国际金融市场3

国际金融市场InternationalFINANCIALMARKET主讲人：张宇南开大学国际经济研究所第三讲欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述欧洲货币欧洲货币（Euro-currencies）是指在货币发行国境外流通的货币。需要注意的是，这里的“欧洲”并不是一个地理上的概念，而是“境外”的含义。也就是说欧洲货币不一定是非要在欧洲进行存贷交易的，而是可以在世界上任何地方进行。例如，在美国境外进行存贷交易的美元称为欧洲美元；在英国境外存贷交易的英镑称为欧洲英镑，而在日本境外进行存贷交易的日元则称为欧洲日元。第三讲欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述欧洲货币市场（离岸金融市场）广义上的欧洲货币市场（Euro-CurrencyMarket）是指在货币发行国境外进行的该国货币存贷的市场。而现实中欧洲货币市场实际上是指集存于伦敦或者其他金融中心的境外美元或者其他的境外货币，用于国际接待的国际资金市场。第三讲欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述这种在境外进行存贷交易的货币所受到的管制要远远低于在境内进行存贷交易的货币。比如在欧洲经营美元的存贷业务，就可以既不受美国金融法规的管辖，也不受市场所在国金融法规的管辖，因此欧洲货币市场的经营几乎不受任何政府的管制。因此，国际上又通常把欧洲货币市场称作“离岸金融市场”（Off-ShoreFinancialMarket），而相应的把传统的国内货币市场称作在岸金融市场（On-ShoreFinancialMarket）。第三讲欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述欧洲货币市场的起源与发展欧洲货币市场是在特定的国际经济与政治环境下建立和发展起来的，但由于欧洲货币市场本身具有的一些特性，使得在后来该市场得到了进一步的发展。由于境外货币市场起源于欧洲，因此后来就将所有的境外货币市场统称为“欧洲货币市场”。第三讲欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述欧洲货币市场的起源与发展

欧洲货币市场的起源欧洲货币市场起源是欧洲美元市场。在上世纪50年代之后，美国和西欧等西方主要国家的跨国公司开始进行海外投资，同时其不少的银行也为了逃避管制而纷纷将资金转移到国外，形成大量的境外货币和境外货币市场。1957年因东西方冷战，前苏联政府害怕美国冻结其在美国的美元储备而将它们调往欧洲存入伦敦；与此同时，美国为了与前苏联在国际政治舞台上相抗衡，大量向西方国家提供美元贷款。因此欧洲在冷战时期成为了国际美元的集散地，由此导致了欧洲美元的产生。

第三讲欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述20世纪50年代末期，西欧一些国家相继恢复了货币的自由兑换和资本的自由流动，增加了境外货币的种类，从而为欧洲货币由单一的欧洲美元发展到欧洲英镑、欧洲法郎、欧洲马克等多种欧洲货币铺平了道路。另一方面，20世纪60年代中期，美元危机导致了抛售美元、抢购黄金和其他硬通货币的风潮发生。在这种情况下，各国中央银行和西欧主要商业银行为了避免外汇风险、也由原来的持有单一的美元改为持有多种储备货币，英镑、法郎、德国马克、瑞士法郎、荷兰盾、日元等。因此欧洲美元市场逐渐扩大为国际性的欧洲货币市场。第三讲欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述欧洲货币市场的发展欧洲货币市场最早在伦敦形成，并且在20世纪50年代末和60年代迅速发展。欧洲货币市场发展的原因可以归结为如下几点：英国政策的推动美国国际收支逆差美国限制资本流动措施的刺激Q条例与M条例利息平衡税跨国公司的发展西欧国家的倒收利息政策第三讲欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述欧洲货币市场的特点欧洲货币市场是一个规模大、分布范围广、新型的、独立的和自由的国际资金市场。欧洲货币市场与传统的国际金融市场相比具有以下的特征：独特的利率体系银行同业间交易占主导地位批发性市场非居民交易借贷关系第三讲欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述欧洲货币市场的特点自由的经营环境高效率的市场更大的信用创造机制第三三讲讲欧欧洲洲货货币币市市场场一、、欧欧洲洲货货币币市市场场概概述述欧洲洲银银行行与与欧欧洲洲货货币币中中心心欧洲洲银银行行经营营境境外外货货币币的的国国际际银银行行组组织织欧洲洲货货币币中中心心经营营欧欧洲洲货货币币业业务务的的欧欧洲洲银银行行聚聚集集地地第三三讲讲欧欧洲洲货货币币市市场场一、、欧欧洲洲货货币币市市场场概概述述成为为欧欧洲洲货货币币中中心心的的条条件件稳定定的的政政治治环环境境良好好的的政政策策环环境境良好好的的通通讯讯条条件件具有有优优越越的的地地理理位位置置第三三讲讲欧欧洲洲货货币币市市场场一、、欧欧洲洲货货币币市市场场概概述述全球球五五大大欧欧洲洲货货币币中中心心西欧欧区区（（伦伦敦敦、、苏苏黎黎世世、、巴巴黎黎、、海海峡峡群群岛岛））加勒勒比比海海和和中中美美洲洲区区（（开开曼曼群群岛岛和和巴巴哈哈马马））中东东区区（（巴巴林林））亚洲洲区区（（新新加加坡坡、、中中国国香香港港和和东东京京））美国国区区第三三讲讲欧欧洲洲货货币币市市场场一、、欧欧洲洲货货币币市市场场概概述述欧洲洲货货币币中中心心的的分分类类功能能型型中中心心一体体型型中中心心（（IntegratedCenter）分离离型型中中心心（（SegregateCenter）簿记记型型中中心心基金金型型中中心心收放放型型中中心心第三三讲讲欧欧洲洲货货币币市市场场一、、欧欧洲洲货货币币市市场场概概述述欧洲洲货货币币市市场场的的作作用用积极极作作用用推动动了了世世界界经经济济增增长长促进了国际际贸易的发发展有助于各国国改善国际际收支状况况推动了国际际金融市场场一体化第三讲欧欧洲货币币市场一、欧洲货货币市场概概述欧洲货币市市场的作用用消极作用增加了国际际银行业的的信贷风险险投机活动加加剧了汇率率波动削弱了各国国货币政策策的效力第三讲欧欧洲货币币市场二、欧洲银银行业务欧洲银行业业务概述欧洲银行的的业务包括括欧洲银行行对欧洲货货币的存贷贷，在欧洲洲银行业务务的开展过过程中，参参与者不仅仅包括商业业银行、跨跨国公司、、各国政府府，同时还还有活跃在在欧洲货币币市场中的的欧洲货币币经纪商这这也是欧洲洲银行业务务与传统银银行业务相相比独具特特色的一点点。第三讲欧欧洲货币币市场二、欧洲银银行业务欧洲银行的的资产负债债表如下所所示：资产负债对银行的贷款通知款项的公司的贷款定期存单对政府的贷款浮动利率票据大额可转让定期存单第三讲欧欧洲货币币市场二、欧洲银银行业务欧洲银行的的资产与负负债业务欧洲银行的的负债业务务。通知款项（（CallMoney）通知款项是是没有指定定到期时间间的存款。。当存款人人向银行发发出通知要要求付款时时，银行将将予以付款款。根据通通知存款账账户类型的的不同，银银行的支付付时间可以以是存款人人提出要求求的当天、、两天或七七天以后。。第三讲欧欧洲货币币市场二、欧洲银银行业务定期存款（（TimeDeposit）定期存款是是指定到期期时间的存存款。银行行在定期存存款到期的的时候支付付本息。定定期存款的的期限主要要有1个月、3个月、6个月和12个月等。。浮动利率率票据（（FloatingRateNote）浮动利率率票据也也是定期期存款的的凭证，，存款人人购买浮浮动利率率票据后后便相当当于存入入定期存存款。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务浮动利率率票据与与大额可可转让定定期存单单的差别别主要如如下浮动利率票据大额可转让定期存单利率水平浮动利率、利率高于存单利率可固定可浮动，利率低于票据利息支付利息分段计算，到期前分段支付利息可分段计算，但到期日统一支付期限长短一般情况下期限会大于存单一般情况下期限小于票据能否转让可以转让，可在二级市场交易可以转让，可在二级市场交易第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务大额可转转让定期期存单（（CDs）大额可转转让定期期存单是是定期存存款的凭凭证，存存款人在在银行存存款后便便取得存存单。它它与定期期存款的的区别如如下：定期存款大额可转让定期存单存款金额存款金额不受限制，可大可小存单金额较高，有数额下限能否转让不能转让，无二级市场可以转让，有二级市场，可买卖存单第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务欧洲银行行的资产产业务。。对银行的的贷款对银行的的贷款是是指对其其他欧洲洲银行或或主要金金融中心心银行的的贷款。。这些贷贷款是从从欧洲货货币存款款的银行行同业市市场当中中产生的的。银行行对存款款利率和和贷款利利率进行行报价，，银行在在同业市市场中借借贷目的的一方面面是通过过存贷利利差获取取利润，，另一方方面是为为公司和和政府贷贷款筹资资第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务欧洲银行行的资产产业务。。对公司的的贷款对公司和和政府的的贷款是是从欧洲洲货币借借贷市场场中产生生的。贷贷款期限限较长，，欧洲银银行要承承担较大大的借款款方违约约风险，，相应的的利率要要比对银银行的贷贷款利率率更高。。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务欧洲银行行的主要要信贷业业务欧洲信贷贷市场实实际上就就是前述述欧洲银银行的负负债业务务与资产产业务的的综合，，也就是是说欧洲洲银行将将它们用用较低利利率吸收收到的欧欧洲货币币存款（（负债业业务）以以较高的的利率贷贷给需要要欧洲货货币的客客户（资资产业务务）。贷贷款期限限在一年年以内的的称为欧欧洲货币币短期信信贷市场场，而贷贷款期限限在一年年以上的的称为欧欧洲货币币中长期期信贷市市场。这这种划分分与国内内信贷市市场是一一致的。。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务欧洲货币币短期信信贷市场场欧洲货币币短期市市场主要要进行1年以内的的短期资资金拆放放，最短短的为日日拆。但但随着国国际金融融业务的的不断拓拓展，有有的期限限也延长长到了1-5年。该市市场的借借贷业务务主要靠靠信用，，无需担担保，一一般通过过电话或或电传即即可成交交。成交交额以百百万或千千万美元元以上为为单位。。这个市场场的存款款多数是是企业、、银行、、机关和和个人在在短期内内的闲置置资金；；这些资资金又通通过银行行提供给给另一些些国家的的企业、、银行、、私人和和官方机机构作短短期周转转。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务欧洲货币币短期信信贷市场场的业务务有四个个特点：：期限短，，多为3个月以内内批发性质质，一般般借贷额额较大，，有的年年份有1亿美元甚甚至更大大交易灵活方便便，即在在借款期期限、借借款货币币种类和和借款地地点等方方面都有有较大选选择余地地，这也也是欧洲洲货币市市场对借借款人的的最大吸吸引力之之一利率由双双方商定定，一般般低于各各国专业业银行对对国内大大客户的的优惠放放款利，，但比伦伦敦银行行同业拆拆放利率率要高，，由经营营欧洲货货币业务务的大银银行于每每个营业业日按伦伦敦银行行同业拆拆放利率率商定公公布。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务欧洲货币币中长期期信贷市市场欧洲货币币中长期期信贷市市场与欧欧洲货币币债券市市场合称称为欧洲洲资本市市场。欧欧洲货币币中长期期信贷市市场的信信贷期限限都在1年以上，，该市场场的筹资资者主要要是世界界各地私私营或国国营企业业、社会会团体、、政府以以及国际际性机构构。资金金绝大部部分来自自短期存存款，少少部分来来自长期期存款。。由于该该市场上上的贷款款额大都都较大，，往往在在1亿美元以以上，因因此很多多时候会会有几家家或十几几家不同同国家的的银行组组成银团团，通过过一家或或几家信信誉卓著著的大银银行牵头头贷款，，即辛迪迪加贷款款。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务由于这类类贷款期期限较长长，贷款款人合借借款人都都不愿意意承担利利率变动动的风险险，因此此该种贷贷款利率率多为浮浮动利率率，并根根据市场场利率变变化每3个月或半半年调整整以此。。利率一一般以伦伦敦银行行同业拆拆放利率率为基础础，再根根据贷款款金额的的大小、、时间长长短以及及借款人人的资信信状况加加上不同同幅度的的附加利利息（一一般为0.25‰～0.5‰‰）。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务除了伦敦敦银行同同业拆放放利率（（LIBOR）之外，，常用的的基础参参考利率率还包括括巴林银银行同业业拆借率率、中国国香港银银行同业业拆借率率（HIBOR）、卢森森堡银行行同业拆拆借率（（LUXIBOR）、新加加坡银行行同业拆拆借率（（SIBOR）、日本本长期贷贷款优惠惠利率、、欧洲货货币联盟盟银行同同业拆借借利率、、美国优优惠利率率等。需需要指出出的是，，并非所所有的参参考利率率都是欧欧洲货币币利率，，欧洲货货币信贷贷种有时时也会出出现国内内参考利利率，这这是因为为国际贷贷款经常常会涉及及到许多多银行，，其中一一些资金金来自国国内，另另一些才才来自欧欧洲银行行，因此此最终的的参考利利率确定定实际上上是国内内筹资成成本合欧欧洲货币币筹资成成本的综综合体现现。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务加息率是是借款人人同意付付出的高高于基础础利率的的一个固固定差额额。它是是针对每每笔贷款款确定的的一笔费费用，并并在批准准贷款时时就予以以确定，，代表银银行在借借款人不不违约的的情况下下所获得得的利润润。因此此，附加加利率代代表的是是银行在在无违约约条件下下的利润润，而附附加利率率的确定定则取决决于银行行的预期期风险，，包括国国家风险险（借款款人因为为国家决决策，通通常是国国际收支支方面的的决策而而不得不不停止偿偿付债务务的风险险）和信信用风险险（借款款人破产产或其他他情况无无法偿还还借款的的风险））。附加加利率本本身也是是可以浮浮动的。。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务欧洲货币币中长期期信贷市市场的业业务也有有四个特特点：期限长，，数额大大：期限限一般为为1-3年，有的的甚至可可以达到到5年或更久久，最长长的有十十年以上上以辛迪加加贷款为为主，分分散了提提供中长长期贷款款的风险险吸引力强强，对贷贷款人和和借款人人都非常常方便从从而极具具吸引力力；由于中长长期信贷贷金额大大，期限限长，因因此借贷贷双方都都需要签签订合同同，有的的合同还还需要经经过借款款方的官官方机构构或政府府进行担担保。第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务辛迪加银团与与辛迪加贷款款欧洲银行贷款款主要有两种种形式：一是是定期贷款（（TermCredits），另一种种是转期循环环贷款（RevolvingCredits）。前者有有固定的时间间表，贷款本本金在期限内内将逐步提供供给借款人，，宽限期内，，贷款本金将将全部到位，，而宽限期过过后借款人需需要分期归还还本金，利息息通常是在展展期的基础上上分期偿还。。后者借款人人会拥有一个个最大的信贷贷额度，而借借款人可以自自行决定是否否使用这一额额度。第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务辛迪加银团与与辛迪加贷款款无论是定期贷贷款还是转期期循环贷款，，对于金额大大、周期长的的贷款通常都都是以辛迪加加贷款的方式式进行。面我我们对这种欧欧洲货币信贷贷市场上广泛泛使用的贷款款方式进行介介绍。第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务辛迪加贷款概概述什么是辛迪加加贷款欧洲货币市场场当中对于金金额较大、期期限较长的贷贷款一般不是是由一家银行行单独提供，，而是由多家家银行组成银银行集团共同同承担，这被被称为银团贷贷款（ConsortiumLoan），也称辛迪迪加贷款（SyndicatedLoan）。基本做法法是：由一家家或几家牵头头银行发起组组织一批银行行，按共同的的贷款条件对对一个借款户户进行放款。。第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务辛迪加贷款的的优点对于贷款银行行，辛迪加贷贷款的优点是是分散贷款风风险，减少同同业之间的竞竞争：对于借借款人来说，，其优点是可可以筹措到独独家银行无法法提供的数额额大、期限长长的资金。第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务辛迪加贷款的的特点贷款数额大，，可高达几亿亿、十几亿美美元；贷款期限长，，一般为7～10年，有的可长长达20年贷款银行多，，由数家甚至至十几家银行行组成借款成本高，，利率通常为为LIBOR（伦敦同业拆拆借利率）加加一定的加息息率，同时借借款人还需要要承担其他借借款费用第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务辛迪加银团的的组成牵头银行银团贷款一般般都由一家或或几家银行牵牵头。如果是是一家银行牵牵头，那么该该银行则被称称为牵头银行行（LeadManager）；几家银行行牵头，则分分别称为牵头头银行、经理理银行（Manager）和共同经理理银行（Co-Manager），三方共同同组成经理集集团。借款人人一般先要找找到一家与自自己有密切往往来的银行作作为贷款牵头头银行，牵头头银行接受贷贷款人的委托托负责组织贷贷款并与借款款人商讨贷款款协议的各项项条款。第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务代理银行代理银行（AgentBank）是指贷款银银团的代理人人，主要负责责监督管理这这笔贷款的具具体事项。包包括同借款人人的日常联系系，通知各银银行及时按规规定拨款，负负责计算和收收取应偿还的的本息，并按按各贷款银行行提供的数额额进行分配等等。代理银行行往往由牵头头银行兼任，，也可由经理理集团指定一一家银行担任任。第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务参与银行参与银行（ParticipatingBank）是参与提供供贷款的各家家银行，参加加银行的数目目由经理集团团根据贷款的的具体情况确确定，由牵头头银行或代理理银行出面邀邀请。在参与与行中，承担担贷款份额较较大，并给牵牵头经理行出出谋划策和协协助其组织银银团贷款活动动的银行叫做做管理行（ManagingBank）。第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务辛迪加银团的的程序借款人选定牵牵头银行借款人一般会会考虑与自己己有密切业务务往来，而且且关系良好的的银行。如果果该银行对此此有兴趣，借借款人可以出出具一份委托托书（MandateLetter），授权该银银行为牵头经经理行组织银银团。但委托托书并没有法法律上的约束束力。第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务出具义务承担担书牵头银行向借借款人出具一一份义务承担担书（CommitmentLetter），承担书可可以分为坚定定承担（FirmCommitment）、尽力承担担（Best-effortsBasis）和不做承诺诺（NoCommitment）三种。牵头头经理行随后后会立即着手手物色经理行行。按照惯例例，经理行必必须承担较大大的贷款份额额。与此同时时，牵头银行行与借款人谈谈判贷款的金金额、利率、、各项费用以以及其他条件件。这些条件件会直接影响响其他银行的的参与兴趣。。第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务签署备忘录如果双方对贷贷款条件达成成初步协议，，牵头经理行行开始准备一一份安排备忘忘录（PlacementMemorandum），主要是向向市场说明借借款人的有关关情况，包括括借款人的经经营状况、财财务状况以及及有关的资信信，同时向市市场说明拟议议中的贷款详详情。随后牵牵头经理行会会根据掌握的的以往参加银银团贷款的银银行详细资料料发出邀请信信，联系参与与行并附上安安排备忘录。。第三讲欧欧洲货币市场场二、欧洲银行行业务调整如果各银行对对此贷款项目目反应颇佳，，那么借款人人有可能增加加借款的数量量。但如果各各银行对贷款款项目不看好好，以至于募募集到的贷款款参与数量低低于协议的贷贷款数量，那那么管理行和和牵头行一起起负责补足余余额。补足的的做法则依据据先前签订的的承诺书：如如果是“坚定定承担”，则则管理行必须须提供足额的的贷款，即完完全补足所欠欠贷款余额；；如果是“尽尽力承担”，，那么管理行行只需尽力筹筹措而不必补补足余额，如如果在尽力之之后仍筹措不不到足够的贷贷款的话，借借款人就要减减少贷款的额额度或者修改改贷款条件；；而如果是““不作承诺””，那么管理理行只负责召召集，而并不不保证能够获获得足额的贷贷款。第三讲讲欧欧洲洲货币币市场场二、欧欧洲银银行业业务签订协协议组织银银团通通常需需要15天到3个月不不等。。在银银团组组成后后，牵牵头的的经理理行就就可以以同借借款人人谈判判商定定贷款款协议议的具具体条条款并并签订订贷款款协议议。第三讲讲欧欧洲洲货币币市场场二、欧欧洲银银行业业务辛迪加加贷款款的成成本期间费费用根据确确定的的利率率，借借款人人每一一时期期需要要支付付的利利息为为通过过展期期定价价确定定的利利率乘乘以已已经提提取的的贷款款金额额。除了利利息支支出之之外，，使用用国际际银团团贷款款时，，借款款人不不仅需需要支支付利利息，，还需需要支支付一一些其其他的的费用用，包包括：：第三讲讲欧欧洲洲货币币市场场二、欧欧洲银银行业业务承担费费（CommitmentFee）借款人人对未未提用用的贷贷款部部分支支付的的费用用，其其比率率大约约为0.25％～0.75％。在转期期循环环贷款款当中中，未未使用用的贷贷款额额可以以是0-100％之间间的任任何数数字，，这完完全取取决于于借款款人的的需要要；而而在定定期贷贷款当当中，，未使使用的的贷款款额则则取决决于事事先定定好的的时间间表，，如果果在宽宽限期期内，，全部部贷款款额都都可以以使用用，如如果借借款者者提取取了全全部的的贷款款，那那么就就不需需要支支付承承担费费了。。第三讲讲欧欧洲洲货币币市场场二、欧欧洲银银行业业务代理费费（AgentFee）借款人人要向向代理理银行行支付付一定定的代代理费费作为为报酬酬。承担费费与代代理费费在每每一个个利息息期都都需要要支付付，和和利息息一起起构成成期间间费用用。因因此一一笔银银团贷贷款的的期间间费计计算公公式为为：期间费费用＝＝已提提取贷贷款金金额*（基础础利率率+加息率率）+未提取取金额额*承担费费率+代理费费第三讲讲欧欧洲洲货币币市场场二、欧洲洲银行业业务辛迪加贷贷款的成成本前端费用用除了期间间费用之之外，借借款人还还需要向向牵头银银行和管管理行支支付组织织和管理理贷款的的管理费费（ManagementFee），也称称前端费费（Up-FrontCost）。前端端费一次次性支付付，其数数额大约约相当于于贷款总总额的0.5％-2.5％。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务在实际的的辛迪加加贷款当当中，牵牵头银行行和经理理银行一一般会把把一部分分前端费费分给参参与银行行，这样样，前端端费包括括牵头银银行收取取的牵头头费（Praecipium，约占25％）、管管理银行行收取的的管理费费（ManagementFees，约占25％）以及及参与银银行收取取的参与与费（ParticipationFee，约占50％）。例例如，在在一笔1亿美元的的贷款当当中，对对于1.5％的前端端费，大大约1500万美元的的分配为为：牵头头行375万美元，，管理行行375万美元，，参与行行750万美元。。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务另外，在在实际的的辛迪加加贷款当当中，一一些领头头行由于于自身规规模大、、信誉好好，逐渐渐演变为为专门负负责联系系贷款的的贷款经经纪商。。它们在在组织了了辛迪加加贷款后后会将自自身所承承担的贷贷款大部部分出售售给中小小银行和和储蓄机机构，从从而自身身不再承承担贷款款责任。。其收入入来源也也唯一的的来自于于组织辛辛迪加贷贷款而获获取的前前端费。。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务辛迪加贷贷款的风风险与协协议在辛迪加加贷款中中，贷款款协议对对于保护护借贷双双方的权权益具有有关键性性的意义义，辛迪迪加贷款款协议有有下列重重要条款款第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务关于利率率风险的的条款对银行来来说，利利率风险险是由于于银行接接受的存存款和发发放的贷贷款在期期限上不不一致而而出现的的接受短短期存款款的利率率上升，，而发放放长期贷贷款的利利率不变变所产生生的风险险。对于于借款者者来说，，利率风风险则是是其得到到的短期期存款利利率下降降而支付付的长期期贷款利利率不变变所产生生的风险险。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务例如，一一家银行行利用半半年期的的存款来来为一笔笔固定利利率为10％的5年期贷款款融资，，当半年年期存款款利率上上升时，，假设这这家银行行最终将将对存款款支付平平均12％的利率率水平，，而贷款款利率为为10％一直保保持不变变，则最最终这家家银行损损失：本本金×(12％一10％)×5。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务其实，所所有的金金融机构构都参与与了某种种形式的的期限变变换：它它们通过过发行短短期的负负债来为为长期的的资产融融资。由由于长期期贷款利利率通常常比短期期存款利利率高，，因此银银行等金金融机构构便可以以通过期期间的利利差获利利。但是是，在20世纪70年代早期期辛迪加加贷款出出现的时时候，发发放辛迪迪加贷款款的银行行发现这这种“短短借长贷贷”的风风险太大大了。因因为欧洲洲银行吸吸收的大大多是30天和90天的定期期存款，，发放的的却是5年到7年的长期期贷款，，面临着着巨大的的利率风风险。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务为了降低低风险，，银行通通常采取取展期定定价的方方法确定定利率，，即把长长期贷款款分解为为一系列列的短期期贷款，，这些短短期贷款款首尾相相接，各各个参考考利率由由市场利利率加上上一个附附加利率率确定，，随借贷贷市场利利率的变变化而变变化。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务因此，在在辛迪加加贷款协协议中，，必须要要说明采采用什么么市场参参考利率率和如何何确定市市场参考考利率。。例如，，如果选选择伦敦敦银行同同业拆借借率(LIBOR)，那么还还要确定定选择多多少参考考银行的的利率，，还应说说明选取取利率的的具体日日期和时时间。第三讲欧欧洲洲货币市市场二、欧洲洲银行业业务关于政府府干预风风险的条条款在辛迪加加贷款中中，借款款者所在在国的政政府有可可能对借借款进行行干预，，如征收收利息预预扣税等等，从而而给借款款银行造造成风险险。为了了防范政政府风险险，贷款款银行通通常要求求在贷款款协议中中设立政政府风险险条款，，规定如如果遇到到借款人人所在国国的政府府干预，，由此造造成的代代价由借借款人承承担，实实际支付付给贷款款银行的的利率保保持不变变。例如，假设设借款者所所在国政府府要求对借借款征收20％的利息预预扣税，那那么借款者者为了保证证贷款人享享有8％的贷款利利率，就不不得不支付付10％的利率(0.1——0.1××0.2=0.8)。第三讲欧欧洲货币币市场二、欧洲银银行业务除了借款者者所在国的的政府的行行为以外，，贷款银行行所在国的的政府行为为也可能造造成贷款银银行的损失失。如果由由于贷款人人的中央银银行改变准准备金比率率或存款要要求而使得得贷款人的的筹资成本本增加，贷贷款协议通通常要求借借款人支付付这项附加加成本；如如果偶尔遇遇见政府改改变税法而而影响银行行的净收入入的情况，，一般也要要求借款人人支付银行行增加的成成本。第三讲欧欧洲货币币市场二、欧洲银银行业务政府行为也也会影响银银行的筹资资途径。例例如，银行行同业市场场或欧洲大大额可转让让存单市场场也许会发发生价格暴暴涨或暴跌跌的情况，，在这种情情况下，贷贷款协议通通常允许银银行重新确确定一个参参考利率，，或改变利利率的计算算方法，以以便切实地地反映贷款款人的筹资资成本；否否则借款人人通常有选选择提前还还款的权利利。第三讲欧欧洲货币币市场二、、欧欧洲洲银银行行业业务务关于于借借款款者者信信用用风风险险的的条条款款狭义义的的借借贷贷者者信信用用风风险险指指借借款款者者到到期期不不能能还还本本付付息息所所产产生生的的风风险险；；广广义义的的借借贷贷者者信信用用风风险险还还包包括括借借款款人人的的信信用用评评级级下下降降给给贷贷款款人人带带来来的的风风险险。。为为了了降降低低信信用用风风险险，，牵牵头头行行在在签签订订贷贷款款协协议议时时必必须须了了解解借借款款人人在在申申请请贷贷款款时时的的财财务务状状况况和和在在贷贷款款期期间间将将如如何何处处理理其其财财务务。。第三三讲讲欧欧洲洲货货币币市市场场二、、欧欧洲洲银银行行业业务务欧洲洲货货币币借借款款人人在在申申请请贷贷款款时时为为说说明明其其财财务务状状况况而而出出示示的的报报表表为为说说明明(representations)或保保证证(warranties)，而