研究中小企业的融资策略

暨南大学本科毕业设计（论文）

诚信声明

我声明，所呈交的毕业论文是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺，论文中的所有内容均真实、可信。

毕业论文作者签名：签名日期：年月日

研究中小企业的融资策略

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30

中小企业的融资策略探究

[摘要]中小企业在国民经济发展中发挥了重要作用，例如促进就业、繁荣经济、推动创新等方面。但中小企业融资问题一直是制约其发展的“瓶颈”。这需要创新中小企业融资模式来解决其融资难问题。本文首先介绍了中小企业融资的相关概念与理论，包括中小企业概念与界定，中小企业融资方式；然后，对我国中小企业融资的现状进行分析；接着从国家、企业等角度分析了造成中小企业融资难的原因；再次，为缓解中小企业融资难问题，笔者提出了创新的中小企业融资方式——中小企业信贷融资模式。最后笔者提出了中小企业信贷融资的发展建议与措施。

[关键词]中小企业；融资方式；信贷融资方式创新

目录

TOC\o"1-3"\h\u

19784

前言

3

29775

1绪论

3

5031

1.1文献综述

3

19076

1.2研究框架

5

12464

2研究我国中小企业的融资问题的意义

6

16781

2.1中小企业的界定以及企业融资的概念

6

22982

2.1.1中小企业的概念

6

12767

2.1.2中小企业界定标准

6

952

2.2我国中小企业的国民经济的地位与作用

7

2675

2.3研究中小企业融资的意义

7

8541

2.4我国中小企业目前的融资渠道

9

15230

2.4.1间接融资

9

28648

2.4.2直接融资

11

11254

3我国中小企业融资现状与融资问题的探析

12

1759

3.1我国中小企业的融资现状

12

14365

3.1.1国家对中小企业信用歧视

12

20708

3.1.2我国中小企业缺少在资本市场直接融资的途径

12

27064

3.1.3必要的金融服务中介机构缺乏

13

31666

3.2我国中小型企业融资问题

13

24212

3.2.1企业自身问题

14

8432

3.2.2政府方面的问题

15

14464

3.2.3银行方面的问题

16

14039

3.3我国中小企业融资渠道的创新与应用

17

2545

3.3.1动态动产质押贷款

17

3763

3.3.2信用担保贷款

18

3304

3.3.3中小企业联保

19

6348

3.3.4拓宽中小企业融资渠道政策建议

20

7626

4对我国中小企业融资困境的对策思考—以德胜钢铁有限公司融资为例

22

8251

4.1对德胜钢铁有限公司的融资情况的概述

22

597

4.2对德胜钢铁有限公司的融资方式和渠道等的分析

23

1713

4.3德胜钢铁有限公司融资产生的效益

23

1234

4.4德胜钢铁有限公司融资的经验与教训

24

1858

4.4.1建立健全德胜钢铁公司信息披露制度

24

28204

4.4.2德胜钢铁公司应该积极进行融资创新，拓宽融资渠道

25

171

结论

26

32169

参考文献

27

研究中小企业的融资策略

前言

1绪论

1.1文献综述

在目前的社会经济条件下，中小企业的融资难已成为影响其发展的主要因素，进而影响到整个国民经济的协调稳定发展。在此种情况下我国学者对我国中小企业融资问题进行了研究。

罗正英提出中小企业财务信息不健全导致的信货市场信息不完全，是制约中小企业融资能力的直接原因，进而从信誉链角度研究中小企业融资困境，认为调整中小企业财务信息结构和披露方式，建立“大企业监督式财务制度”，并最终形成大企业与中小企业的信誉链结构，是中小企业摆脱融资不利地位的重要途径。

林毅夫从金融体系的功能、有效配置的依据出发，认为中小企业信用贷款前提是建立全国性信用体系、征信机构、担保体系及政府、市场机制。段卫平等通过银企博弈分析，提出解决银企不合作的对策是发展中小企业信用担保和中小金融机构。曹永华认为，应建立建全中小企业贷款融资体系和信用担保体系，建立国家和地方的发展基金解决中小企业融资难问题。

阎坤（2006）指出，即便是在市场主导型金融体制下，通过银行等中介机构进行的间接融资仍然是中小企业最为重要的融资渠道，这既是小企业融资领域的基本经济规律，也是英国以及其他发达国家中小企业融资体系的重要特点。在我国资本市场还不发达，中介型市场居于主导地位、且资本市场还不规范的条件下，健全和完善中小企业的间接融资体系就成为促进中小企业融资最为紧迫而重要的内容。

杨元杰（2006）认为，应鼓励和引导商业银行开展针对中小企业的差别化、个性化服务是完善我国中小企业间接融资体系的首要内容。一方面需要政府大力倡导和鼓励商业银行开展具体针对中小企业的差别化服务，另一方面商业银行也应从竞争和提高经营效益方面积极开发针对中小企业的金融产品，同时针对差别化服务和中小企业的特点完善风险控制体系，健全风险控制手段，提高其风险控制能力。另外，商业银行开展针对中小企业的差别化服务不应只考虑其抵押和担保等物质实体，还应该重视企业计划、现金管理等管理和企业制度方面的软因素，并以此发挥金融系统的激励和约束作用。

林毅夫，李永军《中小金融机构发展与中小企业融资》（2001）分析了中小企业在我国现阶段经济发展中的重要性,指出我国劳动力相对丰富、资本相对稀缺的要素禀赋特色,使得劳动密集型中小企业在很长一段时间里会是我国企业组织中最有活力的构成部分。但是,在推行“赶超”战略的计划经济时期,为了支持不符合我国比较优势、不具自生能力的重工业的生存和发展,我国建立了以大银行为主的高度集中的金融体制。大型金融机构天生不适合为中小企业服务,这就不可避免地造成我国中小企业的融资困难。认为不同的金融机构给不同规模的企业提供金融服务的成本和效率是不一样的。

陈建民

《

中小企业融资问题研究

》（2002）分析了我国发展中小企业的重要意义后，针对中小企业发展中遇到的普遍问题资金短缺，从金融的角度，结合国内外中小企业融资的成功经验和我国的现实情况，对我国中小企业的融资问题，特别是高科技中小企业融资安排，进行了深入分析和研究。首先，从银企关系、企业定位、政策配套和金融服务等方面，详细分析了中小企业融资问题的成因及各种表现形式。然后，为有效解决中小企业发展中遇到的资金问题，根据我国中小企业所处的发展阶段、具体环境和自身特点，结合我国金融市场的现状和未来发展趋势，从改善企业内源融资条件、拓展间接融资渠道、注重直接融资手段、国家政策取向、金融工具创新等方面，提出相应的对策建议。

徐洁勤（2003）提出了一种通过融资公司融资的策略。为了实现金融资源从拥有者（商业银行）流向需求者（中小企业），并避免单纯的中小企业信贷可能出现的问题，发挥产权融资的优势，设计一类专门从事中小企业产权投资的中介机构，充当将信贷资金转化为产权资本的“桥梁”，不妨称这类中介机构为中小企业融资公司（SmallandMedium-sizedBusinessFinancingCompa-ny，简称SMFC），它们不但向中小企业注入资金，从而拥有企业部分产权，而且还提供人才支持。SMFC通过向银行借款，将信贷资金与自有资金结合在一起投入其选择的中小企业，实现金融资源由商业银行向中小企业的流动。政府对中小企业融资的支持以信用担保形式出现，但不同于直接为中小企业提供担保，在此模式下，政府为SMFC获得银行贷款提供担保。

1.2研究框架

本文首先从我国中小企业融资的意义开始谈起，分析中小企业的界定以及企业融资的基本概念。接下来通过我国中小企业融资的现状进行分析，总结出我国中小企业融资难的缘由，提出解决的策略。在论文的最后通过对案例进行实证分析。

2研究我国中小企业的融资问题的意义

2.1中小企业的界定以及企业融资的概念

2.1.1中小企业的概念

中小型企业或中小企业，简称中小企，是指在经营规模上较小的企业，雇用人数与营业额皆不大，此类企业通常是由单一个人或少数人提供资金组成，因此在经营上多半是业主直接管理而较少受外界干涉。

2.1.2中小企业界定标准

中小企业的界定标准和界定标准量，因不同国家、各自的经济发展阶段不同，其水平和状况不同，甚至中小企业界定目的不同，对中小企业的界定标准和界定标准量也不尽相同。无论是在我国还是在西方，中小企业界定标准大都采取就业人员、资产负债总额和销售额(或销售量)三项指标。例如日本对于制造业中中小企业的界定为：资本金在3亿日元以下并且经常雇用的从业人员为300人以下的公司以及从业人员在300人以下的个人企业。在西方，国家对中小企业经济发展方面给予很大的扶持和优惠，为了避免不应享受扶持和优惠的大型企业挤进中小企业标准范围，中小企业界定标准是很严格的。在中小企业界定标准和界定标准量方面，随着经济形势的变化也对界定标准和界定标准量进行调整和变化，例如物价水平的变化和生产能力水平提高等。因此，各国对中小企业的界定标准与界定标准量也不是不是不发生变的。

2.2我国中小企业的国民经济的地位与作用

中小企业已成为中国国民经济发展和协调其运行的最基本的力量。中小企业在中国的生产系统是最基本的位置，在吸纳和接收更多的就业和保持经济持续稳定运行或培育新的经济增长点，创造更多的物质财富，包括许多等方面的巨大作用，早已经越来越多地认识。但是，由于市场导向的中小企业不断发展壮大，使得原本僵化的国有企业特别是国有垄断企业经营机制的转换与制度创新安排，以使我国经济保持了多年的持续高速增长，我国经济从短缺相对过剩。同时，由于中小企业特别是非国有经济产权制度改革比大企业尤其是国有大型企业存在的阻力和压力要小得多，使中小企业更容易摆脱原有的生产关系制约并得到长足的发展，因此中小企业的发展企业应成为我们关注的焦点。

2.3研究中小企业融资的意义

中小企业融资问题是一个社会问题，涉及社会的方方面面。因此，只有全社会来解决中小企业融资困难的认识到问题的重要性和迫切性，从思想上形成共识，可以在行动的形式配合，有助于问题的中度和解决。

第一，我国中小企业融资问题的解决我国大型企业和整个国民经济的发展有着重要的意义。许多中小企业的快速发展已成为中国经济新的增长点。大企业和小企业的金字塔尖，是少数大型企业，而塔是大量中小企业。大型和特大型企业发展必须有众多中小企业的支持与合作，大集团的发展中应建立中小企业的健康和发展基金会。因此解决中小企业融资问题保持中国经济实力，提高经济效益，促进产业结构调整，发挥重要作用。

第二，中小企业融资问题的解决方案在促进社会的稳定，具有重大的社会意义。大量中小企业不仅创造了可观的份额的国家财富，而且还提供了一半以上的就业机会。目前我国国民经济处于调整期，国有企业的改革中最困难的问题是：安置富余人员，如果能有效地开展中小企业，中小企业在促进就业的作用，中小企业为大企业配套服务，从事专业生产和经营的企业集团，以吸引更多的劳动力，创造市场活力，减轻了企业的负担，可以调整这个赢得更多的空间。

第三，研究中小企业融资问题的国内金融机构具有更重要的意义。目前，国内金融机构和外资金融机构可能面临的竞争，客户竞争失败，资产质量持续恶化。目前国内银行的效率在很大程度上取决于一系列行之有效的外资企业和民营企业。外资进入中国，外国房地产大亨与外国金融资本有一个长期的信用合作，在所有方面的劣势，金融业是很难在短时间内争取海外客户有优势。在中国的企业群体，中小企业是最具活力和增长，他们的体制，机制，管理等方面的优势，和许多高科技企业。国内金融机构可以通过发挥人力成本优势，为中小企业提供个性化的服务，形成了基本的客户群，在长期的合作中建立了稳定的关系，以减少威胁的外资银行，形成一个更稳定的基础。因此，国内金融机构对中小企业为客户开发，可以大大提高自身的竞争力。

2.4我国中小企业目前的融资渠道

在我国，中小企业融资渠道主要有内源融资和外源融资。内源融资主要是指企业的自我积累机制，企业通过自身产生的盈余和经营活动进行融资，即企业利用自身所拥有的资金满足本身的资金需求。主要有企业的折旧准备金、留存盈余、固定资产变现的流动资金来转移。因此，内源融资能力主要取决于企业的净资产规模、利润水平等因素。内源性融资对企业的资本形成具有低成本性、原始性和抗风险性等特点。外源性融资是指企业通过其外部的借款或投资者的筹集资金，而不是经过企业自身内部的经济活动以获取资金。外源性融资一般是通过金融中介的作用来确保的，主要有间接融资和直接融资。

2.4.1间接融资

间接融资的意思就是我国目前的中小型企业他们所采取措施中的最主要也是最普遍的融资渠道，间接融资主指企业向商业银行或其他金融机构申请贷款。间接融资是通过以下几点来进行的:

(1)信用式贷款

信用贷款时指按照一定的期限和利率，根据借款企业的信用度来确定贷款的方式。在信用贷款的业务中，极为重视贷款前的调查，对申请贷款的企业资金情况、信誉、还债能力等进行详细的调查和审核，以保证资金的安全。信用贷款一般适用于被资信评估机构评定为A级的企业和虽然未列入贷款要求的评定范围，但关联到国计和民生的企业。由于单一中小型企业在国民经济中的地位是比较低的，同时，中小型企业存在原有的信用不足，所以，中小型企业相比大型企业来说获得信贷的能力非常有限。

(2)抵押式贷款

抵押贷款是指申请贷款的各企业以一定的抵押品来作为物质保证向银行贷款的信贷形式。抵押品可以是不动产，也可以是股票、订货提单、国库券或其它有价值的证券等。

(3)担保式贷款

担保贷款事指申请贷款的各企业以第三方作为担保人的贷款方式。这种贷款方式由于借款企业与第三方签定，在借款企业不能履行或不履行归还贷款的义务时由第三方担保人承担或履行连带责任，一旦发生信贷纠纷，银行可向法院依法对担保人提起诉讼，并要求其担保人归还贷款。

(4)贴现式贷款

商业汇票贴现是指商业汇票的持票人在汇票到期以前，为了筹得资金将票据转让给银行，银行扣除其贴现利息后，将票面余额全支付给企业的融资形式。商业汇票贴现不只是一种债权的转移，也是银行的一种授信方式。通过其票据贴现间接向票据承兑企业发放贷款。

(5)民间式借贷

民间借贷其规模和频率常与其区域经济发展息息相关。在中小型企业经济较发达的地区，民间借贷的供需水平一般较高。这种民间借贷活动，从地域上来说，农村较城市活跃;从借贷关系上来说，借贷活动一般在有限的社区范围内，借贷双方多数具有邻里、亲友或生意伙伴及其他社会关系;从借贷的价格上来说，利率一般常参照同期金融机构贷款利率水平及季节、地区、资金供需状况而定，常为银行贷款利率的1.5倍左右。

(6)投资基金或风险投资

国外非公开权益市场投资主体多数为富裕的个人或家庭、资金有盈余的企业以各种金融机构，而我国的情况有所不同，多数投资基金的主要投资者是各级政府的财政部门和科委。另外，国外非公开权益市场上投资组织的形式或为企业、个人、金融机构，又或为由上述主体组成的较有限的合伙制中介机构。其中有限合伙制机构方式被认为是较有效的投资组织方式。但在我国多数人都认为投资基金应该是上市的公众公司，所以，许多基金以“中小型企业发展投资基金”的名义公开发行基金的份额募集资金，但资金多数投资于相关联的房地产公司，其余的则投资于股票市场或期货市场。由于投资组织形式、投资主体、资金筹集方式等许多方面存在着很大的差异，各种投资基金对于中小型企业权益资本融资起到的作用很小。

2.4.2直接融资

直接融资指以债券或股票的形式公开向社会筹集资金的融资渠道。这种筹资方式只有公司制的中小型企业有权使用。而且，一般公司制的中小型企业的股票和债券只能以柜台交易方式发行，只有极少数符合其严格条件的公司制中小型企业才能在市场获得公开上市的机会或进入二板市场进行融资。

(1)股票式融资:是指企业通过其在股票市场所发行股票获得资金的方式。因在股票市场上所发行的股票对企业有一定的审核标准，我国大多数中小型企业难以达到这些审核标准，因此在二板市场和柜台市场没有建立之前也很难以成为中小型企业资金的主要来源。

(2)债券式融资:是指企业通过其在债券市场上发行债券所获得资金的方式。目前，债券融资面临的问题与股票融资大致一样，但从融资成本来看，债券融资相对于股票融资较少，故企业在进行融资方式的选择时，常优先选择债券融资。

3我国中小企业融资现状与融资问题的探析

3.1我国中小企业的融资现状

3.1.1国家对中小企业信用歧视

中央为了把企业搞活，提出了“抓大放小”的方针政策，要求银行要重点支持大型企业，确保大型企业的信贷工作，对于中小型企业的信贷在保证大企业的基础上才予以考虑，造成了对中小企业的信用歧视，以至于银行部门在对大企业和中小企业融资问题上的不均衡。对中小企业信贷需求的重视严重缺乏。长期以来，这样的观念，在政府和银行方面都存在，都以为大型企业都是国有的，贷款给大型企业不会造成国有资产的流失。而对于中小型企业大则认为多数是私营企业，贷款回收不好，信誉差，效益不稳定，国有资产容易流失，因此银行对中小型企业信贷十分慎重，条件较为苛刻。虽然现在较以前有所改善，但这种现象仍然存在。

3.1.2我国中小企业缺少在资本市场直接融资的途径

从我国股票市场来看,对新股的发行一直实行严格的总量控制、计划管理的方案。1997年以后,证券主管部门对各地、各部门不再分配股票发行的数额,而是分配新上市企业的数量。为了筹集更多的资金,各部委、各地都极力推荐大公司上市，因此中小型企业进入证券市场融资十分困难。各企业的债券市场表现为，我国企业债券的发行受到政府的严格控制，每年要根据国家宏观经济的具体运行情况，才能确定企业债券的发行规模,并具体分配到各地、各部门。中国人民银行负责批准债券发行的品种、期限和利率，中国证监会负责审查债券是否符合上市交易的资格，并做出是否允许其在交易所上市交易的审批决定。这些苛刻的条件对中小型企业取得发行债券融资的资格有了很大的阻碍。

3.1.3必要的金融服务中介机构缺乏

据调查，“小企业管理局”这样的机构,在美国不难看到。它主要的工作是为中小企业提供管理咨询、金融支持和人员培训,是美国中小企业特殊信贷融资机构。而我国融资市场是短缺与过剩并存,一方面投资公司和金融机构有大量资金没有投向；另一方面中小型企业又很难获得这部分资金。多数中小型企业缺少足够的资本来抵押贷款,所以只能靠担保贷款,因此更需要成立相应的中介服务机构以“平衡”双方的供应需求。但从目前的状况来看,专门为中小型企业提供相应担保服务的机构不多，即便有的地方建立了这种担保机构,也因此机构担保基金不能避免自身风险、资金来源不足等多方面的问题而很难有效运作。

3.2我国中小型企业融资问题

3.2.1企业自身问题

第一，产品技术含量相对较低，经营管理水平相对差。中小型企业所处的行业多数是竞争较强的行业，由于企业规模较小，产品技术含量较低，多数企业仍然处于粗放的经营阶段，资源浪费非常严重。此外，经营者素质和企业管理水平较低，经营中存在不少违规和无序问题。这些中小型企业仍滞留在一般工业品加工和劳动密集型领域，深受经营者素质、融资能力、技术开发的能力等方面的制约，其产业升级方面的进展也非常缓慢，中小企业的经营存在着较大的而且是不稳定性的问题，因此，融资的风险性较大。而且加上中小企业经营道路艰难、包袱沉重、效益不佳，部分企业其资产的负债率非常的高，自身的信誉又较低，以致于银行的贷款大范围、大数量的逾期欠息，信用环境越来越恶化。所以银行在选择中小企业的时候会比较谨慎。

第二，企业资信不高，财务的制度不够健全。由于财务制度相对不健全，企业信息的透明度就会较差，导致其资信较低。据2009年的调查显示，我国中小型企业55%以上的财务方面管理不够健全，许多中小型企业欠缺足够的财务的审计部门批准的良好而且能连续性经营纪录和财务报表。另有相关调查，我国中小型企业有60%以上都采用的信用等级都是3B或者3B以下，为了避免风险，银行方面新增的贷款的80%都会集中于3A或者2A类的企业。

第三，信用意识较淡薄，信用缺失的问题较严重。信用意识方面的淡薄和企业群体的信用缺失方面的现象，更加剧了我国中小型企业贷款的难度。一些中小型企业经营出现问题后，不是在进一步加强经营管理、改变产品的结构、开辟市场上做努力，而是想尽办法法拖欠贷款和利息，这不仅给金融信贷机构资金安全造成很大的威胁，而且极大地降低了企业的信用，加剧了中小型企业的贷款难度。中小型企业转制过程中常出现的逃避银行债务的现象是当前企业信用环境恶化，道德风险加剧的一个重要表现。

3.2.2政府方面的问题

第一，缺乏为中小企业服务的中小金融机构。与经济的多层次相对应，金融信贷机构体系也应是多层次发展的。然而，这种多层次发展在我国正处于一种断层和错位的阶段。在银行金融体制中，像国外那样为中小型企业服务的贷款担保组织、中小型企业服务中心、中小企业同业协会、贷款担保基金会等可为中小型企业提供有效金融信贷服务的中小型金融机构还没有真正建立起来，这不免给我国中小型企业的融资造成一些困难。

第二，中介服务机构职能错位。市场中介服务机构职能错位，使中小型企业信贷抵押担保难度更大，融资成本的增加，遏制了企业信贷需求的信念。为了避免风险，信用社、银行除少数大型中企业外，几乎不发放信贷，无论期限长短、金额大小，客户如要取得贷款必须凭以往的信用纪录并办理抵押担保手续。这种方案，把众多尚无信用纪录、盈利纪录的科信用纪录、技型企业排斥在外。银信部门对抵押物很难做出有效管理、担保体系相对不健全等原因，给银信部门的运作带来诸多不便。

第三，小型企业服务的直接融资渠道未建立。我国的资本市场建立已经近二十年了,但只有深沪两个证券交易市场，多层次的信用纪录、证券发行尚未建立，因现有的企业债券市场、股票市场进入门槛很高，使中小型企业几乎不能直接利用资本市场进行融资。按《公司法》的有关规定：股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行，公司股本的总额不可以少于五千万；开业在三年以上而且要连续三年盈利；股本规模相对较小，但对业务要求可能较严。按照目前我国的主板市场其上市的标准,中小型企业发起人其认购的股本的数额不能少于三千万元,股票发行后公司股本总额不低于五千万元。不能看出，这样高的“门槛”使得我国绝大多数中小企业无法在证券市场进行融资。

3.2.3银行方面的问题

第一，贷款制度严格。银行对企业进行融资要求过高，一般银行要求贷款必须要求抵押或者就行担保，但是我国中小企业由于受规模自身实力薄，能够用以担保之物非常有限，同时我国很少有愿意为中小企业提供担保的机构，这导致了银行在一定程度上已经把融资的“门槛”提高到我国中小型企业能力范围之外，这往往使得我国中小企业无法获得贷款。

第二，信用担保体系不完善。影响银行对企业提供必要贷款的一个重要因素是我国企业缺乏信用担保和信用评价体系,银行曾因为宽松的信贷政策导致银行风险加大。目前我国信用担保体系还存在许多不完善的地方,首先国家在信用担保体系立法方面缺少完善的法律规范制度,根本就没有建立相关的法律法规。其次,我国缺乏具有良好信誉的专门信用担保机构,就是建立有专门信用担保机构，但担保机构的投资规模不大,投资担保机构缺少必要的专业性操作人才,不能在实际中好好的给企业进行担保，再加上整个信用担保行业的管理水平相对来说不是很高,没有建立完善的风险分担机制,市场非常混乱，致使市场存在的风险过大,信用担保行业还没有走上全面的专业化、正规化经营道路。受此次全球性金融风暴影响，致使银行等相关的金融机构加大了对信用贷款的审批力度,绝大多数的银行贷款需要抵押品或者担保法人，没有一定抵押品或者担保人，银行是不给提供贷款。

3.3我国中小企业融资渠道的创新与应用

传统的融资模式已近远远不能够支持中小企业的资金需求，为了缓解中小企业融资难这一历史性难题，本文提出了发展信贷融资这一新兴融资方式，中小企业的信贷融资可以通过以下几个途径来实现。

3.3.1动态动产质押贷款

由于企业的原材料、半产成品、产成品等具有很强流动性，金融机构对动产物流跟踪、仓储监管、价格监控等方面都面临着很大挑战，这给银行等金融机构贷款带来巨大风险。动产质押一向不受商业银行青睐，即使中小企业有再多动产，也无法获得银行贷款。动态动产质押融资模式使动产具有可质押性，将大大拓宽中小企业信贷融资渠道，在一定程度解决中小企业融资难的问题。

动态动产质押融资模式是银行接受企业动产做为质押，借助第三方物流仓储企业对企业物流进行监管并对抵押物价值进行控制，向贷款申请企业进行融资的业务模式。也就是说，首先，融资企业将动产放入第三方物流，把货物仓单交给银行并提出贷款申请。物流企业对货物验收、价值评估，并据此向银行开具证明性文件，银行根据申请与价值评估资性证明对企业提供贷款。动态动产质押融资的实质上是通过创新担保方式来实现中小企业的信用问题，使动产具有可质押性，改变以往中小企业信贷融资缺少有效担保抵押局面。银行考察的重点不再是企业地产与设备情况，而是中小融资企业作为质押物的动产价值。在动态动产质押业务中，商业银行通过第三方物流对动产进行监管，防范道德风险与逆向选择，有效降低银行信贷风险。通过动态动产质押业务模式，银行能够更加灵活开展质押贷款业务，发挥动态动产质押对中小企业信用再造功能，帮助中小企业解决融资问题。

3.3.2信用担保贷款

信用担保指的是企业向银行融通资金时，根据合同的约定，由担保机构以保证方式为债务人提供担保，如果债务人不能依约履行债务，由担保机构承担合同约定偿还责任，保障银行债权实现的金融支持方式。信用担保属第三方担保，基本功能是保障债权实现，促进资金融通。

中小企业信用担保的建立，能够简化银行对中小企业贷款程序，降低管理的成本。信用担保机构可以应付银行偿付危机，降低银行不良贷款，刺激银行开拓新信贷业务，降低信贷的风险。信用担保体系，和一般企事业单位非专业性担保相比较，因其克服了自发性、零散性，信用担保体系能够集中地、系统地按照特定目标，根据自身实力和信誉承担数倍于其资产担保责任，这种信用担保具有放大倍数功能，在社会资源配置的过程中，可发挥经济杠杆作用。中小企业信用担保缺陷主要是结构性的缺陷，即机构数量和担保贷款金额上，政府担保份额过高，民间资本型担保比重不足；经营性缺陷，即资金补偿的机制、风险分散的机制、担保品种与担保人才缺乏。

3.3.3中小企业联保

中小企业联保贷款指的是由同一专业市场、同一协会、商会、工业园区内，无关联关系及直系亲属关系3-5家企业自愿组成联户联保小组，共同担保贷款。当中小企业短期的资金流转出现困难，可通过保兑仓业务对其预付账款进行融资，获得银行短期信贷支持。对有融资需求的中小企业来说，保兑仓业务能够实现企业杠杆采购与生产商批量销售。中小企业通过保兑仓业务获得分批支付货款并分批提货权利，不用一次性支付全额的货款，这能为其提供融资便利，有效解决中小企业全额购货融资困境，缓解短期资金压力。在产品销售阶段，应收账款融资模式指的是中小企业对供应链上核心大企业应收账款单据凭证作为其质押担保物，向商业银行申请期限不超过应收账款到期日短期贷款，银行为处于供应链上游中小企业提供融资的方式。在这种融资模式下，参与者是中小企业、核心大企业与银行，债务企业在运作中起反担保作用，一旦融资企业出现了问题，同时债务企业将承担弥补银行损失连带责任。因此，银行不再过多的关注融资企业资产规模、资产负债情况与企业整体资信水平，而关注企业之间贸易合同，依据融资企业产品在市场上被接受的程度与产品盈利情况、下游企业的还款能力、交易风险。核心大企业因其良好资信实力，以及与银行之间长期稳定信贷关系，在为中小企业融资过程中起反担保作用，一旦中小企业无法偿还，核心大企业将承担相应偿还责任，降低银行贷款风险。

3.3.4拓宽中小企业融资渠道政策建议

解决中小企业“融资难”问题是一项系统工程，涉及融资体制、信用环境、企业自身及融资机构的服务意识和服务水平等诸多因素，需要综合协调、配套解决。建议遵循三项原则：一是贯彻产业政策和就业优先原则；二是完善对中小企业金融服务的政策激励原则；三是坚持独立审贷、自主发行的市场运作原则。

（1）建立健全中小企业金融机构组织体系

允许新创设立或改建设立区域性股份制中小银行和合作性金融机构，有条件的地区可探索设立专门为中小企业服务的政策性银行。城市商业银行和城市信用社要积极吸引非公有资本入股，进一步壮大和完善为城镇中小企业融资服务的实力和小企业入股，加快改善股权结构，加大对农村中小企业的信贷服务力度。

（2）鼓励各类银行增加对中小企业的信贷力度

通过税收支持、扩大利率浮动幅度以及再贷款、再贴现等方式，鼓励国有商业银行、股份制银行和政策性银行提高对中小企业的贷款比例，合理确定中小企业贷款期限和额度，切实发挥银行内设中小企业信贷部门的作用。要鼓励政策性银行依托地方商业银行和担保机构，开展以中小企业为服务对象的转贷款、担保贷款等业务。

（3）鼓励针对中小企业的金融创新

要针对中小企业自身特点，改进对中小企业的资信评估制度，对符合条件的中小企业发放信用贷款，开展授信业务；对有市场、有效益、有信用的中小企业，拓展公司理财和账户托管业务；放宽融资租赁公司的准入条件，支持开办融资租赁；开展专利权、商标权等无形资产质押贷款试点。支持中小企业依照有关规定利用国际金融组织投资和使用国外贷款。鼓励保险机构开展面向中小企业的产品和服务创

新，改进对中小企业的服务方式和手段，进一步发挥典当在中小企业融资中的积极作用。

（4）拓宽中小企业直接融资渠道

推进多层次资本市场建设，继续发挥主板市场作用；在完善现有中小企业板块基础上，加快建立中小企业上市育成和辅导体系，适时启动创业板市场；逐步扩大证券公司代办股份系统的功能；整合和规范现有产权交易市场，为非公有制企业股权转让提供服务；继续推动中小企业境外上市工作。鼓励符合产业政策的中小企业以股权融资、项目融资等方式筹集资金我。允许符合条件的中小企业探索债权融资方式。通过税收政策开展创业投资。推动建立中小企业投资公司。

（5）建立和健全中小企业信用担保体系

鼓励非公有制经济设立商业性或互助性信用担保机构，以中小企业为服务对象的信用担保的机构经核准可免征营业税。加快建立全国中小企业信用再担保机构，鼓励有条件的地方建立中小企业信用担保基金，建立和完善信用担保的行业准入、风险控制和损失补偿机制。加强对中小企业信用担保机构的监管，建立担保业自律性组织。

（6）推进中小企业信用体系建设

研究建立适合中小企业特点的信用征集、评级、发布制度以及奖励惩戒机制，建立和完善企业信用档案数据库，推进中小企业信用档案试点。对资信等级高的中小企业，应简化工商年检手续，逐步实行备案制。加强中小企业内部信用制度建设。

4对我国中小企业融资困境的对策思考—以德胜钢铁有限公司融资为例

4.1对德胜钢铁有限公司的融资情况的概述

1993年鄂州市德胜钢铁有限公司成立之初是以集体名义出现，除去现任总经理个人的投资外，其余部分全通过村民集资解决，随着企业规模的不断扩大，企业采取了与公检法司等执法部门联合办厂的方案，对上述部门的集资采取高息回报的方式，不仅为企业赢得了继续发展的大量资金，也为企业创造了较好的外部环境。通过三年的发展企业的自身积累不断增加，对外影响不断扩大，企业开始利用其自身的优势向银行信贷，为降低财务的支出，企业在归还相当一部分的高息集资后，依靠其自身的累积完成了废气发电，使企业做大做强、注重环保的新企业形象得以立足。

在不断扩大企业规模的过程中，企业采取了做大做强、商业性占用、商业银行贷款三种方式并举的方针，并依靠自身较强的产品质量，企业开始走横向发展的道路，通过与国家520家大型企业之一的武汉钢铁集团深化战略合作伙伴关系，赢得了武汉钢铁集团的信任并获得了武汉钢铁集团的投资1000万元。与武汉钢铁集团的合作扩大了企业在当地的影响，以国有商业银行投入资金500万元为代表，股份制商业银行、农村信用社等4家金融机构与企业建立了合作关系。

鄂州市德胜钢铁有限公司成立时为集体性质，企业占用集体的所有资产企业每年定额补偿。2000年企业逐步发展壮大，现任总经理等一次性买断鄂州市德胜钢铁有限公司的所有权和经营权，出资380万元成立了鄂州市德胜钢铁有限公司。2002年武汉钢铁集团注资1000万元，原股东追加投资200万元，其中武汉钢铁集团股份占比62%，其按照每年10%的收益收取固定利息。

4.2对德胜钢铁有限公司的融资方式和渠道等的分析

当前，鄂州市德胜钢铁有限公司面临着资金筹措困难、融资能力下降的局面，解决鄂州市德胜钢铁有限公司的融资问题，最关键的是要找到可行的、有效的方式和融资渠道，以解决鄂州市德胜钢铁有限公司资金紧张的“断炊”问题。解决鄂州市德胜钢铁有限公司融资问题应分三步走：第一解决流资问题，以确保企业正常生产能力的发挥，提高企业的盈利水平和自我积累能力；第二，采取多措施多渠道来吸引投资者，加快完成高炉项目，降低能耗和成本，提高综合效益；第三，提高企业综合素质，增强长期融资的能力。在融资方式上，除了传统的民间集资、银行借款等方式外，还应充分利用企业的风险投资、价值融资、项目融资、股权融资、租赁融资等新的方式和融资渠道。

4.3德胜钢铁有限公司融资产生的效益

1.流资方面。2006年鄂州市德胜钢铁有限公司流资供应为1200万元，实际需要2600万元（按20天库存原材料计算），实际差额1400万元。而且，上述算法仅是按照2006年原材料价格，考虑到国际铁矿石价格上涨70%以上，这一流资需求也将水涨船高。

2.固定资产项目方面。鄂州市德胜钢铁有限公司所需450立方米高炉项目资金缺口3000万元，否则，项目很难建成，己投入的4000万元的资金就不能产生任何效益。所以，按照上述实际情况来保守测算，鄂州市德胜钢铁有限公司资金需求量约为4400万元，再考虑到铁矿涨价等因素，实际资金需求与销售百分比法测算的数值5157万元较接近。综合所述，鄂州市德胜钢铁有限公司2007年所需外部融资为3649万元。而通过新的融资方式及渠道，德胜钢铁有限公司填补了这些空白。

4.4德胜钢铁有限公司融资的经验与教训

4.4.1建立健全德胜钢铁公司信息披露制度

德胜钢铁公司会计信息的主要使用者是银行金融机构、政府机构及其他相关协作机构。大量的、详细的会计信息披露与严格审计，会增加信息的披露成本，另外德胜钢铁公司信息的披露行为必须通过政府行为，用制度的形式履行德胜钢铁公司的会计信息披露义务。所以，建立一种披露范围较小、简便有效的和审计要求较低的会计信息披露制度，是解决德胜钢铁公司融资障碍的一种有效方式。首先建立健全正确的会计信息生成制度，包括成立会计机构，确定会计核算方法和流程，配备会计工作人员，会计报表的报送和编制、成本核算方法、审批程序等。其次，根据德胜钢铁公司特点来确定信息的披露方式，即对外提供简要形式的财务报告体系，包括不含报表附注的简要的资产负债表、简要现金流量表、简要利润表等;但对银行或其他外部资金提供者来说，还应提供较详细的财务报表信息，他们主要注重企业的偿债能力和盈利能力，因此在披露的财务信息内容中还应当包含较常用的指标。除此之外，德胜钢铁公司还应和大企业一样加表附注，才能使财务信息的内容结构更加健全，财务信息透明度提高。

4.4.2德胜钢铁公司应该积极进行融资创新，拓宽融资渠道

目前，在德胜钢铁公司把融资目光过多的地集中在证券市场和银行贷款上，很少考虑到利用其他渠道和工具进行融资，造成了融资视野较为狭窄的现象。尽管目前我国的融资工具品种较少，但除证券市场和银行贷款以外，还是有一些新型工具如