第三讲-外汇交易与风险管理3课件

第三章外汇市场与外汇交易第三章外汇市场与外汇交易第一节远期外汇交易1.远期外汇交易的分类按交割日分类,分为规则交割日和不规则交割日-规则交割日是以期限为1个月整数倍月数确定交割期限的,有1,2,3,6个月标准交割-不规则交割是非整数月数的交割,可按天数计算,费用高于规则交割第一节远期外汇交易1.远期外汇交易的分类按交割日确定方法,可分为固定和择期(0PTIONFORWARD固定交割日:必须在确定的交割日支付,滞期收取滞息费选择交割日:可在一定期限内,根据合同条件,顾客自由选择交割日的远期交易.这类交易,类似于期权,但比期权灵活,费用高.由于顾客提高了流动性,减少了风险,银行增大了风险,因而原则上按期限内对顾客最不利的价格执行按交割日确定方法,可分为固定和择期(0PTIONFORWA按是否交割,可分为非交割和交割远期交易.-非交割远期为到期日不需交割本金,仅计算和支付到期日即期汇率与合同汇率之差价按是否交割,可分为非交割和交割远期交易.择期交易的定价USD/CAD=1.6510/20;F2=142/147;F3=172/176请银行报F2和F3间任选交割日远期汇率F2OPTION1.6652/1.6667;F3OPTION1.6682/1.6696如果客户要求买入USD,选择最高价1.6696;如果卖USD,选择最低价1.6652.报价为1.6652/96择期交易的定价2、远期外汇价格的计算F=S+S*(I–I*)(1)远期汇率变动率(掉期率)应充分反映两种货币拆放利率差异:利息平价设一家加拿大公司6个月后将收入货款1百万美圆,该公司通过即期市场和拆放资金规避外汇风险.现市场条件为:USD/CAD=1.6000;6个月CAD存款利率为8.5%,USD贷款利率为3.5%借入1百万USD6个月,利息为:1000000*3.5%*6/12=USD17500按即期汇率计算的利息成本为17500*1.6=CAD280002、远期外汇价格的计算将借入的1百万USD按即期汇率卖出,再在货币市场上贷出1.6*1000000=CND1600000;160000CAD8.5%*6/12=CAD68000由于形成了美圆1百万头寸在6个月年的反向抵补,外汇风险消失,其避险后的CND为:1600000+68000–28000=1640000远期外汇价格为:CAD1640000/USD1000000=1.64按(1)式计算,也为1.64将借入的1百万USD按即期汇率卖出,再在货币市场上贷出3、远期外汇交易的了结和展期了结合同.如果出口商到期日没有按时收汇,则必须从市场上购汇交割.如准备继续进行远期抛补,则可在新市场条件下展期也可通过掉期进行展期,这时顾客可做买/卖外汇掉期进行展期.掉期与单独交易的差别在于前者是两个独立合同,需现金交割.后者是一个合同,只需支付或收到掉期率.3、远期外汇交易的了结和展期案例:设英国出口商向银行出售F1,USD,1000000,SGBP/USD=1.6740/50,掉期率5/10交割后可得1000000/1.6760=596658.71如进口商货款尚未收到,可在市场上购买或展期,现市场汇率为S1.6780/90,F15/10,购买美圆交割需GBP1000000/1.6780=595947.56,而按远期汇率结算,得GBP1000000/1.6760=596658.71,反而有盈余;如做展期,即期1.6780,F11.6800,有20点盈余;做掉期,则仅为10点,因银行是升水货币的买入,但出口商不需现金.案例:设英国出口商向银行出售F1,USD,1000000第二节掉期交易1、概念和类型概念:是指将货币,金额相同,方向相反,交割期限不同的业务在一个合同中交易.类型即对远即对即:隔夜和隔日远对远第二节掉期交易1、概念和类型2、报价:报价仅报掉期率,以买入卖出价表示.买入价为报价人卖出即期,买入远期基准货币的价格升水和贴水:前小后大是基准货币升水;前大后小是基准货币贴水即期汇率+-升贴水即为远期汇率不规则天数的掉期率:平均天数法计算--确定前后规则天数报价;计算两者差,除期间天数,确定每天点数;确定交割日与前一规则天数相差的日数,乘每天点数.2、报价:3、案例一客户在5月18日欲做即期与7月13日的掉期交易.即期日为5月20日,2个月的掉期率为85点,2个月的天数为61天,则每天点数为85/61=1.3934点,

不规则天数为54天,则该掉期率为

1.3934*54=75.243、案例4、外汇掉期的功能轧平货币现金流--某银行一天营业后,外汇现金流量为:

买入:远期F32000万USD;S1500万卖出:S3000万;远期F3500万问题:数量匹配和时期不匹配.

处理:买/卖1500万USD掉期,实现时期匹配4、外汇掉期的功能轧平多种货币的数量和时间如银行买入即期1000万USD,卖出1650万CAD;卖出F3远期USD1000万,买入CAD1660万现市场汇率为:SUSD/CAD1.6500/10;F380/90问题:USD和CAD期限均不匹配处理:做卖/买USD/CAD的掉期,掉期率为90点,为掉期成本,对家为掉期收益轧平多种货币的数量和时间5、交割展期或提前如出口商原定于5月20日交割(卖出外汇),现资金将提前于4月20日到账,要求提前交割,可做卖/买掉期,实现提前交割-进行赢利操作5、交割展期或提前第三节外汇期货交易

1、概念和特点概念:是指在期货市场中进行的远期外汇的标准化合约交易.特点标准化合约,如IMM的GBP合约的交易单位:GBP25000,交割月为3.6.9.12月保证金交易:分初始和维持保证金每日清算交易非人格化,清算机构是信用中介具有市场交易规则:如GBP交易合同的美圆的最小变动值为12.5,最小的价格变动值为0.0005;购买最大数量为6000张.可对冲，不需交割第三节外汇期货交易

1、概念和特点概念:是指在期货市场中进期货市场功能-避险和分散风险功能价格发现功能投机功能：投机的稳定和非稳定讨论信息收集和发布功能与远期的区别标准与非标准人格与非人格交易，流动性不同交易方式和交易场所不同保证金和佣金制度不同交易结算制度不同交割不同期货市场功能期货交易案例套期保值：可分为多头和空头套期保值。多头是指将来要买入一种资产，则在期货市场上买入相应的合约；相反，将来要卖出一种资产，则在期货市场上卖空。如出口，将在一定时间后收到外汇，为避免风险，可做卖出期货合约基差：是指资产的现货与期货价格之差。在合约将到期时，基差将收敛于现货价格。由于无交割问题，金融期货的这一特征十分明显。由于期货市场的每日清算制，持有期货合同相对较远期合同更具风险。因而，贸易商的外汇套期保值一般均通过远期市场。期货交易案例空头套期保值案例1月9日，某进出口公司预计2个月后收到CHF1000000，要转换为美圆。为防止CHF贬值，该公司卖出8份3月期CHF期货合约现货市场期货市场1月9日SUSD/CHF=1.3778/88,计USD7252681月9日,卖出8份3月期CHF期货合约,价格CHF/USD0.7260,计USD7260003月9日S=1.3850/60,计USD7220223月9日买入8份CHF3月合约,价格0.7210亏损USD3246赚USD5000空头套期保值案例1月9日，某进出口公司预计2个月后收到CHF(四)外汇期权交易外汇期权概念：是一种选择权合同的交易。合同的买方具有在合同到期日或之前选择行使以一定的价格买入或卖出一定数量外汇的权利外汇期权的类型-看涨（Call）和看跌（Put）：前者是买入基准货币，卖出报价货币的权利，后者是卖出基准货币，买入报价货币的权利-欧式和美式：前者是到期日才能行使期权，后者是在到期日之前均能行使期权。(四)外汇期权交易外汇期权概念：是一种选择权合同的交易。合同期权交易的特点是一种选择权买卖买入和买出者风险不对称，买入权利者风险有限，赢利无限期货与期权的风险和收益特征收益期货期权0汇率期权交易的特点-对应不同的期权合同协议价格，市场竟价是期权费竟价(书73)-期权之间可以进行多种排列组合，以适应不同的交易需求-对应不同的期权合同协议价格，市场竟价是期权费竟价(书73)期权行情（日圆,12500000,100日圆对美分）协议价格买入期权费卖出期权费

2月3月2月3月

.94001.111.670.250.81.94500.791.400.431.04.95000.531.160.671.30期权行情（日圆,12500000,100日圆对美分）期权合同的价值内在价值,即实值期权的价值:市场即期汇率–合同协议汇率大于0时间价值,即期权价值超出内在价值的部分.由于市场汇率波动,合同时间越长,时间价值就越高,体现为同一协议价格下,期权费不同虚拟价值,即市场即期汇率–合同协议汇率小于0平价期权,即市场即期汇率–合同协议汇率等于0期权合同的价值期权交易分类标准,按期权基本功能交易期货期权交易,即买方具有按一定的汇率购入或售出外汇期货合同的权利,期权的卖出方必须提供期货保证金期权期货,是指以期权费为协议价格的期货交易，交易双方的嬴亏取决于期权价格变动的方向，按期货交易规则进行交易期权交易分类案例某公司在LIFFE买入一份协定价为GBP/USD1.35的GBP看跌期权期货合同(GBP25000),当时,看跌期权价格为USD0.02265,则期权合同的总价值为0.0265*25000=662.50.后GBP下跌,期权价格上升到0.0375,买入方的合同价值上升到0.0375*25000=937.50,内在价值为275.案例第四节国际互换交易一、互换交易的演变互换市场的起源平行贷款：是指跨国公司对子公司进行交叉贷款，并以本地货币进行借贷的贷款（书图8-1）背对背贷款：是指跨国公司利用在本地市场的优势，相互替对方借入资金，并贷给对方的交易。（图8-2）第四节国际互换交易一、互换交易的演变二互换市场的功能与发展优势：

--通过金融中介，方便交易，降低成本

--具有冲抵权，降低风险

--是表外业务，能提高收益，降低资本需求发展：

--从货币互换到利率互换；

--从单一互换到交叉和综合互换；

--从基础互换到衍生互换二互换市场的功能与发展三、互换交易的基本类型货币互换

-定义：在一定期限内将不同货币计值的本金进行交换并支付利息

-步骤:(例8–1)初始互换；双方支付换入货币的利息；期末再次互换（关于净额结算）－例8－2三、互换交易的基本类型第三讲-外汇交易与风险管理3课件第三讲-外汇交易与风险管理3课件第四章外汇风险管理第一节外汇风险的概念和种类概念—外汇风险是指在持有外汇资产和负债敞口头寸时，因未来汇率变化而导致的收益和损失类型—交易风险,是指因汇率不确定性而产生的结算风险—会计风险,是指编制资产平衡表时因汇率转换而形成的账面损益—经济风险,是指因汇率变动对企业经营造成的影响外风险的来源时间和币种第四章外汇风险管理第一节外汇风险的概念和种类外汇风险预测为什么要预测汇率--保证企业稳健性经营--加强外汇流动性管理，降低避险成本--进行长期投融资决策基本因素分析--国际收支状况；经济增长差异；通胀差异；购买力平价变动；利息平价变动；远期汇率变动趋势外汇风险预测技术分析模型预测，如46页结论：预测的作用是把握趋势；要综合分析各种因素；不要把决策建立在短期汇率预测基础上技术分析交易风险的测定进出口风险借贷风险编制资金流量报告金融市场避险方法远期避险方法货币市场避险:借入法(外币与本币)例5-7-8-9期货市场避险期权市场避险交易风险的测定外部避险方法的局限性不确定现金流和过度避险短期和长期避险外部避险方法的局限性商业避险法选择合同货币：硬币和软币；流入和流出一致；稳定的第三国货币加列保值条款调整价格法提前和退后结汇法净额冲抵：双边和多边配对再开票中心的功能商业避险法会计风险的特征：是指汇率变动引起的资产负债表和收益表账面价值的变动是以过去发生事件为基础，具有追溯性，而交易风险是权责发生和支付实现间的结算风险，或现金流风险。会计风险是一种账面风险，但也会影响公司损益、税收和股价等会计风险的特征：货币折算方法流动/非流动法。即流动性资产和负债按现行汇率，非流动性的按历史汇率，其它（如折旧和销售成本等）按期间平均汇率货币和非货币。即货币性资产和负债按现行汇率，非货币性的按历史汇率，其它按平均汇率时态法。即按成本估价方法选择折算汇率，如存货按购进成本，汇率就使用历史汇率现行汇率法。即统一使用现行汇率作为折算汇率。无论使用何种方法，所形成的损益必须反映在财务损益中，美国FASB-52号规定必须使用现行汇率，但汇率可以是加权平均汇率。货币折算方法

案例：折算方法对财务报表的影响（原汇率1：￥4，外币贬值25%）当地货币E变动前值货币/非货币时态法流/非流现行流动资产现金和存款等2600650520520520520存货（市价）3600900900720720720预付款2005050504040流动资产总计640016001470129012801280固定资产减折旧3600900900900900720无形资产1000250250250250200资产总计1100027502620244024302200流动负债3400850680680680680长期负债3000750600600750600所得税递延500125100100125100负债总计690017251380138015551380股本1500375375375375375留存收益2600650865685500445负债总计1100027502620244024302200折算损益21535-150-205

案例：折算方法对财务报表的影响（原汇率1：￥4，外币贬折算风险的管理选择合适的职能货币通过远期和掉期等金融市场工具澄清事实折算风险的管理经济风险的管理经济风险的特点--是汇率变化对未来公司价值的影响--强调汇率变动对成本和收益的影响--度量汇率变动的长期经营性影响--内向性企业也有经济风险。经济风险的管理--选择营销市场--实行差别定价--产品结构调整--国际产业链分布调整--按不同经济周期选择投资国。经济风险的管理第三章外汇市场与外汇交易第三章外汇市场与外汇交易第一节远期外汇交易1.远期外汇交易的分类按交割日分类,分为规则交割日和不规则交割日-规则交割日是以期限为1个月整数倍月数确定交割期限的,有1,2,3,6个月标准交割-不规则交割是非整数月数的交割,可按天数计算,费用高于规则交割第一节远期外汇交易1.远期外汇交易的分类按交割日确定方法,可分为固定和择期(0PTIONFORWARD固定交割日:必须在确定的交割日支付,滞期收取滞息费选择交割日:可在一定期限内,根据合同条件,顾客自由选择交割日的远期交易.这类交易,类似于期权,但比期权灵活,费用高.由于顾客提高了流动性,减少了风险,银行增大了风险,因而原则上按期限内对顾客最不利的价格执行按交割日确定方法,可分为固定和择期(0PTIONFORWA按是否交割,可分为非交割和交割远期交易.-非交割远期为到期日不需交割本金,仅计算和支付到期日即期汇率与合同汇率之差价按是否交割,可分为非交割和交割远期交易.择期交易的定价USD/CAD=1.6510/20;F2=142/147;F3=172/176请银行报F2和F3间任选交割日远期汇率F2OPTION1.6652/1.6667;F3OPTION1.6682/1.6696如果客户要求买入USD,选择最高价1.6696;如果卖USD,选择最低价1.6652.报价为1.6652/96择期交易的定价2、远期外汇价格的计算F=S+S*(I–I*)(1)远期汇率变动率(掉期率)应充分反映两种货币拆放利率差异:利息平价设一家加拿大公司6个月后将收入货款1百万美圆,该公司通过即期市场和拆放资金规避外汇风险.现市场条件为:USD/CAD=1.6000;6个月CAD存款利率为8.5%,USD贷款利率为3.5%借入1百万USD6个月,利息为:1000000*3.5%*6/12=USD17500按即期汇率计算的利息成本为17500*1.6=CAD280002、远期外汇价格的计算将借入的1百万USD按即期汇率卖出,再在货币市场上贷出1.6*1000000=CND1600000;160000CAD8.5%*6/12=CAD68000由于形成了美圆1百万头寸在6个月年的反向抵补,外汇风险消失,其避险后的CND为:1600000+68000–28000=1640000远期外汇价格为:CAD1640000/USD1000000=1.64按(1)式计算,也为1.64将借入的1百万USD按即期汇率卖出,再在货币市场上贷出3、远期外汇交易的了结和展期了结合同.如果出口商到期日没有按时收汇,则必须从市场上购汇交割.如准备继续进行远期抛补,则可在新市场条件下展期也可通过掉期进行展期,这时顾客可做买/卖外汇掉期进行展期.掉期与单独交易的差别在于前者是两个独立合同,需现金交割.后者是一个合同,只需支付或收到掉期率.3、远期外汇交易的了结和展期案例:设英国出口商向银行出售F1,USD,1000000,SGBP/USD=1.6740/50,掉期率5/10交割后可得1000000/1.6760=596658.71如进口商货款尚未收到,可在市场上购买或展期,现市场汇率为S1.6780/90,F15/10,购买美圆交割需GBP1000000/1.6780=595947.56,而按远期汇率结算,得GBP1000000/1.6760=596658.71,反而有盈余;如做展期,即期1.6780,F11.6800,有20点盈余;做掉期,则仅为10点,因银行是升水货币的买入,但出口商不需现金.案例:设英国出口商向银行出售F1,USD,1000000第二节掉期交易1、概念和类型概念:是指将货币,金额相同,方向相反,交割期限不同的业务在一个合同中交易.类型即对远即对即:隔夜和隔日远对远第二节掉期交易1、概念和类型2、报价:报价仅报掉期率,以买入卖出价表示.买入价为报价人卖出即期,买入远期基准货币的价格升水和贴水:前小后大是基准货币升水;前大后小是基准货币贴水即期汇率+-升贴水即为远期汇率不规则天数的掉期率:平均天数法计算--确定前后规则天数报价;计算两者差,除期间天数,确定每天点数;确定交割日与前一规则天数相差的日数,乘每天点数.2、报价:3、案例一客户在5月18日欲做即期与7月13日的掉期交易.即期日为5月20日,2个月的掉期率为85点,2个月的天数为61天,则每天点数为85/61=1.3934点,

不规则天数为54天,则该掉期率为

1.3934*54=75.243、案例4、外汇掉期的功能轧平货币现金流--某银行一天营业后,外汇现金流量为:

买入:远期F32000万USD;S1500万卖出:S3000万;远期F3500万问题:数量匹配和时期不匹配.

处理:买/卖1500万USD掉期,实现时期匹配4、外汇掉期的功能轧平多种货币的数量和时间如银行买入即期1000万USD,卖出1650万CAD;卖出F3远期USD1000万,买入CAD1660万现市场汇率为:SUSD/CAD1.6500/10;F380/90问题:USD和CAD期限均不匹配处理:做卖/买USD/CAD的掉期,掉期率为90点,为掉期成本,对家为掉期收益轧平多种货币的数量和时间5、交割展期或提前如出口商原定于5月20日交割(卖出外汇),现资金将提前于4月20日到账,要求提前交割,可做卖/买掉期,实现提前交割-进行赢利操作5、交割展期或提前第三节外汇期货交易

1、概念和特点概念:是指在期货市场中进行的远期外汇的标准化合约交易.特点标准化合约,如IMM的GBP合约的交易单位:GBP25000,交割月为3.6.9.12月保证金交易:分初始和维持保证金每日清算交易非人格化,清算机构是信用中介具有市场交易规则:如GBP交易合同的美圆的最小变动值为12.5,最小的价格变动值为0.0005;购买最大数量为6000张.可对冲，不需交割第三节外汇期货交易

1、概念和特点概念:是指在期货市场中进期货市场功能-避险和分散风险功能价格发现功能投机功能：投机的稳定和非稳定讨论信息收集和发布功能与远期的区别标准与非标准人格与非人格交易，流动性不同交易方式和交易场所不同保证金和佣金制度不同交易结算制度不同交割不同期货市场功能期货交易案例套期保值：可分为多头和空头套期保值。多头是指将来要买入一种资产，则在期货市场上买入相应的合约；相反，将来要卖出一种资产，则在期货市场上卖空。如出口，将在一定时间后收到外汇，为避免风险，可做卖出期货合约基差：是指资产的现货与期货价格之差。在合约将到期时，基差将收敛于现货价格。由于无交割问题，金融期货的这一特征十分明显。由于期货市场的每日清算制，持有期货合同相对较远期合同更具风险。因而，贸易商的外汇套期保值一般均通过远期市场。期货交易案例空头套期保值案例1月9日，某进出口公司预计2个月后收到CHF1000000，要转换为美圆。为防止CHF贬值，该公司卖出8份3月期CHF期货合约现货市场期货市场1月9日SUSD/CHF=1.3778/88,计USD7252681月9日,卖出8份3月期CHF期货合约,价格CHF/USD0.7260,计USD7260003月9日S=1.3850/60,计USD7220223月9日买入8份CHF3月合约,价格0.7210亏损USD3246赚USD5000空头套期保值案例1月9日，某进出口公司预计2个月后收到CHF(四)外汇期权交易外汇期权概念：是一种选择权合同的交易。合同的买方具有在合同到期日或之前选择行使以一定的价格买入或卖出一定数量外汇的权利外汇期权的类型-看涨（Call）和看跌（Put）：前者是买入基准货币，卖出报价货币的权利，后者是卖出基准货币，买入报价货币的权利-欧式和美式：前者是到期日才能行使期权，后者是在到期日之前均能行使期权。(四)外汇期权交易外汇期权概念：是一种选择权合同的交易。合同期权交易的特点是一种选择权买卖买入和买出者风险不对称，买入权利者风险有限，赢利无限期货与期权的风险和收益特征收益期货期权0汇率期权交易的特点-对应不同的期权合同协议价格，市场竟价是期权费竟价(书73)-期权之间可以进行多种排列组合，以适应不同的交易需求-对应不同的期权合同协议价格，市场竟价是期权费竟价(书73)期权行情（日圆,12500000,100日圆对美分）协议价格买入期权费卖出期权费

2月3月2月3月

.94001.111.670.250.81.94500.791.400.431.04.95000.531.160.671.30期权行情（日圆,12500000,100日圆对美分）期权合同的价值内在价值,即实值期权的价值:市场即期汇率–合同协议汇率大于0时间价值,即期权价值超出内在价值的部分.由于市场汇率波动,合同时间越长,时间价值就越高,体现为同一协议价格下,期权费不同虚拟价值,即市场即期汇率–合同协议汇率小于0平价期权,即市场即期汇率–合同协议汇率等于0期权合同的价值期权交易分类标准,按期权基本功能交易期货期权交易,即买方具有按一定的汇率购入或售出外汇期货合同的权利,期权的卖出方必须提供期货保证金期权期货,是指以期权费为协议价格的期货交易，交易双方的嬴亏取决于期权价格变动的方向，按期货交易规则进行交易期权交易分类案例某公司在LIFFE买入一份协定价为GBP/USD1.35的GBP看跌期权期货合同(GBP25000),当时,看跌期权价格为USD0.02265,则期权合同的总价值为0.0265*25000=662.50.后GBP下跌,期权价格上升到0.0375,买入方的合同价值上升到0.0375*25000=937.50,内在价值为275.案例第四节国际互换交易一、互换交易的演变互换市场的起源平行贷款：是指跨国公司对子公司进行交叉贷款，并以本地货币进行借贷的贷款（书图8-1）背对背贷款：是指跨国公司利用在本地市场的优势，相互替对方借入资金，并贷给对方的交易。（图8-2）第四节国际互换交易一、互换交易的演变二互换市场的功能与发展优势：

--通过金融中介，方便交易，降低成本

--具有冲抵权，降低风险

--是表外业务，能提高收益，降低资本需求发展：

--从货币互换到利率互换；

--从单一互换到交叉和综合互换；

--从基础互换到衍生互换二互换市场的功能与发展三、互换交易的基本类型货币互换

-定义：在一定期限内将不同货币计值的本金进行交换并支付利息

-步骤:(例8–1)初始互换；双方支付换入货币的利息；期末再次互换（关于净额结算）－例8－2三、互换交易的基本类型第三讲-外汇交易与风险管理3课件第三讲-外汇交易与风险管理3课件第四章外汇风险管理第一节外汇风险的概念和种类概念—外汇风险是指在持有外汇资产和负债敞口头寸时，因未来汇率变化而导致的收益和损失类型—交易风险,是指因汇率不确定性而产生的结算风险—会计风险,是指编制资产平衡表时因汇率转换而形成的账面损益—经济风险,是指因汇率变动对企业经营造成的影响外风险的来源时间和币种第四章外汇风险管理第一节外汇风险的概念和种类外汇风险预测为什么要预测汇率--保证企业稳健性经营--加强外汇流动性管理，降低避险成本--进行长期投融资决策基本因素分析--国际收支状况；经济增长差异；通胀差异；购买力平价变动；利息平价变动；远期汇率变动趋势外汇风险预测技术分析模型预测，如46页结论：预测的作用是把握趋势；要综合分析各种因素；不要把决策建立在短期汇率预测基础上技术分析交易风险的测定进出口风险借贷风险编制资金流量报告金融市场避险方法远期避险方法货币市场避险:借入法(外币与本币)例5-7-8-9期货市场避险期权市场避险交易风险的测定外部避险方法的局限性不确定现金流和过度避险短期和长期避险外部避险方法的局限性商业避险法选择合同货币：硬币和软币；流入和流出一致；稳定的第三国货币加列保值条款调整价格法提前和退后结汇法净额冲抵：双边和多边配对再开票中心的功能商业避险法会计风险的特征：是指汇率变动引起的资产负债表和收益表账面价值的变动是以过去发生事件为基础，具有追溯性，而交易风险是权责发生和支付实现间的结算风险，或现金流风险。会计风险是一种账面风险，但也会影响公司损益、税收和股价等会计风险的特征：货币折算方法流动/非流动法。即流动性资产和负债按现行汇率，非流动性的按历史汇率，其它（如折旧和销售成本等）按期间平均汇率货币和非货币。即货币性资产和负债按现行汇率，非货币性的按历史汇率，其它按平均汇率时态法。即按成本估价方法选择折算汇率，如存货按购进成本，汇率就使用历史汇率现行汇率法。即统一使用现行汇率作为折算汇率。无论使用何种方法，所形成的损益必须反映在财务损益中，美国FASB-52号规定必须使用现行汇率