2021年12月证券从业资格考试《发布证券研究报告业务》真题及答案

2021年12月证券从业资格考试《发布证券研究报告业务》真题及答案1[单选题]（江南博哥）资本市场线中的无风险利率是()。A.资本市场中一定可以获得的超额收益率B.现实生活中一年期定期存款利率C.对放弃即期消费的补偿D.对放弃购买证券欲望的补偿正确答案：C参考解析：资本市场线描述了无风险资产与市场组合构成的所有有效组合，有效组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；一部分是风险溢价，风险溢价与承担的风险的大小成正比。2[单选题]下列技术分析方法中，被认为能提前很长时间对行情的底和顶进行预测的是(）。A.波浪类B.切线类C.形态类D.指标类正确答案：A参考解析：波浪理论是把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，认为股票的价格运动遵循波浪起伏的规律，数清楚了各个浪就能准确地预见到跌势已接近尾声、牛市即将来临，或是牛市已到了强弩之末、熊市即将来到。3[单选题]在经济周期的四阶段下，大类行业的板块轮动规律基本符合内在逻辑。一般来说，在收缩阶段表现较好的是（）。A.能源、金融、可选消费B.能源、材料、金融C.工业、日常消费、医疗保健D.医疗保健、公共事业、日常消费正确答案：D参考解析：经济周期的上升和下降对防守型行业的经营状况的影响很小。有些防守型行业甚至在经济衰退时期还会有一定的实际增长。该类型行业的产品往往是必要的公共服务或是生活必需品，公众对其产品有相对稳定的需求，因而行业中有代表性的公司盈利水平相对较稳定。典型代表行业有食品业和公用事业。4[单选题]某完全垄断市场，产品的需求曲线为:Q=1800-200P，该产品的平均或本始终是1.5。生产者只能实行单一价格，则市场销量为（）。A.350B.750C.1500D.1000正确答案：B参考解析：市场需求曲线Q=1800-200P

市场反需求曲线P（q）=9-（1/200）q

成本函数

c（q）=1.5q

求max[p（q）q-c（q）]=9q-（1/200）q*q-1.5q=7.5q-（1/200）q^2

q=7505[单选题]JJ检验一般用于()。A.非平稳时间序列的检验B.多变量协整关系的检验C.平稳时间序列的检验D.单变量协整关系的检验正确答案：B参考解析：JJ检验是用来检验多变量一阶或高阶的协整情况。6[单选题]在创新产品估值没有确切的解析公式时，可用()方法。A.数值计算B.基础资产的价格指数C.Black-Scholes定价模型D.波动率指数正确答案：C参考解析：1973年，美国芝加哥大学教授布莱克和休尔斯提出第一个期权定价模型Black—Scholes定价模型，在金融衍生工具的定价上取得重大突破，在学术界和实务界引起强烈反响。在创新产品估值没有确切的解析公式时，可采用此法。7[单选题]β系数是衡量证券所承担的()的指标。A.非系统风险B.系统风险C.总风险D.流通性风险正确答案：B参考解析：β系数是衡量证券承担系统风险水平的指标。8[单选题]假设市场中0.5年和1年对应的即期利率为1.59%和2.15%，那么一个期限为1年，6个月支付1次利息(票面利率为4%)，面值为100元的债券价格最接近（）元。A.101B.100C.103D.102正确答案：D参考解析：2/(1+1.59%/2)+102/(1+2.15%)=101.84元9[单选题]基本原理是“强者恒强”，投资者买入所谓赢家组合(即历史表现优于大盘的组合)，试图获取惯性高收益的策略是（）。A.趋势策略B.多-空组合策略C.动量策略D.回归策略正确答案：C参考解析：动量策略也称惯性策略，其基本原理是“强者恒强”，投资者买入所谓赢家组合(即历史表现优于大盘的组合)，试图获取惯性高收益。10[单选题]寡头市场的特征不包括()。A.产品既可同质，也可存在差别，厂商之间存在激烈竞争B.厂商数量极少C.厂商之间互相依存，厂商行为具有确定性D.新的厂商加入该行业比较困难正确答案：C参考解析：寡头市场的特征包括：

(1)厂商数极少，新的厂商加入该行业比较困难。

(2)产品既可同质，也可存在差别，厂商之间同样存在激烈竞争。

(3)厂商之间相互依存，每个厂商在作出决策时都必须特别注意这一决策对其对手的影响。

(4)厂商行为具有不确定性。11[单选题]行业经济活动是()分析的主要对象之一。A.宏观经济B.中观经济C.微观经济D.市场经济正确答案：B参考解析：行业经济活动是介于宏观经济活动与微观经济活动中的经济层面，是中观经济分析的主要对象之一。12[单选题]如果其他经济变量保持不变，货币供给增加会使利率水平下降，这一作用称为货币供给增加的()效应。A.收入B.通货膨胀预期C.流动性D.替代正确答案：C参考解析：如果其他经济变量保持不变，货币供给增加会使利率水平下降，这种作用称为货币供给增加的流动性效应。与此相反，如果放松了“其他条件不变”的假定，那么货币供给增加导致的收入效应、价格水平效应和通货膨胀预期效应会使利率水平上升。13[单选题]2010年10月12日,中国证监会颁布了《发布证券研究报告暂行规定》和《证券投资顾问业务暂行规定》两个规定旨在进一步规范()业务。A.投资咨询B.投资顾问C.财务顾问D.证券经纪正确答案：A参考解析：中国证监会颁布了《发布证券研究报告暂行规定》和《证券投资顾问业务暂行规定》，明确了证券投资顾问和发布证券研究报告业务是证券投资咨询业务的两类基本形式。两个规定是适应证券投资咨询业务的探索实践，是针对两类基本业务形式确立的制度规范。14[单选题]国家对某一产业实施限制出口、财政补贴和减税等措施，属于()政策。A.产业技术B.产业结构C.产业组织D.产业布局正确答案：B参考解析：产业结构政策是选择行业发展重点的优先顺序的政策措施，其目标是促使行业之间的关系更协调、社会资源配置更合理，使产业结构高级化。产业结构政策是一个政策系统，主要包括：

(1)产业结构长期构想。它是根据现阶段发展水平和进一步发展的要求，遵循产业发展演变的规律，提出在较长一段时期内产业发展的目标和方向。

(2)对战略产业的保护和扶植。对战略产业的保护和扶植政策是产业结构政策的重点。所谓战略产业，一般是指具有较高需求弹性和收入弹性、能够带动国民经济其他部门发展的产业。

(3)对衰退产业的调整和援助。对衰退产业的调整和援助政策主要包括限制进出口、财政补贴、减免税等。对衰退产业及时进行救援和调整，有利于减少经济损失、避免社会动乱。15[单选题]国际公认的国债负担率的警戒线为()。A.发达国家60%，发展中国家40%B.发达国家55%，发展中国家45%C.发达国家60%，发展中国家45%D.发达国家55%，发展中国家40%正确答案：C参考解析：国际公认的国债负担率的警戒线为发展中国家不超过45％，发达国家不超过60％。16[单选题]证券分析师必须对其所提出的建议、结论及推理过程负责，不得在同一时间点上就同一问题向不同投资人或委托单位提供存在相反或矛盾意见的投资分析、预测或建议，这是证券分析师应遵守的()原则。A.勤勉尽职B.公正公平C.谨慎客观D.独立诚信正确答案：B参考解析：公正公平原则，是指证券分析师必须对其所提出的建议结论及推理过程的公正公平性负责，不得在同一时点上就同一问题向不同投资人或委托单位提供存在相反与矛盾意见的投资分析、预测或建议。17[单选题]股票现金流贴现模型的可变增长模型，一般分为()。A.股息定率可变增长模型和股息定额可变增长模型B.两阶段可变增长模型和多阶段可变增长模型C.股息不定率可变增长模型和股息定额可变增长模型D.股息定率可变增长模型和股息不定额可变增长模型正确答案：B参考解析：股票现金流贴现模型的可变增长模型可分为二阶段增长模型和多阶段增长模型。18[单选题]期权方向性交易不需要考虑的因素是()。A.标的资产价格变动趋势B.波动率C.行权价格D.预期完成趋势所需时间正确答案：D参考解析：期权方向性交易策略是指如何选择期权的买入、卖出方向的策略。方向性策略是投资者最常用的期权策略之一。一般来说，在预期市场处于熊市或标的资产价格下降时，应采取卖出看涨期权或买入看跌期权策略；在预期市场处于牛市或标的资产价格上升时，应采取买进看涨期权或卖出看跌期权策略。19[单选题]工业增加值指的是()。A.工业行业在报告期间内体现实际产出的工业生产活动的最终结果B.工业行业在报告期间内以货币表现的工业生产活动的最终结果C.工业行业在报告期间内以货币表现的所有经济活动的最终结果D.工业行业在报告期间内体现实际产出的所有经济活动的最终结果正确答案：B参考解析：工业增加值是指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果，是衡量国民经济的重要统计指标之一。20[单选题]某上市公司某年初总资产为5亿元，年底总资产为5.5亿元，当年实现净利润5000万元，那么该公司当年资产净利率为()。A.10%B.9.09%C.9.52%D.9%正确答案：C参考解析：资产净利率=净利润/平均资产总额×100%。平均资产总额是资产负债表中的资产总计的期初数与期末数的平均数。平均资产总额=（5+5.5）/2=5.25，资产净利率=0.5/5.25×100%≈9.52%。21[单选题]中国证监会2001年公布的《上市公司行业分类指引》的分类对象是()。A.在我国境内交易所挂牌交易的上市公司B.在我国境内或境外上市的内资公司C.在我国境内交易所上市的国有企业D.在我国境内交易所上市的行业板块正确答案：A参考解析：中国证监会于2001年4月4日公布了《上市公司行业分类指引》(简称《指引》）。《指引》以在中国境内证券交易所挂牌交易的上市公司为基本分类单位，规定了上市公司分类的原则、编码方法、框架及其运行与维护制度。22[单选题]在财务管理的过程中，（）与公司的目标资本结构一致。A.加权平均成本最小化B.每股收益最大化C.融资风险最小化D.股权成本最小化正确答案：A参考解析：公司的目标是股东财富最大化，股东财富代表企业的价值，它是公司未来现金流以加权平均资本成本折现的结果。23[单选题]市盈率估计可采取()。A.可变增长模型法B.内部收益率法C.不变增长模型法D.回归分析法正确答案：D参考解析：一般来说，对股票市盈率的估计主要有简单估计法和回归分析法。24[单选题]某公司的损益表显示营业成本为10万，资产负债表显示平均应付账款余额为1.2万，请计算某公司的应付账款周转期，结果为()。A.52B.37C.28D.43正确答案：D参考解析：应付账款周转期=360/应付账款周转率=平均应付账款×360/营业成本≈43。25[单选题]下列关于债券收益率的说法，正确的是()。A.不同种类发行人发行的债券之间收益率的差异称为基础利差B.如果国债与非国债在除品质外其他方面均相同，则两者间的收益率差额被称为信用利差C.不同种类发行人发行的债券之间收益率的差异称为品质利差D.债券发行人的信用程度越低，投资人所要求的收益率越低正确答案：B参考解析：信用利差是指除了信用评级不同外，其余条件全部相同(包括但不限于期限、嵌入条款等)两种债券收益率的差额。一般而言，投资者会要求更高的收益来补偿较高的违约风险，即违约风险越高，投资收益率也应该越高。26[单选题]一般而言，()指的是中央银行通过对市场的干预使汇率变化不得超出官方非公开的汇价上下限。A.非官方盯住B.逆经济风向而行C.官方盯住D.平滑日常波动正确答案：A参考解析：“非官方盯住”，指的是央行通过对市场的干预使汇率变化不得超出官方非公开的汇价上下限。27[单选题]常用来作为平均收益率的无偏估计的指标是()。A.时间加权收益率B.加权平均收益率C.算术平均收益率D.几何平均收益率正确答案：C参考解析：算术平均收益率是对平均收益率的一个无偏估计，常用于对将来收益率的估计。28[单选题]评价企业收益质量的财务指标是()。A.每股营业现金净流量B.现金满足投资比率C.营运指数D.长期负债与营运资金比率正确答案：C参考解析：收益质量是指报告收益与公司业绩之间的关系。如果收益能如实反映公司业绩，则认为收益的质量好；如果收益不能很好地反映公司业绩，则认为收益的质量不好。

从现金流量表的角度来看，收益质量分析主要是分析会计收益与现金净流量的比率关系，其主要的财务比率是营运指数。29[单选题]某公司打算运用6个月期的S&P股票指数期货为其价值500万美元的股票组合完全套期保值，该股票组合的β值为1.8，当时指数期货价格为400点（1点500美元），那么其应卖出的期货合约数量为()份。A.13B.23C.45D.25正确答案：C参考解析：股指期货最佳套期保值数量：N=β（VS/VF）其中，VS为股票组合的价值；VF为单位股指期货合约的价值（等于期货价格乘以合约大小）；β为该股票组合与期货标的股指的β系数。由于一份该期货合约的价值为400×500=20万元，因此该公司应卖出的期货合约的数量为：1.8*500/20=45份。30[单选题]下列与“金融工序”相关的说法，正确的是()。A.金融工序指运用各种原生工具和其他手段实现既定目标的程序和策略B.金融工序仅指金融工具运用的创新C.金融工具创新属于金融工序的范畴D.金融工序指的是金融工具的创新正确答案：C参考解析：金融工序主指运用金融工具和其他手段实现既定目标的程序和策略，不仅包括金融工具的创新，而且还包括金融工具运用的创新。31[单选题]按市场结构划分，行业基本上可分为()。A.完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断B.公平竞争、不公平竞争、完全垄断、不完全垄断C.完全竞争、垄断竞争、完全垄断、部分垄断D.完全竞争、寡头垄断、不公平竞争、完全垄断正确答案：A参考解析：行业基本上可分为四种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。32[单选题]属于债券积极投资策略的是()。A.久期免疫策略B.指数化债券投资策略C.或有免疫策略D.阶梯形组合策略正确答案：C参考解析：债券投资策略种类比较复杂，通常可以按照投资的主动性程度，把债券投资策略分为两类：

①消极投资策略，例如指数化投资策略、久期免疫策略、现金流匹配策略、阶梯形组合策略、哑铃型组合策略等等。

②积极投资策略，例如子弹型策略、收益曲线骑乘策略、或有免疫策略、债券互换策略等等。33[单选题]全国银行间债券市场的回购交易是以国债、央行票据等作为质押品的交易，其回购利率可视为一种()。A.再贴现率B.同业拆借利率C.法定利率D.无风险利率正确答案：D参考解析：全国银行间债券市场的回购交易是以国家主权级的债券作为质押品的交易。其回购利率可以说是一种无风险利率，可以准确反映市场资金成本和短期收益水平，比较真实地反映中国金融市场的资金供求情况，已成为中央银行制定货币政策、财政部和其他债券发行人制定发行策略、市场参与者进行资产管理的重要参考指标。34[单选题]关于纳什均衡，下列说法错误的是（)。A.指这样一种均衡，局中每个人都选择其占优策略B.指一种策略组合，使得同一时间内每个参与人的策略是对其他参与人策略的最优反应C.给定别人策略的情况下，没有任何单个参与人有积极性选择其他策咯，从而没有任何人打破这种均衡D.在囚徒困境中有且只有一个纳什均衡正确答案：A参考解析：纳什均衡，是指参与人的这样一种策略组合，在该策略组合上，任何参与人单独改变策略都不会得到好处。如果存在占优策略的话，应该选择占优策略，因为占优策略是与他人选择无关的最优策略。35[单选题]某市场处于强式有效状态时，下列说法错误的是()。A.投资者们会根据自己的偏好选择最优组合B.指数基金会大行其道C.资产组合管理仍有存在的价值D.积极的投资管理有重要价值正确答案：D参考解析：对市场有效性的看法，直接影响着投资策略的选取。如果认为市场是有效的，那么就没有必要浪费时间和精力进行积极的投资管理，而应采取消极的投资管理策略，有效市场理论也就成为指数基金产生的哲学基础。36[单选题]下列各项中，属于发行条款中影响债券现金流确定的因素是()。A.银行利率B.市场利率C.息票利率D.同业拆借利率正确答案：C参考解析：债券现金流的确定因素：

(1)债券的面值和票面利率。

(2)计付息间隔。

(3)债券的嵌入式期权条款。

(4)债券的税收待遇。

(5)其他因素。37[单选题]理论上，看跌期权为虚值期权意味着()。A.看跌期权内在价值等于零B.看涨期权为实值期权C.看跌期权内在价值大于零D.看涨期权内在价值小于零正确答案：A参考解析：对看跌期权而言，市场价格低于协定价格为实值期权；市场价格高于协定价格为虚值期权。从理论上说，实值期权的内在价值为正，虚值期权的内在价值为负，平价期权的内在价值为零。但实际上，无论是看涨期权还是看跌期权，也无论期权标的物的市场价格处于什么水平，期权的内在价值都必然大于零或等于零，而不可能为负值。38[单选题]某公司本年度的公司自由现金流(FCFF）为160万元，永续增长率为3%，资本加权成本为10.5%，假设该公司是稳定和成熟的上市公司，请使用公司自由现金流（FCFF）方法和高登增长模型对某公司的经营资产进行估值，估值结果为（）万元。A.5333.33B.2197.33C.2133.33D.1523.81正确答案：B参考解析：V=D0(1+g)/(r-g)=D1/(r-g)=160*（1+3%）/（10.5%-3%）=2197.3339[单选题]假设资本资产定价模型成立，某只股票的β=1.5，市场风险溢价=8%，无风险利率=4%，而某权威证券分析师指出该股票在一年以内可能上涨10%，如不考虑其他因素，你是否会投资该股票()。A.否，因为该股票的预期收益率低于所要求的收益率B.是，因为其收益率远高于无风险利率C.是，因为考量风险之后，该投资显然划算D.否，因为该股票的风险大于市场投资组合的风险正确答案：A参考解析：根据资本资产定价模型，期望收益率=4％+8％×1．5=16％，这只股票至少应上涨16％才可以投资，而权威证券分析师指出该股票在一年内可能上涨10％，低于期望收益率，所以不会投资该股票。40[单选题]已知某公司已经进入平稳的经营阶段，净资产收益率维持在15%，该公司年初派发了5元/股的现金红利，根据公司计划，今后每年将净利润60%派发现金股息，且不再发行股票进行外部融资。投资者期望投资该公司的收益达到市场的平均水平(年收益20%)，则根据股息贴现模型，该公司股票今年年初的价格是（）。A.26.13元B.37.86元C.32.26元D.25元正确答案：B参考解析：g=ROE*（1-b），b为分红比例。因此g=15%*(1-60%）=6%所以V=D0(1+g)/(r-g)=D1/(r-g)=5*（1+6%）/（20%-6%）=37.86元为所求。ROE即净资产收益率。g是股息（股利分配）固定增长率。41[单选题]在市场分割理论下，利率期限结构取决于(）。

Ⅰ短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较

Ⅱ对未来利率变动方向的预期

Ⅲ债券预期收益中可能存在的流动性溢价

Ⅳ短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率对比A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅳ正确答案：D参考解析：在市场分割理论下，利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较，或者说取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率对比。

如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈现向下倾斜的趋势。

如果短期资金供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈现向上倾斜的趋势。

Ⅱ项是市场预期理论，Ⅲ项是流动性偏好理论，Ⅰ、Ⅳ项正确，故本题选D。42[单选题]形成垄断竞争市场的条件包括()。

Ⅰ厂商人数较多，彼此竞争

Ⅱ存在产品差别，但是产品之间都是非常接近的替代品

Ⅲ厂商进出行业比较容易

Ⅳ信息完全充分A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ正确答案：A参考解析：形成垄断竞争市场的条件是：

(1)厂商人数较多，彼此竞争。

(2)存在产品差别，但是产品之间都是非常接近的替代品。

(3)厂商进出行业比较容易。43[单选题]导致回归模型预测值与真实值之间发生误差的原因可能有()。

Ⅰ模型本身中的误差因素

Ⅱ回归系数的估计值同其真实值不一致

Ⅲ自变量X的设定值同其实际值的偏离

Ⅳ未来时期总体回归系数发生变化A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案：C参考解析：在实际的回归模型预测中，发生预测误差的原因可以概括为以下四个：

1.模型本身中的误差因素所造成的误差。

2.由于回归系数的估计值同其真实值不一致所造成的误差。

3.由于自变量Ｘ的设定值同其实际值的偏离所造成的误差。

4.由于未来时期总体回归系数发生变化所造成的误差。44[单选题]某公司2013年与2014年的财务弹性指标如下：2013年和2014年的现金满足投资比率分别为1.2,1.1；现金股利保障倍数分别为14,18。根据上述数据，下列说法正确的有()。

I.公司投资的资金基本可以实现自给

II.公司自有资金不足，必须依靠外部融资来满足投资需求

III.公司的现金股利支付能力有所上升

IV.公司每股营业现金流量较股利支付金额要高得多A.II、III、IVB.II、IVC.I、III、IVD.I、III正确答案：C参考解析：财务弹性是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。财务弹性是用经营现金流量与支付要求进行比较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。现金满足投资比率越大，说明资金自给率越高。达到1时，说明公司可以用经营活动获取的现金满足扩充所需资金；若小于1，则说明公司是靠外部融资来补充。现金股利保障倍数越大，说明支付现金股利的能力越强。45[单选题]下列关于自由现金流估值的说法，正确的有()。

I.在FCFF方法中，如果公司的债务被高估，则由FCFF方法得到的股权价值将比使用股权估价模型得到股权价值低

II.相对于FCFE,FCFF在股东自由现金流出现负值时更为实用

III.高成长的企业通常不向股东分配现金，所以，FCFF相对于DDM而言更为实用

IV.一般情况下，股权自由现金流大于公司自由现金流A.I、II、IIIB.II、IIIC.III、IVD.I、II、IV正确答案：A参考解析：Ⅳ项，股权自由现金流(FCFE)是指公司经营活动中产生的现金流量。扣除掉公司业务发展的投资需求和对其他资本提供者的分配后，可以分配给股东的现金流量。其计算公式为：FCFE=FCFF-用现金支付的利息费用+利息税收抵减-优先股股利。所以，一般情况下，股权自由现金流小于公司自由现金流。46[单选题]一般来说，国际金融市场剧烈动荡主要通过()影响我国证券市场。

I.国际资本自由流动

II.人民币汇率预期变化

III.进出口贸易规模变化

IV.上市公司境外投资业绩变化A.I、IVB.II、III、IVC.I、II、IIID.I、II、III、IV正确答案：B参考解析：中国自加入WTO之后，资本市场逐步开放，尽管目前人民币还没有实现完全自由兑换，证券市场相对独立，但由于经济全球化的发展，我国经济与世界经济的联系日趋紧密。国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场（II项）；国际金融市场动荡通过宏观面间接影响我国证券市场（III项）；国际金融市场动荡通过微观面直接影响我国证券市场（IV项）。47[单选题]某产品的边际成本是产量的函数MC=4+0.25Q，边际收益也是产量的函数MR=9-Q，则下列说法正确的有()。

I.当产量从1增加到5时，总成本增量为19

II.当产量从1增加到5时，总收益增量为22

III.利润最大化时，产量为4

IV.当产量从1增加到5时，利润的增量为5A.I、II、IIIB.I、II、III、IVC.I、III、IVD.II、IV正确答案：C参考解析：总成本函数=4Q+0.125Q^2，当产量从1增加到5时，总成本增量=（4*5+0.125*5*5）-（4*1+0.125*1*1）=19

总收益函数=9Q-0.5Q^2，当产量从1增加到5时，总收益增量=（9*5-0.5*5*5）-（9*1-0.5*1*1）=24

当产量从1增加到5时，利润的增量=24-19=5

利润=总收益-总成本=9Q-0.5Q^2-（4Q+0.125Q^2）=5Q-0.625Q^2

对利润函数求导得到5-1.25Q=0，Q=448[单选题]可用来估计市盈率的方法有()。

I.算术平均数法

II.市场预期回报率倒数法

III.市场归类决定法

IV.市值回报增长法A.III、IVB.I、II、IVC.I、II、IIID.I、II正确答案：C参考解析：一般来说，对股票市盈率的估计主要有简单估计法和回归分析法。具体包括：

(1)简单估计法主要是利用历史数据进行估计，包括算术平均数法或中间数法；趋势调整法；回归调整法。

(2)市场决定法，包括市场预期回报率倒数法和市场归类决定法。

(3)回归分析法。49[单选题]在企业财务和经营决策中，当出现()时，被视为构成关联方。

I.一方与另一方有交易

II.一方对另方施加重大影响

III.一方控制、共同控制另一方

IV.相互持股A.II、IIIB.I、II、IVC.I、III、IVD.I、IV正确答案：A参考解析：《企业会计准则第36号——关联方披露》第三条对关联方进行了界定，即“一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方”。50[单选题]采用重置成本法评估时,重置成本的估算一般可采用()。

I.直接法

II.观察法

III.功能价值法

IV.物价指数法A.Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ正确答案：D参考解析：重置成本的估算一般可以采用的方法有直接法、功能价值法和物价指数法。51[单选题]实际汇率有时被称为贸易条件,是两国产品的相对价格，在开放经济条件下,以下成立的有()。

I.若实际汇率高,外国产品就相对便宜,国内产品相对昂贵

II.实际汇率由外汇市场的供给和需求决定

III.在均衡的实际汇率时,人们为购买外国资产而供给的外汇数量正好与人们为购买净出口而需求的外汇数量平衡

Ⅳ.实际汇率表示一国单位产品可交换另一国产品的数量A.Ⅱ、ⅢB.Ⅲ、ⅣC.Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案：D参考解析：实际汇率是两国商品的相对比价，也称为贸易条件，表示在两国进行贸易时，商品是按什么比例交换的。实际汇率是由外汇市场上的供给与需求决定的。若实际汇率高，外国产品就相对便宜，国内产品相对昂贵。在均衡的实际汇率时，人们为购买外国资产而供给的外汇数量正好与人们为购买净出口而需求的外汇数量平衡。52[单选题]下列关于失业率和通货膨胀关系的说法,正确的有()。

I.失业与通货膨胀都属于短期宏观经济运行分析中的两个主要问题

II.菲利普斯曲线衡量的是失业率和通货膨胀率的关系

III.一般情况下，失业率和通货膨胀率呈反向替代关系

IV.在长期菲利普斯模型中,不存在失业率和通货膨胀的反向替代关系A.Ⅰ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ正确答案：B参考解析：失业与通货膨胀都属于短期宏观经济运行分析中的两个主要问题，菲利普斯曲线是一条描述通货膨胀与失业或经济增长之间相互关系的曲线，也是分析宏观经济问题的重要工具。短期内，失业率和通货膨胀率存在负相关关系，当失业率降低时，通货膨胀率就会趋于上升；反之，当失业率上升时，通货膨胀率就会趋于下降。政府在进行决策时，可以用高通货膨胀率来换取低失业率，或者用高失业率来换取低通货膨胀率，也就是所谓的通货膨胀率和失业率之间的替代关系。从长期来看，菲利普斯曲线是一条和横轴垂直的直线，故不存在失业率和通货膨胀的反向替代。53[单选题]国家针对居民收入水平高低、收入差距大小而在分配方面制定收入政策，其目标主要包括()。

I.中长期收入目标

II.收入总量目标

III.短期收入目标

Ⅳ.收入结构目标A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅲ、ⅣC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅳ正确答案：D参考解析：收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。54[单选题]下列关于宏观经济分析的说法，正确的有（）。

I.对国民经济系统内的结构分析应当服从总量分析的目标

II.对经济系统中各组成部分及其对比关系进行的分析为总量分析

III.对宏观经济的结构进行分析是对其总量分析的深化和补充

IV.对宏观经济系统中的投资和消费的结构进行分析是一种静态分析A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ正确答案：D参考解析：Ⅱ项错误，结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。

总量分析和结构分析是相互联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析非常重要，但它需要结构分析来深化和补充，而结构分析要服从于总量分析的目标。为使经济正常运行，需要对经济运行进行全面把握，将总量分析方法和结构分析方法结合起来使用。55[单选题].某公司未清偿的认股权证允许持有者以20元的价格认购股票，当公司股票市场价格有25升到30元时，认股权证的市场价格有6元升至10.5元，则()。

I.认股权证的内在价值变为10元

II.股价上涨20%

III.认股权证的内在价值上涨100%

IV.杠杆作用为3.5倍A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅱ、Ⅲ正确答案：C参考解析：Ⅰ项，认股权证的内在价值=max(S-X，0)=max(30-20，0)=10(元)；Ⅱ项，股价上涨=(30-25)／25×100％=20％；Ⅲ项，认股权证在股票市场价格为25元时的内在价值为=max(25-20，0)=5(元)，可见其内在价值上涨为(10-5)／5×100％=100％；Ⅳ项，杠杆作用=认股权证的市场价格变化百分比／可认购股票的市场价格变化百分比=[(10．5-6)／6×100％]／20％=3．75(倍)。56[单选题]关于市净率估值方法,下列说法正确的有（）。

I.对于极易通过资产重置来复制盈利的企业，该方法很好的反映其价值

II.该方法能够适用于亏损企业

III.该方法对高科技企业非常适用

IV.该方法一般用于净资产收益稳定的企业A.Ⅰ、ⅣB.Ⅰ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ正确答案：C参考解析：市净率的优点包括：

(1)对于极易通过资产重置来复制盈利的企业，市净率能很好地反映其价值。

(2)亏损的企业同样可以市净率进行估值。

(3)净资产较净利润更为稳定，不容易出现大的波动。对于垄断性行业或者高科技行业，由于很难通过资产重置的方法获得相应的盈利，所以市净率的比较没有实际意义。57[单选题]资本市场开放包含（）。

I.服务性开放

II.经常项目开放

III.融资的开放

IV.投资的开放A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ正确答案：D参考解析：资本市场开放包含两方面的含义，即服务性开放和投资性开放。

资本市场的投资性开放包括两方面的含义：

①融资的开放，即允许本国居民在国际资本市场上融资和外国居民在本国资本市场上融资。

②投资的开放，即允许外国居民投资于本国的资本市场和允许本国居民投资于国际资本市场。58[单选题]下列关于公司价值的说法，错误的有（）。

I.公司价值等于债务价值加股权价值

II.公司价值等于股权价值减去债务价值

III.股权价值等于公司价值减去债务价值

IV.股权价值等于公司价值加上债务价值A.Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、ⅢC.Ⅰ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ正确答案：A参考解析：股权价值=公司价值-负债，故Ⅱ、Ⅳ项说法错误。59[单选题]时间序列按照其指标的性质，可以分为（）。

I.时期指标

II.总量指标

III.相对指标

IV.平均指标A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅳ正确答案：C参考解析：时间序列一般可以分为总量指标时间序列、相对指标时间序列和平均指标时间序列三种类型。60[单选题]下列证券投资策略中,属于战略性投资策略的有（）。

I.买入持有策略

II.固定比例策略

III.事件驱动型策略

IV.投资组合保险策略A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、ⅢC.Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ正确答案：D参考解析：战略性投资策略也称长期资产配置策略，是指着眼较长投资期限，追求收益与风险最佳匹配的投资策略。常见的长期投资策略包括：①买入持有策略;②固定比例策略;③投资组合保险策略。61[单选题]随机变量通常可分为两类，包括（）。

I.离散型

II.非离散型

III.连续型

IV.非连续型A.Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、ⅢC.Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ正确答案：B参考解析：随机变量通常可分为两类，包括离散型随机变量和连续型随机变量。62[单选题]影响我国证券市场供求关系的基本制度变革包括（）。

I.股权分置改革

II.《证券法》和《公司法》的重新修订

Ⅲ.融资融券业务的推出

Ⅳ.我国B股业务对外资证券商的开放A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、ⅣC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ正确答案：D参考解析：影响我国证券市场供求关系的基本制度变革包括：

（1）股权分置改革。

（2）《中华人民共和国证券法》和《中华人民共和国公司法》的重新修订。

（3）融资融券业务。63[单选题]关于IS-LM曲线，下列说法正确的有（）。

I.如果投资并不取决于利率，IS曲线是垂直的

II.如果货币需求并不取决于利率，LM曲线是水平的

III.如果货币需求并不取决于收入，LM曲线是水平的

IV.如果货币需求对利率极其敏感，LM曲线是垂直的A.Ⅰ、ⅢB.Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、ⅡD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ正确答案：A参考解析：Ⅱ项，如果货币需求并不取决于利率，LM曲线是垂直的；Ⅳ项，如果货币需求对利率极其敏感，利率的微小变动对货币需求影响巨大，LM曲线是水平的。64[单选题]下列关于需求的交叉弹性Exy的说法，正确的有（）。

I.它被用来测度某种商品或者劳务需求量的相对变动对于另一种商品或者劳务的价格的相对变动反应的敏感性程度

II.相关商品价格是决定商品需求量的一个重要因素,相关商品价格的变化会引起商品需求量的变化

III.当Exy＞0时,X与Y两种商品间存在替代关系

IV.当Exy=0时,X与Y两种商品间无关系A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、ⅡD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正确答案：D参考解析：交叉弹性是指在一定时期内一种商品或劳务的需求量的变动对于它的相关商品或劳务的价格的变动的反应程度。Exy>0。说明X与Y两种商品间存在替代关系，Exy<0，说明X与Y两种商品间存在互补关系，Exy=0，说明X与Y两种商品间无关系。65[单选题]下列关于一次还本付息债券的说法，正确的有（）。

I.其发行价格一定等于票面面额

II.其预期货币收入来自其期末支付的利息和本金

III.其内在价值等于来自债券的预期货币收入按必要收益率贴现的现值

IV.其价格确定只需要估计预期货币收入即可A.II、IIIB.I、II、IVC.III、IVD.I、II正确答案：A参考解析：在确定债券内在价值时，需要估计预期货币收入和投资者要求的必要收益率。66[单选题]产业作为经济学的专门术语，有严格的使用条件。产业的特点是（）。

I.规模性

II.职业化

III.社会功能性

IV.单一性A.I、IIB.I、II、IIIC.III、IVD.I、II、III、IV正确答案：B参考解析：产业作为经济学的专门术语，较行业有更严格的使用条件。

构成产业的三个特点：（1）规模性；（2）职业化；（3）社会功能性。67[单选题]市场推出的以Shibor为基础的金融创新产品有（）。

I.企业债券

II.债券远期利率协议

III.利率互换

IV.浮息债券A.I、IVB.I、IIC.II、IIID.II、IV正确答案：C参考解析：市场推出的以Shibor为基础的金融创新产品已有债券远期利率协议、利率互换等。68[单选题]从公司经营的角度考虑，公司产品品牌具有多种市场功能，包括（）。

I.创造市场的功能

II.巩固市场的功能

III.价格发现功能

IV.转移投资风险的功能A.III、IVB.I、IIC.I、II、IVD.I、II、III、IV正确答案：B参考解析：品牌是一个商品名称和商标的总称，可以用来辨别一个卖者或卖者集团的货物或劳务，以便同竞争者的产品相区别。品牌具有产品所不具有的开拓市场的多种功能：①创造市场的功能；②联合市场的功能；③巩固市场的功能。69[单选题]可转换债券的特征包括（）。

I.可以在一定条件下转换成普通股票

II.一般都规定了可转换期限

III.可转换债券的市场价格在其理论价值与转换价值之间

IV.可转换债券的形式和持有者身份随证券的转换而相应转换A.I、II、IVB.I、IVC.I、II、III、IVD.II、III正确答案：A参考解析：可转换债券是指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格或者转换比率将其转换成普通股股票的公司债券。可转换债券是一种混合债券，它既包含了普通债券的特征，也包含了权益特征。大多数情况下，发行人都规定一个特定的转换期限，在该期限内，允许可转换债券的持有人按转换比例或转换价格转换成发行人的股票。可转换证券的市场价值也就是可转换证券的市场价格。可转换证券的市场价值一般保持在可转换证券的投资价值和转换价值之上。70[单选题]直接信用控制的具体手段包括（）。

I.规定利率限额与信用配额

II.窗口指导

III.信用条件限制

IV.直接干预A.I、II、IIlB.II、IVC.I、II、III、IVD.I、III、IV正确答案：D参考解析：直接信用控制，是指央行以行政命令或其他方式，从总量和结构两个方面，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制，其手段包括利率最高限额、信用分配、流动性比率、直接干预及开办特种存款等。

间接信用控制，其作用过程是间接的，要通过市场供求关系或资产组合的调整途径才能实现，通常采用的方式包括道义劝告和窗口指导等。71[单选题]下列关于净现值(NPV)和内部收益率(IRR)的说法，正确的有（）。

I、使得项目净现值为零的折现率即为该项目的内部收益率

II、内部收益率是使得现金流入现值与现金流出现值相等的折现率

III、净现值法假设现金流的再投资收益率为资本成本，而内部收益率法则假设现金流的再投资收益率为内部收益率

IV、对于完全独立的两个项目的判断，当净现值法和内部收益法给出的结论矛盾时，应当优先考虑内部收益率法来选择项目A.I、IVB.I、III、IVC.I、II、IIID.II、IV正确答案：C参考解析：Ⅳ项说法错误，对于互斥项目，NPV法与IRR法可能导致不同的结论。此时应该采取净现值法。72[单选题]证券研究报告工作底稿包括必要的（）等内容。

I.信息资料

II.调研纪要

III.报告计划

IV.分析模型A.I、II、IVB.I、IIC.III、IVD.I、II、III、IV正确答案：A参考解析：经营机构应当建立发布证券研究报告工作底稿制度。工作底稿包括必要的信息资料、调研纪要、分析模型等内容，纳入发布证券研究报告相关业务档案予以保存和管理。73[单选题]不同行业受经济周期影响的程度会有差异，受经济周期影响较为明显的行业有（）。

I.公用事业

II.钢铁业

III.食品业

IV.汽车业A.II、IVB.II、III、IVC.I、IVD.I、III正确答案：A参考解析：钢铁、耐用消费品属于周期型行业，其运动状态与经济周期紧密相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落，且该类型行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济的周期性。74[单选题]一般技术进步的行业特征包括（）。

I.高新技术成为21世纪国家产业竞争力的决定性因素之一

II.信息技术的扩散和应用加速改造着传统产业

III研发活动的投入强度成为衡量高技术群类和产业竞争力的标尺

IV.技术进步速度加快，更新换代周期明显缩短A.I、III、IVB.II、III、IVC.I、II、III、IVD.I、II正确答案：C参考解析：当前技术进步的行业特征：

(1)以信息通信技术为核心的高新技术成为21世纪国家产业竞争力的决定性因素之一。

(2)信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命，并加速改造着传统产业。

(3)研发活动的投入强度成为划分高技术群类和衡量产业竞争力的标尺。

(4)技术进步速度加快，周期明显缩短，产品更新换代频繁。75[单选题]不存在有规律的长期供给曲线的市场包括（）。

I.完全竞争市场

II.完全垄断市场

III.垄断竞争市场

IV.寡头垄断市场A.I、II、IIIB.II、III、IVC.II、IVD.III、IV正确答案：B参考解析：完全垄断市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场不存在有规律的供给曲线。76[单选题]证券的期望收益率（）。

I.是评价投资风险水平的指标

II.是对未来可能实现的收益率的综合反映

III.可以是负数

IV.是评价投资收益水平的指标A.II、IIIB.II、III、IVC.I、IIID.II、IV正确答案：B参考解析：根据资本资产定价模型，每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价，其是对未来收益状况的综合估计。77[单选题]下列属于行业实际生命周期阶段的判断标准的有（）。

I.行业规模

II.产出增长率

III.利润率水平

IV.开工率A.II、III、IVB.I、II、III、IVC.I、IID.I.III、IV正确答案：B参考解析：分析师在具体判断某个行业所处的实际生命周期阶段的时候，往往会从以下几个方面进行综合考察：(1)行业规模(2)产出增长率。(3)利润率水平。(4)技术进步和技术成熟程度。(5)开工率。(6)从业人员的职业化水平和工资福利收入水平。(7)资本进退。78[单选题]标准普尔公司对公司或地方政府债券的评级可能考察的对象包括（）。

I.担保人

II.发行人

III.承租人

IV.债权人A.I、IIB.II、IIIC.I、II、IIID.I、III、IV正确答案：C参考解析：标准普尔公司的公司或地方政府债券评级是对某一特定债务的信用水平的即期评估，该评估可能考察例如担保人、发行人或承租人等的债务人。79[单选题]一般而言，股指期货卖出套期保值适用于（）。

I.交易者在股指期权上持有空头看涨期权

II.交易者在股指期权上持有空头看跌期权

III.判断股市上涨，但短期内设有定足够资金建仓

IV.判断股市下跌，但短期内难以卖出持有的股票组合A.I、IVB.I、IIIC.II、IIID.II、IV正确答案：D参考解析：卖出套期保值又称空头套期保值，是指现货商因担心价格下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。在股指期货中，卖出套期保值是指在期货市场上卖出股指期货合约的套期保值行为，主要目的是规避股价下跌的风险。80[单选题]股票估值分析中，内部收益率是指（）。

I.使得投资现金流净现值等于零的贴现率

II.给定的投资现金流等于零的贴现率

III.使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率

IV.使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的必要收益率A.II、III、IVB.I、IVC.I、IIID.I、II、III、IV正确答案：C参考解析：内部收益率是指使投资净现值等于零的贴现率。即使未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率实际上就是内部收益率。81[单选题]货币政策的一般性政策工具中，再贴现政策包括（）。

I.再贴现率的确定

II.再贴现的资格条件

III.直接信用控制

IV.间接信用指导A.I、II、III、IVB.I、IVC.I、IID.II、III、IV正确答案：C参考解析：再贴现政策是指中央银行对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资所做的政策规定。再贴现政策一般包括再贴现率的确定和再贴现的资格条件。再贴现率主要着眼于短期政策效应。中央银行根据市场资金供求状况调整再贴现率，以影响商业银行借入资金成本，进而影响商业银行对社会的信用量，从而调整货币供给总量。在传导机制上，若商业银行需要以较高的代价才能获得中央银行的贷款，便会提高对客户的贴现率或提高放款利率，其结果就会使信用量收缩，市场货币供应量减少；反之，则相反。中央银行对再贴现资格条件的规定则着眼于长期的政策效用，以发挥抑制或扶持作用，并改变资金流向。82[单选题]下列属于国际收支经常项目的有()。

I.侨民汇款

II.国际旅游产生的收支

III.国际银行信贷

IV.国际无偿援助A.I、IIB.II、III、IVC.I、III、IVD.I、II、IV正确答案：D参考解析：国际收支包括经常项目和资本项目。经常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况，包括贸易收支(也就是通常的进出口)、劳务收支(如运输、港口、通讯和旅游等)和单方面转移(如侨民汇款、无偿援助和捐赠、国际组织收支等)，是最具综合性的对外贸易的指标。83[单选题]时间数列分析的一个重要任务是根据现象发展变化的规律进行外推预测，最常见的时间数列预测方法有（）。

I.趋势外推法

II.移动平均预测法

III.显著性检验法

IV.指数平滑法A.II、IIIB.I、III、IVC.II、IVD.I、II、IV正确答案：D参考解析：时间数列分析的一个重要任务是根据现象发展变化的规律进行外推预测。最常见的时间数列预测方法有趋势外推法、移动平均法与指数平滑法等。84[单选题]一般来说，隔离机制基本内容的原则性要求包括（）。

I.券商均应当制定符合有关法律法规要求的内部隔离制度

II.明确可能发生信息滥用和利益冲突的情形

III.明确信息隔离的具体手段和程序

IV.投资顾问的合规审查制度A.I、II、III、IVB.I、II、IIIC.I、IVD.II、III、IV正确答案：B参考解析：建立隔离墙制度是国际投资银行应对利益冲突等问题和风险，通过多年积累，逐步探索形成的行业惯例。各国家和地区对隔离机制的标准不一，基本内容多为原则性要求：(1)券商均应当制定符合有关法律法规要求的内部隔离制度。(2)明确可能发生信息滥用和利益冲突的情形。(3)明确信息隔离的具体手段和程序。85[单选题]已知某公司某年财务数据如下:年初存货69万元，年初流动资产130万元，年末存货62万元，年末流动资产123万元，营业利润96万元，营业成本304万元，利润总额53万元，净利润37万元。根据上述数据可以计算出（）。

I.存货周转天数为77.6天

II.存货周转率为3次

III.流动资产周转率为3.2次

IV.营业净利率为13.25%A.I、IIIB.I、III、IVC.II、IVD.II、III正确答案：A参考解析：流动资产周转率＝营业收入/平均流动资产＝（96＋304）/[（130＋123）/2]≈3.2（次）；

存货周转天数＝360/存货周转率＝平均存货×360÷营业成本＝[（69＋62）/2]×360/304≈77.6（天）；

营业净利润率＝净利润/营业收入＝37/（96＋304）＝9.25%；

存货周转率＝360/存货周转天数≈4.6（次）。86[单选题]关于债券报价，下列说法正确的有()。

I.全价报价即买卖双方实际支付价格

II.净价报价的优点是买卖双方不需要按实际支付价格支付

III.我国交易所附息债券计息规定全年按365天计算

IV.我国目前对于贴现发行的零息债券闰年2月29日不计利息A.I、IIIB.I、II、IIIC.II、IVD.I、IV正确答案：A参考解析：我国目前对于贴现发行的零息债券按照实际天数计算累计利息，闰年2月29日也计利息。我国交易所市场对附息债券的计息规定是全年天数统一按365天计算；利息累计天数规则是按实际天数计算，算头不算尾，闰年2月29日不计息。债券买卖报价分为净价和全价两种，结算为全价结算。全价=净价+应计利息。87[单选题]下列属于技术分析中持续整理形态的有()。

I.喇叭形

II.楔形

III.圆弧形

IV.旗形A.I、IIIB.II、III、IVC.II、IVD.I、II、III正确答案：C参考解析：持续整理形态表现为：股价向一个方向经过一段时间的快速运行后，在一定区域内上下窄幅波动上，而不再继续原趋势，等待时机成熟后再继续前进。这种运行所留下的轨迹称为整理形态。包括：三角形整理形态、矩形整理形态、旗形、楔形。88[单选题]下列关于不同风险偏好型投资者的描述，正确的有()。

I.风险厌恶型投资者会放弃风险溢价为零的风险投资

II.风险中性型投资者只根据期望收益率来判断风险投资

III.风险偏好型投资者乐意参加风险溢价为零的风险投资

IV.随着风险厌恶程度的不断增加，投资者愿意为保险付出的保费越低A.I、II、IIIB.II、IVC.I、II、IVD.I、III正确答案：A参考解析：随着风险厌恶程度的不断增加，投资者所要求的风险补偿越高，所以，愿意为保险付出的保费越高。89[单选题]对看跌期权而言，下列说法正确的有()。

I.市场价格低于协定价格时看跌期权为实值期权

II.买入看跌期权意味着获得了能在规定期限内以协定价格买进某种金融工具的权利

III.看跌期权为实值期权时立即行权会有利可图

IV.市场价格高于协定价格时看跌期权为虚值期权A.I、III、IVB.I、II、IIIC.II、IVD.I、II、III、IV正确答案：A参考解析：对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图，此时为实值期权；市场价格低于协定价格，期权的买方将放弃执行期权，为虚值期权。对看跌期权而言，市场价格低于协定价格为实值期权；市场价格高于协定价格为虚值期权。买入看跌期权意味着获得了能在规定期限内以协定价格卖出某种金融工具的权利。90[单选题]宏观分析所需的有效资料来源主要有()。

I.电视、广播、报纸、杂志等了解的世界经济动态与国内经济大事

II.国家领导人和有关部门、省市领导报告或讲话中的统计数字和信息

III.各预测、情报和咨询机构公布的数据资料

IV.部门与企业内部的原始记录A.I、II、IIIB.I、II、III、IVC.I、IID.III、IV正确答案：B参考解析：宏观经济分析信息来源：①通过电视、广播、报纸、杂志等了解世界经济动态与国内经济大事；②政府部门与经济管理部门，省、市、自治区公布的各种经济政策、计划、统计资料和经济报告，各种统计年鉴，如《中国统计年鉴》、《中国经济年鉴》、《经济白皮书》等；③各主管公司、行业管理部门各搜集和编制的统计资料；④部门和企业内部的原始记录；⑤各预测、情报和咨询机构各公布的数据资料；⑥国家领导人和有关部门、省市领导报告或讲话中的统计数字和信息。91[单选题]下列关于计算企业自由现金流量的说法，错误的有()。

I.不考虑所得税率

II.考虑折旧和摊销

III.要扣除资本性投资

IV.不考虑净营运资本量的多少A.I、II、IIIB.II、III、IVC.III、IVD.I、IV正确答案：D参考解析：企业自由现金流=息税前利润×(1一所得税率)+折旧和摊销一净营运资本量一资本性投资+其他现金来源。92[单选题]下列属于所有者权益变动表的内容有()。

I.净利润

II.所有者投入资本和向所有者分配利润等

Ⅲ.会计政策变更和差错更正的累积影响金额

Ⅳ.按照规定提取的盈余公积A.I、II、Ⅲ、ⅣB.I、IIC.II、Ⅲ、ⅣD.I、Ⅳ正确答案：A参考解析：所有者权益变动表各项内容包括：

(1)净利润。

(2)直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额。

(3)会计政策变更和差错更正的累积影响金额。

(4)所有者投入资本和向所有者分配利润等。

(5)按照规定提取的盈余公积。

(6)实收资本(或股本)、资本公积、盈余公积、未分配利润的期初和期末余额及其调节情况。93[单选题]下列属于非平稳时间序列特征的有()。

I.不具有常定的长期均值

II.序列围绕在均值周围波动

Ⅲ.方差或自协方差不具有时间不变性

Ⅳ.序列自相关函数不随滞后阶数的增如而衰减A.II、ⅣB.I、II、Ⅲ、ⅣC.I、Ⅲ、ⅣD.I、II、Ⅲ正确答案：C参考解析：非平稳时间序列模型的特点：

（1）不具有特定的长期均值；

（2）方差和自协方差不具有时间不变性；

（3）理论上，序列自相关函数不随滞后阶数的增加而衰减。94[单选题]关于上市公司调研，下列说法正确的有（）。

I.上市公司调研之前要先做好该上市公司的案头分析工作

II.上市公司调研之前要先跟上市公司联系预约，有时还要提交调研提纲

Ⅲ.既然是调研，可以打探上市公司的内幕敏感信息，以提高服务机构投资者的有效性

IV.调研之后撰写正式报告之前，可以先出具调研提纲发送给投资者，但要保证公平对待所有客户A.I、Ⅲ、ⅣB.I、II、ⅣC.II、ⅢD.I、II正确答案：B参考解析：证券分析师在进行公司调研时通常遵循以下的流程：

(1)调研前的室内案头工作，包括资料收集和分析。

(2)编写调研计划，计划内容包括调研目的、调研对象、调研内容、调研参与人员、调研时间、调研费用等。该计划得到研究主管批准后开展室外调研。

(3)实地调研，包括访谈、考察、笔录。

(4)编写调研报告，主要包括调研成果和投资建议。

(5)报告发表。报告发表应当遵循相关的法律法规。95[单选题]完成商品期货套利交易，期货合约之间需具备的条件包括（）。

I.历史差价变化须有一定规律

II.价格波动须有一定相关性

Ⅲ.拟套利合约应有足够的流通量

Ⅳ.要与现货交易相匹配A.I、II、ⅢB.II、ⅣC.I、Ⅲ、ⅣD.I、II、Ⅲ、Ⅳ正确答案：A参考解析：期货套利的合约选择条件包括：（1）其历史差价必须具备一定的规律。（2）期货合约之间的价格波动必须具备一定的相关性和联动性。（3）拟套利的期货合约应有足够的流通性和足够的容量，并且相互匹配，以便于套利盘出入。96[单选题]对于债券收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论，主要包括（）。

I.流动性陷阱理论

II.市场预期理论

Ⅲ.市场分割理论

Ⅳ.流动性资产理论A.I、II、Ⅲ、ⅣB.I、IIC.I、Ⅲ、ⅣD.II、Ⅲ正确答案：D参考解析：利率期限结构理论包括：市场预期理论；流动性偏好理论；市场分割理论。97[单选题]公司调研的对象一般会包括()。

I.公司管理层

II.公司所在行业协会

Ⅲ.公司客户

Ⅳ.公司供应商A.I、Ⅲ、ⅣB.I、IIC.Ⅲ、ⅣD.I、II、Ⅲ、Ⅳ正确答案：D参考解析：上市公司调研的对象包括：公司本部及子公司；公司管理层及员工；公司所处行业协会；公司车间及工地；公司客户；公司供应商；公司产品零售网点。98[单选题]下列属于影响股指期货跨品种套利的因素包括（）。

I.交割期限

II.品种

Ⅲ.交易市场

Ⅳ.现货交易量A.I、II、ⅢB.II、ⅣC.II、ⅢD.I、Ⅲ、Ⅳ正确答案：A参考解析：跨品种价差套利是指对两个具有相同交割月份但不同指数的期货价格差进行套利。当然．这两个指数间必须有一定的相关性，并且相关性越大越好。这两个指数期货可以在同一交易所交易，也可以在不同的交易所交易。99[单选题]行为金融的BSV模型认为，投资者在进行决策时会产生的偏差有（）。

I.选择性偏差

II.对所掌握的信息过度自信

Ⅲ.保守性偏差

Ⅳ.对所掌握的信息过度偏爱A.II、ⅢB.II、Ⅲ、ⅣC.I、ⅢD.I、Ⅳ正确答案：C参考解析：BSV模型认为，人们在进行投资决策时会存在两种心理认知偏差：①选择性偏差，即投资者过分重视近期实际的变化模式，而对产生这些数据的总体特征重视不够；②保守性偏差，即投资者不能根据变化了的情况修正增加的预测模型。100[单选题]关于证券公司研究报告发布，下列说法正确的有（）。

I.发布正确研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不得少于10年

II.证券公司、证券投资咨询机构应当严格执行发布证券研究报告与其他证券业务之间的隔离墙制度

Ⅲ.证券公司、证券投资咨询机构不得将研究报告的内容或观点优先提供给公司内部人员或特定对象

Ⅳ发布对具体股票做出明确估值的证券研究报告时，证券公司持有该股票达到上市公司已发行股份1%以上的，应当在研究报告中披露A.I、II、Ⅲ、ⅣB.I、ⅣC.I、II、ⅢD.II、Ⅲ、Ⅳ正确答案：D参考解析：发布证券研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不得少于5年。证券公司、证券投资咨询机构应当严格执行发布证券研究报告与其他证券业务之间的隔离墙制度隔，防止存在利益冲突的部门及人员利用发布证券研究报告谋取不当利益。发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1％以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况，并且在证券研究报告发布日及第2个交易日，不得进行与证券研究报告观点相反的交易。101[单选题]设C表示消费，Y表示收入。I表示投资，已知C=50+0.75Y，I=150，则下列说法正确的有（）。

I.均衡时，收入为800，投资为150，消费为650

II.若投资增加25个单位。在新的均衡条件下，收入、消费、投资分别为900、725、175

Ⅲ.若消费函数的斜率增加，边际消费倾向MPC增大，乘数减小

Ⅳ.若消费函数的斜率减少，边际消费倾向MPC减小，乘数增大A.II、ⅣB.I、ⅢC.Ⅲ、ⅣD.I、II正确答案：D参考解析：均衡时：I=Y-C，I=150，150=Y-50-0.25Y，则有Y=800，C=650，投资增加25，I=175，Y=900，C=725，若消费函数的斜率增加，边际消费倾向MPC增大，乘数增大。102[单选题]根据K线理论，在其他条件相同时，（）。

I.实体越长，表明多方力量越强

II.上影线越长，越有利于空方

Ⅲ.下影线越短，越有利于多方

IV.上影线长于下影线，有利于空方A.II、ⅣB.II、Ⅲ、ⅣC.I、II、ⅢD.I、Ⅲ正确答案：A参考解析：上影线越长，下影线越短，阳线实体越短或阴线实体越长，越有利于空方占优；上影线越短，下影线越长，阴线实体越短或阳线实体越长，越有利于多方占优。上影线和下影线相比的结果，可以判断多方和空方的努力对比。上影线长于下影线，利于空方；线下影线长于上影线，则利于多方。103[单选题]一般来说，不属于技术分析特点的有（）。

I.同市场接近，比较直观

II.能够比较全面地把握证券价格的基本走势

Ⅲ.应用财务比率分析法

IV.进行证券买卖见效慢、获得收益的周期长A.II、Ⅲ、ⅣB.Ⅲ、ⅣC.I、ⅣD.II、Ⅲ正确答案：A参考解析：技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强，基本分析法能够比较全面地把握证券价格的基本走势，进行证券买卖见效慢、获得收益的周期长。104[单选题]研究报告质量审核应当涵盖的内容包括（）。

I.信息处理

II.分析逻辑

Ⅲ.研究结论

IV.投资策略A.I、II、Ⅲ、ⅣB.I、II、ⅢC.Ⅲ、ⅣD.I、II正确答案：B参考解析：质量审核应涵盖信息处理、分析逻辑、研究结论等内容，重点关注研究方法和研究结论的专业性和审慎性。105[单选题]波动率交易可以利用历史波率和隐含波动率的差异来做交易，()就可进行波动率交易。

I.如果卖出期权的隐含波动率高于对冲标的资产的历史波动率

II.如果卖出期权的隐含波动率低于对冲标的资产的历史波动率

Ⅲ.如果买入期权的隐含波动率高于对冲标的资产的历史波动率

Ⅳ.如果买入期权的隐含波动率低于对冲标的资产的历史波动率A.I、ⅢB.II、ⅣC.II、ⅢD.I、Ⅳ正确答案：D参考解析：专业的期权交易者、做市商和机构投资者通过delta对冲来做波动率交易。意思是说，他们通过买卖期权来对冲标的资产敞口部分，这样会消除股市小幅波动带来的风险。这种对冲是一个持续的随市场变化而调整的过程。为了对冲标的资产的风险，交易者捕捉资产上的历史波动率和期权价格的隐含波动率。也就是说，如果卖出期权的隐含波动率高于对冲标的资产的历史波动率，他们就会赚钱。同样的，买入期权的隐含波动率低于对冲标的资产历史波动率，也会赚钱。106[单选题]可以有效提高上市公司利润的资产重组行为有()。

I.集团公司按账面价值收购上市公司的劣质资产

II.上市公司低价收购集团公司的优质资产

Ⅲ.上市公司的亏损资产按账面价值同集团公司的优质资产进行置换

Ⅳ.上市公司继续租赁集团公司的资产A.II、ⅢB.I、II、ⅢC.I、Ⅲ、ⅣD.I、Ⅳ正确答案：B参考解析：目前通常的做法是，当上市公司经营不理想时，集团公司或者调低上市公司应缴纳的费用标准，或者承担上市公司的相关费用，甚至将以前年度已缴纳的费用退回，从而达到转移费用、增加利润的目的。又由于各类资产租赁的市场价格难以确定，租赁也可能成为上市公司与集团公司等关联公司之间转移费用、调节利润的手段。上市公司利润水平不理想时，集团公司调低租金价格或以象征性的价格收费，或上市公司以远高于市场价格的租金水平将资产租赁给集团公司使用。有的上市公司将从母公司租来的资产同时以更高的租金再转租给其他关联方，形成股份公司的其他业务利润，实现向股份公司转利。107[单选题]一元线性回归方程可主要应用于()。

I.对回归方程的各参数进行显著性检验

II.描述两个指标变量之间的数量依存关系

Ⅲ.利用回归方程进行预测

IV.利用回归方程进行统计控制A.I、ⅢB.I、II、ⅣC.I、II、Ⅲ、ⅣD.II、Ⅲ、Ⅳ正确答案：D参考解析：一元线性回归方程可以应用于：

(1)描述两指标变量之间的数量依存关系。

(2)利用回归方程进行预测，把预报因子(即自变量X)代人回归方程可对预报量(即因变量Y)进行估计。

(3)利用回归方程进行统计控制，通过控制x的范围来实现指标Y统计控制的目标。108[单选题]下列属于影响认股权证市场价格的基本因素包括（）。

I.认股权证发行公司的普通股市场价格

II.认股权证认购股票的数量

Ⅲ.认股权证的溢价

Ⅳ.认股权证的认购价格A.I、II、Ⅲ、ⅣB.I、ⅢC.II、Ⅲ、ⅣD.I、II、Ⅳ正确答案：D参考解析：认股权证的内在价值=(公司发行的普通股市价-认股权证的普通股认购价)×换股比例109[单选题]下列关于公司资产负债率的说法，正确的有()。

I.股东、债权人和经营者，对公司资产负债率高低的态度不同

II.从股东角度看，公司资产负债率越高越好

Ⅲ.从股东角度看，公司资产负债率越低越好

Ⅳ.经济形势的好坏，会影响公司经营者对公司资产负债率高低的态度A.I、ⅣB.Ⅲ、ⅣC.I、ⅢD.I、II、Ⅳ正确答案：A参考解析：

(1)从债权人的立场看，他们最关心的是贷给公司款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与公司资本总额相比，只占较小的比例，则公司的风险将主要由债权人负担，这对债权人是不