股票投资理论与实务管理课件

第一节股份公司与股票第二节股票发行与交易第三节股票价格指数第四节股票的投资价值分析第四章股票投资理论与实务

第一节股份公司与股票第四章股票投资理论与实务1

股份公司是股份有限公司的简称，是由一定人数的股东发起设立的，全部资本分为等额股份，股东以所认购的股份承担财产责任的公司。《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）中规定：“股份有限公司，其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任”，“股份有限公司是企业法人”。第一节股份公司与股票

股份公司是股份有限公司的简称，是由一定人数的股东发起2

股份公司

的特征

股份公司是依照公司法规定设立的企业法人。

股份公司的发起人不得少于法定最低人数。

股份公司的股本（资本）全部划分为等额股份。

股份公司的所有权和经营权通常相分离。

股份公司的股票可依法自由转让。

股份公司的财产责任形式为有限责任。一、股份公司的特征、种类及设立条件

股份公司

的特征

股份公司是依照公司法规定设立的企业法3股份公司

的种类股份公司的划分根据设立公司的方式根据股东的国籍根据公司的注册地根据公司的存续性根据股票上市地点“发起设立”的股份公司“募集设立”的股份公司中资股份有限公司中外合资股份有限公司中国股份公司外国股份公司新设股份公司改组股份公司境内上市股份公司境外上市股份公司

一、股份公司的特征、种类及设立条件

股份公司

的种类股份公司的划分根据设立公司的方式根据股东的国4股份公司

设立条件发起人应符合法定的人数。发起人认缴和社会公开募集的股本应达到法定资本最低限额。股份发行、筹办事项符合法律规定。发起人制订公司章程，并经创立大会通过。有公司名称、建立符合股份有限公司要求的组织机构。有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。

以上是设立股份公司的六个方面的条件，缺一不可。如果在这些条件中，有一个条件不具备，就不得设立股份公司。一、股份公司的特征、种类及设立条件

股份公司

设立条件发起人应符合法定的人数。以上是5股票是一种有价证券，是经股份公司签发的，证明持有者拥有公司的股份，并按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。它应载明公司的名称、公司成立的日期、股票的种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号等。股票的特征收益性风险性稳定性流通性股份的伸缩性价格的波动性经营决策的参与性二、股票的特征与种类

股票是一种有价证券，是经股份公司签发的，证明持有者拥6股票所代表的股东权利不同股票有无

表决权股票上是否

记载股东姓名股票有无

票面价值股票能否

上市流通普通股股票优先股股票劣后股股票表决权股股票无表决权股股票记名股票不记名股票有面值股股票无面值股股票流通股股票非流通股股票股票种类二、股票的特征与种类

股票所代表的股东权利不同股票有无

表决权股票上是否

记载股东7国家股法人股个人股外资股我国现行的股票类型公众股私人股二、股票的特征与种类

国家股法人股个人股外资股我国现行的股票类型公众股私人股二、股8股票发行的条件股票发行程序股票发行方式证券交易第二节股票发行与交易

股票发行的条件股票发行程序股票发行方式证券交易第二节股票9初次发行股票的条件1.前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；

2.公司开业满3年，在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利；

3.公司预期利润率可达同期银行存款利率；

4.公司生产经营符合国家产业政策；

5.公司发行前注册资本不少于人民币3000万元，但是国家另有规定的除外；

6.向社会公众发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公众发行的股份的比例为15%以上；

7.公司发行后股本总额不少于人民币5000万元；

8.公司在最近3年内没有重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；

9.发行前无形资产在净资产中的比例不高于20%；

10.国务院或中国证监会规定的其他条件。

国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，也应符合前述规定的条件。

一、股票发行的条件

初次发行股票的条件1.前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上10增资发行股票的条件1.前一次发行的股票已经募足，并间隔1年以上；

2.公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利；

3.公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载，从前一次公开发行股票至本次申请期间没有重大违法行为；

4.公司预期利润率可达同期银行存款利率；

5.前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书相符，并且资金使用效益良好。

一、股票发行的条件

增资发行股票的条件1.前一次发行的股票已经募足，并间隔1年以111.上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务上分开，保证上市公司的人员独立、资产完整和财务独立。2.公司章程符合《公司法》的规定，并已根据《上市公司章程指引》进行了修订。3.配股募集资金的用途符合国家产业政策的规定。4.前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度(1月1日至12月31日)以上。5.公司上市超过3个完整会计年度的，最近3个完整会计年度的净资产收益率平均在10%以上；上市不满3个完整会计年度的，按上市后所经历的完整会计年度平均计算；属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技等国家重点支持行业的公司，净资产收益率可以略低，但不得低于9%；上述指标计算期间内任何一年的净资产收益率均不得低于6。6.公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏。7.本次配股募集资金后，公司预测的净资产收益率应达到或超过同期银行存款利率水平。8.配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登记日登记在册的公司全体股东。9.公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其股份总数的30%，公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目、技改项目的，可不受30%比例的限制。

配股

条件一、股票发行的条件

1.上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务上分开，保证上市12股份公司发行股票要经过以下程序：申请审核信息披露核准决定的撤销签订股票承销协议备案二、股票发行程序

股份公司发行股票要经过以下程序：申请审核信息披露核准决定的13发行方式是指发行人发行股票和投资者认购股票的具体方式。股票发行方式“上网定价”方式“全额预缴款”方式包括“全额预缴、比例配售、余款即退”方式“全额预缴、比例配售、余款转存”方式三、股票发行方式

发行方式是指发行人发行股票和投资者认购股票的具体方式14证券交易程序客户证券经纪商证券交易所竞价成交选择证券商传递委托指令成交通知清算、交割四、证券交易

证券交易程序客证选择证券商传递委托指令成交通知清15保证金交易

保证金交易亦即信用交易、垫头交易，是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。在经纪人处开有现金账户的投资者购买证券时，必须完全以现金支付；而开立保证金账户的投资者只需支付证券成本的一定比例的现金，其余部分由经纪人贷给。经纪人一般是从银行借款贷给投资者的，故必须按期还本付息。银行要收经纪人的通知贷款利率，随后经纪人收取客户保证金利率。保证金利率是经纪人的通知贷款利率加上经纪人的劳务费。四、证券交易

保证金交易保证金交易亦即信用交易、垫头交易，是投资者16保证金买空和卖空的交易

保证金买空是指投资者预计证券行市将上涨并准备在现在价格较低时买进一定数量证券，但因资金不足，可通过向证券经纪商支付一定比率保证金而取得经纪商贷款，并委托经纪商代理买入这种证券的交易方式。如果证券商资金不足，可用代理客户买入的证券作为抵押品向商业银行取得贷款。待证券价格上升，投资者委托证券商卖出该证券，证券商扣除买卖手续费和对投资者的贷款及利息，余下即为投资者的本金及投资收益。做保证金买空的投资者叫“多头”。保证金买空四、证券交易

保证金买空和卖空的交易保证金买空是指投资者预计证券17

保证金卖空是股票交易中一种常用的操作方法，是指投资者预期证券价格会下降，他可以先卖后买，贱买贵卖，从中获得价差利润。但投资者手中并没有该种证券，他可以让他的经纪人从别处借来证券并在较高的价位上卖出，然后再在较低的价位上买回，还给出借证券的人，并支付借入证券应付的利息和买卖手续费，买卖差额扣除利息和手续费后即为投资者的收益。做保证金卖空的投资者叫“空头”。保证金卖空四、证券交易

保证金卖空是股票交易中一种常用的操作方法，是指投资者18初始保证金及其规定法定保证金比率又称初始保证金，是由中央银行规定的。美国1934年《证券交易法案》授权联邦储备委员会（FBR）有权规定原始保证金。它是投资者自有资金在用保证金购买的资产价值中所占的一定比例。历史上保证金的变动范围从40％到100％，从1974年起到现在是50％。四、证券交易

初始保证金及其规定法定保证金比率又称初始保证金，是19实际保证金及其计算如果实际保证金超过原始保证金，超出部分可以从账户中取出或不需另加现金购买更多的证券。如果实际保证金在原始保证金和最低保证金之间，不允许投资者采取使实际保证金进一步下降的行动。式中：卖空时证券市值=出售股票时的价格×股数×（1+初始保证金）借款额=计算时的股价×股数买空时卖空时四、证券交易

实际保证金及其计算如果实际保证金超过原始保证金，超出20股票价格指数，简称股价指数，是由金融机构编制，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。股票价格指数是股市动态的综合反映。股票价格及其影响因素股票价格指数的编制方法我国主要的股价指数国际主要股票市场及其价格指数第三节股票价格指数

股票价格指数，简称股价指数，是由金融机构编制，通过对21

股票作为一种能流通的有价证券，它可以抵押和买卖。股票价格就是股票在市场上买卖的价格，又称股票市价或股票行市。股票作为一种有价证券的凭证，它本身是没有价值的，股票之所以有价格，能够作为买卖对象，是因为股票能够给它的持有者带来股利收入。买卖股票实际上就是购买或转让一种领取股利收入的凭证，是一种权益的让渡或转移，是一种资本所有权和收益权的买卖。股价本质一、股票价格及其影响因素

股票作为一种能流通的有价证券，它可以抵押和买卖。股票22决定股价

基本要素

股票价格的高低直接取决于两个基本要素：用公式表示为：股票预期的股息量银行的利息率一、股票价格及其影响因素

决定股价

基本要素股票价格的高低直接取决于两个基本要23股市上的

各种价格股票价格开盘价格收盘价格最高价格最低价格平均价格一、股票价格及其影响因素

股市上的

各种价格股票价格开盘价格收盘价格最高价格最低价格平24影响股市价

格变动因素基本因素内部因素外部因素影响股市价格

变动的因素股息

存款利息公司盈利

公司的资产价值

股票分割

公司经营管理人员的变换供求关系

经济周期

物价变动

金融政策

国家汇率变动

税收政策及其变化

国际形势的变化

人为投机因素一、股票价格及其影响因素

影响股市价

格变动因素基本因素内部因素外部因素影响股市价格

25

编制股票价格指数的意义1.股票价格指数是一种反映股票行市变动的价格平均数。

2.股票价格指数是衡量国家政治、经济状况的“晴雨表”。

3.股票价格指数为投资者进行股票投资提供了重要的参考依据。

4．股票价格指数还为投资者进行股价指数期货交易提供了工具，丰富了证券投资的品种。二、股票价格指数的编制方法

编制股票价格指数的意义1.股票价格指数是一种反映股票26简单算术平均法

股票价格平均数修正平均法加权平均法二、股票价格指数的编制方法

简单算术平均法

股票价格平均数修正平均法加权平均法二、股27

股票价格指数选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值选择样本股计算计算期平均股价或

市值，并作必要的修正指数化股价指数

编制步骤二、股票价格指数的编制方法

股票价格指数选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或28目前，各国最常用的计算方法主要有以下几种：①简单算术股价指数又有相对法和综合法之分。相对法综合法②加权股价指数有基期加权、计算期加权和几何加权之分。基期加权股价指数加权股价指数几何加权股价指数二、股票价格指数的编制方法

目前，各国最常用的计算方法主要有以下几种：①简单算29我国主要

股价指数上证综合指数深证综合指数上证成分股指数深证成分股指数深证100指数三、我国主要的股价指数

沪深300指数我国主要

股价指数上证综合指数深证综合指数上证成分股指数30道·琼斯工业股价平均数金融时报指数日经225股价指数恒生指数纳斯达克市场及其指数国际主要

股价指数四、国际主要股票市场及其价格指数

道·琼斯工业股价平均数金融时报指数日经225股价指数恒生指数31股票价值的分类面值账面价值（净值）

清算价值市值内在价值投资价值第四节股票的投资价值分析

股票价值的分类面值账面价值（净值）清算价值市值内在价值32股票投资价值

的影响因素内部因素外部因素宏观因素行业因素市场因素公司净资产公司盈利水平公司股利政策股份分割增资和减资公司资产重组第四节股票的投资价值分析

股票投资价值

的影响因素内部因素外部因素宏观因素行业因素市场33股票内在价

值计算方法现金流贴现模型

市盈率股价法零增长模型

不变增长模型

两重增长模型

三阶段增长模型

H模型零增长模型

不变增长模型

两重增长模型第四节股票的投资价值分析

股票内在价

值计算方法现金流贴现模型零增长模型

不变增长模34其它投资工具的投资价值分析可转换证券认股权证存托凭证第四节股票的投资价值分析其它投资工具的投资价值分析可转换证券第四节股票的投35第一节股份公司与股票第二节股票发行与交易第三节股票价格指数第四节股票的投资价值分析第四章股票投资理论与实务

第一节股份公司与股票第四章股票投资理论与实务36

股份公司是股份有限公司的简称，是由一定人数的股东发起设立的，全部资本分为等额股份，股东以所认购的股份承担财产责任的公司。《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）中规定：“股份有限公司，其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任”，“股份有限公司是企业法人”。第一节股份公司与股票

股份公司是股份有限公司的简称，是由一定人数的股东发起37

股份公司

的特征

股份公司是依照公司法规定设立的企业法人。

股份公司的发起人不得少于法定最低人数。

股份公司的股本（资本）全部划分为等额股份。

股份公司的所有权和经营权通常相分离。

股份公司的股票可依法自由转让。

股份公司的财产责任形式为有限责任。一、股份公司的特征、种类及设立条件

股份公司

的特征

股份公司是依照公司法规定设立的企业法38股份公司

的种类股份公司的划分根据设立公司的方式根据股东的国籍根据公司的注册地根据公司的存续性根据股票上市地点“发起设立”的股份公司“募集设立”的股份公司中资股份有限公司中外合资股份有限公司中国股份公司外国股份公司新设股份公司改组股份公司境内上市股份公司境外上市股份公司

一、股份公司的特征、种类及设立条件

股份公司

的种类股份公司的划分根据设立公司的方式根据股东的国39股份公司

设立条件发起人应符合法定的人数。发起人认缴和社会公开募集的股本应达到法定资本最低限额。股份发行、筹办事项符合法律规定。发起人制订公司章程，并经创立大会通过。有公司名称、建立符合股份有限公司要求的组织机构。有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。

以上是设立股份公司的六个方面的条件，缺一不可。如果在这些条件中，有一个条件不具备，就不得设立股份公司。一、股份公司的特征、种类及设立条件

股份公司

设立条件发起人应符合法定的人数。以上是40股票是一种有价证券，是经股份公司签发的，证明持有者拥有公司的股份，并按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。它应载明公司的名称、公司成立的日期、股票的种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号等。股票的特征收益性风险性稳定性流通性股份的伸缩性价格的波动性经营决策的参与性二、股票的特征与种类

股票是一种有价证券，是经股份公司签发的，证明持有者拥41股票所代表的股东权利不同股票有无

表决权股票上是否

记载股东姓名股票有无

票面价值股票能否

上市流通普通股股票优先股股票劣后股股票表决权股股票无表决权股股票记名股票不记名股票有面值股股票无面值股股票流通股股票非流通股股票股票种类二、股票的特征与种类

股票所代表的股东权利不同股票有无

表决权股票上是否

记载股东42国家股法人股个人股外资股我国现行的股票类型公众股私人股二、股票的特征与种类

国家股法人股个人股外资股我国现行的股票类型公众股私人股二、股43股票发行的条件股票发行程序股票发行方式证券交易第二节股票发行与交易

股票发行的条件股票发行程序股票发行方式证券交易第二节股票44初次发行股票的条件1.前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；

2.公司开业满3年，在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利；

3.公司预期利润率可达同期银行存款利率；

4.公司生产经营符合国家产业政策；

5.公司发行前注册资本不少于人民币3000万元，但是国家另有规定的除外；

6.向社会公众发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公众发行的股份的比例为15%以上；

7.公司发行后股本总额不少于人民币5000万元；

8.公司在最近3年内没有重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；

9.发行前无形资产在净资产中的比例不高于20%；

10.国务院或中国证监会规定的其他条件。

国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，也应符合前述规定的条件。

一、股票发行的条件

初次发行股票的条件1.前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上45增资发行股票的条件1.前一次发行的股票已经募足，并间隔1年以上；

2.公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利；

3.公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载，从前一次公开发行股票至本次申请期间没有重大违法行为；

4.公司预期利润率可达同期银行存款利率；

5.前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书相符，并且资金使用效益良好。

一、股票发行的条件

增资发行股票的条件1.前一次发行的股票已经募足，并间隔1年以461.上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务上分开，保证上市公司的人员独立、资产完整和财务独立。2.公司章程符合《公司法》的规定，并已根据《上市公司章程指引》进行了修订。3.配股募集资金的用途符合国家产业政策的规定。4.前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度(1月1日至12月31日)以上。5.公司上市超过3个完整会计年度的，最近3个完整会计年度的净资产收益率平均在10%以上；上市不满3个完整会计年度的，按上市后所经历的完整会计年度平均计算；属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技等国家重点支持行业的公司，净资产收益率可以略低，但不得低于9%；上述指标计算期间内任何一年的净资产收益率均不得低于6。6.公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏。7.本次配股募集资金后，公司预测的净资产收益率应达到或超过同期银行存款利率水平。8.配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登记日登记在册的公司全体股东。9.公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其股份总数的30%，公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目、技改项目的，可不受30%比例的限制。

配股

条件一、股票发行的条件

1.上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务上分开，保证上市47股份公司发行股票要经过以下程序：申请审核信息披露核准决定的撤销签订股票承销协议备案二、股票发行程序

股份公司发行股票要经过以下程序：申请审核信息披露核准决定的48发行方式是指发行人发行股票和投资者认购股票的具体方式。股票发行方式“上网定价”方式“全额预缴款”方式包括“全额预缴、比例配售、余款即退”方式“全额预缴、比例配售、余款转存”方式三、股票发行方式

发行方式是指发行人发行股票和投资者认购股票的具体方式49证券交易程序客户证券经纪商证券交易所竞价成交选择证券商传递委托指令成交通知清算、交割四、证券交易

证券交易程序客证选择证券商传递委托指令成交通知清50保证金交易

保证金交易亦即信用交易、垫头交易，是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。在经纪人处开有现金账户的投资者购买证券时，必须完全以现金支付；而开立保证金账户的投资者只需支付证券成本的一定比例的现金，其余部分由经纪人贷给。经纪人一般是从银行借款贷给投资者的，故必须按期还本付息。银行要收经纪人的通知贷款利率，随后经纪人收取客户保证金利率。保证金利率是经纪人的通知贷款利率加上经纪人的劳务费。四、证券交易

保证金交易保证金交易亦即信用交易、垫头交易，是投资者51保证金买空和卖空的交易

保证金买空是指投资者预计证券行市将上涨并准备在现在价格较低时买进一定数量证券，但因资金不足，可通过向证券经纪商支付一定比率保证金而取得经纪商贷款，并委托经纪商代理买入这种证券的交易方式。如果证券商资金不足，可用代理客户买入的证券作为抵押品向商业银行取得贷款。待证券价格上升，投资者委托证券商卖出该证券，证券商扣除买卖手续费和对投资者的贷款及利息，余下即为投资者的本金及投资收益。做保证金买空的投资者叫“多头”。保证金买空四、证券交易

保证金买空和卖空的交易保证金买空是指投资者预计证券52

保证金卖空是股票交易中一种常用的操作方法，是指投资者预期证券价格会下降，他可以先卖后买，贱买贵卖，从中获得价差利润。但投资者手中并没有该种证券，他可以让他的经纪人从别处借来证券并在较高的价位上卖出，然后再在较低的价位上买回，还给出借证券的人，并支付借入证券应付的利息和买卖手续费，买卖差额扣除利息和手续费后即为投资者的收益。做保证金卖空的投资者叫“空头”。保证金卖空四、证券交易

保证金卖空是股票交易中一种常用的操作方法，是指投资者53初始保证金及其规定法定保证金比率又称初始保证金，是由中央银行规定的。美国1934年《证券交易法案》授权联邦储备委员会（FBR）有权规定原始保证金。它是投资者自有资金在用保证金购买的资产价值中所占的一定比例。历史上保证金的变动范围从40％到100％，从1974年起到现在是50％。四、证券交易

初始保证金及其规定法定保证金比率又称初始保证金，是54实际保证金及其计算如果实际保证金超过原始保证金，超出部分可以从账户中取出或不需另加现金购买更多的证券。如果实际保证金在原始保证金和最低保证金之间，不允许投资者采取使实际保证金进一步下降的行动。式中：卖空时证券市值=出售股票时的价格×股数×（1+初始保证金）借款额=计算时的股价×股数买空时卖空时四、证券交易

实际保证金及其计算如果实际保证金超过原始保证金，超出55股票价格指数，简称股价指数，是由金融机构编制，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。股票价格指数是股市动态的综合反映。股票价格及其影响因素股票价格指数的编制方法我国主要的股价指数国际主要股票市场及其价格指数第三节股票价格指数

股票价格指数，简称股价指数，是由金融机构编制，通过对56

股票作为一种能流通的有价证券，它可以抵押和买卖。股票价格就是股票在市场上买卖的价格，又称股票市价或股票行市。股票作为一种有价证券的凭证，它本身是没有价值的，股票之所以有价格，能够作为买卖对象，是因为股票能够给它的持有者带来股利收入。买卖股票实际上就是购买或转让一种领取股利收入的凭证，是一种权益的让渡或转移，是一种资本所有权和收益权的买卖。股价本质一、股票价格及其影响因素

股票作为一种能流通的有价证券，它可以抵押和买卖。股票57决定股价

基本要素

股票价格的高低直接取决于两个基本要素：用公式表示为：股票预期的股息量银行的利息率一、股票价格及其影响因素

决定股价

基本要素股票价格的高低直接取决于两个基本要58股市上的

各种价格股票价格开盘价格收盘价格最高价格最低价格平均价格一、股票价格及其影响因素

股市上的

各种价格股票价格开盘价格收盘价格最高价格最低价格平59影响股市价

格变动因素基本因素内部因素外部因素影响股市价格

变动的因素股息

存款利息公司盈利

公司的资产价值

股票分割

公司经营管理人员的变换供求关系

经济周期

物价变动

金融政策

国家汇率变动

税收政策及其变化

国际形势的变化

人为投机因素一