高新技术企业融资问题研究 会计学专业

题目（中文）：高新技术企业融资问题研究（外文）：ResearchonFinancingProblemsofSmallandMedium-sizedEnterprises:ACaseStudyofHigh-techCompany目录TOC\o"1-2"\h\z\u14207_WPSOffice_Level11引言 12.中小企业融资概念和理论基础 22.1融资概念 22.2理论基础 23.高新技术企业融资现状分析 23.1依靠内源融资方式融资不稳定 33.2依靠外源融资方式成本高 33.3依靠直接融资方式获取资金难 34高新技术企业融资困难原因分析 34.1企业自身实力不足 34.2内部财务管理混乱 44.3政府出台财政政策对中小企业扶持力度不足 54.4商业银行信贷支持力度不够 54.5股票融资门槛过高 65解决高新技术企业融资问题的建议 65.1加强企业自身实力 65.2应加强内部财务管理 75.3加强政府对中小企业财政政策支持 75.4商业银行放宽信贷要求 75.5降低股票融资门槛 86结论 8参考文献 8高新技术企业融资问题研究摘要：进入新时代以来，我国逐渐关注到中小企业的发展中来，同时也出台了相关政策对其进行扶持、调整。据相关数据显示，直到2018年底，我国中小企业已经占据了95%之多。在经济快速发展的社会环境下，中小型企业逐渐发展为社会主义经济建设中必不可少的元素之一，其在很大程度上推动了我国经济的可持续发展，比如促进市场经济的快速发展；解决高失业率；提高我国GDP总量。不过，绝大部分的中小企业本身缺乏资金，相较于大型企业而言，其自身竞争力不足，同时管理者不能很好地预判市场发展走向。若出现较大幅度的金融波动，对于中小企业而言，其必将遭受资金融通不利，甚至断裂的困难，同时还要面对融资渠道窄、财务管理模式过于僵化财政体系不完善等一系列问题，这必将艳红影响到其发展。本研究针对高新技术企业的发展现状进行分析，主要涉及到的是其融资难等问题，探究原因并给予相应的处理措施，从而推动该企业的可持续发展。关键词：融资渠道对策1引言当今社会，中小企业迅速崛起，产业规模的扩大，增加了对资金的需求，但是中小企业资金缺乏，融资难问题一直是其发展道路上的绊脚石。为了扶持中小企业，政府当局在许多方面都颁布了一些促进其成长的政策。银行也为中小企业提供了帮助，如调增放款额度、减少贷款费用等。政府与金融机构的支持，从一定层次上缓和了中小企业的融资问题，优化了融资环境，然而仍然满足不了中小企业扩张过程中巨大的资金需求。银行从自身原则出发，更加希望放贷给大企业，所以在发放贷款时，对中小企业的要求较高，如标准较高、手续复杂、审核条件严格等，这让中小企业在发展的道路上缺乏资金。中小企业自身也存在一些管理上的问题，财务制度不够完善，信用较差，很容易被贷款方拒绝。证券市场发育尚不成熟，上市门槛颇高、审批标准和程序较为严苛，使中小企业融资更为困难。据相关数据显示，直到2018年底，我国中小企业已经占据了95%之多，最近几年，我国开始关注中小企业的发展，先后出台了很多相关的法律法规，侧面反映出我国已经将其发展的重要性等同于国计民生的战略高度。2014年我国颁布了《关于大力推进民营经济加快发展的若干意见》，意见中提出了推进民营经济加快发展的基本要求和发展目标，发展民营经济的主要任务以及市场经济要激活市场主体。在2015年，我国正式出台了《扶助小微企业专项行动实施方案》，该方案中明确表明，支持500家甚至更多的担保（再担保）机构，对小微企业进行担保[1]。这种背景下，如何改进中小企业信贷服务模式显得尤为重要，基于此，本文对中小企业融资问题进行研究，旨在帮助中小企业走出融资困境，建立稳定的市场机制。中小企业融资概念和理论基础2.1融资概念通俗来讲，企业获得资本和资金的行为和过程，就叫做融资。筹集资金的目的是最大限度为企业发展服务，尽量保证融资方式的多元化和科学性。企业筹集资金，一般有三种用途：企业扩张，偿还债务和混合动机（扩张与债务混合在一起的动机）[2]。从更大的角度考虑，其也可以被认为是金融，即货币基金组织的住宿，企业管理者救助所有方式进行金融市场的资金筹集或者是贷款。企业为了发展壮大，必须分析自身状况，结合自身经营能力，资金的储备情况，以及企业对今后发展的设想和追求，经过系统的研究、分析和讨论，运用科学的手段，从多渠道获得企业所需的发展资金和投资。资金的储备量，要保证企业的正常生产和经营。融资方式有银行贷款、股票筹资、债券融资、典当融资、融资租赁等诸多形式[3]。2.2理论基础2.2.1MM理论MM理论是米勒跟弗兰克·莫迪格利安尼共同提出的。MM理论中指出在理想情况下企业的鼓励政策跟股价没有关系，它们独立存在，企业的盈利能力只和企业的资本运营成果相关，股利分配制度的变动会决定企业的盈利能力在企业鼓励和资产之间的分配。理性的投资者不会出于股利的分配比例而变更对于企业的看法，企业股价不会因此受到影响。2.2.2优序融资理论在前人研究发现的基础上，迈尔斯和麦吉洛夫在1984年时，认为企业部门之间的分层性导致相互间信息不对称，从而发现了信息不对称理论和投资成本之间的联系。优序融资理论是指企业的融资过程有着一定的先后顺序，通常首先要考虑的是内源融资，然后是债务融资和股权融资。优序融资理论是指企业的管理人作为企业决策的实际操作者，他们要考虑到以何种方式向外界传达有关企业的经营情况和财务现状是一种积极姿态或者是消极的姿态。如果企业负债过多会导致企业的偿债能力明显下降。所以，企业需要先从内部融资，然后再选择发行债券或者向金融机构借款，最后确定发行股份方式进行融资。高新技术企业融资现状分析近年来我国经济飞速发展，人民生活水平提高之后，传统加工产品不再能够满足消费者需求，人民生活对于电子产品的依赖度提升，高新技术产品需求量增加，高新技术企业的需求量增加。然而我国高新技术企业相比较国外而言发展时间较短，缺乏专业人才，成熟度不高，融资更是难上加难。3.1依靠内源融资方式融资不稳定我国高新技术企业的融资以内源融资为主。高新技术企业存在一定的发展局限性，所以我国的高新技术企业多为民营企业，且是由自身资本积累或合作投资而成立的。这类企业的融资方式以亲友借款和资本积累为主，企业融资的波动较大。造成这一现象的主要原因包括：第一，高新技术企业投资体制有待完善。第二，配套法律机制并不完善。第三，融资政策收紧，经济环境出现了较大的变化，中小企业的融资日益艰难。3.2依靠外源融资方式成本高银行等金融机构倾向于贷款给发展前景较好，规模较大的企业。这类企业的发展较为稳定，规模较大，资信力高，所以银行所需承担的风险较小，贷款回收更加容易。其次，银行青睐的贷款对象是正处于平稳发展阶段且资信力较高的企业。这类企业属于成长型企业，且发展前景较好。因自身发展存在资金缺口，在企业可提供担保的情况下，银行等金融机构也会向其发放贷款。而中小企业则是银行排在最后的贷款对象。高新技术企业在发展初期各方面的能力都较弱，银行的信任度不高。虽然这类企业的贷款数额较少，但是贷款的次数较多。3.3依靠直接融资方式获取资金难目前我国高新技术企业发行的债券也受到了较为严格的限制。主要表现在，高新技术企业如果申请发行债券需要进行比较严格的审批且受到相关部门的严格管理。对于大多数高新技术企业来说，风险投资这种融资方式也有很大局限性，也不可取。内源融资获取的资金快，且成本低，操作简便，所以绝大多数高新技术企业直接选择的是内源融资，中小企业融资选择外源融资就比较少。4高新技术企业融资困难原因分析4.1企业自身实力不足对于高新技术企业而言，其规模虽然客观，但其内部实力不足，缺乏核心价值，致使其没有强劲的核心竞争力。其只有提升核心竞争力，使其资本良好的运转，同时在合适的情况下，扩大企业本身的发展规模，降低其受外部市场冲击的风险，最终才能更加贴近资本市场。不过，目前来看该企业还没有成功的将“核心价值”作为衡量企业发展的观念贯彻到企业管理中，使其在很大程度上与国际资本市场脱节。导致现金管理水平下降的主要原因是企业的现金管理意识薄弱，管理层没有正确认识到现金管理和企业运营能力之间的关联性，在日常工作中更加重视资产管理问题。而且，企业当前并未有现金流量管理准则等相关文件来指导现金管理工作，整体随意性较强，更多的以管理人员的经验判断为准。当前，高新技术企业普遍存在融资模式应用和会计核算、人才培训投资力度不足等问题[4]。高新技术企业人力资源具有一定的局限性，难以为企业决策提供有力参考。思想观念的落后，使高新技术企业整体实力下滑。在该企业内部仍旧延续着“家族式”的管理模式，在很大程度上还存在“任人唯亲”的状况，而非凭能力进行人才选任，加大了投资风险。目前市场经济的发展趋于完善，而在县域的国企正面临着改制和解体的问题，主要是由于县域正在逐步转向以集体和民营为主的中小企业型经济实体。所以中小企业的发展对于目前县域经济体制的改革起到了相当重要的作用。不过中小企业目前面临着严重的融资难问题[5]。通过对高新技术企业的各项指标进行分析，不难发现企业的偿债能力以及营运能力并不十分理想，这会加剧企业的财务风险。这些问题的主要成因是企业集资时忽略了风险防控。自身偿债能力较弱，债务过多。其次，制造型企业存货积压会导致企业的资金周转困难，如果存货出现跌价的情况，那么投入其中的资金还可能会出现缩水的情况，给企业带来损失。绝大多数企业均会存在扩大经营规模的想法，希望经济快速发展，不过也将会为其带来资金缺乏的风险。不过仍存在很多企业在高额利益的诱惑下，铤而走险。4.2内部财务管理混乱高新技术企业其内部财务管理出现严重的混乱，导致其近几年中资金融通艰难，发展缓慢。企业存货周转率提高，主要原因是企业加大了对自身库存的控制力度。从短期发展来看，企业的存货周转率会因此而下降，拖慢企业的资金流动速度，加剧企业财务风险。存货周转率下降主要是因为企业经营不善和囤积货物所导致的，这会造成企业运营能力的下降，不利于企业的可持续发展。许多企业为了扩大自身规模，增加收益，常常会选择将企业本身的资产进行投资，但是投资存在风险及不确定性。如果投资风险过大，那么企业的收益也无法得到有力的保障。反之，企业如果能够进行一次成功的投资，这对于企业的发展而言也是一种强大的助推力。因此，企业要按照自身实际情况，选择合适的投资项目。在正式投资前还要充分了解该项目的具体情况，有效规避风险，保障企业的利益最大化。高新技术企业的储存财产方式不一，部分机构可能会选择将大量资产存入银行，部分机构可能因自身的资金问题而不得不向银行贷款。这部分需要贷款的分点机构会增大企业的偿债压力，加剧企业的财务风险。在企业领导者并未充分了解市场融资环境，同时没有合理的利用政府出台的相关政策，致使其不能获得财政的援助，一味地封闭运作，使其发展轨迹出现偏差。若该企业没有明确的发展方向以及发展规划，必将阻碍企业的转变与发展。高新技术企业内部并未建立完善的财务资产机制，企业的财务信息较为散落，且真实性较低，这直接影响着企业财务工作的有序推进，给企业的发展造成了阻碍。4.3政府出台财政政策对中小企业扶持力度不足政府出台的财政政策和利益主体之间存在着密切的联系[6]。当前，我国政府所出台的中小企业财政政策及配套法律制度并不完善，中小企业的融资难问题依旧十分突出[7]。政府所提供的政策优惠往往是针对大型国有企业而制定的，并不能切实为中小企业带来较大的帮助。，罗兰提出："国家虽然看似为中小企业提供了许多的优惠政策用以扶持其发展，但是在税收领域中，真正受益的还是国有企业等大型企业。对于中小企业，尤其是民营企纳税人来说，利用增值税进行税款抵扣，反而会让企业的实际税负增大。最近几年，就我国自身来说，其资本市场发展趋势很好、整体运转顺畅，很大程度上使得高新技术企业拥有了更多的发展资金，不过值得注意的是，该企业严重受到外部环境的影响，导致其不能很好地控制资本运作。也就是说，其很可能受到资本市场的影响，银行对于企业贷款非常的严谨，价值环境的干扰，企业必然会面对更大的难题。政府也逐渐意识到了，其过去出台的财政政策多惠及大型企业，而没有关注到中小企业，所以也没有颁布适用于所有企业的相关政策法规，也在一定程度上说明了其体系的不健全。4.4商业银行信贷支持力度不够银行监管机构为了让中小企业走出融资困境，虽然推出相关信贷政策，但银行从内部经营原则出发，一般更加青睐放款给大企业。银行对中小企业贷款的基本要求较为严格，一笔几百万的贷款和一笔几亿的贷款，它们的手续几乎一样，这不仅仅降低了效率，而且使风险变大了。所以，银行更希望放款给发展前景好的大企业。据统计，我国银行对中小企业的贷款成本远超过大中型企业[8]。银行不愿放贷给中小企业的因素主要有：首先，抵押困难，银行要求的抵押物较多、收费高、贷款流程复杂，这使得这样的高新技术企业也难以接受；其次，金融机构对担保者的要求普遍偏高，而高新技术企业寻找到合适的担保人通常较为困难；最后，二者存在信息不对称，高新技术企业的信息基本内部化，银行若想通过一般的途径获取其真实的信息，是较为困难的。借贷成本变大，让银行不想放款给高新技术企业。4.5股票融资门槛过高就我国股权资本市场发展现状来看，绝大多数中小企业受其约束较大，想通过资本市场融资是很难实现的。目前，我国拥有上交所、深交所和港交所三家证券交易所，但是由于我国资本市场起步较晚，还不够成熟，为了降低风险和稳定市场，国家一直严格监督证券市场。为了保护投资人的利益，中小企业上市的准入门槛比较高，高新技术企业很难通过这几家交易所上市融资。为了我国资本市场的可持续发展，2004年5月27日，国务院批准深交所开设了中小企业板块，但是截至2018年12月，经过14年的发展，仅有一部分108企业通过中小企业板和创业板在香港上市。通过中小企业板块上市的企业，都为发展比较成熟的优质大企业，然而高新技术企业仍然不能进入证券市场的门槛。场外交易市场开始出现，即被业界称为的OTC(OvertheCounter)市场，但是才刚刚建立的场外市场，具有监管机制不健全、融资风险高等缺点。5解决高新技术企业融资问题的建议5.1加强企业自身实力高新技术企业应当按照市场环境的变化来调整自身的发展战略，并且推出相应的应急预案和防控措施。此外，积极开展员工培训活动、建立健全企业财务风险控制系统也是增强企业综合实力的重要途径。该企业要想调整资金管理模式，更加合理运用，需要制定相应的企业发展规划，少则一年、三年，多则需要进行五年或者十年的发展规划。一个企业必须要有明确的发展目标，不管是企业领导者，还是普通员工，都应该明确企业的发展方向，这样才能激发潜力，有努力的方向。对于高新技术企业而言，明确发展目标，并制定出相关的管理制度，从根本上杜绝寄生虫式的员工，引领企业向更好更完善的未来前进。高新技术企业要加大内部管理力度，利用金融工具和现有资金提高资金利用率及自身运营管理能力。完善财务管理系统，提供更加细致、准确的财务报告，为企业决策提供强有力的信息支持，提高企业决策的科学性。企业要重视自身资本积累，避免对银行贷款的过度依赖，利用资本积累的方式来增加盈利，促进自身的可持续发展。对于该企业而言，其应该适当吸取国外发达国家的现金管理模式，改善其结构，调整内部资源，提升企业本身管理标准，从而使其具有一定的核心竞争力。5.2应加强内部财务管理假设高新技术企业要通过大型银行来解决自身的融资问题，其难度必然不小。而且，大型银行所提出的贷款要求也极少有中小企业能够全部满足。事实上，绝大部分的企业都不会将大型银行作为融资的首选，这不仅是我国的通用准则，也是国际的通用准则[9]。中小型金融机构和地方经济之间有着密切的联系，对于地方经济及企业的具体发展情况有更加详细的了解。所以，选择当地的中小型金融机构进行融资贷款能够有效解决中小企业在融资过程中所遇到的信息不匹配和融资困难等问题[10]。为突破当前高新技术企业的融资难问题，首要任务就是解决银行借贷问题。商业银行选择贷款对象时应当要保持公平公正，不能有所有制或者企业规模、行业等方面的偏见。通过充分的沟通和交流来了解中小企业的融资需求。银行应当推行现代营销策略，积极开发潜在用户，无论规模大小、所有制种类，只要对方具有良好的资信力和经营能力，银行就要给予帮助和支持。在这一点上，海外国家的相关经验值得我们参考和借鉴。海外商业银行对于企业一视同仁，只要符合相关要求即可获得银行的贷款支持。5.3加强政府对中小企业财政政策支持地狱与政府而言，其应该加强对中小企业的监管，尤其是风险较高的民营借贷企业。与此相关的政府、工商以及审计等各个机构，均需要对其进行详细调查，在此过程中，中小企业也应当积极主动的优化自身管理结构，提高自身的运营管理能力以及市场竞争力，协助政府共同营造良好有序的市场环境[11]。政府可以通过出台相关政策，促进企业间的合作交流，同时推动银行业与中小企业间的友好合作，加快资金流通，使企业能够形成良性运转，迈向更好的发展阶段。要说明的是，相关机构不是盲目的支持，其应该全面分析中小企业的股权融资和债权融资，同时在法律许可的范围内，放宽相关要求，让更多的企业能够从中获益，能够获得更多的发展机遇，促进企业的长期可持续发展。对于税收问题，政府应当健全和调整相关的政策和法律规定，将优惠政策落实到位，让中小企业也能够切实获益，而不是增加中小企业的负担。从当前国际金融市场的发展状况来看，需要降低中小企业的税收。5.4商业银行放宽信贷要求目前，我国金融机构集中放款给大型企业，而忽视民营中小企业的贷款需求，而且这个问题已经越来越明显了。所以银行在坚守自身经营原则的同时，增加对中小企业的支持力度，适度放松贷款条件，根据贷款数目适度简化手续。国家应该加大对商业银行的监督，考核商业银行重要指标，从而优化商业银行的内部管理制度。正确对待风险控制和业务的关系，防止产生歧视，用正确的方式对待民营中小企业的贷款。国有银行应该转变以往的管理模式，明确绩效考察目标，以绩效作为基本考察项目，并加强对它的考察力度。各级机构也要加大对一些资信状况良好，收益好的小企业的投资力度。高新技术企业这种收益好、有前景，管理好的企业拥有着巨大潜力，是商业银行潜在并且待开发的市场。所以，加大对这类高新技术企业的支持力度，不仅能优化市场结构、促进社会发展，而且可以促进国有银行自身生存和发展。5.5降低股票融资门槛就我国的证券市场而言，政府加强监督管理的同时，还需要主动发挥资本市场的自身职能，面向多层次、多元化的方向发展。政府应加大对证券市场的监管，严格证券市场准入机制，与此同时，适当降低准入门槛，如调低企业发行前股本总额、经营活动产生的现金流量累计净额、营业收入累计额等量化指标的设定，让更多的优质企业可以进入上市融资的大门。目前我国证券市场的中小企业板块和创业板，一共不过1100余家上市企业，对于我国群体如此庞大但又无法上市的高新技术企业来说，同样具有在资本市场进行融资的需求，场外交易市场是可以利用的重要股权融资途径，然而这类市场没有固定的交易场所和完整的交易制度，同时又脱离了场内制度约束，交易地点分散，交易形式随意。对于政府而言，第一要务是加强管理企业产权与股票交易市场，降低风险，同时对场外市场适度开放，为高新技术企业搭建融资平台。推动产权交易市场的进步并进行标准化管理，使其健康发展，进一步将我国的证券市场建立成为多层级，多方位的资本市场，可以让高新技术企业更好地进行融资。6结论本文较为全面的分析了高新技术企业融资效率的主要影响因素，并且对企业当前所面临的融资困难问题进行了较为深入的分析。从本文的研究结论及分析结果来看，高新技术企业的融资效率低下的问题不但需要在宏观层面进行改变，还要结合微观层面的改进来解决。我们要从企业战略和企业管理、企业文化等多个方面寻找原因，进而有针对性的进行调整和改变。与此同时，还要营造一个良好的法制环境和市场环境，给企业打下夯实的发展基础，方能有效促进企业的发展。融资效率的提升离不开政府部门和企业双方的共同努力，因此政府和企业之间必须要保持良好的沟通，协同发展。促进高新技术企业融资效率的提升不仅能够促进企业的发展，这对于存进我国经济的繁荣发展而言也有着极大的帮助。参考文献[1]张涛，徐婷.融资约束、政治关联与中小企业R&D投资——来自中小板高新技术上市企业的经验证据[J].财务研究，2018(05)：81-88.[2]闫亚君.中小型高新技术企业融资风险及对策——以Y企业为例[J].财会学习，2018(23)：216-218.[3]刘彤彤，李玉晴，付秀玲.山东省科技型中小企业投融资模式现状调查分析[J].全国流通经济，2017(27)：49-50.[4]李星漪.A股高新技术中小企业融资约束、R&D投入与绩效研究[D].湖南大学，2015.[5]杨悦，潘玉香.融资能力对R&D投入的影响研究——以广东省高新技术型中小企业为例[J].财经问题研究，2014(S1)：113-117.[6]张晓薇.小微企业融资问题研究[D].山西财经大学,2013.[7]邓璟.企业资本成本与交叉上市行为的相关性分析[D].西南财经大学,2014.[8]周新红.河南省高新技术企业融资情况分析[J].中国市场,2014(16):53-55.[9]江丽.我国中小企业融资难原因分析及对策[D].江西财经大学,2015.[10]周彩节.