浅谈零营运资金管理

1、湖南工业职业技术学院经管系毕业设计（论文）- PAGE 14 -目 录TOC o 1-3 h z HYPERLINK l _Toc225775610 摘 要 PAGEREF _Toc225775610 h III HYPERLINK l _Toc225775611 1传统的正营运运资金管理思思想3 HYPERLINK l _Toc225775612 1.1财务管理理的总目标及及其矛盾3 HYPERLINK l _Toc225775614 1.2正营运资资金管理思想想及其局限性性3 HYPERLINK l _Toc225775615 2 “零营运资资金管理”思想5 HYPERLINK l _To

2、c225775616 2.1所谓“高高盈利”5 HYPERLINK l _Toc225775617 2.2潜在的风风险5 HYPERLINK l _Toc225775618 2.3零负营运运资金管理思思想的可行性性6 HYPERLINK l _Toc225775619 3实现“零营运运资金管理”的有效途径径7 HYPERLINK l _Toc225775620 3.1流动资产产方面7 HYPERLINK l _Toc225775621 3.2流动负债债方面7 HYPERLINK l _Toc225775624 4 结 论99 HYPERLINK l _Toc225775625 参考文献100摘

3、 要零营运资金管理理属于营运资资金管理决策策方法中的风风险性决策方方法。它能使使企业处于较较高的盈利水水平，同时使使企业承担较较高的风险。论述了采用“零零营运资金管管理”可为企业带带来更大收益益的观点。“零营运资金金管理”通过减少在在流动资产上上的投资，使使营运资金占占企业总营业业额的比重趋趋于最小，便便于企业把更更多的资金投投入到收益较较高的固定资资产或长期投投资上；通过过大量举借短短期负债来满满足营运资金金需求，降低低企业的资金金成本。由此此，从两个方方面增加了企企业的收益。另另外，本文也也讨论了实现现该管理方法法的有效途径径，使之具有有可操作性。最最后，作者结结合我国实际际情况，提出出了

4、我国实行行“零营运资金金管理”过程中应注注意的几个问问题。关键词：零；营营运资金；零零存货流动；收益；风险险；途径1传统的正营运运资金管理思思想为了协调企业生生存与发展间间的矛盾，传传统的营运资资金管理思想想认为应将营营运资金维持持在零以上，这这就是所谓的的正营运资金金管理思想。正正营运资金管管理思想的理理论是这样的的：将营运资资金维持在正正数，可以保保证偿还到期期债务，维持持企业的生存存；同时流动动资产又不能能保留过多，以以保持一定的的盈利能力，进进而谋求企业业的发展。1.1 财务务管理的总目目标及其矛盾盾财务管理的总目目标与企业经经营的总目标标相一致，无无外乎生存与与发展。从财财务的角度讲

5、讲，维持企业业的生存意味味着必须有能能力偿还到期期债务。为此此，企业必须须持有一定数数量的流动资资产以偿还流流动负债。经典的财务管理理中有多种指指标来衡量企企业的短期偿偿债能力。流流动比率（流流动资产/流流动负债）是是常用的指标标。通常认为为这个比率维维持在2左右右是较为稳妥妥的。企业的的盈利能力决决定着企业的的发展。一个个企业如果仅仅能维持其原原有规模，而而不能扩大再再生产，那么么这个企业也也就失去了其其存在的意义义。也就是说说，企业一定定要拥有一定定的盈利能力力。从财务管理的角角度讲，企业业的生存虽然然是发展的前前提，但维持持生存与谋求求发展之间存存在着固有的的矛盾。这个个矛盾的核心心在于

6、资产的的流动性与其其盈利性成反反比变化。对对于一项资产产来说，变现现能力强意味味着该项资产产随时准备变变现从而用来来履行其支付付手段的功能能。举一个极极端的例子，如如果某人手中中所有一定数数额的现金，同同时负有一定定数量的债务务随时都要偿偿还，那么他他就不能把现现金花出去，而而只能拿在手手中准备偿还还债务。如果果资产仅仅是是持有而不能能投入生产的的话，它就不不可能带来任任何的经济利利益。就象把把现金放在口口袋里既不存存入银行也不不进行投资，那那么现金的数数量就不会产产生任何变化化，也就谈不不上盈利了。所以说，资产的的流动性越强强，它的盈利利性就越差。维维持企业生存存需要保持资资产的流动性性，谋

7、求企业业的发展需要要保持资产的的盈利性，资资产的流动性性与其盈利性性之间存在不不可调和的矛矛盾，所以说说企业财务管管理的两大目目标之间是存存在着固有矛矛盾的。如何何解决这个矛矛盾，成为财财务管理的核核心任务。1.2.正营运运资金管理思思想的局限性前文提及的流动动比率为2就就是这种思想想的集中表现现。流动比率率是流动资产产与流动负债债的比，比值值为2说明流流动资产是流流动负债的22倍为什么是是2呢？其主主要原因在于于流动资产中中包括存货，存存货通常是流流动资动负债债，所以流动动比率应该是是2而不是11。另外，流流动比率为22的原因还在在于，保持一一定的流动资资产可以随时时变现用来购购买生产资料料

8、，有利于把把握商机。通通常认为，流流动比率大于于2也是不好好的。这说明流动资资产保留过多多，这对于维维持企业的生生存当然是有有利的。但是是流动资产的的盈利性较差差，流动资产产保留过多，企企业的利润就就会相应减少少。此流动比率率保持在2，既既能维持企业业的生存，又又能兼顾企业业的发展。表表面上看，正正营运资金管管理思想较好好地解决了企企业生存与发发展的矛盾。首先，正营运资资金管理思想想将资产和负负债看作静态态的，而实际际上，无论资资产还是负债债都在随着时时间而不断的的变化。企业业的资产负债债表是一张静静态报表，据据表计算的各各种比率也是是静态指标。但但企业的经济济活动不是静静态的，所谓谓的生存与

9、发发展是在运动动中的生存和和发展。这也也正是正营运运资金管理思思想最根本的的错误。其次，正营运资资金管理思想想认为企业的的盈利能力与与偿债能力之之间存在着固固有的矛盾，只只能调和不能能解决。这是是只看到了矛矛盾的对立性性而没有看到到矛盾同一性性的片面观点点。这根源于于静态的资产产负债观念。事事实上，企业业的偿债能力力是由盈利能能力作保证的的。盈利的企企业可以产生生利润，利润润使资产增加加。持续的盈盈利使资产能能够不断地增增加，这样偿偿还债务才能能有保证。亏亏损的企业尽尽管拥有大量量的流动资产产，但是亏损损使资产减少少，持续的亏亏损更是使企企业的资产不不断地减少。这这样的企业只只能偿还一时时的债

10、务，长长远来讲，亏亏损的企业不不可能长期保保有偿还到期期债务的能力力，总有一天天，它将因为为不能偿还到到期债务而破破产。现代的的零存货管理理方法使我们们认识到企业业可以没有或或者仅保留极极少的存货，也也就是说，流流动比率可以以远小于2而而接近于1，从从而使营运资资金接近于零零。2“零营运资金金管理”思想 “零营运资金金管理”的基本原理理，是从营运运资金管理的的着重点出发发，在满足企企业对流动资资产基本需求求的前提下，尽尽可能地降低低企业在流动动资产上的投投资额，并大大量地利用短短期负债进行行流动资产的的融资。“零营运资金金管理”是一种极限限式的管理，它它并不是要求求营运资金真真的为零，而而是在

11、满足一一定条件下，尽尽量使营运资资金趋于最小小的管理模式式。“零营运资金金管理”属于营运资资金管理决策策方法中的风风险性决策方方法，这种方方法的显著特特点是：能使使企业处于较较高的盈利水水平，但同时时企业承受的的风险也大，即即所谓的高盈盈利、高风险险。2.1所谓“高高盈利”丰富的收益。一一般而言，流流动资产的盈盈利能力低于于固定资产，短短期投资的盈盈利低于长期期投资。如工工业企业运用用劳动资料（厂厂房、机器设设备等）对劳劳动对象进行行加工，生产产一定数量的的产品，通过过销售转化为为应收账款或或现金，最终终可为企业带带来利润。因因此，通常将将固定资产称称为盈利性资资产。与此相相比，流动资资产虽然

12、也是是生产经营中中不可缺少的的一部分，但但除有价证券券外，现金、应应收账款、存存货等流动资资产只是为企企业再生产活活动正常提供供必要的条件件，它们本身身并不具有直直接的盈利性性。又因为短短期负债对债债权人来说偿偿还的日期短短、风险小，所所以要求的利利率就低，而而债权人的利利率就是债务务人的成本，因因此，短期负负债的资金成成本小于长期期负债的资金金成本。把企业在货币资资金、短期有有价证券、应应收账款和存存货等流动资资产上的投资资尽量降低到到最低限度，可可以减少基本本无报酬的货货币资金和报报酬较低的短短期有价证券券，将这些资资金用于报酬酬较高的长期期投资，以增增加企业的收收益；同时减减少存货可使使

13、成本下降；减少应收账账款可降低应应收账款费用用以及坏账损损失。大量地地利用短期负负债可降低企企业的资金成成本，而且短短期负债的弹弹性大、办理理速度快，能能及时弥补企企业流动资产产的短缺。显显然，由于降降低了企业在在流动资产上上的投资，就就可以使企业业减少流动资资金占用，加加速资金周转转，降低费用用，从而可以以增加企业盈盈利。2.2潜在的风风险。从风险性分析，固固定资产投资资的风险大于于流动资产。由由流动资产比比固定资产更更易于变现，其其潜在亏损的的可能性或风风险就小于固固定资产。当当然，固定资资产也可通过过在市场上出出售将其变为为现金，但固固定资产为企企业的主要生生产手段，如如将其出售，则则企

14、业将不复复存在。因此此，除了不需需用固定资产产出售转让外外，企业生产产经营中的固固定资产未到到迫不得已时时（如面临破破产）是不会会出售的。所所以，企业固固定资产的变变现能力较低低。企业在一一定时期持有有的流动资产产越多，承担担的风险相对对越小；反之之，企业持有有的流动资产产越少，所承承担的风险也也就越大。另另外，大量地地利用短期负负债，同样也也可能导致风风险的增加。一一般来说，短短期筹资的风风险要比长期期筹资要大。这这是因为：第第一，短期资资金的到期日日近，可能产产生不能按时时清偿的风险险。例如，企企业进行一项项为期三年的的投资，而只只有在第三年年才能会有现现金流入，这这时企业如果果利用短期筹

15、筹资，在第一一、第二年里里，企业就会会面临很大的的风险，因为为企业的投资资项目还没有有为企业带来来收益。但如如果企业采用用为期五年的的长期筹资的的话，企业就就会从容地利利用该投资项项目产生的收收益来偿还负负债了。第二二，短期负债债在利息成本本方面有较大大的不确定性性。如果采用用长期筹资来来融通资金，企企业能明确地地知道整个资资金使用期间间的利息成本本。但若为短短期借款，则则此次借款归归还后，下次次再借款的利利息成本为多多少并不知道道。尽管存在着高风风险，但“零营运资金金管理”仍不失为一一种管理资金金的有效方法法。“零营运资金金管理”在具体操作作上，以零营营运资金为目目标，着重衡衡量营运资金金的

16、运用效果果，通过营运运资金与总营营业额比值的的高低来判断断一个企业在在营运资金管管理方面的业业绩和水准。简简而言之，“零营运资金金管理”就是将营运运资金视为投投入资金成本本，要以最小小的流动资产产投入获取最最大的销售收收入。2.3零负营运运资金管理思思想的可行性性显然，零负营运运资金管理是是一种风险型型管理思想。因因此，并不是是所有的企业业都可以使用用这种管理方方法。具备以以下特征的企企业适合使用用零负营运资资金管理：企业管理水平较较高，财务人人员素质较好好，可以准确确预测盈利情情况，合理安安排偿债计划划。企业经营风险较较小，企业的的盈利较稳定定。企业信用程度较较高。一方面面企业在必要要的时候

17、可以以凭借良好的的信用来筹措措资金；另一一方面，阅读读报表的债权权人（包括潜潜在的债权人人）对流动比比率的要求会会降低。企业具有较好的的成本控制能能力，可以实实现零存货。3 实现“零营营运资金管理理”的有效途径径 为了企企业能够实现现“零营运资金金管理”，同样要从从流动资产和和流动负债两两个方面着手手。对流动资资产来说，就就是要尽量减减少在流动资资产上的投资资额，加速资资金周转；对对流动负债来来说，则是要要有畅通的筹筹措短期资金金的渠道，以以便满足企业业的日常运作作需求，同时时也要考虑短短期资金成本本的问题。下下面分别从两两个方面论述述：3.1流动资产产方面在流动资产方面面，金周转期期对企业非

18、常常重要。达到到零天左右意意味着企业除除了周转所需需的现金充足足外，企业的的其他流动资资金需求全部部都可由应收收账款支付，即即不需要很大大的紫荆投入入就可以维持持正常的企业业运营。如果果公司的现金金周期为负值值，则意味着着供应商不仅仅垫付了企业业所需的流动动资金，企业业还可以将多多余的资金拿拿来再投资。所以要想减少现现金周转期，从从而使流动资资产上占用的的货币资金减减少，实现实实现“零营运资金金管理”，就得从存存货管理、应应收账款管理理和应付账款款管理三个方方面着手。对于存货管理，一一方面要加强强销售，通过过销售的增长长来减小存货货周转期；另另一个方面要要通过确定订订货成本、采采购成本以及及储

19、存成本计计算经济批量量，控制在存存货上占用的的资金，使之之最小。对于应收账款管管理，在信用用风险分析的的基础上，企企业要制定合合理的信用标标准、信用条条件和收账政政策；通过这这些措施来鼓鼓励客户尽早早交付货款，从从而加速应付付账款的周转转。展延的应应付账款的管管理，一般来来说，企业越越是拖延付款款的时间就越越对企业有利利，但由于延延期付款可能能引起企业的的信誉恶化，所所以企业必须须通过仔细的的衡量、比较较多种方案后后再做出决定定，选择对企企业最为有利利的方案。3.2流动负债债方面流动负债即即企业的短期期融资问题是是企业进行“零营运资金金管理”的另一个重重要方面。企企业要想得到到短期资金主主要有

20、两条渠渠道：一个是是商业信用，另另一个是短期期银行借款。商业信用是指在在商品交易中中以延期付款款或预收货款款进行购销活活动而形成的的借贷关系，它它是企业直接接的信用行为为。商业信用用产生于商品品交换之中，其其具体形式主主要是应付账账款、应付票票据、预收账账款等。据有有关资料统计计，这种短期期筹资在许多多企业中达流流动负债的440%左右，它它是企业重要要的短期资金金来源。短期银行借款是是企业根据借借款合同向银银行以及非银银行金融机构构借入的款项项。在我国，短短期银行借款款是绝大多数数企业短期资资金的主要来来源。我国目目前短期银行行借款的目的的和用途可分分为周转借款款、临时借款款、结算借款款、贴现借款款等。企业筹集短短期资金的渠渠道还有短期期融资券、应应交税金、应应交利润、应应付工资、应应付费用、票票据贴现等多多种形式，但但无论采用哪哪种筹资方式式，都有其优优点和缺点。为为了能够实现现“零营运资金金管理”，企业的财财务人员一定定要在分析、比比较的基础上上，选择