财务管理报告财务报告分析卧龙地产

财务报告分析卧龙地产公司2008-2011年度财务分析班级:会计N102班姓名：王璐瑶201045109102020104510906322010451090214俞佳欢张慧指导老师：陈筱彦第页共48页摘要：本公司财务分析报告以浙江卧龙地产股份有限公司为研究的对象，结合房地产的行情以及发展趋势，通过对公司过去和当前的财务状况信息的整理，分析卧龙地产的价值创造能力；研究企业经营活动、投资活动、筹资活动对司经营战略制定和执行提供重要依据。第页共48页目录目录第页共48页卧龙地产集团股份有限公司系国内A600173黑经营，建筑工程、装饰装璜工程设计、施工，物业管理。公司的房地产资产是由公司大股东浙江卧龙置业投资有限公司（原名称为浙江卧龙置业集团有限公司）与公司通过资产置换取而得到的。浙江卧龙置业集团有限公司前身上虞市卧龙房地产开发有限公司创建于1994年12月，2004年8月开始集团化运作，组建浙江卧龙置业集团有限公司，2007年7月浙江卧龙置业集团有限公司通过对公司股权收购、资产置换、用资2007年9月30日，公司更名为浙江卧龙地产股份有限公司，注册地为浙江省上虞市经济开发区，2008年1月4日公司更名为卧龙地产集团股份有限公司。装饰工程及物业管理为一体的集团型企业2008第八届中国房地产发展年会上，卧龙地产获“2008中国最具影响力品牌企业；公司注册资本3.3亿，控股子公司8家，子公司分布于武汉、广东清远、银川、宁波、绍兴等地；专业技术人员120诚、和、创的企业文化，依托雄厚的人才优势和资本实力，以OA自动化办公、CRM信息化管理系统以及目标成本管理系统为手段，实施现代企业管理。以二、三线城市为目标市场，着力打造人性化、精品化、舒适节能、时尚超前的经典楼盘，以加快产业扩张、加大土的具有可持续发展能力的大型房地产集团。公司法定中文名称缩写公司法定代表人卧龙地产陈建成第4页共48页公司目前注册登记地点公司首次注册登记日期1993年7月17日卧龙地产公司2008年-2011年现金流量情况经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动现金流量净额投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动现金流量净额筹资活动现金流入2008200920102011从表结果可以看出，卧龙地产公司2008年现金及现金等价物净增加额为-75426288.18元，2009年822429526.31年为-80742856.94元，2011年-246474900.83年比2008年增加了897855814.49加额年比2009年减少了903172383.25年比2011年减少了165732043.9205.26﹪，造成这种情况的原因可能有以下几点：（1）2009年的经营活动现金流入量和流出量均有所增加，增加的幅度分别为176%，31%，导致现金流量净额增加，增加的金额为694838582.33元，增加的幅度是361%，说明卧龙地产2009年经营活动创造现金流量的能力大大增强。然而2010年经营活动现金流入量增加的幅度62.63%，小于流出量增加的幅度年经营活动现金流入量和流出量均第5页共48页大幅度减少，且流入量减少的幅度43.84%，大于流出量减少的幅度18.23%，导从2009年开始逐年减少，呈现负增长的趋势经营活动创造现金流量的能力大大减弱。2007年下半年至2008大的通货膨胀压力，CPI最高达到8.7%。央行货币政策以控制通胀为第一目标，2008年房价下跌的主要原因之一2009年央行采用过于宽松的货币政策，市场资金面仍较2008年宽松很多导致房地产行业需求旺盛，房价快速上涨，整个行业呈上升的趋势。但是2010年，政府为了控制房价的上涨，对房地产行业进行了宏观年房价得到了有效的控制，商品房交易下降，导致了2011年经营活动现金流量急剧下降。（2）投资活动现金流量净额这四年变化较大，2009年比2008年大幅度降低了1069%，其中现金流入减少了63%，现金流出增加了1069%，导致了现金流年比2009年现金流量净额增加了了201847660.7，增长的幅度为37.56%，现金流入增长了105.62%，现金流出减少了37.56%。2011年现金流量净额为119899316.81元，比2010年现金流量净额增加了455375663.3元，增加的幅度为135.74%，其中现金流入大幅度增长，增加了156381725年仅为8615.66流出减少了298993938.3420112011年的净现金流量大幅度增加。（3）筹资活动现金流入2009年比2008年增加了832513519.83元，增加了4%，现金流出增加了138151556.92元，增加了109%，现金净流量增加了694361962.912009年大幅度增加的现金流入是吸收投资收到的现金，占现金流入69.72%。2010年比2009年现金流入减少了576589519.8元，减少了51.36%，现金流出增加了155.15%，现金净流量为第6页共48页支付其他与筹资有关的现金流出大大增加。2011年现金流入略微下降，现金流出减少了60280002.22，减少了8.9%，主要原因偿还债务的现金流出明显减少。总结：2008年期末现金及现金等价物余额为154814688.05元，而2009年突然增加到977244214.36年下降到896501357.42元，2011年为650026456.59元，逐年减少，但是现金余额仍过多，不利于企业带来年扩大公司投资规模，加大投资，借款减少，偿还债务增多，造成现金及现金等价物为-246474900.83元的原因。现金大量结余，会影响企业资产的盈利能力。（1）现金流入结构分析流入结构10080604020020082009年2010年2011年从表中可以看出，经营活动产生的现金流入所占的比重最大，2008和2011年的比重相差不大，2009年高达80.98%，而房地产行业现金流入结构中经营活动产生的现金流入比重一般在55%~65%左右。2008~2010年经别为81.05%，96.4%，99%，主营业务突出，经营状况良好。而2011年比重为48.57%，收到其他与经营有关的现金51.43%。2008年2009年2010年投资活动现金流入几乎为0，2011年7.85%，作用非常小，可见2011年之前公司投资的第7页共48页2008年20092010年和2011赖性逐渐减少，偏向于稳健型投资，减少筹资风险。（2）现金流出结构分析现金流出结构20082009年2010年2011年年-2011平70%~80%之间相比较，特别是2009年所占比重较低，可能因为2009年经营活年-2011年分别为60%-72%左右，除了2011年，其他相对比较稳定。对于2009年和2010年和2009年中绝大部分是用于投资支付的现金，2010年99%是取得子公司及其他营业单位支付的现金净额，2011年占了95.91%，还有一部分被购建固定资产、无形资产和其他长期资产支年所占比重逐年上升，可见公司的筹第8页共48页资能力增强。其中偿还债务支付的现金占了大部分，2008年-2011年分别为66.80%，64.06%，88.00%，58.04%，其他一部分筹资现金流出则是支付股利偿还利息和支付其他与筹资活动有关的。（3）现金流入流出比分析流入流出比在经营活动中2009和20102008年和2011年均小于1改善公司经营状况。在投资结构中，现金流入流出比几乎为0，表明公司正处于扩张时期，现金2008年和2009年均大于22010和2011年流入流出比小于1，说明公司偿还借款，支付利息分配股利的现金流出大于筹资产生行业不景气，公司没有找到好的投资机会，不需要对外筹集大量资金。金状况良好，但是2008年、2009年、2011年的现金及现金等价物的净增加额均为负数，说明该公司当年度的现金流出大于流入，公司需要进一步探究其原因，改善公司现金流量的结构。下面主要以现金流动负债比率和现金债务总额比率两个指标来分析率第9页共48页现金流动负债比现金与负债总额比02008200920102011现金流动负债比率和现金债务总额比率折线图总结：1.2008年~2011年呈上升的趋势，表明卧龙地产企业短期偿债能力及现金流量的质量变好。2.偿还长期债务能力分析：现金负债总额比率在2009年大幅上升，反映该2010年和2011年维持在一个比较稳定的水平。:经营现金净流量对销售收入比率-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%2009第10页共48页经营现金流量回报率趋势-5.00%-10.00%-15.00%以上各指标趋势走向如下：结合4年来现金流量结构分析，2008年-2009年年经营活动现金净额持续增流量与净利润的比率来看上升，从20102011年又变成负值，反映出，2010年开始经营现金净流量对营业收入、资产和净利润对现金流入的贡献收回有所保障，从而保证企业资金链的完整。理财活动提供参考。第11页共48页全，按期收得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发还会增加企业筹资的难期偿债能力。1.流动比率流动比率是企业某一时点流动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。计算公式：流动比率=流动资产/流动负债卧龙地产流动比率分析表年份卧龙地产1.82万科1.5920091.771.9120102.411.7620112.971.41上述计算结果表明，卧龙地产2009年的流动比率低于2008年的流动比率，其原因是流动负债的增长率高于流动资产的增长率。但2009年后呈现一个上升的趋势，说明企业的偿债能力呈上升的趋势。流动资产国际标准比例是2:1，显有如此充裕的流动资产，企业是否存在长融短用的情况，需要后面进一步分析。但是我们通过流动比率得出的结论是企业的短期偿债能力呈现一个良好的状态。2.速动比率比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。计算公式：速动比率=速动资产/流动负债卧龙地产速动比率分析表第12页共48页20080.320.4320090.870.5920101.190.5620110.900.37卧龙地产万科上述计算结果表明,卧龙地产的速动比率大体呈上升趋势，说明企业偿还流2011年略有波动，但总体来说维持在比较稳定的水平。与同行业万科相比，卧龙地产的速动比率较强。国际标准为1，2009年和20112009年和2011的公司流动资产的变现能力强，速动资产在流动资产中占的比重较高。但2011年速动比率高于1，说明企业拥有过多的速动资产，值得进一步分析，有可能是因为其多年未分配股东利润，使得企业有大量的盈余资金。3.现金比率现金比率,是指通过计算公司现金和现金等价资产总额与当前流动负债的比率，用来衡量企业即时付现能力。计算公式：现金比率现金类资产/流动负债卧龙地产现金比率分析表20080.160.3120090.550.3420100.460.2920110.450.17卧龙地产万科上述计算结果表明，卧龙地产的现金比率比重过高，尤其是2009年高达55%，会使企业资产过多地保留在盈利能力最差的现金资产上，在提高短期偿债能力的同时，增加了机会成本，降低了企业的盈利能力。与同行业万科相比，卧龙地产的现金比率明显偏高，不利于企业的资金运行。2010年开始有些改进，效地运用现金类资产，合理安排资产结构，从而提高了资金的使用效率。过多地保留在盈利能力最差的现金资产上，企业应加强有效地运用现金类资产，合理安排资产结构，从而提高了资金的使用效率。第13页共48页注的重要问题。力。1.资产负债率的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。计算公式：资产负债率=负债总额÷资产总额×100%卧龙地产资产负债率分析表单位%200865.1867.4200956.5867.0201053.3974.7201146.1977.1卧龙地产万科的变化。2.产权比率一种指标。计算公式产权比率=负债总额÷所有者权益卧龙地产产权比例分析表%年份卧龙地产万科2008187.212072009130.33203114.5429785.83336.68第14页共48页相对缓和。表明企业举债经营程度偏高，财务结构不太稳定，长期偿债能力弱，债权人权益的保障程度低，承担的风险大，但近几年呈下降趋势，尤其是2011年度卧龙地产的产权比率发生了很大的变化，可能企业发挥了财务杠杆的作用，用程度都有了不同程度的变化。3.权益乘数资本在资产中所点比重越小。它是用来衡量的财务风险。计算公式：权益乘数资产总额所有者权益卧龙地产权益乘数分析表%年份卧龙地产万科20082.873.0720092.303.0320111.864.022.153.95出现了下降的趋势，表明卧龙地产的长期偿债能力有所增强，财务风险在减小。4.总结长融短投的可能。的问题;通过盈利指标在行业内的对比，可以衡量经营者的工作业绩。对企业盈第15页共48页析，指标主要有销售利润率、资产利润率和权益净利率等。（一）销售利润率售收入中，职工为社会劳动新创价值所占的份额。卧龙地产销售利润率分析表302520卧龙地产销售利润率15105卧龙地产销售净利率万科销售净利率02008年2009年2010年2011年2008年-2010年均呈上升趋势，2011年均呈相对下降趋势。表明该企业从销售收入中获取的盈利能力的盈利能力有所增强。与同行业万科相比，卧龙地产2011年销售净利率下降的快，企业的盈利能力减弱。（二）成本费用利润率企业在当期发生的所有成本费用所带来的收益的能力。卧龙地产单位：%第16页共48页由上图数据可知，2010年与2009年相比，该公司的成本费用率由33.44%上升到42.90%，表明该公司为取得利润而付出的代价越小，成本控制得到提高，盈利能力也增强。但2011年又降为23.20%，其成本控制能力有所下降，该公司应对销售成本，销售费用，管理费用，财务费用进一步分析，然后做出恰当的节省成本策略，控制好成本，从而增强盈利能力。（三）总资产报酬率总资产报酬率，是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。6年与2009年相比，其总资产报酬率（总资产息税前利润率、总资产净利率）有所下降，总资产息前利润率由10.13%上升到8.83%；总资产净利率由7.21%下降到6.04%。这说明企业的投资盈利水平提高了，企业盈利能力增强。2011年，该公司的总资产息前利润率又降到了5.0%，总资产净利润降到了3.78%。可以看出，其下降幅度很大，说明该公司2011年度投资盈利水平较低，企业盈利能力变差，该公司营业不佳。与同行业万科的总资产报酬率比龙地产万科6与同行业万科相比，卧龙地产的总资产报酬率2009年和2010年相对较高，2011地产2011年度投资盈利水平大幅度下降，企业盈利能力明显减弱。（四）净资产收益率净资产收益率又称股东权益报酬率，净值报酬率，权益报酬率，权益利润业自有资金的投资收益水平，是反映企业盈利能力的核心指标。2008年-2010年净资产收益率均高于行业平均5者所享受的净利润多，盈利能力较高。但2011年净资产收益率与同行业万科相0比明显下滑，企业应严格控制成本，提升资金利用率。（五）盈利能力分析总结分析及与同行业万科的比较可以看出，2008年在国际金融危机的影响下，企业盈利能力有所影响。2009年，宽松的货币政策给资本市场注入充足的资金，加第18页共48页2010年度，卧龙地产的发展趋势最好，各方面都比较均衡。但2011年度，该公资产周转、扩大销售、提高资产的利用效率，而且要尽可能地降低耗费，提高投入产出的比率，从提高资金营运能力和盈利能力两个方面下功夫。1.总资产周转率1238.81620.28总资产周转率该企业总资产周转率数值2008年到2010全部资产进行经营的效率提高。但是2011年总资产周转率大幅度下降，企业总资产周转速度变慢。2.固定资产周转率（周转次数）固定资产周转2.1365期保利固定资产94.11周转率第19页共48页分，同时表明固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。3.流动资产周转率流动资产周转0.4546流动资产周转791.9050801.2464523.48411194.8224保利流动资产0.3306周转率业的盈利能力和偿债能力。4.应收账款周转率（周转次数）应收账款周转7.8503期前三年该企业应收账款周转率较高，逐年下滑，2011年和万科保利地产数据相差较大。周转天数短，说明该企业的变现速度快，应收账款的管理效率高，力方面的不足。第20页共48页5.存货周转率2010年该企业存货周转率高，2008年~2010年逐年上升，表明存货资金周转速度变快，企业在采购、储存、生产、销售各环节的存货资金使用和管理效率变高，存货转换为现金或应收账款的能力增强。6.总结2008年~2011年卧龙地产的资金营运能力，我们发现总体表现出下滑趋势，除2010年有所提高外。结合政策与房地产行业行情来看，卧龙地产的的资金营运能除2009年、2010年有所增长，总体呈下滑趋势。展能力通常有销售增长率、资本积累率、总资产增长率等指标。35.72%-4.66%87.03%49.99%24.23%15.71%总资产增长率-13.11%第21页共48页企业发展能力趋势总资产增长率-50.00%-100.00%指标。2011年销售增长率小于0，说明卧龙地产销售市场份额萎缩。资本积累率反映企业当年权益资本的积累能力，是评价企业发展能力的重要指标。2009年企业本期资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张程度。从2009年起呈下降趋势，说明公司未来的资产规模缩小。总结：卧龙地产公司资本积累率和总资产增长率从2009开始下降，销售增长率2008年~2010年上升然后出现下降的趋势，由此可以看出该公司未来一定业中竞争力和综合能力降低，对未来发展产生不利影响。第22页共48页绩，详见下图。卧龙公司2008年杜邦财务分析图第23页共48页卧龙公司2009年杜邦财务分析图第24页共48页卧龙公司2010年杜邦财务分析图第25页共48页卧龙公司2011年杜邦财务分析图第26页共48页上述2008—2011的对比，详见下表。2008—2011年卧龙地产杜邦分析指标分解对比表下面我们来看一下房地产标杆企业万科地产同期数据，详见下表：第27页共48页2008—2011年万科地产杜邦分析指标分解对比表见下面几张图：比分百第28页共48页比分百0第29页共48页通过上述2008—2011年卧龙地产杜邦财务分析图、杜邦分析指标分解对比表以及卧龙地产与万科地产各项指标对比折线图，我们可以发现：（12008—2011年该公司净资产收益率分别为20.30%10.86%19.19%和9.40%，这反映出四年间该指标出现了较大波动，总体来看，2011年相比2008出现了明显的下降。2008—2011年万科地产净资产收益率分别为12.65%、14.26%、16.37%和18.47%现稳步上升态势，2011年万科地产的净资产收益率18.17%更是比同期卧龙地产的净资产收益率9.40%润的能力与房地产标杆企业仍有不小差距。（2）2008—2011年该公司总资产净利率分别为5.54%、6.04%、10.61%和3.78%，这反映出2008—2010这三年该指标有了较大幅度的上升，而2011年该指标却出现了较大幅度的下滑，说明2008—2010这三年企业的盈利能力明显上升，而2011年企业的盈利能力明显下降，且低于2008年水平。2008—2011年万科地产总资产净利率分别为4.23%、5.01%、5%和4.53%，与万科地产同期数据相比，我们可以看到卧龙地产2008—2010这三年的总资产净利率指标均高于万科地产的同期指标，但2011年的数据则低于万科地产的数据，说明卧龙地产的盈利能力较强，但相比房地产标杆企业还是不够稳定。（32008—2011年该公司权益乘数分别为2.87192.30312.14551.8584，降，财务风险下降，但有可能会减少企业的财务杠杆利益。2008—2011年万科地产权益乘数分别为3.0713、3.0303、3.9510、4.3668，与万科地产同期数据相比，我们可以看到卧龙地产2008—2011这四年的总资产企业相对较少。第30页共48页（42008—2011年该公司销售净利率分别为12...29%和14.19%，2011年相比2008年出现了一定幅度的增长，说明企业的盈利能力总体上一定幅度的提升。2008—2011年万科地产销售净利率分别为9.84%、10.9%、14.36%和13.41%，与万科地产同期数据相比，我们可以看到除了2010年外，其余三年卧龙地产的企业较强。（52008—2011年该公司总资产周转率分别为0...64和0.29，这反映出2008—20102011年该指标却出现了较大幅度的下滑，说明2008—2010这三年企业的资金营运能力明显上升，而2011年企业的资金营运能力明显下降，且低于2008年水平。2008—2011年万科地产总资产周转率分别为0.37、0.38、0.29和0.28,与万科地产同期数据相比，我们可以看到卧龙地产2008—2011这四年的总资产周转企业较强。2009年831,993,5561,043,960,4072,198,796,464993,973,960.83.31.66.02营业收入营业总成本销售费用管理费用659,350,153801,370,514.31,630,746,448829,110,523.2229,532,132.750629,157,927.0535,825,502.8727,102,767.37,632,188.897068,716,420.6372,059,624.32第31页共48页6,333,582.44财务费用150,014,959.826,562,392.47资产减值损失2516,604,972.5262,500,000,000.002,000,000,000.001,500,000,000.001,000,000,000.00500,000,000.000.002008年2009年2010年2011年营业收入营业总成本从以上表中数据看出，发现有以下问题：1、营业收入2008年-2010年每年递增，2010年营业收入和成本的比值相差有点大，说明成本得到了有效的控制，而2011年收入大幅度下滑，但是营业总成本下降的幅度相对较小。22011年的营业收入没有比2009年多的情况下，销售费用却反而比较高。32011年管理费用数额特别大。2010年营业收入2,198,796,464.66元,管理费用68,716,420.63元，2011年营业收入993,973,960.02元，管理费用72,059,624.32元，在收入减少的情况的，费用反而上升。4,000,000,000.003,500,000,000.003,000,000,000.00应收账款2,500,000,000.00货币资金2,000,000,000.00存货1,500,000,000.00流动资产1,000,000,000.00500,000,000.000.002008200920102011从图形看出2008年-2010占比重下降，应收账款所占的份额几乎可以忽略不计，货币资金的比重也上升。第32页共48页2011年的资产质量下降，流动资产减少，存货增加，货币资金减少。流动比率20081.8220091.7720102.4120112.97卧龙地产速动比率20080.3220090.8720101.1920110.90卧龙地产权益乘数20082.8720092.3020102.1520111.86卧龙地产资产负债率200956.58卧龙地产65.1853.3946.19从表中数据看出，2008年-2011年流动比率，2011年的速动比率略有下降，卧龙地产长期偿债能力却减弱。流动资产周转0.4546率（周转次数）0.3641转次数）应收账款周转45.4582率（周转次数）从以上表看出，2008年-2010年卧龙公司的总资产周转率和流动资产周转率增加更多的坏账损失。针对这种情况公司应该要采取必要的收账政策和销售政策，尽早收回应收账款，增加资产的流动性，提高企业的盈利能力。第33页共48页（1）卧龙地产公司2008—2011年业绩回顾2008年,受全球金融危机和国家宏观调控等因素的影响，整体房地产市场低迷，持币观望的气氛较为浓厚；公司通过狠抓市场、强化管理、提高品质、加强团队建设等方面的工作，克服了宏观形势严峻的不利因素；全年实现营业收83199.36万元，比上年增长8.78%，实现营业利润17270.26万元，同比增长14.81%，实现利润总额16904.16万元，同比下降10.24%，实现归属于母公司所有者的净利润10243.30年度公司万元及摊销商誉所致。报告期内，未出现重大工程质量事故。紧紧抓住房地产市场量价齐升、供不应求的有利时机，全年实现开工面积33.34万平方米，竣工面积16.84万平方米，结转面积17.94万平方米；实现营业收104396.04万元，比上年增长25.48%，完成年度计划的104.48%；实现营业利润24261.35万元，比上年增长40.48%，归属于上市公司股东的净利润为13651.13万元，比上年增长33.27%，完成年度计划的112.28%，为公司持续稳定发展奠定万元，同比增长97.98%。201116548.24属于上市公司股东的净利润14105.37万元，由于受国家对房地产市场宏观调控150033.27万元，同比增长6.52%；归属于上市股东每股净资产2.07元，同比增长6.7%。2008年，由于受国家宏观调控及全球金融危机等因素的影响，房地产市场2008年到2009第34页共48页等一些重要的指标出现了明显的下滑，表明企业的经营业绩出现下降的态势。2009年，在宽松的货币政策及积极的财政政策等多种有利因素的刺激下，V型反转，房价达到了历史的最高位置；而且土地市场的成交价格不断刷新，下，二、三线城市量价上涨较快，为公司平稳快速发展提供了广阔的空间，因此从2009年到2010年，公司的经营业绩恢复上升。20102009场需求旺盛，房价快速上涨。为了遏制过热的市场环境，从2010年初，国家对房地产的调控步步推进，2010年149空的影响，从2010年至2011年，公司的经营业绩又出现下滑的趋势。（2）对卧龙地产公司未来发展的展望1.行业发展趋势2012年面对严厉的房地产宏观调控，从短期来看，金融和房地产政策存在清形势，广泛动员，努力推动房源去化工作，加速货款回笼，保持较高的现金储备，审慎扩张应对市场变局。2.公司面临的主要困难公司住宅销售带来一定的困难，短期将给公司的业绩带来一定的影响。3.公司未来发展战略所需资金及使用计划、以及资金来源情况：①坚持稳健的财务管理，加快销售速度与销售资金的回笼。第35页共48页公司项目开发资金。一致，提高公司资金的使用效率。④根据房地产市场形势，适当控制项目施工节奏。（3）公司未来发展战略所需资金及使用计划、以及资金来源情况1.坚持稳健的财务管理，加快销售速度与销售资金的回笼。2.加强银行与非银行金融机构的良好合作，开展多样化的融资方式，来补充公司项目开发资金。3.加强对公司资金的管理与监控，使公司项目进度与公司现金流量计划协调一致，提高公司资金的使用效率。4.根据房地产市场形势，适当控制项目施工节奏。第36页共48页参考资料以上数据均来自巨潮资讯网万科和保利公司的2008年-2011年的年度报告。1,379,885,900.22,296,306,816.7633,760,006.13671,197,037.021,431,364,133.42,324,027,955.21,304,957,043.1583,768,871.761,195,548,822.2762,784,668.722支付给职工以及为职工支付的现金12,902,875.1915,876,673.1724,880,563.3233,253,464.96第37页共48页192,997,364.72595,689,297.64928,810,698.391,938,158,027.51,584,724,796.0385,869,927.72-279,767,752.89处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额156,268,497.16第38页共48页156,390,340.651,491,023.8436,491,023.84-537,324,007.21-335,476,346.52119,899,316.81活动产生的现第39页共48页支付其他与筹资活动595,689,297.64第40页共48页616,856,435.92857,200,098.46-131,136,438.14-86,606,435.92-80,742,856.94-246,474,900.83896,501,357.42650,026,456.59现金及现金等价物余额154,81