2016年431金融学综合真题答案详解

2016年431金融学综合真题答案详解一、名词解释1、内部收益率【答案解析】来源公司理财书本第五章的基本概念。内部收益率就是令项目净现值为零的折现率，具有净现值的一部分特征，基本原理是试图找出一个能够体现出项目内在价值的数值。内部收益率本身不受资本市场利息率的影响，而是取决于项目的现金流量，是每个项目的完全内生变量。到期收益率就是债券的IRR。通过试错法，找出贴现率为r时，净现值为0,这个r就是内部收益率，内部收益率就是使项目净现值为0的贴现率。2、融资租赁【答案解析】来源货币金融学书本上58页的基本概念。比经营租赁更接近货币信用，标的物专用性强，金额大切期限较长，租期满后，一般将残值作价出售给承租人。融资租赁形式多样，包括直接租赁、转租赁、回租租赁、杠杆租赁等，融资租赁活动中租金的支付不同于普通贷款的利息支付，因为每期租金除包含应付利息外，还包含租赁品的折旧，即本金的摊销。3、经济资本【答案解析】来源货币金融学书本168页。又称风险资本，指在给定的置信水平下，通过识别和测度银行风险来计算银行吸收或缓冲非预期损失所需要的资本金。经济资本反映了银行内部风险管理的需求，是一种与银行风险相关的、概念上的资本。银行可根据自身的评级目标，通过经济资本管理，将经济资本控制在既定的范围内，并确保获得必要的回报，以资本制约风险资产的增长，使业务发展的速度、效益与风险承担能力协调。4、真实票据【答案解析】来源真实票据理论是指票据所涉及的业物真实存在，票据填写内容与实际真实一致，取得票据的方式合法。5、欧洲债券【答案解析】货币金融学68页。指筹资者在国外发行的，以第三国货币标明面值的债券，主要特点是：①债券的发行者、债券面值货币和债券发行地分属于不同的国家，意味着欧洲债券主要是面向发行地所在国的非居民发行；②债券计值货币可以是任何一种欧洲货币；③欧洲债券的发行一般采取不经过申请批准的非正式发行方式，通过国际债券市场上的经纪人或包销商来销售，而不必在任何特定国家的资本市场注册；④发行条件比较优惠。欧洲债券不记名的发行方式使投资人可以免交所得税，对投资者很有吸引力，也使发行者可以较低的利息成本筹到资金。二、计算题（30分）一张表格，利用贝塔值计算公式和CAPM模型计算填表，很类似公司理财课后习题。计算不难，主要是掌握计算的准确性，公式熟记。二、简答题1、简述回收期的优缺点。【答案解析】来源公司理财书本第五章知识点。回收期是指自投资方案实施起，收回初始投资所需时间，即能够使与方案相关的累计现金流入量等于现金流出量的时间。回收期法的缺点：（1）回收期法不考虑回收期内的现金流量序列，可能回收期相同而净现值不同;（2）忽略了所有回收期以后的现金流量，回收期法只顾及短期内的收益，一些有价值的长期项目会被拒绝；（3）回收期法决策依据主观臆断，对截止日的选择，没有一定的标准，没有存在着有可比性的指南，选择具体的参照回收期会有些武断。优点：（1）回收期法的决策过程比较简便，用户友好性；（2）回收期法便于管理控制，比如评估管理人员的决策能力；（3）现金缺乏的公司利用回收期法更合适，对具有良好的发展前景而又难以进入资本市场的私人小企业，可以采用回收期法。资金的快速回笼有利于这类公司的扩大再投资；（4）对于现实世界中大部分的项目而言，回收期法与净现值法均会带来同样的决策，如果项目较特别，决策者肯定会对回收期法做出特别调整，使该项目被接受，瑕疵较容易纠正；2、简述有效市场的假设条件和内涵意义。【答案解析】来源公司理财14章知识点。有效市场假说：是资本市场研究的一种理论假设，指在一个有效的资本市场中，有关投资品的全部信息都能够迅速、完整和准确地被投资者获得。任何时刻的投资品的价格都已经充分反映了投资者所能得到的一切相关信息，该价格全面反映了该投资品的内在价值。内容：①投资品价格迅速反映未预期信息投资品价格随机变动投资者无法获得超额利润有效资本市场成立的充分条件：（1）信息公开的有效性（2）信息从公开到被接收的有效性（3）市场价格的独立性（4）信息接收者对所获得信息做出判断的有效性（5）信息的接收者依照其判断实施投资的有效性一个有效的资本市场可以处理投资者可用的信息并把它反映到证券价格中。市场有效性有两个基本含义：第一，在任何时候，股票的超常收益都取决于市场在当时所收到的信息护着新闻；第二，和市场使用相同的信息的投资者不能获得超常收益，换句话说，投机倒把的方法注定是要失败的。3、简述浮动汇率优缺点。【答案解析】来源货币金融学第四章知识点，归纳总结一下。浮动汇率：浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度，而由外汇市场的供求关系自行决定。与固定汇率相比浮动汇率优点：1）它具有自发调节国际收支的功能；2）它有助于遏制大规模的外汇投机风潮；3）它使各国政府摆脱了固定汇率对经济政策自主权的约束；4）它有更强的适应世界经济环境的生命力；5）它有助于提高资源配置效率。浮动汇率的缺陷：1）汇率波动给国际贸易和国际金融活动带来外汇风险，从而会在一定程度上阻碍它们的顺利发展。2）它削弱了固定汇率下的货币纪律，助长了货币政策中的通货膨胀倾向，各国政府无需通过抑制通货膨胀来履行维持固定汇率的义务。3）它会助长金融泡沫，即金融资产价格高于其实际价值。例如，美国股价上升，会刺激外资流入，这会提高美元汇率；而美元汇率上升会进一步吸引外资流入，助长股价攀升。4）在浮动汇率下，实行钉住汇率制的货币特别容易受到国际投机资本的冲击。4、简述货币政策信贷传导机制理论。【答案解析】来源货币金融学书本549页。信贷传导机制是指中央银行运用各种货币政策工具，直接或间接的调控金融机构的超额准备金和金融市场的融资条件，进而调控全社会的货币供应量，使企业和居民不断调整自己的经济行为，达到国民经济新的均衡过程。然后再分别把549页的三种机制加上。5、简述票据与一般贷款的区别。【答案解析】来源货币金融学170页灰色部分。票据贴现和发放贷款，都是银行的资产业务，都是为客户融通资金，但二者之间也有很多差别。（1）资金流动性不同。一般来说，贴现银行只有在票据到期时才能向付款人要求付款，但银行如果急需资金，也可以向中央银行再贴现；而贷款是有期限的，在到期前是不能收回的。（2）利息收取时间不同。贴现业务中利息的取得是在业务发生时即从票据面额中扣除，是预先扣除利息，贷款则是事后收取利息，它可以在期满是时连同本金一同收回，或根据合同规定，定期收取利息。（3）利息率不同。票据贴现的利率要比贷款的利率低，因为持票人贴现票据目的是为了得到现在资金的融通，并非没有这笔资金，如果贴现率太高，则持票人取得融通资金的负担过重，成本过高，贴现业务就不可能发生。（4）资金使用范围不同。持票人在贴现了票据以后，就完全拥有了资金的使用权，他可以根据自己的需要使用这笔资金，而不会受到贴现银行和公司的任何限制，而借款人在使用贷款时，要受到贷款银行的审查、监督和控制，因为贷款资金的的使用情况直接关系到银行能否很好地回收贷款。（5）债券债务的关系不同。贴现的债务人不是申请贴现的人而是出票人即付款人，遭到拒付时才能向贴现人或背书人追索票款，而贷款的债务人就是申请贷款的人，银行直接与借款人发生债务债权关系。（6）资金的规模和期限不同。票据贴现的金额不大，每笔贴现业务的资金规模有限，可以允许部分贴现，票据的期限较短，而贷款的形式多种多样，期限长短不一，规模一般较大，贷款到期的时候，经银行同意，借款人还可以继续贷款。四、论述题1、简述当今国际金融改革的重点。【答案解析】来源对货币金融学最后几章内容的理解。本题内容比较广，没有什么标准的答案，大致列出六到八条即可，每条内容适当多说点东西。2、最近我国频繁使用和扩大再贷款的货币政策工具，简述再贴现的货币政策效果及其货币政策传导机制。【答案解析】来源货币金融学第17章。再贴现政策是中央银行对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资时所作的政策规定。再贴现政策一般包括再贴现率的确定和再贴现的资格条件。它不仅影响商业银行的筹资成本，限制商业银行的信用扩张，控制货币供应总量，而且可以按国家产业政策的要求，有选择地对不同种类的票据进行融资，促进结构调贴现政策的传导机制：中央银行提高或降低贴现率，就会造成商业银行的存款准备金减少或增加，进而又会引起货币供应量减少或增加；与此同时，由于商业银行的存款准备金减少或增加，将会导致银行同业拆借市场利率提高或降低，进而又会引起市场短期利率和长期利率提高或降低。即：中央银行对商业银行和贴现机构再