2022年信托产业竞争格局与投资研究报告

2022年信托产业竞争格局与投资研究报告汇报人：梁佩芬日期：2022-10-221contents目录行业发展概述行业环境分析行业现状分析行业格局及趋势12342Part01行业发展概述行业定义行业发展历程行业产业链3行业定义信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理和处分的行为。信托和银行信贷都是一种信用方式，但两者多有不同。按照中国人民银行提供的定义，信托是指委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或者特定目的,进行管理或者处分的行为。而信托公司是指依法设立的,以营业和收取报酬为目的,以受托人身份承诺信托和处理信托事务的金融机构。4行业发展历程行业早期定位模糊在发展中逐步规范1979-2000年:五次整顿中探索前行，由于肩负历史和政治的使命，本源业务难以开展。2000-2007年:信托制度正式扎根,经过第六次行业整顿，进入规范发展。信托行业快速发展,但逐渐背离业务本源2008-2011年:监管、政策红利驱动银信合作崛起，信托成为逃避监管的工具，行业逐渐背离本源。2012-2016年:泛资管混业竞争，信托资产规模增速放缓。资管新规明确回归本源,行业面临变革2017-2018年4月:明确“回归本源”，去通道、去杠杆，重规范防风险。2018年4月-至今:在大原则不变的情况经情筱橘节奏有所放缓。5行业产业链上游信托行业上游龙头企业已开始对产业链进行延伸，逐渐进军原材料生产领域，以规避高额进口原料的成本支出，攫取上游毛利。此外，伴随着上游原料生产企业的重组进程加快以及中国市场参与者技术水平的提高，信托行业上游原材料供应有望朝着专业化和规模化的方向继续发展，逐渐抢夺外资企业在行业内的话语权。产业链上游概述6行业产业链中游信托行业中游企业原材料大部分依靠进口，主要原因是下游消费终端为保障科研成果，对行业产品的质量稳定性要求较高，因此，中游科研用制备厂商更倾向于选择仪器先进、供应链稳定的进口原材料供应商。企业产品价格主要受市场供求关系的影响。由于信托企业的产品毛利较高，原材料价格波动不会对企业的盈利能力产生重大影响。产业链中游概述7行业产业链下游信托行业下游企业市场空间广阔、销售范围广、用户分散、单批数量少、销售单价高等特点。随着全球范围内生物医药行业研究的深入及产业化程度的提升，中国行业产品种类进一步丰富，应用领域持续增加，个性化、高端化的产品将逐渐获得更广阔的应用空间。产业链下游概述8Part02行业环境分析行业政治环境行业经济环境行业社会环境行业驱动因素9行业政治环境1银保监会银保监会银保监会《关于信托公司风险资产处置相关工作的通知》将促进资金信托与各类资管产品平等克争，对信托行业存量业务转型提出更高要求，对未来的发展方向给出了更加明确的指引。巩固拓展乱象整治成果，防止信托行业违规业务“死灰复燃，降低信托行业的系统性风险。倒逼信托行业加快压降融资类和通道类业务的步伐，更快实现转型，有利于信托行业长期健康发展。《关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿）》10行业政治环境2资管新规过渡期延长1年，为信托公司争取到了宝贵的转型时间。信托业面临的三个整改要求不变，即实行净值化、期限匹配、降低非标资产比例。《优化资管新规过渡期安排引导咨警业务平稳转型》由于民间惜贷利率上限大幅下调，很可能导致市场及用户对信托公司消费金业务的合规性及还贷成本产生质疑。未来信托公司消费金融业务的.息差可能将收窄。《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干间题的规定发布》对于信托行业将继续保持严监管的态势。2020年中国信托年会减少监管套利空间、化解信托行业风险，以及继续严控资金流向。一方面，加快表外信贷业务向表内回归，限制表外信贷亚务的无序发展，减少表外信贷监管套利空间，这与打击资金空转和监管套利的基调相一致。另一方面，近年来信托产品风险有所上升，监管部门压降融资类信托业务规模，也有助于防范相关业务风险进一步扩大。2021年度信托监管工作会议1101020304行业经济环境12社会环境1社会环境2行业社会环境改革开放以来，我国经济不断发展，几度赶超世界各国，一跃而上，成为GDP总量仅次于美国的唯一一个发展中国家。但同时我们也应看到其中的不足之处，最基本的问题便是就业问题，我国人口基数大，在改革开放后，人才的竞争更显得尤为激烈，大学生面对毕业后的就业情况、失业人士一直困扰着我国发展过程中，对于国家来说，促进社会就业公平问题需持续关注并及时解决；对于个人来说提前做好职业规划、人生规划也是人生发展的重中之重。中国当前的环境下，挑战与危机并存，中国正面临着最好的发展机遇期，在风险中寻求机遇，抓住机遇，不断壮大自己。自改革开放以来，政治体系日趋完善、法治化进程也逐步趋近完美，市场经济体系也在不断蓬勃发展；虽在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整体上，我国总体发展稳中向好，宏观环境稳定繁荣，二十一世纪的华夏繁荣美好，对于青年人来说，也是机遇无限的时代。13行业社会环境2021年11月，党的十九届六中全会在北京召开。银保监会在传达学习贯彻党的十九届六中全会精神时指出，金融工作要聚焦服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，增强金融服务新发展格局的能力，准确贯彻新发展理念，推动构建新发展格局，平衡好稳增长和防风险的关系，坚决守住不发生系统性金融风险底线。信托业应切实把党的十九届六中全会精神贯彻到各项工作中去，在供给侧结构性改革的大背景下，把握经济发展趋势，重塑信托业发展的新优势和新能力，服务实体经济高质量发展。14行业驱动因素1234研究资源投入稳健增长为促进行业科技创新事业发展，全面提升科技创新能力，中国逐步加大行业经费投入、落实税收优惠、鼓励科研人才发展，全面推动科研事业发展，同时带动科研服务市场增长，广泛运用于各个研究领域，未来市场空间将进一步释放商业应用领域不断拓展从应用领域来看，信托行业产品广泛的运用于医学、药学、检验学、卫生免疫学、食品安全、农业科学等民营领域供需平衡促进市场发展信托产业处于快速增长时期，由于信托行业的产品及服务模式特性，使其供给市场与需求市场存在较强的相互依赖、相互促进关系，信托市场在良好的供需作用机制下保持稳定发展行业竞争促进行业正向发展在市场发展中，行业企业为争取竞争优势，尤其是大中型企业，越来越重视自主研发实力，在企业科研方面投入逐年增长，企业科研服务市场逐步打开，未来科研用检测试剂的服务主体趋于多元化国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对信托行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。15Part03行业现状分析行业现状行业痛点16行业现状相较于海外，中国信托仍处于发展初期，基础建设与制度完善的前提下，信托回归本源的发展空间值得期待。从国际看，信托制度的传播超过800年，现代信托业的发展超过200年，我国信托发展仅40年历史，仍处于发展初期。受历史渊源及法律制度影响，各国信托业存在不同的特点。英国是信托业务的发源地，其特点为以个人信托为主。美国信托源于英国，以金融信托为主（主要由银行兼营）。日本信托源于欧美，经历混业分业等变化后（信托业务由信托银行专营并兼营银行业务等），寡头格局凸显，初期以贷款信托为主，后逐步被土地信托、有价证券信托等所取代。我国信托在快速发展中逐步脱离本源，在基础建设和制度完善基础下，未来财富管理，家族信托，资产证券化，私募股权等领域的发展空间极大。监管部门层层推进规模压降工作，主要意图在于减少监管套利空间、化解信托行业风险，以及继续严控资金流向。一方面，加快表外信贷业务向表内回归，限制表外信贷业务的无序发展，减少表外信贷监管套利空间，这与打击资金空转和监管套利的基调相一致。另一方面，近年来信托产品风险有所上升，监管部门压降融资类信托业务规模，也有助于防范相关业务风险进一步扩大。17行业市场规模2010年以来我国信托行业经历四万亿下基建融资需求旺盛、股票市场牛市财富效应、房地产高周转模式、证券子/基金子公司监管趋严后流向信托资金增加等因素驱动，2017年行业资产规模达到顶峰，为26.3万亿元。资管新规后去通道、去嵌套，行业资产规模开始下降，截至2021年中国信托业资产规模为20.55万亿元，2022年一季度达20.2万亿元。房地产与基础产业类项目规模占比大幅压降。房地产融资收紧、基建投资增速放缓，信托资产结构中房地产、基础产业类项目规模占比大幅下降，从2020年至2022年一季度，基础产业类项目占比由18%减少至13%、房地产类项目由16%减少至12%。2017年以来信托行业营收较为稳定，保持在1200亿元左右，2021年中国信托业经营收入为1207.97亿元，同比减少64%。资管新规以来行业利润总额呈现出下降趋势，同时因近年来风险事件频发，资产减值压力较大，行业盈利能力显著承压，2021年我国信托业利润总额为6067亿元，较2017年减少2244亿元。我国信托业务收入近年来整体呈上升走势，2021年达到868.74亿元，同比增长0.5%，信托业务收入占比也随之逐渐提高，从2017年的67.62%提升至2021年的792%。18行业市场规模2018年以来，信托行业资产质量有所承压，违约规模持续走高。2022年上半年，信托业违约涉及金额最高的行业为房地产，占比高达883%；其次是工商企业，占比15.14%。2020年监管持续收紧房地产监管，三道红线和后续多个政策出台后，房企融资环境全面持续趋紧，房地产信托也持续压缩，2020和2021年分别同比下滑16%和23%。并且，伴随房企融资全面收紧，部分高杠杆、高负债中小房地产民企和大型民企均先后出现无力偿还债务的情况，导致2021年以来房地产信托违约金额显著提升，占行业总违约比例在2021年末达到634%。目前存量规模仍然较大，且部分信托资金通过其他模式流入房地产行业，叠加房地产行业风险仍在持续演绎，未来房地产信托风险出清压力仍然较大。19行业现状投向证券市场占比同比上升8.5个百分点截至2021年四季度末，全行业资金信托规模为15.01万亿元。从资金信托在五大领域占比来看，投向工商企业的占比小幅下降为27.73%，但在所有投向中的占比仍然最高；投向证券市场的占比达到了237%，同比大幅上升了8.50个百分点；投向基础产业、房地产的占比呈现持续下降势头，分别降至1投资类信托规模同比增长392%在复杂多变经济金融环境及严监管政策下，信托资产规模余额止跌回升，实属不易，说明信托行业转型成效逐步显现，信托业依然存在较强的发展韧性。经观察到，现阶段信托业务发展结构调整显著，信托功能发生了重大变化。从信托功能来看，事务管理类信托规模继续平稳下滑；主动管理信托内部结构发生转变，其中投资类信托规模大幅增长，已经成为最主要的产品形式，融资类信托压降成效显著。数据显示，截至2021年四季度末，事务管理类信托规模降至8.47万亿元，同比下降7.85%，占比降至420%；投资类信托规模增至8.50万亿元，同比增长392%，占比增至438%，比上年末上升了9.92个百分点，规模与占比的年度增幅均为近年来最大。融资类信托规模则降至58万亿元，比上年末压缩了28万亿元，降幅高达26.28%。20行业痛点质量参差不齐信托行业缺乏完备的质量控制和质量保证体系，生产商缺乏统一的生产标准，行业内产品质量良莠不齐，导致产品的可靠性难以保证，丧失产品市场竞争力行业监管难度大政府秉承创新开放的态度，支持和鼓励科学研究创新，对科学研究试验不设置严格限制，因此，信托行业不存在统一的监督管理规范，产品质量主要依靠生产企业自主检测，信托行业产品质量的监管难度加大高端产品发展落后在中低端产品领域，仍然有较大比例的产品依赖于进口渠道。此外，信托行业企业缺乏创新研发能力以及仿制能力，加重下游消费端对进口科研用检测试剂的依赖，不利于信托行业的发展21流通环节有待完善信托产品种类繁多，消费数量较大，质量参差不齐，试剂流通管理难以完善，导致信托行业目前在流通领域还面临许多问题。（1）在产品的流通中，许多环节缺少安全的冷链和冷库设施供应。在目前运输多为汽车和铁路运输的情况下，信托行业生产企业普遍采用运输箱内置冰冻袋的冷藏方式，在高温天气或长距离运输的情况下无法确保运输温度的稳定，影响试剂的安全性。（2）监管人员技术水平有待提高。信托产品是一种高技术含量的产品，产品研发涉及生物学、信息技术、电子技术、工程学等多项学科，而目前从事信托行业的人员50%以上是工商、质检管理等专业背景的人员，缺少必要的专业技术知识。知识背景的不匹配使得管理流程漏洞频发，信托行业整体监管水平有待提高。（3）中间环节加价严重。出于安全的考虑，国家对信托行业进出口标准与流程严格把控，环节复杂，中间环节加价严重，代理公司的介入可能使产品出厂价格上涨至少一倍以上，导致产品市场竞争力下降，阻碍本土信托行业企业的国际化进程。流通环节问题中间环节加价严重供应链质量监管行业发展建议以服务实体经济为导向金融是现代经济的核心地位，其要服务于实体经济，满足经济社会发展和人民群众的需要，而支持实体经济发展是信托行业的本源。应充分发挥信托业在资金配置中对实体经济的特有优势，进一步促进实体经济高质量发展与信托行业的高质量发展。提升资产配置能力目前，我国信托业的规模仅低于银行业，现已成为第二大金融子行业，其稳健发展对于我国经济金融稳健运行具有重要的作用。并且，资管新规还要求金融结构实施净值化管理，以缩窄固定收益和保本等理财产品的发展空间。随着通道业务的退出，信托公司的经营模式发生了较大的转变，由传统的代人融资转向资产管理，既要对已有客户和潜在客户进行专业分析，又要根据公司自身风险防控能力和定位细分市场，开展专业的资产管理产品和制定相关管理政策来维护资金端的业务需求。打造专业财富管理团队信托行业能够通过整合资本市场、货币市场以及实体领域的资金资源进行高效配置，可以凭借其行业优势对客户提供多元化的财富管理方案。但是，这也加剧了对信托专业人才的需求，即打造一支复合型财务管理团队，能够熟悉与掌握金融、法律、财务等专业知识，通过制定专业化的财务管理方案实现客户的增值诉求。23Part04行业竞争格局及趋势行业发展趋势行业竞争格局行业代表企业24&&&行业竞争格局概述行业竞争格局概述中国政府正大力推动社会资本进入信托行业，对信托行业产品需求被迅速拉动，需求量呈现上升趋势，信托行业企业进军国民经济大产业的战略窗口期已经来临。信托行业各业态企业竞争激烈，当前，市场上50%以上的信托行业企业有外资介入，包括中外独（合）资、台港澳与境内合资、外商独资等，纯内资本土信托行业企业数目较少，约占信托行业企业总数的25%。此外，商业银行逐步进入信托行业，兴业银行、中心银行、民生银行等先后成立金融公司，涉足设备融资租赁业务。中国本土信托行业企业根据租赁公司股东背景及运营机制的不同又可以划分为厂商系、独立系和银行系三类三类信托行业企业各有优劣势：（1）信托行业企业具有设备技术优势，主要与母公司设备销售联动，以设备、耗材的销售利润覆盖融资租赁成本；（2）独立系信托行业企业产业化程度高，易形成差异化商业模式，提供专业化的融资租赁服务；（3）银行系信托行业企业背靠银行股东，能够以较低成本获取资金，且在渠道体系等方面具备一定优势。行业竞争格局2020年，根据中国信托业协会的统计数据显示，信托行业利润总额5818亿元，较2019年末的727.05亿元，减少1487亿元，下降19.79%，疫情影响和信托行业的转型压力也由此可见一斑。而在整体在转型过程的信托业中，从已完整披露年报的61家公司的业绩数据来看，信托行业分化明显:平安信托、中信信托、华能信托、重庆信托、五矿信托位居行业前五位形成行业头部集团，加上净利润超越20亿的华润信托、光大信托、建信信托，组成信托行业的第一梯队。纵观第一梯队成员不难发现，其从综合实力、资本实力、主动管理能力、经营业绩的持续性等方面，都引领着行业的发展。利润总额方面，平安信托、华能信托、重庆信托位居前三，显示三家公司的整体盈利能力强劲，分别为803亿元、50.06亿元和49.83亿元，占行业利润总额的107%、8.58%和8.54%，其他行业头部公司也均位列前茅。竞争格局1中国政府正大力推动社会资本进入信托行业，对信托行业产品需求被迅速拉动，需求量呈现上升趋势，信托行业企业进军国民经济大产业的战略窗口期已经来临。信托行业各业态企业竞争激烈，当前，市场上50%以上的信托行业企业有外资介入，包括中外独（合）资、台港澳与境内合资、外商独资等，纯内资本土信托行业企业数目较少，约占信托行业企业总数的25%。此外，商业银行逐步进入信托行业，兴业银行、中心银行、民生银行等先后成立金融公司，涉足设备融资租赁业务。中国本土信托行业企业根据租赁公司股东背景及运营机制的不同又可以划分为厂商系、独立系和银行系三类三类信托行业企业各有优劣势：（1）信托行业企业具有设备技术优势，主要与母公司设备销售联动，以设备、耗材的销售利润覆盖融资租赁成本；（2）独立系信托行业企业产业化程度高，易形成差异化商业模式，提供专业化的融资租赁服务；（3）银行系信托行业企业背靠银行股东，能够以较低成本获取资金，且在渠道体系等方面具备一定优势。竞争格局226行业发展趋势竞争压力不容小觑，加剧行业内部分化在大资管竞争格局下，信托行业竞争压力不再局限于行业内部，同质化竞争日趋激烈，同时信托公司之间的实力和业绩差异已明显拉开，行业内部分