国际交往中的货币与汇率概述课件

国际交往中的货币与汇率国际交往中的货币与汇率1一、外汇的概念外汇的概念外汇的种类一、外汇的概念外汇的概念2外汇的概念国际汇兑（ForeignExchange）的简称各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。外汇的概念国际汇兑（ForeignExchange）的简称3

外汇的概念动态：国际汇兑的行为静态：广义狭义外汇的概念动态：国际汇兑的行为4

广义的外汇一切对外金融资产：外国货币外币支付凭证外币有价证券特别提款权，欧洲货币单位其他外汇资产各国外汇管理法令所称的外汇。广义的外汇一切对外金融资产：5狭义的外汇以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段，主体是国外银行的存款以及索取这些存款的凭证。我们通常所指的外汇。狭义的外汇以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段，主体是国6狭义的外汇具备的三个特征国际性可兑换性可偿付性狭义的外汇具备的三个特征国际性7常见货币单位名称和代号国家或地区货币名称符号ISO标准代码中国人民币元RMB¥CNY香港港元HK$HKD美国美元$USD日本日元¥JPY德国德国马克DMDEM法国法国法郎FFFRF欧元区欧元€EUR瑞典瑞典克朗SKrCHF英国英镑£GBP常见货币单位名称和代号国家或地区货币名称符号ISO标准代码中8外汇的种类可否自由兑换自由外汇：可兑换货币，现汇记帐外汇：清算外汇来源贸易外汇：进出口贸易外汇非贸易外汇：劳务外汇、捐赠外汇等非进出口贸易外汇交割日期即期外汇：2个工作日内即期交割 远期外汇：到期才进行实际交割外汇的种类可否自由兑换9二、汇率及其标价方法汇率的概念汇率的标价方法汇率的种类二、汇率及其标价方法汇率的概念10汇率的概念汇率是一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。2012-2-23中国外汇交易中心汇率的概念汇率是一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、11汇率的标价方法标价方法：直接标价法间接标价法美元标价法基准货币（BasedCurrency）：固定不变的货币标价货币（

QuotedCurrency）：数量变化的货币汇率的标价方法标价方法：12直接标价法1单位或100单位的外国货币折算成一定数量的本国货币。以本国货币表示外国货币的价格基准货币：标价货币：外国货币本国货币直接标价法1单位或100单位的外国货币折算成一定数量的本国货13直接标价法USD1=CNY6.3031在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。美元

人民币直接标价法美元人民币14直接标价法在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相同。例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY6.3103月末：USD1=CNY6.3031

直接标价法在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值15间接标价法1单位或100个单位的本国货币折算成一定数量的外国货币。以外国货币表示本国货币的价格基准货币：本国货币标价货币：外国货币间接标价法1单位或100个单位的本国货币折算成一定数量的外国16间接标价法CNY1=USD0.1589在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。美元

人民币间接标价法美元人民币17=GBP1=USD1.600GBP1=USD1.500间接标价法下美元升值（英国市场）间接标价法----在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。=GBP1=USD1.600GBP1=USD1.500间接标181919约定1：一个国家与另一个国家货币的汇率是成对出现的。基准货币在前，标价货币在后，中间以“/”分隔。例如：ＵＳＤ／ＪＰＹ表示美元是基准货币，日元是标价货币；如果写成一个等式，报价货币放在等式的右边，基准货币放在等式的左边。约定2：除非另有说明，我们所用的标价方法都是直接标价法。约定1：一个国家与另一个国家货币的汇率是成对出现的。基准货20升值和贬值升值（Appreciation）：是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的本国货币对外汇价的上升法定升值（Revaluation）：是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外汇的汇价贬值（Depreciation）：是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的本国货币对外汇价的下降法定贬值（Devaluation）：是指政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价升值和贬值升值（Appreciation）：是指由于外汇市21

汇率的种类按制定汇率的方法：基本汇率、套算汇率从银行买卖外汇的角度：买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率从外汇交易的支付工具：电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率按外汇买卖交割的时间：即期汇率、远期汇率汇率的种类按制定汇率的方法：基本汇率、套算汇率22基本汇率（BasicRate）选择一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币（KeyCurrency），并制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。基本汇率（BasicRate）选择一种与本国对外往来关系最23套算汇率（CrossRate）各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。例如，我国某日制定的人民币与美元的基本汇率：

USD1=CNY8.0100

瑞士法郎对美元汇率：USD1=CHF1.4366

则，人民币对瑞郎之间的汇率为：CHF1=CNY(8.0100/1.4366)=CNY5.5757套算汇率（CrossRate）各国在制定出基本汇率后，再参24

从银行买卖外汇的角度买入汇率（BuyingRate），也称买入价（theBidRate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），也称卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（MiddleRate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。现钞汇率（BankNotesRate），即银行买卖外国钞票的价格。前述三种是指买卖外币支付凭证的价格。从银行买卖外汇的角度买入汇率（BuyingRate），也25不同标价方法下买入价和卖出价的特点例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：

巴黎USD1=EUR1.7505～1.7615伦敦GBP1=USD1.8870～1.8890注意：从银行还是客户的角度？哪种货币？遵守贱买贵卖的原则

不同标价方法下买入价和卖出价的特点例如，某日巴黎外汇市场和伦26不同标价方法下买入价和卖出价的特点直接标价法

$1=RMB8.28——8.30

买入价卖出价前买后卖，买低卖高间接标价法（伦敦外汇市场）

£1=$1.50——1.52

卖出价买入价前卖后买，卖低买高不同标价方法下买入价和卖出价的特点直接标价法27

中间汇率（买入汇率+卖出汇率）/2主要用于衡量和预测某货币汇率变动的趋势和幅度商业银行或企业进行内部核算时也采用中间汇率（买入汇率+卖出汇率）/228

现钞价银行买入外币现钞的价格。外币支付凭证：划账后直接存入国外银行外币现钞：累积到一定数额才会运送到国外银行，增加利息、运费、保险费等成本买入的现钞价低于买入外币支付凭证价格，卖出的现钞价与卖出外币支付凭证价格相同现钞价银行买入外币现钞的价格。29附：人民币外汇牌价货币名称

现汇买入价

现钞买入价

卖出价

英镑1468.10001433.5500

1472.5100

港币106.0700105.4300106.3900美元826.4700821.5000828.9500瑞士法郎641.5700

627.1000644.7900新加坡元480.8500469.5400482.3000瑞典克朗108.7500106.1900

109.0800丹麦克朗132.8600129.7400133.2600挪威克朗119.5400116.7300119.9000日元7.3237

7.2687

7.3604

加拿大元603.7700589.5600605.5800

澳大利亚元574.9300561.9700

577.8200

欧元988.5000

980.0800991.4700澳门元103.2200

102.6000103.5300菲律宾比索14.8000

14.4500

14.8400

泰国铢20.2500

19.7800

20.3100

新西兰元502.9900504.5000日期:2004/05/21

中国银行

外汇牌价（人民币元/100外币）附：人民币外汇牌价货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价30

按外汇汇付方式电汇汇率（TelegraphicTransferRate，简称T/TRate）：汇率最高，基本汇率。信汇汇率（MailTransferRate，简称M/TRate）：占用客户资金，低于电汇汇率。票汇汇率（DraftRate）：占用客户资金，低于电汇汇率，分为即期和远期。按外汇汇付方式电汇汇率（TelegraphicTrans31

按外汇交割时间所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。同其他交易一样，交割日期不同，则买卖价格也不同。交割日不同即期汇率(2个营业日)远期汇率按外汇交割时间所谓交割（Delivery），是指买卖双方履32三、汇率的决定及影响因素汇率的决定金本位制度下的汇率制度纸币流通下的汇率制度影响汇率的因素汇率变动对经济的影响三、汇率的决定及影响因素汇率的决定33金本位制度下的汇率决定货币制度演变：金本位制（金币本位制金汇兑本位制、金块本位制）纸币本位制一战以前，西方国家实行典型的金本位制—金币本位制各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量，金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币黄金作为最终清偿手段，充当国际货币金本位制度下的汇率决定货币制度演变：金本位制（金币本位制3435国际金本位制度下

汇率决定的基础——铸币平价决定汇率的基础1英镑1美元1美元1美元0.86美分1美元35国际金本位制度下 决定汇率的基础1英镑1美元1美元1美元铸币平价：两个实行金本位制国家货币单位的含金量之比

1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。金本位制度下的汇率决定铸币平价：两个实行金本位制国家货币单位的含金量之比1英镑金3637金币本位制下，汇率波动不是漫无边际的，而是大致以黄金输送点为界限的，波动幅度小，基本固定。黄金输送点=铸币平价±运费$4.8665+0.03-0.03$4.8965美国购买黄金运往英国

$4.8365用英镑购买黄金运回美国出口↑－贸易顺差→对本币需求↑→本币升值

进口↑－贸易逆差→对外汇需求↑→本币贬值37金币本位制下，汇率波动不是漫无边际的，而是大致以黄金输送问题与思考：如果美国的一进口商要给英国的出口商支付一笔50万英镑的货款，现在美国的市场汇率为£1＝$5.0000则美国的进口商选择黄金还是英镑来支付？为什么？问题与思考：如果美国的一进口商要给英国的出口商支付一笔50万38英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令

美国规定1美元的含金量为：23.22格令

运送英镑和黄金的费用为0.03美元£1＝$4.8665(铸币平价）上限（£1＝$4.8965)1、用英镑进行结算美国进口商按市场价购买英镑£

1＝$5.0000共花250万美元再加运费0.03×50万＝1.5万美元共付美元：251.5万251.5万美元相当于黄金：251.5万×23.22=5839.83万格令英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令

美国规定1392、用黄金

英国出口商50万英镑的货款相当于黄金

50万×113.0016＝5650.08万格令1.5万美元的黄金运输费用相当于黄金：1.5万×23.22＝34.83万格令若选择黄金支付，则需支付黄金5650.08万格令＋34.83万格令＝5684.91万格令相当于5684.91万/23.22=244.82万美元（小于251.5万）故美国进口商选择输出黄金进行结算2、用黄金40结论：美国的进口商当美国的（英镑对美元）的汇率超过黄金输出点时，会选择输出黄金，因此美元的汇率不会超过美国的黄金输出点水平结论：美国的进口商当美国的（英镑对美元）的汇率超过黄金输出点41问题与思考：

£1＝$4.8665－0.03＝$4.8365（下限）如果美国的一出口商从英国的进口商处可得一笔50万英镑的货款，现在美国的市场汇率为£1＝$4.5000则美国的出口商选择黄金还是英镑来结算？为什么？问题与思考：

£1＝$42英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令

美国规定1美元的含金量为：23.22格令

运送英镑和黄金的费用为0.03美元1、用英镑进行结算美国出口商所得货款50万英镑按£1＝$4.5000兑换成美元：225万，225万×23.22格令＝5224.5万格令黄金2、用黄金进行结算：50万英镑＝黄金50万×113.0016格令＝5650.08万格令

减去黄金输送费用：50万×0.03×23.22＝34.83万格令共获得黄金：5650.08万－34.83万＝5615.25万格令相当于美元：5615.25万/23.22=241.82万美元故美国进口商选择输出黄金进行结算英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令

美国规定1美43

一战爆发，交战国家的金币本位制陷于崩溃。战后，分别实行金块本位和金汇兑本位制。黄金平价是金块、金汇兑本位制度下汇率决定的基础。黄金平价是两国货币所代表金量的比。金块本位制：国内不流通金币，只流通银行券；银行券的价值与一定量的黄金保持等值关系；银行券不能自由兑换金币，但因国际支付或工业方面需要，可请求兑换一定数量以上的金块。金汇兑本位制：国内不流通金币，只流通银行券；银行券不能兑换黄金；本国货币和另一实行金本位制国家的货币保持固定比价。金本位制度下的汇率决定一战爆发，交战国家的金币本位制陷于崩溃。战后，44

两种本位制的特点决定了各国银行券均有过量发行的可能，不能稳定地代表一定的黄金量，因此，两种本位制下汇率均不存在稳定的基础。1929-1933年资本主义世界经济危机期间，金本位制彻底崩溃，西方国家普遍实行了纸币本位制.金本位制度下的汇率决定两种本位制的特点决定了各国银行券均有过量发行45纸币作为金属货币的代表出现，被称为价值符号各国政府参照过去流通的金属货币的含金量用法令规定纸币的金平价，这是纸币流通制下决定汇率的依据。纸币流通制度下的汇率决定纸币作为金属货币的代表出现，被称为价值符号纸币流通制度下的汇46优点：可灵活控制货币供应量；可随时调整汇率以利用国际收支平衡；节省流通费用。缺点：纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离。使采用国普遍存在纸币贬值的现象。纸币流通制度下的汇率决定优点：可灵活控制货币供应量；可随时调整汇率以利用国际收支平衡47国际收支通货膨胀率的差异利率差异相对的经济增长率中央银行的干预市场预期影响汇率变动的因素国际收支影响汇率变动的因素481、国际收支对汇率的影响国际收支顺差外汇流入大于流出增加外国对本币的需求外币汇率下降，本币汇率上浮国际收支逆差外汇流出大于流入增加本国的外汇需求外汇汇率上升，本币汇率下浮1、国际收支对汇率的影响国际收支顺差外汇流入大于492、利率差异对汇率的影响一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。2、利率差异对汇率的影响一国利率水平相对提高，会吸引外国5061人民币美元USD1=CNY6现在R--人民币利率r--美元利率6*(1+R)1年1*(1+r)USD1=CNY6(1+R)/(1+r)R=r，则汇率不变R>r，则汇率增大R<r，则汇率减小61人民币美元USD1=CNY6现在R--人民币利率6*513、通货膨胀对汇率的影响通货膨胀主要通过两个途径对汇率产生影响：一是通过影响进出口贸易对汇率产生影响：一国发生通货膨胀，该国出口商品的国内成本就会提高，削弱了该国商品在国际市场的竞争力，影响出口。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，推动外币汇率上升和本币汇率下降。3、通货膨胀对汇率的影响通货膨胀主要通过两个途径对汇率产生影52二是通过影响国际资本流动对汇率产生影响：一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。总之：通货膨胀率高，外汇汇率上升，本币汇率下跌二是通过影响国际资本流动对汇率产生影响：534、经济增长率对汇率的影响经济增长率快——国民收入增加——贸易收支逆差——外汇汇率上升经济增长率快——劳动生产率提高快——产品成本下降——利于出口——贸易收支顺差——外汇汇率下降经济增长率快——

投资势头好——资本流入——外汇汇率下降综合来说：短期外汇汇率上升，长期外汇汇率下降4、经济增长率对汇率的影响经济增长率快——国民收入增加——545、中央银行的干预对汇率变动的影响在开放的市场经济下，中央银行介入外汇市场直接进行货币买卖，对汇率的影响是最直接的，其效果也是极明显的。通常中央银行干预外汇市场的措施有四种：直接在市场上买卖外汇调整国内财政、货币等政策在国际范围公开发表导向性言论以影响市场心理与国际金融组织和有关国家配合和联合，进行直接和间接干预5、中央银行的干预对汇率变动的影响在开放的市场经济下，中央银556、市场预期对汇率变动的影响一国货币之所以有人要，是因为它有价值，而其价值大小就是人们对其边际效用所作的主观评价。主观评价与心理预期实际上是同一个问题。心理预期对货币汇率的影响极大，甚至已成为外汇市场汇率变动的一个关键因素，只要人们对某种货币的心理预期一变化，转瞬之间就可能会诱发大规模的资金运动。影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很多，主要有一国的经济增长率、国际收支、利率、财政政策及政治局势。6、市场预期对汇率变动的影响一国货币之所以有人要，是因为它有56汇率决定理论购买力平价理论汇率制度固定汇率制度浮动汇率制度五、汇率决定理论与汇率制度汇率决定理论五、汇率决定理论与汇率制度57购买力平价理论利率平价理论国际收支说汇兑心理说其他1.汇率决定理论购买力平价理论1.汇率决定理论58购买力平价（purchasingpowerparity，简称PPP），是指两国货币的购买力之比，货币的购买力与一般物价水平呈反比，是一般物价水平的倒数。由瑞典经济学家卡塞尔（G.Cassel）在1922年在《1914年以后的货币与外汇》一书中提出，是汇率决定基本理论之一。购买力平价理论购买力平价（purchasingpowerparity，59基本思想：购买力平价理论基本思想：购买力平价理论60绝对购买力平价相对购买力平价购买力平价理论绝对购买力平价购买力平价理论61一价定律：两个相同产品只能卖同一价格。当贸易开放且交易费用为零时，同样的货物无论在何地销售，其价格都相同。一价定律认为在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上，一件相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币计价，其价格应是相等的。按照此定律，任何一种商品在各国间的价值是一致的。（通过汇率折算之后的标价是一致的）若在各国间存在价格差异，则会发生商品国际贸易，直到价差被消除，贸易停止，这时达到商品市场的均衡状态。（1）绝对购买力平价一价定律：两个相同产品只能卖同一价格。（1）绝对购买力平价62绝对购买力平价（absolutePPP）：说明的是某一时点上汇率的决定，即汇率等于两国一般物价水平(绝对水平)之比。（1）绝对购买力平价绝对购买力平价（absolutePPP）：说明的是某一时点63绝对购买力平价不等于一价定律。绝对购买力平价中考虑的汇率是指“一般物价”水平；一价定律考虑的是单一商品的价格水平。（1）绝对购买力平价绝对购买力平价不等于一价定律。（1）绝对购买力平价64相对购买力平价（relativePPP）说明的是某一时期内汇率变化和价格变化的关系。即两个时点的汇率之比等于两国一般物价指数(相对水平)之比。（2）相对购买力平价相对购买力平价（relativePPP）说明的是某一时期内65汇率在两个时间点的变动率大体相当于这段时间的两国通货膨胀率的差异。

（2）相对购买力平价汇率在两个时间点的变动率大体相当于这段时间的两国通货膨胀率的66购买平价理论是最具影响力的汇率理论之一。从货币数量角度分析汇率，代表了后来汇率理论的主流。

揭示了一国货币购买力的大小与该国通货膨胀率和物价的变动有关，给出汇率决定和变动的理论解释。购买力平价理论购买平价理论是最具影响力的汇率理论之一。购买力平价理论67一、汇率制度及类型

汇率制度是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。汇率制度制约着汇率水平的变动。2.汇率制度一、汇率制度及类型2.汇率制度68一、汇率制度及类型

1945-1973年春，固定汇率制度1973年春-至今，浮动汇率制度2.汇率制度一、汇率制度及类型2.汇率制度69固定汇率制

（FixedExchangeRateSystem）是两国货币比价基本固定，或把两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。类型：金本位制下的固定汇率制布雷顿森林体系下的固定汇率制固定汇率制

（FixedExchangeRateSys70（1）金本位制度下的固定汇率制度：以铸币平价为基础，汇率波动受黄金输送点限制，基本上固定。固定汇率制的类型$4.8665+0.03-0.03$4.8965美国购买黄金运往英国

$4.8365用英镑购买黄金运回美国（1）金本位制度下的固定汇率制度：固定汇率制的类型$4.8671（2）布雷顿森林体系下的固定汇率制度：美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。一国汇率确定后，不得随意改动。市场上汇率波动幅度限制在金平价的±1%，70年代初扩大到±2.25%。市场上的现实汇率超过规定界限时，各国货币当局有义务采取措施进行干预。固定汇率制的类型（2）布雷顿森林体系下的固定汇率制度：固定汇率制的类型72固定汇率制的优缺点优点突出规则和政策协调，汇率稳定，有利于国际经济交易，稳定国际经济环境。汇率波动的不确定性和风险降低，抑制了投机。促进物价水平和通胀预期的稳定。固定汇率制的优缺点优点73缺点汇率不能充分发挥调节国际收支的作用。牺牲内部均衡换取外部均衡，削弱国内货币政策的自主性。货币政策受限，需要大量外汇储备应对外部经济冲击，造成外汇储备的实际浪费。易引起国际汇率制度的混乱和动荡。固定汇率制的优缺点缺点固定汇率制的优缺点74浮动汇率制

（FloatingExchangeRateSystem）是政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动的界限，听任外汇市场根据外汇的供求情况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。浮动汇率制

（FloatingExchangeRate75浮动汇率制的类型按政府对汇率是否进行干预分为

自由浮动（freefloating）--清洁浮动管理浮动（managementfloating）--肮脏浮动按浮动的形式可分为

单独浮动（independentlyfloating）--一国联合浮动（jointfloating）--一个多国集团钉住汇率（peggedexchangerate）--盯住某种或一篮子货币浮动汇率制的类型按政府对汇率是否进行干预分为76浮动汇率制的优缺点优点：汇率可以充分发挥调节国际收支的作用。有利于各国自主决定其货币政策，保证货币政策的独立性。无需牺牲内部平衡来换取外部平衡的实现。通过汇率变动缓解外部冲击，减少了对储备的需要和资源的浪费。浮动汇率制的优缺点优点：77缺点：可能出现大幅度波动，给国际贸易和投资带来很大的不稳定性。汇率的自由浮动，助长了投机活动，不稳定性和外部冲击进一步增加。降低通货膨胀难度大，对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等提出更高要求。浮动汇率制的优缺点缺点：浮动汇率制的优缺点78本章结束本章结束79国际交往中的货币与汇率国际交往中的货币与汇率80一、外汇的概念外汇的概念外汇的种类一、外汇的概念外汇的概念81外汇的概念国际汇兑（ForeignExchange）的简称各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。外汇的概念国际汇兑（ForeignExchange）的简称82

外汇的概念动态：国际汇兑的行为静态：广义狭义外汇的概念动态：国际汇兑的行为83

广义的外汇一切对外金融资产：外国货币外币支付凭证外币有价证券特别提款权，欧洲货币单位其他外汇资产各国外汇管理法令所称的外汇。广义的外汇一切对外金融资产：84狭义的外汇以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段，主体是国外银行的存款以及索取这些存款的凭证。我们通常所指的外汇。狭义的外汇以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段，主体是国85狭义的外汇具备的三个特征国际性可兑换性可偿付性狭义的外汇具备的三个特征国际性86常见货币单位名称和代号国家或地区货币名称符号ISO标准代码中国人民币元RMB¥CNY香港港元HK$HKD美国美元$USD日本日元¥JPY德国德国马克DMDEM法国法国法郎FFFRF欧元区欧元€EUR瑞典瑞典克朗SKrCHF英国英镑£GBP常见货币单位名称和代号国家或地区货币名称符号ISO标准代码中87外汇的种类可否自由兑换自由外汇：可兑换货币，现汇记帐外汇：清算外汇来源贸易外汇：进出口贸易外汇非贸易外汇：劳务外汇、捐赠外汇等非进出口贸易外汇交割日期即期外汇：2个工作日内即期交割 远期外汇：到期才进行实际交割外汇的种类可否自由兑换88二、汇率及其标价方法汇率的概念汇率的标价方法汇率的种类二、汇率及其标价方法汇率的概念89汇率的概念汇率是一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。2012-2-23中国外汇交易中心汇率的概念汇率是一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、90汇率的标价方法标价方法：直接标价法间接标价法美元标价法基准货币（BasedCurrency）：固定不变的货币标价货币（

QuotedCurrency）：数量变化的货币汇率的标价方法标价方法：91直接标价法1单位或100单位的外国货币折算成一定数量的本国货币。以本国货币表示外国货币的价格基准货币：标价货币：外国货币本国货币直接标价法1单位或100单位的外国货币折算成一定数量的本国货92直接标价法USD1=CNY6.3031在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。美元

人民币直接标价法美元人民币93直接标价法在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相同。例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY6.3103月末：USD1=CNY6.3031

直接标价法在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值94间接标价法1单位或100个单位的本国货币折算成一定数量的外国货币。以外国货币表示本国货币的价格基准货币：本国货币标价货币：外国货币间接标价法1单位或100个单位的本国货币折算成一定数量的外国95间接标价法CNY1=USD0.1589在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。美元

人民币间接标价法美元人民币96=GBP1=USD1.600GBP1=USD1.500间接标价法下美元升值（英国市场）间接标价法----在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。=GBP1=USD1.600GBP1=USD1.500间接标979819约定1：一个国家与另一个国家货币的汇率是成对出现的。基准货币在前，标价货币在后，中间以“/”分隔。例如：ＵＳＤ／ＪＰＹ表示美元是基准货币，日元是标价货币；如果写成一个等式，报价货币放在等式的右边，基准货币放在等式的左边。约定2：除非另有说明，我们所用的标价方法都是直接标价法。约定1：一个国家与另一个国家货币的汇率是成对出现的。基准货99升值和贬值升值（Appreciation）：是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的本国货币对外汇价的上升法定升值（Revaluation）：是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外汇的汇价贬值（Depreciation）：是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的本国货币对外汇价的下降法定贬值（Devaluation）：是指政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价升值和贬值升值（Appreciation）：是指由于外汇市100

汇率的种类按制定汇率的方法：基本汇率、套算汇率从银行买卖外汇的角度：买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率从外汇交易的支付工具：电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率按外汇买卖交割的时间：即期汇率、远期汇率汇率的种类按制定汇率的方法：基本汇率、套算汇率101基本汇率（BasicRate）选择一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币（KeyCurrency），并制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。基本汇率（BasicRate）选择一种与本国对外往来关系最102套算汇率（CrossRate）各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。例如，我国某日制定的人民币与美元的基本汇率：

USD1=CNY8.0100

瑞士法郎对美元汇率：USD1=CHF1.4366

则，人民币对瑞郎之间的汇率为：CHF1=CNY(8.0100/1.4366)=CNY5.5757套算汇率（CrossRate）各国在制定出基本汇率后，再参103

从银行买卖外汇的角度买入汇率（BuyingRate），也称买入价（theBidRate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），也称卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（MiddleRate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。现钞汇率（BankNotesRate），即银行买卖外国钞票的价格。前述三种是指买卖外币支付凭证的价格。从银行买卖外汇的角度买入汇率（BuyingRate），也104不同标价方法下买入价和卖出价的特点例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：

巴黎USD1=EUR1.7505～1.7615伦敦GBP1=USD1.8870～1.8890注意：从银行还是客户的角度？哪种货币？遵守贱买贵卖的原则

不同标价方法下买入价和卖出价的特点例如，某日巴黎外汇市场和伦105不同标价方法下买入价和卖出价的特点直接标价法

$1=RMB8.28——8.30

买入价卖出价前买后卖，买低卖高间接标价法（伦敦外汇市场）

£1=$1.50——1.52

卖出价买入价前卖后买，卖低买高不同标价方法下买入价和卖出价的特点直接标价法106

中间汇率（买入汇率+卖出汇率）/2主要用于衡量和预测某货币汇率变动的趋势和幅度商业银行或企业进行内部核算时也采用中间汇率（买入汇率+卖出汇率）/2107

现钞价银行买入外币现钞的价格。外币支付凭证：划账后直接存入国外银行外币现钞：累积到一定数额才会运送到国外银行，增加利息、运费、保险费等成本买入的现钞价低于买入外币支付凭证价格，卖出的现钞价与卖出外币支付凭证价格相同现钞价银行买入外币现钞的价格。108附：人民币外汇牌价货币名称

现汇买入价

现钞买入价

卖出价

英镑1468.10001433.5500

1472.5100

港币106.0700105.4300106.3900美元826.4700821.5000828.9500瑞士法郎641.5700

627.1000644.7900新加坡元480.8500469.5400482.3000瑞典克朗108.7500106.1900

109.0800丹麦克朗132.8600129.7400133.2600挪威克朗119.5400116.7300119.9000日元7.3237

7.2687

7.3604

加拿大元603.7700589.5600605.5800

澳大利亚元574.9300561.9700

577.8200

欧元988.5000

980.0800991.4700澳门元103.2200

102.6000103.5300菲律宾比索14.8000

14.4500

14.8400

泰国铢20.2500

19.7800

20.3100

新西兰元502.9900504.5000日期:2004/05/21

中国银行

外汇牌价（人民币元/100外币）附：人民币外汇牌价货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价109

按外汇汇付方式电汇汇率（TelegraphicTransferRate，简称T/TRate）：汇率最高，基本汇率。信汇汇率（MailTransferRate，简称M/TRate）：占用客户资金，低于电汇汇率。票汇汇率（DraftRate）：占用客户资金，低于电汇汇率，分为即期和远期。按外汇汇付方式电汇汇率（TelegraphicTrans110

按外汇交割时间所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。同其他交易一样，交割日期不同，则买卖价格也不同。交割日不同即期汇率(2个营业日)远期汇率按外汇交割时间所谓交割（Delivery），是指买卖双方履111三、汇率的决定及影响因素汇率的决定金本位制度下的汇率制度纸币流通下的汇率制度影响汇率的因素汇率变动对经济的影响三、汇率的决定及影响因素汇率的决定112金本位制度下的汇率决定货币制度演变：金本位制（金币本位制金汇兑本位制、金块本位制）纸币本位制一战以前，西方国家实行典型的金本位制—金币本位制各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量，金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币黄金作为最终清偿手段，充当国际货币金本位制度下的汇率决定货币制度演变：金本位制（金币本位制113114国际金本位制度下

汇率决定的基础——铸币平价决定汇率的基础1英镑1美元1美元1美元0.86美分1美元35国际金本位制度下 决定汇率的基础1英镑1美元1美元1美元铸币平价：两个实行金本位制国家货币单位的含金量之比

1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。金本位制度下的汇率决定铸币平价：两个实行金本位制国家货币单位的含金量之比1英镑金115116金币本位制下，汇率波动不是漫无边际的，而是大致以黄金输送点为界限的，波动幅度小，基本固定。黄金输送点=铸币平价±运费$4.8665+0.03-0.03$4.8965美国购买黄金运往英国

$4.8365用英镑购买黄金运回美国出口↑－贸易顺差→对本币需求↑→本币升值

进口↑－贸易逆差→对外汇需求↑→本币贬值37金币本位制下，汇率波动不是漫无边际的，而是大致以黄金输送问题与思考：如果美国的一进口商要给英国的出口商支付一笔50万英镑的货款，现在美国的市场汇率为£1＝$5.0000则美国的进口商选择黄金还是英镑来支付？为什么？问题与思考：如果美国的一进口商要给英国的出口商支付一笔50万117英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令

美国规定1美元的含金量为：23.22格令

运送英镑和黄金的费用为0.03美元£1＝$4.8665(铸币平价）上限（£1＝$4.8965)1、用英镑进行结算美国进口商按市场价购买英镑£

1＝$5.0000共花250万美元再加运费0.03×50万＝1.5万美元共付美元：251.5万251.5万美元相当于黄金：251.5万×23.22=5839.83万格令英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令

美国规定11182、用黄金

英国出口商50万英镑的货款相当于黄金

50万×113.0016＝5650.08万格令1.5万美元的黄金运输费用相当于黄金：1.5万×23.22＝34.83万格令若选择黄金支付，则需支付黄金5650.08万格令＋34.83万格令＝5684.91万格令相当于5684.91万/23.22=244.82万美元（小于251.5万）故美国进口商选择输出黄金进行结算2、用黄金119结论：美国的进口商当美国的（英镑对美元）的汇率超过黄金输出点时，会选择输出黄金，因此美元的汇率不会超过美国的黄金输出点水平结论：美国的进口商当美国的（英镑对美元）的汇率超过黄金输出点120问题与思考：

£1＝$4.8665－0.03＝$4.8365（下限）如果美国的一出口商从英国的进口商处可得一笔50万英镑的货款，现在美国的市场汇率为£1＝$4.5000则美国的出口商选择黄金还是英镑来结算？为什么？问题与思考：

£1＝$121英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令

美国规定1美元的含金量为：23.22格令

运送英镑和黄金的费用为0.03美元1、用英镑进行结算美国出口商所得货款50万英镑按£1＝$4.5000兑换成美元：225万，225万×23.22格令＝5224.5万格令黄金2、用黄金进行结算：50万英镑＝黄金50万×113.0016格令＝5650.08万格令

减去黄金输送费用：50万×0.03×23.22＝34.83万格令共获得黄金：5650.08万－34.83万＝5615.25万格令相当于美元：5615.25万/23.22=241.82万美元故美国进口商选择输出黄金进行结算英国规定1英镑的纯金量为：113.0016格令

美国规定1美122

一战爆发，交战国家的金币本位制陷于崩溃。战后，分别实行金块本位和金汇兑本位制。黄金平价是金块、金汇兑本位制度下汇率决定的基础。黄金平价是两国货币所代表金量的比。金块本位制：国内不流通金币，只流通银行券；银行券的价值与一定量的黄金保持等值关系；银行券不能自由兑换金币，但因国际支付或工业方面需要，可请求兑换一定数量以上的金块。金汇兑本位制：国内不流通金币，只流通银行券；银行券不能兑换黄金；本国货币和另一实行金本位制国家的货币保持固定比价。金本位制度下的汇率决定一战爆发，交战国家的金币本位制陷于崩溃。战后，123

两种本位制的特点决定了各国银行券均有过量发行的可能，不能稳定地代表一定的黄金量，因此，两种本位制下汇率均不存在稳定的基础。1929-1933年资本主义世界经济危机期间，金本位制彻底崩溃，西方国家普遍实行了纸币本位制.金本位制度下的汇率决定两种本位制的特点决定了各国银行券均有过量发行124纸币作为金属货币的代表出现，被称为价值符号各国政府参照过去流通的金属货币的含金量用法令规定纸币的金平价，这是纸币流通制下决定汇率的依据。纸币流通制度下的汇率决定纸币作为金属货币的代表出现，被称为价值符号纸币流通制度下的汇125优点：可灵活控制货币供应量；可随时调整汇率以利用国际收支平衡；节省流通费用。缺点：纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离。使采用国普遍存在纸币贬值的现象。纸币流通制度下的汇率决定优点：可灵活控制货币供应量；可随时调整汇率以利用国际收支平衡126国际收支通货膨胀率的差异利率差异相对的经济增长率中央银行的干预市场预期影响汇率变动的因素国际收支影响汇率变动的因素1271、国际收支对汇率的影响国际收支顺差外汇流入大于流出增加外国对本币的需求外币汇率下降，本币汇率上浮国际收支逆差外汇流出大于流入增加本国的外汇需求外汇汇率上升，本币汇率下浮1、国际收支对汇率的影响国际收支顺差外汇流入大于1282、利率差异对汇率的影响一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。2、利率差异对汇率的影响一国利率水平相对提高，会吸引外国12961人民币美元USD1=CNY6现在R--人民币利率r--美元利率6*(1+R)1年1*(1+r)USD1=CNY6(1+R)/(1+r)R=r，则汇率不变R>r，则汇率增大R<r，则汇率减小61人民币美元USD1=CNY6现在R--人民币利率6*1303、通货膨胀对汇率的影响通货膨胀主要通过两个途径对汇率产生影响：一是通过影响进出口贸易对汇率产生影响：一国发生通货膨胀，该国出口商品的国内成本就会提高，削弱了该国商品在国际市场的竞争力，影响出口。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，推动外币汇率上升和本币汇率下降。3、通货膨胀对汇率的影响通货膨胀主要通过两个途径对汇率产生影131二是通过影响国际资本流动对汇率产生影响：一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。总之：通货膨胀率高，外汇汇率上升，本币汇率下跌二是通过影响国际资本流动对汇率产生影响：1324、经济增长率对汇率的影响经济增长率快——国民收入增加——贸易收支逆差——外汇汇率上升经济增长率快——劳动生产率提高快——产品成本下降——利于出口——贸易收支顺差——外汇汇率下降经济增长率快——

投资势头好——资本流入——外汇汇率下降综合来说：短期外汇汇率上升，长期外汇汇率下降4、经济增长率对汇率的影响经济增长率快——国民收入增加——1335、中央银行的干预对汇率变动的影响在开放的市场经济下，中央银行介入外汇市场直接进行货币买卖，对汇率的影响是最直接的，其效果也是极明显的。通常中央银行干预外汇市场的措施有四种：直接在市场上买卖外汇调整国内财政、货币等政策在国际范围公开发表导向性言论以影响市场心理与国际金融组织和有关国家配合和联合，进行直接和间接干预5、中央银行的干预对汇率变动的影响在开放的市场经济下，中央银1346、市场预期对汇率变动的影响一国货币之所以有人要，是因为它有价值，而其价值大小就是人们对其边际效用所作的主观评价。主观评价与心理预期实际上是同一个问题。心理预期对货币汇率的影响极大，甚至已成为外汇市场汇率变动的一个关键因素，只要人们对某种货币的心理预期一变化，转瞬之间就可能会诱发大规模的资金运动。影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很多，主要有一国的经济增长率、国际收支、利率、财政政策及政治局势。6、市场预期对汇率变动的影响一国货币之所以有人要，是因为它有135汇率决定理论购买力平价理论汇率制度固定汇率制度浮动汇率制度五、汇率决定理论与汇率制度汇率决定理论五、汇率决定理论与汇率制度136购买力平价理论利率平价理论国际收支说汇兑心理说其他1.汇率决定理论购买力平价理论1.汇率决定理论137购买力平价（purchasingpowerparity，简称PPP），是指两国货币的购买力之比，货币的购买力与一般物价水平呈反比，是一般物价水平的倒数。由瑞典经济学家卡塞尔（G.Cassel）在1922年在《1914年以后的货币与外汇》一书中提出，是汇率决定基本理论之一。购买力平价理论购买力平价（purchasingpowerparity，138基本思想：购买力平价理论基本思想：购买力平价理论