现金流量表财务分析探讨

1、东北财经大学本本科毕业论文文也谈现金流量表表的财务分析析作 者 赵赛赛男 院 系 会计计学院 专 业 会会计学 年 级 999级 学 号 999561996 指导教师 梁爽副副教授 答辩日期 20033.6.155 成 绩 90 内 容 摘 要要“现金流量”这这个概念逐渐渐深入人心，其其重要性也日日益受人重视视。为了进一一步了解如何何使用现金流流量表，特选选此题以作研研究。本文探讨的是如如何利用现金金流量表对企企业的财务状状况进行分析析。随着我国国经济改革的的深化和现代代企业制度的的建立，资本本市场逐步成成长起来。因因此，无论是是企业的所有有者，还是投投资者都越来来越关心企业业的财务状况况。财

2、务管理理在企业中的的地位越来越越高,除资产产负债表和利利润表的分析析之外，现金金流量表的分分析为使用者者提供了另一一个评价角度度。而且企业业资产的内在在价值就是其其未来现金流流量的现值,现金流量表表能够提供企企业当期现金金的流入、流流出及结余情情况,所以利利用现金流量量表来分析企企业财务状况况,分析其收收益质量，分分析企业的财财务弹性及流流动性,可以以正确评价企企业当前及未未来的偿债能能力与支付能能力,可以正正确评价企业业当期取得的的利润的质量量,为科学决决策提供充分分、有效的依依据。笔者在在本文中利用用伊利集团的的年度报表，结结合结构分析析和比率分析析的方法，按按照一般使用用者的习惯对对上述

3、几方面面进行归纳，论论述现金流量量表在企业财财务状况分析析中的重要作作用。同时指指出其中存在在的不足，并并提出几点个个人的建议和和看法。本文共包括以下下三个部分：第一部分，阐述述现金流量的的重要作用；第二部分，阐述述关于现金流流量表的财务务分析；第三部分，分析析现有分析的的不足并提出出个人的一些些看法；第四部分，总结结并陈述对现现金流量财务务分析的方法法的展望。笔者在分析中强强调重视盈利利质量的概念念，这是分析析的重点。还还有就是要注注意辨别非经经常项目和经经常经济事项项对现金流量量产生的影响响。关键词：现金流流量财务状状况经营活活动现金流量量 盈利质量量ABSTRACCTWe livee i

4、n tthe 211st cenntury, whicch is an innformaation time and aa new periood forr the devellopingg econnomic. Alonng witth thee refoorm, wwhich is moore annd morre deeeply, and tthe esstabliished conteemporaary coompanyy systtem, tthe caapitall markket haas beeen fouund sttep byy stepp. So they paid mo

5、re attenntion to thhe entterpriises finanncial stateement, whetther tthe owwner oor thee inveestor. The finanncial managgementt is bbecomiing moore immportaant. BBesidees thee anallysis of thhe ballance sheett and the iincomee stattementt, thee anallysis of thhe cassh floow staatemennt (CFFS forr sh

6、orrt) prrovidees a ddifferrent vview. And tthe coore vaalue oof thee firmms asssets is thhe preesent valuee of ccash fflow. Cash flow stateement can mmake uus knoow thee cashh floww in, cash flow out aand thhe nett cashh of tthe ennterprrise. We caan usee it tto corrrectlly vieew thee firmms paaymen

7、tt streength for tthe prresentt and for ffuturee, vieew thee earnning qqualitty, annd vieew thee finaanciall elassticitty andd the curreent abbilityy. We can gget ammple aand vaalid eevidennce foor corrrect decission. The aauthorr stattes thhe anaalysiss methhods iin strructurre andd in rratio and m

8、makes the eexamplle of Yili Compaany. IIn thee thessis thhe wriiter ssum upp the aspeccts inn the orderr of ooperattion, earniing, ppaymennt andd deveelopmeent. TThat iis alsso acccordinng to our ccustomm. Thee poinnt of analyysis iis earrning qualiity.The theesis ccan bee diviided iin to threee sec

9、ttions.First iis to statee the imporrtancee of tthe caash fllow.Second is too intrroducee the approoach tto anaalyze CFS.Third iis to pointt out the ddefectt and give some piecees of suggeest.At lastt, thee writter suummariized tthe thhesis.Key worrds: ccash fflow finaanciall stattementt eaarningg q

10、uallity CFO目 录TOC o 1-2 h z HYPERLINK l _Toc121394327 ABSTRACCT PAGEREF _Toc121394327 h 2 HYPERLINK l _Toc121394328 Key worrds: ccash fflow finaanciall stattementt eaarningg quallity CFO PAGEREF _Toc121394328 h 2 HYPERLINK l _Toc121394329 前言 PAGEREF _Toc121394329 h 1 HYPERLINK l _Toc121394330 一、现金流量

11、表表的重要作用用 PAGEREF _Toc121394330 h 1 HYPERLINK l _Toc121394331 （一）现金流量量表 PAGEREF _Toc121394331 h 1 HYPERLINK l _Toc121394332 （二）现金流量量表的重要作作用 PAGEREF _Toc121394332 h 1 HYPERLINK l _Toc121394333 二、关于现金流流量表的财务务分析 PAGEREF _Toc121394333 h 2 HYPERLINK l _Toc121394334 （一）现金流量量表的结构分分析 PAGEREF _Toc121394334 h

12、2 HYPERLINK l _Toc121394335 （二）现金流量量表的比率分分析 PAGEREF _Toc121394335 h 5 HYPERLINK l _Toc121394336 三、现实的不足足与几点建议议 PAGEREF _Toc121394336 h 8 HYPERLINK l _Toc121394337 （一）不足之处处 PAGEREF _Toc121394337 h 8 HYPERLINK l _Toc121394338 （二）分析建议议 PAGEREF _Toc121394338 h 9 HYPERLINK l _Toc121394339 四、结论 PAGEREF _T

13、oc121394339 h 100 也谈现金流量表表的财务分析析 前言我们身处21世世纪一个经济济与技术飞速速发展的全新新时代，每时时每刻，新的的观念、新的的发明和新的的发现不断地地改变着我们们身边的世界界。企业也面面临着市场的的多变，在变变化的市场中中人们对企业业的财务状况况更是普遍关关注。而具有有独特作用的的现金流量在在企业中日益益显现其重要要性。现金流流量表正是提提供给人们另另外的一个角角度去评价企企业。回想1997年年发生的亚洲洲金融危机，给给人们以深刻刻的启示，众众多专家认为为金融危机的的源头在企业业。亚洲国家家企业负债率率“高高在上”，泡沫经济济导致资金流流动性极差，企企业偿债能力

14、力低下，银行行不良资产过过多，最终导导致金融危机机。但是透过过金融危机，我我们也能看到到那些自由资资本殷实，负负债率相对较较低，尤其是是现金流量状状况良好、现现金充足的企企业，由于囊囊中充实，不不仅没有被危危机击倒，反反而得到投资资人、债权人人的关注而迅迅速发展。在在金融风险日日益加剧的今今天，企业现现金及现金流流量的重要性性更为显著。“现金至上”湖南中天华会计师事务所课题组，湖南中天华会计师事务所课题组，“企业预算应当以现金流量为中心”，财务与会计研究，2003年第2期。笔者发现人们对对现金流量的的分析了解得得还不够多，所所以在文中以以伊利集团为为例，结合常常用的结构分分析法和比率率分析法，

15、在在定量和定性性两方面进行行阐述，归纳纳总结各指标标。谈及笔者者认为的不足足之处，提出出建议。一、现金流量表表的重要作用用（一）现金流量量表现金流量表（CCash FFlow SStatemment, 简写为CFFS）是反映映企业一定会会计期间内现现金流入和支支出情况的会会计报表。随随着我国社会会和经济发展展，为适应企企业经营管理理的需要，我我国从19998年起编制制现金流量表表，以取代传传统的财务状状况表。这一一变革标志着着我国的会计计制度进一步步向国际惯例例接轨。（二）现金流量量表的重要作作用由现金流量表的的历史由来可可见其重要性性，下面将具具体介绍一下下现金流量的的重要作用。让我们先来明

16、确确一下现金流流量表的目的的。从现金流量表的的历史中我们们可以知道现现金流量表能能够提供资产产负债表和损损益表所不能能提供的信息息。确实是这这样的，现金金流量表作为为另外两张主主表的补充，同同时把两张表表联系一起。现金流量表的编编制目的是为为会计报表的的使用者提供供企业一定会会计期间内现现金和现金等等价物流入和和流出的信息息，反映企业业一定期间内内经营活动、投投资活动、筹筹资活动的变变动情况及对对企业现金流流量的影响，以以便报表使用用者了解和评评价企业获取取现金和现金金等价物的能能力，并据以以预测企业未未来现金流量量，做出投资资、筹资决策策。明确了现现金流量表的的目的，再来来看它的作用用。1.

17、现金及现金金流量与企业业的生存、发发展、壮大息息息相关无论在前言中提提及的19997的亚洲经经济危机，还还是追溯至11975年美美国的W.TT.Grannt公司破产产案（该公司司产前一年净净利润10000万美元），都都可见现金流流量在企业运运营中至关重重要。透过上上述案例，笔笔者认为在决决策分析时，现现金流量比利利润更重要。因因为资产负债债表和利润表表都以权责发发生制为编制制基础，而现现金流量表以以收付实现制制为基础。上上述的案例告告诉人们有了了高额净利润润但现金严重重短缺的企业业就缺乏偿债债能力，这是是很危险的。2.现金流量可可以客观反映映企业的经营营绩效首先，该表可以以反映企业的的资产营运

18、状状况。比如，对对企业资产流流动性的反映映，现金的增增减变动与企企业的资产流流动性存在必必然联系。同同时，由于现现金流量表中中关于“现金”的定义很明明确，这样就就增强了指标标的可比性。其次，可以反映映企业的偿债债和支付能力力。众所周知知，如上所述述企业会计核核算的计价基基础是权责发发生制，这对对于正确计量量一定期间内内企业的资产产、负债、收收入、成本和和费用有重要要意义，但是是它却为企业业提供了费用用调节，人为为操纵利润的的可能。如果果利润被调节节，它就不能能客观反映企企业的偿债和和支付能力了了。但是，现现金流量是客客观的，它能能真正反映企企业现时的偿偿债、支付能能力，提供决决策有用的信信息。

19、现金流流量表的编制制基础是收付付实现制，这这一点正好作作为权责发生生制下另两张张主要报表的的必要补充。所所以，一般对对企业进行偿偿债能力的分分析时，首选选的指标应该该是与现金流流量有关的。再次，现金流量量表可以反映映企业的发展展状况。这一一点我们可以以根据企业的的经营、投资资和筹资活动动产生的现金金流量做出判判断。现金流流量充足的企企业才具备发发展的坚强基基石。最后，现金流量量表还可以反反映与现金收收付无关的，但但对企业的经经营有重大影影响的投资和和筹资活动。现现金流量表的的补充资料就就有这种作用用。3.分析的几个个主要方面明确了现金流量量表的目的和和作用之后，再再来看一下有有关本表的相相关指

20、标分析析。对现金流量表进进行财务分析析，是评价企企业上述有关关状况或判断断企业某项经经营活动的可可行性时必要要的程序。分分析主要针对对该表提供的的财务信息，分分为以下几个个主要方面:（1）分析企业业的营运状况况；（2）分析企业业的盈利质量量；（3）分析企业业的偿债能力力，财务弹性性； （4）分析企业业的筹资和支支付能力，未未来发展能力力；并且可以综合利利用上述内容容分析企业的的经营、投资资、筹资活动动对企业经营营绩效和财务务状况的影响响。在这里笔者想特特别提一下，我我国资本市场场不断发展，目目前上市公司司定期披露报报告，其财务务状况尤其值值得注意。而而且上市公司司的筹资行为为和投资行为为逐渐向

21、多元元化发展，无无论对上市公公司的内部管管理当局，还还是对外部投投资者来说，现现金流量信息息都是极为重重要的不可替替代的理财资资源。所以一一定要重视对对上市公司现现金流量的分分析。抓住经经营现金流量量，重点分析析盈利质量和和偿债能力，利利用现金流量量对公司估价价。“买股票就是是买未来”，运用经验验和外推来预预测未来比历历史财务状况况的描述重要要。二、关于现金流流量表的财务务分析为了更好的说明明，下面将以以伊利集团（上上市公司） 内蒙古伊利集团，股票代码600887。的的现金流量表表（见附表）为为例进行分 内蒙古伊利集团，股票代码600887。（一）现金流量量表的结构分分析现金流量结构分分析是指

22、同一一时期现金流流量表中不同同项目间的比比较与分析，以以揭示各项数数据在企业现现金流入量中中的相互关系系。 定性的结构构分析定性的结构分析析主要是，观观察三大活动动分别产生的的现金流入和和现金流出数数额，从宏观观上对企业的的发展状况进进行把握。大大致分以下四四种情况：第一种，在产品品起步时期，由由于产品还处处在市场开拓拓阶段，企业业经营现金流流量一般为负负，并且市场场的开拓、生生产能力的进进一步形成都都需要追加投投资，因此投投资活动现金金流量为负，筹筹资是这时现现金的主要来来源。 第二种，在产品品销售快速增增长时期，经经营现金流量量一般为正，同同时，为扩大大市场份额，企企业需要不断断地追加投资

23、资，所以投资资现金流量依依然为负。然然而经营现金金流量很可能能不足以满足足投资所需现现金，因此筹筹资活动现金金流量可能继继续为正。 第三种，在产品品成熟期，销销售稳定，并并且开始回收收投资，因此此经营活动现现金流量和投投资活动现金金流量均为正正。由于现金金被用来偿还还债务，筹资资活动现金流流量为负。 第四种，在产品品进人衰退期期时，市场萎萎缩，销售量量下降，企业业经营活动现现金流量为负负，企业大规规模收回投资资，并偿还债债务，因此企企业投资活动动现金流量为为正，筹资活活动现金流量量为负。 图 经营营活动产生的的现金流量趋趋势图可见伊利集团这这几年发展势势头良好，经经营活动产生生的现金流量量净额

24、逐年上上升。2.定量的结构构分析 通过分析经营现现金流量、投投资现金流量量和筹资现金金流量占现金金净流量的比比率以及其各各子项目所占占比率，可以以了解现金流流量结构，有有利于报表使使用者对其流流动原因进行行分析。从而而洞察企业的的财务质量和和营运状况，预预测企业的发发展前景。这里的主要指标标是： （1）经营现金金贡献率,它它反映本期经经营活动产生生现金流量对对现金流量净净额的贡献。计计算公式为：经营现金贡献率率= EQ F(经营活动现金流量,现金流量净额) 100%（2）投资现金金贡献率，它它反映本期投投资活动产生生的现金流量量对现金流量量净额的贡献献，也表示企企业运用资金金产生现金的的能力。

25、计算算公式为：投资现金贡献率率= EQ F(投资活动现金流量,现金流量净额) 100%（3）筹资现金金贡献率，它它反映本期筹筹资活动产生生的现金流量量对现金流量量净额的贡献献，也表示企企业筹集资金金的能力。计计算公式为：筹资现金贡献率率= EQ F(筹资活动现金流量,现金流量净额) 100%表1是按照以上上公式计算的的具体实例。由下面的表格，我我们可见该企企业的现金流流量净额为正正，表明本期期各种活动对对现金流量的的综合影响是是现金流量的的增加。具体体的情况是，经经营活动为企企业现金流量量的增加所做做的贡献是992.35%，说明企业业的运转正常常且营运状况况不错；筹资资活动对增加加的影响是11

26、51.144%，说明企企业的融资能能力比较强，事事实上该公司司于20022年8月增发发489611424股AA股,共募集集资金80114379882.95元元(不含发行行费用)；而而投资活动使使得现金流量量减少，具体体原因是企业业投资扩建生生产基地，引引进设备，所所以本期的投投资活动产生生的现金流量量支出很大。说说明企业处于于良好的发展展状态下。在在运用资产负负债表时，人人们一般常常常测算的是资资产的周转状状况，现在用用现金流量的的指标，正好好可以从另一一个方面说明明资产的运营营状况。表1 各项活动现现金贡献率项 目金 额（单位：元）现金贡献率经营活动产生的的现金流量42118.00692.3

27、5%投资活动产生的的现金流量-65441.4-143.488%筹资活动产生的的现金流量68932.779151.14%现金流量合计45609.445100%现金流量结构分分析还可以细细分为现金流流入结构分析析和现金流出出结构分析，方方法类似。主主要作用分析析企业在现金金产生和使用用方面财务结结构的合理性性，并且可以以验证现金流流量结构分析析。见表2:表2各项活动现现金流入比例例项 目金 额（单位位：元）比 例经营活动现金流流入492131.3482.47%投资活动现金流流入504.170.08%筹资活动现金流流入104134.8417.45%现金流入合计596770.35100%为了更加直观，

28、下下面采用图例例表示现金流流入的结构分分析。 图现金流入入结构分析图图现金流入中经营营活动产生的的现金流入占占大部分，这这说明企业的的发展正常且且经营状况不不错；投资活活动产生的现现金流入比例例很小，这和和上面分析的的企业处于发发展时期，投投资部分主要要为支出是一一致的。表三大活动动现金流出比比重项 目金 额比 例经营活动现金流流出450013.2881.65%投资活动现金流流出65945.55611.96%筹资活动现金流流出35198.0056.69%现金流出合计551156.89100.00%经营活动现金流流出比例较高高，与企业经经营活动流入入搭配；投资资活动流出较较流入相对而而言是比较高

29、高的。由以上上分析可见，现现金流入和流流出的分析和和现金流量的的总体结构分分析结果是一一致的。（二）现金流量量表的比率分分析1资产营运状状况分析资产营运状况的的分析，其实实，在上面的的结构分析就就是对这方面面的介绍。需需要说明的是是，运用资产产负债表的进进行营运状况况分析反映的的是企业营运运资产的效率率与收益，现现金流量表反反映的是整体体的状况和原原因。在具体体分析时将二二者结合更能能反映问题。2盈利质量分分析 盈利质量分析是是根据经营活活动现金净流流量与净利润润、资本支出出等之间的关关系提示企业业保持现有经经营水平，创创造未来盈利利能力的一种种分析方法。这这是整个分析析的重点。前已述及现金流

30、流量表分析有有其独特优越越性，表现之之一就是在对对盈利情况分分析上。而盈盈利能力和盈盈利质量是企企业盈利情况况的两个方面面。二者是有有区别的：盈盈利能力强调调企业获取利利润的能力，它它以权责发生生制为基础，通通过税后净利利润和相关比比值表示；而而盈利质量则则反映企业的的盈利是否有有相应的现金金流入，它以以收付实现制制为基础，一一般通过营业业活动现金净净流量和相关关比值来表示示，如果净利利润有充足的的现金流入则则盈利质量高高，否则盈利利质量低。企企业盈利情况况一般是通过过分析资产负负债表和利润润表进行的，这这在一定程度度上提示了企企业的盈利能能力和经营状状况，但在说说明盈利质量量时却不够力力度，

31、比如：利润不表示示有如数现金金流入,亏损损也不表示现现金全部流出出。因此,分分析盈利质量量就是要分析析现金是否随随利润同步变变化。混淆盈盈利能力和盈盈利质量的分分析方法，必必将对投资者者、债权人和和社会公众产产生误导作用用。现金流量量表的客观性性在一定程度度上克服了权权责发生制带带来的一些弊弊端。表中经经营活动现金金净流量是最最重要的部分分,它是企业业主营业务获获现能力的体体现，也是与与企业净利润润最有关的现现金流量。因因此，现金流流量表分析对对揭示企业的的实际盈利质质量具有独特特的优势。主要指标有：（1）收入现金金流量比收入现金流量比比= EQ F(营运活动现金流量,主营业务收入) 营运活动

32、现金流流量（CFOO）=净利润润+折旧及摊摊销营运资资金的本期变变动数营运资金=流动动资产流动动负债这个指标在分析析企业的会计计盈余时很有有意义。这个比值最好用用连续几年的的趋势分析来来比较，其意意义在于表示示企业的会计计盈余质量。如如果比值逐年年变小，则表表示企业的会会计盈余逐年年变差；反之之，则逐年变变好。（2）盈利现金金比率盈利现金比率= EQ F(经营现金净流量,净利润) 100%这一比率反映企企业净利润有有多少来自经经营活动产生生的现金流量量，一般该比比率越大，企企业盈利质量量越高。如果果比率小于11说明本期净净利中存在尚尚未实现现金金的收入。在在这种情况下下，即使企业业盈利也可能能

33、发生现金短短缺，严重时时会导致企业业的破产，因因为净利很可可能不能满足足现金需求。在在亚洲经济危危机时，很多多企业就有这这种情况。前前面提到的WW.T.Grrant不正正是在盈余的的情况下破产产的吗？在分分析时，还应应结合企业的的折旧政策，分分析其对经营营现金净流量量的影响。本本期利润中有有多少并未收收到现金，判判断会计账面面利润与实际际现金收人的的符合程度。具具体到本例：盈利现金比率= EQ F(42118.06,14194.84) =2.97说明该公司的盈盈利的现金质质量很高。当当然这个比率率也不能过高高，因为如果果我们把这一一指标倒过来来看，就是用用净利润比经经营现金净流流量，若盈利利现

34、金比率越越高则其倒数数越小，这样样净利润在经经营现金净流流量中所占的的比重越小，那那么净利润对对经营现金净净流量的贡献献就会很小。但是我们也不得得不注意到这这种情况，就就是企业净利利润的来源。因因此，我们还还要结合利润润表，对企业业净利润的构构成进行分析析，来分辨收收益的主要源源泉。另外还还要注意经营营活动现金净净流量的主要要来源，这在在后面的问题题中会详细阐阐述。（3）扩大再生生产比率 扩大再生产比率率= EQ F(经营现金净流量,资本性支出) 100%这一比率反映企企业当期经营营现金净流量量是否足以支支付资本性支支出及扩大再再生产所需的的资金。了解解企业未来的的盈利能力。比比率越高，企企业

35、扩大生产产规模、创造造未来现会流流量或利润的的能力就越强强。如果比率率小于1，说说明企业资本本性支出所需需现金，除经经营活动提供供外，还包括括外部筹措的的现金。在本本例中， 这这一比率为： EQ F(42118.06,50863.48) =0.83.说明该企业当期期的资本性支支出部分用到到了外部筹措措的资金，这这和企业的实实际情况是一一致的：在22002年度度企业用增发发股票筹集到到的资金投资资兴建新的工工业园区，购购买设备。3偿债能力分分析企业的债务最终终是要以资产产偿还的，而而现金流量是是决定企业偿偿债能力的重重要因素。企企业现金流量量的状况受经经营状况和融融资能力的影影响，主要受受经营状

36、况影影响。因此，企企业的经营业业绩是影响企企业偿债能力力的重要因素素。当经营业业绩良好时，就就会有持续和和稳定的现金金流入，在根根本上保障债债权人的权益益。反之，经经营业绩差时时，就会造成成现金流入不不足以抵补现现金流出，营营运资本短缺缺，偿债能力力必然下降。 资产流动性是动动态意义上的的偿付能力。根根据资产负债债表得到的流流动比率和速速动比率，能能反映流动性性但有局限性性。这主要是是因为：作为为流动资产重重要成分的存存货并不能很很快转化为可可偿债的现金金；存货用成成本计价不能能反映变现净净值；流动资资产中的待摊摊费用也不能能转为现金；应收账款可可能有坏账发发生。许多公公司有大量的的流动资产，

37、但但现金支付能能力却很差，甚甚至无力偿债债而加大财务务风险，导致致最终破产。用用于偿还债务务的最直接最最理想的是现现金，所以必必须用公司的的现金流量和和债务进行比比较分析才能能更客观地反反映其真实的的偿债能力。主主要分析指标标包括：（1）现金流动动比率= EQ F(经营现金净流量,流动负债) 100%反映企业短期偿偿债能力，即即可供偿还流流动负债的经经营现金的多多少。但是现金流动比比率是比较保保守的分析指指标，对具体体企业分析时时，要根据他他们的实际情情况来选择指指标的运用，比比方说，某企企业产品销售售状况良好，短短期债务负担担不重或新建建企业，该企企业存货流动动性好，这时时应采用流动动比率来

38、判断断短期偿债能能力，仍采用用现金流动比比率就显得保保守，甚至会会导致错误。因因为这种情况况下，企业暂暂时没有偿还还需求，在正正常的生产需需要外不会储储存大量现金金。若现金流流动性高，一一般其盈利性性就会减弱。所所以在没有付付现需求时，资资产随时以现现金形式存在在是对资源的的浪费。 具体到本例：现金流动比率= EQ F(42118.06,97850.74) =0.443看来若该企业在在短期内有偿偿债需求，则则要借助于其其他流动资产产。但是我们们可以看到该该企业的现金金流动性还可可以。（2）到期债务务偿还比= EQ F(经营现金净流量,本期到期债务的本息和) 反映企业到期债债务的本息可可由经营活

39、动动创造现金支支付的程度。现现金到期债务务比大于1说说明企业资产产流动性良好好，可以在期期限内偿还债债务。（3）现金流量量适足性现金流量适足性性= EQ F(营运活动现金流量,长期借款+资产购置+分配股利或利润) 该指标反映现金金流量支付长长债、股利与与购置资产的的适足能力。 （4）负债现金金比= EQ F(经营现金净流量,债务总额) 反映企业每1元元的债务有多多少经营活动动带来的现金金补充，它综综合放映企业业的偿债能力力。一般越大大越好，当然然，过大也不不好，也容易易产生类似资资金闲置的问问题。 如果将该指标倒倒过来看，我我们就可以得得到一个表示示负债来自经经营活动现金金倍数的指标标。负债现

40、金比= EQ F(42118.06,104154.21) =0.440可见该企业的每每1元的负债债的现金支持持率还是较高高的，偿债能能力比较强。4获现能力分分析获现能力可以视视为企业经营营或资产的质质量。主要指指标有：（1）主营业务务收现率= EQ F(销售商品、提供劳务收到的现金,主营业务收入) 100%这一指标主要反反映主营业务务收入的现金金获得情况。这这一比率越大大，企业的业业务收入质量量越高。企业业的主营业务务是企业的基基石，分析该该指标还有助助于评价企业业的发展情况况。主营业务务收现率范围围受限，所以以需要下面的的指标补充。（2）业务收入入净比= EQ F(经营活动现金净流量,主营业

41、务收入+其他业务收入) 这一指标反映每每1元的收入入所能获得的的现金流量。（3）资产净现现比= EQ F(经营活动现金流量,平均资产) 平均资产= EQ F(年初总资产+年末总资产,2) 这一指标反映每每1元的资产产所能带来的的现金流量。在在本例中，资资产净现率为为0.17，这这个比值不高高。说明每11元资产的经经营现金支持持率不是很高高。5、 支付能力力分析对上市公司的支支付能力进行行分析，可以以说是对上市市公司价值评评估的一个方方面，也可以以作为是对其其发展状况的的评价。主要指标有：（1）每股现金金流量= EQ EQ F(现金流量净额优先股股利,流通在外的普通股股数) 这是把企业的现现金流

42、量反映映在普通股上上，每1股可可能的最大现现金流量。该该指标从另一一方面反映了了股票质量，因因为分析上市市公司股票质质量的常用每每股收益。每每股收益按权权责发生制计计算的，而每每股现金流量量是按照收付付实现制计算算的。这两个个指标可以结结合使用反映映股票的质量量保障。 每股现金流流量= EQ F(45609.45,195632494) 100=00.23（元元/股）（2）现金股利利支付比= EQ F(现金股利,经营活动现金流量) 该指标反映现金金股利和企业业本期经营活活动现金流量量的关系，可可以作为股利利支付率股利支付率= EQ F(每股股利,每股净收益) 的补补充。因为影影响股利的支支付尤其

43、是现现金股利分红红的一个重要要因素，是企企业本期有足足够的现金流流量来进行股股利分配。而而且这个比值值能体现支付付股利的现金金来自于哪股利支付率= EQ F(每股股利,每股净收益) （3）支付给职职工的现金比比率支付给职工的现现金比率= EQ F(用于职工的各项现金支出,销售商品出售劳务收回的现金) 100%这一比率可以与与企业过去的的情况比较,也可以与同同行业的情况况比较,如比比率过大,可可能是人力资资源有浪费,劳动效率下下降,或者由由于分配政策策失控,职工工收益分配的的比例过大；如比率过小小,反映职工工的收益偏低低。在运用以上所列列举的指标进进行分析时，我我们应将几种种指标结合使使用。因为

44、以以上分析是一一种理想状态态。在实际中中，由于现金金流量表本身身的限制和各各个行业及企企业的具体情情况，使得各各指标分析会会存在缺陷，所所以要结合其其他两张主要要报表，行业业平均水平和和企业具体情情况（或历史史水平）进行行分析。另外，对现金流流量表还可以以此用趋势分分析的方法，观观察连续数年年的报表，分分析某些指标标的变动情况况。这里限于于篇幅就不再再介绍了。三、现实的不足足与几点建议议（一）不足之处处1比率分析本本身的缺陷首先，在用比率率进行指标分分析时，指标标本身的科学学性值得我们们探究。因为为比率是将两两个项目结合合在一起，结结算结果的范范围和指标的的选择具有主主观性。如果果使用用意不不

45、清或不够科科学的比率，将将造成分析毫毫无意义。其次，指标的范范围确定即采采用标准问题题。在我们利利用某个指数数来判断某方方面优劣时，判判断的标准一一般是主观的的。比如说，某某某指标越高高越好，但是是这个“高”有没有限制制呢，现在还还没标准，这这就需要个人人判断了。另另外，企业之之间的具体情情况不同，比比方说企业的的性质、规模模，这就要求求在判断上具具有灵活性。2时间限制性性在选用这些指标标分析时，我我们一般是在在判断现时和和未来状况，但但是数据都是是由过去的经经济活动产生生的，所以有有时限性。3现金流量表表的粉饰在现金流量表中中可能会出现现粉饰问题。比如，“收到的的其它与经营营活动有关的的现金

46、”这一项，反反映的应该是是出自主营业业务以外的其其它与经营活活动有关的现现金活动，如如罚款收入，流流动资产损失失有赔偿部分分等。一般来来说，这个项项目的金额应应该较小，但但是就像资产产负债表上的的“其他业务收收入”似的，现金金流量表上的的不白之地就就可能在这。有有的公司收回回“别人欠的钱钱”（与经营无无关的）也计计入该项。事事实上就有上上市公司将关关联方的往来来款计入该项项，粉饰经营营活动现金流流量。其它的还有诸如如该付出的不不付，短期内内虚增经营活活动现金流量量；将投资或或筹资活动的的现金流量计计入经营活动动的；虚构业业务，同时虚虚增经营活动动现金流入与与流出，或者者虚增经营活活动现金流入入

47、与投资性现现金流出，制制造假平衡等等等。（二）分析建议议1注重分析的的整体性在报表分析的过过程中，应该该注重财务分分析的整体性性，防止以偏偏概全、以点点代面。例如如，将反映盈盈利质量的指指标（如每股股现金流量）和和反映盈利能能力的指标（如如资产负债率率）结合来看看，才能比较较客观的反映映企业状况。2重点把握收收益质量盈利质量分析是是现金流量表表分析的重点点，同时在整整个财务报表表分析中也是是重点之一。重重视盈利质量量会让人比较较客观。盈利利质量的好坏坏关系企业的的存在和发展展。它受多方方面因素的影影响，因此，也也可以说比较较综合。现金流量 变变动性影响经济环境 税税收政策会计政策 每股收益变变

48、动和总额 使用者目标标生产资产质量 一次性性经济事项影影响重复发生的经济济活动图 多多因素影响 桑士俊，“从财务报表的编制及勾稽关系看财务报表分析”，见财会通讯2003年第5期，第4页，湖北省会计学会主办。相关资料要关注注企业相关经济资资料可以提供供很多辅助信信息。比方：了解企业确认与与计量方法，掌掌握企业如何何确认和计量量重要业务。这这样有助于使使用者更好地地了解企业的的财务状况；关注财务报报表附注内容容。在公司财务中合合理运用自由由现金流量自由现金流量所所反映的是企企业经常性的的经营活动所所产生的可实实际用于分配配的现金流量量。公式为：自由现金流量=经营性现金金流量资本本性支出它与公司的财

49、务务管理目标相相一致，可以以用来合理地地评估公司价价值，而且联联系公司投资资、筹资决策策和股利分配配政策。在衡衡量偿债能力力时，自由现现金流量避免免了已获利息息倍数的不利利，考虑了维维持公司增产产潜力的资本本性支出所需需要的现金支支出，代表可可以实际用于于偿还债权人人和现有股东东支付股利的的真实能力。纵向、横向多比比较对被分析企业以以前年度的同同项目进行波波动分析，以以判断项目发发生的变动是是否正常；参参照企业所在在行业的一般般水准，但不不是“死”看，结合企企业的具体情情况灵活使用用。6判断真伪（1）关注经营营活动形成的的过程及其构构成比例，寻寻找出是哪里里做的贡献。（2）分析现金金流量表要重

50、重视含有大额额的非正常现现金流量。因因为非正常的的现金流量不不可能常常持持续，会有大大起大落的趋趋势。注意剔剔出非正常性性损益产生的的现金流量和和其他非正常常项目。（3）重视对现现金流量表附附注的分析。因因为现金流量量表的附注是是由间接法编编制，用净利利润倒推经营营现金流量，我我们可以从中中了解来龙去去脉。（4）采用多表表并看的方式式。因为这几几个报表之间间存在逻辑勾勾稽关系，所所以将现金流流量表分别于于资产负债表表和利润表结结合使用，分分析对应项目目会更加准确确、科学。比方说，检查现现金流量表“销售商品收收到的现金”与利润表“主营业务收收入”，与资产负负债表的“应收账款”“应收票据据”和“预

51、收账款”相对应，现现金流量表“购买商品支支付的现金”与利润表“主营业务成成本”与资产负债债表的“存货”、“应付账款”、“应付票据”和“预付账款”相对应。四、结论就像乔治亚理工工学院会计系系教授马尔夫夫德（Chaarles W.Mullford）由由S&P1000指数中挑挑选大型股以以及蓝筹股为为标的,对这这些公司的营营运现金流量量进行研究李香莹，“放弃盈余迷思回归现金流量”，会计研究2003年第1期。一一样,很多人人将焦点集中中在营运现金金流量而非投投资人关注的的盈余上,因因为在一般条条件不变时，现现金流量可以以清楚捕捉企企业实际的经经营绩效，反反映公司现金金在某段时间间的收支状况况，而盈余却

52、却只是在许多多估计与假设设的背后归纳纳出来的数字字。因此，一一个成长型的的公司，应该该将投资人的的关注引导至至企业营运所所发生的现金金收支状况；而投资者和和其他报表使使用人也会更李香莹，“放弃盈余迷思回归现金流量”，会计研究2003年第1期。21世纪仍将是是一个不断变变革的世纪，企企业所面临的的市场环境将将会更复杂，而而投资人亦将将面临更多形形式的企业组组织和更广阔阔的市场。这这样一个信息息社会里，财财务报表作为为提供信息、引引导决策的信信息系统，其其地位日趋显显著。而现金金流量表以其其独特的优越越性将会更受受关注。关于现金流量表表的研究方法法也会不断的的革新。笔者者注意到，现现在有研究人人员

53、强调要注注意调整非营营业性项目和和非重复性项项目。因为这这关系着企业业的现金收支支。美国FAASB也在这这方面有所规规定。当然，也不是单单单研究现金金流量表就能能解决所有的的问题。对企企业财务状况况的研究，提提高企业财务务状况需要各各方面的行动动。改进现行行财务报告，不不断健全市场场经济下的各各种法制法规规的建设，与与国际接轨探探讨新的研究究方法等等。由此可见，要形形成一个完善善的分析体系系，加强对企企业财务状况况的研究，我我们前面的道道路还很长，必必须克服的困困难也是众多多的，比如制制度的完善、国国际的沟通与与交流的成本本等。因此，这这需要我们要要有不断研究究与创新的信信心和耐心。但必须坚信

54、信，我国财务分分析体系将会会得到全面的发发展。基于笔者的时间间及水平均有有限，对现行行利用现金流流量表进行财财务分析的研研究还有待业业界更广泛且且深入的探讨讨。附表： 伊利集集团现金流量量表变更日期2002-122-312002-6-302001-122-312001-6-302000-122-31变更原因年报中报年报中报年报一、经营活动产产生的现金流流量销售商品、提供供劳务收到的的现金490,2722.05224,7411.88310,2155.54146,7277.52171,4677.34收到的租金00000收到的增值税销销项税额和退退回的增值税税款00000收到的除增值税税以外的其他他

55、税费返还459.19251.64541.9200收到的其他与经经营活动有关关的现金1,400.1101,909.441541.5180.490经营活动现金流流入小计492,1311.34226,9022.93311,2988.95146,9088.01171,4677.34购买商品、接受受劳务支付的的现金298,2922.15141,1622.15201,5911.75110,8222.30109,8399.07经营租赁所支付付的现金0000898.51支付给职工以及及为职工支付付的现金24,276.1210,608.7119,968.196,261.22810,197.32支付的增值税款款0

56、00011,153.00支付的所得税款款00005,495.221支付的除增值税税、所得税以以外的其他税税费015,008.6917,798.656,711.2242,874.446支付的其他与经经营活动有关关的现金54,029.3931,715.3741,270.0213,870.4621,856.68经营活动现金流流出小计450,0133.28198,4944.91280,6288.61137,6655.29162,3144.25经营活动产生的的现金净额42,118.0628,408.0230,670.359,242.7729,153.009二、投资活动产产生的现金流流量收回投资所收到到的现金129.952.69001,255.000分得股利或利润润所收到的现现金00000取得债券利息收收入所收到的的现金000029.5处置固定资产、无无形资产和其其他长期资产产而所收到的的现金净额293.2830.7887.038.990.39收到的其他与投投资活动有关关的现金00000投资活动现金流流入小计504.1733.4687.038.991,28