利润质量与所有者权益变动表分析3

第5章利润质量与所有者权益变动表分析利润表的格式与结构1利润表收入的确认与计量2利润表费用类项目及其他项目的确认与计量3利润质量分析4利润质量恶化的主要表现5利润结构与盈利模式分析6所有者权益变动表分析7第1节利利润表的的格式与与结构一、利润润表的格格式：表头、表表身、补补充资料料单步式：：收入总总和减去去费用支支出总和和多步式：：先计算算各项业业务的利利润，然然后加总总为利润润总额，，再减去去所得税税费用，，得出净净利润。。

利润表：：是总括括地反映映企业一一定期间间内经营营成果的会会计报表表。

营业利润润=营业收入入－营业业成本－－营业税税金及附附加－销销售费用用－管理理费用－－财务费费用－资资产减值值损失±公允价值值变动损损益＋投投资收益益利润总额额=营业利润润+营业外收收入－营营业外支支出净利润=利润总额额-所得税费费用综合收益益总额=净利润+其他综合合收益第1节利利润表的的格式与与结构二、利润润表的结结构第2节利利润表收收入的确确认与计计量一、收入入的定义义收入是指指企业在在日常活活动中形形成的会会导致所所有者权权益增加加的、与与所有者者投入资资本无关关的经济济利益的的总流入入。二、收入入的特点点日常经营营活动中中产生可表现为为资产的的增加或或负债的的减少导致企业业所有者者权益的的增加只包括本本企业经经济利益益的流入入第2节利利润表收收入的确确认与计计量三、收入入的确认认与计量量销售商品品收入的的确认提供劳务务收入的的确认让渡资产产使用权权收入的的确认收入的披披露：会会计政策策和金额额第3节费用类项项目及其其他项目目的确认认与计量量一、营业业成本营业成本本是指与与营业收收入相关关的、已已经确定了归归属期和和归属对对象的成成本。工业企业业产品销销售成本本：是指指已售产产品的实实际生产产成本。。已销商品品的成本本：即商商品采购购成本，，是指商商业企业业为销售售商品而而在采购购时支付付的成本本。第3节费用类项项目及其其他项目目的确认认与计量量二、期间间费用期间费用用是指不受受企业产产品产量量或商品品销量增增减变动动影响，，不能直接接或间接接归属于于某个特特定对象象的各种种费用。管理费用用：是指企企业行政政管理部部门为管管理和组组织企业业生产经经营活动动而发生生的各项项费用支支出。销售费用用：是指企企业在销销售商品品和材料料、提供供劳务过过程中发发生的费费用。财务费用用：是指企企业为筹筹集生产产经营所所需资金金等而发发生的费费用。第3节费用类项项目及其其他项目目的确认认与计量量三、营业业税金及及附加营业税、、消费税税、城市市维护建建设税、、资源税税、教育育费附加加四、资产产减值损损失及公公允价值值变动损损益资产减值值损失：：是指企企业计提提各种资资产减值值准备所所形成的的损失。。公允价值值变动损损益：指指交易性性金融资资产等项项目的公公允价值值变动所所形成的的计入当当期损益益的利得得和损失失。第3节费用类项项目及其其他项目目的确认认与计量量五、投资资净收益益投资净收收益是指指企业投投资收益益减投资资损失的的净额。六、营业业外收入入与营业业外支出出营业外收收入是指指企业发发生的与与其生产产经营无无直接关关系的各各项收入入的总和和。营业外支支出是指指企业发发生的与与企业日日常经营营活动无无直接关关系的各各项支出出的总和和。第3节费用类项项目及其其他项目目的确认认与计量量非经常性性损益的的定义非经常性性损益是是指与公公司正常常经营业业务无直直接关系系，以及及虽与正正常经营营业务相相关，但但由于其其性质特特殊和偶偶发性，，影响报报表使用用人对公公司经营营业绩和和盈利能能力做出出正常判判断的各各项交易易和事项项产生的的损益。。非经常性性损益通通常包括括以下项项目：（一）非非流动性性资产处处置损益益，包括括已计提提资产减减值准备备的冲销销部分；；（二）越越权审批批，或无无正式批批准文件件，或偶偶发性的的税收返返还、减减免；第3节费用类项项目及其其他项目目的确认认与计量量（三）计计入当期期损益的的政府补补助，但但与公司司正常经经营业务务密切相相关，符符合国家家政策规规定、按按照一定定标准定定额或定定量持续续享受的的政府补补助除外外；（四）计计入当期期损益的的对非金金融企业业收取的的资金占占用费；；（五）企企业取得得子公司司、联营营企业及及合营企企业的投投资成本本小于取取得投资资时应享享有被投投资单位位可辨认认净资产产公允价价值产生生的收益益；（六）非非货币性性资产交交换损益益；（七）委委托他人人投资或或管理资资产的损损益；（八）因因不可抗抗力因素素，如遭遭受自然然灾害而而计提的的各项资资产减值值准备；；第3节费用类项项目及其其他项目目的确认认与计量量（九）债债务重组组损益；；（十）企企业重组组费用，，如安置置职工的的支出、、整合费费用等；；（十一））交易价价格显失失公允的的交易产产生的超超过公允允价值部部分的损损益；（十二））同一控控制下企企业合并并产生的的子公司司期初至至合并日日的当期期净损益益；（十三））与公司司正常经经营业务务无关的的或有事事项产生生的损益益；第3节费用类项项目及其其他项目目的确认认与计量量（十四））除同公公司正常常经营业业务相关关的有效效套期保保值业务务外，持持有交易易性金融融资产、、交易性性金融负负债产生生的公允允价值变变动损益益，以及及处置交交易性金金融资产产、交易易性金融融负债和和可供出出售金融融资产取取得的投投资收益益；（十五））单独进进行减值值测试的的应收款款项减值值准备转转回；（十六））对外委委托贷款款取得的的损益；；（十七））采用公公允价值值模式进进行后续续计量的的投资性性房地产产公允价价值变动动产生的的损益；；（十八））根据税税收、会会计等法法律、法法规的要要求对当当期损益益进行一一次性调调整对当当期损益益的影响响；第3节费用类项项目及其其他项目目的确认认与计量量（十九））受托经经营取得得的托管管费收入入；（二十））除上述述各项之之外的其其他营业业外收入入和支出出；（二十一一）其他他符合非非经常性性损益定定义的损损益项目目。——《公开发行行证券的的公司信信息披露露规范问问答第1号——非经常性性损益》（2007修订）第3节费用类项项目及其其他项目目的确认认与计量量七、所得得税费用用所得税费费用是指指企业在在会计期期间内发发生的利利润总额额，经调调整后按按照国家家税法规规定的比比率，计计算缴纳纳的税款款所形成成的费用用。所得税费费用=（会计利利润-永久性差差异）**所得税税税率递延所得得税资产产=应交所得得税-所得税费费用第4节利利润质量量分析对核心利利润形成成过程的的分析对利润结结构的质质量分析析对利润结结果的分分析经济决策策者对企企业所报报告利润润的来源源进行研研究，以以确定账账面利润润中究竟竟有多少少可以作作为判断断企业盈盈利能力力的依据据。这种种研究和和评价被被称为企业利润润质量分分析一、对核核心利润润形成过过程的质质量分析析核心利润润＝营业业收入－－营业成成本－营营业税金金及附加加－销售售费用－－管理费用用－财务务费用（一）营营业收入入的质量量分析：：第4节利利润质量量分析1、营业业收入的的品种构构成分析析占总收入入比重大大的商品品或劳务务是企业业过去业业绩的主主要增长长点体现过去去主要业业绩的商商品或劳劳务的未未来发展展趋势分分析2、营业业收入的的地区构构成分析析占总收入入比重大大的地区区是企业业过去业业绩的主主要地区区增长点点；不同地区区的消费费者对不不同品牌牌的商品品具有不不同的偏偏好；不同地区区的市场场潜力在在很大程程度上制制约企业业的未来来发展。。第4节利利润质量量分析3、是否否靠关联联方或者者行政手手段获取取收入关注以关关联方销销售为主主体形成成的营业业收入在在以下方方面的非市场化化因素：：交易价格格交易的实实现时间间交易量第4节利利润质量量分析市场化运运作状况况：市场运作作越不规规范，企企业营业业收入的的发展前前景越不不确定。。（二）费用质量分析

1.费用质量分析应强调的两个方面

（1）分析费用质量，不能只强调费用发生的规模，更重要的是要强调费用发生后所带来的效益

（2）分析费用质量，应关注费用对人的行为和心理所产生的影响。

第4节利利润质量量分析2.营业成本质量分析

（1）关注毛利和毛利率

（2）营业成本计算是否真实

（3）营业成本是否存在异常波动

（4）关联交易和地方或部门行政手段导致“低营业成本”

第4节利利润质量量分析3.销售费用质量分析

（1）不能单纯追求规模控制

（2）考察销售费用支出的有用性

（3）考察销售费用的长期效应

（4）判断销售费用波动的合理性

第4节利利润质量量分析4.管理费用质量分析

（1）不能单纯追求规模控制

（2）考察管理费用支出的有用性

（3）考察管理费用的长期效应

（4）判断管理费用波动的合理性

第4节利利润质量量分析5.财务费用质量分析

（1）不能单纯其规模大小来判断

（2）考察贷款规模、贷款利息率和贷款期限对财务费用的影响

（3）特别关注贷款利率升降背后所揭示的融资环境、企业信誉等方面的变化。

第4节利利润质量量分析（三）企业对核心利润形成过程进行操纵的手段及其对利润质量的影响

1、调节资产转化为费用的时间

2、通过与关联方交易操纵价格

3、对那些应计费用推迟入账

4、对收入的入账时间进行人为操纵

第4节利利润质量量分析第4节利利润质量量分析案例1：费用调调节+存货操纵纵：攀钢钢钒钛的的金蝉脱脱壳背景：2011年4月25日至4月29日，“攀钢系”第二次现现金选择择权（“攀钢AGP1”、“攀钢AGP2”及“攀钢AGP3”）进入行行权期。。如果这这些选择择权全部部被行权权，不仅仅大股东东鞍钢集集团将需需付出约约245亿元的巨巨额资金金，攀钢钢钒钛还还会面临临退市的的风险。。股价表现现：股价从从2010年11月初的约约9元/股，一路路飙升至至2011年4月的14元/股左右结果：攀钢钒钛钛第二次次现金选选择权行行权价格格分别为为攀钢AGP110.55元/股、攀钢钢AGP2和攀钢AGP3均为8.73元/股。4月25日现金选选择权申申报首日日攀钢钒钒钛开盘盘价为14.28元/股，4月29日以13.24元/股收盘，，均远远远高于行行权价。。第4节利利润质量量分析直接原因因：3月4日，攀攀钢钒钒钛交出出了一份份颇为亮亮眼的年年报。其其中，营营业收入入实现432..47亿元，同同比增长长12.37%，而净利利润由2009年亏损16.36亿元，大大幅逆转转为盈利利10.62亿元，年年报扭亏亏，成功功摘帽。。手段之一一：管理理费用大大幅下降降2010年公司管管理费用用为32.19亿元，较较2009年同期的的40.59亿元下降降8.40亿元，下下降幅度度为20%，而减少少的管理理费用约约为公司司2010年税前利利润的77%。攀钢钒钛钛在年报报中将管管理费大大幅下降降的原因因解释为为，“内退人员员预计负负债减少少及公司司采取措措施压缩缩费用开开支”。第4节利利润质量量分析蹊跷的是是，针对对上述““压缩费费用开支支”之说说，最能能够表现现公司压压缩费用用开支的的项目““差旅费费”、““业务招招待费””和“办办公费””与2009年相比不不但没有有减少，，反而分分别增加加14%、27%和12%。事实上上，在管管理费用用一栏中中，减少少最多的的项目是是“修理费”（10.21亿元）和和“其他”（4.50亿元），，分别较较2009年下降约约33%和36%。其下降降金额为为5.08亿元和2.58亿元，占占2010年税前利利润的46.6%和23.7%。在公司主主营业务务收入增增加13%的情况下下，与公公司正常常生产运运营相关关紧密的的修理费费用却下下降了33%，这种反反常的财财务现象象看起来来有些不不符合逻逻辑。第4节利利润质量量分析一种可能能是攀钢钢钒钛将将一部分分主要修修理提前前在2009年进行，，这样2010年的修理理费用就就可以大大幅降低低，从而而提高2010年的利润润。另一一种可能能是是由由于攀钢钢钒钛有有意推迟迟许多正正常的修修理，或或者是将将实际发发生的修修理费用用推迟到到2011年确认。。”第4节利利润质量量分析手段之二二：降低低资产减减值准备备2010年，公司司在坏账账计提、、固定资资产折旧旧方面的的计提比比例均出出现大幅幅下降，，且远远远低于同同行业上上市公司司的水平平。2010年公司的的坏账计提提为0.14亿元，仅仅占当年年应收账账款账面面余额与与其他应应收账款款账面余余额之和和（31.84亿）的0.45%，相比2009年公司的的坏账计计提比例例4.42%大幅下降降。对比同行行业公司司可以发发现，2010年行业龙龙头宝钢钢股份和和四川本本地钢铁铁龙头重重庆钢铁铁的上述述比例分分别为2.13%和1.96%。而在固定资产产折旧费费用方面，2010年公司固固定资产产折旧费费用2.96亿元，占占其固定定资产账账面净值值的9.73%，较2009年8.78%的比例虽虽然有所所增长，，但仍然然明显低低于鞍钢钢和宝钢钢的计提提比例。。鞍钢股份份2010年和2009年的比例例分别是是12.22%和11.61%，宝钢股股份的比比例分别别是11.06和11.31%。第4节利利润质量量分析手段之三三：少提提存货跌跌价准备备2010年，攀钢钢钒钛的的存货跌跌价计提提为0.60亿元，仅仅占当年年存货账账面余额额（95.50亿元）的的0.62%，相比2009年公司的的2.03%大幅下降降。但同行业业鞍钢股股份和重重庆钢铁铁上述比比例分别别为9.45%和7.39%，而行业业龙头宝宝钢股份份也有2.21%。不仅如此此，攀钢钢钒钛还还对2009年的存货货跌价准准备进行行了0.23亿元的转转回。案例2：改变折旧陡增9亿元净利亏损王鞍钢股份被疑操纵利润

继以21.46亿元的亏损额成为2011年度上市钢企亏损王之后，2012年前三季度鞍钢股份前三季度业绩再次当选亏损王。一位不愿透露姓名的分析师表示，鞍钢股份第四季度实现全年扭亏的压力很大，2012年如若再亏损，则面临着被“ST”的风险。

而鞍钢股份日前公布的一则公告更是起了“掩耳盗铃”的效果。公司日前发布公告称将于2013年起延长公司部分固定资产折旧年限，此举被质疑操纵利润。

第4节利利润质量量分析鞍钢股份日前发布公告称将于2013年起对公司部分固定资产折旧年限进行调整，其中将房屋折旧年限延长10年至40年，将建筑物折旧年限延长10年至40年，将传导折旧年限延长4年至19年，将机械折旧年限延长4年至19年，将动力折旧年限延长2年至12年。

值得注意的是，近年来，鞍钢股份一直在降低每年公司资产折旧的费用。2011年公司折旧费用人民币68.9亿元，2012年预计公司折旧费用人民币55.4亿元。

第4节利利润质量量分析第4节利利润质量量分析2013年3月26日，鞍钢股份被*ST（连续两年亏损）*ST鞍钢（000898）2013年8月29日晚间发布中报，2013年1-6月公司实现净利润7.02亿元，每股收益0.097元，同比扭亏为盈。上年同期公司亏损19.76亿元。

1-6月，公司营业收入369.22亿元，同比下降6.24%，主要系钢材价格下降影响所致。*ST鞍钢表示，2013年上半年钢铁行业持续低迷。面对各种不利因素，公司全力推进降本增效，同时加大科研攻关力度，改善品种结构，提高为客户服务水平，大力开拓市场，使公司在逆境中实现扭亏为盈。13年净利润7.7亿第4节利利润质量量分析江苏中泰泰桥梁钢钢构的首首发申请请已于2011年12月28日通过了了证监会会发审委委的审核核（2012年3月9日上市））。招股股书披露露，公司司在2008年到2011年上半年年期间的的毛利率率分别为为18.61%、18.44%、17.18%和16.16%，而同行行业上市市公司同同期的毛毛利率平平均水平平则分别别为13.21%、14.20%、12.49%和13.04%。但是较较高的毛毛利水平平却是与与公司主主要原材材料钢材材的结转转单价密密切相关关。案例3：中泰桥桥梁涉嫌嫌操纵原原材料价价格虚增增利润第4节利利润质量量分析招股书财财务报表表附注部部分披露露，公司司截至2011年上半年年末存货货-原材料科科目余额额为19174.04万元，主主要为各各型号、、规格和和材质的的钢材，，且库存存钢材均均有钢结结构工程程项目与与其对应应。当期期共涉及及7个项目的的期末库库存钢材材量合计计为33120.01吨，由此此不难计计算出库存的钢钢材原材材料单价价高达5789.26元/吨。但是问题题在于，，根据招招股书主主要原材材料采购购情况来来看，中中泰桥梁梁在2010年和2011年上半年年采购钢钢材均价价分别仅仅为4266.86元/吨和4712.62元/吨，均远远远小于该该公司期期末库存存原材料料均价，，即便我我们假设设前者是是包含了了增值税税进项税税额的单单价，在在剔除了了17%增值税影影响之后后，库存钢材材单价也也高达4948.09元/吨，同样高高于当期期钢材采采购均价价。第4节利利润质量量分析显著高于于原材料料采购价价格的库库存原材材料账面面单价，，所造成成的财务务结果就就是虚增原材材料存货货资产账账面余额额。同时，，在采购购总量已已经确定定的条件件下，高高估原材材料库存存余额必必然对应着原原材料结结转工程程施工的的余额被被低估，，进而在在工程施施工结转转营业成成本的过过程中低低估了营营业成本本，而最最终目的的则无非非是为了了虚增毛毛利率和和净利润润。第4节利利润质量量分析拟上市公公司上市市前通过过对职工工薪酬，，尤其是是高管人人员薪酬酬的调节节，进而而进行利利润操纵纵的案例例不在少少数，这这不仅导导致拟上上市公司司高估上上市前的的盈利能能力，同同时也为为上市后后大幅提提高员工工薪酬水水平做了了不可避避免的““潜伏””工作。。因此，，通过薪薪酬进行行利润操操纵的行行为同样样也是发发审委审审核的重重点之一一。案例4：开能环环保高管管零薪酬酬背后的的利润操操纵第4节利利润质量量分析开能环保保披露的的2010年高管人人员共涉涉及17人，其中中包括两两名独立立董事，，总共领领取薪酬酬101..81万元，人人均领取取薪酬不不足6万元，这这几乎仅仅相当于于开能环环保所在在地上海海市普通通白领的的收入水水平，与与一家拟拟上市公公司的高高管人员员“身份份”实在在“不搭搭调”。。如果与与同批次次上会的的、相近近行业的的公司杭杭州兴源源过滤科科技股份份有限公公司作对对比，不不难发现现开能环环保的高高管人员员薪酬的的异常低低廉.第4节利利润质量量分析相同职位薪酬对比明细表（万元）职位开能环保兴源过滤差额董事长-25.0025.00总经理10.7425.0014.26董事-18.0018.00监事会主席6.729.002.28监事4.007.563.56财务总监6.7213.566.84董事会秘书8.7018.009.30核心技术人员7.3918.0010.61第4节利利润质量量分析高管薪酬差异的利润影响测算表（万元）职位差额涉及人数对利润的影响董事长25.001.0025.00总经理14.261.0014.26董事18.001.0018.00监事会主席2.281.002.28监事3.562.007.12财务总监6.841.006.84董事会秘书9.301.009.30核心技术人员10.617.0074.27合计89.8515.00157.07第4节利利润质量量分析资料来源源：开能能环保2013年三季报报（见财财富证券券F10）第4节利利润质量量分析注意：财财务调控控的具体体手段跟跟行业特特征联系系紧密白酒企业业普遍利利用“预预收账款款”调节节业绩对于消费费概念的的白酒股股来说，，宏观经经济走势势对行业业景气度度有相当当大影响响。在经经济复苏苏待明的的年景中中，一些些高档白白酒上市市公司如如五粮液液、茅台台等常常常通过选选择性的的确认预预收账款款，来控控制主营营业务收收入的计计提，以以调节全全年业绩绩保持稳稳定增长长。第4节利利润质量量分析案例：古古井贡酒酒释放业业绩2010年全年净净利润增增长123..71%%之后，2011年上半年年公司更更实现净净利润约约2.68亿元，同同比增长长约150%%。亮丽业绩绩报表背背后，除除产品结结构调增增和数次次调价导导致毛利利率增高高外，古古井贡酒酒对于预预收账款款的充分分释放也也对业绩绩增利作作出较大大贡献。。以古井贡贡酒2010年三季度度报表为为例，截截至9月末，公公司合并并报表和和母公司司预收账账款，分分别高达达3.55亿元、5.34亿元，而而截至12月末，上上述两项项预收账账款数额额则大幅幅度减少少至9149.14万元和3亿元，说明公司司在四季季度将预预收账款款充分确确认进收收入。白酒企业业的盈余余管理或或者调节节利润有有两方面面的原因因：一方方面，由由于会计计收入确确认与费费用计提提过程中中含有诸诸多主观观判断，，其中存存在一定定的运作作空间；；另一方方面，出出于绩效效考核等等方面考考虑，有时保持持业绩的的相对稳稳定也是是经营必必要。第4节利利润质量量分析钢铁企业业因行业特特殊，长长于利用用管理费费用科目目下的诸诸多子科科目调节节费用增增减。其中，多多提坏账账损失、、多提折折旧、预预提费用用则是钢钢铁上市市公司们们最常使使用的三三大财务务调节方方法。第4节利利润质量量分析房地产企企业则擅擅长在““收入确确认”时时点上进进行计提提调控纵观房地地产上市市公司对对外披露露的财务务会计报报告，其其项目开开发大多多会涉及及到两个个或两个个以上的的会计期期间。由由于收益益的结算算只能等等到项目目彻底完完工才能能实现，，这一特特点给予予了房地地产上市市公司进进行盈余余管理的的空间。。实际上上，在房房地产和和高新技技术行业业，提前前确认收收入的现现象非常常普遍，，如某些些房地产产企业，，往往将预预收账款款作销售售收入，滥用完完工百分分比法，，在确认认工程收收入时，，本应按按进度确确认收入入，但超超前确认认工程进进度将导导致多确确认收入入。二、对利利润结构构的质量量分析（一）利利润自身身结构的的质量分分析1、毛利率率的相对对水平及及其走势势毛利率较较高的原原因：垄垄断、核核心竞争争力【贵州茅台台72.1%（2006）】、周期性性波动【宏源证券券88.18%((2006)】、产大于于销导致致存货积积压、人人为调高高毛利率较较低的原原因：衰衰退期、、缺乏竞竞争力、、人为调调低第4节利利润质量量分析2、企业自自身经营营活动的的盈利能能力：核核心利润润和核心利润润率3、企业资资产管理理质量和和盈余管管理倾向向：资产产减值损失4、企业利利润的持持续性：：营业利利润与营营业外收收支5、企业利利润的实实现质量量：未实实现损益益和已实实现损益第4节利利润质量量分析

（二）利润结构构与相应应的现金金流量结结构的对对应关系分析核心利润润产生现现金净流流量的能能力同口径核核心利润润=核心利润润+固定资产产折旧+其他长期期资产价价值摊销销+财务费用用-所得税费费用第4节利利润质量量分析

两者出现现巨大差差距的原原因：销售回款款不正常常；企业业付款问问题；不不恰当的的资金运运作行为为；报表表编制错错误；关关联交易易第4节利利润质量量分析当企业销销售回款款质量较较高时，，企业的应应收账款款、应收收票据的的周转率率较高，，二者的总总体增幅幅与营业业收入的的增幅大大致相当当或者低低于营业业收入的的增幅。。如果企业业的预收收账款规规模较大大且增长长较快，，说明市市场对企企业产品品的需求求比较旺旺盛，加加快了企企业的销销售回款款。

投资收益益产生现现金流入入量的能能力投资收益益与现金金应回收收金额比比较现金应回回收金额额=现金流量量表中的的“取得得投资收收益收到到的现金金”金额额+年末资产产负债表表中“应应收股利利”与““应收利利息”之之和年年初资产产负债表表中“应应收股利利”与““应收利利息”之之和泡沫利润润和泡沫沫资产（（权益法法下确认认的投资资收益））将扣除投投资转让让收益后后的投资资收益（（利润表）与现金金应回收收金额进进行比较较（现金流量量表）第4节利利润质量量分析－（三）企企业利润润结构与与资产结结构之间间的对应应关系：：1、两个新新概念第4节利利润质量量分析狭义营业业利润=核心利润润+经营性资资产减值值损失+投资性房房地产等等经营性性资产的的公允价价值变动损损益广义投资资收益=投资收益益+投资性资资产减值值损失失+金融资产产的公允允价值变变动损益益资产狭义营业业利润投资性资资产广义投资资收益经营性资资产营业利润润利润结构构与资产产结构之之间的对对应关系系：

2、利润结结构的资资产增值值质量分分析经营性资资产的增增值质量量分析：：经营性资资产报酬酬率；经经营性资资产的结结构性差差异对企企业利润润贡献造造成的不不同影响响投资性资资产的增增值质量量分析：：投资性资资产报酬酬率；不不同投资资性资产产在利润润确认方方面存在在的差异异第4节利利润质量量分析

3、资产管管理和利利润操纵纵倾向投资性资资产的盈盈利能力力与经营营性资产产的盈利利能力大大体相当当投资性资资产的盈盈利能力力高于经经营性资资产的盈盈利能力力投资性资资产的盈盈利能力力低于经经营性资资产的盈盈利能力力第4节利利润质量量分析

狭义营业利润经营活动产生的现金流量投资资产减值损失营业外收支净额投资转让收益投资收益未实现损益核心利润投资性房地产公允价值变动损益经营资产减值损失金融资产公允价值变动损益成本法确认的投资收益权益法确认的投资收益利息收益广义投资收益经营性资产投资性资产投资收益的现金回款金额

利润结构对应的现金流量结构

利润结构的资产增值质量

利润结构的现金获取质量

线上项目（正常损益）

线下项目（非常损益）同口径核心利润资产结构构第4节利利润质量量分析

三、对利利润结果果的质量量分析企业利润润各项目目均会引引起资产产负债表表项目的的相应变变化对利润结结果的分分析，主主要是指指对利润润各个项项目所对对应的资资产负债债表项目目的质量量分析第4节利利润质量量分析第5节企企业利润润恶化的的主要表表现企业扩张张过快涉及的领领域会骤骤然增多多，经营营风险加加大。

企业反常常压缩酌酌量性支支出酌量性支支出是指指研究与与开发支支出、广广告费支支出等管管理层可可以通过过自己的的决策而而改变其其规模的的支出。。反常压缩缩可以看看作是推推迟发生生，是为为了粉饰饰当期利利润。第5节企企业利润润恶化的的主要表表现

企业变更更会计政政策和会会计估计计正常情况况下应遵遵循一致致性原则则；在不符合合条件时时作出变变更，很很可能是是为了粉粉饰利润润。第5节企企业利润润恶化的的主要表表现

应收账款款规模的的不正常常增加、、应收账账款平均均收账期期的不正正常变长长是放宽信信用政策策的信号号可以刺激激营业收收入的立立即增长长，但影影响资产产质量第5节企企业利润润恶化的的主要表表现案例1：捷成股股份应收收款大增增疑护航航股权激激励财报显示示，公司司2013年中期收收入同比比增加5.93%至3.24亿元，应应收账款款却同比比增加135..01%%至3.57亿元，远远超收入入增幅。。此外，公公司上半半年应收收款增加加额占当当期净利利润的比比例为51.85%，而2011-2012年同期这这一比例例仅为25.97%、30.72%。Wind资讯显示示，公司司2010-2013年中期应应收账款款周转天天数分别别为76.57天、64.46天、61.89天、151..71天。对此，公公司解释释称主要要是公司司业务规规模扩大大，已确确认销售售收入尚尚未收回回货款增增加所致致。第5节企企业利润润恶化的的主要表表现案例2：捷成股股份应收收款大增增疑护航航股权激激励不过，有有投资者者分析称称，公司司应收款款增幅远远超前几几年平均均水平，，有可能能与股权权激励有有关。2012年4月，捷成成股份发发布股权权激励计计划方案案，激励励对象共共138人，包括括股票期期权和限限制性股股票激励励两部分分，涉及及股票总总数分别别为326万和371..3万股。首次授予予的股票票期权的的行权价价格为22.47元，限制制性股票票的授予予价格为为10.88元。第5节企企业利润润恶化的的主要表表现案例2：捷成股股份应收收款大增增疑护航航股权激激励行权条件件是以2011年为基准准，2012-2014年净利润润同比增增长分别别不低于于35%、75%、130%%，加权平平均净资资产收益益率不低低于10%、11%、12%，即未来来三年公公司净利利润复合合增长率率为32%。财报显示示，公司司2011年中期扣扣非净利利润4048.17万元，2013年中期扣扣非净利利润5678.62万元。据据此计算算，2013年上半年年扣非净净利润相相比2011年同期增增长40.28%。若今年年上半年年应收账账款增幅幅与往年年水平一一致，那那么公司司业绩恐恐怕会很很难看。。第5节企企业利润润恶化的的主要表表现

企业存货货周转过过于缓慢慢表明企业业存货出出现积压压，影响响销售规规模，影影响获利利水平。。第5节企企业利润润恶化的的主要表表现

应付账款款规模的的不正常常增加、、应付账账款平均均付账期期的不正正常延长长企业支付付能力下下降第5节企企业利润润恶化的的主要表表现

企业无形形资产规规模或开开发支出出规模的的不正常常增加有可能将将当期费费用资本本化第5节企企业利润润恶化的的主要表表现

企业的业业绩过度度依赖非非主营项项目谋求近期期盈利，，缺乏盈盈利的持持久性第5节企企业利润润恶化的的主要表表现例1：吉林敖东：漂亮中报下的4%主营利润。

吉林敖东主业为医药制造业。其公布的2007年

中报显示，上半年实现投资收益9.43亿元，同

比增长3.89倍，而全部来自广发证券的投资收

益，占公司净利润的比重为96.1%。

案例2：青海明明胶卖子子求生2011年4月28日，青海海明胶在在一季报报中称半半年报公司净利利润将达达到3700万元，较较去年同同期的25.38万元增长长145倍，由此此被冠上上“预增王”名号。而公公司股价价也由8.98元一度拉拉升至10.29元，12个交易日日内涨幅幅达到14.58%。第4节利利润质量量分析表象：预预增王

但业绩暴暴增背后后，除去去年同期期实现的的净利润润基数较小外，，公司上上半年3700万增利更更并非来来自主营营产品贡献献，而是是通过变变卖子公公司股权权。事实实上，青海明胶胶一季度度业绩惨惨淡，在在营业收收入实现现1.92亿元之下下，净利利润却亏亏损638..80万元。2月11日，青海海明胶公公告称，，拟以9000万元将子子公司禾禾正制药药的股权权转让给给重庆风风投，而而该笔股股权转让让产生的的净利润润为4700万—4900万元。正正是该笔笔近5000万元的投投资收益益最终使使公司力力挽狂澜澜。第4节利利润质量量分析真相

但一个不不容忽略略的事实实是，根根据公司司去年年年报中列列举的9家子公司司财务状状况，在在仅能实实现盈利利的3家中，四四川禾正正实现的的营业利利润最高高，为660..97万元。那么，青青海明胶胶为何在在业绩如如此惨淡淡之时，，将最具具盈利能能力的子子公司转转让套现现？“出售股权权应该是是提高业业绩，为为再融资资铺路。。”一位行业业研究员员向记者者指出，，“一季度已已经亏损损600多万，若若半年报报继续亏亏损，公公司拟推推行的再再融资方方案或将将遇阻。。”第4节利利润质量量分析醉翁之意意

5月23日，正当当股价因因中报业业绩爆发发而多日日连阳时时，青海海明胶戛戛然停盘盘。5月31日，公司司抛出4亿元定向向增发方方案，拟拟向不超超过10名特定投投资者发发行6000万股，用于收收购、增增资宏升升肠衣，，并建设设年产4亿米胶原原蛋白肠肠衣生产产线技改改项目。。第4节利利润质量量分析果然……

事实上，，青海明胶胶此前更更已多次次使用非非经常性性损益调调节业绩绩。自2009年亏损1742.09万元后，，2010年，公司司凭借4292.02万元的税税收返还还、减免免以及922..29万元的政政府补贴贴实现扭扭亏，以以55.42万元的净净利润侥侥幸逃离离了被ST的厄运。。第4节利利润质量量分析老底

企业计提提的各种种准备过过低充分利用用利润“调节器”为未来经经营埋下下“定时炸弹弹”第5节企企业利润润恶化的的主要表表现例：2003年南方证证券公司司被中国国证监会会接管。。各个投投资于南南方证券券