宏观经济学ch05(国内外财政政策-图标)课件

第五章开放的经济

TheOpenEconomy学习目标了解开放经济的特征小型开放经济模型小型经济的含义贸易余额和汇率是如何决定的政策如何影响贸易余额和汇率1第五章开放的经济

TheOpenEconomy学习目标1GDP百分比4035302520151050CanadaFranceGermanyItalyJapanU.K.U.S.进口出口进口与出口占总产出的百分比:2000年2GDP百分比4035302520151050CanadaFr基本特征支出不一定等于产出spendingneednotequaloutput储蓄不一定等于投资savingneednotequalinvestment3基本特征支出不一定等于产出3基本知识PreliminariesEX=出口exports=

foreignspendingondomesticgoodsIM=进口imports=Cf

+If

+Gf

=spendingonforeigngoods上标:d= 国内产品上的支出f= 外国产品上的支出4基本知识PreliminariesEX=出口export基本知识Preliminaries,cont.NX=净出口netexports(a.k.a.the“tradebalance”)

=EX–IM如果NX>0,

本国有贸易顺差（tradesurplus

），数额等于NX如果NX<0,

本国有贸易逆差（tradedeficit

），数额等于–NX5基本知识Preliminaries,cont.NX=净GDP构成6GDP构成6开放经济中的国民收入恒等式Y=C+I+G+NX或,NX

=Y

–

(C

+I

+G

)净出口国内支出产出7开放经济中的国民收入恒等式Y=C+I+G+N贸易顺差与逆差顺差tradesurplus:

output>spendingandexports>imports

Sizeofthetradesurplus=NX逆差tradedeficit:

spending>outputandimports>exports

Sizeofthetradedeficit=–NXNX=EX–IM=Y

–

(C

+I+G)8贸易顺差与逆差顺差tradesurplus:

out美国净出口占GDP的百分比,1975-20039美国净出口占GDP的百分比,1975-20039国际资本流动净资本流出=S–I=净可贷资金流出=本国购买外国资产额-外国购买本国资产额当S>I,为净债权国；当S<I,为净债务国。10国际资本流动净资本流出=S–I=净可贷资金流出=本国贸易与资本流动的关系NX

=Y

–

(C

+I

+G) impliesNX =(Y

–C

–G)–I

=S–I贸易差额tradebalance=净资本流出netcapitaloutflows因此,如果经济处于均衡状态，则贸易赤字国(NX<0)必然是净债务国(S<I)。

11贸易与资本流动的关系NX=Y–(C+I美国的债务从1980年代早期，由于每年巨额的贸易赤字，美国已经成为净债务国。目前美国是世界上最大的债务国（debtornation）截至2009年11月底，美国公共债务首次突破12万亿美元，创下二战结束以来的最高纪录。人均负债约4万美元。12美国的债务从1980年代早期，由于每年巨额的贸易赤字，美国已小型开放经济中的储蓄与投资为了建立小型开放经济模型，我们使用第三章的可贷资金模型中的三个假设：13小型开放经济中的储蓄与投资为了建立小型开放经济模型，我们使用国民储蓄NationalSaving:

可贷资金供给TheSupplyofLoanableFundsrS,I国民储蓄与利率无关14国民储蓄NationalSaving:

可贷资金供给T关于资本流动（capitalflows）的假设a.国内与国外的债券是完全替代的（相同风险、期限）b.完全的资本流动性c.经济规模很小，无法影响世界利率15a与b决定r=r*c意味着r*是外生的exogenous关于资本流动（capitalflows）的假设a.国内与国投资：可贷资金市场需求投资仍然是利率的减函数r

*但是利率是外生的（exogenous）

…这样就决定了这个国家的投资。I

(r*

)rS,II

(r

)16投资：可贷资金市场需求投资仍然是利率的减函数r*但是利率是在封闭经济中…rS,II

(r

)rc…利率会调整以使投资等于储蓄17在封闭经济中…rS,II(r)rc…利率会调整以使投资但在小型开放经济中…rS,II

(r

)rcr*I

1外生的世界利率决定投资水平…储蓄与投资之间的差额决定了净资本流动和净出口NX18但在小型开放经济中…rS,II(r)rcr*I1外生政策如何影响贸易余额1.国内的财政政策Fiscalpolicyathome2.国外的财政政策Fiscalpolicyabroad3.投资需求的增加Anincreaseininvestmentdemand19政策如何影响贸易余额1.国内的财政政策Fiscalpol1.国内的财政政策FiscalpolicyathomerS,II

(r

)I

1G

增加或T

减少降低了储蓄NX1NX2结果:

201.国内的财政政策Fiscalpolicyathome净出口与政府预算赤字

NXandtheGovernmentBudgetDeficitBudgetdeficit

(rightscale)Netexports

(leftscale)21净出口与政府预算赤字

NXandtheGovernme2.国外的财政政策

FiscalpolicyabroadrS,II

(r

)国外扩展性财政政策提高了世界利率NX1NX2结果:

222.国外的财政政策

Fiscalpolicyabroad3.投资需求的增加

AnincreaseininvestmentdemandrS,II

(r

)1结果::I>0,S=0,净资本流出和净出口下降幅度等于I

NX2NX1I

1I

2SI

(r

)2233.投资需求的增加

Anincreaseininves名义汇率

Thenominalexchangeratee=两个国家货币的相对价格 =一个国家的货币以另外一国货币表示的价格24名义汇率

Thenominalexchangerate2002年6月6日的汇率国家汇率Euro1.06Euro/$Japan124.3Yen/$Mexico9.7Pesos/$Russia31.4Rubles/$SouthAfrica9.8Rand/$Turkey1,444,063.1Liras/$U.K.0.68Pounds/$252002年6月6日的汇率国家汇率Euro1.06Euro/实际汇率Therealexchangerate26实际汇率ε

=两国产品的相对价格实际汇率Therealexchangerate26实际产品:巨无霸BigMac日本价格:

P*=200Yen美国价格:

P=$2.50名义汇率：

e=120Yen/$ε~McZample~27在美国买一个巨无霸相当于日本1.5个巨无霸的价钱。产品:巨无霸BigMacε~McZample~27在美实际汇率ε

与净出口NX

之间的关系ε

本国产品相对于外国产品价格上升

EX,IM

NX28实际汇率ε与净出口NX之间的关系ε 本国产品美国净出口与实际汇率,1975-200229美国净出口与实际汇率,1975-200229净出口函数

Thenetexportsfunction净出口函数（Thenetexportsfunction）说明净出口NX与实际汇率ε

之间的反向关系:

NX=NX(ε)30净出口函数

Thenetexportsfunction净出口曲线TheNXcurve0NXεNX(ε)ε1如果本国实际汇率ε较低，则本国产品较为便宜NX(ε1)所以本国出口会比较高31净出口曲线TheNXcurve0NXεNX(ε)ε1如果净出口曲线TheNXcurve0NXεNX(ε)ε2如果实际汇率ε足够高,则本国产品价格变得很昂贵NX(ε2)出口就会小于进口32净出口曲线TheNXcurve0NXεNX(ε)ε2如果实际汇率是如何决定的NX=S-IS

依赖于国内因素(产出,财政政策变量等)I决定于世界市场利率r*所以,ε必须调整以保证33实际汇率是如何决定的NX=S-I33实际汇率是如何决定的储蓄S

与投资I

都与实际汇率ε无关,净资本流动曲线是垂直的εNXNX(ε

)实际汇率ε变动以使净出口NX

等于净资本流出,S-I。ε

1NX

134实际汇率是如何决定的储蓄S与投资I都与实际汇率ε无关,外汇市场的供给与需求需求:

外国人需要美元购买美国的净出口εNXNX(ε

)供给:净资本流出(S-I)

是投资到国外的美元的供给ε

1NX

135外汇市场的供给与需求需求:εNXNX(ε)供给:ε政策如何人影响实际汇率1.国内的财政政策Fiscalpolicyathome2. 国外的财政政策Fiscalpolicyabroad3. 投资需求的增加Anincreaseininvestmentdemand4.限制进口的贸易政策Tradepolicytorestrictimports36政策如何人影响实际汇率1.国内的财政政策Fiscalpo1.国内的财政政策Fiscalpolicyathome扩张性财政政策降低了国内储蓄、净资本流出和外汇市场上本国货币的供给……导致实际汇率上升，净出口NX

下降。εNXNX(ε

)ε

1NX

1NX

2ε

2371.国内的财政政策Fiscalpolicyathome2.国外的财政政策Fiscalpolicyabroad利率r*

上升导致投资下降，导致净资本流出和外汇市场上的本国货币供给增加……导致实际汇率下降，净出口增加εNXNX(ε

)NX

1ε

1ε

2NX

2382.国外的财政政策Fiscalpolicyabroad利3.投资需求的增加

Anincreaseininvestmentdemand投资增加降低了净资本流出和外汇市场上的本国货币的供给…εNXNX(ε

)…导致实际汇率上升，净出口NX

下降ε

1NX

1NX

2ε

2393.投资需求的增加

Anincreaseininves4.限制进口的贸易政策

TradepolicytorestrictimportsεNXNX(ε

)1NX1ε1NX(ε

)2无论汇率水平ε如何,进口配额（importquota）使净出口增加，对本国货币需求上升（NX右移）贸易政策不影响S

和I,资本流动和本国货币供给不变。ε2404.限制进口的贸易政策

Tradepolicytore4.限制进口的贸易政策

TradepolicytorestrictimportsεNXNX

(ε

)1NX1ε

1NX

(ε

)2结果:ε

>0

(需求增加)NX=0

(供给固定)IM<0

(政策结果)EX<0

(实际汇率ε上升)ε

2414.限制进口的贸易政策

Tradepolicytore名义汇率决定实际汇率:名义汇率:42名义汇率决定实际汇率:名义汇率:42名义汇率的决定因素名义汇率e决定于实际汇率和两国的价格水平:43名义汇率的决定因素名义汇率e决定于实际汇率和两国的价格水平:名义汇率的决定因素如以变动率改写上述方程，则:也就是，两国名义汇率的变动比率等于实际汇率变动的变动率加上两国通货膨胀率的差异。

44名义汇率的决定因素如以变动率改写上述方程，则:也就是，两国名通货膨胀与名义汇率名义

汇率的百分比109876543210-1-2-3-4通货膨胀率的差异相对美元的贬值相对美元的升值-1-2-3102345687FranceCanadaSwedenAustraliaUKIrelandSpainSouthAfricaItalyNewZealandNetherlandsGermanyJapanBelgiumSwitzerland变动45通货膨胀与名义汇率名义汇率的百分比1098765购买力平价

PurchasingPowerParity(PPP)定义1:一种声称商品必须在所有国家以相同价格出售的学说定义2:各国名义汇率必须调整以使世界各国相同商品的购买成本相同。理由:套利（arbitrage）,单一价格规律（thelawofoneprice）46购买力平价

PurchasingPowerParity购买力平价

PurchasingPowerParity(PPP)PPP: eP=P*

一篮子国内产品的外币价格一篮子国内产品的本币价格一篮子外国产品的外币价格e=P*/P

PPP意味着两国的名义汇率等于两国价格水平的比率。47购买力平价

PurchasingPowerParity购买力平价

PurchasingPowerParity(PPP)如果e=P*/P,则净出口曲线是水平的

εNXNXε

=1S

-

I如果PPP成立,则(S-I)的变化对ε和e没有任何影响。购买力平价

PurchasingPowerParity购买力平价在现实中成立吗?不成立,因为:1.国际套利是不可能的。非贸易品nontradedgoods交易成本transportationcosts2.不同国家的商品不是完全可以替代的。但是,PPP理论是很有用的:简单、直观在现实中,在长期中，名义汇率有靠近PPP的趋势。49购买力平价在现实中成立吗?不成立,因为:49巨无霸的价格和汇率：2000年国家/地区货币巨无霸价格预期汇率实际汇率英国英镑1.90.760.63加拿大加元2.851.141.47德国马克4.991.992.11日本日元294117106西班牙比塞塔375149179韩国韩元300011951108墨西哥比索20.98.339.41俄罗斯卢布39.515.728.5中国人民币元9.903.948.28马来西亚林吉特4.521.803.80捷克克郎54.3721.739.150巨无霸的价格和汇率：2000年国家/地区货币巨无霸价格预期汇无变化无变化无变化无变化129.4-2.019.46.317.43.9115.1-0.319.91.119.62.2封闭经济小型开放经济实际变化εNXIrSG–T1980s1970sData:decadeaverages;allexceptrandεareexpressed

asapercentofGDP;εisatrade-weightedindex.

案例：再次探讨里根的赤字政策

TheReaganDeficitsrevisited无变化无变化无变化无变化129.大型开放经济largeopeneconomy目前学习了两种特殊情况下的长期模型:封闭经济closedeconomy(chapter3)小型开放经济smallopeneconomy(chapter5)大型开放经济介于两者之间，其基本特征是大型开放经济影响世界利率在一个大型开放经济中，政策或其他外生变量变化的影响是封闭经济和小型开放经济情况的混合体。例如：52大型开放经济largeopeneconomy目前学习了NXIr大型开放经济小型开放经济封闭经济三个不同模型中的扩张性财政政策

Afiscalexpansioninthreemodels下降,但不如小型开放经济程度大下降无变化下降,但不如封闭经济程度大无变化下降上升,但不如封闭经济程度大无变化上升扩张性财政政策导致国民储蓄下降，其影响取决于经济的开放程度:53NXIr大型开放经济小型开放经济封闭经济三个不同模型中的扩张第五章开放的经济

TheOpenEconomy学习目标了解开放经济的特征小型开放经济模型小型经济的含义贸易余额和汇率是如何决定的政策如何影响贸易余额和汇率54第五章开放的经济

TheOpenEconomy学习目标1GDP百分比4035302520151050CanadaFranceGermanyItalyJapanU.K.U.S.进口出口进口与出口占总产出的百分比:2000年55GDP百分比4035302520151050CanadaFr基本特征支出不一定等于产出spendingneednotequaloutput储蓄不一定等于投资savingneednotequalinvestment56基本特征支出不一定等于产出3基本知识PreliminariesEX=出口exports=

foreignspendingondomesticgoodsIM=进口imports=Cf

+If

+Gf

=spendingonforeigngoods上标:d= 国内产品上的支出f= 外国产品上的支出57基本知识PreliminariesEX=出口export基本知识Preliminaries,cont.NX=净出口netexports(a.k.a.the“tradebalance”)

=EX–IM如果NX>0,

本国有贸易顺差（tradesurplus

），数额等于NX如果NX<0,

本国有贸易逆差（tradedeficit

），数额等于–NX58基本知识Preliminaries,cont.NX=净GDP构成59GDP构成6开放经济中的国民收入恒等式Y=C+I+G+NX或,NX

=Y

–

(C

+I

+G

)净出口国内支出产出60开放经济中的国民收入恒等式Y=C+I+G+N贸易顺差与逆差顺差tradesurplus:

output>spendingandexports>imports

Sizeofthetradesurplus=NX逆差tradedeficit:

spending>outputandimports>exports

Sizeofthetradedeficit=–NXNX=EX–IM=Y

–

(C

+I+G)61贸易顺差与逆差顺差tradesurplus:

out美国净出口占GDP的百分比,1975-200362美国净出口占GDP的百分比,1975-20039国际资本流动净资本流出=S–I=净可贷资金流出=本国购买外国资产额-外国购买本国资产额当S>I,为净债权国；当S<I,为净债务国。63国际资本流动净资本流出=S–I=净可贷资金流出=本国贸易与资本流动的关系NX

=Y

–

(C

+I

+G) impliesNX =(Y

–C

–G)–I

=S–I贸易差额tradebalance=净资本流出netcapitaloutflows因此,如果经济处于均衡状态，则贸易赤字国(NX<0)必然是净债务国(S<I)。

64贸易与资本流动的关系NX=Y–(C+I美国的债务从1980年代早期，由于每年巨额的贸易赤字，美国已经成为净债务国。目前美国是世界上最大的债务国（debtornation）截至2009年11月底，美国公共债务首次突破12万亿美元，创下二战结束以来的最高纪录。人均负债约4万美元。65美国的债务从1980年代早期，由于每年巨额的贸易赤字，美国已小型开放经济中的储蓄与投资为了建立小型开放经济模型，我们使用第三章的可贷资金模型中的三个假设：66小型开放经济中的储蓄与投资为了建立小型开放经济模型，我们使用国民储蓄NationalSaving:

可贷资金供给TheSupplyofLoanableFundsrS,I国民储蓄与利率无关67国民储蓄NationalSaving:

可贷资金供给T关于资本流动（capitalflows）的假设a.国内与国外的债券是完全替代的（相同风险、期限）b.完全的资本流动性c.经济规模很小，无法影响世界利率68a与b决定r=r*c意味着r*是外生的exogenous关于资本流动（capitalflows）的假设a.国内与国投资：可贷资金市场需求投资仍然是利率的减函数r

*但是利率是外生的（exogenous）

…这样就决定了这个国家的投资。I

(r*

)rS,II

(r

)69投资：可贷资金市场需求投资仍然是利率的减函数r*但是利率是在封闭经济中…rS,II

(r

)rc…利率会调整以使投资等于储蓄70在封闭经济中…rS,II(r)rc…利率会调整以使投资但在小型开放经济中…rS,II

(r

)rcr*I

1外生的世界利率决定投资水平…储蓄与投资之间的差额决定了净资本流动和净出口NX71但在小型开放经济中…rS,II(r)rcr*I1外生政策如何影响贸易余额1.国内的财政政策Fiscalpolicyathome2.国外的财政政策Fiscalpolicyabroad3.投资需求的增加Anincreaseininvestmentdemand72政策如何影响贸易余额1.国内的财政政策Fiscalpol1.国内的财政政策FiscalpolicyathomerS,II

(r

)I

1G

增加或T

减少降低了储蓄NX1NX2结果:

731.国内的财政政策Fiscalpolicyathome净出口与政府预算赤字

NXandtheGovernmentBudgetDeficitBudgetdeficit

(rightscale)Netexports

(leftscale)74净出口与政府预算赤字

NXandtheGovernme2.国外的财政政策

FiscalpolicyabroadrS,II

(r

)国外扩展性财政政策提高了世界利率NX1NX2结果:

752.国外的财政政策

Fiscalpolicyabroad3.投资需求的增加

AnincreaseininvestmentdemandrS,II

(r

)1结果::I>0,S=0,净资本流出和净出口下降幅度等于I

NX2NX1I

1I

2SI

(r

)2763.投资需求的增加

Anincreaseininves名义汇率

Thenominalexchangeratee=两个国家货币的相对价格 =一个国家的货币以另外一国货币表示的价格77名义汇率

Thenominalexchangerate2002年6月6日的汇率国家汇率Euro1.06Euro/$Japan124.3Yen/$Mexico9.7Pesos/$Russia31.4Rubles/$SouthAfrica9.8Rand/$Turkey1,444,063.1Liras/$U.K.0.68Pounds/$782002年6月6日的汇率国家汇率Euro1.06Euro/实际汇率Therealexchangerate79实际汇率ε

=两国产品的相对价格实际汇率Therealexchangerate26实际产品:巨无霸BigMac日本价格:

P*=200Yen美国价格:

P=$2.50名义汇率：

e=120Yen/$ε~McZample~80在美国买一个巨无霸相当于日本1.5个巨无霸的价钱。产品:巨无霸BigMacε~McZample~27在美实际汇率ε

与净出口NX

之间的关系ε

本国产品相对于外国产品价格上升

EX,IM

NX81实际汇率ε与净出口NX之间的关系ε 本国产品美国净出口与实际汇率,1975-200282美国净出口与实际汇率,1975-200229净出口函数

Thenetexportsfunction净出口函数（Thenetexportsfunction）说明净出口NX与实际汇率ε

之间的反向关系:

NX=NX(ε)83净出口函数

Thenetexportsfunction净出口曲线TheNXcurve0NXεNX(ε)ε1如果本国实际汇率ε较低，则本国产品较为便宜NX(ε1)所以本国出口会比较高84净出口曲线TheNXcurve0NXεNX(ε)ε1如果净出口曲线TheNXcurve0NXεNX(ε)ε2如果实际汇率ε足够高,则本国产品价格变得很昂贵NX(ε2)出口就会小于进口85净出口曲线TheNXcurve0NXεNX(ε)ε2如果实际汇率是如何决定的NX=S-IS

依赖于国内因素(产出,财政政策变量等)I决定于世界市场利率r*所以,ε必须调整以保证86实际汇率是如何决定的NX=S-I33实际汇率是如何决定的储蓄S

与投资I

都与实际汇率ε无关,净资本流动曲线是垂直的εNXNX(ε

)实际汇率ε变动以使净出口NX

等于净资本流出,S-I。ε

1NX

187实际汇率是如何决定的储蓄S与投资I都与实际汇率ε无关,外汇市场的供给与需求需求:

外国人需要美元购买美国的净出口εNXNX(ε

)供给:净资本流出(S-I)

是投资到国外的美元的供给ε

1NX

188外汇市场的供给与需求需求:εNXNX(ε)供给:ε政策如何人影响实际汇率1.国内的财政政策Fiscalpolicyathome2. 国外的财政政策Fiscalpolicyabroad3. 投资需求的增加Anincreaseininvestmentdemand4.限制进口的贸易政策Tradepolicytorestrictimports89政策如何人影响实际汇率1.国内的财政政策Fiscalpo1.国内的财政政策Fiscalpolicyathome扩张性财政政策降低了国内储蓄、净资本流出和外汇市场上本国货币的供给……导致实际汇率上升，净出口NX

下降。εNXNX(ε

)ε

1NX

1NX

2ε

2901.国内的财政政策Fiscalpolicyathome2.国外的财政政策Fiscalpolicyabroad利率r*

上升导致投资下降，导致净资本流出和外汇市场上的本国货币供给增加……导致实际汇率下降，净出口增加εNXNX(ε

)NX

1ε

1ε

2NX

2912.国外的财政政策Fiscalpolicyabroad利3.投资需求的增加

Anincreaseininvestmentdemand投资增加降低了净资本流出和外汇市场上的本国货币的供给…εNXNX(ε

)…导致实际汇率上升，净出口NX

下降ε

1NX

1NX

2ε

2923.投资需求的增加

Anincreaseininves4.限制进口的贸易政策

TradepolicytorestrictimportsεNXNX(ε

)1NX1ε1NX(ε

)2无论汇率水平ε如何,进口配额（importquota）使净出口增加，对本国货币需求上升（NX右移）贸易政策不影响S

和I,资本流动和本国货币供给不变。ε2934.限制进口的贸易政策

Tradepolicytore4.限制进口的贸易政策

TradepolicytorestrictimportsεNXNX

(ε

)1NX1ε

1NX

(ε

)2结果:ε

>0

(需求增加)NX=0

(供给固定)IM<0

(政策结果)EX<0

(实际汇率ε上升)ε

2944.限制进口的贸易政策

Tradepolicytore名义汇率决定实际汇率:名义汇率:95名义汇率决定实际汇率:名义汇率:42名义汇率的决定因素名义汇率e决定于实际汇率和两国的价格水平:96名义汇率的决定因素名义汇率e决定于实际汇率和两国的价格水平:名义汇率的决定因素如以变动率改写上述方程，则:也就是，两国名义汇率的变动比率等于实际汇率变动的变动率加上两国通货膨胀率的差异。

97名义汇率的决定因素如以变动率改写上述方程，则:也就是，两国名通货膨胀与名义汇率名义

汇率的百分比109876543210-1-2-3-4通货膨胀率的差异相对美元的贬值相对美元的升值-1-2-3102345687FranceCanadaSwedenAustraliaUKIrelandSpainSouthAfricaItalyNewZealandNetherlandsGermanyJapanBelgiumSwitzerland变动98通货膨胀与名义汇率名义汇率的百分比1098765购买力平价

PurchasingPowerParity(PPP)定义1:一种声称商品必须在所有国家以相同价格出售的学说定义2:各国名义汇率必须调整以使世界各国相同商品的购买成本相同。理由:套利（arbitrage）,单一价格规律（thelawofoneprice）99购买力平价

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