教师的教学效果做出评价，协助教师改进教学流程和方法。在英语说写智能测评领域、通过语音识别技术，可以对学生的英语发音及英语作文的写作水平进行评价，提升评价精准度和效率。在智能阅卷领域，通过图像识别技术，可以识别语言文字、物理数学公式等信息，提升阅卷速度和精度。在学习辅助领域，通过跟踪学生的答题行为和考试成绩，能够帮助学生找到未能完全掌握的知识点，辅助学生进行更加有效的学习。2.4.2、希沃硬件设备和软件应用积累数据量全国领先视源股份是为数不多的进行全国布局的教育信息化公司，教学数据的来源地域和累积规模全国领先。通过积极开展合作代理，希沃已覆盖全国各省份的教室。教育信息化行业依然以区域龙头性质的公司居多，希沃全国性数据资源成为显著的竞争优势。3、会议交互平板业务：MAXHUB抢占会议市场高地，致力高性价比和云服务体验3.1、交互智能平板应用场景：会议+门店交互智能平板是指具备显示器功能，能够接入网络，并且能够进行触屏交互的设备。区别于普通的显示器，交互智能平板不但具备高质量的显示功能，而且能够独立接入网络，进行数据下载和数据传输；交互智能平板通常配备触摸屏或具备手势语音识别能力，用户可以轻松实现与设备的交互。此外，交互智能平板中会搭载与应用场景相符合的应用程序，用户友好性较强。随着智能显示技术的不断成熟，交互智能平板的服务应用场景不断丰富，在企业内部管理、企业外部服务及行业应用等领域的应用场景在不断拓展。应用场景之“会议沟通”：交互智能平板既可以用于企业、教育、医疗等机构内部的会议沟通。交互智能平板可用于企业内部会议材料的展示，会议讨论成果的呈现及远程会议场景的传输。在学校等教学机构中，存在大量教师与学生的教学互动场景，交互智能平板与答题器等产品配合，既可以成为教学材料展示的媒介，也可以搜集分析学生的知识掌握情况。在医疗机构的远程问诊场景下，交互智能平板可以对X光片、CT影响等高分辨率的图片进行传输，同时需要进行实时的沟通交流。应用场景之“门店服务”：交互智能平板可以根据不同行业的门店类服务场景，发挥强大的交互显示功能。在企业对外服务的场景下，交互显示设备不仅可以作为显示产品服务信息的媒介，也可以利用自身的交互功能替代部分的人工服务，帮助客户处理遇到的问题。如在TATA木门等实体店面中，可以放置交互智能平板产品作为产品信息显示的媒介，也可以与VR/AR等现代技术相结合，实现全屋定制方案的全景展示。3.2、会议交互智能平板行业：企业数字化转型叠加疫情推动需求快速提升3.2.1、行业概览：面向本地和远程两种会议场景智能会议是交互智能平板的最重要应用领域，根据会议场景的不同，智能会议可分为本地智能会议和远程智能会议两种形式。（1）本地智能会议是指，参会各方均处于同一会议室，需要针对具体问题进行沟通交流，并利用智能会议终端设备输出会议成果的会议。会议交互智能平板等产品有效提升了本地会议的智能化水平。本地会议作为公司内部沟通的重要形式，是企业的刚性需求。会议交互智能平板等产品，面向本地会议中的显示、交互需求，将本地会议中所需的设备功能进行融合，有效提升了本地会议的智能化水平。（2）远程智能会议是指，参会各方分散于多个会议室，需要将语音和视频图像进行远程共享，通常需使用视频会议系统。会议交互智能平板等产品将摄像、收音、高清显示等功能集中在一台机器中，使得远程会议操作非常方便。大大提高了企业沟通协作效率。3.2.2、市场趋势：新冠疫情推动会议交互平板需求快速增长随着用户对于智能会议的逐渐认可，我国智能会议市场渗透率不断提升，市场规模增长迅速。智能会议系统能够有效提升跨地域沟通效率，增加会议的互动性，在中小企业中的渗透率得到提升。新冠疫情使得远程视频会议成为众多企业刚需。2020年中国视频会议市场规模达9.5亿美元，同比上涨18.9%。其中，硬件视频会议市场同比增长15.3%，达6.9亿美元，云会议市场同比增长29.4%，达到2.6亿美元。远程视频会议市场由华为、思科、宝利通领军。华为、思科、宝利通在硬件、软件和云端视频会议领域均进行了全方位布局，产品线涵盖视频会议系统关键硬件设备及整体解决方案。交互智能平板作为会议显示终端，受益于视频会议需求快速增长。疫情常态化使得居家办公人数增多，因疫情防控无法现场参会的人员也大幅增加，视频会议的终端显示设备交互智能平板的销量有望获得提振。视源股份

MAXHUB作为高性能显示交互智能设备，可与思科、宝利通、华为等厂商提供的视频会议软硬件设备相配合，拓展远程视频会议市场。随着部署难度低、成本低的云视频会议被广泛接受，视频会议系统有向

“端+屏”演化的趋势，企业对显示屏的性能要求不断提升。在不同类型的视频会议中，显示设备都必不可少，随着会议智能化水平不断提升，预计企业对于具备交互功能的显示设备需求将不断扩大。在目前的视频会议系统中，一般使用企业原有的显示器、投影仪屏幕等作为显示设备，交互性受到极大限制。3.3、MAXHUB：优质体验造就行业领先3.3.1、会议场景和门店场景的“iPad”

iPad是苹果公司2010年起推出的系列平板电脑产品，设计美观，性能领先，操作系统iOS用户体验良好，自问世起便受到了消费者的持续关注，销量遥遥领先同类产品。iPad系列产品的成功之处，在于不仅推出了设计美观性能强大的平板电脑产品，推动了移动终端产品的发展和进步，更在于布局了以iOS，OSX为主的生态系统平台，及围绕Appstore产生的应用平台和数据平台。以iPhone、iPad等终端设备为入口，苹果将业务拓展至系统、应用平台，形成了苹果生态。苹果生态具备非常极强的生命力，iPad产品问世十多年来，用户规模持续扩大，2020年更是以5320万台的销量稳居全球平板市场出货量第一名。我们认为MAXHUB类似会议、门店场景的iPad，不仅在摄像头、屏幕质量、处理器等硬件方面性能较高，在尺寸方面更符合会议门店场景的显示要求，同时基于Windows和Android系统布局产品生态。相比iPad等平板电脑产品，MAXHUB的尺寸更大，更加适合企业会议、门店交互等商用场景。在处理器、分辨率和摄像头像素方面，MAXHUB性能可与平板电脑产品相匹敌。更重要的是，MAXHUB产品基于Windows和Android系统进行二次开发，旗舰版和增强版产品可以做到对上述两种系统同时兼容，既符合广大用户的系统使用习惯，又可以通过自主开发的应用布局产品生态。目前，MAXHUB已针对不同用户的需求开发了很多款不同规格的产品，足以满足大多数应用场景及不同预算水平。3.3.2、产品性能与用户体验兼备的交互智能平板MAXHUB性能优越，具有书写流畅、远距离拾音、远程会议人脸识别技术、无线传屏技术等技术优势。在书写技术上，MAXHUB搭载红外触控技术，书写延迟低至0.09s，接近真实书写体验，同时支持OCR智能识别功能，可以将文字自动转化为文本。在视频技术上，MAXHUB支持远程会议功能技术，屏幕两侧搭配1100万像素摄像头，画质清晰，用户体验极佳，智能人脸检测技术可敏捷判断发言人的位置并呈现正面角度，保持最佳的画面角度。在声音处理技术上，MAXHUB支持8米远距离拾音，搭载6阵列麦克风，搭配智能降噪及回音消除算法，可以将后排的参会人声音清晰录入。MAXHUB亮点功能一：无线传屏。MAXHUB通过无线传屏器，可以脱离VGA线的限制，在会议室的各个位置将电脑屏幕传送至MAXHUB屏幕上。同时，可以在MAXHUB屏幕上对电脑进行操作。全新产品MAXHUB传屏盒子可实现多台显示设备投屏，且无需复杂布线，开会方便省时。MAXHUB亮点功能二：云服务。MAXHUB通过提供云服务来提升参会者的使用体验。使用者在会议中的批注笔记能保存到MAXHUB上，并立即生成二维码，扫描后将批注笔记直接保存到自己的移动设备上，会后可以轻松的查阅。同时，MAXHUB旗舰版配置的win10系统，搭载了微软的OneDrive（类似苹果iCloud和GoogleDoc）同步服务，支持将会议记录的内容同步到与会者的手机、平板、电脑等设备中。MAXHUB亮点功能三：配套产品。MAXHUB的还同步推出了配套产品，提升产品的美观性和易用性。MAXHUB的无线传屏设备能够轻松实现电脑屏幕的无线传送，在会议室的任何位置都可以实现电脑屏幕的共享；触控笔书写流畅性高，方便与会者进行会议记录；移动支架能够帮助与会者方便的调整MAXHUB的位置，打破空间的限制，灵活的进行设备的放置。3.3.3、高性价比和优质体验助力MAXHUB成为销冠凭借优秀的研发实力以及国内完整的供应链条，MAXHUB成为国内交互智能平板先发者。国际厂商推出的交互平板产品，由于价格高、不符合国内用户的交互习惯，出货量较少，市场影响力有限。视源股份凭借领先的研发效率，2016年下半年立项MAXHUB会议平板产品，2017年3月MAXHUB即在国内上市，凭借先发优势，MAXHUB成为目前国内会议交互显示设备的领导者，产品优势显著。对比国内外相似品牌产品价格，MAXHUB价格适中，性能与国外品牌相近，具备较高性价比。MAXHUB经典版具有55、65、75、86四个尺寸，其中55英寸售价仅8699元，入手门槛相对较低。国外厂商在2015-2016年也在会议平板领域推出了一系列产品，主要包括微软的SurfaceHub，夏普的AQUOSBOARD，Google的Jamboard。微软的SurfaceHub包括85和50英寸两个尺寸，售价高达178188和72088元。夏普的AQUOSBOARD首发价4999美元，主要亮点为4K高清屏幕。Google的Jamboard主推55英寸，售价4999美元，主要亮点为兼容多种类型多媒体内容、录播内容自动云存储。对比之下，MAXHUB的产品亮点更为实用，且云服务形式更为灵活，免费提供系统软件，售价仅为同类产品的1/5~1/3，具备较高性价比。MAXHUB的良好性能能够较好满足会议行业及其他领域的交互显示应用需求，常年保持市占率第一。MAXHUB的屏幕分辨率可达1920X1080P，并配置了800万像素摄像头，能够与三星、夏普等知名会议显示器产品的性能匹敌；同时，MAXHUB兼容思科等厂商的远程视频会议软硬件，能够作为视频会议系统的组成部分有效提升远程会议的交互性能。相比微软、夏普等国外品牌具备较高性价比，云服务体验更佳，交互方式更加符合国人的使用习惯。根据迪显咨询数据，在日益激烈的市场竞争中，MAXHUB会议平板2021年上半年销量市占率为27.2%，继续保持国内市场份额第一的领先优势。根据洛图科技统计数据，华为占据了第二席位，市场份额占15%。海信上升至第三位，市占近10%。创维、皓丽成为Top5品牌的剩下两席。4、部件业务：从电视显示主控板卡延伸至智能家电4.1、智能电视占据主流，液晶显示板卡行业龙头电视出货量总量保持平稳，智能电视占比持续提升。根据奥维云网统计，2021年上半年全球液晶电视的年出货量为9832.7万台，同比增长6.8%，且产品需求逐步由普通电视转向互联网智能电视。受大宗商品、电子元器件等原材料缺货及涨价的影响，电视机品牌厂商和整机代工厂商在电视机终端市场竞争加剧。非智能液晶电视显示板卡外包已成主流。非智能液晶电视显示板卡生产技术已趋于成熟，海信、长虹、创维等电视机品牌，纷纷选择将显示板卡业务外包，降低企业的生产成本和管理成本。以视源股份为代表的第三方液晶显示主控板卡供应商，具备提供快速研发设计和生产服务的能力，已广泛受到电视机大型品牌企业的认可。智能电视的液晶显示板卡外包渐成趋势。与智能电视匹配的智能电视液晶显示板卡，性能要求更高，需集成多种功能。智能电视板卡除了包含显示驱动、电路控制、数字解码基础功能，还需要嵌入高性能的处理器，装载安卓等智能操作系统，并能提供Wi-Fi、网络适配器等网络模块以及丰富的数据接口，对生产厂商的技术水平提出了更高的要求。目前，很多智能电视厂商如海信、长虹等均自行生产显示板卡，适配自主品牌的智能电视产品。未来，随着智能电视板卡规模化标准化，家电厂商将逐渐把智能板卡业务外包给专业显示板卡生产厂商，降低生产成本。视源股份板卡出货量领先市场，智能板卡占比高。根据视源股份2021年半年报显示，2021年上半年公司液晶电视主控板卡出货量为2,856.82万片，同比增长0.62%，占全球电视主控板卡上半年出货量的比重为29.05%，继续保持市场领先地位；其中，公司智能电视板卡出货量为1,822.76万片，占公司上半年液晶电视主控板卡出货量的63.8%。4.2、智能家居业务：聚焦智能白电，主攻家电显示屏智能白电普遍配置液晶显示屏，显示行业的应用领域得到有效延伸。2015年9月，海尔在日本推出首款智能冰箱，以搭载Android系统和配备液晶显示屏作为产品的最大卖点。除智能冰箱外，美的、海信等知名家电厂商推出的智能空调、智能洗衣机、智能抽油烟机等产品，也都配备了高性能的液晶显示屏。液晶显示屏能够清晰的显示相关操作信息，并方便用户完成触摸式