欧盟电价限制影响有限发展新能源决心坚定

1、一、紧急干预措施影响分析、紧急干预措施概述关于天然气电力紧急干预措施的背景天然带电价飞欧面通压由于盟于然的渡依以今二以来然价格带动电上，格力目已传扩至他行，季欧区货膨率到创录的89欧预测222年年元通货胀将到的76于季测的天气动电格上同破坏着欧的业境高电力本在洲业产的争据对境所业350公司调，面对昂电成一半企已开或划减而能密行2公已产甚停在这种况，盟得采取急施抑高的电成对宏经的影。图 ：欧元区通货膨胀率765765432140260历史数据22夏季预测22春季预测Europe0历史数据22夏季预测22春季预测76欧委会讨论情况9月4，委就干预场急施细进行论主内包：12023年3月1前少10的力

2、求减12亿方然需；边际清价入格制，对边发电技术（风电、光伏、水电、核能等）设定180欧/Mh的价格上限；将价限获的入用来贴定端力户；干预施计年12之前以到洲事投票过并始施。、当前对新能源发展影响有限，长期发展新能源的态势会更强但我认上方短影响度限中期看，盟新源支与投不不影反会更定。短期温和的价格限制对新能源投资影响有限价格制施限幅温和实期较。委会提中为不影盟00 及20 能气目标价限不损增装的资价限定较温的10欧施限为02年12月1日至223年3月1日。当前力场张价不是能投普的定电，价新源资影有风电与光伏为代表的新能源资在洲运期般在5 左，营在投前行务模会充考各风进保守测前电力市场交易电价存在

3、极大的不确定性，实操过程中，运营商对于电价的预测仍然会按照最保守的情景进行建模（300元W）10欧h价上仍远高普的价价格制于能投非常限。电力给及求目欧盟力场核矛过的格制让到限的电术止力供加剧供缺，于然的依将深进步动天气格电上，与预施实目背道驰。除此盟划此预施最目希终电消可以得低电成天气格高企当风光为代的能在济上已具成优干措的施响了欧对能源这低本电式长期引，来高价或会为态这的结也离干措的目。PA体系不受价格限制影响，高电价催化企业 A装机新能电在盟以过电市或PA 这种形销电。预施中及价限，是针电场的销这分量PA电价常售方投之前购方过判购协而定定价受市场电影。与此时由于PA电相固欧盟具成的业PA购

4、方用企而电网发基。电力市场价持高的下电业锁自力成越越意新能项签固电的业A，反而欧的能提额外装规。图 ：欧洲企业 A规模（）风电光伏1,风电光伏8006004002000215216217218219220221BNE、新能源是欧盟构建安全自主电力供应体系的必由之路从长来们为历过次然危的盟未对摆天气依赖发新源决将更定持力度大。从天气前电结中承的色脱天气依一要够电供减少于然气的需另方需发展元边发技免价天气场供最一电力给力上来电欧发已相对量力燃电技由碳放及全虑陆开逐步役，后续增潜也较在他碳电术本仍比高情下以风光为表新源仍后盟解决电力供应口的主手段。在目前天然气格下，具备调能力的电光伏储能以及独大储能

5、，相比天然气经备竞力这意储技或欧提供的际电术选择在规装的撑下以欧盟降天气于力场价的感。图 ：221H德国各类电技术 C（美元）806040200BNE、在此欧会预施的时欧议在9月13日新欧新基石可生源（Rnwbe Enery Diecie，就是把030 可生源的标由0到了45。个案自201 年开始可生源展用最泛基性示案案二十年经修218出20年再能源目标是32；年Fit or 55中将个标到40；年Rpwer U面出45，的更就是将这法里目与RpoerU配。回看个案历早出32的标为履黎候定带头年itor55提到40是为了续合施关可说盟动定标其也为将在候议或国贸上握更的权和话权这在年到的间又到4

6、5则体欧自的迫也显欧发新源为电应体系决。二、欧洲电力市场概况、电力结构向低碳化转型，天然气提供支柱供给自210年来欧整电力求无别显变化仅欧危以新冠情冲下204及220年出现了定度下欧盟为球排急锋与路其力的低化经成力构相较00发了的变。图 ：欧盟电力总需求（W）3002902802702602102112122132210211212213214215216217218219220221BNE、过去1 ，益欧对于能发的策持与熟产生，能源得长的步。盟装机从33W 增至69，均合长过16风装从2W 增到19，均合增率到 8风电光装量比从010 年的5提升至201 的38燃煤核机陆退，燃发装机由64W

7、少至112核装量从122W减至15煤电装占从00的7降至 2021的23。图 ：210021欧盟力装机结构（）10040502000210211212213214215216217218219220221 水电 太阳风电光伏装机占比核电 天然风电燃煤及核电装机占比BNE、GW燃油及其他GW燃油及其他燃煤核电水电天然气太阳能GW风电合计NE、从发量来燃组受其高碳机组欧内陆退经始渐离发电角发电量由210年的锐至221年的15随欧对发部免费配的渐少预计一例在未来将较幅的滑。福岛电故后欧社会于电安顾越来深德就出在2022年彻关所电站核的发电占从210的30减到6且中大分电来法因核在个盟以成一广泛的主发

8、方。图 ：210与 201年欧盟发电量结构对比,风电,风电, 14太阳能, 太阳能, 燃油及其他, 燃油及其他, 燃煤, 15燃煤, 24核电, 26水电, 12核电, 30水电, 13天然气, 18天然气, 199080706050403020100燃油及其他燃煤核电水电天然气太阳能风电210燃油及其他燃煤核电水电天然气太阳能风电BNE、新能装渗率来高，电伏电的献占越越，经从2010 年的5%长至01 年的20。但是能发普受气影较出存确定201伏新增机过0（于220年，但发量加15；电年增机但风电风源足发量较00反下了。随着燃核为表传统源欧逐退而能发又在确定然的电占比没大的变是整电结构充的色

9、变越来重止021欧天气组从200年的70W增至12发量比维在0右比，是核之，二发电式。图 7 欧盟各能源发电量比109080706050403020100燃油及其他燃煤核电水电天然气太阳能风电210211212213214215216217218219220燃油及其他燃煤核电水电天然气太阳能风电BNE、边际出清机制让天然气成为电力市场定价之锚为了保力应安吸电运商与力供环的资欧自上纪就始索立市化力交易场目，借洲统电组织NSE 跨互，经了以洲力易EE）主各地区0交所辅力交平，易品盖电现以多时跨度电期。现货为易场基主要用际清价制满电市最度电应报确市的边价。在买双提报将买报从至排方价低高卖价等买格际格

10、形成此报期所可成的量均照际价成。边际清定方可确保方自满的格出电成价高于等自报买方自满意的价购电（交格均于等自报）。图 8 边际出清定价机制边际价格发电商报价购电方报交易量欧盟家于能电并网遍“付议TakeorPay方味着要年电未过事与网商定全购量电必须受能电的电，则发量行偿。在电市结过中风电光等能采“照不议的网意着向网出不稳化石燃料电式备高灵活于谷节稳定力场到键作用往承着市提供后电的任。同报过能源及电营不要燃成报通低属优成的煤组于受到排要限，装碳集备成陡，需高天气电报价盖Caex 投。市内气的成也接定电市场边价，然就成了力场价定价锚。而边价形时场低边价报的边际电风电伏电煤及则可按照边际格售电。图

11、 9 欧盟各国非边际发电技术发电量EU Commsion、供应缺口、地缘局势与极端天气催化天然气价格暴涨过去年欧开大刀斧能转望通脱脱构色安的力给但随传能源投资衰，风光为代的能并有之匹的机填传能源役来供缺。在全会体求太变化同水已基发展203年33Wh200年35Th情况煤、核电及油传能发电在013200 减了56Wh而光伏发量量为8Th这意味着然需承更的电供缺剧欧盟于然的赖进一扩了然价对于力价格的响。图 10213220年欧盟能源与传统能源发量动（T）102213214215216217218219220燃煤、核电、燃油等发电量减少风电、光伏发电量增加0-0-00-50-00BNE、从201下年

12、始欧盟力应口已初现倪去夏，于北风场资不预期海电出力不足，欧盟大量使天然气发电来应对电力应缺口。造成了三季度欧洲传统储气阶段）天气需求量增加随之升天气格由于然在力构承担应柱边调的角，价应上。图 1荷兰 TTF天然气价格与德国电力市场电价（欧元（欧元）（欧元）荷兰TTF天然气价格 德国电力市场电价天然气价格电价 800300600200400100200002021/42021/72021/102022/12022/42022/7Choice、BNE进入年月，着乌冲爆，罗有减少欧天气出，欧不不加本高的NG 气的口今夏洲又来高热位不导法核无足冷水管腐重核出下降六同挪等电大在旱气以向洲他家供够的力端进

13、一加了欧盟对天气需，得天气格直高下，对的价常化的于价间。以德为200200年电市电基于300元W201年于半的然供应均电为97欧W222截到8月电经上到的21元W。三、欧洲能源三、欧洲能源与电力市场展望、当前来看，欧洲的眼前可能需要更多权益之计，这包括：尽可从多化场得天气煤、油应;对部煤、电组期服，至动部火电资；作为需另方，可以制求包以济手引消者能节电错用。、而从中长期方向上，加大低碳、绿色能源发展是必由之路，这包括：a光伏加发，年户用场经速未可能化中站环审批程加大站展； b加快装率高热；c加快物烷生柴、绿的展。、对欧洲过去 -0年电力体系的反思欧洲过二年球能源展急光电速补源壮为球增机主这过程

14、积推去核电进由其身应结的及层计上统源全余考虑够。近三欧的源有俄问激供矛的偶也其身然洲是球公事的探索者领人欧在0 年就对电等用事成高效低问题行市化革探索并了全球去0的力的序洲力革欧洲全新源展义重大 果传的体化电公司模更斥光伏波能欧此出台预施在然欧电交市很能会溃。这也应，洲去0年的力革是一需要思地。投资建议投资建议短期看欧此电预措是了制货胀而得采的施对于盟能行的响比有。中长来，盟于展新源心更坚、支力也更。继续推荐新能源电力设晶科能源、晶澳科技、基绿能、通威股份、天光能、特变电工、大全源、东方日升钧达份捷伟（械联）爱股、畅股、星技阳电源。股价2ES2股价2ES2ES2ES2PE2PE评级晶科能源16.70.10.30.560337强烈推荐晶澳科技63.01.31.93.733176强烈推荐隆基绿能48.31.72.02.624187强烈推荐通威股份49.51.85.34.79115强烈推荐天合光能66.30.91.73.239216强烈推荐特变电工22.61.93.83.9662强烈推荐大全能源51.63.08.06.7683未予评级东方日升26.3-0.11.21.822153未予评级钧达股份183.3-1.33.24.35742