股票指数与汇率

1、股票指数与汇率之间关系介绍数据的来源并做出数据图，进行描述性统计检验（1）数据来源于国家统计局近20年（即1995年一2014年）沈阳市的国内生产总值，具体数值如下:时间国内生产 总值1995年1507.691996年1789.21997年2077.091998年2377.181999年2678.822000年3161.662001 年3707.962002年43152003年5007.212004年6033.212005年6969.522006年8117.782007年9846.812008年111152009年12153.032010年14113.582011 年16251.932012年

2、17879.42013年19800.812014年21330.83以1995年至2014年的沈阳市的国内生产总值（以下简称Y）为例，做出数据图。Y的数 值逐年上升。此虬 Prue Dbjei Prirt 电.1卜戒即习511阳|而巾口昨：T已叩12：.CpHcinw 女cim24,000 -|20,0001 6,000 -1 2,000 -8,000 -4,000 -096980002040608101214(2)描述性统计检验、伯冏prixgb祀1：1:叩已世旧2 Prinl:MamFr 巳巳己匕扇mpl 巳孙找era 口h duntSeries: YSample Series: YSamp

3、le 1995 201 4Obsen/atians 2dMean851 1.680Median6501.365Maximum21330.83Minimum150.690Std.Dev.6449.052Skewness0.670S53Kurtasis2.124763Jarque-Bera2.13S513Probability0.343264Y的均值为8511.686，标准差为6449.052,波动较大；偏度大于0,正偏，序列分布有 长的右拖尾；偏度小于3,序列分布曲线的凸起程度小于正态分布，即相对于正态分布更平 坦；JB-统计量为2.138513，小于5.99，接受原假设，样本数据服从正态分布。

4、进行数据的平稳性检验，判定单整阶数检验对象为水平序列，检验方程包含时间趋势项和截距项:Ui日川日d：HPrcip已rti已如|1|:|”吕00日|伯倍1距|鬲mp叵G.nr |岛况讶旬吕ph归吕血创Augmented Dickey-Fullei Unh Root Test onYNull Hypothesis: 丫 has a unit rootExogenous: Constant, Linear TrendLag Length: 0 (Auiamatic based on SIC, MAXLAG=4)t-StatisticProb *Augmented Dickey-Fuller test

5、 statistic-0.5713750.9688Test critical values:1 % level5% level10% level-4.533598-3.673616-3.277364MacKinnon (1 996) one-sided p-values.Warning: Probabilities and critical values calculated for 20 observations and may not be accurate for a sample size of 1 9Augmented Dickey-FullerTest EquationDepend

6、entvariable: D(Y)Method: Least SquaresDate: 05/03/16 Time: 1 5:27Sample (adjusted): 1996 201 4Included observations: 19 alter adjustmentsVa riableCoefficientStd. Errort-StatisticProb.H-1)-0.0219390.038397-0.571 3750.5757C-24.39867150.6162-0.1619920.0733TREND(igg5)123.965939.950433.1 025270.0068R-squ

7、ared0.843345Mean dependentvar1 043.323Adjusted R-squared0.8237638.D. dependent var626.3387S.E. of regression262.9409Akaike info criterion14.12567Sum squared resid1106207.Schwarz criterion1 4.27430Log likelihood-131.1939Hannan-Quinn criter.14.15091F-statistic43.06751Durbir-Watson stat1.979799Prob(F-s

8、tati Stic)0.000000单位根的t检验值为-0.571375，大于1%、5%、10%三个显著性水平下的单位根检验的临 界值，不能拒绝Y存在单位根的原假设，说明沈阳1995年一2014年的国内生产总值序列存 在单位根，是非平稳序列。（1.2）检验对象为水平序列，检验方程包含截距项，不包含时间趋势项；敢t|pr口purtiu PrintRrJ目自扇mplt |Rnr |5hu如gph |侑湖5 |lduiALigmoiTted Dickey-Full er Unit Root Test on YNull Hypothesis; Y has a unit rootExogenous: C

9、onstantLag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=4)t-StatisticProb*Augmented Dickey-Fuller test statistic7.1 243311.0000Test critical values:1 % level-3.8315115% level-3.0299701 0% level-2.655194*MacKinnon (1996) cne-sided p-vlues.Warning: Probabilities and critical values calculated for 20 obse

10、n/ations and rriay not be accurate for a sample size of 19Augmented Dickey-Fuller Test EquationDependent Variable: DQOMethod: Least SquaresDate: 05/03/1 6 Time: 16:28Sample (adjusted): 1 996 201 4Included observations; 19 fler adjustmentsVariableCoefficiertStd. Errort-StatisticProb.Y(-D0.0925740.01

11、29947.1243310.0000C317.8200125.91842.5240160.021SR-squared0.7491 00Mean dependentvar1043.323Adjusted R-squared0.734341S.D.dependent var626.33E7S.E. of regression322.8281Aka ike info criterion14.49142Sum squared resid171705.Schwarz criterion14.590E3Lag lik;elihaad-135,66&5Hannan-Quinn criter.14.50824

12、F-siati stic50.7561 0Durbin-Watson stat1.26031gPro b(F-stat stic)0.000002单位根的t检验值为7.124331，大于1%、5%、10%三个显著性水平下的单位根检验的临 界值，不能拒绝Y存在单位根的原假设，说明沈阳2005年一2014年的地方财政预算内收入 序列存在单位根，是非平稳序列。（1.3）检验对象为水平序列，检验方程既不包含截距项，也不包含时间趋势项（none）Vimw|TrQd|Qbj*H|prQpurtiusFrint|阪作忡自如晶nr岛池|Grmrh融s|lduntAiigmomod Dickoy-Fulki U

13、nh Root Test on YNull Hypothesis; Y has a unit rootExogenous: NoneLag Length: 3 (Automatic based on SIC,4)t-StatisticProb *Augmented Dickey-Fuller test statistic-1.9627440.0502Test critical values:1 % level-2.7175115% level-1.96441 81 0% level-1.605603*MacKinnon (1996) one-sided p-values.Warning: Pr

14、obabilities and critical values calculated for 20 observations and may not be accurate for a sample size of 16Augmented Dickey-FullerTestEquationDependentvariable: DQOMethod: Least SquaresDate: 05/03/1 6 Time: 16:28Sample tadjusted): 1 999 201 4Included observations; 16 sfter adjustmentsR-squaredAdj

15、usted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watsori stat0.7803220.725403R-squaredAdjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watsori stat0.7803220.725403303.70901106870.-11 1.85871.635266Mean dependentvar S.D. dependentvar AHaiHe info

16、criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter.1184.603579.575014.4523414.6754814.4Q223Va riableCoefficiertStd. Errort-Stati sticProb.H-1)-0.1531 060.078006-1.9627440.0733DCY(-D)1.1260940.3279833.4333S7.00500.0902570.31 07510.2904470.7764DCY(-3)1.2910890.41 80063.0886890.0094单位根的t检验值为1.962744，大于1%、

17、5%、两个显著性水平下的单位根检验的临界值，小 于10%显著水平下，不能拒绝Y存在单位根的原假设，说明沈阳1995年一2014年的地方财政 预算内收入序列存在单位根，是非平稳序列。结论：沈阳市的地方财政预算内收入是非平稳的时间序列。（2）检验对象为一阶序列，检验方程依次为包含时间趋势项和截距项，包含截距项不包含时 间趋势项、既不包含时间趋势项也不包含截距项，进行ADF检验。（一阶序列的分析过程与水 平序列的分析一样，图片以及分析省略）结论：沈阳市的国内生产总值的一阶差分是非平稳的。（3）检验对象为二阶序列，检验方程依次为包含时间趋势项和截距项、包含截距项不包含时 间趋势项、既不包含时间趋势项也

18、不包含截距项，进行ADF检验。（二阶序列的分析过程与水 平序列的分析一样，图片以及分析省略）何iewPrci匚jmKPrcipErtiePririt国annEFreeze倡日叩同|如口1-倡11曲印弓1-叩11脂SE印Augmented Dictey-Fuller Unit Root Test onNull Hypothesis: D(V,2) has a unit rootExogenous: Constant, Linear TrendLag Length: 3 fAulomatic tiased on SIC, MAXLG=4)t-StatisticProb*Augmented Dick

19、ey-Fullertest statistic-2.4660980.3362Test critical values;1% level5% level 10% level-4.8000SO-3.791172-3.342253MacKinnon (1996) one-sided p-values.Warning: Probabilities and critical values calculated for 20 observaticms and may not be accurate for a sample size of 1 4Augmented Dickey-FullerTestEqu

20、ationDependentVariable: DfY.S)Method: Least SquaresDate: 05/03/1 6 Time: 16:29Sample tadjusted): 2001 201 4Included obsen/ations: 14 after adjustmentsVa riableCoefTicientStd. Errort-StatisticProb.-1)2)-4.75721 41.929045-2.46609S0.03S93.3550331.6031462.0927500.06S7D(V(-2),3)1.7349561.0677381.6248900.

21、1428D(V(-3),3)1.2990890.5726212.2686700.0530C430.1787261.1 0761.6475150.1361TREND(1995)4.65344923.839870.1951960.8501R-squaredO.B73260Mean dependentvar-40.89929Adjusted R-squared0.794058.D. dependentvar624.6443S.E. of regression283.469Akaike info criterion1 4.42961Sum squared res id6428407Schwarz cr

22、iterion14.70350Log likelihood-95.00730Hanran-Quinn criter.1 4.40426F-stati Stic11.02483Durbin-Watson stat1.699750Prab(F- statistic)0.001983单位根的t检验值为-2.466098,大于1%、5%、10%三个显著性水平下的单位根检验的临 界值，不能拒绝Y存在单位根的原假设，说明沈阳1995年一2014年的国内生产总值序列存 在单位根，是不平稳序列。结论：沈阳市的国内生产总值的二阶差分是平稳的。综上：沈阳市的国内生产总值二阶差分后的序列通过单位根检验，则沈阳的国内

23、生产总值为 二阶单整。最优滞后阶数检验在工作文件窗 口下，点击 quick/estimate/estimate equation,在对话框中输入 D(CL) C TREND(1991) CL(-1)D(CL(-1),回车，此时Akaike info criterion16.38685Schwarz criterion16.58471就在此操作窗 口点击 estimate，在对话框中输入 D(CL) C TREND(1991) CL(-1) D(CL(-1) D(CL(-2),回 车，此时Akaike info criterion16.29446Schwarz criterion16.53952

24、可以看出，引入二阶滞后后，Akaike和Schwarz值均变小了，表示二阶滞后是合适的，我们继续引入三 阶滞后，同样在此操作窗口下点击estimate，在对话框中输入D(CL) C TREND(1991) CL(-1) D(CL(-1) D(CL(-2) D(CL(-3)，回车，此时Akaike info criterion16.25328Schwarz criterion16.54300虽然引入三阶滞后使得Akaike值变小，却使得Schwarz值变大了，因此我们确定最佳滞后阶数为二阶。LagLoglLRFPEAICSCHQ0-3242.61NA0.2411214.2321444.34142

25、54.8776591-3224.1746.792250.2332114.2414234.334390*4.8109232-3211.1735.90112*0.234644*4.213646*4.3363594.812389*3-3209.344.5312120.2376584.3211364.4568354.8321674.协整检验零假设特征值迹统计量5%临界值概率有0个协整向量0.006915.78617.4940.1945有1个协整向量0.00553.4713.9680.1665从上表，我们可以看出两序列，在5%显著水平下不能拒绝不存在协整关系的原假设，表明二 者不存在协整关系，即股票指数

26、与汇率之间不存在长期的稳定均衡关系。V1,V1,t=-3/40-+-1/21/16 -22,t J1/401/2-1/165.建立VAR或VEC模型r 1+u 1tVH 2,t-1uL 2tVAR模型协整检验临界值表(迹统计量)模型类型单位根个数N - r以0.100.050.0112.863.846.51模型(1)210.4712.5316.31H = 0, 8 = 0321.6324.3129.75协整空间中无常数项、无趋势436.5839.8945.58项。数据空间中无均值、无趋势项。555.4459.4666.52678.3682.4990.457104.77109.99119.808

27、91011135.24169.45206.05248.45141.20175.77212.67255.27152.32187.31226.40269.8117.529.2412.97模型（2）217.8519.9624.60u 0, u = 0, 8 = 0332.0034.9141.07协整空间中有常数项、无趋势449.6553.1260.16项。数据空间中无均值、无趋势项。571.8676.0784.45697.18102.14111.017126.58131.70143.098159.48165.58177.209196.37202.92215.7410236.54244.15257.6

28、811282.45291.40307.6412.693.766.65模型（3）213.3315.4120.04u 0, u 0, 8 = 0326.7929.6835.65协整空间中有常数项、无趋势443.9547.2154.46项。数据空间中有线性趋势、无一次564.8468.5276.07趋势项。689.4894.15103.187118.50124.24133.578150.53156.00168.369186.39192.89204.9510225.85233.13247.1811269.96277.71293.44110.4912.2516.26模型（4）222.7625.3230.

29、45u 0, u 0, 8 0, 8 = 0339.0642.4448.45协整空间中有常数项、有线性趋459.1462.9970.05势项。数据空间中有线性趋势、无一次583.2087.3196.58趋势项。6110.42114.90124.757141.01146.76158.498176.67182.82196.089215.17222.21234.4110256.72263.42279.0711303.13310.81327.4512.573.746.40模型（5）216.0618.1723.46u 0, u 0, 8 0, 8 0331.4234.5540.49协整空间中有常数项、有

30、线性趋450.7454.6461.24势项。数据空间中有一次趋势项。573.4077.7485.786100.14104.94114.367130.84136.61146.998164.34170.80182.519201.95208.97222.4610244.12250.84263.9411288.08295.99312.586. Granger因果检验零假设F统计量概率USD不是SH的格兰杰原因0.23460.7087SH不是USD的格兰杰原因5.22190.0134我们看出在5%显著水平下，不能拒绝“USD不是SH的格兰杰原因”这一原假设.而在1%显著水平下，拒绝“SH不是USD的格兰

31、杰原因”这一原假设.7.作方差分解和脉冲响应函数分析LGYH的脉冲响应PerichdLGPPerichdLGPLXDLGYH10.010354fl .04348 5O.-02117420.01262S0.0355170.014M230.0114580.0341990.-013516400111550.0342040.013714C.O110730.0338260.013600&0.0333700.0134057C.0107990.0324-20.0132318C.O106610.0325240.0130&4O-OIOYM0.0321100.012m10项17叫0.012734LGYH受到LXD

32、的脉冲响应要强于LGP和其自身对它的脉冲响应。当在本期给LXD 一个标准差的新息后，LGYH 立刻有较强响应，增加了 0.043，之后LGYH虽有缓慢下降的趋势，但可以看出无论从短期还是长期来说，LGYH对LXD的冲击皆具有显著、稳定的正向响应，由强渐弱，长期趋于0.03，LXD对LGYH的效应时滞为1期。LGYH对其自身的冲击在第1期增加了 0.021，第2期有所下降，但长期保持微弱的正向影响LGYH 对来自LGP的脉冲响应在第1期几乎没有反应，到第2期才较为明显，但影响时间不长，到第6期基本上只有0.01的微弱正影响，LGP对LGYH的作用时滞为2期。PcricxiLGPLXDPcricx

33、iLGPLXDLGYH10.077379o.oaoooo20.0362020.1395340.05514130.0446760.1404330.05828240.0447670.1348460.054-238_。一加36院0.13270.05328060.043061C.1314640.0527970.04254S0.12P8060.0521+6芈0.W0O7C.1281410.05147-00.0414710.1265C90.050814L00.040943。一 1249010.050H58LXD的脉冲响应匚乂。受自身的冲击影响最大，当在本期给LXD 一个单位冲击后，LXD随即增加0.077

34、，在第3期达到峰顶， 之后LXD缓慢下降并趋于稳定，长期趋于0.12。LXD对来自LGYH的一个标准差的新息在第1期没有影响， 第2期比较显著，第3期响应最大，后趋于稳定，作用时滞2期。而LGP的冲击对LXD在短、长期皆具有 金融计量经济学第1页共1页正向响应，除第2期外，一直保持0.04的稳定水平LXD受三个变量的冲击具有显著的正向影响，大致在第4期后趋于稳定。LGP的脉冲响应PerithdLGPLXDLGYH10.891C080.0000000.000000n1.020.07-0919-0.073372-0.1$653040.8 30.0M5430.2582840加河0.6- 40.083

35、1610.273013。一1197710.4-1,0.044757。一典?10.2 -一 一二i60.080757fl .24-5 0820-097S30瞒70.0795370.24-32030.097&7-0.2 - 780.0787000.2+0160.096503-012345678910g0.077712fl .2570350.09S2111一. _ _ _ I1LGPtXDLGYH100.0767130.234015om纳4LGP受其自身的单位冲击具有长期正向响应，在第一期时最为显著，随后迅速下降，在第3期响应最 小，第4期后稳定在0.08左右LGP对来自其他变量LGYH、LXD的新息在第1期均没有反映，在第2期跌 至低谷，呈现微弱的负效应，之后又同时上升，在第4期达到峰顶并趋于稳定，LGP对LXD的冲击响应长 期趋于0.23，影响较为显著，而对LGYH的脉冲响应长期趋于0.09，与自身的冲击影响效果相当，LGYH对 LGP的作用时滞为3期。LGYH的方差分解分析PeriodLGPPeriodLGPLXDLGYH14.38216177.2918118326A326.53320277.2303516.23 &4437.1505647