风险管理复习提纲

《风险管理》复习提纲*特别注意：提纲用书：《风险管理（第二版）》，顾孟迪，清华大学出版社。提纲内容提到的页码均以此为标准。上课提到的重点内容为：P111.2.4、P613.2.2、P103表4.2、P112效用理论的应用以上内容如有问题请及时通知大家。考试题型：判断15分、填空12分、简答30分、计算20分、论述23分、以下内容出现在简答题:1、风险管理原则：（P1004.2.3风险管理原则）不冒不能承受的风险：那些可能会引起巨额损失而损失程度又不能降低的风险必须被转移；B-考虑损失的可能性:那些损失频率很高的风险应该投保？（P103不因小失大第二行）；C.不因小失大：转移风险的代价和通过转移风险而得到保护的财产价值之间必须要有一个合理的关系。2、风险管理方法的分类，控制损失方法和不控制损失的方法等等：（P493.1风险管理方法分类）风险管理方法＜损失控制风险管理方法'不降低损失，

的风险控制 /风险自担风险的非保，.险财务安排卜、利用合同的.r一 、 筹资措施保险A.风险管理方法的三大分类:（1）风险控制方法，直接对风险加以改变;（2） 风险的财务安排，不试图改变风险，但一旦发生损失，保证有足够的财务资源来弥补损失；（3） 保险，既有风险控制的特征，也有风险的财务安排的思想。由于保险的特殊性，一般的风险控制方法称为非保险的风险转移方法，一般的财务安排方法也被称为非保险的财务安排损失控制方法:（P503.1.1风险控制方法）（1） 风险避免，就是通过避免任何损失发生的可能来避免风险。虽然，它彻底消除了损失发生的可能性，在有些情况下风险避免时风险管理的唯一选择但是过分的消极也成为这种方法应用的障碍。风险避免措施存在的问题：风险可能无法避免；避免风险可能代价高昂；避免一种风险可能产生另一种风险。（2） 风险减缓，即一系列使风险最小化的努力，特别是使得损失最小化的大量的措施。主要包括以下两个方法：损失预防：尽力降低损失发生的可能性（如做好防火工作，减少火灾发生的可能）；损失控制：如果损失确实发生，则努力降低那些损失的严重程度（如安装自动灭火装置、抗灾、救灾）。即一部分损失控制的努力是为了降低频率；而另一部分则尝试减轻那些已经或者正在发生损失的严重程度。不降低损失的风险控制方法：（1） 风险集中，实质是通过把风险单位尤其是同质的风险单位集合起来以降低风险的风险控制方法；原理：大数法则，也就是说一个随着风险单位数量的增加，实际损失与预期损失也不断接近，风险不断降低；关键：风险单位的独立性，即风险单位集中后，一个风险单位发生损失不会影响其他风险单位是否发生损失；应用：保险，例如保险公司集中不同企业的相同风险；变通：风险单位的分割，例如二战时德军的兵工厂零件生产分散设置。（2） 非保险风险转移：转移风险源，可以通过出售承担风险的财产来实现；签订免除责任协议（例如“吸烟有害健康”的警告语）；利用合同中的转移条款。3、损失控制理论的多米诺骨牌理论：（P603.2.1多米诺骨牌理论）亨里奇因果连锁论又称亨里奇模型或多米诺骨牌理论。在该理论中，亨里奇借助于多米诺骨牌形象地描述了事故的因果连锁关系，即事故的发生时一连串事件按一定顺序互为因果依次发生的结果。如一块骨牌倒下，即将发生连锁反应，使后面的骨牌依次倒下。这五块骨牌如图所示依次是：该理论指出，当人身伤害或者财产损失发生时，可能涉及五个方面的因素。第五块骨牌的倒下是因为第一块骨牌倒下并引起的连锁反应，造成其他骨牌的倒下。如果引起事故发生的一系列骨牌中有一块可以移去，那么损失就可以得到预防。亨里奇认为对损失控制负责人的人必须对所有五个因素都予以关注，但主要精力应该集中在事故以及引发事故的直接原因，即不安全行为或机械、物质的危险因素，是最要重视的。如果这第三块骨牌可以被移去，连锁反应就会被中断，即使前面两个骨牌倒下了，损失也不会发生。损失控制理论的能量意外释放理论：（P613.2.2能量释放理论）该理论认为人与财产均可看成结构物，在解体之前有一个承受期限；能量失控超过此极限，事故即发生。通过控制能量，或改变能量作用的人或财产的结构，事故即可预防。基于上述观点，提出10种控制风险的措施：1.防止危险的产生；2.对已经产生的危险减少其数量；3.防止已经存在的危险因素的爆发；4.从源头改变危险爆发的速度和空间分布；5.在时空上将危险因素与被保护对象分割开来；6.在危险因素和被保护对象之间设置屏障加以分割；7.改变危险因素的基本特性；8.加强被保护对象对危险因素损害的抵抗力；9.立刻关注危险因素已经造成的损失；10.修理和恢复受损对象。（注意P63页所举出例子）风险管理和保险管理的区别与联系：区别：（1） 保险管理只考虑可保风险，而风险管理则处理所有的纯粹风险；（2） 在理念上，保险管理认为保险是一种被接受的规范，而自担风险必须被一个足够大的削减保险费来证明是正确的。而在风险管理中，恰恰是保险需要被证明它的正确性。风险管理中尽量不用保险。联系：？？？？？？？？危险因素、损失原因和风险的概念以及它们之间的联系：（P111.2.4）概念：（1） 危险因素：也称风险因素，是指引发风险事故或在风险事故发生时致使损失增加的条件；（2） 损失原因：是造成损失的原因；（3） 风险：实际结果对预期结果的可能偏离。联系：？？？？？？？？？二、以下内容主要出现在判断题：风险概念：（P31.1.2&1.1.3）风险的传统定义：风险的基本含义是未来结果的不确定性。不确定性：至少存在两种可能的结果，在面对风险时无法知道哪种风险会出现。损失：结果中至少有一种是不如意的。风险的一般定义：风险是实际结果对预期结果的可能偏离。预期结果：统计意义上的，或者心理预期的。偏离：可能发生，但尚未发生；有利的，或不利的，或有利的和不利的。风险自担概念、分类及优缺点：（P723.4风险自担）概念：是对风险的一种财务安排，以一些筹资措施来应对风险。一旦选择风险自担，风险经理必须在损失发生时，能获得足够的资金来置换受损的财产，满足责任要求的赔偿，维持企业的经营。分类：（1）自愿自担与非自愿自担。如果风险经理在对风险充分分析后，虽然应对该风险有许多方法，但风险经理认为风险自担是应对该风险最为恰当的方法，并自担了风险，这样的自担风险是自愿的;如果风险经理在对风险评价后，虽然认为自担这样的风险并不是最恰当的应当方法，但该风险既无法避免，也不能减缓或转移，因此不得已自担了这个风险，这样的风险自担就是非自愿的。（2） 有财务安排的自担与无财务安排的自担。如果企业在自担风险的同时，将作为损失补偿的财产以某种流动或半流动的形式保留，以备损失发生时调用，那么，这样的风险自担就是有财务安排的；如果企业在自担风险时，未对可能发生的损失补偿作资产上的安排，那么，这样的风险自担就是无财务安排的。（3） 有意自担与无意自担。有意的风险自担是指风险经理经过对特定风险的识别和评价，认为自担是应对该风险的最好方法，或者除了自担以外没有其他的应对措施，因此有意识地自担风险的行为。否则，风险自担就是无意的（包括风险未被识别，或应对方法不当时）。优缺点：优点：1.风险自担的成本较低；2.风险自担可以控制理赔进程；3.风险自担可以获得备用金的投资利益；4.风险自担可以避免保险中的社会负担缺点：1.巨损可能；2.风险成本变化无常；3.可能引起员工关系和公共关系的紧张；4.无法获得专业性服务3.保险：（P573.1.3保险）基本原理：（1） 风险的转移和集中；（2） 作为风险的一种财务安排。基本原则：1、 补偿原则（被保险人不能取得多于所投保损失原因导致的实际现金价值的赔偿。）2、 保险利益原则（损失发生时，被保险人必须要有自身利益的损失。）3、 代位求偿权原则（保险人具有取代被保险人向第三者索赔的权利。）4、 最大诚信原则（由陈述、隐瞒、保证和错误更正四个方面体现。）三、计算题：（P1104.3.3）1、风险管理决策的决策准则一般用效用函数来充当，计算效用函数的相对风险规避系数(relativeriskaversion)，并指出哪个效用函数是合理的1)u=wA3-2w；2)u=9/w；3)u=5ln(w-2)如何计算相对风险规避系数？第三个函数是合理的，因为效用函数应该是一个w关于u的单调增函数。2、(课件例题)某企业的财产面临火灾风险，企业净资产总额为220万元。根据历史数据，企业的损失分布如下表所示：损失额(万元)概率00.7510.20100.04500.0071000.0022000.001如果企业不对损失加以管理，一旦火灾发生，企业除了遭受上表所示的直接损失以外，还会由于企业形象等方面的问题导致间接损失。这种火灾损失和间接损失之间的关系如下表所示直接损失(万元)间接损失(万元)502100415062008风险经理有6种方案可以选择：1、 风险完全自担；2、 购买全额保险，保险费为2.2万元3、 购买保险额为50万的保险，保险费为1.5万元4、 购买1万元免赔额、保额200万元的保险，保险费为1.65万元5、 自担50万元及其以下的损失风险，将100万元和200万元的损失风险转移给保险公司，所需费用为6000元6、 自担10万元及以下的损失风险，将剩余风险转移给保险公司，所需保险费为1.3万元假设企业的效用函数为U(w)=-1/w，其中w为企业的财富水平，U为效用水平，企业如何进行风险管理的决策?答：风险管理决策包括决策者、决策变量、状态及其后果、决策准则四个要素。在本例中，决策者是风险经理，决策变量是风险经理（决策者）可以选择的6个方案，每种方案都会带来企业财产的增减，增减之后的企业财产就是状态，状态后果是根据效用函数计算出的效用，决策依据当然是效用最大化。企业的初始净资产为220万元，但这不是企业的初始状态，因为必须考虑企业处于风险之中，初始状态是220万减去可能的损失，是一个概率分布，为：财富水平一直接损失一间接损失概率220-0=2200.75220-1=2190.20220-10=2100.04220-50-2=1680.007220-100-4=1160.002220-200-8=120.001方案可以改变上述初始状态，改变之后的状态为：初始财富水平一直接损失—间接损失+保险公司赔款一保险费，对于所有6种状态，都根据这一原则计算增减后的财产，如果财产，则把它们的概率相加。P.S：保险理赔里面，保险公司赔款只赔直接损失，对间接损失不进行赔付！方案!：风险完全自担以后，企业所有者未来可能的财富水平和效用情况如下表所示：（以后各题参照此计算方法）财富水平概率效用期望效用220-0=2200.75=-1/220=-1/220*0.75220-1=2190.20=-1/219=-1/219*0.20220-10=2100.04=-1/210=-1/210*0.04220-50-2=1680.007=-1/168=-1/168*0.007220-100-4=1160.002=-1/116=-1/116*0.002220-200-8=120.001=-1/12=-1/12*0.001上表期望效用求和，可得E1=-0.004655方案2：购买全额保险，保险费为2.2万元保险公司将赔付所有的直接损失，另外企业还必须支付2.2万保险费:财富水平概率期望效用220+0-2.2=217.80.75220+0-2.2=217.80.20220+0-2.2=217.80.04220-2-2.2=215.80.007220-4-2.2=213.80.002220-8-2.2=209.80.001上表期望效用求和，可得E2=-0.004592方案3：购买保险额为50万的保险，保险费为1.5万元在这种安排下，保险公司将赔付所有50以下的直接损失，企业总是必须支付1.5万保险费。财富水平概率期望效用220+0-1.5=218.50.75220+0-1.5=218.50.20220+0-1.5=218.50.04220-2-1.5=216.50.007220-100+50-4-1.5=164.50.002220-200+50-8+0-1.5=60.50.001上表期望效用求和，可得E3=-0.0045919方案4：购买1万元免赔额、保额200万元的保险，保险费为1.65万元在这种安排下，1万元及其以下的直接损失由企业自担，保险公司将赔付1万元以上，200万元以下的直接损失，企业总是必须支付1.65万保险费财富水平概率期望效用220+0-1.65=218.350.75220-1-1.65=217.350.20220+0-1.65=218.350.04220+0-2-1.65=216.350.007220+0-4-1.65=214.350.002220+0-8-1.65=210.350.001上表期望效用求和，可得E4=-0.00458465方案5：自担50万元及其以下的损失风险，将100万元和200万元的损失风险转移给保险公司，所需费用为6000元在这种安排下，50万元及其以下的直接损失由企业自担，保险公司将赔付50万元以上，200万元以下的直接损失，企业总是必须支付6000元保险费财富水平概率期望效用220-0-0.6=219.40.75220-1-0.6=218.40.20220-10-0.6=209.40.04220-50-2-0.6=167.40.007220-4-0.6=215.40.002220-8-0.6=211.40.001上表期望效用求和，可得E5=-0.004581方案6：自担10万元及以下的损失风险，将剩余风险转移给保险公司，所需保险费为1.3万元在这种安排下，50万元及其以下的直接损失由企业自担，保险公司将赔付50万元以上，200万元以下的直接损失，企业总是必须支付1.3万元保险费财富水平概率期望效用220-0-1.3=218.70.75220-1-1.3=217.70.20220-10-1.3=208.70.04220-2-1.3=216.70.007220-4-1.3=214.70.002220-8-1.3=210.70.001上表期望效用求和，可得E6=-0.0045861对以上六种方案的期望效用惊醒比较，找出期望效用最大值，其所对应的方案就是最优方案，因而Max(-0.004655,-0.004592,-0.0045919,-0.00458465,-0.004581，-0.0045861)=-0.004581，其所对应的为第五种方案，所以自担50万元及其以下的损失风险，将100万元和200万元的损失风险转移给保险公司这个方案为最优方案。四、论述题请阅读以下两则材料，然后回答问题1、 凯恩斯是宏观经济学的创始人、著名经济学大师，也是成功的风险管理者。凯恩斯1946年去世时，他的净资产达到了411,000英镑，而1920年其投资组合仅价值16,315英镑。这也就是说，凯恩斯获得了13%复利计的年收益率，在通缩严重，又遇到1929-1932年和1937-1938年的经济大衰退的情况下，能取得如此优异的成绩殊为不易。历史上，比凯恩格斯更会理财的西方经济学家也仅有李嘉图而已。凯恩斯对风险的态度可能直接启发了股神巴菲特等人。请看：“正确的说法是，我宁可进行一项自己有足够信心来判断的投资，而不是投资10种自己知之甚少甚至一无所知的证券……“如果我对资产和获利能力满意的话，我也准备忽视一时的价格波动。我的目标是购买具有令人满意的资产和获利能力以及市场价格相对低的证券。如果我做到了这一点，就同时做到了安全第一和资本获利。所有的股票都会暴涨暴跌，安全第一的策略实际上是必不可少的。一旦你实现了安全第一，就能获得利润。如果一种股票具有安全、优质、价格低廉这几种特点，它的价格一定会上涨。…….我选择它因为它使我感到非常安全，除短期波动外，它在几年内不太可能下跌疽'（1942年）“我确信皇家学院之所以投资收益较好，主要因为它把大部分资产投资在不到50只的最佳品种中。把自己的鸡蛋分散在很多篮子里，但没有时间或机会去看看有多少个篮子的底部有没有洞，这样做肯定会增加风险和亏损。”（1938年）2、美国经济学家马考维茨（Markowitz）1952年首次提出投资组合理论（PortfolioTheory），并进行了系统、深入和卓有成效的研究，他因此获得了诺贝尔经济学奖。投资组合理论的两大基本思想是：（1）不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面，否则“倾巢无完卵”；（2）组合中资产数量越多，分散风险越大。1）试从风险的定义出发，比较“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里面”和“鸡蛋分散在很多篮子里肯定会增加风险和亏损”两种观点所理解的风险概念的差异？（10分）这两种观点代表了目前的风险管理思想的两大主要流派，请分析它们各自侧重的风险管理方法（10分），并指出适用的风险管理者（3分）第一个问题：风险有两个基本特征，不确定性和损失。大家都认同风险的这一定义，但由于确认标准不同，因此产生分歧，并分成集中投资（凯恩斯）和分散投资（组合投资理论）两大流派。人们对于损失、不确定性的认知有两种标准，即主观标准和客观标准。确认不确定性的主观标准是主观预期，由于人们的认识和态度不同，不确定性因人而异，对某一个不确定的事情，另外一个人可能确定。凯恩斯认为人们