完善我国自主科技创新的财政金融联动研究

完善我们国家自主科技创新的财政金融联动研究自立科技创新及其风险收益的实现，最终取决于创新主体的创新能力，而资本是自立科技创新的基本前提。根据发达国家的经历体验，知足科技创新资金融通的主渠道是金融机构的间接融资支持和证券市场的直接融资支持及财务税收支持等途径。当前，投入不足己经逐步成为影响和制约我们国家自立创新能力提升的“瓶颈〞。国家发改委发布的〔高技术产业发展“十一五〞规划〕明确提出，要建立健全高技术产业投融资政策体系，国家应重要从通顺高技术产业融资渠道，为高技术产业发展提供良好的投融资环境和金融支持等方面支持自立科技创新。一、自立科技创新的融资渠道(一)自立科技创新的财务融资我们国家自立科技创新领域大多集中在:一是关系国计民生、国家安全和企业发展中的主要领域和问题;二是要解决制约经济社会发展的具有全局性和关键意义的科技问题;三是要在全球范围内抢占科技和经济竞争的最前沿。而这些领域往往都需要巨额的投入，对于一般市场主体是无能为力的，尤其是其中纯洁的基础性的科研项目必需有财务的无偿投入。对于其中的可转化为先进生产力的部分，也需要财务贴息、税收优惠以及国家科技基金的扶持来启动市场化融资手段。(二)自立科技创新的金融融资金融资本能够迅速地积聚并集中到技术创新中，促使技术转化为现实生产力和社会财富，并在其中实现本身的获利増值。金融作为市场化融资手段自己就内生于经济发展之中，随着社会经济的发展，与科技创新的结合日益严密，在发达国家重要表现为技术金融的一体化，美国的表现尤为突出。一是自立科技创新是一个连续不断的经过，企业为主体市场化融资是关键。因而，金融自己的发展构成技术创新发展需要的基础条件。二是技术创新与经济増长之间的严密关系决定其成为金融发展的主要物质手段与依托空间。三是金融功能与自立科技创新的特点相辅相成，二者都必需承受市场的优胜劣汰。金融的项目挑选功能和监控功能既加强了对自立科技创新的资金预算约束，又促使二者成为市场经济下的利益共同体。根据熊彼特的技术创新学派思想和新制度学派思想，对于技术创新的金融支持系统研究就是从金融制度布置出发，对二者内在关系与机理的研究与探寻求索。二、自立科技创新的财务金融联动机制的理论考察新制度经济学派的帕特里克(PfiC)区分了“需求导向〞型金融与“供应导向〞型金融。他以为“需求导向〞的金融发展是经济发展的结果，而“供应导向〞的金融发展则是先于对金融效劳的需求，起着一定的先导作用。其中，“供应导向〞的金融布置有助于实现资源从传统部门向现代经济部门的转移和从新有效配置，进而更好地促进经济増长。该理论假设也为其他经济学家的研究所证明，但其中不可忽略的事实是，“供应导向〞的金融布置要么重要发生在主导型经济发展中，要么重要发生在国有金融机构。如墨西哥的国有金融机构提供应工业部门的中期贷款和资助创新及教育，还有韩国、日本等东亚国家的理论也予以证明。(一)自立科技创新的融资需求自立科技创新的主体是企业。事实上，不管是在创业初期还是扩张发展期，科技型公司都比传统型公司需要更多的资金能力促进其快速的发展。由于研发对资金的消耗、无形资产被夸张与公司的实际市场能力和融资能力脱节以及公司规模化经营、应对竞争者和坚持连续的研发能力，都需要连续的资金补充。其中，风险投资真正感兴趣的不是企业始创期的融资而是作为企业成长发展用的融资，由于风险投资重要目的是通过对企业的投资获得长期的资本收益。但对于自立科技创新来说，不管是始创期的融资还是成长期的融资都同样主要，由于自立科技创新是一个连续的经过。根据发达国家的经历体验，科技创新的融资主渠道是金融机构支持和资本市场支持、财务支持等。由于自立科技创新的风险性，尤其是创新开始的种子期风险最大，成功率不足10%这一阶段的资金来源重要是或准机构，资金形式是专项拨款或者是风险资本等股本金。但从风险投资的阶段分布来看，美国风险投资重要集中在成长阶段的中后期，约有80%的风险资本投在这个阶段，仅有4一6%左右投向开创建立阶段，另有14%投资于成熟阶段。而其它的金融支持如商业银行贷款、金融市场融资则更在风险投资之后，集中于科技创新的扩张、成熟阶段，并需要财务担保、补助、采购等财税手段的适当配合。美国风险投资业发展的经历体验与教训还表示清楚：扶持的一个很主要方面是针对风险投资的长期资本支持制订出一个好的税收政策，由于风险投资寻求高额投资回报率，极易受所得税高低的影响。(二)国外自立科技创新的财务金融联动机制1.提供财务赞助。1977年美国设立了小企业创业研究基金，规定国家科学基金会与国家研究发展经费的10%要用于支持小企业的技术开发。1982年，美国颁布〔小企业发展法〕规定研究发展经费跨越1亿美圆的部门，要将财务预算的1.3%用于支持小企业发展。英国也于2070年代推出了“对创新方式的赞助计划〞，给符合条件、低于25万英镑的小企业项目以1/3—1/2的项目经费补贴。加拿大安大概省为鼓励私人风险投资的发展，对向高新技术企业投资的个人投资者给予投资总额30%的补贴金。2.税收政策对风险资本的支持。美国对风险投资额的60%免除征税，其余40%减半征收所得税。1978年和1981年两次下调了长期资本所得税，最高税率由49.5%下降到28%,后又下降到20%1996年6月截止的研究与实验税收减免法，允许公司的ID支出免交20%的税。该法延长至2004年，而且，小企业投资公司发起人能够享受特定税收优惠。3.建立多条理资本市场。一是建立创业板。如美国的纳斯达克助推很多中小企业成为企业巨头。1990—1997年间，纳斯达克市场为美国高科技产业注入了近750亿美圆的资金，是美国私人创业资本总额的2倍。二是设立创业板市场，与主板市场衔接。如日本东京证券交易所第二部仅要求上市股份400万股以上，新上市公司一般先在第二部挂牌，有了相当不错的表现后才有可能进入第一部。三是为有潜在成长性的中小企业融资开设柜台交易市场等。三、我们国家自立科技创新财务金融联动的缺陷与不足罗纳德。麦金农(RnaldJMckimon)和爱德华肖(EcWadSShw)以为，大多数发展中国家存在着“金融压制〞。金融压制重要表现为:金融机构高度国有化，金融市场不发达，商业银行在规定的低利率水平下，一方面难以有效地吸收各种闲散资金，另一方面，由于资金使用的低成本而构成的资金供不该求，导致银行只能在的控制下，以“信贷配给〞方式提供信贷，贷款不讲经济效益，资金的缺乏与浪费并存，严重阻碍了经济的发展。而经济的发展反过来影响了资金的积累和对金融的市场需求，影响了金融的发展。20世纪50—70年代，在绝大部分发展中国家和地区都曾依靠金融部门大量融资来实现的发展意图，最终导致金融的逐利天性与市场选择被人为地限制，影响了市场经济内生的増长力量，构成了金融压制。我们国家作为发展中国家，基本上印证了“金融压制〞的存在，伴随“金融深化〞的经过，我们国家自立科技创新的财务金融联动也意味着金融支持的市场化回归。1.我们国家科技投入的金融支撑体系重要还是依靠银行贷款，这种融资体制和机制不能很好地适应加速科技发展的资金需求。重要表现为:一是科技投入产出的不确定性与商业银行信贷原则相悖。根据我们国家商业银行法规定，商业银行实行自立经营，自担风险，自负盈亏和自我约束，银行贷款发放必需遵守资金使用的效益性、安全性和流动性原则。而自立科技创新收益的不确定性増加了商业银行贷款的风险。二是缺乏对创新风险的补偿机制。国外很多国家为鼓励和支持银行等金融机构参与科技领域大都采用了担保方式。当前我们国家还没有专门的科技风险补偿基金或科技贷款担保基金，金融投入风险集中而难以分散转化。而且银行发放科技贷款的利率遭到国家的严格管制，这使银行只承当了风险责任，却得不到科技贷款所带来的宏大收益。由此影响了银行在科技领域投入的积极性。三是在我们国家现有的商业银行体系中，缺乏能适应中小型科技企业融资需求的金融机构。国内外的理论经历体验表示清楚，企业和为其效劳的银行之间，存在着规模对称适应效劳的客观规律。遵守这一规律，在我们国家金融体制的组织构造中，应当建立和发展为中小型科技企业融资效劳的小型科技银行。2.资本市场不完善。对资本市场的税收管理只要零星的条例或临时性的规定，不完好也不够规范;课税覆盖面有限，对一级市场的投资行为、二级市场上的交易差价收入、国家股和法人股的投资所得、场外交易、有价证券的继承和转赠等，缺少税收约束，十分是市场和期货市场的税制基本是空白。如对可流通股交易征收交易印花税，但对法人股交易、期货交易以及基金交易不征收交易印花税，而且印花税的税率也不太合理。如没有根据持股的时间长短、交易额大小等，设置差异不同税率。税收政策导向不明显，对个人投资者从上市公司分配到的收益要征收所得税，而对买卖差价收入未征税。同时，我们国家资本市场还存在反复课税现象，如个人股息、红利所得是从税后利润中支付的，还要按20%的比例税率上缴个人所得税，影响了股东对股票长期持有的积极性，晦气于鼓励长期投资。3.本土风险投资发展缓慢。中国风险投资研究院2007年初完成的〔2006年度中国风险投资调研报告〕显示，2006年中国新募集的风险资本中，有687%的资本为海外资本，中国内地资本仅占31.3%。本土风险投资机构近九成的本土风险投资机构具有或国有企业背景，多数是以各地区科技部门为主体出资成立的，具有准部门特征的投资机构。这种“主导型〞发展形式，无法适应“风险投资业〞高度市场化、高度竞争性、快速反应的行业特征。一是财务拨款和银行科技开发贷款为主体的风险资本规模小，财务资金的公共性与有限性不合适风险投资的市场天性。以至有些地方以财务资金或银行贷款作为风险资本投巨资扶持高新技术项目以带动地方经济发展，违犯风险投资要求。二是作为重要出资方的同时，还参与投资的运作与管理，缺乏风险意识和效率意识，而且易受政策影响，如帮助处于窘境中的国有企业等。在缺乏规范管理和有效鼓励的情况下，还容易引发个别官员的投机行为，如进行证券或国债投机操作。4政策性金融机构亟待改革。我们国家1994年成立国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行等三大政策性银行，十几年来，对实现国家专业银行向现代商业银行改变、贯彻国家产业政策、促进机电产品出口、支持国家粮食收买和地区经济发展都发挥了主要作用。但随着市场经济发展，政策性金融机构的运行与发展遭到质疑。事实上，政策性金融机构在一定水平上具有国有金融机构的特征。按的意志办事，财务提供担保并承当最终损失。政策性金融机构不承当任何经营风险和经营成本由此导致道德风险严重，经营业绩欠佳、市场挤出效应影响公平竞争等等问题。但从我们国家国情出发，市场经济仍不完善，还存在运用政策资源，提供需要的政策金融支持的空间，但政策性金融需要进一步改革和完善，以防止其向金融压制改变。四、完善我们国家自立科技创新的财务金融联动机制(一)完善政策性金融贷款，以财务杠杆引导金融资金的流向1.完善财务支出对金融的推力作用。对于国家想扶植的企业、想扶植的行业，由财务来进行一定的风险补偿，如利息补助，提升借款人蒙受力。或提供担保把一定的金融资金引导到财务想发展的行业或企业当中来，促进金融资金流向科技行业，实现科技创新。能够建立企业自立创新的贷款风险补偿机制和担保基金，引导商业银行开展对自立创新企业提供差异不同化、标准化的金融支持。2发挥政策性金融机构的作用。据央行的规划，政策性银行将尽快改变为有竞争力的开发性金融机构，在提供国家财力答应的金融性效劳的同时，更好地为包含西部地区在内的产业构造调整、基础设备建设和施行走出去战略提供持久的金融效劳。在政策性银行改变为开发性金融机构的思路下，为促进自立科技创新的国家发展战略，政策性金融机构应强调其贯彻履行国家政策意图的引导者作用和促进商业资金进入国家优先发展和导向领域的催化和媒介作用。政策型银行应对国家重大科技专项、国家重大科技产业化项目的规模化融资和科技结果转化项目、高新技术产业化项目、引进技术消化吸收项目、高新技术产品出口项目等提供贷款，给予重点支持。在政策允许范围内，对高新技术企业发展所需的核心技术和关键设备的进出口，提供融资支持。一是通过进出口银行的信贷投入，效劳国家自立创新战略、支持我们国家高新技术企业发展、引导高新技术企业“走出去〞作为支持进出口贸易和对外经济合作的国家政策性银行，仅2007年上半年国家进出口银行就支持了约300亿美圆的高新技术产品出口以及境外投资项目，同时对国内高新技术企业的自立创新及科技研发给予了融资支持，有力地支持了高新技术产业发展。进出口银行的信贷投入作为国家科技投入体系的主要构成部分，应充足发挥其作用。二是国家开发银行。国家开发银行行长陈元以为，在中国这样的发展中大国，不能等待市场的天然构成，要加快发展，就必需把、市场、金融、企业等要素资源整合起来，充足运用信誉和投资的基础性作用，提升信贷与财务融资的联动效率，并积极为融资走向资本市场创造条件，促进企业、金融、财务、经济的健康协调发展。当前开发银行重点转向支持区域经济发展。详细应在区域经济发展的不同阶段，对在区域产业体系中处于主导地位，能够促进地区产业构造向合理方向演进的主导产业予以重点支持。同时，继续关注与市场的难点与热门，在自立科技创新经过中，发挥政策金融的种子资金支持力度，引导自立科技创新。三是农业发展银行。中国农业发展银行对农业科技结果转化和产业化施行倾斜支持政策。〔国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006—2020年)〕的若干配套政策中指出，中国农业发展银行对农业科技结果转化和产业化施行倾斜支持政策。详细能够通过农发行以贴息的方式向农业项目提供中长期贷款，支持农业生产条件和农村生活条件的改善，促进、新产品和新兴生物资源等农业科技开发和结果转化，増强农业竞争力。(二)发展资本市场，完善资本市场有关税制发达的资本市场对促进企业自立科技创新行为发挥着筹资功能、风险分担功能和优化资源配置的功能。除此之外，资本市场还为创新企业提供专业的财政和管理参谋效劳，可促使其健康成长。从某种意义上来说，美国科技创新的成功得益于其以强大的资本市场为主体的高效的金融体系。因而，实现我们国家的自立创新战略，最应做的是要营造好的创新环境，包含建立健全相关的法律制度、推动资本市场的发展，建立包含主板市场、创业板市场等的多条理资本市场，为创新企业融资和风险资本退出提供渠道。对此，自立科技创新的财税政接应着眼于有利于资本市场发展的税收政策，促进资本市场良性运转。1.完善证券交易印花税。充足考虑投资者交易额的大小和持有时间的长短，从新设计差异不同比例税率，以保卫广阔中小投资者和鼓励中长线投资。参考国际经历体验来看，上绝大多数国家收取证券交易印花税都是单向征收，而在美国、日本、德国等国家对证券交易都是施行免税政策。考虑我们国家的国情，不可能一下子取消印花税，详细能够调低税率，同时实行卖方单向纳税。2留意证券投资所得税与个人和企业所得税的衔接。首先，取消对个人股息、红利所得计征20%所得税的规定，同时征税环节从分配环节改为变现环节征税，防止反复征税。其次，根据“同股同权、同股同利〞的原则，对国家股、法人股的投资所得开征所得税，以保卫广阔中小投资者的利益。再次，对企业或机构投资者获得的股息实行“免税法〞，由于股份公司发放的股息所得己缴纳了企业所得税。同时，所得税应在最终环节纳税，对己发放的股息和红利作为企业成本从企业利润中除去，免征企业所得税，由最终的受益人缴纳所得税。3.建议适时开征证券交易所得税。证券交易所得税考虑对长期投资者的所