2022年银行二季度分析报告：资产荒延续负债成本小幅下行

一、资产端：“资产荒”延续，同业资产增速领先从40家上市银行的资负债表来看，截至季末40家上市银行总资规模为243万亿环比增加7.1亿同比增速约10资产端扩容加快从上看（1）二季上银同资加“贷款速持1上高放节奏平季（基数“产融产三科比扩速度均较季显提整体来看，二季度商银金融投资、同业资扩均有提速。图表1 222年二季度上市银行资产端主要项目同比增速和占比情况主要资产科目资产规模（亿元）占总资产比重同比增速（）单位：%2Q1存量模2Q2存量模环比增量环比速20Q220Q120Q220Q220Q120Q2现金及存放中央行款项1974.71476.4-50823-2.9%8.5%7.2%7.9%4.81.5-1.7发放贷款及垫款137,7.3134,0.93,36562.3%5512%5583%5575%126116125存放同业和其他融机构款项2,33373,381264.49.6%1.6%1.9%1.6%-1063-2245-4.5拆出资金5,67225,6605268.35.1%2.1%2.9%2.4%-4.21091165买入返售金融资4,89265,0726638.01342%2.0%2.0%2.0%24024.49.1以摊余成本计量金融资产4234.64037.01,02144.6%1784%1790%1812%8.89.9176以公允价值计量其变动计入其他合收益的金融资1788.41321.4542.03.3%5.1%5.4%5.0%-4.64.49.9以公允价值计量其变动计入当期益的金融资产10,956610,29931,34271.2%4.8%4.9%4.1%-3.912701358总资产2,5969402,3010087050.82.9%8.48.61001i，注：本文同比增速计算方法是将每年各银行该科目加总后，再计算该科目的同比增速，由于各家银行上市时间不一致，因此部分份增速会受样本数增加的影响。注：本文占比计算方法是保证分子分母样本数一致，例如：若A银行在某年X科目为，则其将不被纳入占比计算的样本中。由贵金属、衍生金融资产、长期股权投资等资产占比较小，本文不对以上科目进行研究。注：09年1月起，新金融工具准则全面施行，本处列示了220年四季度至今三类金融资产的占比情况及同比增速，详细情况见后文。（一现金及存放央行款占延续下降该项可细分为两类：一是现金，主要为该银行在报告时点的库存现金；二是存放央银行款项，主要包括法定存款准备金、超额准备金存款以及财政性存款等。二季市银存央款环一季末少508亿至7.5万，比至7.2，同增速1.84降落季度超率一度降0.2ct至15存央行项减少的因但目处于高平银间场流性持裕。图表2 222年二季度放央行款项占比下降 图表3 各类型银行存央行款项占比均有降 i， i，（二发放贷款及垫款项长节性放缓贷款余额较一季度增加3.7万亿，同比速11.。截至02二度，上市银发贷存规为135万，比季末加3上增长5），季度贷款放奏对季而言有慢受情击4月融贷显著坡5月短贷略修长期款持低体需疲拖贷扩斜。截至二季末发贷占资产约55.较季末约0.1c。图表4 二季度贷占下降，扩张速度低总产 图表5 国股行贷款发占比下滑，城农商上升i， i，结构上，二季度房地产相关信贷是主要拖累项。季度地产销售持低迷居民长期款弱住贷占比降至17.2，增速至13扩继放缓房企投资愿足房产款余较季末降0.2，比一回。图表6 22年二季度地产贷款规模占比续滑

图表7 各类贷款环比速均较上季下滑，产比增长 i， i，（三同业资产保持较快张同业资产包括存放业拆出资金和买入返资三项科目022年季银行业产量比季度长12亿至3.9万元占资产环百点至57比增回至71结上有同资占上升06pct至5.9，四银中比升最。图表8 同业资产占续两个季度上升 图表9 国有行同业资占比上升幅度最大i， i，图表10 二季度，除股行之外，其他三类行业资产均较一季度实正增长（亿元）银类同业资产细项目20Q120Q2Q2明细规模变动（+/）Q2同业资产规模比变动对该类型银行业资产规模变的影响贡献资产规模占同业资产比重资产规模占同业资产比重国行存放同业175.014%213.615%33146129.927%拆出资金275.521%295.722%2766223%买入返售资产365.728%427.831%6218150%股份存放同业770516%726425%-54.9-198952%行拆出资金175.014%175.413%-31.627%买入返售资产825566%801816%-23.520%城行存放同业207712%188151%-19.630.1-58%拆出资金578955%591164%19.162%买入返售资产245252%271512%29.696%农行存放同业43.50%40.80%-23071167-18%拆出资金109321%100381%110695%买入返售资产32.80%34.60%2368203%i，注：影响贡献同业资明细项目规模变动/该类型银行同业资产总规模变动，即三项科目影响贡献加总绝对值为10。分明细科目看存同存量规模约为31万亿环比上季末增加604亿同比降幅收窄至4.%从质看存同是放中央行外代行存于银行的现金类资产，主要为了便于银行同业间开展代理业务和结算收付。今年二季度除国行外其三银行科均现降。拆出资金加速扩张二银行出金额5.4亿比季末加269亿，主要国长该科占资重2.2，上度高0.5pc，同增速11.74月降准落地，情背景下“宽货币环延续，同业拆借延活。买入返售资产环比季末增加638亿规模增系三类同业资产中高二季度买入售产额53亿占上升0.2pc二季质式购交跃度续上升。图表1二季度存放同资产占比延续反弹 图表12仅国有行存放业资产占比上升i， i，图表13 资金面宽松行拆出资金占比抬升 图表14 国有行拆出资占比环比升幅最大i，

i，注：09年4农商行拆出占比明显提升，主因该季度开始，农商行开始计入样本统计。图表15 买入返售资产连续三个季度回升 图表16 除股份行外，他银行买入返售占均升 i， i，（四结构性“资产荒”续金融投资扩容进一提速目前，上市银行均已实行新金融工具准则。金融资产投资包含三项科目：“以摊成本量金资A以允值且其动入他合益的融资产（VC）”、以允价计且变计当期益金资（VP）”。图表17 022年二季各类型银行金融资明变动情况（亿元）银行型金融资产细20Q120Q2Q2明细规模动（/）Q2金融资产资规模变动对该类型银行金融资规模变动影响贡献资产规模占金融资产重资产规模占金融资比重国有行27,036422%29,659431%1652.31816.191%FVOCI8558.3129%8660.7126%1,8246%FVPL3775.05.7%3826.55.6%48.53%股份行9376.0142%9507.4139%1,0154,10132%FVOCI3585.65.4%3878.05.6%2,62571%FVPL4196.36.3%4182.56.1%-13.8-4%城商行4296.26.5%4313.46.3%14.22,5526%FVOCI1370.72.1%1526.72.2%1,96064%FVPL1998.03.0%2060.03.0%71.030%农商行6,0921.0%6,0040.9%-8.8-326-27%FVOCI2,3440.4%2,1600.4%-183-56%FVPL1,0630.2%1,0090.2%-5.4-17%i，注：影响贡献金融资产明细项目规模变动/该类型银行金融资产总规模变动，即三项科目影响贡献加总绝对值为10。截至二季度末上市银金融资产投资总规为686万亿同增长1二季度加速扩容。二季度流动环境持续宽松，推动商业银行金融投资加速扩容，结构性“产荒”行情延续。按主体看，除农行之外，其三类银行金融投资占比均较一季度继续上升。分项中，以允价值计量且其变动计当期损益的金融资产（VP）存同比增长3.，为金资产中增速最高；公价值计量且其变动入他综合收的金资（VC）同比速9.8，对慢但亦于资增。图表18 022年二季金融资产投资占比弹 图表19 除农商行，其银行金融投资占比比升i， i，具体而言以摊余成量的金融资产规模量模约为44万亿环比一度增加.8万亿元同增长1.8C类产要债投回金定或确定的债权投资计划、资产理计划和信托计划，其以债权投资为主。二季度降准落地金宽松环境持续，叠加疫情扰动反复，债市情绪乐观，债市收益率加速下行，商业银配置较为积极，C类产同、环比均实高。图表20 摊余成本计量金融资产占比反弹 图表21 国有银行C资产占比显著提高i， i，FCI包括债权投资和益工具投资两持有要是为了获得利息入当资产价格上涨也用于出赚资本利得，商业银所的FI类资产以债资产为主。截至二季度末，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（VOC）存规模为4.3万，一季末加422亿同比速至9。图表22FCI扩张快于总资产，占比略上升 图表23股份行、城商该类资产占比明显升i， i，以公允价值计量且变计入当期损益的金资（FT存量规模约为0.2万亿，环比一季度末增加34亿元，同比增速13.。该目要于算标、券、权益工具、基金和理财产品等投资。截至二季度末该类资产存量同比增速领先，但主要受一度张快影（比增二而实扩速度于另两类金融产。图表24 FPL规模环比下降 图表25 城商行FTL占比上升，股份行幅著i， i，二、负债端：同业负债扩张提速，存款长期化特征加剧从40家上市银行的负债表来看，截至季末，总负债规模合计235万亿环比一季度末增加约7万亿，同比增速10。有行股行城行农商总负债规同增分别为10、7.、174、7.7，各银负扩同增速较一季放分项中，业负债类占总负债重升，而吸收存款小下。图表26 022年二季负债分项占比及同增情况主要负债科目负债规模（亿元）占总负债比重同比增速单位：%2Q1存量模2Q2存量模环比增量环比速20Q220Q120Q220Q220Q120Q2吸收存款项164,6.3163,4.24,72293.2%7531%7552%7535%6.19.61008应付债券1466.41725.2259.81.6%7.3%7.1%7.8%181316651544向中央银行借款5,01095,1920-11188-2.3%2.9%2.5%2.2%1920-9.5-153拆入资金3,49593,7797148.83.9%1.4%1.0%1.1%-8.22.08.4卖出回购金融资产2,69642,5678-1286-3.0%0.2%1.3%0.7%-9.425267.4同业和其他金融机构存放项1464.01859.61,94967.2%8.0%8.3%8.9%13826.21230总负债214,4.12,3459717,84003.5%7.48.41001i，注：由于衍生金融负债、应付职工薪酬、应交税费等负债占总负债比重较小，不对以上科目进行比较研究。（一吸收存款：存款占季性下降，环比增速缓二季度末，上市银吸存款存量规模18.4万亿，环比一季度末增加约5万亿同比增速10，占总债比下滑0.pct至7。图表27 二季吸收存占比季节性下降 图表28 国有行、城商存款占比下降明显 i， i，分科目而言，二季度结构性存款较一季度末缩量；而定期存款保持扩张，占存款额比重进一步上升存款保证金存款加长（活期存款方面较一度末增加13比速.3环增长2.0速略于季单期存扩张相对较快。除季节性因素之外，二季度疫情冲击、定向流动性支持举措落地，也造成分企业资金沉淀。但与存款余额整体增速相比仍偏低，活期存款占存款比重在二季度一步降。定期存款方面四行与小整环加3.1亿至67.8万亿低数影响下比速至8环比速49占款重继上至7.6。结构性存款面比一度减少213至4.9万，比4.2，占存款比重再度回落。一是，二季度银行间流动性充裕，银行负债扩张压力缓和，利用构性存款揽储的意愿较上季度回落；二是，二季度结构性存款产品收益率趋于下降，引力所化。保证金存款面比加499元同长17.，增9.1增速创近同新存重至4.2二季度实部门受疫情冲击据融期限短、安全性高，叠加二季度票据融资利率延续低位下行，提振其融资规模快速扩张，带动证金存款继续高增。图表29二季定期存、保证金存款比重升图表30 受票据融资提，保证金存款扩张续快元）i， i，分主体来看有个及位构存规模有减大尤甚；此外大行中存额比季分增加23一二环比分增4.4.季一般款张一度有放二同增分+.、+111比季增著提，要到基扰动。图表31 四大行、中小结构性存款占比分下降 图表32 定期存款同比受低基数支撑显反弹 i， i，（二应付债券：存单、融发行放缓，余额占下降应付债券主要反映银行同业存单和金融债券的存续情况。二季度上市应债券量模16.7万占负比较季略至7.环比长2569同比速5.二度同业单季融仅78.1元商银债融资205亿元，发行节奏环比、同比均较一季度明显放缓，拖累应付债券余额扩张。主要由于季度“宽货币”进一步发力，央行上缴利润、财政支出力度加码等，使得银行负债扩速度相对快于资产负补充压力下降，同存、商业银行债等发需转弱。图表34除国有行外，他类银行该科目余占均图表33 022年二季末应付债券余额占下降

较一季度回落 i， i，（三向央行借款：环比下半年再贷款落地有善向中央银行借款的式括再贷款、再贴现逆购MF等。至222年二季度末上银向行款余为5.2万减少181，比下降1.占总负债重至23度财投资充市场动环宽F连续三个月等平续公场逆购笼250致中银借额下往后看，科技创新、普惠养老、交运物流等专项再贷款工具于二季度密集落地，预计下年该科目占比或小回。图表35 二季度向央行款占比继续下降 图表36 仅农商行该科占比回升，其他银均降i， i，（四同业负债：同业存快扩张，带动科目余上行同业负债由同业和其他金融机构存放款、卖出回购金融资产以及拆入资金三项加而成。季，业存量模25.7万，一季末加1.5亿同比速为11.3占负比较度升03pct至11.分科目看业比幅回、拆入金续出回继缩占按主体分股外其三类银行业债比有上升。图表37 022年二季同业负债占比反弹 图表38 股份行同业负占比下降，其余均上升 i， i，图表39 二季度，股份同业负债环比减少其类银行均为增加（元）银类同业负债明项目20Q120Q2Q2明细规模变动（+/）Q2同业负规模变动对该类型银行业负债规模变的影响贡献资产规模占同业负债比重资产规模占同业负债比重国有同业存放10000379%11652881%152.5158.2100%行拆入资金196.115%205.614%48.53%卖出回购资产740866%698285%-52.8-3%股行同业存放703.777%671.277%-22075-20608-97%拆入资金117.713%123.814%66.125%卖出回购资产9084810%830549%-77.4-29%城行同业存放137.262%145.462%77.11400153%拆入资金4727122%5010721%22.616%卖出回购资产3663616%4083017%46.431%农行同业存放35.819%46.222%11.525.243%拆入资金72.139%77.637%525620%卖出回购资产76.442%85.641%957237%资料来源：

截至二季度末，同存规模约为1.8万亿，环一季度末增加.4万亿占比上升.4pct至8.9同比速2.%性上看同业放信社财公司非银机构开办的存款业务，也包括因清算或业务合作等需要，由其他金融机构存放于商业行的项按主体看份行科环减（2521亿，有增最（+.55万亿）大行吸收非机、中小行等同业存的势依然突出。拆入资金存量规模.8万亿，环比一季度末加128亿元，同比增长8.，占总负债比重略升至.，对应同业拆出规模比增的特征，二季度业借活跃度基本持平一季度。卖出回购资产存量模约2.0万亿，较一季度末少713亿，占比降至.9，同比增7.9明显放缓市银卖回资反对手行押回融需按银行类型看季度国股行该目额季度缩量而农保张。图表40 商业银行同业放占回升 图表41 除股份行，三银行同业存放占比有弹 i， i，图表42 拆入资金占本持平一季度末 图表43 农商行拆入资占比系所有银行中高i，i，图表44卖出回购金融产占继续下降图表45国股行卖出回资产收缩、占比下降 资料来源：i， 资料来源：i，三、银行综合负债成本窄幅下行，存款利率依然承压商业银行有息负债要括吸收存应付债向中央银行借款和业债等。其中，吸收存款总负的比例最高，故存款利率变化对银行成本影响最。同业负中同存款为议出购融产是质式购买式购业，与拆入资金类似，二者银行间资金利率具有相关性应付债券，业存单的占比最大，因此存单发行利率可作为该项债成本参考；向中央银行借款负债成本可考L、O等政策利率。图表46 二季度综合负成环比下降bp 图表47 四类银行成本比均实现下降 i， i，根据综合负债成本于息支出与有息负债比我们测算出202年二季度上市业银行负债成本为.8较一季度末下降.1结束此前连续四个升的趋势，但下行幅度依然有。按负债结构看一方面，022年二季度同业负债上升资金利率对负债本的影响相对提高。而季度市场资金利率中枢一显著下移至近年极区间是动银负成下的素之。但另一方面，存款仍是负债主要组成部分，存款利率对银行综合负债成本存在主性影响上市银行于半报年报中披露存款平利