《当代中国经济（第二版）》第七章国际收支分析

国际经济学教程国际收支分析国际经济学教程第七章第七章国际收支分析11/7/2022重点掌握国际收支的含义国际收支平衡表国际收支状况的经济含义国际收支失衡弹性法吸收法货币法第七章国际收支分析11/7/2022主要内容第一节国际收支与国际收支平衡表

第二节国际收支的调节第七章国际收支分析11/7/2022第一节国际收支与国际收支平衡表一、国际收支与国际收支平衡表概述（一）广义国际收支与狭义国际收支狭义的国际收支概念是指：一国在一定时期内(一般为一年)，同其他国家由于贸易、劳务、资本等往来而引起的资产转移。其特点是仅计入现在或将来有外汇收支的交易。广义国际收支概念是指：系统记载的在特定时期(通常为一年)内，一个经济体与世界其他地方的各项经济交易。大部分交易是在居民与非居民之间进行的。第七章国际收支分析11/7/2022第一节国际收支与国际收支平衡表今天各个经济体使用的基本是广义的国际收支概念。这是流量的概念，国际借贷概念则强调的是存量的概念。国际收支强调居民的概念，即国际经济交易应该是不同国家的居民之间的交易，而居民除了在本国生活的公民外，还含有在该国居住一年以上的外国的特定个人与机构，留学生、外交人员、国际经济组织以及在飞地的个人、机构不计入居民范畴。

在国际收支中所强调的全部经济交易大多为商品贸易、服务贸易、金融资产与商品贸易、无偿的金融、商品服务的转移，等等。第七章国际收支分析11/7/2022第一节国际收支与国际收支平衡表（二）国际收支平衡表编制原则国际收支平衡表是反映某个时期内一个国家或地区与世界其他国家或地区间的经济交易的统计报表。统计原则：权责发生制记账方法：复式记账法第一节国际收支与国际收支平衡表11/7/2022第七章国际收支分析11/7/2022第一节国际收支与国际收支平衡表（三）国际收支平衡表指标说明1、经常账户：包括货物和服务、初次收入和二次收入。（1）货物和服务包括货物和服务两部分。货物指经济所有权在我国居民与非居民之间发生转移的货物交易。服务包括加工服务,维护和维修服务,运输,旅行,建设,保险和养老金服务,金融服务,知识产权使用费,电信、计算机和信息服务,其他商业服务,个人、文化和娱乐服务,以及别处未提及的政府服务。（2）初次收入指由于提供劳务、金融资产和出租自然资源而获得的回报,包括雇员报酬、投资收益和其他初次收入三部分。雇员报酬指根据企业与雇员的雇佣关系,因雇员在生产过程中的劳务投入而获得的酬金回报。投资收益指因金融资产投资而获得的利润、股息(红利)、再投资收益和利息,但金融资产投资的资本利得或损失属于金融账户统计范畴。其他初次收入指将自然资源让渡给另一主体使用而获得的租金收入，以及跨境产品和生产的征税和补贴。（3）二次收入指居民与非居民之间的经常转移,包括现金和实物。第七章国际收支分析11/7/2022第一节国际收支与国际收支平衡表2、资本和金融账户：包括资本账户和金融账户。(1)资本账户指居民与非居民之间的资本转移,以及居民与非居民之间非生产非金融资产的取得和处置。(2)金融账户指发生在居民与非居民之间、涉及金融资产与负债的各类交易。金融账户细分为非储备性质的金融账户和储备资产两部分。非储备性质的金融账户：直接投资证券投资、金融衍生工具和其他投资。直接投资指以投资者寻求在本国以外运行的企业获取有效发言权为目的的投资,包括直接投资资产和直接投资负债两部分。证券投资包括证券投资资产和证券投资负债,相关投资工具可划分为股权和债券。金融衍生工具又称金融衍生工具和雇员认股权,用于记录我国居民与非居民金融工具和雇员认股权交易情况。其他投资指除直接投资、证券投资、金融衍生工具和储备资产外,居民与非居民之间的其他金融交易。第七章国际收支分析11/7/2022第一节国际收支与国际收支平衡表储备资产指我国中央银行拥有的对外资产,包括货币黄金、特别提款权、在国际货币基金组织的储备头寸、外汇储备和其他储备资产。货币黄金指我国中央银行作为国际储备持有的黄金。特别提款权(SDR)是国际货币基金组织根据成员认缴的份额分配的,可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补成员政府之间国际收支赤字的一种账面资产。在国际货币基金组织的储备头寸指在国际货币基金组织普通账户中成员可自由提取使用的资产外汇储备指我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。其他储备资产指不包括在以上储备资产中的、我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。3、净误差与遗漏国际收支平衡表采用复式记账法,由于统计资料来源和时点不同等原因,会形成经常账户与资本和金融账户不平衡,形成统计残差项,被称为净误差与遗漏。第七章国际收支分析11/7/2022第一节国际收支与国际收支平衡表（四）国际投资头寸国际投资头寸表是反映特定时点上个国家或地区对世界其他国家或地区金融资产和负债存量的统计报表。国际投资头寸的变动是由特定时期内交易、价格变化、汇率变化和其他调整引起的。国际投资头寸表在计价、记账单位和折算等核算原则上均与国际收支平衡表保持一致,并与国际收支平衡表共同构成一个国家或地区完整的国际账户体系。根据国际货币基金组织的标准,国际投资头寸表的项目按对外金融资产和对外负债设置。资产细分为直接投资、证券投资、金融衍生产品(储备除外)和雇员认股权、其他投资、储备资产五部分;负债细分为直接投资、证券投资、金融衍生产品(储备除外)和雇员认股权、其他投资四部分。第七章国际收支分析11/7/2022第一节国际收支与国际收支平衡表二、国际收支的盈余与赤字国际收支从会计帐户设立的角度，帐面的余额由于同一笔交易必须在借方、贷方计同样金额而为0，但实际上是有盈余和赤字，即进出口的余额，金融帐户流动的余额等。国际收支表在编制过程中，事实上存在着一系列必须遵循的规则，如只有不同国家的居民之间的交易才应该被记入国际收支表中，国际收支表在编制时要遵循复式簿记的原则，国际收支表的记录采用的是全责发生制，采用的是时价，国际收支表的编制存在着贷方项目与借方项目，等等。第七章国际收支分析11/7/2022第一节国际收支与国际收支平衡表三、国际收支状况的含义与经济分析国际收支状况反映了一国经济实力和在世界经济中的地位国际收支状况决定着一国货币与汇率的变化方向国际收支状况决定着一国的融资能力和资信地位国际收支状况反映着一国经济结构的情况和变化国际收支状况影响着一国国内的经济增长和发展第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节一、国际收支的失衡

（一）国际收支失衡的含义国际收支失衡是指经常帐户、金融与资本帐户的余额出现问题，经常帐户出现的余额，靠资本与金融帐户的余额无法平衡掉，不得不动用储备资产进行调整的现象，即对外经济出现了必须进行调整的情况。第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节（二）国际收支失衡的类型临时性国际收支失衡周期性国际收支失衡收入性国际收支失衡货币性国际收支失衡结构性国际收支失衡投资环境性国际收支失衡第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节（三）国际收支失衡的经济影响对外，国际收支失衡造成汇率、资源配置、福利提高的困难。如果国际收支出现大量的逆差，本币汇率会走软，形成对于本币的贬值压力。但如果国际收支出现大量顺差，本币汇率走强，会造成通货膨胀压力，对于出口也会形成不利的压力。对内，国际收支失衡造成经济增长与经济发展的困难，即对外的失衡影响到国内经济的均衡发展，因此需要进行调整。第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节二、国际收支失衡调节的若干理论

（一）弹性法1.分析的假设条件该经济体国民收入不变，各种资源充分就业。出口与进口的供给弹性无限。分析的变量仅仅是汇率，其余是常量。弹性法分析不考虑资本流动，本币对外贬值的货币效应忽略不计。汇率变化是有限的。第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节2．弹性法调节国际汇率的机制贸易逆差→本币对外贬值→本国出口价格下降（进口价格上升）→出口量上升（进口量下降）→国际收支改善贸易顺差→本币对外升值→本国出口价格上升（进口价格下降）→出口量下降（进口量上升）→国际收支改善第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节3.弹性法机制发挥作用的条件各贸易国不进行贸易报复；

由于涉及价格，机制产生作用的先决条件是对外贬值的速度快于对内贬值的速度。

必须符合马歇尔－勒纳条件，即本国出口的价格需求弹性与本国进口的价格需求弹性之和的绝对值必须大于１，也即商品进出口的变化对于价格调整的反应程度要大，否则本币贬值，出口价格下降，但它国的进口却不会增加，结果是采用本币对外贬值的国家遭受损失。

一段时间滞后，在这段时间内一个经济体的贸易逆差可能会更加严重，而且本币贬值，总要造成贸易条件的恶化。第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节DSPQXEO马歇尔-勒纳条件图解第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节TBOP>0BOP<0OJ曲线效应

第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节4．本币贬值对贸易条件产生影响贸易条件取决于供求弹性状态，具有如下的特点：如果出口与进口的需求弹性大于出口与进口的供给弹性，本币对外贬值促进出口抑制进口，贸易条件会得到改善；如果出口与进口的需求弹性小于出口与进口的供给弹性，则贸易条件恶化；如果出口与进口的需求弹性等于出口与进口的供给弹性，则贸易条件不变。即：

DX、DM﹥SX、SM，贸易条件在贬值时好转

DX、DM=SX、SM，贸易条件不变

DX、DM﹤SX、SM，贸易条件恶化第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节5．弹性分析法的缺陷弹性法分析是局部分析在分析中与国民经济总体的联系不好，看不出出口、进口变化对于整个国民经济有什么作用与影响。在实践中采用弹性法存在着对于商品弹性的实际估计，而这并不容易，因为商品种类很多，很难测算，且供求因素收到来自各方的影响。从现实来看，弹性法在假设前提中排除了货币的影响是不实际的，因为在经济中货币的作用是非常显著的。此外，弹性法没有考虑到通货膨胀的影响也是有缺陷的。经济得到增长，进口也会增加。第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节（二）吸收法1．吸收调解法的理论模型

国民收入＝消费+投资+政府开支（出口－进口）

即：Ｙ＝Ｃ＋Ｉ＋Ｇ＋（Ｘ－Ｍ）

Ｘ－Ｍ＝Ｙ－（Ｃ＋Ｉ＋Ｇ）

可以粗略地认为Ｘ－Ｍ为国际收支状况，令其为Ｂ，B＝X－M；

令Ｃ＋Ｉ＋Ｇ为一国经济的总支出即总吸收，令其为Ａ，则有：国际收支＝总收入－总支出，即Ｂ＝Ｙ－Ａ第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节当Ｙ＞Ａ时，Ｂ为正值Ｙ＜Ａ时，Ｂ为负值Ｙ＝Ａ时，Ｂ为零，国际收支收支平衡2．吸收法的经济含义模型以国民收入和支出的差额来讨论国际收支的变化，当国民收入大于总支出时，国际收支将处于顺差状况，当国际收支小于总支出，国际收支处于逆差状况，而国民收入等于总支出，则国际收支处于平衡状况。吸收法在讨论本币对外贬值的实际效果时，认为本币贬值会造成生产的改变，进而改变吸收的情况。第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节3．对吸收法的基本评价：吸收法的基础是凯恩斯的宏观经济学分析，它将国际收支的状况与国民经济的各种因素结合起来，克服了局部均衡分析固有的局限性。调整国民收入Ｙ，是改善国际收支较好的办法，但这隐含着资源的重新配置或进一步提高总体生产能力，当存在资源闲置时，也就是经济资源进一步实现充分就业，或者生产结构在重新配置中将得到改进，有的资源转而用于出口或进口替代。第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节国民收入本身受资源总量和资源重新配置难度的限制，若资源已经接近充分就业，短期内收入没有办法提高。减少吸收Ａ或提高收入Ｙ，在经济实践中都有时滞效应的问题，因为资源的重新配置，即资源流向出口部门和进口替代部门，并非一蹴而就，很难马上见效。吸收法侧重了商品市场的均衡，完全忽视了货币在调节国际收支中的作用，如果货币的需求远大于供给，在逆差时调整较为困难。另外，在吸收法中，资本项目的内容并未予以考虑。第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节（三）货币法

1．货币法的假设条件该经济体处于长期的资源充分就业状态，货币需求是实际收入的函数。国际市场中存在着同一价格律，即经济体的价格与利率接近于世界市场的价格与利率；货币供给的变化不影响实物生产。第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节2．货币法的简单模型

货币供给公式：Ms=m(D+F)货币需求公式：Md=kPY货币市场均衡：Md=MsMs＝货币供给；Md＝货币需求；P＝国内物价水平；Y＝实际国民收入；D＝基础货币中的本国部分（可视为国内的信贷规模）；F＝基础货币中的国外部分（即国际储备量）；第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节另外，m＝为货币乘数；k＝常数Ms=m(D+F)Ms=mD+mF如果令m=1,即货币乘数为1，则有：

Ms=D+F如果将国际储备F看成为进出口差额与净长期资本流动之和，变换后则有：

Ms-D=FF取决于Ms与D之间的关系第七章国际收支分析11/7/2022第二节国际收支的调节3．货币法的政策意义与评价货币法相信国际收支的自动恢复机制。货币法提醒人们注重一个经济体内部通货膨胀的影响。

货币法