电网规划经济效益评价培训(二)

电网经济效益评价培训（二）1培训内容一、经济效益评价介绍二、基础数据估算及财务辅助报表编制三、主要财务报表的编制四、经济评价指标五、以案例分析经济效益评价步骤21.1项目经济评价的含义项目的经济评价，一般应解决和回答两个层次的问题：第一个层次是项目的取舍问题，即回答投资项目在经济上是否可取，能否达到规定的经济效益指标标准的要求；第二个层次是项目的择优（或排队）问题，即在同一项目的多个不同的实现方案中，选择推荐一个最好的方案，或对不同的项目按经济效益的优劣进行排队。以下介绍的是项目的取舍问题一、经济效益评价介绍3建设项目经济评价包括财务评价（也称财务分析）和国民经济评价（也称经济分析）。现阶段的经济效益评价以财务评价为主。财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从企业财务角度分析，计算项目的费用和效益，分析项目的盈利能力和清偿能力，以判别项目在财务上的可行性，为项目决策提供依据。财务分析的内容应根据项目的性质和目标确定。4财务评价应通过编制财务分析报表，考察整个计算期内现金流入和现金流出，计算项目的净现值、内部收益率等财务指标，以分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。现金流入、现金流出、现金流量

电网建设项目从货币形态来看，表现为投入一定量的资金，花费一定量的成本，通过项目建成后增加的销售电量和电量加价，获取一定量的货币收入。5

对于一个特定的电网项目，投入的资金，花费的成本，都可以看成是以货币形式体现的资金流出，获取的收益，可以看做是资金流入。在项目财务评价时，把各个时间点上实际发生的这种资金流出或资金流入称为现金流量，现金流入与现金流出之差称为净现金流量。投资、成本、销售收入、税金和利润是现金流量的基本要素，也是进行电网建设项目财务评价的最重要的基础数据。6

1.2经济评价应遵循的基本原则有无对比原则效益与费用计算口径对应一致原则收益与风险权衡的原则定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则动态分析（折现现金流量分析）与静态分析（非折现现金流量分析）相结合，以动态分析为主的原则7经济效益分析财务基础数据估算编制财务报表指标选择及计算1.3经济效益分析步骤介绍8二、基础数据估算及财务辅助报表编制财务基础数据估算是进行财务评价的前提和基础，它应包括项目计算期内各年的经济活动情况及全部财务收支和结果，即效益和费用估算。具体应包括：项目总投资及其资金来源与筹措；总成本费用；销售收入；各项税金及附加；利润总额及分配。核算这些数据可形成以下辅助报表：（1）项目总投资使用计划与资金筹措表（2）固定资产折旧、无形和递延资产摊销表（3）借款还本付息表（4）总成本费用估算表（5）销售收入及税金估算表9现金流入：销售收入现金流出：运营成本、财务费用、销售税金及附加、所得税现金流出：投资（动态投资和静态投资）现金流入：残值期初经营期期末

各要素在时间段中所处的位置分析10运营期：

运营期年限

还款年限及还款付息方式

折旧年限

固定资产残值率f5=5%

（原设备未折旧年限）

（原设备残值率）

（原设备折旧率）

售电价格（不含税）

购电价格（不含税）

售电量

线损率

（新建电网线损率、改造前线损率）

增值税率f6=17%

城市维护建设税率f7=7%

教育附加税率f8=3%

所得税率f9=25%

盈余公积提取比例f10=10%

法定公益金提取比例f11=5%

折现率8%已知基础数据1.项目总投资使用计划与资金筹措表建设期利息计算表

根据《电力工业基本建设预算管理制度及规定》（2002年版）对建设期贷款利息计算的规定：银行贷款按照本年贷款逐月等额支付考虑。本年利息=（年初贷款本息累计+本年贷款÷2）×年实际利率即Lt=(Ht+Bt÷2)×i其中：年初贷款本息=以往年度累计贷款+累计利息，即（t＞1）

通过以上公式及表格，可以计算出建设期各年度贷款利息Lt。2.固定资产折旧、无形和递延资产摊销表3.借款还本付息表经营期各年应等额偿还的本利和E根据技术经济学等额分付现值公式：年初负债P，要在n年内等额支付本金和利息A，则：.设经营期第1年的年初

负债P1（贷款本金B+利息L），在经营期内，每年应等额偿还的本利和为E，则

第t年年底欠利息=第T年年初负债+上年年底欠利息-上年年底还贷本息E即当T≠1时，有：当T=1时，有：经营期第1年年初负债等与建设期贷款本金B与利息L之和，即P1=B+L，可以求得因此，可以通过以上公式迭代计算出经营期第T年年底欠利息。又有：第T年年初欠利息=第T年年底还利息=上年年底欠利息=，从而得到第T年年底应偿还的利息。4.总成本费用估算表5.销售收入及税金表（1）项目的销售收(R)

其中为电网建设后的线损率（2）销售税金及附加包括增值税、教育费附加、城市建设维护费。增值税:税率17%，增值税=销售收入×增值税率教育费附加:按增值税的3%计算;

城市建设维护费:按增值税的7%计算;（3）所得税所得税:按销售利润的25%计算三、主要财务报表编制

项目经济评价的主要财务报表有：现金流量表利润及分配表总投资使用计划及资金筹措表总成本费用估算表221.利润及其分配表利润及其分配表（续）242.现金流量表现金流量表（续）折现系数=其中：i——折现率

n——整个计算期内的第n年，计算期为建设期和运营期之和四、项目经济评价指标介绍静态指标

静态回收期追加投资回收期投资利润率评价指标动态指标

净现值内部收益率最小费用动态回收期利息备付率偿债备付率28

4.1项目经济评价静态指标4.1.1静态投资回收期公式静态投资回收期＝(累计净现金流量开始出现正值年份数)－1＋上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量注：投资回收期评价的是收回投资之前的效益，不能反映回收期后项目的经济效益。但因为简便，适用于有丰富市场经验的大公司在处理规模相对比较小的投资决策时使用29

4.1.2追加投资回收期定义：追加（回）投资回收期是指投资较大的方案以每年所获得的多余收益或费用节约来补偿和回收多付投资的期限。公式：追加投资回收期=两方案投资差额/两方案成本差额或追加投资回收期=两方案投资差额/两方案收益差额对追加投资回收期的说明追加投资回收期一般只适用于两方案的比较求出的追加投资回收期需要和标准的投资回收期比较，标准的投资回收期的确定具有很大的主观性和不明确性。需要数据总投资、销售收入或成本304.1.3投资利润率定义：投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利润总额与项目总投资的比率公式：投资利润率＝年（平均）利润总额/项目总投资×100%需要数据销售收入、销售成本、销售税金、总成本费用、折旧、利息、所得税需要编制财务利润表注：投资利润率的评价标准是行业平均投资利润率，行业的基准比较难考察314.2项目经济评价动态指标

4.2.1净现值定义：利用资金等值原理，考虑资金的时间价值，将项目的年净现金流量按基准收益率折算到基准年，来衡量项目的真实盈利。公式：NPV＝式中，CI表示现金流人；CO表示现金流出；(CI－CO)t为第t年的净现金流量；n为项目寿命期；ic为投资项目的基准收益率。评价标准：NPV≥0，投资项目就是可行的；否则，投资项目就是不可行的。基准收益率指要求投资达到的最低收益率，一般以银行存款利率为标准。

对净现值指标的说明：财务净现值由现金流量表计算求得财务净现值率考虑了资金的时间价值并全面考虑了项目在整个寿命期内的经济状况净现值分析法是项目经济评价的最为基础和核心的指标它可以评价单个项目的经济效益，也可以用于多个项目的比选基准折现率如何选取也是项目分析所应注意的关键事项净现值指标中的现金流出中的费用指经营成本，不同于利润润表编制中的总成本费用若投资项目只有初始投资，以后各年末均获相等的净收益R，则：NPV＝R（P/A，ic,n）-4.2.2内部收益率

定义：财务内部收益率（IRR）是指项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0时的折现率。公式：

衡量标准：当项目的内部收益率（IRR）大于或等于基准收益率时，则认为项目是可以接受的；否则，该项目应该拒绝对内部收益率的说明内部收益率的计算不易计算，要通过净现值采用试算法进行计算

对于互斥方案的比选，需要采用差额内部收益率法NPV<0r1r2IRRNPV>034

4.2.3动态投资回收期公式：动态投资回收期=累计折现净现金流量开始出现正值的年份-1+上年累计折现净现金流量的绝对值/当年折现净现金流量年数净现金流量10%贴现率现值现值累计1-1001-100-1002-1500.909-136.35-236.353300.82624.78-211.574800.75160.08-151.495800.68354.64-96.856800.62149.68-47.177800.56445.12-2.058800.51341.0438.99800.46737.3676.3510800.42433.92110.27

4.2.4最小费用

最小费用法分为费用现值法和费用年值法费用现值法：其中：PC：费用现值合计；：第t年投资；：t年的经营总成本；：基准收益率。年费用法：

AC：年费用；PC：费用现值合计评价标准：费用现值法和年费用法的评价标准都是选择费用较小的方案对最小费用法的说明适用于效益相同或基本相同的方案用于方案之间的比选计算相对简便

4.2.5利息备付率利息备付率（ICR）指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。其计算公式为：

其中：为息税前利润；为计入总成本费用的应付利息，即财务费用。利息备付率应分年计算，利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。

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4.2.6偿债备付率偿债备付率（DSCR）指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDA-）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。其计算公式为：

其中，为息税前利润加折旧和摊销；为所得税；为应还本付息额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。偿债备付率应分年计算，偿债备付率越高，表明可用于还本付息的资金保障程度越高，偿债备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。38

项目经济评价方法列表

项目适用范围需要的主要因素静态回收期简单衡量年收入、年支出、投资追加投资回收期方案之间的简单比较投资、年支出或年收益投资利润率单方案、多方案的简单衡量、比较总成本费用、投资、年收益、行业平均利润率净现值法方案选择、排序、单方案衡量投资、年支出、年收益、贷款、利率、折现率、折旧内部收益率单方案的衡量，两方案比较采用差额内部收益率法投资、年支出、年收益、贷款、利率、折旧、内插法下的不同折现率最小费用法效益相同的方案比较年支出、投资、折现率偿债备付率方案偿债能力分析年收益、折旧、摊销、销售税金5.1案例介绍联网工程2000年水平静态投资为28004万元，建设期为2002及2003年，第一年投资60%，第二年为40%，价差预备费为0。项目资本金为20%，由项目法人出资；其余80%为银行贷款；资本金与贷款按比例同步投入，当年贷款按50%计息。项目运营后，考虑电价稳定情况下，销售毛利润为4590万元/年。五、以案例分析经济效益评价步骤405.2计算原则计算期包括建设期2年，经营期25年，合计27年。还贷期包括建设期2年共20年，还贷年利率为6.36%，2002年建设期利息为425万元，2003年建设期利息为1154万元。折旧限定年限为20年，采用直线折旧，残值5%，每年的折旧率为4.75%。采用本息等额