财务管理与价值创造、利润表的粉饰与识别课件

财务管理与价值创造、利润表的粉饰与识别财务管理与价值创造、利润表的粉饰与识别课件1一、财务管理与价值创造企业财务管理整体框架什么是会计？什么是税务？什么是现金管理?什么是财务分析？什么是资金运作？什么是内部控制？什么是公司治理？什么是资本运作？一、财务管理与价值创造企业财务管理整体框架2（一）企业财务管理整体框架第一层次：财务人员财务会计与税务现金管理第二层次：财务经理财务财务分析资金运作第三层次：CEO财务内部控制与公司治理资本运作会计工作Accounting财务工作Finance财务管理工作（一）企业财务管理整体框架第一层次：财务人员财务会计与税务现3（二）什么是会计？分录登账编报（二）什么是会计？分录4（三）什么是税务？税法行为科学（三）什么是税务？税法5（四）什么是现金管理?存款管理理财管理结算管理集中管理（四）什么是现金管理?存款管理6（五）什么是财务分析？财务分析是指以财务报表和其他资料（报表附注、财务情况说明、审计报告）为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助各利益关系人改善决策。（五）什么是财务分析？财务分析是指以财务报表和其他资料（报表7（六）什么是资金运作？资金运作也即营运资金管理，是指企业运用各种金融工具对流动资产（应收账款、预付账款、存货等）和流动负债（短期借款、应付票据、应付账款等）的管理。通过财务分析发现问题，通过资金运作在经营过程中进行财务价值创造。（六）什么是资金运作？资金运作也即营运资金管理，是指企业运用8（七）什么是内部控制？内部控制，是由企业董事会、监事会、经理层和全体员工实施的、旨在实现控制目标的过程。其目标是合理保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进企业实现发展战略。企业建立与实施有效的内部控制，应当包括下列要素：内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督。控制措施一般包括：不相容职务分离控制、授权审批控制、会计系统控制、财产保护控制、预算控制、运营分析控制和绩效考评控制等。内部控制的核心是制度设计。制度是一个社会或企业的游戏规则，它通过向人们提供一个日常生活的结构来减少不确定性，从而影响经济绩效。制度是广为人知的、由人创立的规则，它们的用途是抑制人类可能的机会主义行为。它们总是带有某些针对违规行为的惩罚措施。制度要有效率，就应该简单、确切、抽象、开放和适度稳定。复杂世界需要简单的规则。制度是至关重要的。（七）什么是内部控制？内部控制，是由企业董事会、监事会、经理9案例1：制度的重要性

世间的问题，极复杂的原可以用极简单的事例加以说明。一位叫阿克顿（1834-1902）的英国历史学家讲过一个分粥的故事，可以给从事企业管理的人士一些感性的体悟。有七个人组成的小团体，其中每个人都是平凡而且平等的。他们没有凶险祸害之心，但不免自私自利。他们想用非暴力的方式，通过制定制度来解决每天的吃饭问题——要分食一锅粥，但并没有称量用具或有刻度的容器。大家试验了不同的方法，发挥了聪明才智，多次博弈形成了日益完善的制度。大体说来主要有以下几种：制度一：指定一个人负责分粥事宜。很快大家发现，这个人为自己分的粥最多。于是又换了一个人，结果总是主持分粥的人碗里的粥最多最好。阿克顿的结论是：权力会导致腐败；绝对权力绝对腐败。制度二：大家轮流主持分粥，每人一天。这样等于承认了个人为自己分粥的权利，同时给予了每个人为自己多分粥的机会。虽然看起来平等了，但是每个人在一周中只有一天吃的饱而且有剩余，其余六天都饥饿难挨。大家认为这种办法造成了资源浪费。

案例1：制度的重要性世间的问题，极复杂的原可10案例1：制度的重要性制度三：大家选举一个信得过的人主持分粥。开始这位品德尚属上乘的人还能公平分粥，但不久他开始为自己和溜须拍马的人多分。不能放任其堕落和风气败坏，还得寻找新思路。制度四：选举一个分粥委员会和一个监督委员会，形成监督和制约。公平基本做到了，可是由于监督委员会常提出各种议案，分粥委员会又据理力争，等分粥完毕时，粥早就凉了。可见，如果制度效率不高，就要吃凉粥，就要影响当初制定制度时所想达到的那个目的。制度五：每个人轮流值日分粥，但是分粥的那个人要最后一个领粥。令人惊奇的是，在这个制度下，七只碗里的粥每次都是一样多，就像用科学仪器量过一样。每个主持分粥的人都认识到，如果七只碗里的粥不相同，他确定无疑将享用那份最少的。好的制度浑然天成，清晰而精妙，既简洁又高效，令人为之感叹。制度至关重要。成功的企业管理者，一定擅长于借制度之力。分粥理论给我们的一个启示就是要有一套好的制度，要敢于跳出传统的思维去寻找新的解决问题的办法，一套好的机制对管理者来说比自己事无巨细、事必躬亲要有效得多。

案例1：制度的重要性制度三：大家选举一个信得11案例2：囚徒困境

囚徒困境讲的是两个嫌疑犯作案后被警察抓住，分别被关在不同的屋子里审讯。警察告诉他们：如果两个人都坦白，各判刑3年；如果两个都抵赖，各判刑1年（或许因证据不足）；如果其中一人坦白另一人抵赖，坦白的放出去，不坦白的判刑10年（这有点“坦白从宽、抗拒从严”的味道）。案例2：囚徒困境囚徒困境讲的是两个嫌疑犯作案后被警察抓住12案例2：囚徒困境

囚徒B坦白抵赖坦白囚徒A抵赖

在这个例子里，纳什均衡就是（坦白，坦白）。囚徒困境反映了一个很深刻的矛盾，这就是个人理性与集体理性的矛盾。囚徒困境在经济学上有着广泛的应用。例如卡特尔协定就是一个囚徒困境问题；公共产品的供给也是一个囚徒困境问题。3，30，1010，01，1案例2：囚徒困境13（八）什么是公司治理？公司治理有广义和狭义之分。狭义的公司治理，是指所有者（主要是股东）对经营者的一种监督与制衡机制。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理；广义的公司治理则是通过一套包括正式或非正式的内部或外部的制度或机制来协调公司与所有利益相关者（股东、债权人、供应者、雇员、政府、社区）之间的利益关系。公司治理的核心是权利安排问题。（八）什么是公司治理？公司治理有广义和狭义之分。狭义的公司治14案例1：权利安排的基本原则监督权与剩余索取权对应剩余索取权与控制权对应权利应与所需的知识对应权利应与所需的信息对应权利应与资源的重要性对应权利应与资源的专有性对应谁越难以被监督，谁越应拥有权利案例1：权利安排的基本原则监督权与剩余索取权对应15（九）什么是资本运作？资本运作也即投资、融资管理，是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。资本运作的内容包括：发行股票、发行债券（包括可转换公司债券）、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购（减少注册资本）、资产重组（包括对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让）、企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等。（九）什么是资本运作？资本运作也即投资、融资管理，是指利用市16案例1：人民币贷款基准利率项目利率（2008年12月23日）一、短期贷款六个月以内（含六个月）4.86%六个月至一年（含一年）5.31%二、中长期贷款一至三年（含三年）5.40%三至五年（含五年）5.76%五年以上5.94%三、贴现以再贴现利率（1.80%）为下限加点确定四、个人住房公积金贷款五年以下（含五年）3.33%五年以上3.87%案例1：人民币贷款基准利率项目利率（2008年12月23日）17案例1：2009年短期融资券平均利率主体信用评级平均利率AAA2.1069%AA+2.4023%AA2.9853%AA-3.3377%A+4.0532%A4.8500%案例1：2009年短期融资券平均利率主体信用评级平均利率AA18二、利润表的粉饰与识别利润操纵概述利润操纵的财务分析与识别二、利润表的粉饰与识别利润操纵概述19利润表项目本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用

资产减值损失

加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）

投资收益（损失以“—”号填列）

其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“—”号填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失

三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）

减：所得税费用

四、净利润（净亏损以“—”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益六、其他综合收益七、综合收益总额利润表项目本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本20（一）利润操纵概述利润操纵的概念利润操纵的分类利润操纵的会计手段利润操纵的非会计手段（一）利润操纵概述利润操纵的概念211、利润操纵的概念什么是利润操纵呢?会计界存在两种观点：第一种观点将利润操纵等同于西方会计文献中的盈余管理(EarningsManagement)，即公司管理层为实现自身效用或公司市场价值最大化等目的进行会计政策、会计估计选择，从而调节公司盈余的行为。第二种观点将公司管理层出于某种动机，利用法规政策的空白或灵活性，甚至违法违规等各种手段对企业财务利润或获利能力进行操纵的行为称为利润操纵。1、利润操纵的概念什么是利润操纵呢?会计界存在两种观点：第一222、利润操纵的分类从利润操纵的实施手段看，可将利润操纵分为两类：真实利润操纵和披露利润操纵。真实利润操纵是通过安排真实交易实现的，就是公司管理者通过构造具体交易并控制交易发生时间所进行的利润操纵。这类利润操纵通常既影响各期盈余，也影响各期实际的现金流量。并且它通常不会增加公司价值，反而在一些情况下会损害公司价值。而披露利润操纵则是通过会计手段实现的，主要是利用会计政策和会计估计进行的。这类利润操纵通常只影响不涉及现金流量的应计项目，而不影响各期实际的现金流量，所以又可称为应计项目管理。同时，它通常只影响会计盈余在各期的分布，而不影响各期的会计盈余总额。2、利润操纵的分类从利润操纵的实施手段看，可将利润操纵分为两23案例1：福建水泥短线对倒兴业银行股票2009年5月20日，福建水泥（600802）发布公告称，修正2009年上半年度业绩预告。此前，公司预计上半年累计净利润亏损4500万元至6000万元，现在修正为预计净利润1500万元以上。福建水泥解释称，之所以在如此短的时间内实现扭亏，是因为公司出售了423万股兴业银行股票，获得投资收益1.12亿元。但是奇怪的是，福建水泥在出售兴业银行股票仅仅4天之后，又以更高的价格买回同等数量的股票。这一买一卖，福建水泥实际上是多支付了535万元。五天内，对同等数量的兴业银行股票进行低卖高买，不可能是心血来潮贴本炒着好玩。福建水泥这一做法在信息披露方面已涉嫌违规，是明显的盈余管理或利润操纵行为，并涉嫌损害中小股东利益。2008年报显示，截至2008年底，福建水泥持有的兴业银行3207.92万股，占兴业银行0.64%的股权。期末以2008年12月31日兴业银行股票收盘价14.60元/股计量，确认该项可供出售金融资产期末公允价值468356320元。2009年半年报显示，截至2009年6月30日，福建水泥持有的兴业银行3207.92万股，占兴业银行0.64%的股权。期末以2009年6月30日兴业银行股票收盘价37.11元/股计量，确认该项可供出售金融资产期末公允价值1190459112元。案例1：福建水泥短线对倒兴业银行股票2009年5月20日，福24案例1：福建水泥短线对倒兴业银行股票2009年4月1日福建水泥发布第五届董事会第十八次会议决议公告：一、表决通过了《关于黄建民先生辞去公司董事、董事长的议案》因工作调动，黄建民先生向公司董事会提交了辞呈，请求辞去公司董事及董事长的职务。董事会同意该辞呈，同时，对黄建民先生任职期间为公司做出的贡献，表示衷心的感谢。二、表决通过了《关于增补公司董事的议案》经董事会提名委员会审查通过，董事会同意提名李建寅先生（个人简历附后）为公司第五届董事候选人。该议案，需提交股东大会审议。2009年4月17日福建水泥发布第五届董事会第十九次会议决议公告：一、推选李建寅先生为公司董事长。二、通过了《关于调整董事会专门委员会相关成员的议案》因公司董事长变更，同意相应调整董事会专门委员会相关成员组成，由李建寅先生担任原由前任董事长担任的董事会战略委员会和预算委员会主任成员，其他成员情况不变。案例1：福建水泥短线对倒兴业银行股票2009年4月1日福建水25案例2：存货计价方法改变影响毛利率福建福日电子股份有限公司主要生产“福日”牌彩电，于1999年4月向社会公开发行7000股普通股，募集资金2.54亿元，主要投向数字化大屏幕彩电、超大屏幕背投彩电等项目。该公司所用的主要原材料有显象管、机芯散件、外壳等。《招股说明书》披露存货政策为：“存货取得采用实际成本计价，存货发出采用以下方法计价：外购商品采用分批确认法；原材料按移动加权平均法；生产成本中费用分配按工时费用率；低值易耗品采用一次性摊销。根据福建日立电视机有限公司董事会决议，福日公司产成品核算方法从1998年1月1日起由原来的先进先出法改为后进先出法。”根据公司披露的财务数据，公司产品成本中主要组成部分为显象管，而显象管价格一直处于下跌趋势，在这样的价格趋势下，改变存货计价方式将会影响公司成本和毛利率。案例2：存货计价方法改变影响毛利率福建福日电子股份有限公司主26案例2：存货计价方法改变影响毛利率公司存货计价方式改变后，平均每台彩电销售成本降低5%左右，公司1997年的彩电产品毛利率为11%，如果产品价格不变，则存货计价方式的改变将提高毛利率至15%的水平。但事实上，1998年福日电视机产品的毛利率为8%，比1997年的11%还有较大幅度下降（见下表，单位：千元），这从另一方面说明了价格大幅下降反映了该行业当时的竞争状况，如果企业没有改变存货发出计价方法，则毛利率的下降幅度要更大。项目1998年度1997年度1996年度主营业务收入676216413083875399主营业务成本620844367512792298毛利润553724557183101毛利率8%11.03%9.49%案例2：存货计价方法改变影响毛利率公司存货计价方式改变后，平273、利润操纵的会计手段

利用会计政策选择及变更进行利润操纵利用会计估计选择及变更进行利润操纵3、利润操纵的会计手段利用会计政策选择及变更进行利润操纵28（1）利用会计政策进行利润操纵

会计政策，是指企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法。包括：1、金融资产的分类：例如在证券市场上所购买的股票、债券、基金，是作为交易性金融资产核算，还是作为可供出售金融资产核算。2、发出存货成本的计量：例如企业发出存货成本的计量是采用先进先出法，还是其他方法。3、长期股权投资的后续计量：例如企业对被投资单位的长期股权投资是采用成本法，还是权益法核算。4、投资性房地产的后续计量：例如企业对投资性房地产的后续计量是采用成本模式，还是公允价值计量模式。5、固定资产的初始计量：例如企业取得的固定资产初始成本是以购买价款，还是以购买价款的现值为基础进行计量。6、固定资产的折旧方法：例如企业计提固定资产折旧是采用年限平均法，还是其他方法。7、无形资产的确认：例如企业内部研究开发项目开发阶段的支出是确认为无形资产，还是在发生时计如当期损益。8、无形资产的摊销：例如企业将无形资产看作使用寿命有限的无形资产，还是使用寿命不确定的无形资产；使用寿命有限的无形资产是采用直线法摊销，还是其他方法摊销。9、非货币性资产交换的计量：例如非货币性资产交换是以换出资产的公允价值作为确定换入资产成本的基础，还是以换出资产的账面价值作为确定换入资产成本的基础。（1）利用会计政策进行利润操纵会计政策，是指企业在会计确认29（1）利用会计政策进行利润操纵

10、预计负责的确认：例如企业对担保是作为或有负责表外披露，还是作为预计负责表内确认计量11、收入的确认和计量：包括：（1）选择收入的结算方式：如分期销售、现款销售、还是托收承付等收入结算方式；（2）控制收入的确认条件：一般通过业务控制（控制交易时间），合同控制（控制签订时间），流程控制（控制交易过程）进行。如可以调节开具发票的时间控制收入的实现；（3）选择收入的确认时间：例如销售商品需要安装和检验的，是待安装和检验完毕时确认收入，还是在发出商品时确认收入；（4）选择收入的计量方法：例如企业是按照从购货方已收或应收的合同或协议价款确定销售商品收入金额，还是按照应收的合同或协议价款的公允价值确定销售商品收入金额；工程合同收入、劳务收入，是根据完工进度采用完工百分比法分期确认收入，还是采用完成合同法一次确认收入；（5）选择收入的流入方式：对于企业的一项收入，也可以合理转化为负债而推迟到以后期间确认；（6）在不确定情况下确认收入：如在未来仍需提供服务的情况下，对收到的负债性质的款项确认收入，会员收入、广告费收入、软件制作费收入等在收到款项时就确认为收入，这对当期利润产生很大影响。12、费用的确认：例如企业对借款费用是资本化，还是费用化；对刚刚支付而未享受服务的预付费用是全额作为费用入账，还是作为长期待摊费用入账。13、合并政策：例如母公司与子公司的会计年度不一致的处理原则；合并范围的确定原则等。（1）利用会计政策进行利润操纵10、预计负责的确认：例如企30案例1：长期股权投资核算方法分析增持1%股权意味着什么上海汽车股份有限公司（以下简称“上海汽车”）2000年6月30日以7102.38万元受让了上海通用汽车有限公司（以下简称“通用汽车”）1%的股权，至此上海汽车所持有通用汽车的股份由19%增至20%。从2000年7月起至2002年末，通用汽车的净利润及分给上海汽车现金股利情况如下表所示。问题：上海汽车收购通用汽车1%股权后，对其利润和财务状况将产生哪些影响？

单位：万元会计期间通用汽车提取职工奖福基金后净利润上海汽车分得现金股利2000年7~12月29282.48—2001年113390.13—2002年293151.7820177.79案例1：长期股权投资核算方法分析增持1%股权意味着什么31（2）利用会计估计进行利润操纵

会计估计，指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作的判断。下列各项属于常见的需要进行估计的项目：1、应收账款、持有至到期投资预计未来现金流量现值的确定2、存货可变现净值的确定3、固定资产的预计使用寿命与净残值4、使用寿命有限的无形资产的预计使用寿命与净残值5、可收回金额的确定（可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定）6、长期待摊费用的分摊期间7、公允价值的确定（金融工具、投资性房地产、非同一控制下的企业合并、租赁、债务重组、非货币性资产交换等方面广泛采用了公允价值计量属性）8、预计负责初始计量的最佳估计数的确定9、合同完工进度的确定（2）利用会计估计进行利润操纵会计估计，指企业对其结果不确32案例1：利用坏账准备进行利润操纵高龄应收账款风险大百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司2000年度实现主营业务收入92847.95万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余额的5%计提。其2000年年末应收账款总额为33591670元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成如下表所示。账龄期末数期初数金额比例坏账准备金额比例坏账准备1年以内29662638.8314831330410107.971520501~2年954030.28477010395972.73519792~3年1757761946.098788803年以上3053000490.8915265001648142143.211415336合计335916701001679583381396471002498245案例1：利用坏账准备进行利润操纵高龄应收账款风险大账龄期末数33案例1：利用坏账准备进行利润操纵从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司2000年初2~3年账龄的应收账款几乎没有收回，在年末的资产负债表上成了3年以上的应收账款，这类高龄应收账款长期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很大。而公司对这些账龄在3年以上的应收账款仍按照5%计提坏账准备，风险储备明显不足。2001年，公司管理层对会计估计作出变更，将3年以上应收账款的坏账计提比例改为20%，以反映这部分应收账款的风险性，并且全额核销掉账龄在3年以上的应收账款4269031元，两项因素直接导致2001年减少利润500万元左右。如果2000年对该公司财务报告进行分析的时候充分关注其应收账款的账龄，就可以根据当时的高龄应收账款余额测算出其中所隐含的对以后期间可能的对利润侵蚀。案例1：利用坏账准备进行利润操纵从应收账款的期初数和期末数对344、利润操纵的非会计手段

利用对经营活动的调节进行利润操纵（例如减少酌量性费用开支、增加产量、放宽信用政策、资产处置等）利用关联交易进行利润操纵利用资产重组进行利润操纵利用债务重组进行利润操纵利用地方政府的大力支持进行利润操纵……4、利润操纵的非会计手段利用对经营活动的调节进行利润操纵（35（二）利润操纵的财务分析与识别

毛利润分析三费项目分析资产减值损失分析公允价值变动收益分析投资收益分析营业外收支分析所得税费用分析利润分析（二）利润操纵的财务分析与识别毛利润分析361、毛利润分析“营业收入”项目反映企业经营主要业务和其他业务所确认的收入总额。该项目应根据“主营业务收入”和“其他业务收入”科目的发生额合计分析填列。分析时应重点关注：（1）营业收入增长率及其走向：主要看利润增长率是否与营业收入增长率相适应。（2）销售收现率及其走向：主要看在营业收入增长的同时，销售收现率是否在下降（包括预收款项减少和应收款项增加）。“营业成本”项目反映企业经营主要业务和其他业务发生的实际成本总额。该项目应根据“主营业务成本”和“其他业务成本”科目的发生额合计分析填列。分析时重点关注：（1）毛利率的大小及走势：主要看营业成本是否与营业收入的规模相适应。巴菲特很看重把成本控制得很低的公司。成本低的引申含义就是毛利率高。一家公司的效益和其营业收入的毛利率有很大的关系。因为经营利润率、税前利润率、净利率等等，都是从毛利率一层一层减下来的。毛利率不好，其他利率也不会好；（2）存货、固定资产等的会计政策和会计估计及其变更。“营业税金及附加”项目反映企业经营业务应负担的营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、土地增值税和教育费附加等。该项目应根据“营业税金及附加”科目的发生额分析填列。重点关注营业税金及附加是否与营业收入的规模相适应。1、毛利润分析“营业收入”项目反映企业经营主要业务和其他业务37案例1：收入变动和利润贡献分析一个公司失败的原因很多，业务的盈利能力持续弱化是其中很重要的一条。春都和双汇都是我国从事肉类加工的上市公司，但两家企业在市场竞争中却出现不同景观（见下表1和2）。同是国务院确定的全国520家重点企业、同是中国名牌、同是地处中原的肉类加工企业，双汇的崛起和春都的滑坡引起了我们对企业盈利能力的思考。案例1：收入变动和利润贡献分析一个公司失败的原因很多，业务的38案例1：收入变动和利润贡献分析表1双汇1998－2000年度利润表主要数据（单位：元）项目1998年1999年2000年一、主营业务收入201562042424008303733107212247减：主营业务成本180080775620248653362647854477主营业税金及附加67549638683735031100二、主营业务利润214137172372096664454326670加：其他业务利润13758815690178269677减：营业费用88047927150564950222687624管理费用293802785635712141143614财务费用7650630－9569270－2122455三、营业利润89195925176312879200887564加：投资收益147060371100949822789528补贴收入265690712491373－营业外收入7831882477635615754966减：营业外支出209705615984953143995四、利润总额112293695202991611236288064减：所得税160623904077518533049441少数股东收益290941283967822244880674五、净利润67137177116318585154698250案例1：收入变动和利润贡献分析表139案例1：收入变动和利润贡献分析表2春都1998－2000年度利润表主要数据（单位：元）项目1998年1999年2000年一、主营业务收入501641281455777720294841684减：主营业务成本422938276422656054284005853主营业税金及附加14009781414603315536二、主营业务利润773020273170706310520294加：其他业务利润7572029740003724000减：营业费用122483842075981418110731管理费用80701591404383129090401财务费用5486138－7113691－359040三、营业利润590693754757112－35597799加：投资收益310－－补贴收入510000015146616－营业外收入2911451217188525385减：营业外支出34065448341358915四、利润总额6412017632027272－35931329减：所得税221195637946616－五、净利润4200061324080655－35931329案例1：收入变动和利润贡献分析表240案例1：收入变动和利润贡献分析双汇在发展中紧紧围绕主业做文章，依靠高新技术提高产品质量，积极扩大主业生产规模，利用价格优势和规模优势，实现了经济效益的连年增长。公司生产的“双汇”牌火腿肠系列产品是国内肉类加工行业的名牌产品，拥有全世界生产规模最大的肉类制品综合生产工业工程大厦，装备着具有国际先进水平的火腿肠生产线100条，已形成年产火腿肠20万吨，其他肉类制品5万吨的生产能力，约占全国总生产能力的30%。公司1997年的市场占有率就已高达38%，在全国肉类制品行业中名列前茅。正是双汇强劲的主营业务盈利能力给企业效益的持续增长奠定了良好基础。但春都自1998年年底募股上市后由于管理混乱，对主营业务之外的领域投资过度，结果将主营业务拖垮。该公司1999年以来主营业务收入，尤其是主营业务利润出现大幅下滑，1999年实现净利润2408万元（见上表），但扣除了非经营性损益后的净利润为负2056万元，这里的非经营性损益由三部分构成：一是补贴收入1515万元，包括副食品调剂基金720万元和所得税返还795万元；二是发行新股募集资金冻结的利息收入1217万元，列入营业外收入；三是资金占用费1732万元。失去了主营业务的春都在2000年陷入严重亏损，其实这个结果在1999年就可以预知。案例1：收入变动和利润贡献分析双汇在发展中紧紧围绕主业做文章41案例2：收入现金含量分析销售收入现金含量揭示企业销售状况长安汽车（00625）是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机的开发制造和销售的上市公司。产品包括各种型号的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微型汽车的江陵牌汽车发动机。随着中国汽车消费的迅速崛起，公司的销售形势持续向好。我们用“销售商品、提供劳务收到现金/主营业务收入”这个主营收入现金含量指标对长安汽车的销售进行分析（见下表），发现该指标自1999年起逐年走高，更为可贵的是，企业的主营业务收入也逐年增长。因此，分析者可以大致得出结论，该企业销售收入回笼现金情况良好，并且还不断收回前期的应收账款，营业收入的质量越来越高。通常情况下，营业收入与营业收入现金含量两个指标联袂走高的经济含义是企业的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。这样的公司，在2002年的证券市场上成为资金追捧的对象就不奇怪了。长安汽车1999~2001年主营业务收入现金含量表1999年2000年2001年主营业务收入现金含量0.861.0811.287案例2：收入现金含量分析销售收入现金含量揭示企业销售状况长42案例3：三一重工（600031）营业收入分析三一重工2007年合并利润表项目2007年1-12月2006年1-12月一、营业收入9,144,950,843.995,210,190,938.11减：营业成本5,984,197,545.553,397,398,959.50营业税金及附加6,922,655.6720,457,109.03销售费用882,913,514.04593,777,090.92管理费用503,929,452.50345,993,122.94财务费用120,973,033.37118,467,286.63资产减值损失80,997,312.2639,896,520.27加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）99,503,986.2232,831,496.35投资收益（损失以“—”号填列）398,740,672.7087,783,110.51二、营业利润（亏损以“—”号填列）2,063,261,989.52814,815,455.68加：营业外收入33,683,762.3111,042,172.92减：营业外支出13,857,384.774,918,000.68三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）2,083,088,367.06820,939,627.92减：所得税费用177,302,983.3879,738,016.60四、净利润（净亏损以“—”号填列）1,905,785,383.68741,201,611.32归属于母公司所有者的净利润1,606,160,035.62592,004,326.72少数股东损益227,587,546.6855,880,233.12被合并方合并前实现的净利润72,037,801.3893,317,051.48五、每股收益（一）基本每股收益1.650.62（二）稀释每股收益1.650.62注：毛利率34.56%34.79%案例3：三一重工（600031）营业收入分析三一重工200743案例3：三一重工（600031）营业收入分析三一重工2007年12月31日合并资产负债表部分内容项目2007年12月31日2006年12月31日货币资金2,605,454,626.9523.31%1,199,888,709.9019.01%应收票据331,876,756.312.97%200,991,684.443.18%应收账款2,066,503,739.2618.48%801,597,074.1512.70%预付款项491,259,005.034.39%393,537,227.996.23%存货2,342,896,833.8820.95%1,591,644,646.7225.21%流动资产合计8,381,700,203.9274.98%4,569,397,438.4272.39%固定资产1,650,545,867.3314.76%1,376,168,976.1921.80%资产总计11,179,126,568.19100%6,312,472,931.33100%短期借款1,187,292,660.0010.62%1,064,418,208.9116.86%应付票据433,727,722.903.88%296,471,235.564.70%应付账款1,074,991,981.189.62%583,319,514.489.24%预收款项523,839,033.854.68%154,300,628.922.44%流动负债合计4,065,992,220.8136.37%2,483,969,344.7939.35%长期借款1,379,437,200.0012.34%772,469,600.0012.24%负债合计6,131,901,596.4254.85%3,260,934,200.2451.66%案例3：三一重工（600031）营业收入分析三一重工200744案例3：三一重工（600031）营业收入分析三一重工2007年合并现金流量表部分内容项目2007年1-12月2006年1-12月一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金8,044,249,285.945,966,938,118.70收到的税费返还48,045,264.93266,892.38收到其他与经营活动有关的现金282,979,842.8281,505,831.78经营活动现金流入小计8,375,274,393.696,048,710,842.86购买商品、接受劳务支付的现金5,746,734,043.504,235,773,646.22支付给职工以及为职工支付的现金553,945,515.86259,528,526.23支付的各项税费426,477,027.50336,420,797.54支付其他与经营活动有关的现金1,017,530,505.39706,969,507.62经营活动现金流出小计7,744,687,092.255,538,692,477.61经营活动产生的现金流量净额630,587,301.44510,018,365.25注：销售收现率0.881.142008年在职员工总数16656人,814,165,588.97/16656=48,881,48,881/1.5=32,587案例3：三一重工（600031）营业收入分析三一重工200745案例4：收入毛利率分析双汇1998年1999年2000年主营业务收入201562042424008303733107212247主营业务成本180080775620248653362647854477毛利214812668375965037459357770毛利率10.66%15.66%14.78%春都1998年1999年2000年主营业务收入501641281455777720294841684主营业务成本422938276422656054284005853毛利787030053312166610835831毛利率15.69%7.27%3.68%案例4：收入毛利率分析双汇1998年1999年2000年主营46案例5：存货计价方法改变影响毛利率福建福日电子股份有限公司主要生产“福日”牌彩电，于1999年4月向社会公开发行7000股普通股，募集资金2.54亿元，主要投向数字化大屏幕彩电、超大屏幕背投彩电等项目。该公司所用的主要原材料有显象管、机芯散件、外壳等。《招股说明书》披露存货政策为：“存货取得采用实际成本计价，存货发出采用以下方法计价：外购商品采用分批确认法；原材料按移动加权平均法；生产成本中费用分配按工时费用率；低值易耗品采用一次性摊销。根据福建日立电视机有限公司董事会决议，福日公司产成品核算方法从1998年1月1日起由原来的先进先出法改为后进先出法。”根据公司披露的财务数据，公司产品成本中主要组成部分为显象管，而显象管价格一直处于下跌趋势，在这样的价格趋势下，改变存货计价方式将会影响公司成本和毛利率。案例5：存货计价方法改变影响毛利率福建福日电子股份有限公司主47案例5：存货计价方法改变影响毛利率公司存货计价方式改变后，平均每台彩电销售成本降低5%左右，公司1997年的彩电产品毛利率为11%，如果产品价格不变，则存货计价方式的改变将提高毛利率至15%的水平。但事实上，1998年福日电视机产品的毛利率为8%，比1997年的11%还有较大幅度下降（见下表，单位：千元），这从另一方面说明了价格大幅下降反映了该行业当时的竞争状况，如果企业没有改变存货发出计价方法，则毛利率的下降幅度要更大。项目1998年度1997年度1996年度主营业务收入676216413083875399主营业务成本620844367512792298毛利润553724557183101毛利率8%11.03%9.49%案例5：存货计价方法改变影响毛利率公司存货计价方式改变后，平48案例6：固定资产折旧年限分析天津一汽夏利汽车股份有限公司（一汽夏利，000927）在2008年年报中对会计政策、会计估计变更进行了专门说明：本公司董事会于2008年8月27日召开董事会，对机器设备中的模具折旧方法进行了变更。变更前采用的会计政策：对机器设备中的模具采取加速折旧按三年计提折旧，第一年计提50%，后两年各计提25%。变更后采用的会计政策：对机器设备中的模具采用年限平均法按5年计提折旧，残值率为5%。此会计估计变更从2008年1月1日起实施。该项估计变更使公司2008年度利润总额增加34006456.34元。上述会计估计变更对2008年度净利润的影响如下：项目2008年度模具计提折旧年限变更34006456.34报告期内，本公司不存在重要的会计政策变更。2008年度该公司合并净利润103502012.16元，归属于母公司所有者的净利润100037318.71元。支付给职工以及为职工支付的现金511072426.14元，员工合计6832人，511,072,426.14/6832=74805，74805/1.5=49870案例6：固定资产折旧年限分析天津一汽夏利汽车股份有限公司（一492、三费项目分析三费项目指销售费用、管理费用和财务费用。一般来说营业收入、利润增加而“三费”增加幅度不大的公司竞争力强。分析时应重点关注是否与企业的经营业务规模相适应，以及三费增减的性质。“销售费用”是指企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用，包括保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品而专设的销售机构（含销售网点、售后服务网点等）的职工薪酬、业务费、折旧费等经营费用。分析时应重点关注：（1）销售费用占营业收入、利润总额的比例及其变动；（2）销售费用增减的性质，尤其是广告费用等酌量性支出、结算方式、会计政策、会计估计及其变化对销售费用的影响。“管理费用”是指企业为组织和管理企业生产经营所发生的各项费用，包括企业在筹建期间内发生的开办费、董事会和行政管理部门在企业的经营管理中发生的或者应由企业统一负担的公司经费（包括行政管理部门职工薪酬、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等）、工会经费、董事会费（包括董事会成员津贴、会议费和差旅费等）、聘请中介机构费、咨询费（含顾问费）、诉讼费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、技术转让费、矿产资源补偿费、研究费用、排污费等。分析时应重点关注：（1）管理费用占营业收入、利润总额的比例及其变动；（2）管理费用增减的性质，尤其是研究开发费用、会计政策、会计估计及其变化对管理费用的影响。“财务费用”是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的筹资费用，包括利息支出（减利息收入）、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣等。为购建或生产满足资本化条件的资产发生的应予资本化的借款费用，应计入有关资产的购建或生产成本，不包括在财务费用的核算范围内。分析时应重点关注：（1）财务费用是否与长短期借款的规模相适应；（2）财务费用增减的性质，尤其是利息费用的资本化问题。2、三费项目分析三费项目指销售费用、管理费用和财务费用。一般50案例1：销售费用的分析运费结算方式变化造成销售费用大幅变化唐钢股份位于河北省唐山市，主要产品为小型材、线材和焊管等，用于建筑行业和大型工程建设。该公司2001年生产过程中消耗大约623万吨铁矿石、231万吨焦碳及其他辅料，生产钢材374万吨，销售区域集中于京津唐和东部沿海地区。这些原材料和产品均需要通过京山、京秦、大秦等铁路，京唐港、天津港、秦皇岛港等港口及公路运输。从下表所示公司1999~2001年的利润表相关项目的对比中可以看出，1999年该公司的营业费用占主营业务收入比为1.36%，到了2000年突然增加到3.1%，而2001年又恢复到1%稍多的水平，如此巨幅的营业费用占比变化是怎样产生的？经过对公司报表附注相关披露的查阅，发现这是因为运输费用结算方式变化导致的营业费用占比的大幅波动。2000年之前，该公司对船运费的结算是采用代垫代收方式，但2000年公司将这种结算方式改为将船运费打入销售收入，同时计入营业费用，造成当年营业费用较1999年增加1.76倍。但公司在实行这个新政策后，很显然出现了一个问题，就是由于运费计入销售收入，从而把价外费用计入增值税的税基，增加了税负，所以，2001年6月开始，公司又将船运费改回按代垫代收方式结算，使2001年营业费用下降为上年的43%。案例1：销售费用的分析运费结算方式变化造成销售费用大幅变化51案例1：销售费用的分析唐钢股份1999~2001年度的利润表主要数据对照表（单位：元）1999年2000年2001年主营业务收入572621102469466156748083244254主营业务成本470947156854888246376579583557主营业务税金及附加400379094811867661315008主营业务利润97670154713973751011442345689营业费用7799130821542709393246326占主营业务收入比重1.36%3.10%1.15%管理费用205138823363496949397780238财务费用120346706121058295131799268营业利润587646658712548616828170017案例1：销售费用的分析唐钢股份1999~2001年度的利润表52案例2：管理费用的分析高科技公司的研发费用——形成企业核心竞争力的战略中兴通讯主要从事数字程控交换系统、移动通讯系统、数据通讯系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统、卫星及微波通讯系统、计算机软硬件技术开发与生产以及包括承包境内外通讯工程和国际招标在内的各种对内、对外经济技术合作业务。该公司是我国为数不多的立足于自主开发核心技术的高科技企业。该公司拥有强大的研究开发力量，并且逐年加大研发费用投入，其每年用于研究开发的费用都超过公司销售收入的10%，2001年的研究开发费用达到了9.89亿元人民币，占当期管理费用总额的57%，占销售收入的10.6%（见下表）。依托强大的研发力量，公司在通讯领域形成了国内比较领先的综合实力。案例2：管理费用的分析高科技公司的研发费用——形成企业核心竞53案例2：管理费用的分析中兴通讯1998~2001年利润表主要数据（单位：元）1998年1999年2000年2001年主营业务收入1968441471253890706545234258039332020754增长率29%78%106%主营业务成本922175999128429550927610119985742718055主营业务税金及附加4780822436042639426479009103主营业务利润1041484650125025113017584711583580293596营业费用309660028434769139571144669969998605管理费用3197264295678268577330856411730623977其中：研究开发费用989000000管理费用增长率78%29%136%财务费用7963583353591553112065233202393013营业利润332713376180700383331639440682520519净利润313793340211471963354152434570268941案例2：管理费用的分析中兴通讯1998~2001年利润表主要54案例3：财务费用的分析财务费用的波动改变对企业盈利能力的认识厦门路桥1999年2月在招股说明书中向投资者披露了公司当时主要的收入来源及募集资金的投向。该公司1999年的主营业务收入来自厦门大桥的过桥费收入，同时从事海沧大桥的投资建设。厦门海沧大桥横跨厦门岛西部与海沧台商投资开发区，为特大型三跨吊钢箱梁悬索桥，全长5926米，工程总投资人民币287400万元，是厦门有史以来投资最大的交通基础设施建设项目。根据招股说明书披露，海沧大桥项目的总投资为287400万元，项目资金按安排情况为：⑴日本输出入银行贷款13000万美元，折合人民币107900万元，利率为浮动利率，即6个月的LIBOR（伦敦同业拆放利率）加0.25%和转贷手续费0.6%，期限15年；⑵国家开发银行贷款30000万元，年利率为12.42%，期限12年；⑶交通部安排车购费26900万元；⑷厦门市财政局贴息借款30000万元；⑸IPO（首次公开招股）募股资金投入49617万元；⑹其余42983万元资金缺口已通过厦门大桥过桥费收入补充、财政预算安排、有关金融机构承诺贷款等方式大部分已予以落实。案例3：财务费用的分析财务费用的波动改变对企业盈利能力的认识55案例3：财务费用的分析在1999年2月厦门路桥IPO招股的时候海沧大桥已经进入施工期，该桥于1999年12月30日举行了通车典礼，股份公司于2000年1月3日起开始征收海沧大桥通行费。从海沧大桥通车后的2000年厦门路桥的利润情况来看，实现营业利润4685万元，比1999年的10549万元下降了55.6%(见下表)，其中财务费用上升约8000万元是较为主要的一个减利因素。公司的负债规模并没有较大改变，却出现了财务费用的异常变化，核心原因是海沧大桥的竣工使得利息支出不再可以资本化。海沧大桥1999年对应的贷款利息只计入在建工程费用，而2000年海沧大桥运营后，该项目的贷款利息已计入了公司财务费用。在投入的28亿多元资金中，贷款约13亿元，由此，每年会增加财务费用8000多万元。从利用会计分析评价企业盈利能力的角度，厦门路桥1999年度的营业利润率是不可思议的77%，但我们不能就此认为这是企业的正常盈利水平，相反，只有自2000年海沧大桥建成通车收费后，厦门路桥的真实盈利能力才在报表中得到了反映，所以，我们看到2000年、2001年的营业利润率降到了20%以下，当然，一旦企业还贷周期结束，或是寻找到其他特殊还贷政策，则企业的盈利水平又将是另外一番景象。案例3：财务费用的分析在1999年2月厦门路桥IPO招股的时56案例3：财务费用的分析厦门路桥2000年度利润表主要数据(单位：元)2000年1999年主营业务收入230175574136978449主营业务利润133811378114819787营业费用32883993881629管理费用2250298615249858财务费用72337066－8301596营业利润46851599105491295营业利润率20%77%案例3：财务费用的分析厦门路桥2000年度利润表主要数据(单573、资产减值损失项目分析“资产减值损失”项目反映企业各项资产发生的减值损失。包括“坏账准备”、“贷款损失准备”、“存货跌价准备”、“持有至到期投资减值准备”、“长期股权投资减值准备”、“固定资产减值准备”、“无形资产减值准备”等所对应的各种资产减值损失。该项目应根据“资产减值损失”科目的发生额分析填列。资产减值损失是企业进行盈余管理的重要项目。分析时应重点关注：（1）资产减值损失占营业收入、利润总额大小及其变化。（2）是否有客观证据表明应收款项、持有至到期投资等金融资产发生了减值。如发行方或债务人发生严重财务困难；债务人违反了合同条款，偿付利息或本金发生违约或逾期；债务人很可能倒闭或进行其他财务重组等。（3）是否存在存货可变现净值低于其成本的迹象。如企业存货的市场价格当期大幅下跌；企业使用其原材料生产的产品的成本大于产品的销售价格。（4）长期股权投资、固定资产等非流动资产是否存在可能发生减值的迹象。如资产的市价当期大幅度下跌；市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经提高；有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已经损坏；资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前处置等。（5）资产减值损失是否计提足额、是否科学合理。3、资产减值损失项目分析“资产减值损失”项目反映企业各项资产58案例1：利用存货跌价准备进行利润操纵万科2008年合并利润表项目2008年1-12月2007年1-12月一、营业收入40,991,779,214.9635,526,611,301.94减：营业成本25,005,274,464.9120,607,338,964.44营业税金及附加4,533,872,994.464,115,772,993.85销售费用1,860,350,084.011,194,543,702.00管理费用1,530,799,165.461,763,765,823.49财务费用657,253,346.42359,500,074.40资产减值损失1,268,113,233.1318,570,156.23加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）19,262,232.00(22,252,783.90)投资收益（损失以“—”号填列）209,411,393.50208,030,696.10二、营业利润（亏损以“—”号填列）6,364,789,552.077,652,897,499.73加：营业外收入57,455,149.7031,457,800.24减：营业外支出99,959,075.7442,749,614.64三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）6,322,285,626.037,641,605,685.33减：所得税费用1,682,416,473.302,324,104,867.51四、净利润（净亏损以“—”号填列）4,639,869,152.735,317,500,817.82归属于母公司所有者的净利润4,033,170,027.894,844,235,494.21少数股东损益606,699,124.84473,265,323.61五、每股收益(一)基本每股收益0.370.45(二)稀释每股收益0.370.45案例1：利用存货跌价准备进行利润操纵万科2008年合并利润表59案例1：利用存货跌价准备进行利润操纵万科2008年资产减值损失单位：元项目2008年2007年一、坏账损失37,552,195.1317,263,680.40二、存货跌价准备1,230,561,038.001,306,475.83合计1,268,113,233.1318,570,156.23案例1：利用存货跌价准备进行利润操纵60案例1：利用存货跌价准备进行利润操纵万科2008年合并现金流量表部分内容项目2008年1-12月2007年1-12月一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金42,783,256,973.5444,712,799,355.37收到其他与经营活动有关的现金1,478,587,995.651,251,115,826.87经营活动现金流入小计44,261,844,969.1945,963,915,182.24购买商品、接受劳务支付的现金30,218,067,735.4246,171,068,846.22支付给职工以及为职工支付的现金2,319,451,074.601,107,413,005.50支付的各项税费7,863,126,723.184,864,723,045.32支付其他与经营活动有关的现金3,895,351,266.394,258,426,101.00经营活动现金流出小计44,295,996,799.5956,401,630,998.04经营活动产生的现金流量净额(34,151,830.40)(10,437,715,815.80)注:截至2008年12月31日，公司共有在册员工16,515人,2,319,451,074.60/16,515=140,445,140,445/1.5=93,630案例1：利用存货跌价准备进行利润操纵万科2008年合并现金流61案例1：利用存货跌价准备进行利润操纵万科合并资产负债表部分内容项目2008年12月31日2007年12月31日货币资金19,978,285,929.9216.75%17,046,504,584.3117.03%应收账款922,774,844.240.77%864,883,012.550.86%预付款项3,160,518,998.562.65%8,284,197,850.738.28%其他应收款3,496,096,906.252.93%2,764,056,869.182.76%存货85,898,696,524.9572.04%66,472,876,871.4066.41%流动资产合计113,456,373,203.9295.15%95,432,519,188.1795.34%资产总计119,236,579,721.09100%100,094,467,908.29100%短期借款4,601,968,333.323.86%1,104,850,000.001.10%应付账款12,895,962,836.6310.82%11,103,797,389.7611.09%预收款项23,945,755,139.8520.08%21,622,747,400.8021.60%其他应付款9,968,304,370.938.36%5,797,189,130.385.79%一年内到期的非流动负债13,264,374,576.4511.12%7,488,676,903.657.48%流动负债合计64,553,721,902.6054.14%48,773,983,644.4048.73%长期借款9,174,120,094.837.69%16,362,079,840.2116.35%应付债券5,768,015,997.014.84%--负债合计80,418,030,239.8967.44%66,174,944,879.2566.11%注：预付款项主要包括预付地价款、土地保证金、工程款、设计费等；其他应收款主要为合营及联营公司往来款、与合作方往来款、一年内发生的代垫款及保证金、代收代付款、押金、备用金等；其他应付款主要包括土地增值税、股权转让款、购房诚意金、代收款、保证金等。案例1：利用存货跌价准备进行利润操纵万科合并资产负债表部分内62案例1：利用存货跌价准备进行利润操纵万科2009年1-6月合并利润表项目2009年1-6月2008年1-6月一、营业收入21,808,652,427.8217,255,013,019.21减：营业成本15,007,303,368.2010,171,411,545.62营业税金及附加1,635,821,548.092,039,138,265.25销售费用551,447,478.82709,183,337.34管理费用569,032,075.09816,743,868.44财务费用237,104,136.49200,770,605.80资产减值损失(222,646,158.90)9,768,106.44加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）(1,849,320.00)(3,016,728.00)投资收益（损失以“—”号填列）162,