注册会计师年度《财务成本管理》试题及答案

1、2008注注册会计计师财财务成本本管理试试题及参参考答案案字体： 一一、单项项选择题题（本题题型共88题，每每题1分分，共88分。每每题只有有一个正正确答案案，请从从每题的的备选答答案中选选出一个个你认为为最正确确的答案案，在答答题卡相相应位置置上用22B铅笔笔填涂相相应在的的答案代代码。答答案写在在试题卷卷上无效效。） 1在依据据“5CC”系统统原理确确定信用用标准时时，应掌掌握客户户“能力力”方面面的信息息，下列列各项指指标中最最能反映映客户“能能力”的的是（）。 A净经营营资产利利润率 B杠杆贡贡献率 C现金流流量比率率 DD长期期资本负负债率 答案案：C 答案案解析：客户“能能力”指指

2、的是偿偿付应付付账款（或或应付票票据）的的能力，即即短期偿偿债能力力，由此此可知，该该题答案案应该是是C。（参参见教材材1788页） 2下列有有关增加加股东财财富的表表述中，正正确的是是（）。 A收入是是增加股股东财富富的因素素，成本本费用是是减少股股东财富富的因素素 BB股东东财富的的增加可可以用股股东权益益的市场场价值来来衡量 C多余现现金用于于再投资资有利于于增加股股东财富富 DD提高高股利支支付率，有有助于增增加股东东财富 答案案：A 答 案解析析：股东东价值的的创造，是是由企业业长期的的现金创创造能力力决定的的。创造造现金的的最基本本途径，一一是提高高经营现现金流量量，二是是降低资资

3、本成本本。经营营活动产产生的现现金对于于价 值值创造有有决定意意义，从从长远来来看经营营活动产产生的现现金是企企业盈利利的基础础。经营营活动产产生的现现金取决决于销售售收入和和成本费费用两个个因素，收收入是增增加股东东财富的的因素，成成 本费费用是减减少股东东财富的的因素，两两者的差差额是利利润。（参参见教材材第45页） 点评评：本题题内容在在财考网网冲刺题题二多选选2中出出现过。 3产品边边际贡献献是指（）。 A销售收收入与产产品变动动成本之之差 B销销售收入入与销售售和管理理变动成成本之差差 CC销售售收入与与制造边边际贡献献之差 D销售收收入与全全部变动动成本（包包括产品品变动成成本和期

4、期间变动动成本）之之差 答案：D 答案解解析：边边际贡献献分为制制造边际际贡献和和产品边边际贡献献，其中中，制造造边际贡贡献销销售收入入产品品变动成成本，产产品边际际贡献制造边边际贡献献销售售和管理理变动成成本销销量（单单价单单位变动动成本）。（参参见教材材3955页） 点评评：本题题内容在在财考网网13章章练习题题单项选选择题117、模模拟题三三单项选选择题66中出现现过。 4下列关关于标准准成本系系统“期期末成本本差异处处理”的的说法中中，正确确的是（）。 A采用结结转本期期损益法法的依据据是确信信只有标标准成本本才是真真正的正正常成本本 BB同一一会计期期间对各各种成本本差异的的处理方方

5、法要保保持一致致性 C期期要差异异处理完完毕，各各差异账账户期末末余额应应为零 D在调整整销货成成本与存存货法下下，闲置置能量差差异全部部作为当当期费用用正理 答案案：A 答 案解析析：采用用结转本本期损益益法的依依据是确确信标准准成本是是真正的的正常成成本，成成本差异异是不正正常的低低效率和和浪费造造成的，应应当直接接体现在在本期损损益之中中，使利利润能体体现本 期工作作成绩的的好坏（参参见教材材4344页），由由此可知知，选项项A的说说法正确确；成本本差异的的处理方方法选择择要考虑虑许多因因素，包包括差异异的类型型（材料料、人工工或制造造费用）、 差异的的大小、差差异的原原因、差差异的时时

6、间（如如季节性性变动引引起的非非常性差差异）等等。因此此，可以以对各种种成本差差异采用用不同的的处理方方法，如如材料价价格差异异多采用用销货成成本与 存货法法，闲置置能量差差异多采采用结转转本期损损益法，其其他差异异则可因因企业具具体情况况而定。由由此可知知，选项项B的说说法不正正确（注注意：教教材中的的“差异异处理的的方法要要保持一一贯 性性”是针针对前后后期之间间而言的的，并不不是针对对“同一一会计期期间”而而言的）；在调整整销货成成本与存存货法下下，本期期发生的的成本差差异，应应由存货货和销货货成本共共同负担担（由此此可 知知，选项项D的说说法不正正确），属属于应该该调整存存货成本本的，

7、并并不结转转计入相相应的“存存货”类类账户，而而是保留留在成本本差异账账户中，与与下期发发生的成成本差异异一同计计算。因因 此，选选项C的的说法不不正确。 点评评：本题题内容在在财考网网模拟题题一多选选4、模模拟题三三判断题题3中出出现过。 5按产出出方式的的不同，企企业的作作业可以以分为以以下四类类。其中中，随产产量变动动而正比比例变动动的作业业是（）。 A单位水水准作业业 BB批量量水准作作业 C产产品水准准作业 D设施水水准作业业 答答案：AA 答答 案解解析：单单位水准准作业（即即与单位位产品产产出相关关的作业业），这这类作业业是随着着产量变变动而变变动的。因因此，AA是答案案；批量量

8、水准作作业（即即与产品品的批次次数量相相关的作作 业），这这类作业业是随着着产品的的批次数数的变动动而变动动的。所所以，BB不是答答案；产产品水准准作业（即即与产品品品种相相关的作作业），因因此，CC不是答答案；设设施水准准作业。这这类作 业是指指为维持持企业的的生产条条件而产产生的作作业，它它们有益益于整个个企业，而而不是具具体产品品。事实实上，它它们属于于固定成成本，不不随产量量、批次次、品种种等的变变动而变变动，应应该作 为期间间成本处处理。因因此，DD不是答答案。（参参见教材材4588页） 点评评：本题题内容在在财考网网在线练练习题116章单单项选择择题1、多多项选择择题3中中出现过过

9、。 6对对于处在在成长期期的企业业，下列列财务战战略中正正确的是是（）。 A采用高高财务杠杠杆的资资本结构构 BB寻找找风险投投资者作作为权益益出资人人 CC采用用高股利利政策以以树立公公司形象象 DD通过过公开发发行股票票募集资资金 答案：D 答 案案解析：在成长长阶段，风风险投资资者很可可能希望望退出，去去寻找其其他处于于创业期期的企业业。由于于风险投投资者的的退出，需需要寻找找新的权权益投资资人。一一种办法法是通过过私募解解决， 寻找新新的投资资主体，他他们不仅仅准备收收购股份份，而且且准备为为高成长长阶段提提供充足足的资金金。另一一种办法法是公开开募集权权益资金金，这要要受到诸诸多法律

10、律限制。还还有更具具吸引力力的 做做法，就就是让股股票公开开上市（IIPO）。（参参见教材材5355页） 点评评：本题题内容在在财考网网模拟题题四判断断题1中中出现过过。 7当当某个业业务单元元的投资资资本报报酬率小小于资本本成本并并且可持持续增长长率小于于销售增增长率时时，应当当优先采采用的战战略是（）。 A提高财财务杠杆杆 B分配剩剩余现金金 CC出售售该业务务单元 D降低资资本成本本 答答案：CC 答答 案解解析：当当某个业业务单元元的投资资资本报报酬率小小于资本本成本并并且可持持续增长长率小于于销售增增长率时时，属于于减损型型现金短短缺。可可供选择择的战略略包括两两个：（11）彻底底重

11、组。 这样做做的风险险是：如如果重组组失败，股股东将蒙蒙受更大大损失。（22）出售售。如果果盈利能能力低是是整个行行业的衰衰退引起起的，企企业无法法对抗衰衰退市场场的自然然结局，应应尽快出出售以 减少损损失。即即使是企企业的独独有的问问题，由由于缺乏乏核心竞竞争力，无无法扭转转价值减减损的局局面，也也需要选选择出售售。在一一个衰退退行业中中挽救一一个没有有竞争力力的业务务，成功功的概 率不大大，往往往成为资资金的陷陷阱。由由此可知知，选项项C是答答案。（参参见教材材5433页） 点评评：本题题内容在在财考网网在线练练习题117章单单项选择择题188中出现现过。 8C公司司的固定定成本（包包括利

12、息息费用）为为6000万元，资资产总额额为1000000万元，资资产负债债率为550%，负负债平均均利息率率为8%，净利利润为8800万万元，该该公司适适用的所所得税税税率为220%，则则税前经经营利润润对销量量的敏感感系数是是（）。 A 11433 BB 122 CC 1114 D 108 答案案：C 答 案解析析：目前前的税前前经营利利润8800/（120）1100000550814000（万万元），税税前经营营利润对对销量的的敏感系系数税税前经营营利润变变动率 /销量量变动率率经营营杠杆系系数目目前的边边际贡献献/目前前的税前前经营利利润8000/（11200）6000/1400011.

13、144。 点评：本题内内容在财财考网模模拟题二二单项选选择题88中出现现过。 二、多多项选择择题（本本题型共共7题，每每题2分分，共114分。每每题均有有多个正正确答案案，请从从每题的的备选答答案中选选出你认认为正确确的答案案，在答答题卡相相应位置置上用22B铅笔笔填涂相相应的答答案代码码。每题题所有答答案选择择正确的的得分；不答、错错答、漏漏答均不不得分。答答案写在在试题卷卷上无效效。） 1.以下特特殊债券券中，票票面利率率通常会会高于一一般公司司债券的的有（ ）。 A.收益公公司债券券 BB.附属属信用债债券 C.参参加公司司债券 D.附认股股权债券券 答答案：AAB 答 案案解析：收益公

14、公司债券券是只有有当公司司获得盈盈利时方方向持券券人支付付利息的的债券。这这种债券券不会给给发行公公司带来来固定的的利息费费用，对对投资者者而言收收益较高高（由此此可知，其其 票面面利率通通常会高高于一般般公司债债券），但但风险也也较大。附附属信用用债券是是当公司司清偿时时，受偿偿权排列列顺序低低于其他他债券的的债券；为了补补偿其较较低受偿偿顺序可可能带来来的损 失，这这种债券券的利率率高于一一般债券券。（参参见教材材2000页） 点评评：本题题内容在在财考网网在线练练习题77章单项项选择题题10中中出现过过。 2.FF公司是是一个家家个制造造企业。该该公司该该生产步步骤的顺顺序，分分别设置置

15、加工、装装配和油油漆三个个生产车车间。公公司的产产品成本本计算采采用平行行结转分分步法，按按车间分分别设置置成本计计算单。装装配车间间成本计计算单中中的“月月末在产产品成本本”项目目的“月月末在产产品”范范围应包包括（ ）。 A.“加工工车间”正正在加工工的在产产品 B.“装装配车间间”正在在加工的的在产品品 CC.“装装配车间间”已经经完工的的半成品品 DD.“油油漆车间间”正在在加工的的在产品品 答答案：BBCD 答 案解析析：采用用平行结结转分步步法，每每一生产产步骤的的生产费费用也要要在其完完工产品品与月末末在产品品之间进进行分配配。但这这里的完完工产品品是指企企业最后后完工的的产成品

16、品；这里里的在产产 品是是指各步步骤尚未未加工完完成的在在产品和和各步骤骤已完工工但尚未未最终完完成的产产品（参参见教材材3744页）。解解释如下下：某个个步骤的的“在产产品”指指的是“广广义在产产品”，包包括 该该步骤尚尚未加工工完成的的在产品品和该步步骤已完完工但尚尚未最终终完成的的产品。换换句话说说，凡是是该步骤骤“参与与”了加加工，但但还未最最终完工工形成产产成品的的，都属属于该步步骤的“广广 义在在产品”。由由此可知知，选项项A不是是答案，选选项BCCD是答答案。 点评评：本题题内容在在财考网网在线练练习题112章单单项选择择题5、多多项选择择题188和冲刺刺题一多多项选择择题5中中

17、出现过过。 3.影影响内含含增长率率的因素素有（ ）。 A.经营资资产销售售百分比比 BB.经营营负债销销售百分分比 C.销销售净利利率 D.股股利支付付率 答案：ABCCD 答案解解析：计计算内含含增长率率是根据据“外部部融资销销售百分分比00”计算算的，即即根据00经营营资产销销售百分分比经经营负债债销售百百分比计划销销售净利利率（1增长率率）增增长率（11股利利支付率率）计算算，由此此可知，该该题答案案为ABBCD。（参参见教材材74页页） 4.假假设甲、乙乙证券收收益的相相关系数数接近于于零，甲甲证券的的预期报报酬率为为6（标标准差为为10），乙乙证券的的预期报报酬率为为8（标标准差为

18、为15），则则由甲、乙乙证券构构成的投投资组合合（ ）。 A.最低的的预期报报酬率为为6 B.最高的的预期报报酬率为为8 C.最高的的标准差差为155 D.最最低的标标准差为为10 答答案：AABC 答 案解析析：投资资组合的的预期报报酬率等等于单项项资产预预期报酬酬率的加加权平均均数，由由此可知知，选项项A、BB的说法法正确；如果相相关系数数小于11，则投投资组合合会产生生风险分分散化效效 应，并并且相关关系数越越小，风风险分散散化效应应越强，投投资组合合最低的的标准差差越小，根根据教材材例题可可知，当当相关系系数为00.2时时投资组组合最低低的标准准差已经经明显低低于单项项资 产产的最低低

19、标准差差，而本本题的相相关系数数接近于于零，因因此，投投资组合合最低的的标准差差一定低低于单项项资产的的最低标标准差（110），所所以，选选项D不不是答案案。由于于投资组组合不 可能增增加风险险，所以以，选项项C正确确。 点评：本题内内容在财财考网冲冲刺题一一单项选选择题110中出出现过。 5.C公司司生产中中使用的的甲标 准件，全全年共需需耗用990000件，该该标准件件通过自自制方式式取得。其其日产量量50件件，单位位生产成成本500元；每每次生产产准备成成本2000元，固定生产准备成本每年 10000元；储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算，下列各项

20、中，正确的有（ ）。 A.经济生产批量为1200件 B.经济生产批次为每年12次 C.经济生产批量占用资金为30000元 D.与经济生产批量相关的总成本是3000元 答案：AD 答 案解析：本题属于“存货陆续供应和使用”，每日供应量P为50件，每日使用量d为9000/36025（件），代入公式可知：经济生产批量 29000200/550/（5025）开方1200（件），经济生产批次为每年9000/12007.5（次），平均库存量1200 /2（125/50）300（件），经济生产批量占用资金为3005015000（元），与经济生产批量相关的总成本 290002005（125/50）开方3000

21、（元）。 点评：本题内容在财考网冲刺题二计算题4中出现过。 6.E 公司2007年销售收入为5000万元，2007年底净负债及股东权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2008年销售增长率为 8%，税后经营利润率为10%，净经营资产周转率保持与2007年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业 的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2008年的各项预计结果中，正确的有（）。 A净投资为200万元 B税后经营利润为540万元 C实体现金流量为340万元 D收益留存为500万元答案：ABCD

22、 【解析】净投资=净经营资产=25008%=200 税后经营利润=5000（1+8%）10%=540 实体流量=540-200=340 上年末净负债=2500-2200=300，净利=5400-3004%=528 剩余现金=净利-净投资=（税后经营利润-税后利息）-净投资=（540-3004%）-200=328 还款：300；支付股利：28；留存收益=528-28=500 点评：本题内容在财考网冲刺题一单选3、模拟题二计算题4和模拟题四多项选择题4多次涉及到。 7.G 公司采用变动成本计算制度。该公司某车间本月实际发生的电费为1100元，应将其分别计入“固定制造费用”和“变动制造费用”账户。已

23、知电力成本（y）与 生产量（x）的弹性预算方程为：y45010 x；月初在产品30件，本月投产60件，本月完工50件；在产品平均完工程度为50。下列有关电力成本 的各项中，正确的有（ ）。 A.本月变动成本的预算金额为500元 B.本月总成本的预算金额为1000元 C.记入“固定制造费用”账户495元 D.记入“变动制造费用”账户550元 答案：BC 答 案解析：月末在产品数量30605040（件），本月完成的约当产量504050305055（件），本月变动成本的预算金额为 1055550（元），本月总成本的预算金额为4505501000（元），其中固定制造费用比重为450/10000.45，

24、变动制造费用比 重为10.450.55，所以，记入“固定制造费用”账户11000.45495（元），记入“变动制造费用”账户 11000.55605（元）。 三、判断题（本题型共8题，每题1分，共8分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题 卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“”你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。扣 分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。） 1.在作业动因中，业务动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵；而持续动因的精确度和执行成本居中。（ ） 答案： 答案解

25、析：卡普兰教授将作业动因分为三类：即业务动因、持续动因和强度动因。在这三类作业动因中，业务动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵；而持续动因的精确度和成本则居中。（参见教材464页） 点评：本题内容在财考网模拟题一判断题5中出现过。 2.低经营风险与低财务风险的搭配，因其不符合债权人的期望，所以不是一种现实的搭配（ ） 答案： 答案解析：低经营风险与低财务风险搭配，因不符合权益投资人的期望，不是一种现实的搭配。对于债权人来说，这是一个理想的资本结构，可以放心为它提供贷款。（参见教材534页） 点评：本题内容在财考网17章练习题单项选择题22、多项选择题19

26、中出现过。 3.对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以根据财务管理的双方交易原则，观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础。（ ） 答案： 答案解析：这是根据财务管理的“引导原则”（参见教材22页）。 点评：本题内容在财考网冲刺一多项选择题3出现过。 4.预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移。风险厌恶感的加强，会提高资本市场线的斜率。（ ） 答案： 答 案解析：从无风险资产的收益率（R）开始，做有效边界的切线，切点为M，该直线被称为资本市场线。由此可知，原题的说法不正确；原题的正确说法应该是： 预计通货膨胀提高时，无风险利率会

27、随之提高，进而导致“证券市场线”向上平移。风险厌恶感的加强，会提高“证券市场线”的斜率。（参见教材139页） 点评：本题内容在财考网模拟题三判断题9中出现过。 5.典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁。（ ） 答案： 答案解析：典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁（参见教材206页） 6.净收益理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越多企业价值越大。（ ） 答案： 答 案解析：净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大。只要债务成本低于权益成本，那么负债越多，企业的加权平均资本成本 就越低，企业的净收益或税后利润就越多，企业的价值

28、就越大。当负债比率为100时，企业加权平均资本成本最低，企业价值将达到最大值。（参见教材 251252页） 点评：本题内容在财考网第九章多项选择题7、13中出现过。 7.如果期末在产品成本按定额成本计算，则实际成本脱离定额的差异会完全由完工产品负担（ ） 答案： 答案解析：在产品成本按定额成本计算时，将月初在产品成本加上本月发生费用，减去月末在产品的定额成本，就可算出产成品的总成本了。由此可知，实际成本脱离定额的差异会完全由完工产品负担。（参见教材365页） 8.在进行零部件的自制还是外购决策时，如果企业外部存在该零部件的完全竞争市场，并且自制与外购的经济分析无明显差别，则应优先选择外购。（

29、） 答案： 答案解析：一旦选择了外购，就会造成长期性的作业能力闲置，造成预先取得的长期资源的浪费，增加闲置能力成本。（参见教材496页） 点评：本题内容在财考网冲刺题二单项选择题5中出现过。 四、计算分分析题（本本题型共共5题，每每题8分分，共440分。要要求列出出计算步步骤，除除非有特特殊要求求，每步步骤运算算得数精精确到小小数点后后两位，百百分数、概概率和现现值系数数精确到到万分之之一。在在答题卷卷上解答答，答案案写在试试题卷上上无效。）1A公司是一家零售商，正在编制12月份的预算，有关资料如下： （1）预计的2008年11月30日资产负债表如下（单位：万元）：资 产金额负债及所有有者权益

30、益金额现 金22应付账款162应收账款76应付利息11存 货132银行借款120固定资产770实收资本700未分配利润润7资产总计1000负债及所有有者权益益总计1000（2）销售售收入预预计：220088年111月2000万元元，122月2220万元元；20009年年1月2230万万元。（33）销售售收现预预计：销销售当月月收回660%，次次月收回回38%，其余余2%无无法收回回（坏账账）。（44）采购购付现预预计：销销售商品品的800%在前前一个月月购入，销销售商品品的200%在当当月购入入；所购购商品的的进货款款项，在在购买的的次月支支付。（55）预计计12月月份购置置固定资资产需支支付

31、600万元；全年折折旧费2216万万元；除除折旧外外的其它它管理费费用均须须用现金金支付，预预计122月份为为26.5万元元；122月末归归还一年年前借入入的到期期借款1120万万元。（66）预计计销售成成本率775%。（7）预计银行借款年利率10%，还款时支付利息。（8）企业最低现金余额5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。（9）假设公司按月计提应计利息和坏账准备。要求：计算下列各项的12月份预算金额： （1）销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款； （2）现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额； （3）税前利润。答案：（1）销销售

32、收回回的现金金2220660%2000388%1132762088（万元元）进货支支付的现现金（222075%）880%（2000775%）20%1662（万万元）假设本本月新借借入的银银行借款款为W万万元，则则：2220881662660226.551220（11100%） W5解得：W1155.5（万万元），由由于借款款金额是是1万元元的整数数倍，因因此本月月新借入入的银行行借款为为1566万元。（2）现现金期末末余额1550.55155655.5（万万元）应收账账款期末末余额2200388%883.66（万元元）12月月进货成成本（223075%）880%（2220775%）20%177

33、1（万万元）122月销货货成本2200755%1165（万万元）应付账账款期末末余额（2330775%）80%（222075%）220%1711（万元元）存货期期末余额额1332117116551338（万万元）（33）税前前利润22002220775%（2116/112226.55）22202%（12201156）10%/1225544.544.42.333.88（万元元）2B公司司目前采采用300天按发发票金额额付款的的信用政政策。为为了扩大大销售，公公司拟改改变现有有的信用用政策，有有两个可可供选择择的方案案，有关关数据如如下：当前方案一方案二信用期n/30n /6002.10,1/22

34、0,nn/300年销售量（件件）720000864000792000销售单价（元元）555边际贡献率率0.20.20.2可能发生的的收账费费用（元元）300050002850可能发生的的坏账损损失（元元）60001000005400平均存货水水平（件件）100000150000110000如果采用方方案二，估估计会有有20%的顾客客（按销销售量计计算，下下同）在在10天天内付款款、300%的顾顾客在220天内内付款，其其余的顾顾客在330天内内付款。假设该项投资的资本成本为10%；一年按360天计算。要求： （11）采用用差额分分析法评评价方案案一。需需要单独独列示“应应收账款款应计利利息差额

35、额”、“存存货应计计利息差差额”和和“净损损益差额额”； （22）采用用差额分分析法评评价方案案二。需需要单独独列示“应应收账款款应计利利息差额额”、“存存货应计计利息差差额”和和“净损损益差额额”； （33）哪一一个方案案更好些些？【答答案】目前方案1方案2方案1与目前差额方案2与目前差额销售收入72005=336000008640005=432200007920005=39660000720000360000边际贡献7200008640007920001440007200平均收账天天数306010200%+220330%+3050%=233应收账款应应计利息息3000.810%=24400

36、6000.810%=577602300.810%=200243360-376存货应计利利息100000（550.8）10%=40000150000(550.8) 100=60000110000(550.8) 100%444002000400收账费用3000500028502000-150坏账损失600010000054004000-600折扣成本396000022%220%+396600001%300%=22772202772净损益30405154方案（22）好33C公司正正在研究究一项生生产能力力扩张计计划的可可行性，需需要对资资本成本本进行估估计。估估计资本本成本的的有关资资料如下下：（1

37、）公司司现有长长期负债债：面值值10000元，票票面利率率12%，每半半年付息息的不可可赎回债债券；该该债券还还有5年到期期，当前前市价110511.199元；假假设新发发行长期期债券时时采用私私募方式式，不用用考虑发发行成本本。（2）公司司现有优优先股：面值1100元元，股息息率100%，每每季付息息的永久久性优先先股。其其当前市市价1116.779元。如如果新发发行优先先股，需需要承担担每股22元的发发行成本本。（3）公司司现有普普通股：当前市市价500元，最最近一次次支付的的股利为为4.119元/股，预预期股利利的永续续增长率率为5%，该股股票的贝贝他系数数为1.2。公公司不准准备发行行

38、新的普普通股。（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。（5）公司所得税税率：40%。要求： （1）计算债券的税后资本成本； （2）计算优先股资本成本； （3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。【答案】（1）100006%（1-40%）（QQ/A,K/22,100）+110000(PP/S,K/22,100)=110511.19936(PP/A,

39、K/22.100)+110000(PP/S,K/22,100)=110511.199设K/2=3%；368.553022+100000.774411=10051.19资本成本=（1+3%）2-1=6.09%（2）1000110%=10元元，季股股利=110/44=2.5季优先股本本=2.5/（1116.79-2）=2.118%年优先股成成本=(1+22.188)4-1=9.001%4D股票票的当前前市价为为25元元/股，市市场上有有以该股股票为标标的资产产的期权权交易，有有关资料料如下： （11）D股股票的到到期时间间为半年年的看涨涨期权，执执行价格格为2553元元；D股股票的到到期时间间为半

40、年年的看跌跌期权，执执行价格格也为22533元。（22）D股股票半年年后市价价的预测测情况如如下表：股价变动幅幅度-40%-20%20%40%概率02030302 （3）根根据D股股票历史史数据测测算的连连续复利利收益率率的标准准差为004。 （4）无风险年利率4%。 （5）1元的连续复利终值如下：01020304050607080911.105521.221141.349991.491181.648871.822212.013382.225552.459962.71883要求：（11）若年年收益的的标准差差不变，利利用两期期二叉树树模型计计算股价价上行乘乘数与下下行乘数数，并确确定以该该股票

41、为为标的资资产的看看涨期权权的价格格；（2）利用用看涨期期权一看看跌期权权平均定定理确定定看跌期期权价格格；（3）投资资者甲以以当前市市价购入入1股D股票，同同时购入入D股票的的1份看跌跌期权，判判断甲采采取的是是哪种投投资策略略，并计计算该投投资组合合的预期期收益。【答案】(3)投投资组合合的预期期收益股价变动幅幅度-40%-20%20%40%概率0.20.30.30.2股票收入ST25（11-400%）=1525（11-200%）=2025（11+200%）=3025（11+400%）=35看跌期权收收入Max(XX-STT)25.3-15=10.325.3-20=5.3300组合收入25

42、.325.33035初始股票买买价25252525期权购买价价格2.452.452.452.45组合净损益益-2.155-2.1552.557.55采取的是保保护性看看跌期权权组合预预期收益益=-22.1550.2+（-2.115）0.33+2.550.33+7.550.22=1.25E公司司是一个个生产和和销售电电话的小小型企业业，主要要有无绳绳电话和和传真电电话两种种产品。公公司最近近开始试试行作业业成本计计算系统统，有关关资料如如下：（11）20008年年年初制制定了全全年各月月的作业业成本预预算，其其中20008年年8月份份的预算算资料如如下：作业名称作业动因作业动因预预算数作业成本预

43、预算额（元元）机器焊接焊接工时1000工工时300000设备调整调整次数300次数数15000000发放材料生产批次25批次625000质量抽检抽检次数400次数数1700000合计17625500（2）8月月4日，该该公司承承接了甲甲客户购购买5000部传传真电话话和20000部部无绳电电话的订订单，有有关的实实际作业业量如下下：产品名称焊接工时调整次数生产批次抽检次数无绳电话25010010100传真电话50020020200（3）8月月31日日，为甲甲客户加加工的产产品全部部完工。88月份各各项作业业成本实实际发生生额如下下表所示示（单位位：元）：作业名称作业成本实实际发生生额机器焊接2

44、38500设备调整14400000发放材料765000质量抽检1287775合计16691125要求： （1）计计算作业业成本的的预算分分配率；（2）按按预算分分配率分分配作业业成本； （33）计算算差异调调整率； （44）分别别计算甲甲客户无无绳电话话和传真真电话的的实际作作业总成成本。【答答案】（11）预算算分配率率作业名称作业成本预预算额作业动因预预算数作业成本预预算分配配率机器焊接300000100030设备调整150000003005000发放材料625000252500质量抽检1700000400425（2）按预预算分配配率分配配作业成成本产品机器焊接设备调整发放材料质量抽检合计无

45、绳电话302550=77500050001000=50000000250010=2500004251100=4255005750000传真电话305000=115000050002000=100000000250020=5000004252200=85000011500000合计22500015000000750000127500017250000（3）差异异调整率率作业名称差异调整率率机器焊接（238550-3307500）/（307500）=6%设备调整（144000000-500003000）/（500003000）= -4%发放材料（765000-22500030）/（2500030）

46、=2%=2%质量抽检（1287775-42553000）/（42553000）=1%（4）作业业成本计计算产品机器焊接设备调整发放材料质量抽检合计无绳电话已分配成本本750050000002500004250005750000差异调整额额75006%=45005000000（11-4%）=-200000500425-186225合计795048000002550004292555563775传真电话已分配成本本1500001000000050000085000011500000差异调整额额900-4000001000850-372550合计159000960000051000085850011

47、127750五、综合题题（本题题型共22题，每每题155分，共共30分分。要求求列出计计算步骤骤，除非非有特殊殊要求，每每步骤运运算得数数精确到到小数点点后两位位，百分分数、概概率和现现值系数数精确到到万分之之一。在在答题卷卷上解答答，答案案写在试试题卷上上无效。）1F公司是一个生产和销售抗生素的医区企业。2007年度的主要财务数据如下：项目金额（万元元）销售收入700000税前经营利利润5075利息支出700税前利润4375所得税875税后利润3500股利分配1750本期收益留留存1750期末股东权权益280000期末净负债债280000净经营资产产（投资资资本）总总计560000其它有关资

48、资料：220077年年末末流通在在外普通通股10000万万股，每每股市价价30元元；所得得税税率率20%；公司司的负债债均为金金额负债债，资产产均为经经营性资资产。要要求： （1）假设设该公司司20008年可可以维持持20007年的的经营效效率和财财务政策策，并且且不准备备增发股股票；不不断增长长的产品品能为市市场所接接受，不不变的销销售净利利率可以以涵盖不不断增加加的利息息；可以以按20007年年的平均均利率水水平在需需要时取取得借款款，所得得税税率率不变。请请确定220088年的预预期销售售增长率率、可持持续增长长率、期期初投资资资本报报酬率以以及加权权平均资资本成本本（计算算加权平平均资

49、本本成本时时，假设设目标资资本结构构为股东东权益和和净负债债各占550%）。（2）假设设公司可可以保持持第（11）问的的可持续续增长率率、加权权平均资资本成本本和期初初投资资资本报酬酬率，而而未来预预期销售售增长率率为6%，按照照价值创创造/增长率率矩阵，公公司目前前有哪些些可行的的财务战战略？（3）假设设公司打打算保持持第（11）问的的销售净净利率（可可以涵盖盖增加的的利息）、资资产周转转率和股股利支付付率，并并且不增增发股份份；20008年年预期销销售增长长率为88%，公公司拟通通过增加加负债筹筹集增长长所需的的资金，请请问20008年年年末净净负债金金额和期期末权益益乘数各各是多少少？（

50、4）假设设公司打打算保持持第（11）问的的资产周周转率、权权益乘数数、股利利支付率率并且不不增发股股份；220088年的预预期销售售增长率率为100%，公公司拟通通过提高高销售净净利率获获取增长长所需的的资金，请请问销售售净利率率（可以以涵盖增增加的利利息）应应提高到到多少？【答案案】（11）20008预预期销售售增长率率= 55%1.225250% / (1-5%1.225250%)=66.677%销售售净利率率= 335000 / 700000=5%资资产周转转率=7700000 / 5660000= 11.255权益乘乘数= 560000 / 2280000=22股利支支付率=17550

51、 / 35500= 500%20008年年可持续续增长率率=6.67%20008年期期初投资资资本回回报率= =35000+7700(1-20%)(1+6.667%) / 5660000=7.73%D0= 117500 / 10000=11.755股票资资本成本本= 11.755(1+6.667%) / 30 + 66.677%=112.889%负负债资本本成本= 7000/2280000 （1-20%）=22%加权权资本成成本=112.889%50%+2%50%=7.45%(2)因为预预期销售售增长率率6%小小于可持持续增长长率6.67%，并且且投资资资本回报报率7.73%大于加加权平均均资

52、本成成本，所所以处在在第二象象限，即即增值型型现金剩剩余。可行行的财务务战略有有：首选战战略是利利用剩余余现金加加速增长长，途径径有内部部投资和和收购相相关业务务；如果加速速增长后后仍有剩剩余现金金，找不不到进一一步投资资的机会会，则应应把多余余的钱还还给股东东，途径径有增加加股利支支付和回回购股份份。（3）088资产=560000（1+8%）=604480008所有有者权益益=2880000+7000000（1+8%）5%50%=2989008净负债=60480-29890=30590权益乘数= 60480 / 29890=2.02（4）10%= X1.25250% / (1-X1.25250%) 10%= 1.25X / (1-1.25x)