国际金融市场与国际货币市场

15国际金融环境

5.1国际金融市场概述5.2国际货币市场5.3国际资本市场

5.4外汇市场与外汇交易2国际企业获得资金的途径国内市场融资银行贷款(长期贷款与短期贷款)经营融资把资产变现金出口信贷各类非银行机构贷款(投资公司\保险公司)发行股票与债券海外市场融资海外银行贷款国际金融组织贷款国际证券市场(股票、债券、ADR（存托凭证）)国际金融市场5.1国际金融市场概述1、国际金融市场的概念与产生2、国际金融市场的基本要素3、国际金融市场的构成（分类）4、国际金融市场的发展趋势——金融市场全球化4一、概念国际金融市场是指国际间的资金融通与资金交易的市场。国际金融市场有两种形式：一种是有形市场，如世界各地的股票交易所、商品期货交易所等；另一种是无形市场，如全球外汇市场、场外交易市场等。5二、国际金融市场的产生金融是指资金的借贷交易或资金的融通.形成条件：政治经济的稳定；发达的金融市场；宽松的经济环境；现代化的交通、通讯设施，便利的地理位置；国际金融的专业人才等。6三、国际金融市场的基本要素从事交易的主体。主体即市场交易的参与者，主要有各国政府、金融企业、工商企业和个人。交易的客体。即各种金融工具，如外汇、商业票据、中长期债券、股票、黄金等。交易的载体与媒介。即连接主体和客体的方式，也就是金融市场的组织方式。目前，市场基本的组织方式有场内交易和场外交易两种。另外，交易载体还包括价格形成的机制以及维持市场秩序的机构与体制，等等。7四、构成以国际资金的期限为标准：国际货币市场和国际资本市场以国际金融资产的交割方式：现货市场、期货市场、期权市场；以货币和授受者身份：离岸金融市场和到岸金融市场以金融资产的转手次数：一级市场和二级市场以交易对象为标准：外汇市场、国际信贷市场、国际股票市场、国际债券市场、黄金市场、基金市场、金融衍生品市场8离岸金融市场离岸金融市场是金融衍生市场的一种。离岸金融市场（Off－ShoreFinancialMarket）亦称“境外金融中心”，是非居民间从事国际性金融业务的市场。离岸市场以非居民为交易对象，资金必须来源于银行所在国的非居民和其他国际来源的外币资金。离岸金融市场是一种无形市场，从广义看，它只存在于某一城市或地区而不存在于某一固定的交易场所，它是通过所在地各金融机构与国际金融市场上的业务交往而存在。近20年来，纽约、伦敦、卢森堡、瑞士、列支敦士登、摩洛哥、奎因西岛、新加坡、香港、东京、菲律宾、百慕大、巴哈马、巴林、巴拿马、开曼群岛等相继成为著名离岸金融市场。9五、国际金融市场的发展趋势国际金融市场全球一体化的趋势；国际金融市场证券化的趋势也称银行非专业化趋势；国际金融市场金融创新层出不穷。5.2国际货币市场一、国际货币市场的含义

二、国际货币市场的参与者

三、国际货币市场的作用

四、国际货币市场主要的交易工具

11一、国际货币币市场的含义义国际货币市场场主要是指各各国银行对多多种货币所开开展的业务活活动。货币市市场是经营期期限在一年以以内的借贷资资本市场。首先它是货币币市场，也就就是短期资金金市场，所交交易的金融工工具的期限一一般在一年以以下；其次是是非居民的参参与。12二、国际货币市场场的参与者首先是政府部部门；其次是商业银银行；第三是中央银银行；第四是证券交交易商。13三、国际货币币市场的作用用短期资金得到到充分利用，，获得收益；；资金能顺利周周转；补充财政收入入，实施货币币政策。14四、国际货币币市场的交易易工具主要有国库券券、大额可转转让定期存单单、银行承兑兑汇票、商业业票据、银行行同业拆借回购协议。这些票证的共共性是期限短短、风险小和和流动性强，，都具有活跃跃的次级市场场，随时可以以出售变成现现金。由于这这些票证的功功能近似于货货币，所以把把短期信贷和和短期票证流流通的市场叫叫做货币市场场。15主要的介绍1.银行短期信贷贷市场（同业拆借利率率）短期信贷市场场主要包括银银行对工商企企业的信贷和和银行同业拆拆放市场。前前者主要解决决企业流通资资金的需要，，后者主要解解决银行平衡衡一定头寸、、调节资金余余缺的需要。。（1）银行短期信信贷。（2）银行同业拆拆放。2.可转让定期存存单简称定期存单单（CD），指银行发发行对待有人人偿付具有可可转让性质的的定期存款凭凭证。凭证上上载有发行的的可转让定期存存单金额及利率，，还有偿还日日期和方法。。如果存单期期限超过1年，则可在期期中支付利息息。3.商业票据4.银行承兑汇票票1617商业票据商业票据是指指没有抵押品品的短期票据据。从本质上上说，它是以以出票人本身身为付款人的的本票，由出出票人许诺在在一定时间、、地点付给收收款人一定金金额的票据。。特点：可以抵押和贴贴现没有实际发生生商品或劳务务交易为背景景的债权凭证证。其利率要高于于国库券的利利率，没有有二级市场18同业拆放利率率指银行同业之之间的短期资资金借贷利率率。同业拆放放有两个利率率，拆进利率率（BidRate）表示银行愿愿意借款的利利率；拆出利利率（OfferedRate）表示银行愿愿意贷款的利利率。一家银银行的拆进（（借款）实际际上也是另一一家银行的拆拆出（贷款））。同一家银银行的拆进和和拆出利率相相比较，拆进进利率（BidRate）永远小于拆拆出利率（OfferedRate），其差额就就是银行的得得益。在美国市场上上，一般拆进进利率（BidRate）在前，拆出出利率（OfferedRate）在后，例如如81/4--81/2。在英国市场场上，一般是是拆出利率（（OfferedRate）在前，拆进进利率（BidRate）在后，例如如81/2--81/4，两种情况下下，都表示为为“我借款81/4，我贷款81/2”。19同业拆放中大大量使用的利利率是伦敦同同业拆放利率率（LondonInterBankOfferedRateLIBOR）。LIBOR指在伦敦的第第一流银行借借款给伦敦的的另一家第一一流银行资金金的利率。现现在LIBOR已经作为国际际金融市场中中大多数浮动动利率的基础础利率，作为为银行从市场场上筹集资金金进行转贷的的融资成本，，贷款协议中中议定的LIBOR通常是由几家家指定的参考考银行，在规规定的时间（（一般是伦敦敦时间上午11：00）报价的平均均利率。最大大量使用的是是3个月和6个月的LIBOR。我国对外外筹资成本即即是在LIBOR利率的基础上上加一定百分分点。从LIBOR变化出来的，，还有新加坡坡同业拆放利利率（SingaporeInterBankOfferedRateSIBOR）纽约同业拆放放利率（NewYorkInterBankOfferedRateNIBOR）香港同业拆放放利率（HongkongInterBankOfferedRateHIBOR）等等。20贴现是指银行应客客户的要求，，买进其未到到付款日期的的票据，或者者说，购买票票据的业务叫叫贴现。办理理贴现业务时时，银行向客客户收取一定定的利息，称称为贴现利息息或折扣。具具体程序是银银行根据票面面金额及既顶顶贴现率，计计算出从贴现现日起到票据据到期日止这这段时间的贴贴现利息，并并从票面金额额中扣除，余余额部分支付付给客户。票票据到期时，，银行持票据据向票据载明明的支付人索索取票面金额额的款项。5.3国际资本市场场国际信贷市场场国际证券市场场企业融资国际际化国际资本市场场一年期以上的的中长期国际际借贷资金市市场。包括信信贷和证券市市场作用：融资满满足经济发展展的需要23一、国际信贷贷市场（长期期资金市场））概念政府机构（包包括国际经济济组织）和国国际银行提供供中长期信贷贷资金的场所所。种类：政府贷款概念一国政政府利用财政政资金对另一一国提供的资资金支持。贷款条件：国际经济组织织贷款（世界界银行、国际际货币基金组组织）国际商业银行行贷款概念：各国商商业银行之间间的资金借贷贷活动各种类型的区区别从贷款条件分分析：贷款对对象、利率、、期限、货币币使用、费用用、资金来源源24二、国际证券券市场-企业融资国际际化P139概念利用发行各种种有价证券的的形式组织吸吸收国内外长长期资金，提提供政府和企企业所需长期期资金的市场场。资金来源：资金提供者资金需要者：需要筹措资金金的企业、国国际经济组织织、政府、个个人、银行等等。主要的市场国际债券市场场国际股票市场场基金市场25（一）国际债债券国际债券：一一个国家的政政府或企业、、金融机构在在其他国家发发行的，以外外币为面值的的有价证券。。国际债券市场场：在国际金金融市场上通通过发行国际际债券来筹措措国际资金的的市场。外国债券是一国政府、、金融机构、、工商企业或或国际组织在在另一同发行行的以当地国国货币计值的的债券。外国债券：甲甲国发行人在在乙国某地发发行的以乙国国货币为面值值的债券欧洲债券：在面值货币所所在国以外的的国家发行的的债券欧洲债券是一一国政府、金金融机构、工工商企业或国国际组织在国国外债券市场场上以第三国国货币为面值值发行的债券券。26欧洲债券欧洲债券之所以对投资资者和发行者者有如此巨大大的魅力，主主要有以下几几方面原因：：第一，欧洲债债券市场是一一个完全自由由的市场，债债券发行较为为自由灵活，，既不需要向向任何监督机机关登记注册册，又元利率率管制和发行行数额限制，，还可以选择择多种计值货货币。第二，发行欧欧洲债券筹集集的资金数额额大、期限长长，而且对财财务公开的要要求不高，方方便筹资者筹筹集资金。第三，欧洲债债券通常由几几家大的跨国国金融机构办办理发行，发发行面广，手手续简便，发发行费用较低低。第四，欧洲债债券的利息收收入通常免交交所得税。第五，欧洲债债券以不记名名方式发行，，并可以保存存在国外，适适合一些希望望保密的投资资者需要。第六，欧洲债债券安全性和和收益率高。。欧洲债券发发行者多为大大公司、各国国政府和国际际组织，它们们一般都有很很高的信誉，，对投资者来来说是比较可可靠的。同时时，欧洲债券券的收益率也也较高。27欧洲债券与外外国债券的区区别;货币使用上不不同；法律约束上不不同，欧债不不受法律约束束只注明受哪哪国裁决，外外债必须受发发行债券所在在国的法律约约束；债券利息收入入是否纳税不不同，欧债一一般不纳税；；债券发行主持持者不同，欧欧债一般由跨跨国银行，外外债一般由发发行市场所在在银行或券商商。28（二）国际股股票市场P139企业海外上市市国内股份有限限公司向海外外投资人发行行股票，在海海外公开的证证券交易场所所流通转让。。形式海外直接上市市海外间接上市市中国股票投资资的主要形式式：A股、B股、H股、买壳上市市、造壳上市市、发行ADR等形式29IPOIPO就是initialpublicofferings(首次公开发行行股票）首次公开招股股是指一家私私人企业第一一次将它的股股份向公众出出售。通常，，上市公司的的股份是根据据向相应证券券会出具的招招股书或登记记声明中约定定的条款通过过经纪商或做做市商进行销销售。一般来来说，一旦首首次公开上市市完成后，这这家公司就可可以申请到证证券交易所或或报价系统挂挂牌交易。30国内股票市场场1.A股A股的正式名称称是人民币普普通股票。它它是由我同境境内的公司发发行，供境内内机构、组织织或个人（不不含台、港、、澳投资者））以人民币认认购和交易的的普通股股票票，我国A股股票市场经经过十年快速速发展，已经经初具规模。。2.B股B股的正式名称称是人民币特特种股票，它它是以人民币币标明面值，，以外币认购购和买卖，在在境内（上海海、深圳）证证券交易所上上市交易的。。它的投资人人限于：外国国的自然人、、法人和其他他组织，香港港、澳门、台台湾地区的自自然人、法人人和其他组织织，定居在国国外的中国公公民。中国证证监会规定的的其他投资人人。现阶段日日股的投资人人，主要是上上述几类中的的机构投资者者。B股公司的注册册地和上市地地都在境内。。只不过投资资者在境外或或在中国香港港，澳门及台台湾。自1991年底第一只日日股31海外直接上市市-采取IPO形式发行概念是指直接以国国内公司的名名义向股票发发行所在地证证券主管部门门申请登记注注册，并发行行股票，向当当地证券交易易所申请挂牌牌上市交易。。形式：包括H股、N股、S股H股，即注册地地在内地、上上市地在香港港的外资股。。香港的英文文是HongKong，取其字首，，在港上市外外资股就叫做做H股。依此类推，纽纽约的第一个个英文字母是是N，新加坡的第第一个英文字字母是S纽约和新加坡坡上市的股票票就分别叫做做N股和Ｓ股。32IPO发行的困难国家之间的法法律不同；国家之间的会会计准则上的的差异；审批手续复杂杂。33什么是蓝筹股股？-知识点海外股票市场场上，投资者者把那些在其其所属行业内内占有重要支支配性地位、、业绩优良、、成交活跃、、红利优厚的的大公司股票票称为蓝筹股股。“蓝筹””一词源与西西方赌场。在在西方赌场中中，有三种颜颜色的筹码，，其中蓝色筹筹码最为值钱钱，红色筹码码次之，白色色筹码最差。。投资者把这这些行话套用用到股票上。。美国通用汽汽车公司、埃埃克森石油公公司和杜邦化化学公司等股股票，都属于于“蓝筹股””。蓝筹股并非一一成不变。随随着公司经营营状况的改变变及经济地位位的升降，蓝蓝筹股的排名名也会变更。。据美国著名名的《福布斯杂志统统计,1917年的100家最大公司中中,目前只有43家公司的股票票仍然在蓝蓝筹股之列,而当初“最蓝蓝”、行业最最兴旺的铁路路股票，如今今完全丧失了了入选蓝筹股股的资格和实实力。在香港股市中中，最有名的的蓝筹股当属属全球最大商商业银行之一一的“汇丰控控股”。在华华资背景的““长江实业””和中资背景景的“中信泰泰富”，也属属于蓝筹股之之列。中国大大陆的股票市市场虽然历史史较短，但发发展比较迅速速，也逐渐出出现了一些蓝蓝筹股。红筹股34海外间接上上市P140概念是指国内企企业在海外外注册公司司，海外公公司一收购购、股权置置换等方式式取得国内内资产的控控股权，然然后使海外外公司到海海外交易所所上市。形式包括买壳上上市、造壳壳上市和发发行存托凭凭证35买壳上市与与造壳上市市买壳方式可可能有以下下好处：1、手续简单单。与直接接上市相比比，买壳方方式显然没没有那么多多复杂的上上市审批程程序。2、节省时间间。操作得得好，买壳壳上市一步步到位，会会节省许多多时间。3、避免复杂杂的财务、、法律障碍碍。有些公公司如果采采用新股上上市，会有有更多财务务、法律障障碍，要花花较大成本本才能完成成“企业清清洁”。买买壳方式在在对上市业业务的审计计等方面要要轻松一些些。4、如果拟上上市业务采采用新股上上市难于是是被市场看看好，而公公司又有充充实的资金金，那么选选择买壳上上市就更有有优势了。。36发行ADR存托凭证（（“DR”）上市存托凭证是是指在一国国证券市场场流通的，，代表外国国公司有价价证券的可可转让凭证证。存托凭凭证上市一一般是指，，某国的上上市公司为为使其股票票在外国流流通，将一一定数额的的股票，委委托某一中中间机构（（通常为一一银行，称称为保管银银行或受托托银行）保保管，由保保管银行通通知外国的的存托银行行在当地发发行代表该该股份的存存托凭证，，然后存托托凭证开始始在外国证证券交易所所或柜台市市场交易。。存托凭证主主要以美国国存托凭证证（“ADR”）形式存在在，主要面面向美国投投资者发行行并在美国国证券市场场交易。另另外还有面面向新加坡坡投资者发发行，并在在新加坡证证券市场交交易的存托托凭证，即即新加坡存存托凭证（（“SDR”）等等。存存托凭证中中的美国存存托凭证和和全球存托托凭证（““GDR”）都可以方方便跨国界界的证券交交易，并方方便拟上市市企业向美美国及非美美国投资者者进行全球球性股票发发售。迄今今为止，在在中国已有有相当多的的企业在国国外发行了了存托凭证证，但主要要是ADR。37海外间接上上市的优缺缺点优点:成本低，花花费时间短短，避开国国内复杂的的审批程序序；问题：向中国证监监会申报材材料备案；；壳公司对国国内资产的的控股比例例问题；上市时机的的选择。38企业海外上上市地点的的选择P140香港地区市市场美国资本市市场新加坡资本本市场39中国企业境境外上市之之路基金基本知知识1235.4外汇市场与与外汇交易易41一、外汇和和外汇汇率率1、外汇外汇，就是是外国货币币或以外国国货币表示示的能用于于国际结算算的支付手手段。我国国1996年颁布的《外汇管理条条例》第三条对外外汇的具体体内容作出出如下规定定：外汇是是指：①外外国货币。。包括纸币币、铸币。。②外币支支付凭证。。包括票据据、银行的的付款凭证证、邮政储储蓄凭证等等。③外币币有价证券券。包括政政府债券、、公司债券券、股票等等。④特别别提款权、、欧洲货币币单位。⑤⑤其他外币币计值的资资产。外币成为外外汇的条件件：自由兑换换性；普遍遍接受性；；作为金融融资产42外汇的作用用：实现国际购购买力的转转移；充当支付手手段；连接国内外外资金与资资本市场，，促进国际际信用的发发展；作为国际储储备资产的的重要组成成部分；外汇是政府府宏观经济济活动的有有利工具。。432、汇率及标标价方式汇率，又称称汇价，指指一国货币币以另一国国货币表示示的价格，，或者说是是两国货币币间的比价价。外汇汇率是用一个国国家的货币币折算成另另一个国家家货币的比比率。在外汇市场场上，汇率率是以五位位数字来显显示的，如如：欧元EUR0.9705日元JPY119.95英镑GBP1.5237瑞郎CHF1.5003汇率的最小小变化单位位为一点，，即最后一一位数的一一个数字变变化，如：：欧元EUR0.0001日元JPY0.01英镑GBP0.0001瑞郎CHF0.0001按国际惯例例，通常用用三个英文文字母来表表示货币的的名称，以以上中文名名称后的英英文即为该该货币的英英文代码。。以哪一个国国家的货币币为标准货货币，哪一一个国家为为标价货币币。(直接标价法法；间接标标价法）44汇率的标价价方式分为为两种：直直接标价法法和间接标标价法。（1）直接标价价法直接标价法法，又叫应应付标价法法，是以一一定单位（（1、100、1000、10000）的外国货货币为标准准来计算应应付出多少少单位本国国货币。就就相当于计计算购买一一定单位外外币所应付付多少本币币，所以叫叫应付标价价法。包括括中国在内内的世界上上绝大多数数国家目前前都采用直直接标价法法。在国际际外汇市场场上，日元元、瑞士法法郎、加元元等均为直直接标价法法，如日元元119.05即一美元兑兑119.05日元。在直接标价价法下，若若一定单位位的外币折折合的本币币数额多于于前期，则则说明外币币币值上升升或本币币币值下跌，，叫做外汇汇汇率上升升；反之，，如果要用用比原来较较少的本币币即能兑换换到同一数数额的外币币，这说明明外币币值值下跌或本本币币值上上升，叫做做外汇汇率率下跌，即即外币的价价值与汇率率的涨跌成成正比。直接标价法法；以一定定单位的外外国货币为为标准，折折算为一定定数额的本本国货币的的标价方法法。1美元=8.26元45（2）间接标价价法间接标价法法又称应收收标价法。。它是以一一定单位（（如1个单位）的的本国货币币为标准，，来计算应应收若干单单位的外国国货币。在在国际外汇汇市场上，，欧元、英英镑、澳元元等均为间间接标价法法。如欧元元0.9705即一欧元兑兑0.9705美元。在间接标价价法中，本本国货币的的数额保持持不变，外外国货币的的数额随着着本国货币币币值的对对比变化而而变动。如如果一定数数额的本币币能兑换的的外币数额额比前期少少，这表明明外币币值值上升，本本币币值下下降，即外外汇汇率上上升；反之之，如果一一定数额的的本币能兑兑换的外币币数额比前前期多，则则说明外币币币值下降降、本币币币值上升，，即外汇汇汇率下跌，，即外币的的价值和汇汇率的升跌跌成反比。。外汇市场上上的报价一一般为双向向报价，即即由报价方方同时报出出自己的买买入价和卖卖出价，由由客户自行行决定买卖卖方向。买买入价和卖卖出价的价价差越小，，对于投资资者来说意意味着成本本越小。银银行间交易易的报价点点差正常为为2-3点，银行（（或交易商商）向客户户的报价点点差依各家家情况差别别较大，目目前国外外保证金交交易的报价价点差基本本在3-5点，香港在在6-8点，国内银银行实盘交交易在10-40点不等。46特点：外国国货币数额额固定不变变，本国货货币的数额额随着外国国货币或本本国货币币币值的变化化而变化。。若一定单位位的外国货货币折合的的本国货币币增多；1美元=8.56元，说明外外国货币或或外汇汇率率上浮（上上涨、攀高高、舰艇）），而本国国货币的币币值减少（（本币贬值值、币值下下调）或或本币汇率率下浮（下下跌、下滑滑、疲软））。反之，若一一定单位的的外国货币币折合的本本国货币减减少；1美元=8.06元，说明外外国货币或或外汇汇率率贬值，而而本国货币币的币值上上升。473、汇率的种种类P68按照制定汇汇率的方法法，分基本本汇率与套套算汇率；；按照汇率制制度，分固固定汇率与与浮动汇率率按照外汇买买卖的交割割时间，即即期汇率与与远期汇率率；按照汇率的的种数，分分单一汇率率与复汇率率；按照银行买卖外外汇的角度度，分买入入汇率、卖卖出汇率和和中间汇率率；484、影响外汇汇汇率变化化的因素P71基本因素国际收支状状况通货膨胀利率水平国内需求与与供给财政赤字国际储备和和外汇干预预非基本因素素外汇管制心理因素政治因素其他因素（（股价上涨涨、石油上上涨）汇率风险一一般由三要要素：本币币、外币和和时间49汇率变动对对国际经营营的影响P72交易风险经济风险储备风险50企业外汇风风险可以概概括为三个个主要类型型，即交易风险险、经济风风险、折算算风险交易风险交易风险是是指在运用用外币进行行计价收付付的交易中中，经济主主体因外汇汇汇率变动动而蒙受损损失的可能能性，一种种流量风险险。1.即期或延期期付款为支支付条件的的商品与劳劳务的进出出口。例：出口3500万BF，L/C90天，$1=35BF，$1=8.23Y，此时100万$；823万元如果：到期期：$1=37BF，$1=8.25Y（下浮）此时：3500/37=94.6万$；781万元，少42万元如果：到期期：$1=34BF，$1=8.24Y（下浮）此时：3500/34=103万$；848万元，多25万元51中国汇率改改革四大阶阶段1979-1984年：人民币币经历了从从单一汇率率到复汇率率再到单一一汇率的变变迁。1985年-1993年：官方牌牌价与外汇汇调剂价格格并存，向向复汇率回回归。1994年-2004年：实行有有管理的浮浮动汇率制制。2005年：建立健健全以市场场供求为基基础的、有有管理的浮浮动汇率制制度。52思考题：人人民币升值值的影响对经济的总总体影响有利影响：：积极影响1、有利于中中国进口2、原材料进进口依赖型型厂商成本本下降3、国内企业业对外投资资能力增强强4、在华外商商投资企业业盈利增加加5、有利于人人才出国学学习和培训训6、外债还本本付息压力力减轻7、中国资产产出卖更合合算8、中国GDP国际地位提提高9、增加国家家税收收入入10、中国百姓姓国际购买买力增强改善贸易条条件；抑制制通货膨胀胀；消化过过剩的外汇汇储备；促促进资源的的合理配置置；降低外外汇占款对对货币政策策自主性的的干扰；减减少贸易摩摩擦53负面影响·不利影响：：1、人民币在在资本帐户户下是不能能自由兑换换的，也就就是说决定定汇率的机机制不是市市场，改变变没有意义义2、人民币升升值会给中中国的通货货紧缩带来来更大的压压力3、人民币汇汇率升值将将导致对外外资吸引力力的下降，，减少外商商对中国的的直接投资资4、给中国的的外贸出口口造成极大大的伤害5、人民币汇汇率升值会会降低中国国企业的利利润率，增增大就业压压力6、财政赤字字将由于人人民币汇率率升值而增增加，同时时影响货币币政策稳定定降低产品国国际竞争力力而引发失失业；触发发“热钱””对金融体体系的冲击击；忽略隐隐性财政赤赤字对人民民币贬值的的内在压力力；迎合投投机资本的的预期，制制造资产泡泡沫5455二、外汇市市场1.产生：外汇汇买卖的场场所，是各各类外汇供供求者组成成的外汇交交易及各种种外汇资金金调拨、清清算及供求求关系的总总和。2.分类：有形外汇汇市场与无无形外汇市市场3.构成从外汇市场场的交易主主体看，参与者:中央银行；；外汇银行行；进出口口商与外汇汇经纪商；；投机商。。56构成根据交易目目的不同：：第一层次：：顾客市场场（CustomerMarket）第二层次;银行同业市市场（InterbankMarket）第三层次;中央银行与与银行之间间的交易市市场57三、外汇交交易（ForeignExchangeDealing）重点又称外汇买买卖，是不不同货币的的相互买卖卖，每笔交交易的买卖卖双方各自自在买入一一种货币的的同时卖出出另一种货货币。外汇交易的的主要参加加者是中央央银行、商商业银行和和其他金融融机构、公公司和个人人，包括外外汇投机者者。外汇经纪人人也是外汇汇市场的主主要成员，，由金融当当局认可，，在银行之之间和客户户之间达成成交易。目前，外汇汇市场交易易的货币主主要是美元元、德国马马克、英镑镑、日元、、加拿大元元、瑞士法法郎和法国国法郎等。。外汇交交易主要通通过电传和和电话成交交，因此，，外汇市场场是一种无无形市场。。外汇交易有有三种基本本形式，即即期外汇交交易、远期期外汇交易易及掉期外外汇交易、、外汇期权权、外汇期期货。581.即期外汇交交易（SpotExchangeDeals）指交割日或或称起息日日为交易日日以后第二二个工作日日（即银行行的营业日日）的外汇汇买卖。所谓交割日日或称起息息日，也是外汇汇买卖合同同的到期日日，在该日日买卖双方方互相交换换货币。即期外汇买买卖是外汇汇交易中最最基本的交交易，可以以满足客户户对不同货货币的需求求。例如某某进出口公公司持有美美元，但要要对外支付付商务合同同的货币是是日元，可可以通过即即期外汇买买卖，卖出出美元，买买入日元，，满足对外外支付日元元的需求。。即期外汇买买卖还可以以用于调整整持有外汇汇头寸的不不同货币的的比例，以以避免外汇汇风险。例例如，某国国家外汇储储备中美元元比重较大大，但为了了防止美元元下跌带来来的损失，，可以卖出出一部分美美元，买入入日元、德德国马克等等其他货币币，避免外外汇风险。。此外即即期外汇买买卖还被用用于外汇投投机。592.远期外汇交交易（ForwardExchangeDeals）外汇买卖交交易中，凡凡交割日预预定在即期期外汇买卖卖起息日以以后一定时时期的外汇汇买卖，称称为远期外外汇买卖。。外汇买卖的的将来交割割日，汇率率和货币金金额都是在在合同中事事先规定的的。期限限：一至三三个月一年年、最主要的作作用是能够用于于避免贸易易和金融上上的外汇风风险。通过远期外外汇买卖，，能够事先先将贸易和和金融上外外汇的成本本或收益固固定下来，，有利于经经济核算，，避免或减减少外汇上上的风险。。在具体操作作中，远期期交易达成成后，双方方就必须按按约定的日日期和汇率率进行交割割，无论将将来市场行行情如何变变化买卖双双方都必须须执行已确确定的汇率率。举例：603.择期远期外外汇买卖在上面的讨讨论中，汇汇率、买卖卖货币金额额和交割日日都是在交交易合同中中固定的。。但是会碰碰到这样一一的情况，，客户不知知道支付的的具体日期期，如不知知道进口的的货物哪一一天交货，，哪一天需需要实际支支付。在这这种情况下下，客户希希望不要固固定交割日日期，但要要固定汇率率，这就产产生了择期期远期外汇汇买卖。择期远期外外汇买卖就就是客户可可以在交易易日的第二二天起约定定期限内的的任何一天天，按约定定的汇率进进行外汇交交割，也就就是说客户户对交割日日在约定期期限内有选选择权。例如，客户户选择期限限为10月1日至11月1日的择期，，客户有权权在10月1日至11月13日其间的任任何一个工工作日进行行外汇买卖卖的交割。。614.调期外汇买买卖（Swapexchangetransaction）是指将方向向相反的远远期与即期期交易结合合起来。在某一日期期即期卖出出甲货币，，买进已货货币的同时时，反方向向地买入远远期甲货币币，卖出远远期已货币币的交易。。即把原来来持有的甲甲货币来一一个调期。。可以达到套套期保值的的作用。625.外汇期权外汇期权的的买卖实际际上是一种种合约的买买卖，期权权的买方买买进的实际际上是一种种权利期权业务中中买卖的是是“权利””，客户作作为权利的的买方，银银行作为权权利的卖方方。客户通过向向银行支付付一定金额额的费用（（保险费）），从银行行获得一定定的“权利利”。那么么客户花钱钱买到的是是什么权利利呢？是客客户可以在在一定期限限到期时按按事先约定定的汇率、、币种、金金额与银行行做一笔外外汇买卖交交易的权利利。需要注注意的是，，汇率、币币种、金额额都是事先先确定好的的，假设今今天客户从从银行那里里买了这样样的权利，，今天就把把汇率、币币种、金额额都确定下下来，不管管将来汇率率如何变化化，到期时时都按今天天确定的汇汇率做一笔笔外汇买卖卖。基本形式：：买入期权权（calloption）,卖出期权（（putoption）既然客户获获得了权利利，一定会会有付出，，银行把权权利给了客客户，也一一定要有收收入，否则则就违背了了买卖的基基本原则。。客户究竟竟要向银行行交多少钱钱呢？这与与期权协议议中的币种种有关.63举例：例如，2004年6月23日上午11点，欧元兑兑美元在1.2120/1.2150。假设一客客户认为欧欧元会涨，，确定在两两周后(7月7日)以1.2150的价格买欧欧元50000。客户买一一个两周的的期权，银银行公布的的期权费率率是1.17%。客户向银银行支付50000×1.17%=585美元。如果7月7日，欧元兑兑美元高于于1.2120/1.2150,假设达到1.2320/1.2350,客户则仍旧旧可以以1.2150的价格从银银行买欧元元。客户买买入50000欧元，付出出50000×1.2150=60750美元；立即即可以1.2320的价格卖出出50000欧元，买入入50000×1.2320=61600美元，最终终赢利61600-60750-585=265美元。64外汇期货交交易外汇期货是交易双方方约定在未未来某一时时间，依据据现在约定定的比例，，以一种货货币交换另另一种货币币的标准化化合约的交交易。是指指以汇率为为标的物的的期货合约约，用来回回避汇率风风险期货外汇交交易是指在在约定的日日期，按照照已经确定定的汇率，，用美元买买卖一定数数量的另一一种货币。。期货外汇买买卖与合约约现货买卖卖有共同点点亦有不同同点。合约约现货外汇汇的买卖是是通过银行行或外汇交交易公司来来进行的，，期货外汇汇的买卖是是在专门的的期货市场场进行的。。全世界的期期货市场主主要有：芝芝加哥期货货市场、纽纽约商品交交易所、悉悉尼期货市市场、新加加坡期货市市场、伦敦敦期货市场场。外汇期货交交易的主要要品种有：：美元、英英镑、德国国马克、日日元、瑞士士法郎、加加拿大元、、澳大利亚亚元、法国国法郎、荷荷兰盾等。。65外汇期货交交易与远期期外汇交易易的区别特点决定了了区别：市场不同：：前者：在在有形市场场；无形市市场合约要求不不同：期货货有严格的的合