找准治理切入点消弭经济金融落差

对于社会融资为何没能有效转化为经济增加动力源问题，当前主流观点将原因归结在影子银行上，认为社会融资中很大一部分都被影子银行这个“黑洞”找准治理切入点消弭经济金融落差第1页分流走了，所以无法顺利进入实体经济体系之中。但对于影子银行到底是什么，当前并无定论。这也就意味着，我们在消弭经济金融落差、重振经济增加动力时候会无放矢。对此找准治理切入点消弭经济金融落差第2页，我观点是：当前受到较大非议银行理财是纠正社会投融资体系失衡有效路径，而非影子银行。金融监管和调控当局在治理影子银行时，应高度关注民间融资、第三方支付对金找准治理切入点消弭经济金融落差第3页融体系效率和安全对冲效应。判定影子银行标准简单地说，影子银行就是那些“有银行之实，无银行之名”金融实体和金融活动。但因为影子银找准治理切入点消弭经济金融落差第4页行产生于欧美等发达国家金融市场，其中包括到很多金融机构和金融工具在我国并没有直接对应。所以，中国式影子银行体系外延终究在哪里，各类机构和研究者各执一端，难找准治理切入点消弭经济金融落差第5页以统一。我们认为，要处理这一问题，首先需要搞清影子银行所具备关键特征，再依照这些特征去甄别某类机构或者业务是否应纳入影子银行范围。综合金融稳定委找准治理切入点消弭经济金融落差第6页员会、国际货币基金组织、世界银行及欧盟委员会等相关各方给出定义，影子银行最少应具备以下几个特征：不受监管或所受到监管极少；信用风险转移存在缺点；杠杆率高；期找准治理切入点消弭经济金融落差第7页限错配严重；产品设计十分复杂，信息不透明。这5个特征也说明了，与正规银行体系相比，影子银行含有更突出风险和更显著负外部性，从而为监管层强化对影子银行管控和找准治理切入点消弭经济金融落差第8页引导提供了依据和理由。银行理财不属于影子银行银行理财迎合了投融资链条上各方需求，而且客观上对现行金融体系起到了“纠偏”作用。从投资找准治理切入点消弭经济金融落差第9页方角度看，因为利率市场化改革还在推进之中，存款利率上升空间有限，银行理财产品能够弥合低收益低风险存款和高风险高收益股票之间投资空白地带，而且理财产品能找准治理切入点消弭经济金融落差第10页够真实反应社会资金价格。从融资方角度看，银行理财不一样于传统业务，不受到存款准备金、贷存比、信贷规模控制等制约，银行服务实体经济空间更大、机制更灵活，从而为找准治理切入点消弭经济金融落差第11页更多企业获取资金支持提供了机会。更为主要是，理财打通了银行资金与“三农”、小微企业等弱质主体之间通道，填补了金融体系在满足实体经济融资需求时“缺口”。找准治理切入点消弭经济金融落差第12页因为理财属于银行表外业务，因而极易被误解为影子银行类产品，实际上，理财并不含有影子银行各项特征。首先，从监管角度讲，银行需就理财产品交易对手、找准治理切入点消弭经济金融落差第13页产品规模、风险点暴露和风险控制伎俩等方面向银监会进行事前报批和事后报备。另外，理财产品资金投向也都在国家金融统计和监管范围之内，比如，债券类理财产品所投资债找准治理切入点消弭经济金融落差第14页券，银信合作型理财产品所投向单一信托，等等。其次，银行对理财业务管理十分严格，风险在可控范围内。比如，理财产品所承接融资项目须抵押充分且经过找准治理切入点消弭经济金融落差第15页严格审核，而不是随意信用转换；理财产品不能投资于衍生品，本身也没有进行证券化及各种衍生转化，产品结构相对简单，没有进行杠杆操作。尤其是从开始，银行已找准治理切入点消弭经济金融落差第16页经停顿发行30天以内超短期产品，所以理财产品平均久期基本在90天左右，期限错配程度有限。另外，“8号文”出台深入规范了理财业务运作模式，找准治理切入点消弭经济金融落差第17页严格了风险约束。比如，理财产品与标物之间要一一对应，每个理财产品须单独管理、建账和核实等要求，严格了银行自营业务与代理业务之间界限，保护了投资者权益。找准治理切入点消弭经济金融落差第18页最终，就对整个金融体系影响上，银行理财也没有引发系统性金融风险可能。保本型理财产品已纳入表内核实，完备风险管理对其风险起到了有效屏障作用。而非找准治理切入点消弭经济金融落差第19页保本型理财产品虽仍在表外，但其本质是“受人之托，代人理财”，银行进行分账管理，不对产品进行兜底，因而不会成为金融振荡源头。当然，部分中小银行在流找准治理切入点消弭经济金融落差第20页动性问题和资本压力倒逼下，将理财作为揽存伎俩，产品定价严重脱离其真实水平，企业治理和风险管理制度又不健全，一旦市场出现不利波动，可能会引发连锁性兑付问题，动找准治理切入点消弭经济金融落差第21页摇市场对银行体系信心。所以，监管层加强对理财产品监管和风险预警，以及银行完善对理财资金投资运作管理都是十分必要。民间融资与网络金融找准治理切入点消弭经济金融落差第22页是影子银行监管主要着力点近年来，民间融资和网络金融发展十分快速。民间融资最初只是亲友之间短期性资金借贷，发展到今天规模已达数万亿元，包括找准治理切入点消弭经济金融落差第23页主体不但有小额贷款企业、典当行、投资咨询企业等机构，还包含城镇居民、个体工商户、民营企业主乃至机关及企事业单位工作人员等，覆盖地域也从浙江、广东等沿海地域深找准治理切入点消弭经济金融落差第24页入到更广泛区域。网络金融则从支付业务切入，当前已经广泛涉足商业银行存贷汇以及理财代销、代理收付、电子银行等各类业务。其中，网络融资早在就已突破了百找准治理切入点消弭经济金融落差第25页亿元大关。与正规银行体系相比，民间融资与网络金融都含有“短、频、快”等优势，确实能够满足众多个人客户和小微企业需求。但值得注意是，民间融资和网找准治理切入点消弭经济金融落差第26页络金融与影子银行有很大相同性，风险不容小觑。首先，这些机构运作以及资金价格、投向和管理所受到监管极少。融资担保企业、小额贷款企业、典当行、拍卖行等民间融找准治理切入点消弭经济金融落差第27页资组织分别由多个机构监管，另外，还有相当一部分民间融资组织处于地下状态，是监管空白地带。网络金融一样面临着监管职责不清，法律性质不明等问题。其次，民间融资和网找准治理切入点消弭经济金融落差第28页络金融极易成为风险滋生源头和风险传递节点。比如，这些机构在客户资格审查、资金流向监控、业务风险管理等方面都不甚规范，部分客户违约问题可能会经过债务链、担保找准治理切入点消弭经济金融落差第29页链、商品链传导至更广泛范围。民间融资高发地域，在也频频发生中小企业倒闭和企业主“跑路”等事件，对地域金融发展环境造成了严重影响。另外，因为缺乏监管找准治理切入点消弭经济金融落差第30页，民间融资和网络金融资金可能会流入股票市场或者房地产以及“两高一剩”等限制性行业，推进资金脱实向虚，对冲调控效果，甚至引发严重系统性风险。作为找准治理切入点消弭经济金融落差第31页影子银行主要组成部分，民间融资和网络金融应在甄别分类基础上区分对待，管放并举。对于高利贷、非法集资等地下黑色金融活动应继续保持法律高压，给予果断取缔和严厉找准治理切入点消弭经济金融落差第32页打击。对于有利于当地经济发展非正