个人理财的基础知识

第一页，共三十四页。2第二章个人理财的基础知识本章精粹：生命周期理论家庭生命周期各阶段特征及财务状况货币的时间价值的计算年金的特征及计算客户的风险承受能力评估客户的风险偏好分类案例导入

24美元能再次买下曼哈顿吗？核心概念生命周期货币的时间价值年金客户的风险属性第二页，共三十四页。324美元能再次买下曼哈顿吗？

纽约是美国最大的工商业城市，有美国经济首都的称号。但是在1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特从印第安人那里只花了24美元买下了曼哈顿岛，据说这是美国有史以来最合算的投资，超低风险超高回报，而且所有的红利全部免税。但是，如果我们换个角度来重新计算一下，如果当初的24美元没有用来买曼哈顿，而是用来投资呢？我们假设每年8%的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素，这24美元岛2004年会是多少呢？43万亿多美元。这仍然可以买下曼哈顿。如果考虑由于9.11事件和2008年全国经济危机下纽约房地产的贬值的话，更是不在话下。这个数字是美国2003年国民生产总值的两倍多，是我国2003年国民生产总值的30倍。第三页，共三十四页。424美元能再次买下曼哈顿吗从这个故事中我们认识到，原来钱这个东西随着时间的不同，价值是不断变化的，更确切的说，是购买力不断变化。这就是理财的一个基本概念——货币的时间价值。货币是有时间价值的，也就是说，今天收到一定金额的资金要比一年后收到同等金额的资金更有价值。因为今天收到的资金可以投资获利，即使忽略风险和通货膨胀等因素。第四页，共三十四页。5第一节生命周期理论生命周期理论是1985年由诺贝尔经济学奖获得者F.莫迪利亚尼从个人生命周期消费计划出发，与宾夕法尼亚大学的R.布伦博格、A.安多共同建立的消费和储蓄的宏观经济理论。该理论对消费者的消费行为提供了全新的解释，并指出：个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。人们通常在工作期间储蓄，然后将这些储蓄用于他们退休期间的支出。人口的年龄结构是决定消费和储蓄的重要因素。第五页，共三十四页。6一、生命周期理论的主要内容生命周期理论认为：一个人将综合考虑其即期收入、未来收入、以及可预期的开支、工作时间、退休时间等诸多因素来决定目前的消费和储蓄，以使其消费水平在一生内保持相对平稳的水平，而不至于出现消费水平的大幅波动。其主要观点可以归纳如下：(1) 消费在消费者的一生中保持不变。(2) 消费支出是由终身收入+初始财富来融资的。(3) 每年将消费掉(1/个人预期寿命)的财富。第六页，共三十四页。7一、生命周期理论的主要内容(4) 当前消费取决于当前财富和终身收入。无论是劳动收入还是财富增加，都将提高消费支出；延长相对于退休时间的工作时间从而增加终身收入并且缩短负储蓄的时间长度，也会提高消费。(5) 公式表示为C=a·WR+c·Y1C是指消费支出；WR是实际财富，Y1是劳动收入，a为财富的边际消费倾向；c为劳动收入的边际消费倾向。第七页，共三十四页。8二、生命周期理论在个人理财方面的运用1.家庭生命周期各阶段特征及财务状况第八页，共三十四页。9二、生命周期理论在个人理财方面的运用2.家庭生命周期各阶段的理财需求客户的理财需求大致上可以划分为几种：预算：控制开支、节约资金债务：贷款、借债风险：锁定风险、减少损失投资：资产保值增值、收益最大化退休：合理安排计划支出根据这几种理财需求，结合上面的五个阶段，家庭生命周期各阶段大致的理财需求归纳如表：第九页，共三十四页。10二、生命周期理论在个人理财方面的运用2.家庭生命周期各阶段的理财需求家庭生命周期理财需求要素预算债务风险投资退休

青年单身期*********

家庭形成期*********

家庭成长期***********

家庭成熟期**********

家庭衰老期********

第十页，共三十四页。11二、生命周期理论在个人理财方面的运用3.家庭生命周期各阶段的理财策略和产品选择在青年单身期，收入较低而消费支出较高，资产较少而负债较多，净资产可能为负，此时的理财重点是提高自身获得未来收益的能力，如加大人力资本方面的投资。家庭形成期是家庭的主要消费期，经济收入增加而且生活稳定，家庭已经有一定的财力和基本生活用品。在家庭成长期，家庭有稳定收入，最大开支是医疗保健费、子女教育及智力开发费用，此时精力充沛，又积累了一定的工作阅历和投资经验，风险承受能力增强，可以考虑建立不同风险收益的投资组合。在家庭成熟期，父母的工作能力、工作经验、经济状况都达到巅峰状态，子女已完全自立，债务已逐渐减轻。家庭衰老期收益性需求最大，这时的理财一般以保守防御为原则，目标是保证有充裕的资金安度晚年，因此投资组合中债券比重应该最高。第十一页，共三十四页。12【材料解析】马斯洛的需求层次理论简介亚伯拉罕.马斯洛，美国社会心理学家，人格理论家和比较心理学家，人本注意心理学的主要发起人和理论家。马斯洛在1943年发表的《人类动机理论》一书中提出了需要层次论。各层次需要的基本含义如下：第十二页，共三十四页。13第二节货币的时间价值一、货币时间价值的基础知识1.货币时间价值的含义所谓货币的时间价值，是指在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资和再投资所产生的增值，也称为资金的时间价值。货币之所以具有时间价值，至少有三个方面的原因。(1)货币可用于投资，获得利息，从而在将来拥有更多的货币量。(2)货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变。(3)一般来说，未来的预期收入具有不确定性。投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿。第十三页，共三十四页。14一、货币时间价值的基础知识2.货币时间价值计算中的几个概念(1) 终值。

终值是现在的货币折合成未来某一时点的本金和利息的合计数，反应一定数量的货币在将来某个时点的价值。终值常用FV表示。(2) 现值。

现值是指未来某一时点的一定数额的货币折合为相当于现在的本金。常用PV表示。(3) 利息。

利息是指在一定时期内，资金拥有人将其资金的使用权转让给借款人后得到的报酬。利息通常用I表示。第十四页，共三十四页。15(4) 利率(或通货膨胀率)。

借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。通常用i或k表示。(5) 时间。

货币时间价值的参照系，通常用t表示，或用n表示期数。(6) 必要报酬率。

是指进行投资所必须赚得的最低报酬率，反应的是社会的平均回报水平。(7) 期望报酬率。

是一项投资方案估计所能够达到的报酬率，它反应投资者心中所期望的报酬率水平。(8) 实际报酬率。

是项目投资后实际赚得的报酬率。第十五页，共三十四页。16一、货币时间价值的基础知识3.货币时间价值的计算1) 单利单利是只就初始投入的本金计算利息的一种计算制度。假设用不同的计算符号来表示一些财务指标：PV代表现值；FV代表终值；i代表利率水平；I代表利息额；n代表时间周期数。那么：单利终值：FV=PV(I+ni)

单利现值：PV=FV/(I+ni)第十六页，共三十四页。172) 复利复利是本金和利息都要计算利息的一种计算制度。(1) 复利终值复利终值的计算公式如下：（1+i)n为1元复利的终值，表示1元钱的本金在特定的利率和期数条件下到期的本利和。1元复利终值可以简记为（F/P,i,n）(2) 复利现值复利现值的计算公式如下：第十七页，共三十四页。18例：某人现在从信用社一次借入100万元，投资建一养鸡场，该养鸡场建设期3年，信用社规定复利计算，年利率6%，则至建设期满的本利和是多少？建设期满的本利和为：

FV=PV(1+i)n=100(1+6%)3=119.10(万元)第十八页，共三十四页。19二、年金年金是指在一定时期内系列、等额收付的款项，通常记作A（Annuity）。年金的特征是在一定的时期内，每次收付款的时间间隔相同，收付的金额相等、现金流的方向相同。年金有多种形式，如保险费、直线法下计提的固定资产折旧、等额分期付款以及零存整取或整存零取储蓄等。年金按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。第十九页，共三十四页。20二、年金1.普通年金普通年金又称后付年金，是指于各期期末收付的年金。1) 普通年金终值普通年金终值的计算公式为：第二十页，共三十四页。21例：假设小李在未来10年内每年年底可获得父亲支付的教育费用1000元，年复利率为8%，则假设这笔年金的终值是多少？这笔年金的终值为：第二十一页，共三十四页。222) 偿债基金偿债基金是指为了使年金终值达到清偿到期债务或满足企业到期特定的财务需要而于每年年末等额存入银行或支付给相应机构的存款准备金。例：假设老李打算积累一笔10年后的养老基金10万元，为此设置积累年金，年必要报酬率为8%，为此每年年末应存入的金额为多少？每年年末应存入的金额为：

第二十二页，共三十四页。23二、年金3) 普通年金现值普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额，即各期期末的现金流量相当于现在的价值。普通年金现值的计算公式为：PV=A(P/A,i,n)例：假设李太太将在未来10年内每年年底获得10000元的分红收入，年复利率为6%，则这笔年金的现值为多少？PV=A(P/A,i,n)

=10000*7.3601=73601（元）第二十三页，共三十四页。4) 年资本回收额年资本回收额是指收回现在的投资而应于未来每年年末等额回收的金额，即根据年金的现值计算的年金额。1元年金现值的倒数称为1元资本回收额或资本回收系数，表示收回现在1元的投资而应于未来每年年末回收的数额。例：假设有一项100万元的投资，在必要报酬率为8%，投资期为10年时，每期期末回收多少才是基本合理的？年资本回收额为：第二十四页，共三十四页。25二、年金2.预付年金1) 预付年金终值预付年金是于每期期初付款的年金，又称为即付年金。n期预付年金终值是(n+1)期普通年金的终值减去A。FV=A(F/A,i,n+1)-A=A[(F/A,i,n+1)-1]例：某大学在每一学年的开学期初收取每一名学生学费6000元，期限4年，年复利率为7%，求这笔年金的终值为多少？FV=A(F/A,i,n+1)-A=6000*【（F/A,7%,5）-1】=28504.2（元）第二十五页，共三十四页。262) 预付年金现值n期预付年金终值是(n-1)期普通年金的现值加上第一期期初的年金A。预付年金现值的计算公式为：PV=A(P/A,i,n-1)+A=A[(P/A,i,n-1)+1]例：某大学在每一学年的开学期初收取每一名学生学费6000元，期限4年，年复利率为7%，求这笔年金的终值是多少？这笔年金的终值为：

PV=A(P/A,i,n-1)+A

=6000*【(F/A,7%,5)-1】

=6000*4.7507=28504.2

第二十六页，共三十四页。27二、年金3.递延年金递延年金是指第一次支付发生在第二期或者第二期以后的普通年金。其终值的计算与普通年金终值的计算相同。设递延期数为m，付款期限为n，递延年金的现值计算方法有两种。计算方法一：按照n期普通年金和m期复利贴现。P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)计算方法二：按照m+n期普通年金的现值，减去m期普通年金的现值。P=A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m)4.永续年金无限等额支付的年金，称为永续年金。即期数趋向于无穷远的普通年金。永续年金的现值为：P=A/i第二十七页，共三十四页。28第三节客户的风险属性客户的风险属性主要包括客户的风险承受能力和风险偏好两方面因素。客户的风险承受能力是指客户在面对风险时，在财力和精神上的忍耐程度，而客户的风险偏好则指客户对待风险的态度，这两者之间存在密切的关系。一个优秀的个人理财规划师，应该首先考虑客户的风险承受能力，再在其风险偏好的基础上为客户确定合理的风险水平。第二十八页，共三十四页。29一、影响客户风险承受能力的因素1.个人财富2.年龄3.教育程度4.性别5.婚姻状况6.就业状况7.出生顺序8.理财目标的弹性9.投资者主观的风险偏好第二十九页，共三十四页。30二、客户风险偏好的分类及风险承受能力评估1.客户风险偏好的分类1) 积极进取型2) 温和进取型3) 中庸稳健型4) 温和保守型5) 极端保守型第三十页，共三十四页。31二、客户风险偏好的分类及风险承受能力评估2.客户风险承受能力的评估1) 评估目的2) 常见的评估方法(1) 客户投资目标。(2) 对投资产品的偏好。(3) 实际生活中的风险选择。(4) 风险态度。(5) 概率和收益的权衡。第三十一页，共三十四页。32本章小结个

人

理

财

的

基

础

知

识生命周期理论生命周期理论指出：个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。人们通常在工作期间储蓄，然后将这些储蓄用于他们退休期间的支出。人口的年龄结构是决定消费和储蓄的重要因素。货币的时间价值货币的时间价值，是指在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资和再投资所产生的增值，也称为资金的时间价值。年金是指在一定时期内系列、等额收付的款项，通常记作A。年金的特征是在一定的时期内，每次收付款的时间间隔相同，收付的金额相等、现金流的方向相同。年金按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。风险与保险风险就是指在特定的时间内、特定的客观情况下，某种收益或损失发生的不确定性。个人理财风险管理包含几种方式：风险规避、风险控制、风险转移、风险自留、风险分散。保险是投保人根据合同约定，向保险人支付保险费用，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同