外汇和外汇汇率

1、外汇与外汇汇率第1页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四10美元的小康生活 美国和墨西哥的边境住着一个精于算计的农民。别人都以种地维持生计，而他却另辟蹊径，仅仅依靠自己的10美元积蓄便能享受算得上小康的生活。 早晨起来，他在美国这边的酒店花1美元买一杯啤酒和一盘牛排，吃完后，他拿着剩下的9美元来到墨西哥。这时已经过了中午，他在当地银行按1：3的汇率，将9美元换成27比索，然后拿出3比索，在当地饭店继续喝一杯啤酒，吃一盘牛排。晚上的时候，他拿着剩余的24比索回到美国这边，再按美国1：2.4的汇率，换成10美元。这样，一天下来他等于白白享受了啤酒和牛排，第二天他再次重复这个行程。

2、2第2页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四第1章外汇与外汇汇率教学目的与要求: 本章是学习国际金融的基础章节，主要介绍有关外汇与汇率的一般理论知识。通过学习，要求掌握外汇的含义、汇率的基础知识及汇率与经济的关系；明确外汇的种类、作用及决定汇率的基础；并了解人民币汇率。重点：外汇的真正内涵；汇率的含义、标价方法、种类；汇率与经济的关系；难点：汇率的标价方法；汇率与经济的关系；3第3页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四第1章 外汇与外汇汇率1.1 外汇1.2 外汇汇率1.3 汇率的决定与变动1.4 汇率变动的经济影响1.5 人民币汇率4第4页，共65页，20

3、22年，5月20日，6点28分，星期四1.1 外汇(Foreign Exchange)广义：各国外汇管制中所称外汇，包括可用作国际清偿的支付手段和外币资产（普遍意义的外汇）狭义：以外币表示的、可用于国际结算的支付手段（实现兑换活动凭借的的手段和方式）国际汇兑（兑换活动-实践）外汇静态外汇动态外汇1、外汇的含义5第5页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四1.1 外汇(Foreign Exchange)我国的外汇定义 按照1997年1月14日修订的中华人民共和国外汇管理条例，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。具体包括五大类：外国货币（包括纸币、铸币）外币支付凭

4、证（包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）外币有价证券（包括政府债券、公司债券、股票等）特别提款权其他外汇资产6第6页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四1.1 外汇(Foreign Exchange)2、外汇的特征外币性 即外汇必须是以外国货币来表示。这是外汇的基本特点 。 自由兑换性 一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成其他货币或其他货币表示的金融资产。 普遍接受性和可偿付性 一种货币要成为外汇，除了能自由兑换外，还必须被各国所普遍接受和运用；可偿付性即这种外币资产能够保证得到偿付。 7第7页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四GBP英镑英国CHF

5、SF瑞士法郎瑞士SEKSKr瑞典克朗瑞典EUR欧元欧元区FRFFF法国法郎法国DEMDM德国马克德国JPY日元日本USD$美元美国HKDHK$港元香港CNYRMB人民币元中国ISO标准代码符号货币国家或地区第8页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四1.1 外汇(Foreign Exchange)外汇可否自由兑换外汇来源交割日期自由外汇记账外汇非贸易外汇贸易外汇远期外汇即期外汇3、外汇的分类9第9页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四1.2 外汇汇率(Foreign Exchange Rate)汇率的概念汇率的标价方法汇率的种类10第10页，共65页，2022

6、年，5月20日，6点28分，星期四1.2 外汇汇率(Foreign Exchange Rate)1、汇率的概念外汇汇率，又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价；也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的“特殊价格”。它反映一国货币的对外价值。11第11页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四1.2 外汇汇率(Foreign Exchange Rate)2、汇率的标价方法折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一种货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价

7、格。这样就产生了不同的标价方法。直接标价法（Direct Quotation System）间接标价法（Indirect Quotation System）美元标价法（U.S. Dollar Quotation System） 12第12页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折算成若干单位本国货币来表示汇率的方法。在直接标价法下，以本国货币表示出外国货币的价格。也就是说，外国货币为标准货币，本国货币为计价货币，即：外币1=本币X 绝大多数国家采用直接标价法在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减

8、少的方向正好相同。 例如，我国人民币市场汇率为： 月初：USD1=CNY 8.2014 月末：USD1=CNY 8.2200 说明美元币值上升，人民币币值下跌。 直接标价法13第13页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示汇率的方法。 在间接标价法下，以外国货币表示出本国货币的价格。即：本币1=外币X英国和美国、欧元区采用间接标价法在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.8115 月末：GBP1=USD 1.8010 说明美元汇率

9、上升，英镑汇率下跌。 间接标价法14第14页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。从50年代起，世界主要外汇市场开始采用美元标价法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。其特点是：美元的单位（一般是一美元）始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体现出来的。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为： USD1=HKD7.7540，USD1=JPY 118.56在美元标价法下，若本币数额上涨，说明美元升值、汇率上涨，而本币相对美元贬值、汇率下跌。反之亦然。 美元标价法15第1

10、5页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四1.2 外汇汇率(Foreign Exchange Rate)买入汇率与卖出汇率 3、汇率的种类实际操作汇率汇率种类汇率制度安排现钞汇率与现汇汇率单一汇率与多重汇率电汇信汇与票汇汇率即期汇率与远期汇率基本汇率与套算汇率固定汇率与浮动出汇率16第16页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四从银行买卖外汇的角度买入汇率（Buying Rate），也称买入价。即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（Selling Rate），也称卖出价。即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（Middle Rate），

11、指银行买入价和银行卖出价的平均数，即两者之和再除以2。注意: 它不是外汇买卖的执行价格，通常用于分析、说明汇率走势，常见于报刊和统计报表。现钞汇率（Bank Notes Rate），即银行买卖外币钞票的价格。（银行买入现钞价比买入现汇价要低些，但银行卖出外币现钞时一般同卖出现汇的价钱相同）17第17页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四区分买入价和卖出价区分原则 对银行有利（贱买贵卖，买卖外汇）； 区分基准（单位）货币和标价货币； 区分直接/间接标价法直接标价法下，买入价在前，卖出价在后；间接标价法下，卖出价在前，买入价在后；例： 买入价 卖出价 中国外汇市场： USD1=

12、CNY 6.3505 6.3615 银行买入USD1，付出6.3505 （少）； 卖出USD1，收回6.3615（多） 卖出价 买入价 伦敦外汇市场： GBP1=USD 1.5025 1.5035 伦敦银行买入USD1.5035付出GBP1（买入多），卖出USD1.5025收回 GBP1(卖出少）18第18页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四区分买入价和卖出价通用法则：前一个较小数值为基准货币的买入价，后一个较大数值为基准货币的卖出价 注意：买卖差价一般为15（大银行差价较小，一般为1.53，小银行差价较大)发达国家银行差价较小，发展中国家银行差价较大主要储备货币差价较小1

13、9第19页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四按外汇的汇付方式不同电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，简称T/T Rate）指经营外汇业务的银行以电讯方式买卖外汇时所使用的汇率。其速度快、费用高，所以电汇汇率较一般汇率高，是计算匡定其他汇率的基础。信汇汇率（Mail Transfer Rate，简称M/T Rate） 指银行以信函方式通知收付款时采用的汇率。 票汇汇率（Draft Rate，简称D/D Rate) 指银行在买卖外汇汇票时使用的汇率。 信汇汇率和票汇汇率相当，比电汇汇率低。20第20页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期

14、四按外汇交易交割日不同即期汇率（Spot Rate），也称现汇汇率，是指买卖双方成交后，在两个营业日（Working Day）内办理交割所使用的汇率。远期汇率（Forward Rate），也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。同其他交易一样，交割日期不同，则买卖价格也不同。21第21页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四远期汇率的报价其一是直接报价（Outright Rate），即直接报出不同交割期限的远期买入价和卖

15、出价。如东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为：USD1=JPY110.10/30银行对一般客户以及日本、瑞士等国银行之间远期外汇买卖采用这一方法其二是用远期差价（Forward Margin）或掉期率（Swap Rate）报价，即报出远期汇率偏离即期汇率的点数。如在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为：USD1=FRF5.1000，三个月美元升水500点，六月期美元贴水450点。则在直接标价法下， 三月期美元汇率为：USD1=FRF（5.1000+0.0500）=FRF5.1500 六月期美元汇率为：USD1=FRF（5.1000-0.0450 ）= FRF5.055022第22页，共65页，202

16、2年，5月20日，6点28分，星期四远期汇率的报价注意：（1）银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。（2）升水（at premium）指远期汇率大于即期汇率，表示外币坚挺；贴水（at discount）指远期汇率小于即期汇率，表示外币疲软；平价（at par）指远期汇率等于即期汇率，表示外币平稳。23第23页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四远期汇率的报价在实际外汇交易中，要报出远期外汇的买入价和卖出价。这样，远期差价的升水值或贴水值就有一大一小两个数字。在直接标价法下，远期差价中：小数/大数排列为升水，大数/小数排列则为贴

17、水。在间接标价法下，则相反。 例1，某日香港外汇市场外汇报价如下： 即期汇率：USD1=HKD7.7800-7.8000 1个月： 30-50（小数大数） 3个月： 45-20（大数小数）例2，某日纽约外汇市场外汇报价为： 即期汇率：USD1=FRF7.2220-7.2240 6个月： ：200-140（大数小数） 9个月： ：100-150（小数大数）24第24页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四学习外汇行情表DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLARJan 25, 2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadO

18、ne MonthRateThree MonthRateOne YearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK()Euro()AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/Middle East/AfricaAustralia(A$)Hong Kong(HK$)Japan()Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.23941.30797.7994104.0751.640659767795195864464995595839239707508299099806009040341028.07371.

19、19351.8611.29611.23957.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.23917.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.23377.6719100.831.617525第25页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四远期汇率的计算由于汇率的标价方法不同，远期汇率的计算方法也不同。直接标价法下， +升水点数远期汇率=即期汇率 -贴水点数如某日巴黎外汇市场USD/EUR行市： 即期 USD1=EUR 0.7999/0.8019 1个月 68-53 12个月 10-70 即1

20、个月期远期汇率 =(0.7999-0.0068)/(0.8019-0.0053)=0.7930/0.7966 12个月期远期汇率=(0.7999+0.0010)/(0.8019+0.0170)26第26页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四远期汇率的计算间接标价法下， - 升水点数 远期汇率=即期汇率 + 贴水点数如某日伦敦外汇市场行市即期 GBP1=USD1.5864/1.58746个月 30-2012个月 10-206个月 远期汇率 =(1.5864-0.0030)/(1.5874-0.0020)=1.5834/1.585412个月远期汇率 =(1.5864+0.0010

21、)/(1.5874+0.0020)=1.5874/1.589427第27页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四远期汇率的计算实际计算的一个简单法则：远期差价以小/大排列，则远期汇率=即期汇率+远期差价远期差价以大/小排列，则远期汇率=即期汇率-远期差价某日伦敦汇市GBP/USD报价：即期汇率1.6615/1.6635，3个月远期贴水50/80；远期汇率为1.6665/1.6715某日纽约汇市USD/EUR报价：即期汇率0.8356/0.8376，3个月远期贴水50/30；远期汇率为0.8306/0.8346某日东京汇市USD/JPY报价：即期汇率110.15/110.45，3

22、个月远期贴水35/55；远期汇率为110.50/111.0028第28页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四按汇率制定方法的不同1基本汇率(Basic Rate)本国货币与关键货币的汇率称为基本汇率。各国在制定汇率时往往将某一种外币A作为关键货币（Key Currency），本币与该货币之间的汇率称为基本汇率。现实中，多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率2套算汇率（Cross Rate）又称为交叉汇率。本币与基准货币以外的外币B之间的汇率往往是根据A与B之间的汇率，本币与A之间的汇率套算得到。因此，本币与外币B之间的汇率称为套算汇率(Cross R

23、ate)。29第29页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四套算汇率的计算（1）按中间汇率计算。例如：我国某日人民币与美元的基本汇率是： USD1= CNY 8.2270 而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：GBP1=USD 1.7816 这样，就可以套算出人民币与英镑间的汇率为： GBP1=CNY（1.78168.2270）=CNY 14.657230第30页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四套算汇率的计算（2）交叉相除法（基准货币相同的情况）例如，USD1=DM1.5715/1.5725 USD1=JPY140.50/140.60 求DM兑JPY的交叉汇

24、率银行买入DM汇率先用JPY 买USD USD1=JPY140.50再用USD买DM (卖出美元) USD1=DM1.5725由上两式得：DM1=140.50/1.5725=JPY89.340银行卖出DM汇率先用DM 买USD USD1=DM1.5715再用USD买JPY （卖出美元） USD1=JPY140.60由上两式得：DM1=140.60/1.5715=JPY89.46031第31页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四套算汇率的计算（3）同边相乘法（基准货币不同的情况）例如，USD1=DM1.5715/1.5725 GBP1=USD1.6320/1.6330 求GBP

25、兑DM的交叉汇率银行买入GBP汇率先用DM买USD USD1=DM1.5715再用USD买GBP GBP1=USD1.6320由上两式得：GBP1=1.57151.6320=DM2.5647银行卖出GBP汇率先卖GBP 买USD GBP1=USD1.6330再卖USD买DM USD1=DM1.5725由上两式得：GBP1=1.57251.6330=DM2.567932第32页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四按汇率制度的不同固定汇率（Fixed Rate）：指一国货币当局选择本国货币钉住某基准国际货币或者某一货币指数，在一定的时期内通过直接的外汇管理措施或间接的调控措施维持

26、本币对该基准货币汇率不变。浮动汇率(Floating Rate)：指汇率完全由外汇市场的供求决定，货币当局不以汇率固定为目标经常干预汇率的波动。管理浮动汇率（Managed Floating Rate）：指在汇率的形成由市场决定的基础上，货币当局通过不时的干预以保证汇率在一个狭窄的范围内波动。 。33第33页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四按政府管制程度的不同单一汇率（Single Rate）指在所有的国际经济活动中，无论贸易或非贸易用途，经常项目或资本项目的交易都按同一汇率买卖外汇。多重汇率（Multiple Rate）也称复汇率。是外汇管制的产物，曾被很多国家采用过。

27、我国在1981年1993年实行的外汇双轨制就是复汇率的一种主要形式。 34第34页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四从衡量货币价值的角度名义汇率（Nominal Exchange Rate）：是指官方公布的本外币之间的汇率有效汇率（Effective Exchange Rate）是一种加权平均汇率，其权数取决于各国与该国经济往来的密切程度（例如各国与该国的贸易额占该国总贸易额的比重）。实际汇率（Real Exchange Rate）：是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。名义汇率R与实际汇率e之间的关系是： 其中，

28、Pf 和P 分别代表外国和本国的有关价格指数，R和 e 都是直接标价法下的汇率。 35第35页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四金本位制下汇率的决定与变动纸币制度下汇率的决定与变动1.3 汇率的决定与变动36第36页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四金本位制度下汇率的决定（1）汇率的决定基础：铸币平价两种货币的含金量之比叫铸币平价 例如，19世纪末期，1英镑金币的含金量为113格令， 1美元金币的含金量为23.22格令（含金量=重量成色）。则英镑与美元之间的铸币平价为：由此可见，1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，即14.8665$，其

29、构成金币本位制度下汇率决定的基础。37第37页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四金本位制度下的汇率变动（2）汇率变动因素：外汇供求关系及黄金输送点在金币本位制度下，市场汇率就是在以铸币平价为中心，以黄金输送点为上下限的幅度内摇摆波动。黄金输送点铸币平价加上各项费用为黄金输出点（输出黄金的界限），铸币平价减去各项费用为黄金输入点，黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点。汇率围绕铸币平价在输送点之间波动。黄金输送点=铸币平价运费案例： 设英镑对美元的铸币平价为4.8665，价值1英镑的黄金在美国和英国之间的运输成本为0.03美元。于是，英镑对美元的汇率就会在两个输送点，即4.8

30、965（4.8665+0.03）和4.8365（4.8665-0.03）之间波动38第38页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四金本位制度下的汇率变动$/美国黄金输出点4.8965英国黄金输入点 4.8665铸币平价 t美国黄金输入点4.8365英国黄金输出点39第39页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四纸币制度下的汇率决定两个时期（1）纸币有法定含金量时期黄金平价（ 1936 1945年，19451973年）（2）纸币无法定含金量时期70年代后，布雷顿森林体系崩溃，黄金不再作为货币价值的基础，纸币流通非黄金化。纸币流通中所代表的真实价值表现为纸币具有的购

31、买力。两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实际价值，货币购买力平价成为纸币制度下汇率决定的基础。40第40页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四黄金平价19291933年大危机彻底冲跨了金本位制，各国相继实行纸币流通制度。在纸币制度下，各国政府都以立法形式规定本国单位纸币代表的金量，即“黄金平价”；两种货币的黄金平价之比应该是决定汇率的基础。在战后布雷顿森林体系下，因各国货币都与美元保持固定汇率，且美国政府允许各国央行以1盎司等于35美元的官价向美国兑换黄金，所以此时决定汇率的基础还是“法定金平价”，因而汇率仍较稳定。41第41页，共65页，2022年，5月20日，6点

32、28分，星期四购买力平价在布雷顿森林体系瓦解后，由于汇率完全自由浮动、黄金非货币化和纸币自然贬值，法定的纸币代表的金量与其实际代表的金量严重脱节。决定纸币汇率的基础就不是法定金平价之比（法定金平价已徒有虚名，各国一般也不再公布），而是纸币实际上代表的价值（或购买力）之比。 42第42页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四纸币制度下影响汇率变动的因素汇率变动影响因素长期因素短期因素国际收支与国际储备相对通货膨胀率财政收支状况相对经济增长率政府干预行为心理预期相对利率水平43第43页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四纸币制度下的汇率变动因素影响汇率的因素错综复

33、杂，在不同时期，各种因素对汇率变动的影响作用有轻重缓急之分，它们的影响有时互相抵消，有时相互促进。因此，只有对各项因素进行综合全面的考察，对具体情况作具体分析，才能对汇率变动的分析作出较为正确的结论。44第44页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四1.4 汇率变动的经济影响1、汇率变动涉及的一些基本概念（1）法定升值与升值法定升值（Revaluation）是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。升值（Appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。（2）法定贬值与贬值 法定贬值（Devaluation）是指政府通

34、过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价。 贬值（Depreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。45第45页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四1.4 汇率变动的经济影响汇率变动对贸易收支的影响汇率变动对资本流动的影响汇率变动对外汇储备的影响汇率变动对价格水平的影响汇率变动对微观经济活动的影响汇率变动对国际经济关系的影响46第46页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四汇率变动对贸易收支的影响影响进出口扩大出口本币贬值限制进口出口品外币价格下降需求增加(或)出口商利润增加供给增加进口品本币价格上升进口商利润

35、减少需求下降47第47页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四汇率变动对贸易收支的影响改善贸易逆差的马歇尔勒纳条件只有进出口需求弹性之和大于1，本币贬值才能够改善贸易逆差外汇倾销使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国商品海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入J曲线效应通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞”48第48页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四汇率变动对资本流动的影响本币贬值有利于资本流入，不利于资本流出本币升值有利于资本流出，不利于资本流入预期本币贬值抛本币、抢外汇资本外逃预期本币升值抛外汇、抢本币资本流入49第49页，共65页，2022年，5月2

36、0日，6点28分，星期四汇率变动对外汇储备的影响美元储备时期外汇储备随美元升贬值而相应变化多元化储备时期各种储备货币的利息有别，在外汇市场上升贬不一，因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备有不同影响汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化，对外汇储备管理提出了更高要求50第50页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四汇率变动对价格水平的影响对贸易品价格的影响本币贬值进出口商品国内价格物价上涨压力对非贸易品价格的影响潜在出口商品（价格敏感性产品）潜在进口替代品（价格敏感性产品）纯粹的非贸易品通货膨胀本币贬值更高通货膨胀更大贬值51第51页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，

37、星期四对微观经济活动的影响汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本增加、收益减少的现实损失要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理52第52页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四对国际经济关系的影响汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化对一方国家有利时，很有可能对另一方不利，产生国际经济摩擦外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开放国家重要的宏观经济政策目标53第53页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四人民币

38、汇率制度1、1994年以前的人民币汇率制度人民币汇率大幅波动（1949-1952）人民币汇率基本稳定（1953-1972） 由中国人民银行按“国内外物价对比法”确定汇率人民币盯住“一篮子货币”浮动（1973-1994）1973-1980年，人民币对外贬值1985-1993年，人民币对外贬值54第54页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四人民币汇率制度特点：人民币汇率主要由官方制定人民币汇率只是内部结算工具，其水平高低不对经济起调节作用不存在真正意义上的外汇市场，人民币汇率变化不真正反映外汇供求状况55第55页，共65页，2022年，5月20日，6点28分，星期四人民币汇率制度2、1994年以来的人民币汇率制度单一的、以市场供求为基础的、有管理