纯控股公司是否能作为上市主体一

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.创业板参考资料（一）：主板和创业板上市条件对比(2009-03-31 13:43:41) HYPERLINK javascript:; 转载标签： HYPERLINK /c.php?t=blog&k=%B4%B4%D2%B5%B0%E5&ts=bpost&stype=tag 创业板 HYPERLINK /c.php?t=blog&k=%BA%A3%CD%E2%B4%B4%D2%B5%B0%E5&ts=bpost&stype=tag 海外创业板板 HYPERL

2、INK /c.php?t=blog&k=%C4%C9%CB%B9%B4%EF%BF%CB&ts=bpost&stype=tag 纳斯达克 HYPERLINK /c.php?t=blog&k=%CF%E3%B8%DB&ts=bpost&stype=tag 香港 HYPERLINK /c.php?t=blog&k=%D4%DD%D0%D0%B0%EC%B7%A8&ts=bpost&stype=tag 暂行办法 HYPERLINK /c.php?t=blog&k=%B2%C6%BE%AD&ts=bpost&stype=tag 财经博注：小兵兵一直关关注创业业板，但但是小兵兵知道创创业板暂暂行办法法的

3、消息息稍微晚晚了些，有有些遗憾憾但是更更多的是是兴奋。对对于创业业板小兵兵还没有有来得及及自己研研究和思思考，现现在只是是将一些些以前准准备的资资料贴出出来，供供大家研研究指正正。主板与创业业板上市市条件比比较一、主板与与创业板板上市条条件比较较（一）香港港主板与与创业板板上市条条件比较较项目香港主板香港创业板实收资本无具体要求无具体要求营运记录须具备三年业务记录，发行人最近三年主要业务和管理层没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更必须显示公司有两年的“活跃业务记录”盈利要求盈利测试：过去三年纯利总额达5,000万港元，其中最近年度须超过2,000万港元，另外前两年的纯利合计须达3,000万

4、港元；市值/收益/现金流量测试：上市时市值至少为20亿港元；经审计的最近一个会计年度的净利润至少为5亿港元；新申请人前3个会计年度年现金流入合计至少1亿港元；市值/收益测试：上市时市值至少为40亿港元；经审计的最近一个会计年度的净利润至少为5亿港元。不设置盈利要求最低公众持股量一般占公司已发行股本至少25%股票于上市时至少必须达到3000万港元且须占已发行股本 的20%-25%最低市值预期公开发行部分市值不低于5000万港元无具体规定，但实际上在上市时不得少于4600万港元证券市场监管其机制相对成熟，监管制度和监管力度较强，政府的监管手段结合市场的力量对上市公司构成极大的约束，监管层和公众投资

5、者对上市公司的不规范问题则反应比较突出。全面信息披露，买卖风险自担（二）新加加坡主板板与创业业板上市市条件比比较项目新加坡主板新加坡创业板实收资本无具体要求无具体要求营运记录须具备三年业务记录，发行人最近三年主要业务和管理层没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更采用美国会计准则或新加坡准则有三年或以上连续、活跃的经营纪录，所持业务在新加坡的公司,须有两名独立董事；业务不在新加坡的控股公司，有两名常住新加坡的独立董事，一位全职在新加坡的执行董事，并且每季开一次会议。盈利要求过去三年税前利润750万新元，每年至少100万新元，或最近两年累计税前盈利1000万元新币（1新元约等于5元人民币）。并不

6、要求一定有盈利，但会计师报告不能有重大保留意见，有效期为6个月最低公众持股量25%股票至少有一千名股东持有，大于3亿新币比例减至10%公众持股至少为50万股或发行缴足股本的15%（以高者为准），至少500个公众股东最低市值8000万新币无具体要求证券市场监管全面信息披露，买卖风险自担（三）美国国主板与与创业板板上市条条件比较较项目美国主板美国创业板实收资本无具体要求有盈利的企业资产净值要求在400万美元以上，无盈利企业资产净值要求在1200万美元以上营运记录须具备三年业务记录，发行人最近三年主要业务和管理层没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更，采用美国会计准则有盈利的企业经营年限没有要求，

7、无盈利的企业经营年限要在三年以上盈利要求三年盈利，每年税前收益200万美元，最近一年税前收益为250万美元；或三年累计税前收益650万美与，最近一年450万美元；或最近一年总市值不低于5亿美元的公司且收入达到2亿美元的公司，三年总收益合计2500万美元。要求有盈利的企业以最新的财政年度或者前三年中两个会计年度净收入40万美元；对无盈利的企业没有净收入的要求最低公众持股量社会公众持有的股票数目不少于250万股；有100股以上的股东人数不少于5000名25%以上，有盈利的企业公众的持股要在50万股以上，无盈利企业公众持股要在100万股以上；有盈利的企业公众持股量在50万股至100万股的，股东人数要

8、求在800人以上；公众持股多于100万股的，股东人数要求在400人以上。无盈利的企业股东人数要求在400人以上。最低市值1亿美元无要求证券市场监管其机制比较成熟，监管制度和监管力度较强，市场化程度高，政府的监管手段结合市场的力量对上市公司构成极大的约束，一旦上市公司出现违法违规，处罚严厉。二、我国创创业板上上市条件件建议（一）国内内主板和和创业板板上市条条件的简简要比较较项目国内主板国内创业板（建议）实收资本发行前股本总额不少于人民币3,000万元发行前股本总额不少于人民币2,000万元营运记录须具备三年业务记录，发行人最近三年主要业务和管理层没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更须具备两年

9、业务记录，发行人最近三年主要业务和管理层没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更盈利要求最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币三千万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币五千万元；或最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元。最近一期末不存在未弥补亏损。最近1个会计年度净利润均为正数，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据最低公众持股量公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为10%以上。公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；最低市值无具体要求无具体规定

10、证券市场监管存在一些不规范的地方，但规范化、与国际接轨是今后发展的主题，国内市场的监管将是一个逐步加强的过程。对于国内公司而言，始终有地缘优势，政府始终以保护和发展作为主题（二）国内内创业板板上市条条件的分分析：创业板市场场与主板板市场不不同,现现阶段其其主要目目的是为为高科技技领域中中运作良良好、发发展前景景广阔、成成长性较较强的新新兴中小小型公司司提供融融资场所所。由于于中小型型高科技技企业普普遍经营营规模偏偏小，营营运时间间较短，市市场前景景不确定定，造成成其盈利利能力不不稳定，存存在一定定的市场场风险，得得银行不不敢为其其贷款,而我国国主板市市场因为为进入门门槛过高高也将它它们拒于于门

11、外,这样就就特别需需要一个个有别于于主板市市场的创创业板市市场为它它们提供供融资渠渠道。考考虑到新新兴高科科技公司司业务前前景的不不确定性性,在构构建我国国创业板板市场时时,要设设法降低低市场进进入门槛槛。1、股本本要求创业板上市市公司的的股本规规模相对对较小，但但对业务务要求可可能较严严。按照照目前我我国主板板市场的的上市标标准,企企业发起起人认购购的股本本数额不不少于330000万元,股票发发行后公公司股本本总额不不低于550000万元。而而中小高高科技企企业一般般都处于于创业期期,生产产规模偏偏小,无无法满足足主板市市场的上上市条件件。所以以,创业业板市场场应适当当放松对对公司股股本总额

12、额和发起起人拥有有股本总总额的限限制,从从而尽可可能让规规模偏小小、缺乏乏资金、但但产品前前景良好好的中小小企业上上市。创创业板市市场是为为那些具具有活跃跃业务记记录的中中小型公公司提供供融资场场所。在在放宽企企业上市市条件的的同时，应应该强化化公司的的业务标标准和管管理标准准，即公公司必须须具有突突出的主主营业务务、明确确的主导导产品、详详尽严密密的业务务发展计计划、完完整清晰晰的业务务发展战战略和巨巨大的主主业成长长潜力，而而且具备备高质量量的管理理团队和和高效、完完善的管管理系统统。随着着市场的的发展，创创业板市市场公司司发行前前总股本本的要求求可由不不少于330000万元降降为不少少于

13、20000万万元。2、营运记记录及财财务盈利利要求主板市场的的上市规规则对营营运和财财务的要要求是：最近三三个会计计年度净净利润均均为正数数且累计计超过人人民币三三千万元元，净利利润以扣扣除非经经常性损损益前后后较低者者为计算算依据；最近三三个会计计年度经经营活动动产生的的现金流流量净额额累计超超过人民民币五千千万元；或最近近三个会会计年度度营业收收入累计计超过人人民币三三亿元；最近一一期末不不存在未未弥补亏亏损。而而高科技技企业由由于技术术创新能能力较强强，使得得技术升升级换代代快,科科研成果果的产业业化时间间短,无无法达到到上述条条件，因因此可规规定，创创业板企企业发行行上市前前在同一一管

14、理层层下，持持续经营营高新技技术业务务两年以以上，且且最近11个会计计年度净净利润均均为正数数，净利利润以扣扣除非经经常性损损益前后后较低者者为计算算依据。并并且规定定，原企企业整体体改制设设立或有有限责任任公司已已依法变变更为股股份有限限公司可可以连续续计算，在在最近二二年内无无重大违违法违规规行为，财财务会计计文件无无虚假记记载。为为了增强强我国创创业板市市场的竞竞争力和和吸引力力，促使使更多的的高新技技术企业业上市，上上市条件件可考虑虑进一步步放松，对对于研究究与开发发力量很很强的企企业,只只需要有有一年的的经营记记录，可可以不设设最低盈盈利要求求,且不不分企业业存续期期间的所所有制性性

15、质均可可连续计计算经营营业绩。考考虑到许许多网络络企业在在创立时时期大都都没有盈盈利，因因此对其其盈利记记录可以以不作要要求，但但需要有有高增长长的业绩绩记录。3、创业板板上市公公司的再再融资条条件适当当的放宽宽创业板市场场应放宽宽配股等等再融资资条件。股股本的不不断扩张张是企业业发展壮壮大的一一个主要要表现。为为了提高高创业板板市场上上市公司司的后续续融资能能力，增增强其发发展后劲劲，促进进上市公公司的长长期可持持续发展展，创业业板市场场需要为为中小型型企业提提供宽松松的再融融资环境境。4、鼓励创创业板市市场上市市公司的的收购兼兼并现代高科技技企业的的发展历历程表明明，资本本经营已已经取代代

16、产品经经营而成成为企业业发展的的主要手手段，以以此来实实现企业业低成本本的快速速扩张。美美国那斯斯达克市市场是美美国高科科技企业业收购和和兼并的的主战场场。正是是通过收收购和兼兼并活动动，一方方面一些些属于传传统产业业的上市市公司以以各种方方式介入入高新技技术产业业，以增增添新的的生机和和活力，培培育企业业新的利利润增长长点；另另一方面面一些高高新技术术企业以以这种方方式迅速速地发展展壮大，以以达到规规模扩张张和业务务拓展的的目的。5、创业板板市场的的监管创业板的监监管原则则是以以信息披披露为主主的原原则和买者自自负的的原则（1）创业业板上市市公司信信息披露露要求严严格。规规模较小小、业务务处于初初创期、新新兴行业业，这些些因素都都说明创创业板是是高风险险市场。因因此，创创业板市市场对上上市公司司的信息息披露要要求也比比主板严严格。如如要求发发行人每每年