货币银行学课件

第二篇金融运行第二篇金融运行1第四章金融市场第五章金融机构体系第六章存款货币银行第七章中央银行章节安排第四章金融市场章节安排2金融体系概述金融市场概述货币市场资本市场第四章金融市场金融体系概述第四章金融市场3一、资金盈余者与资金短缺者间的联系机制——储蓄投资转化机制1、财政转化机制：通过政府部门将社会的金融剩余集中起来，再由其分配给企业部门使用的机制。第一节金融体系概述一、资金盈余者与资金短缺者间的联系机制第一节金融体系概42、金融转化机制：通过金融系统来沟通资金的盈余与短缺，实现社会金融剩余的配置。间接金融转化机制直接金融转化机制2、金融转化机制：通过金融系统来沟通资5

二、间接金融转化机制1、资金盈余与短缺单位并不发生直接的关系，而是分别同金融中介机构发生一笔独立的交易，通过金融中介机构将盈余部门的资金转移给短缺部门使用，实现金融资源的集中与分配。二、间接金融转化机制6

2、特点（1）存在着盈余者与金融中介、短缺者与金融中介两份独立的合约，因而在贷款人与借款人之间形成了一道风险屏障。（2）交易成本低2、特点7三、直接金融转化机制1、直接金融是指资金短缺单位通过在金融市场上向盈余部门出售股票、债券等凭证获得资金，盈余单位持有这些凭证获得未来的本息收入或股票分红。三、直接金融转化机制82、特点（1）在最终资金供给者与最终资金短缺者之间只存在一份合约，因而由资金供给者承担短缺者的经营风险。（2）资金供给者需花费较高的交易费用。2、特点9金融体系（市场）为资金融通提供两条途径间接融资：A中介B1、中介金融机构2、两份合约（金融工具）直接融资：AB1、非中介金融机构2、一份合约金融体系（市场）为资金融通提供两条途径10四、金融体系是有关资金的集中、流动、分配和再分配的体系。现代金融体系有五个构成要素：由货币制度所规范的货币流通金融市场金融工具金融机构制度和调控机制四、金融体系是有关资金的集中、流动、11

一、金融市场的理解1、要素市场2、金融工具发行和交易的场所

第二节金融市场概述一、金融市场的理解第二节金融市场概述12二、金融市场的构成要素（一）交易工具1、金融工具是各类经济主体参与金融市场交易的过程中用以确认交易金额、期限、价格、权利与义务关系的书面文件。2、狭义的金融工具是指已经标准化了的、可转让的各种书面凭证。二、金融市场的构成要素13（二）交易对象（三）交易主体（四）交易价格（二）交易对象14三、金融市场的分类1、按融资期限划分（1）货币市场：融资期限在一年以下的金融市场，主要职能是调剂临时性的资金余缺和流动性管理。货币市场上的金融工具流动性高，风险较低、多具有准货币的性质。（2）资本市场：融资期限在一年以上的金融市场，主要职能是将储蓄转化为投资，促进物质资本的形成。三、金融市场的分类152、按金融工具的种类划分3、按交割期限划分4、按融资地域划分2、按金融工具的种类划分16金融市场现货市场期货市场货币市场资本市场票据市场同业拆借市场国库券与回购市场债券市场股票市场期货市场期权市场金融市场现货市场期货市场货币市场资本市场票据市场同业拆借市场17四、金融市场的功能1、金融资源配置功能2、风险分散与转移3、确定价格4、提供流动性5、降低交易成本四、金融市场的功能18一、票据市场（一）票据、汇票、本票、支票1、票据是在商品流通过程中，反映债权债务关系的设立、转让和清偿的一种信用工具。第三节货币市场一、票据市场第三节货币市场192、汇票是债权人向债务人发出的付款命令。汇票必须经过债务人的承兑方为有效，即债务人在汇票上上签上“承兑”字样，表示愿意到期支付。一般只有经过了承兑的汇票才可以贴现。2、汇票是债权人向债务人发出的付款命令。203、本票是由债务人向债权人发出的支付承诺书，承诺在约定期限内支付一定款项给债权人。4、支票债权人签发的，委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。3、本票是由债务人向债权人发出的支付承21（二）票据贴现、转贴现和再贴现1、票据贴现是持票人在需要资金时，将其持有的末到期票据（一般为经承兑的汇票）转让给银行，银行在扣除利息后将余额支付给持票人的票据行为。（二）票据贴现、转贴现和再贴现222、票据贴现的过程也是债权的转让过程票据贴现前：体现出票人与持票人之间的债权与债务关系票据贴现后：体现出票人与贴现银行之间的债权债务关系2、票据贴现的过程也是债权的转让过程233、贴现金额的确定F票据面值；P贴现金额；B年基准；i贴现率；n剩余期限F=P（1+i*n/B）BP=F*——————B+i*n3、贴现金额的确定24例：面值10000元的票据到银行贴现，贴现率为6%，剩余期限90天，年基准为360天，则贴现金额？36010000*———————=9756。09360+90*6%剩余期限越长，贴现利率越高，贴现金额越小。例：面值10000元的票据到银行贴现，贴现率为6%，剩余期限254、转贴现是指贴现银行在需要资金时，将已贴现的票据再向同业其他银行办理贴现的票据转让行为。5、再贴现是指贴现银行在需要资金时，将已贴现的票据向中央银行办理贴现的票据转让行为。再贴现率是央行进行宏观调控的重要工具。4、转贴现是指贴现银行在需要资金时，将已26（三）票据贴现市场的功能1、对销售企业而言，通过接受票据，获得债权，及时将产品销售出去，减少库存，并在需要资金时将票据转让出去。2、对商业银行而言，票据贴现是一项重要的资产业务。3、贴现市场还是央行进行宏观调控的重要场所。（三）票据贴现市场的功能27二、国库券市场（一）国库券（treasurybill）政府为满足短期融资需要而发行的期限在一年以下的可流通有价证券。二、国库券市场28（二）功能1、满足政府短期资金的融通需求2、商业银行重要的资产业务3、央行货币政策重要的操作工具（二）功能29三、大额可转让定期存单（CDs）（negotiabletimecertificatesofdeposit）由银行向存款人发行的一种大面额存款凭证。具有面额大、标准化、定期、可转让等特点，是花旗银行在60年代应对Q条例开发的金融创新品种。三、大额可转让定期存单（CDs）30四、同业拆借市场（interbankmarket）（一）同业拆借是金融机构之间为调剂临时性的头寸以及满足流动性需要而进行的短期资金信用借贷的市场。四、同业拆借市场（interbankmar31（二）特征1、期限短2、主要功能是为银行提供流动性和调剂临时性的头寸，不是促进储蓄向投资的转化和推动物质资本的形成。3、无担保的信用贷款（二）特征32（三）同业拆借率1、货币市场利率核心2、CHIBOR（1）中国市场化程度最高的利率之一（2）央行制定和执行货币政策的先行指标（三）同业拆借率33五、回购市场(counterpurchase)（一）证券回购是指交易一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出国债，同时约定在未来的某一天按约定的价格从后者那里买回这些证券的协议。五、回购市场(counterpurchase)34（二）市场特点1、期限非常短。2、与同业拆借市场不同，回购市场实际上是以国债为抵押的短期资金融通。3、回购利率要低于同业拆借率。（二）市场特点35（三）市场功能1、以较低的综合成本来解决流动性问题。2、央行调节货币供给量、实施宏观调控的重要工具。（三）市场功能36一、长期资本市场工具（一）债券1、概念：债券是确认债权债务关系的凭证。是由借款人发出，贷款人持有，期限固定，利率固定，到期还本付息的非个性化的长期债权债务凭证。第四节资本市场一、长期资本市场工具第四节资本市场372、债券品种：（1）按发行主体划分国债政府发行的中长期政府债券市政债券金融机构发行的金融债券企业发行的企业债券2、债券品种：38（2）按发行担保划分抵押公司债：以动产、不动产作抵押用以担保还本付息的债券。担保公司债：由不是本债券发行人的第三方担保还本付息的债券。信用公司债：不设定任何抵押或担保，以公司全部资信予以保证的债券。（2）按发行担保划分39（3）按是否可赎回可赎回债券即发行人有权在债券未到期前买回一部分或全部发行在外的债券。发行者：缓解因一次到期付款造成的压力；利用利差，偿旧债发新债持有者：无法利用市场利率的有利变动（3）按是否可赎回40（二）股票1、概念：股份有限公司发行的，表示其股东按其所持有股份享有权益，承担义务的可转让凭证，是所有权凭证。（二）股票412、分类（1）普通股：普通股的最显著特征是按股份大小分配剩余利润的权利，因而其收益随公司经营状况的变化而变化。2、分类42（2）优先股：拥有利润分配和企业剩余财产分配上的优先权，按固定比率获取股息收入，一般没有表决权。①累积优先股：企业当年可供分配的利润不足以支付事先规定的优先股股息时,未支付部分应累计到以后年份补足的优先股.②非累计优先股:当年不足部分不再累计到下一年的优先股.（2）优先股：拥有利润分配和企业剩余财433、股票价值评估市盈率：股票市场价格与当期的每股收益之间的比率。当每股收益不变时，该指标在静态上反映了投资者完全靠现金股利收回投资成本的时间。3、股票价值评估44过高的市盈率表示股票价格严重背离其内在价值，股票市场形成了泡沫，当公司收益无法有效提高时，要消除泡沫只能通过市场价格强制性地向下调整来实现，这种调整是成本巨大的，对市场参与者而言，股票财富不断贬值，由此而引起的微观结构的变化会波及宏观经济的整体运行。过高的市盈率表示股票价格严重背离其内45（三）证券投资基金1、概念：将分散的小额资金集中起来，组成规模较大的资金，然后投资于各类有价证券。其最大的特点是收益共享，风险共担。（三）证券投资基金46

2、分类（1）封闭式基金：在存续期内，基金规模不能扩大和减少的证券投资基金。（2）开放式基金：在存续期内可以变动规模的投资基金。2、分类47二、资本市场工具的发行与交易（自学课本第121页）1、一级市场：发行市场，实现资金调剂2、二级市场：交易市场，提供流动性二、资本市场工具的发行与交易48

金融市场小结货币市场资本市场票据债券同业拆借股票定期存单证券投资基金国库券及回购满足短资融通要求促进储蓄向投资转化金融49某公司债券面值100元，3年期，票面利率8％，每年年末付息一次，到期还本：

1.若市场利率为10％，债券理论发行价格为多少P=8/1.1+8/1.1^2+108/1.1^3=95.03元

2.若发行价格为102元，则此时债券投资报酬率为多少？102=8/(1+r)+8/(1+r)^2+108/(1+r)^3，

r=7.23%

某公司债券面值100元，3年期，票面利率8％，50一、远期交易交易双方约定在未来某个时期按照预先签订的协议交易某一种特定产品的合约，合约规定双方交易的资产、交换日期、交换价格等。第五节衍生金融市场一、远期交易第五节衍生金融市场51案例：远期利率协议公司在三个月后需要借款5000万元，当前利率水平为5.25%，但公司预计三个月后的市场利率可能会上升到5.75%，而有另一家银行则预测三个月后的利率会下跌至5.00%，双方签订一份远期利率协定，约定三个月后以5.25%的利率借贷5000万元。案例：远期利率协议52二、金融期货以金融原生产品为交易对象的标准化的远期交易。二、金融期货53案例：股脂期货卖出开仓（1620）第一回合：保证金48600元买入平仓（1741）亏损:(1620-1741)×300＝-36300元反手再买开仓（1741）第二回合：保证金52230元卖出平仓（1901）盈利:(1901-1741)×300＝+48000元反手再卖开仓（1901）第三回合：保证金57030元买入平仓(1867）盈利:(1901-1867)×300＝+10200元反手再买开仓(1867)……案例：股脂期货卖出开仓（1620）第一回合：保证金4860054三、期权事先以较小的代价购买一种在未来规定时间内以某一确定价格买入或卖出某种金融工具的权利。其中，购买这种权利所费的代价称为权利金，而未来买入或卖出某种金融工具时的价格就是履约价格。三、期权55案例：期权设A公司股票当前价格为每股15元，你预计六个月后它会涨至22元，于是以每股1元的价格从张某的手中购买了这样一份买入期权：约定在六个月后有权利从其手中以每股17元的价格购买1万股A公司股票的权利。案例：期权56四、互换将不同的债务、不同利率的债务或交割期不同的债务，由交易双方按照市场行情签订合约，在约定期限内相互交换，并进行一系列支付的金融交易行为。四、互换57案例：利率互换设甲公司能够以5%的固定利率或4%的浮动利率取得贷款，乙能够以7%的固定利率或4.5%的浮动利率取得贷款。双方约定，由乙公司在向甲公司支付1%利率后双方交换利息支付的义务，甲替乙支付浮动利率，乙替甲支付固定利率。案例：利率互换58五、金融衍生市场功能价格发现风险管理五、金融衍生市场功能59本章概括了金融体系三要素：工具、机构与市场，并以期限为依据，重点介绍了货币市场与资本市场，以其相应的金融工具。自学金融衍生工具（课本第128页）本章小结本章概括了金融体系三要素：工具、机构本章小结60第二篇金融运行第二篇金融运行61第四章金融市场第五章金融机构体系第六章存款货币银行第七章中央银行章节安排第四章金融市场章节安排62金融体系概述金融市场概述货币市场资本市场第四章金融市场金融体系概述第四章金融市场63一、资金盈余者与资金短缺者间的联系机制——储蓄投资转化机制1、财政转化机制：通过政府部门将社会的金融剩余集中起来，再由其分配给企业部门使用的机制。第一节金融体系概述一、资金盈余者与资金短缺者间的联系机制第一节金融体系概642、金融转化机制：通过金融系统来沟通资金的盈余与短缺，实现社会金融剩余的配置。间接金融转化机制直接金融转化机制2、金融转化机制：通过金融系统来沟通资65

二、间接金融转化机制1、资金盈余与短缺单位并不发生直接的关系，而是分别同金融中介机构发生一笔独立的交易，通过金融中介机构将盈余部门的资金转移给短缺部门使用，实现金融资源的集中与分配。二、间接金融转化机制66

2、特点（1）存在着盈余者与金融中介、短缺者与金融中介两份独立的合约，因而在贷款人与借款人之间形成了一道风险屏障。（2）交易成本低2、特点67三、直接金融转化机制1、直接金融是指资金短缺单位通过在金融市场上向盈余部门出售股票、债券等凭证获得资金，盈余单位持有这些凭证获得未来的本息收入或股票分红。三、直接金融转化机制682、特点（1）在最终资金供给者与最终资金短缺者之间只存在一份合约，因而由资金供给者承担短缺者的经营风险。（2）资金供给者需花费较高的交易费用。2、特点69金融体系（市场）为资金融通提供两条途径间接融资：A中介B1、中介金融机构2、两份合约（金融工具）直接融资：AB1、非中介金融机构2、一份合约金融体系（市场）为资金融通提供两条途径70四、金融体系是有关资金的集中、流动、分配和再分配的体系。现代金融体系有五个构成要素：由货币制度所规范的货币流通金融市场金融工具金融机构制度和调控机制四、金融体系是有关资金的集中、流动、71

一、金融市场的理解1、要素市场2、金融工具发行和交易的场所

第二节金融市场概述一、金融市场的理解第二节金融市场概述72二、金融市场的构成要素（一）交易工具1、金融工具是各类经济主体参与金融市场交易的过程中用以确认交易金额、期限、价格、权利与义务关系的书面文件。2、狭义的金融工具是指已经标准化了的、可转让的各种书面凭证。二、金融市场的构成要素73（二）交易对象（三）交易主体（四）交易价格（二）交易对象74三、金融市场的分类1、按融资期限划分（1）货币市场：融资期限在一年以下的金融市场，主要职能是调剂临时性的资金余缺和流动性管理。货币市场上的金融工具流动性高，风险较低、多具有准货币的性质。（2）资本市场：融资期限在一年以上的金融市场，主要职能是将储蓄转化为投资，促进物质资本的形成。三、金融市场的分类752、按金融工具的种类划分3、按交割期限划分4、按融资地域划分2、按金融工具的种类划分76金融市场现货市场期货市场货币市场资本市场票据市场同业拆借市场国库券与回购市场债券市场股票市场期货市场期权市场金融市场现货市场期货市场货币市场资本市场票据市场同业拆借市场77四、金融市场的功能1、金融资源配置功能2、风险分散与转移3、确定价格4、提供流动性5、降低交易成本四、金融市场的功能78一、票据市场（一）票据、汇票、本票、支票1、票据是在商品流通过程中，反映债权债务关系的设立、转让和清偿的一种信用工具。第三节货币市场一、票据市场第三节货币市场792、汇票是债权人向债务人发出的付款命令。汇票必须经过债务人的承兑方为有效，即债务人在汇票上上签上“承兑”字样，表示愿意到期支付。一般只有经过了承兑的汇票才可以贴现。2、汇票是债权人向债务人发出的付款命令。803、本票是由债务人向债权人发出的支付承诺书，承诺在约定期限内支付一定款项给债权人。4、支票债权人签发的，委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。3、本票是由债务人向债权人发出的支付承81（二）票据贴现、转贴现和再贴现1、票据贴现是持票人在需要资金时，将其持有的末到期票据（一般为经承兑的汇票）转让给银行，银行在扣除利息后将余额支付给持票人的票据行为。（二）票据贴现、转贴现和再贴现822、票据贴现的过程也是债权的转让过程票据贴现前：体现出票人与持票人之间的债权与债务关系票据贴现后：体现出票人与贴现银行之间的债权债务关系2、票据贴现的过程也是债权的转让过程833、贴现金额的确定F票据面值；P贴现金额；B年基准；i贴现率；n剩余期限F=P（1+i*n/B）BP=F*——————B+i*n3、贴现金额的确定84例：面值10000元的票据到银行贴现，贴现率为6%，剩余期限90天，年基准为360天，则贴现金额？36010000*———————=9756。09360+90*6%剩余期限越长，贴现利率越高，贴现金额越小。例：面值10000元的票据到银行贴现，贴现率为6%，剩余期限854、转贴现是指贴现银行在需要资金时，将已贴现的票据再向同业其他银行办理贴现的票据转让行为。5、再贴现是指贴现银行在需要资金时，将已贴现的票据向中央银行办理贴现的票据转让行为。再贴现率是央行进行宏观调控的重要工具。4、转贴现是指贴现银行在需要资金时，将已86（三）票据贴现市场的功能1、对销售企业而言，通过接受票据，获得债权，及时将产品销售出去，减少库存，并在需要资金时将票据转让出去。2、对商业银行而言，票据贴现是一项重要的资产业务。3、贴现市场还是央行进行宏观调控的重要场所。（三）票据贴现市场的功能87二、国库券市场（一）国库券（treasurybill）政府为满足短期融资需要而发行的期限在一年以下的可流通有价证券。二、国库券市场88（二）功能1、满足政府短期资金的融通需求2、商业银行重要的资产业务3、央行货币政策重要的操作工具（二）功能89三、大额可转让定期存单（CDs）（negotiabletimecertificatesofdeposit）由银行向存款人发行的一种大面额存款凭证。具有面额大、标准化、定期、可转让等特点，是花旗银行在60年代应对Q条例开发的金融创新品种。三、大额可转让定期存单（CDs）90四、同业拆借市场（interbankmarket）（一）同业拆借是金融机构之间为调剂临时性的头寸以及满足流动性需要而进行的短期资金信用借贷的市场。四、同业拆借市场（interbankmar91（二）特征1、期限短2、主要功能是为银行提供流动性和调剂临时性的头寸，不是促进储蓄向投资的转化和推动物质资本的形成。3、无担保的信用贷款（二）特征92（三）同业拆借率1、货币市场利率核心2、CHIBOR（1）中国市场化程度最高的利率之一（2）央行制定和执行货币政策的先行指标（三）同业拆借率93五、回购市场(counterpurchase)（一）证券回购是指交易一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出国债，同时约定在未来的某一天按约定的价格从后者那里买回这些证券的协议。五、回购市场(counterpurchase)94（二）市场特点1、期限非常短。2、与同业拆借市场不同，回购市场实际上是以国债为抵押的短期资金融通。3、回购利率要低于同业拆借率。（二）市场特点95（三）市场功能1、以较低的综合成本来解决流动性问题。2、央行调节货币供给量、实施宏观调控的重要工具。（三）市场功能96一、长期资本市场工具（一）债券1、概念：债券是确认债权债务关系的凭证。是由借款人发出，贷款人持有，期限固定，利率固定，到期还本付息的非个性化的长期债权债务凭证。第四节资本市场一、长期资本市场工具第四节资本市场972、债券品种：（1）按发行主体划分国债政府发行的中长期政府债券市政债券金融机构发行的金融债券企业发行的企业债券2、债券品种：98（2）按发行担保划分抵押公司债：以动产、不动产作抵押用以担保还本付息的债券。担保公司债：由不是本债券发行人的第三方担保还本付息的债券。信用公司债：不设定任何抵押或担保，以公司全部资信予以保证的债券。（2）按发行担保划分99（3）按是否可赎回可赎回债券即发行人有权在债券未到期前买回一部分或全部发行在外的债券。发行者：缓解因一次到期付款造成的压力；利用利差，偿旧债发新债持有者：无法利用市场利率的有利变动（3）按是否可赎回100（二）股票1、概念：股份有限公司发行的，表示其股东按其所持有股份享有权益，承担义务的可转让凭证，是所有权凭证。（二）股票1012、分类（1）普通股：普通股的最显著特征是按股份大小分配剩余利润的权利，因而其收益随公司经营状况的变化而变化。2、分类102（2）优先股：拥有利润分配和企业剩余财产分配上的优先权，按固定比率获取股息收入，一般没有表决权。①累积优先股：企业当年可供分配的利润不足以支付事先规定的优先股股息时,未支付部分应累计到以后年份补足的优先股.②非累计优先股:当年不足部分不再累计到下一年的优先股.（2）优先股：拥有利润分配和企业剩余财1033、股票价值评估市盈率：股票市场价格与当期的每股收益之间的比率。当每股收益不变时，该指标在静态上反映了投资者完全靠现金股利收回投资成本的时间。3、股票价值评估104过高的市盈率表示股票价格严重背离其内在价值，股票市场形成了泡沫，当公司收益无法有效提高时，要消除泡沫只能通过市场价格强制性地向下调整来实现，这种调整是成本巨大的，对市场参与者而言，股票财富不断贬值，由此而引起的微观结构的变化会波及宏观经济的整体运行。过高的市盈率表示股票价格严重背离其内105（三）证券投资基金1、概念：将分散的小额资金集中起来，组成规模较大的资金，然后投资于各类有价证券。其最大的特点是收益共享，风险共担。（三）证券投资基金106

2、分类（1）封闭式基金：在存续期内，基金规模不能扩大和减少的证券投资基金。（2）开放式基金：在存续期内可以变动规模的投资基金。2、分类107二、资本市场工具的发行与交易（自学课本第121页）1、一级市场：发行市场，实现资金调剂2、二级市场：交易市场，提供流动性二、资本市场工具的发行与交易108

金融市场小结货币市场资本市场票据债券同业拆借股票定期存单证券投资基金国库券及回购满足短资融通要求促进储