财务管理教案课件

1、第一篇基本理论及观念第一篇 基本理论及观念第一章 总论第二章 财务管理的基本观念 第1章 总论第1节 财务管理的概念第2节 财务管理的目标第3节 财务管理的主要内容第4节 财务管理的职能第5节 财务管理的环境一、财务管理的定义 财务管理(financial management)是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。财务管理的实质是利用价值形式对企业经营活动进行的综合性管理。二、企业财务活动 企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。1.融资财务活动2.投资财务活动3.经营财务活动4.分配财务活动 财务

2、关系是指企业组织财务活动的过程中与各方面发生的经济关系。包括： 企业与所有者的财务关系、企业与其债权人的财务关系、与其被投资单位的财务关系、与其债务人的财务关系、企业内部各单位的财务关系、与职工之间的财务关系、与税务机关的财务关系。三、企业财务关系四、关于财务管理的认识1.财务管理与财务会计2.财务管理是一项综合性的管理工作 3.财务管理能迅速反映企业的生产经营状况财务部门的作用资金主管资本预算现金管理信用管理股利支付财务分析和规划养老金管理保险/风险 管理税收分析及规划VP of Finance会计长成本核算成本管理数据处理总分类帐政府部门报表内部控制编制财务报表编制预算组织预测一、企业目标

3、1.企业的基本目标 在商品经济条件下企业经营目标的共同点。生存：以收抵支、到期偿债发展：扩大收入、投资、筹资获利：资产收益超过投资要求的回报 二、财务管理目标 财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 1利润最大化局限性:没有考虑资金时间价值、风险问题，并且容易带来决策的短期行为。案例：利润最大化的美国企业2企业价值最大化 企业价值是企业资产作为一个整体的市场价值。 企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业达到总价值最大。该观点的基本思想是将企业长期稳定

4、发展放在首位，强调在企业价值增长中满足各利益关系。第3节 财务管理的主要内容一、财务管理的对象二、财务管理的主要内容一、财务管理的对象 财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其流转。现金流转的概念现金循环的形式现金流转不平衡二、财务管理主要内容2.投资管理首要问题：投资方向的选择基本内容：投资决策分析3.利润分配管理1.股利支付率的确定2.影响利润分配的因素3.股利政策的连续性问题二、财务管理主要内容第4节 财务管理的职能1.财务管理的预测职能2.决策职能3.计划职能4.组织职能5.控制职能6.分析、评价与考核职能第5节 财务管理的环境一、财务管理的内部环境二、财务管理的外部环境法律环境金融环

5、境经济环境2. 1990年1月，初试成功的史玉柱又一头扎进深圳大学的两间学生公寓，在计算机前呆了整整150个日日夜夜，这次他拿出的是M6401文字处理软件系列产品。有了资金和技术，史玉柱决心要办一个属于自己的公司，经过几番努力他终于在1991年春创办了珠海巨人新技术公司。他向朋友宣布：“巨人要成为中国的IBM，东方的巨人。”其采取连锁销售策略，最后得到的是一个全国性电脑连锁销售网。经营领域拓展3.1993年是中国电脑业的灾年，史玉柱赖以发家的本行也受到重创。巨人集团迫切需要寻找新的产业支柱，由于当时全国正值房地产热，史玉柱决定抓住这一时机。投资房地产，计划盖一座70层的大楼。对于巨人大厦的筹资

6、，史玉柱想“三分天下”，1/3靠贷款，1/3靠融资，1/3靠自有资金。巨人大厦的楼花在初期卖得很火，从香港融资8000万港币，从内地融资4000万元，短短数月就获得现款1.2亿元。 4.如果按“巨人”当时的电脑单一产业结构，根本无法支持大厦的所需资金的1/3。投资二：史玉柱苦思冥想，憋出一个绝妙的资金运作方式：用卖楼花所筹的1亿多元资金，发展一个新兴产业，所赚利润反哺巨人大厦。因此，史玉柱便瞄准了生物工程。这时，管理上出现问题。1994年春节刚过，史玉柱突然宣布一条惊人的消息：他从管理第一线上退下来，请北大集团总裁楼滨龙出任巨人集团总裁，公司实行总裁负责制。 二次创业规模在房地产方面，投资12

7、亿元兴建巨人大厦，投资4.8亿元在黄山兴建绿谷旅游工程，投资5400万元购买并装修巨人总部大楼，在上海浦东买下了3万平方米土地，准备兴建上海巨人集团总部；在保健品方面准备筹资5个亿，在一年内推出上百个产品。史玉柱提出的产值总目标是:1995年达到10个亿1996年达到50个亿，1997年达到100个亿。然而，此时此刻，史玉柱的资产规模也就3个亿。 1995年2月10日，巨人集团员工在春节后上班第一天，史玉柱突然下达一道总动员令发动促销电脑、保健品、药品的“三大战役”。 1995年底，“巨人”营销出现严峻形势，集团财务吃紧。面对这种情况，史玉柱立刻宣布进入“紧急状态”，各省总公司一批总经理被撤职

8、，“巨人”迎来有史以来最寒冷的冬天。 更让人瞪目结舌的是，大厦从1994年2月动工到1996年7月，他竟未申请过一分钱的银行贷款，全凭自由资金和买楼花钱支持。史玉柱就这么点资金，又要在两条战线上作战，当然会顾此失彼。到1996年下半年，他感到需要外援时，因宏观调控影响至深，各处都资金吃紧，只好竭泽而渔。1996年9月11日，巨人大厦终于浮出地面，完成地下工程。11月，相当于3层楼高的首层大堂完工。此后，巨人大厦将以每5天一层的速度进入建设的快速增长期，可史玉柱这时已经没有资金了。1997年1月12日，史玉柱从外归来，遇到10余名债主登门讨债，危机总爆发。据悉，直接导火索源于正在兴建的巨人大厦。

9、 因为“巨人”的产业己全面萎缩，资金供应断线，集团财务周转不灵，已无钱可还。跟随债主而来的若干记者，立刻将此事广为传播。霎时间，更多的债主蜂拥而至。 尽管史玉柱表面平静，但危机却充斥他的内心。欠债还钱是天经地义的事，可史玉柱已无钱可还。银行将他拒之门外，谁会救他？如何收拾残局？昔日的辉煌已经黯然失色，显赫的名声也无济于事。尽管史玉柱坚信“巨人”不会因此趴下，终有东山再起之日，但谁又能断言呢？第2章 财务管理的基本观念 货币的时间价值和投资的风险价值是财务管理的基本理念。第一节 货币的时间价值第二节 风险和报酬第三节 利息率第1节 货币的时间价值时间价值的内涵时间价值的表示形式时间价值的计算一、

10、时间价值的内涵 货币的时间价值或资金的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。二、时间价值的表示形式时间价值额时间价值率三、时间价值的计算单利复利（一）复利终值例:某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，1.经过5年后可使现有货币增加到多少？2.经过多少年可使现有货币增加1倍？3.欲在19年后达到现有货币的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率是多少？复利终值系数（二）复利现值例：某人拟在5年后获得本利和10000元。假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？复利现值系数（三）年金1.普通年金终值 例：拟在5年后还清

11、10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？是指等额、定期的系列收支。 是指各期期末收付的年金，又称后付年金。 0 1 2 3 n-2 n-1 n s=?年金终值系数三、年金2.普通年金现值 例：某人出国3年，请你代付房租，每年租金100元，设银行存款利率为10%，他应当现在给你在银行存入多少钱？ 0 1 2 3 n-2 n-1 n P=?年金现值系数三、年金3.永久年金 例：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率为10%，现在应存入多少钱？ 0 1 2 3 n-2 n-1 n P=?4.递延年金现值0 1 2 3

12、 m m+1 m+2 n P=?5.先付年金终值0 1 2 3 n-2 n-1 n s=?6.先付年金现值0 1 2 3 n-2 n-1 n P=?四、不同复利间隔期利率的转换 计息周期与名义利率的利息周期不同时的将来值： 实际年利率：m计息次数；n年期五、复利和折现的实际应用 1贷款等额摊还已知现值求年金例：某企业借入贷款5000万元，年利率10%，5年年末等额摊还。 贷款等额摊还计算表 单位：万元年末等额摊还额支付利息偿还本金年末贷款余额11319500.00819.004181.0021319418.10900.903280.1031319328.01990.992289.1141319

13、228.911090.091199.0251319119.901199.102.抵押贷款的分期支付例：住房抵押贷款总额100000元，25年内按月分期等额偿还，年利率12%，每半年计复利一次。第2节 风险和报酬一、风险及其类别二、风险的衡量三、风险和报酬的关系四、投资组合的风险报酬五、资本资产定价模型1.定义 风险是指由于将来情况的不确定性而使决策无法实现预期目标的可能性。一、风险及其类别 2.风险类别 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险。公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等，可以通过多角化投资来分散，又

14、称为可分散风险或非系统风险。市场风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等，不能通过多角化投资来分散，又称为不可分散风险或系统风险。从公司本身来看，风险分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，市场销售、生产成本、生产技术、外部环境变化（天灾、经济不景气、通货膨胀、有协作关系的企业没有履行合同等）财务风险是指因借款而增加的风险3.风险报酬 是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。风险报酬通常用风险报酬率加以计量。二、单项投资风险的衡量 风险的衡量使用概率和统计方法，以标准离差和标准离差率来

15、衡量。例：东方公司和西京公司股票的报酬率及其概率分布情况如表：经济情况该经济情况发生的概率东方报酬率西京报酬率繁荣一般衰退0.200.600.2040%20%070%20%-30%1、确定概率分布4、标准离差率3、标准离差2、期望报酬率5、计算风险报酬率RR=bVRR风险报酬率b风险报酬系数V标准离差率投资的总报酬率：K= RF+RR= RF + bVRF无风险报酬率（加上通货膨胀贴水后的货币时间价值）风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数。风险报酬系数的确定有如下几种办法：根据以往的同类项目加以确定；由企业领导或企业组织有关专家确定；由国家有关部门组织专家确定。三、风险和报酬的关

16、系 风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬越高。投资报酬率无风险报酬率+风险报酬率无风险报酬 资金时间价值通货膨胀贴水风险报酬风险报酬率无风险报酬率期望报酬率四、证券组合的风险报酬（一）证券组合的风险1.可分散风险：又称非系统风险或公司特有风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能行。可通过证券持有的多样化来抵消。2.不可分散风险：又称系统风险或市场风险，指的是某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。不能通过证券组合来分散掉。不可分散风险的程度，通常用系数来计量。作为整体的证券市场的系数为1。如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一直，则这种股票的系数也等于1；如股票的

17、系数大于1，说明其风险大于整个市场的风险；如某股票的系数小于1，说明其风险小于整个市场的风险。系统风险和特殊风险的关系特殊风险系统风险投资组合的组合个数证券风险的构成图40（二）证券组合的风险报酬 证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬。可用下列公式计算： RP= P( Km - RF ) RP证券组合的风险报酬率；P证券组合的系数； Km所有股票的平均报酬率； RF无风险报酬率，一般用国库券的利息率来衡量。投资组合的系数投资组合的回报率：（三）投资组合风险和报酬率的关系 资本资产定价模型：Ki=RF+i( Km - RF )Ki第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率证券市场线1必要报酬率Ki100.52 682%14市场股票平均风险报酬率4%6%低风险股票的风险报酬率高风险股票的风险报酬率8%1.通货膨胀与证券报酬结论：无风险报酬率的增加会引起所有股票报酬率的增加。 SML1SML2RF28RF16必要报酬率Ki0.5 1 2 Km1=10Km2=12增加的通货膨胀贴水IP=2%2.