第八章金融期货与股指期货hhc课件

金融期货金融期货内容提要金融期货的类别与特征1金融期货与金融现货、远期、商品期货的区别

2金融期货发展的历史与现状

3股指期货合约设计原则

4来自中国最大的资料库下载

内容提要金融期货的类别与特征1金融期货与金融现货、2金融期货金融期货

金融期货（FinancialFutures）指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如股票、股指、货币、汇率、利率等。来自中国最大的资料库下载

金融期货来自中国最大2001-2005年全球期货与期权成交量单位：手来自中国最大的资料库下载

2001-2005年全球期货与期权成交量单位：手来自www.交易量排名前十位的期货或期权合约单位：百万手排名合约交易所200520041KOSPI200股指期权韩国交易所2535.202521.562欧洲美元期货CME410.36297.58310年欧洲债券期货EUREX299.29239.79410年期国债期货CBOT215.12196.125电子迷你标准普尔股指期货CME207.10167.206欧洲美元期权CME188130.607欧洲拆借利率期货EURONEXT160.68157.7585年欧元债券期货EUREX158.26159.1792年欧元债券期货EUREX141.23122.9310道琼斯欧洲斯托克50指数期货EUREX139.98121.66全部是金融期货或期权合约来自中国最大的资料库下载

交易量排名前十位的期货或期权合约单位：百万手排名合约交易所2交易量增长最大的前十位的期货或期权合约全部是金融期货或期权合约单位：百万手排名合约交易所200520041欧洲美元期货CME410.36297.58210年欧元债券期货EUREX299.29239.793欧洲美元期权CME188130.604电子迷你标准普尔股指期货CME207.10167.205台证股指期权台湾期货交易所80.1043.826TA-25指数期权以色列TASE交易所63.1036.927标准普尔CNXNifty指数期货印度国家证券交易所47.3823.358标准普尔500指数期权CBOE71.8049.479一日银行间同业拆借票据期货巴西商品交易所121.25100.2910道琼斯欧洲斯托克50指数期权EUREX90.8171.41来自中国最大的资料库下载

交易量增长最大的前十位的期货或期权合约全部是金融期货或期权合金融期货的类别1972股票期货股指期货利率期货外汇期货197519822002（美国）来自中国最大的资料库下载

金融期货的类别1972股票期货股指期货利率期货外汇期货197各期货品种交易量比较外汇期货能源期货农产品期货利率期货股指与股票期货来自中国最大的资料库下载

各期货品种交易量比较外汇期货能源期货农产品期货利率期货股指与金融期货的基本特征交易的标的物是金融商品

1金融期货是标准化合约的交易

2采取公开竞价方式决定买卖价格

3金融期货交易实行会员制度

45交割期限的规格化来自中国最大的资料库下载

金融期货的基本特征交易的标的物是金融商品1金融期货是标准化金融期货与金融现货的区别

交易目的不同1价格决定不同

2交易制度不同

3交易的组织化程度不同

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金融期货与金融现货的区别交易目的不同1价格决定不同2交金融期货与金融远期的区别

在交易所内交易

1合约标准化

2保证金与逐日结算

3强行平仓制度

45交易的参与者

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金融期货与金融远期的区别在交易所内交易1合约标准化2保金融期货与商品期货的区别

标的资产的非实物形态

1交割具有极大的便利性

2适用的到期日比较长

3持有成本不同

45交割价格盲区大大缩小

6逼仓行情难以发生来自中国最大的资料库下载

金融期货与商品期货的区别标的资产的非实物形态1交割具有极金融期货的作用作用1234满足金融市场的流动性需求

规避日益多样化与复杂化的金融风险

优化投资者的投资组合与资产配置

金融现货未来价格走势的先行指标

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金融期货的作用作用1234满足金融市场的流动性需求规避日益外汇期货货币期货，指以汇率为标的物的期货合约。货币期货：澳大利亚元、英镑、加拿大元、德国马克、法国法朗、日元、瑞士法朗、欧洲美元和欧洲货币单位等的期货合约。主要交易场所：芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中美商品交易所、费城期货交易所等。

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外汇期货货币期货，指以汇率为标的物的期货合约。来自www.3外汇期货的产生与发展

布雷顿森林体系建立固定汇率制1973197120世纪60年代1944美国国际收支逆差扩大美元不断贬值黄金官价提高至每盎司38美元

布雷顿森林体系瓦解浮动汇率制1972外汇期货诞生来自中国最大的资料库下载

外汇期货的产生与发展布雷顿森林体系建立1973197120CME活跃外汇期货合约币种规格表

币种交易单位最小变动价位每日价格波动限制欧元125000欧元0.0001每合约12.50美元200点每合约2500美元日元12500000日元0.000001每合约12.50美元150点每合约1875美元加拿大元100000加元0.0001每合约10美元100点每合约1000美元瑞士法郎125000法郎0.0001每合约12.50美元150点每合约1875美元英镑62500英镑0.0002每合约12.50美元400点每合约2500美元墨西哥比索500000比索0.000025每合约12.50美元200点每合约1000美元澳元100000澳元0.0001每合约10美元150点每合约1500美元来自中国最大的资料库下载

CME活跃外汇期货合约币种规格表币种交易单位最小变动价位每利率期货利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,它可以回避利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货：美国短期国库券期货、美国中期国库券期货、美国长期国库券期货、市政债券、抵押担保有价证券等。主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所国际货币市场分部、中美商品交易所。来自中国最大的资料库下载

利率期货利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,它可以回利率期货的产生与发展CBOT

GNMA抵押凭证期货合约1981197719761975CME3月期美国短期国库券期货合约CBOT美国长期国债期货合约

世界上交易量最大的期货合约

CME3个月期的欧洲美元定期存款期货合约现金交割来自中国最大的资料库下载

利率期货的产生与发展CBOT1981197719761975

全球交易量最大的利率期货—欧洲美元期货

欧洲美元系指存于美国境外商业银行的美元。欧洲美元存款在国际资本市场中起主要作用，并且早就成为公司融资的一个基准利率。

欧洲美元期货合约反映了存期为三个月、数额为100万的离岸美元存款的伦敦银行同业拆放利率（LIBOR），并且是交易范围最广、最具深度的金融期货合约。欧洲美元存款是接受此类存款的商业银行的直接义务，没有任何政府保证。虽然这些存款代表着低风险投资，欧洲美元存款并不是无风险的。

芝加哥商业交易所在1981年开发并推出欧洲美元期货。从那以后欧洲美元期货逐步成为世界上最具创新性和最受欢迎的合约之一。现今该类合约已成为世界上交易最活跃的期货合约，其未平仓合约数量最近已超过600万份。

2003年，价值约3.1亿欧洲美元的期货和期货期权在芝加哥商业交易所进行了买卖，是该类合约交易最繁忙的一年。GLOBEX®电子平台上的欧洲美元交易量也不断攀升，显示了电子交易的稳健性和可靠性。

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全球交易量最大的利率期货—欧洲美元期货欧洲

全球交易量最大的利率期货—欧洲美元期货

交易代码清算=ED；报价单=ED；GLOBEX®=GE交易单位本金为1,000,000美元、三个月到期的欧洲美元定期存款最小价格波动（波动点）最近到期月中整个点数：0.01=25.00美元；半个点数：0.005=12.50美元；四分之一点数：0.0025=6.25美元交割月份三月、六月、九月和十二月，三月季度循环中的40个月，及最近的四个交割月份交易时间场内：上午7:20至下午2:00GLOBEX：周一/周四下午5:00至下午4:00；关闭时间每日下午4:00至下午5:00；周日和节假日下午5:30至下午4:00；新加坡交易所(SGX)：周日/周四下午9:20至上午4:00最后交易日交割月第三个周三前的第二个伦敦银行营业日。若为纽约或芝加哥银行休息日，交易则终止于交割月第三个周三前的第二个伦敦银行营业日。若为交易所假日，则交易在伦敦银行和交易所共同的下一个营业日的前一日终止交易地点场内，GLOBEX®，新加坡交易所来自中国最大的资料库下载

全球交易量最大的利率期货—欧洲美元期货交易代码清算=ED股指期货股指期货指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货的功能1.规避系统风险2.活跃股票市场3.分散投资风险4.可进行套期保值使用指数期货最多的投资人当属各类基金(如各类共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理。

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股指期货股指期货指以股票指数为标的物的期货合约。来自www.北美地区标准普尔500指数期货与期权电子迷你标准普尔500指数期货道琼斯工业平均指数期货与期权拉塞尔1000指数期货标准普尔500/BARRA成长指数期货标准普尔500/BARRA价值指数期货纳斯达克100指数期货与期权电子迷你纳斯达克100指数期货NYSE综合指数期货与期权多伦多35指数期货来自中国最大的资料库下载

北美地区标准普尔500指数期货与期权来自www.3722.c欧洲地区道琼斯STOXX50指数期货与期权道琼斯欧洲STOXX50指数期货与期权FTSEEstars期货FTSEEurobloc100期货FTSEEurotop100期货FTSEEurotop300期货MSCI欧洲/MSCI泛欧指数期货标准普尔欧洲指数期货标准普尔欧洲扩充指数期货法国CAC40指数期货德国DAX指数期货与期权意大利MIB30指数期货西班牙IBEX-35指数期货瑞典OMX指数期货FTSE100指数期货与期权FTSE250指数期货来自中国最大的资料库下载

欧洲地区道琼斯STOXX50指数期货与期权来自www.372亚洲地区日经225指数期货与期权日经300指数期货与期权TOPIX指数期货与期权韩国KOSPI200股指期货与期权MSCI台湾指数期货与期权香港HSI恒生指数期货与期权澳大利亚SPI普通股指数期货与期权印度S&PCNXNifty指数期货以色列TA—25指数期货与期权来自中国最大的资料库下载

亚洲地区日经225指数期货与期权来自中S&P500与E-miniS&P500指数期货合约

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S&P500与E-miniS&P500指数期货合约来自wNasdaq100指数与E-miniNasdaq100指数期货合约名称Nasdaq100指数期货E-miniNasdaq100指数期货合约规格100美元×Nasdaq100期货价格20美元×Nasdaq100期货价格最小跳动点0.5个指数点（每张合约50美元）。套利交易为0.05个指数点（每张合约5美元）0.5个指数点（每张合约10美元）。套利交易为0.25个指数点（每张合约5美元）涨跌幅按上一交易日结算价的5%、10%、15%和20%的涨跌幅逐级放开按上一交易日结算价的5%、10%、15%和20%的涨跌幅逐级放开来自中国最大的资料库下载

Nasdaq100指数与E-miniNasdaq100道·琼斯工业平均指数期货合约

交易所合约价值合约月份本地交易时间最小价格变动最后交易日交割方式芝加哥期货交易所CBOT$10x道琼斯指数3、6、9、12月人工：20：20-04：15电子：09：15-05：001点=$10合约当月第三个星期五的前一个交易日现金结算，结算价格根据合约月份第三个星期五特别报出的道琼.斯指数成份股的开盘价确定来自中国最大的资料库下载

道·琼斯工业平均指数期货合约交易所合约价值合约月份本地交易纽交所综合指数期货合约

交易所合约价值合约月份本地交易时间最小价格变动最后交易日交割方式纽约期货交易所NYBOT$50x纽交所综合指数3、6、9、12月09：30-04：150.5点=$25合约当月第三个星期五的前一个星期四现金结算来自中国最大的资料库下载

纽交所综合指数期货合约交易所合约价值合约月份本地交易时间最拉塞尔2000指数期货合约

Russell2000®指数是美国小市值股票市场的综合体现。Russell2000从一开始就成为小市值股票的首要尺度，广为美国的基金管理人所注目。超过310亿美元被投资于该指数。芝加哥商业交易所于1993年2月推出Russell2000期货和期货期权合约，使投资者有机会管理小市值投资组合的风险并扩大参与该市场的机会。

交易代码清算=RL；报价单=RL合约规格500美元乘以Russell2000股票价格指数最小价格波动（波动点）场内：正常：0.05=25.00美元；日历套利：0.05=25.00美元

GLOBEX:正常：0.05=25.00美元交割月份三月、六月、九月和十二月，一次挂两个月份的合约。交易时间场内：上午8:30至下午3:15

GLOBEX：周一/周四下午3:30到上午8:15；关闭时间从每天下午4:30到下午5:00；周日和节假日下午5:30到上午8:15最后交易日期货交易将在最后结算价确定之日的前一个营业日结束。交易地点场内，GLOBEX®来自中国最大的资料库下载

拉塞尔2000指数期货合约Russell2欧洲主要股指期货合约

EuropeanIndices欧洲股指期货DAX德国股指期貨EUROSTOXX50欧元斯托克股指期货FTSE100Future英国新华富时股指期貨CAC40Future法国股指期貨(05.02.04)指数点价值4021283343823610指数点乘数2510GBP1010(10.11.03)合约价值100,52528,330GBP43,82036,100平均每笔合约数1.55.9976每日交易合约数108,000660,00058,000124,000交易费用€0.50€0.3044p(€0.63)€0.35交易时间（格林威治）7.50am-8.00pm8.00am-8.00pm8.00am-5.30pm7.00am-4.30pm来自中国最大的资料库下载

欧洲主要股指期货合约EuropeanIndicesDAX东京证券交易所TOPIX指数期货合约标的TOPIX(TokyoStockPriceIndex)上市日期1988年9月3日交易时间9:00-11:00a.m./12:30-3:10p.m.(半天假期节日里9:00-11:10a.m.)合约月份3，6，9，12月最后交易日ThebusinessdaypriortothesecondFriday(ortheprecedingThursdayifthesecondFridayisaholiday)合约规格10,000日元xTOPIX最小变动价位0.5点来自中国最大的资料库下载

东京证券交易所TOPIX指数期货合约标的TOPIX(Tok恒生指数成份股名单

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恒生指数成份股名单来自中国最大的资料恒生指数与小型恒生指数期货

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恒生指数与小型恒生指数期货来自中国最恒生指数与小型恒生指数期权

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恒生指数与小型恒生指数期权来自中国最新华富时中国25指数期货合约●成色千分之九九五之黃金●黃金期貨●GDF●本契約之交易日與本公司營業日相同●交易時間為營業日上午8：45～下午1：45●100金衡制盎司●自交易當月起連續6個偶數月份●每日結算價原則上為當日收盤時段之成交價，若收盤時段無成交價，則依本公司「黃金期貨契約交易規則」訂定之●最大漲跌幅限制為前一交易日結算價上下15%●US$0.1/金衡制盎司(10美元)

●各契約的最後交易日為各該契約到期月份最後一個營業日前之第2個營業日，其次一營業日為新契約的開始交易日●最後交易日之次一營業日●以現金交割，交易人於最後結算日依最後結算價之差額，以淨額進行現金之交付或收受●交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下：

1.自然人300契約

2.法人機構1,000契約

3.期貨自營商或綜合帳戶之持有部位不在此限●期貨商向交易人收取之交易保證金及保證金追繳標準，不得低於本公司公告之原始保證金及維持保證金水準●本公司公告之原始保證金及維持保證金，以「臺灣期貨交易所股份有限公司結算保證金收取方式及標準」計算之結算保證金為基準，按本公司訂定之成數計算之●交易人保證金追繳時，交易人得依其與期貨商之約定，以新臺幣繳交，並由期貨商代為結匯為之，其結匯作業應依中央銀行「外匯收支或交易申報辦法」相關規定辦理来自中国最大的资料库下载

新华富时中国25指数期货合约●成色千分之九九五之黃金●黃H股指数期货合约●成色千分之九九五之黃金●黃金期貨●GDF●本契約之交易日與本公司營業日相同●交易時間為營業日上午8：45～下午1：45●100金衡制盎司●自交易當月起連續6個偶數月份●每日結算價原則上為當日收盤時段之成交價，若收盤時段無成交價，則依本公司「黃金期貨契約交易規則」訂定之●最大漲跌幅限制為前一交易日結算價上下15%●US$0.1/金衡制盎司(10美元)

●各契約的最後交易日為各該契約到期月份最後一個營業日前之第2個營業日，其次一營業日為新契約的開始交易日●最後交易日之次一營業日●以現金交割，交易人於最後結算日依最後結算價之差額，以淨額進行現金之交付或收受●交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下：

1.自然人300契約

2.法人機構1,000契約

3.期貨自營商或綜合帳戶之持有部位不在此限●期貨商向交易人收取之交易保證金及保證金追繳標準，不得低於本公司公告之原始保證金及維持保證金水準●本公司公告之原始保證金及維持保證金，以「臺灣期貨交易所股份有限公司結算保證金收取方式及標準」計算之結算保證金為基準，按本公司訂定之成數計算之●交易人保證金追繳時，交易人得依其與期貨商之約定，以新臺幣繳交，並由期貨商代為結匯為之，其結匯作業應依中央銀行「外匯收支或交易申報辦法」相關規定辦理来自中国最大的资料库下载

H股指数期货合约●成色千分之九九五之黃金●黃金期貨●G影响股指走势的因素因素1234经济增长通货膨胀财政政策与货币政策汇率变动来自中国最大的资料库下载

影响股指走势的因素因素1234经济增长通货膨胀财政政策与货币影响股指走势的因素——经济增长●成色千分之九九五之黃金●黃金期貨●GDF●本契約之交易日與本公司營業日相同●交易時間為營業日上午8：45～下午1：45●100金衡制盎司●自交易當月起連續6個偶數月份●每日結算價原則上為當日收盤時段之成交價，若收盤時段無成交價，則依本公司「黃金期貨契約交易規則」訂定之●最大漲跌幅限制為前一交易日結算價上下15%●US$0.1/金衡制盎司(10美元)

●各契約的最後交易日為各該契約到期月份最後一個營業日前之第2個營業日，其次一營業日為新契約的開始交易日●最後交易日之次一營業日●以現金交割，交易人於最後結算日依最後結算價之差額，以淨額進行現金之交付或收受●交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下：

1.自然人300契約

2.法人機構1,000契約

3.期貨自營商或綜合帳戶之持有部位不在此限●期貨商向交易人收取之交易保證金及保證金追繳標準，不得低於本公司公告之原始保證金及維持保證金水準●本公司公告之原始保證金及維持保證金，以「臺灣期貨交易所股份有限公司結算保證金收取方式及標準」計算之結算保證金為基準，按本公司訂定之成數計算之●交易人保證金追繳時，交易人得依其與期貨商之約定，以新臺幣繳交，並由期貨商代為結匯為之，其結匯作業應依中央銀行「外匯收支或交易申報辦法」相關規定辦理来自中国最大的资料库下载

影响股指走势的因素——经济增长●成色千分之九九五之黃金●影响股指走势的因素——通货膨胀●成色千分之九九五之黃金●黃金期貨●GDF●本契約之交易日與本公司營業日相同●交易時間為營業日上午8：45～下午1：45●100金衡制盎司●自交易當月起連續6個偶數月份●每日結算價原則上為當日收盤時段之成交價，若收盤時段無成交價，則依本公司「黃金期貨契約交易規則」訂定之●最大漲跌幅限制為前一交易日結算價上下15%●US$0.1/金衡制盎司(10美元)

●各契約的最後交易日為各該契約到期月份最後一個營業日前之第2個營業日，其次一營業日為新契約的開始交易日●最後交易日之次一營業日●以現金交割，交易人於最後結算日依最後結算價之差額，以淨額進行現金之交付或收受●交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下：

1.自然人300契約

2.法人機構1,000契約

3.期貨自營商或綜合帳戶之持有部位不在此限●期貨商向交易人收取之交易保證金及保證金追繳標準，不得低於本公司公告之原始保證金及維持保證金水準●本公司公告之原始保證金及維持保證金，以「臺灣期貨交易所股份有限公司結算保證金收取方式及標準」計算之結算保證金為基準，按本公司訂定之成數計算之●交易人保證金追繳時，交易人得依其與期貨商之約定，以新臺幣繳交，並由期貨商代為結匯為之，其結匯作業應依中央銀行「外匯收支或交易申報辦法」相關規定辦理来自中国最大的资料库下载

影响股指走势的因素——通货膨胀●成色千分之九九五之黃金●影响股指走势的因素——汇率变动●成色千分之九九五之黃金●黃金期貨●GDF●本契約之交易日與本公司營業日相同●交易時間為營業日上午8：45～下午1：45●100金衡制盎司●自交易當月起連續6個偶數月份●每日結算價原則上為當日收盤時段之成交價，若收盤時段無成交價，則依本公司「黃金期貨契約交易規則」訂定之●最大漲跌幅限制為前一交易日結算價上下15%●US$0.1/金衡制盎司(10美元)

●各契約的最後交易日為各該契約到期月份最後一個營業日前之第2個營業日，其次一營業日為新契約的開始交易日●最後交易日之次一營業日●以現金交割，交易人於最後結算日依最後結算價之差額，以淨額進行現金之交付或收受●交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下：

1.自然人300契約

2.法人機構1,000契約

3.期貨自營商或綜合帳戶之持有部位不在此限●期貨商向交易人收取之交易保證金及保證金追繳標準，不得低於本公司公告之原始保證金及維持保證金水準●本公司公告之原始保證金及維持保證金，以「臺灣期貨交易所股份有限公司結算保證金收取方式及標準」計算之結算保證金為基準，按本公司訂定之成數計算之●交易人保證金追繳時，交易人得依其與期貨商之約定，以新臺幣繳交，並由期貨商代為結匯為之，其結匯作業應依中央銀行「外匯收支或交易申報辦法」相關規定辦理来自中国最大的资料库下载

影响股指走势的因素——汇率变动●成色千分之九九五之黃金●影响股指期货价格的因素因素1234预期经济增长预期通货膨胀财政政策与货币政策的未来走势汇率变动趋势5合约到期6主力成份股的变动趋势来自中国最大的资料库下载

影响股指期货价格的因素因素1234预期经济增长预期通货膨胀财股指期货合约设计原则四原则1234保证套期保值效果保证流动性有效发挥价格发现功能防止操纵行为发生来自中国最大的资料库下载

股指期货合约设计原则四原则1234保证套期保值效果保证流动性沪深300指数●成色千分之九九五之黃金●黃金期貨●GDF●本契約之交易日與本公司營業日相同●交易時間為營業日上午8：45～下午1：45●100金衡制盎司●自交易當月起連續6個偶數月份●每日結算價原則上為當日收盤時段之成交價，若收盤時段無成交價，則依本公司「黃金期貨契約交易規則」訂定之●最大漲跌幅限制為前一交易日結算價上下15%●US$0.1/金衡制盎司(10美元)

●各契約的最後交易日為各該契約到期月份最後一個營業日前之第2個營業日，其次一營業日為新契約的開始交易日●最後交易日之次一營業日●以現金交割，交易人於最後結算日依最後結算價之差額，以淨額進行現金之交付或收受●交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下：

1.自然人300契約

2.法人機構1,000契約

3.期貨自營商或綜合帳戶之持有部位不在此限●期貨商向交易人收取之交易保證金及保證金追繳標準，不得低於本公司公告之原始保證金及維持保證金水準●本公司公告之原始保證金及維持保證金，以「臺灣期貨交易所股份有限公司結算保證金收取方式及標準」計算之結算保證金為基準，按本公司訂定之成數計算之●交易人保證金追繳時，交易人得依其與期貨商之約定，以新臺幣繳交，並由期貨商代為結匯為之，其結匯作業應依中央銀行「外匯收支或交易申報辦法」相關規定辦理

沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。截至2005年3月末，指数样本总市值21817亿元，占沪深市值比例为64.55%，流通市值5934亿元，占沪深市场58.29%，市盈率19.05倍，比市场平均值低21.14%。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。来自中国最大的资料库下载

沪深300指数●成色千分之九九五之黃金●黃金期貨●GD股指期货的一般风险市场风险因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化产生的风险

信用风险由于交易对手不履行履约责任而导致的风险

流动性风险流动性风险可分为两种：一种可称作流通量风险，另一种可称作资金量风险

操作风险因信息系统或内部控制方面的缺陷而导致意外损失的可能性

股指期货市场的风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征

法律风险由于相关行为(如签订的合同、交易的对象、税收的处理等)与相应的法规发生冲突致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险

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股指期货的一般风险市场因价格变化使持有的期货合约的价值发生变股指期货的特有风险基差风险基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产品(期权、掉期等)的特殊风险。基差反映着货币的时间价值，一般应维持一定区间内的正值(即远期价格大于即期价格)

合约品种差异造成的风险

类似合约品种的价格，在相同因素作用下变动幅度上的差异，构成了合约品种差异的风险

标的物风险股指期货由于标的物的特殊性，使现货和期货合约数量上的一致仅具有理论上的意义，而不具有现实操作性

交割制度风险

股指期货采用现金交割的方式完成清算

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股指期货的特有风险基差基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产股指期货推出条件成熟

股指衍生品交易量排名第一

1股指期货国际竞争日趋激烈

2股改扫除制度性障碍

3

“国九条”与新《证券法》45证监会与期交所等准备充足

6沪深300与中证100指数来自中国最大的资料库下载

股指期货推出条件成熟股指衍生品交易量排名第一1股指期货国股指期货是理想的风险管理工具1随着股权分置改革、利率市场化和汇率制度改革的有序推进，各种金融资产价格自由波动幅度更为频繁，金融资产间的关联性与复杂性在增加，投资者所面临的系统性风险与非系统性风险都在加大，而可利用的能有效对冲风险的管理工具却极其有限

3随着我国汇率与利率市场化改革步伐的加快，汇率、利率受国内、国际因素影响而波动频繁，使得股市系统性风险加大，股指期货不仅为股票市场投资者提供了避险工具，也可为回避利率、汇率风险增加了一种选择

2我国股市实行单边做多的制度，投资者只能通过买入持有股票，等待股价上涨才能获得收益。几年来，股价大幅下跌，许多投资者要么忍痛割肉，要么长期被套牢，参与市场的积极性大大减弱，长此以往，不但增量资金裹足不前，恐怕现有的场内资金也有溢出的可能

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股指期货是理想的风险管理工具1随着股权分置改革、利率股指期货能够对冲系统性风险诺贝尔经济学奖得主米勒教授在为1987年“黑色星期五”所作的调查报告中写道：恰当的金融衍生品的创新——股指期货使股票现货市场交易成本进一步降低，提高了流动性，并化解了系统性风险对宏观经济的破坏通过证券组合投资可以有效地化解股票市场的非系统性风险，而导致股票市场齐涨齐跌的系统性风险，则需要在资产配置中加入股指期货才能有效规避

根据有关模型测算，中国股票市场总风险中系统性风险所占比例达40%，远高出国外发达国家股票市场25%的平均水平

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股指期货能够对冲系统性风险诺贝尔经济学奖得主米勒教授在为19机构博弈将越来越成为市场的主流

在股指期货推出以后，市场参与者的成分比例会进一步发生分化，个人投资者的资金所占的比例会进一步降低，基金将成为最大的“散户”，“机构博弈”将越来越成为市场的主流

股指期货推出后，社保基金和保险资金等大机构投资者都将会加大介入股市的