格里美的财务分析课件

VS财务管理案例分析之

美的＆格力

财务状况分析VS财务管理案例分析之

美的＆格力

财务状况分析1Member：杨莎莎周晶尤靖霖黄培午孔延祺Member：杨莎莎2案例分析思路与方法

本案例主要运用杜邦分析法，分析各要素对上市公司最核心的指标净资产收益率的影响，找出提高或改善净资产收益率的主要途径和方法。净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数案例分析思路与方法本案例主要运3公司介绍行业背景一、行业整体竞争力不断提升。品牌、服务、产品、技术等诸多因素轮番上阵，短期内中国迅速成长为全球家电业的制造中心。二、来自国际品牌的压力不断增大。三、家电销售渠道和价格决定机制发生了根本变化。四、二元化市场结构造成供给相对过剩。公司介绍行业背景一、行业整体竞争力不断提升。品牌4美的电器概况美的电器概况5格力电器概况格力电器概况6单位：亿总资产单位：亿总资产7单位：亿单位：亿净资产单位：亿单位：亿净资产8单位：亿单位：亿主营业务收入单位：亿单位：亿主营业务收入9偿债能力分析流动比率速动比率资产负债率产权比率分析结论权益乘数偿债能力分析流动比率速动比率10流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。美的的流动比率在2008年有所下降，与流动资产的增加幅度较大有关；格力变化较平缓。流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率反映企业在11速动比率速动比率=速动资产/流动负债速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流动负债的能力。格力的速动比率高于美的。速动比率速动比率=速动资产/流动负债速动比率反映企业在12资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率是一个长期偿债能力分析的指标，反映企业总资产中债权人提供的资金所占的比重。二者的资产负债率变动较为平缓，美的的偿债能力始终低于格力。资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率是13产权比率产权比率=负债总额/股东权益总额产权比率是债权人所提供的资金与股东所提供资金的对比关系，揭示企业财务风险以及股东权益对债务的保障程度。二者在07—09年的波动较大，由于美的的负债增幅较大，导致产权比率上升；而格力股东权益增幅较大，产权比率下降。因此，美的的财务风险低于格力。产权比率产权比率=负债总额/股东权益总额产权比率14权益乘数权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/股东权益比率权益乘数反映了企业财务杠杆的大小。格力的权益乘数大于美的，说明格力投入的资本在资产中所占的比重较小，财务杠杆较大。权益乘数权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/股15偿债能力分析结论两家公司的流动比率和速动比率均属正常，美的均低于格力，反映其短期偿债能力较格力低。格力的资产负债率和产权比率高于美的，说明格力的财务风险高于美的，股东权益对债务的保障程度相对较低。美的的短期偿债能力高于格力，而长期偿债能力低于格力，说明格力目前的发展状况较好，投资生产规模扩大，较多，采用扩张性的财务政策。偿债能力分析结论两家公司的流动比率和速动比率均16应收账款周转率存货周转率总资产周转率分析结论营运能力分析应收账款周转率存货周转率总资产周17应收账款周转率应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额应收帐款周转率反映企业应收帐款的周转速度。格力的前三年应收账款周转率增加，后两年几乎不变；美的总体呈下降趋势。格力的应收账款周转率大大高于美的，说明格力的销售情况较好。应收账款周转率应收账款周转率=营业收入/应收账款18应收账款周转天数应收账款周转天数19存货周转率存货周转率=营业成本/存货平均余额存货周转率反映了企业存货的周转速度。美的的存货周转率略高于格力。格力在2009—2010年存货周转率有所下降，而美的依然呈上升趋势。存货周转率存货周转率=营业成本/存货平均余额存货周转20存货周转天数存货周转天数21总资产周转率总资产周转率=营业收入/资产平均总额总资产周转率反映企业全部资产的使用效率。美的优于格力，因此我们可以认为美的每一元资产所带来的销售收入高于格力。

总资产周转率总资产周转率=营业收入/资产平均总额总22营运能力分析结论营运性比率主要考察企业对资产的运用能力。从资产周转率指标上来看，高的资产周转率一定程度上弥补了美的净利润率低的缺陷，也进一步的证明了美的电器走低成本战略的路线，希望通过降低价格，加快周转，以规模优势获得低成本的竞争优势。如果了解了美的的这一战略，我们也就不难猜测美的的存货周转率高于格力电器了。从资金利用的指标来看，总体来说格力的资金利率用强于美的电器，这体现在格力的资金周转天数小于美的这一指标上，不过总体来说差距不大，格力与美的在这点上都相当优秀。在资金利用上来说，格力更倾向于占用供应商的资金而美的倾向于占用销售商的资金。

营运能力分析结论营运性比率主要考察企业对资产的23分析结论成本费用利润率净资产收益率资产报酬率每股收益盈利能力分析销售净利率分析结论成本费用利润率净资产收24资产报酬率资产报酬率=利润额/资产平均总额资产报酬率可以衡量企业利用资产获取利润的能力。二者保持稳步提高态势，而格力的资产报酬率小于美的,这反映出格力比美的使用了更高的财务杠杆，

但这并不代表格力比美的面临更大的财务风险。资产报酬率资产报酬率=利润额/资产平均总额资产报酬率25净资产收益率净资产收益率=净利润/股东权益平均总额净资产收益率反映企业股东获取投资报酬的高低。无论是格力电器还是美的电器的净资产收益率都保持了平稳提高的态势，而格力电器相对美的电器来说，提高的更加稳健些。

净资产收益率净资产收益率=净利润/股东权益平均总额26销售净利率销售净利率=净利润/营业收入净额销售净利率说明企业净利润占营业收入的比例，可以评价企业通过销售赚取利润的能力。格力的销售净利率高于美的，说明格力通过销售赚取的利润更多，盈利更力更强。销售净利率销售净利率=净利润/营业收入净额销售净利率27成本费用利润率成本费用利润率=净利润/成本费用总额成本费用利润率反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。格力的成本费用利润率高于美的，说明格力的净利润较高，为获取收益付出的代价较少，盈利能力较美的好。成本费用利润率成本费用利润率=净利润/成本费用总28每股收益每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数每股收益是公司普通股每股所获得的净利润。格力的每股收益高于美的，说明格力的盈利能力较美的好。每股收益每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的29盈利能力分析结论比较美的和格力的资产报酬率同样可以发现总体上两家公司的资产报酬率保持了稳步提高的态势（期间由于经济危机的影响，数据稍有回落），而格力小于美的,这反映出格力电器比美的使用了更高的财务杠杆。从净资产收益率，成本费用利用率和每股收益来看，我们可以发现从2008年开始格力的这三个指标开始大幅优于美的，这样的财务指标切实反映了这两家公司不同的发展战略：格力强调技术差异性而美的强调规模优势。盈利能力分析结论比较美的和格力的资产报酬率同样30分析结论总资产增长率净利润增长率销售增长率发展能力分析分析结论总资产增长率净利润增长31销售增长率销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额销售增长率反映了企业营业收入的变化情况，是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标。2007—2009年两企业均下降，2009—2010年均上升，但美的的销售增长率始终高于格力，说明美的的销售情况好于格力。销售增长率销售增长率=本年营业收入增长额/上32净利润增长率净利润增长率=本年净利润增长额/上年净利润总额净利润增长率反映企业盈利能力的变化。受金融危机影响，2007—2008年美的的净利润增长率大幅下降，呈负增长。净利润增长率净利润增长率=本年净利润增长额/上年净33总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/上年资产总额总资产增长率反映企业本年度资产规模的增长情况，从企业资产规模扩张方面来衡量企业的发展能力。格力的资产增长率高于美的，说明格力的资产规模扩张，发展能力较美的强。总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/上年资34发展能力分析结论从销售方面说，美的的销售增长率较格力高，反映美的的销售情况比较好。美的主销小家电，品种较多；格力以空调为主。从总资产增长率方面说，格力的总资产增长率高于美的，反映其资产规模较大，发展潜力较大。发展能力分析结论从销售方面说，美的的销售增长率35案例分析思路与方法净资产收益率总资产净利率权益乘数销售净利率总资产周转率净利率销售收入销售收入资产总额××÷÷净资产收益率净资产收益率总资产净利率净资产收益率权益乘数总资产净利率净资产收益率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率×销售净利率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率××销售净利率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率净利率销售收入净利率÷销售收入净利率销售收入÷销售收入净利率销售收入÷销售收入净利率销售收入÷销售收入净利率÷销售收入÷销售收入净利率资产总额÷销售收入÷销售收入净利率资产总额÷销售收入÷销售收入净利率净资产收益率净资产收益率净资产收益率总资产净利率净资产收益率总资产净利率净资产收益率×总资产净利率净资产收益率权益乘数×总资产净利率净资产收益率权益乘数×总资产净利率净资产收益率权益乘数×总资产净利率净资产收益率权益乘数×总资产净利率净资产收益率权益乘数×总资产净利率净资产收益率销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率÷销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率销售收入÷销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率÷销售收入÷销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率净利率÷销售收入÷销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率净利率÷销售收入÷销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×资产净利率净资产收益率案例分析思路与方法净资产收益率总资产净利率权益乘数销售净利率36杜邦分析法净资产收益率：是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。

企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，净资产收益率反映股东投入资金的盈利能力。净资产收益率取决于资产净利率和权益乘数。

杜邦分析法净资产收益率：是一个综合37净资产收益率净资产收益率=净利润/股东权益平均总额虽然格力的净资产收益率高于美的，但是其总资产周转率低于美的，并且其权益乘数相对来说过大，同时总资产周转率对格力净资产收益率起到阻碍作用。净资产收益率净资产收益率=净利润/股东权益平均总额38杜邦分析法

净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数格力36.7449%7.1208%1.03824.6821美的29.4415%5.4229%2.0232.567虽然格力的净资产收益率高于美的，但是其总资产周转率低于美的，并且其权益乘数相对来说过大，同时总资产周转率对格力净资产收益率起到阻碍作用。杜邦分析法净资产销售总资产权益格力39杜邦分析法

销售净利率反映企业净利润和销售收入之间的关系。要提高销售净利率，必须一方面开拓国内外市场，提高销售收入；另一方面，加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。格力在销售净利率方面高于美的主要得益于其创新能力和努力开发新产品，通过技术、管理、营销等全方位的不断创新持续提高公司的核心竞争能力，及时适应环境的不断变化，保证了公司持续健康发展。杜邦分析法销售净利率40杜邦分析法

总资产周转率直接影响企业的盈利能力，是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。销售能力越强，资产利用效率越高。从表中我们可以看出，格力明显低于美的，格力应该分析各项资产利用效率，是否存在闲置资产，及时处理掉不合理的资产，同时促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率从而加快总资产周转率。

杜邦分析法总资产周转率直接41杜邦分析法

权益乘数主要受资产负债率的影响。负债比率越大，权益乘数越高。格力的权益乘数是美的的近2倍，说明格力的负债水平较大，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的财务风险。如果企业到期不能偿还债务将面临破产的风险。主要与格力现阶段快速发展水平有关。格力应该适当调整负债水平，在获得杠杆利益的同时是企业面临较小的财务风险。在杠杆利益和财务风险中寻找一个最佳平衡点。杜邦分析法权益42综合分析格力电器偿债能力一般，营运能力较好，盈利能力较强，发展能力较好。根据分析，我们给出以下建议：1.应注意应收账款，加强偿债能力；2.注重改善资产负债结构；3.加强存货管理，提高存货周转率；4.积极进行企业创新，提高竞争力；综合分析格力电器偿债能力一般，营运能力较好，盈利43VS财务管理案例分析之

美的＆格力

财务状况分析VS财务管理案例分析之

美的＆格力

财务状况分析44Member：杨莎莎周晶尤靖霖黄培午孔延祺Member：杨莎莎45案例分析思路与方法

本案例主要运用杜邦分析法，分析各要素对上市公司最核心的指标净资产收益率的影响，找出提高或改善净资产收益率的主要途径和方法。净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数案例分析思路与方法本案例主要运46公司介绍行业背景一、行业整体竞争力不断提升。品牌、服务、产品、技术等诸多因素轮番上阵，短期内中国迅速成长为全球家电业的制造中心。二、来自国际品牌的压力不断增大。三、家电销售渠道和价格决定机制发生了根本变化。四、二元化市场结构造成供给相对过剩。公司介绍行业背景一、行业整体竞争力不断提升。品牌47美的电器概况美的电器概况48格力电器概况格力电器概况49单位：亿总资产单位：亿总资产50单位：亿单位：亿净资产单位：亿单位：亿净资产51单位：亿单位：亿主营业务收入单位：亿单位：亿主营业务收入52偿债能力分析流动比率速动比率资产负债率产权比率分析结论权益乘数偿债能力分析流动比率速动比率53流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。美的的流动比率在2008年有所下降，与流动资产的增加幅度较大有关；格力变化较平缓。流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率反映企业在54速动比率速动比率=速动资产/流动负债速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流动负债的能力。格力的速动比率高于美的。速动比率速动比率=速动资产/流动负债速动比率反映企业在55资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率是一个长期偿债能力分析的指标，反映企业总资产中债权人提供的资金所占的比重。二者的资产负债率变动较为平缓，美的的偿债能力始终低于格力。资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率是56产权比率产权比率=负债总额/股东权益总额产权比率是债权人所提供的资金与股东所提供资金的对比关系，揭示企业财务风险以及股东权益对债务的保障程度。二者在07—09年的波动较大，由于美的的负债增幅较大，导致产权比率上升；而格力股东权益增幅较大，产权比率下降。因此，美的的财务风险低于格力。产权比率产权比率=负债总额/股东权益总额产权比率57权益乘数权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/股东权益比率权益乘数反映了企业财务杠杆的大小。格力的权益乘数大于美的，说明格力投入的资本在资产中所占的比重较小，财务杠杆较大。权益乘数权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/股58偿债能力分析结论两家公司的流动比率和速动比率均属正常，美的均低于格力，反映其短期偿债能力较格力低。格力的资产负债率和产权比率高于美的，说明格力的财务风险高于美的，股东权益对债务的保障程度相对较低。美的的短期偿债能力高于格力，而长期偿债能力低于格力，说明格力目前的发展状况较好，投资生产规模扩大，较多，采用扩张性的财务政策。偿债能力分析结论两家公司的流动比率和速动比率均59应收账款周转率存货周转率总资产周转率分析结论营运能力分析应收账款周转率存货周转率总资产周60应收账款周转率应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额应收帐款周转率反映企业应收帐款的周转速度。格力的前三年应收账款周转率增加，后两年几乎不变；美的总体呈下降趋势。格力的应收账款周转率大大高于美的，说明格力的销售情况较好。应收账款周转率应收账款周转率=营业收入/应收账款61应收账款周转天数应收账款周转天数62存货周转率存货周转率=营业成本/存货平均余额存货周转率反映了企业存货的周转速度。美的的存货周转率略高于格力。格力在2009—2010年存货周转率有所下降，而美的依然呈上升趋势。存货周转率存货周转率=营业成本/存货平均余额存货周转63存货周转天数存货周转天数64总资产周转率总资产周转率=营业收入/资产平均总额总资产周转率反映企业全部资产的使用效率。美的优于格力，因此我们可以认为美的每一元资产所带来的销售收入高于格力。

总资产周转率总资产周转率=营业收入/资产平均总额总65营运能力分析结论营运性比率主要考察企业对资产的运用能力。从资产周转率指标上来看，高的资产周转率一定程度上弥补了美的净利润率低的缺陷，也进一步的证明了美的电器走低成本战略的路线，希望通过降低价格，加快周转，以规模优势获得低成本的竞争优势。如果了解了美的的这一战略，我们也就不难猜测美的的存货周转率高于格力电器了。从资金利用的指标来看，总体来说格力的资金利率用强于美的电器，这体现在格力的资金周转天数小于美的这一指标上，不过总体来说差距不大，格力与美的在这点上都相当优秀。在资金利用上来说，格力更倾向于占用供应商的资金而美的倾向于占用销售商的资金。

营运能力分析结论营运性比率主要考察企业对资产的66分析结论成本费用利润率净资产收益率资产报酬率每股收益盈利能力分析销售净利率分析结论成本费用利润率净资产收67资产报酬率资产报酬率=利润额/资产平均总额资产报酬率可以衡量企业利用资产获取利润的能力。二者保持稳步提高态势，而格力的资产报酬率小于美的,这反映出格力比美的使用了更高的财务杠杆，

但这并不代表格力比美的面临更大的财务风险。资产报酬率资产报酬率=利润额/资产平均总额资产报酬率68净资产收益率净资产收益率=净利润/股东权益平均总额净资产收益率反映企业股东获取投资报酬的高低。无论是格力电器还是美的电器的净资产收益率都保持了平稳提高的态势，而格力电器相对美的电器来说，提高的更加稳健些。

净资产收益率净资产收益率=净利润/股东权益平均总额69销售净利率销售净利率=净利润/营业收入净额销售净利率说明企业净利润占营业收入的比例，可以评价企业通过销售赚取利润的能力。格力的销售净利率高于美的，说明格力通过销售赚取的利润更多，盈利更力更强。销售净利率销售净利率=净利润/营业收入净额销售净利率70成本费用利润率成本费用利润率=净利润/成本费用总额成本费用利润率反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。格力的成本费用利润率高于美的，说明格力的净利润较高，为获取收益付出的代价较少，盈利能力较美的好。成本费用利润率成本费用利润率=净利润/成本费用总71每股收益每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数每股收益是公司普通股每股所获得的净利润。格力的每股收益高于美的，说明格力的盈利能力较美的好。每股收益每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的72盈利能力分析结论比较美的和格力的资产报酬率同样可以发现总体上两家公司的资产报酬率保持了稳步提高的态势（期间由于经济危机的影响，数据稍有回落），而格力小于美的,这反映出格力电器比美的使用了更高的财务杠杆。从净资产收益率，成本费用利用率和每股收益来看，我们可以发现从2008年开始格力的这三个指标开始大幅优于美的，这样的财务指标切实反映了这两家公司不同的发展战略：格力强调技术差异性而美的强调规模优势。盈利能力分析结论比较美的和格力的资产报酬率同样73分析结论总资产增长率净利润增长率销售增长率发展能力分析分析结论总资产增长率净利润增长74销售增长率销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额销售增长率反映了企业营业收入的变化情况，是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标。2007—2009年两企业均下降，2009—2010年均上升，但美的的销售增长率始终高于格力，说明美的的销售情况好于格力。销售增长率销售增长率=本年营业收入增长额/上75净利润增长率净利润增长率=本年净利润增长额/上年净利润总额净利润增长率反映企业盈利能力的变化。受金融危机影响，2007—2008年美的的净利润增长率大幅下降，呈负增长。净利润增长率净利润增长率=本年净利润增长额/上年净76总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/上年资产总额总资产增长率反映企业本年度资产规模的增长情况，从企业资产规模扩张方面来衡量企业的发展能力。格力的资产增长率高于美的，说明格力的资产规模扩张，发展能力较美的强。总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/上年资77发展能力分析结论从销售方面说，美的的销售增长率较格力高，反映美的的销售情况比较好。美的主销小家电，品种较多；格力以空调为主。从总资产增长率方面说，格力的总资产增长率高于美的，反映其资产规模较大，发展潜力较大。发展能力分析结论从销售方面说，美的的销售增长率78案例分析思路与方法净资产收益率总资产净利率权益乘数销售净利率总资产周转率净利率销售收入销售收入资产总额××÷÷净资产收益率净资产收益率总资产净利率净资产收益率权益乘数总资产净利率净资产收益率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率×销售净利率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率××销售净利率总资产周转率权益乘数总资产净利率净资产收益率净利率销售收入净利率÷销售收入净利率销售收入÷销售收入净利率销售收入÷销售收入净利率销售收入÷销售收入净利率÷销售收入÷销售收入净利率资产总额÷销售收入÷销售收入净利率资产总额÷销售收入÷销售收入净利率净资产收益率净资产收益率净资产收益率总资产净利率净资产收益率总资产净利率净资产收益率×总资产净利率净资产收益率权益乘数×总资产净利率净资产收益率权益乘数×总资产净利率净资产收益率权益乘数×总资产净利率净资产收益率权益乘数×总资产净利率净资产收益率权益乘数×总资产净利率净资产收益率销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率÷销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率销售收入÷销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率÷销售收入÷销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率净利率÷销售收入÷销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×总资产净利率净资产收益率净利率÷销售收入÷销售收入资产总额总资产周转率×销售净利率权益乘数×资产净利率净资产收益率案例分析思路与方法净资产收益率总资产净利率权益乘数销售净利率79杜邦分析法净资产收益率：是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。