外汇交易技巧教程

1、个人外汇交易技技巧进阶教程第一课 外汇与与外汇市场1、外汇外汇，就是外国国货币或以外外国货币表示示的能用于国国际结算的支支付手段。我我国19966年颁布的外外汇管理条例例第三条对对外汇的具体体内容作出如如下规定：外外汇是指：外国货币。包包括纸币、铸铸币。外币币支付凭证。包包括票据、银银行的付款凭凭证、邮政储储蓄凭证等。外币有价证证券。包括政政府债券、公公司债券、股股票等。特特别提款权、欧欧洲货币单位位。其他外外币计值的资资产。2、汇率及及标价方式汇率，又称称汇价，指一一国货币以另另一国货币表表示的价格，或或者说是两国国货币间的比比价。在外汇市场场上，汇率是是以五位数字字来显示的，如如：欧元EU

2、RR 0.97705日元JPYY 119.95英镑GBPP 1.52237瑞郎CHFF 1.50003汇率的最小小变化单位为为一点，即最最后一位数的的一个数字变变化，如：欧元EURR 0.00001日元JPYY 0.011英镑GBPP 0.00001瑞郎CHFF 0.00001汇率的标价价方式分为两两种：直接标标价法和间接接标价法。（1）直接接标价法直接标价法法，又叫应付付标价法，是是以一定单位位（1、1000、10000、100000）的外外国货币为标标准来计算应应付出多少单单位本国货币币。就相当于于计算购买一一定单位外币币所应付多少少本币，所以以叫应付标价价法。包括中中国在内的世世界上绝大

3、多多数国家目前前都采用直接接标价法。在在国际外汇市市场上，日元元、瑞士法郎郎、加元等均均为直接标价价法，如日元元119.005即一美元元兑119.05日元。在直接标价价法下，若一一定单位的外外币折合的本本币数额多于于前期，则说说明外币币值值上升或本币币币值下跌，叫叫做外汇汇率率上升；反之之，如果要用用比原来较少少的本币即能能兑换到同一一数额的外币币，这说明外外币币值下跌跌或本币币值值上升，叫做做外汇汇率下下跌，即外币币的价值与汇汇率的涨跌成成正比。（2）间接接标价法间接标价法法又称应收标标价法。它是是以一定单位位（如1个单单位）的本国国货币为标准准，来计算应应收若干单位位的外国货币币。在国际外

4、外汇市场上，欧欧元、英镑、澳澳元等均为间间接标价法。如如欧元0.99705即一一欧元兑0.9705美美元。在间接标价价法中，本国国货币的数额额保持不变，外外国货币的数数额随着本国国货币币值的的对比变化而而变动。如果果一定数额的的本币能兑换换的外币数额额比前期少，这这表明外币币币值上升，本本币币值下降降，即外汇汇汇率上升；反反之，如果一一定数额的本本币能兑换的的外币数额比比前期多，则则说明外币币币值下降、本本币币值上升升，即外汇汇汇率下跌，即即外币的价值值和汇率的升升跌成反比。外汇市场上上的报价一般般为双向报价价，即由报价价方同时报出出自己的买入入价和卖出价价，由客户自自行决定买卖卖方向。买入入

5、价和卖出价价的价差越小小，对于投资资者来说意味味着成本越小小。银行间交交易的报价点点差正常为22-3点，银银行（或交易易商）向客户户的报价点差差依各家情况况差别较大， 目前国外保保证金交易的的报价点差基基本在3-55点，香港在在6-8点，国国内银行实盘盘交易在100-40点不不等。3、外汇市市场目前世界上上的金融商品品市场有许多多种，但概括括起来可分为为：股票市场场、利息市场场（包括债券券、商业票据据等）、黄金金市场（包括括黄金、白金金、银）、期期货市场（包包括粮食、棉棉、油等）、期期权市场和外外汇市场等。外汇市场，是是指从事外汇汇买卖的交易易场所，或者者说是各种不不同货币相互互之间进行交交换

6、的场所。外外汇市场之所所以存在，是是因为：a 贸易易和投资进出口商在在进口商品时时支付一种货货币，而在出出口商品时收收取另一种货货币。这意味味着，它们在在结清账目时时，收付不同同的货币。因因此，他们需需要将自己收收到的部分货货币兑换成可可以用于购买买商品的货币币。与此相类类似，一家买买进外国资产产的公司必须须用当事国的的货币支付，因因此，它需要要将本国货币币兑换成当事事国的货币。b 投机两种货币之之间的汇率会会随着这两种种货币之间的的供需的变化化而变化。交交易员在一个个汇率上买进进一种货币，而而在另一个更更有利的汇率率上抛出该货货币，他就可可以盈利。投投机大约占了了外汇市场交交易的绝大部部分。

7、c 对冲由于两种相相关货币之间间汇率的波动动，那些拥有有国外资产（如如工厂）的公公司将这些资资产折算成本本国货币时，就就可能遭受一一些风险。当当以外币计值值的国外资产产在一段时间间内价值不变变时，如果汇汇率发生变化化，以国内货货币折算这项项资产的价值值时，就会产产生损益。公公司可以通过过对冲消除这这种潜在的损损益。这就是是执行一项外外汇交易，其其交易结果刚刚好抵消由汇汇率变动而产产生的外币资资产的损益。外汇市场作作为一个国际际性的资本投投机市场的历历史要比股票票、黄金、期期货、利息市市场短得多，然然而，它却以以惊人的速度度迅速发展。今今天，外汇市市场每天的交交易额已达11.5万亿美美元，其规模

8、模已远远超过过股票、期货货等其他金融融商品市场，已已成为当今全全球最大的单单一金融市场场和投机市场场。自从外汇市市场诞生以来来，外汇市场场的汇率波幅幅越来越大。11985年99月，1美元元兑换2200日元，而11986年55月，1美元元只能兑换1160日元，在在8个月里，日日元升值了227%。近几几年，外汇市市场的波幅就就更大了，11992年99月8日，11英镑兑换22.01000美元，111月10日，11英镑兑换11.50800美元，在短短短的两个月月里，英镑兑兑美元的汇价价就下跌了55000多点点，贬值255%。不仅如如此，目前，外外汇市场上每每天的汇率波波幅也不断加加大，一日涨涨跌2%至

9、33%已是司空空见惯。19992年9月月16日，英英镑兑美元从从1.87555下跌至11.78500，英镑一日日下挫5%。正因为外汇汇市场波动频频繁且波幅巨巨大，给投资资者创造了更更多的机会，吸吸引了越来越越多的投资者者加入这一行行列。第二课 外外汇市场的特特点近年来，外外汇市场之所所以能为越来来越多的人所所青睐，成为为国际上投资资者的新宠儿儿，这与外汇汇市场本身的的特点密切相相关。外汇市市场的主要特特点是：1、有市无无场西方工业国国家的金融业业基本上有两两套系统，即即集中买卖的的中央操作和和没有统一固固定场所的行行商网络。股股票买卖是通通过交易所买买卖的。像纽纽约证券交易易所、伦敦证证券交易

10、所、东东京证券交易易所，分别是是美国、英国国、日本股票票主要交易的的场所，集中中买卖的金融融商品，其报报价、交易时时间和交收程程序都有统一一的规定，并并成立了同业业协会，制定定了同业守则则。投资者则则通过经纪公公司买卖所需需的商品，这这就是“有市市有场”。而而外汇买卖则则是通过没有有统一操作市市场的行商网网络进行的，它它不像股票交交易有集中统统一的地点。但但是，外汇交交易的网络却却是全球性的的，并且形成成了没有组织织的组织，市市场是由大家家认同的方式式和先进的信信息系统所联联系，交易商商也不具有任任何组织的会会员资格，但但必须获得同同行业的信任任和认可。这这种没有统一一场地的外汇汇交易市场被被

11、称之为“有有市无场”。全全球外汇市场场每天平均上上万亿美元的的交易。如此此庞大的巨额额资金，就是是在这种既无无集中的场所所又无中央清清算系统的管管制，以及没没有政府的监监督下完成清清算和转移。2、循环作作业由于全球各各金融中心的的地理位置不不同，亚洲市市场、欧洲市市场、美洲市市场因时间差差的关系，连连成了一个全全天24小时时连续作业的的全球外汇市市场。早上88时半（以纽纽约时间为准准）纽约市场场开市，9时时半芝加哥市市场开市，110时半旧金金山开市，118时半悉尼尼开市，199时半东京开开市，20时时半香港、新新加坡开市，凌凌晨2时半法法兰克福开市市，3时半伦伦敦市场开市市。如此244小时不间

12、断断运行，外汇汇市场成为一一个不分昼夜夜的市场，只只有星期六、星星期日以及各各国的重大节节日，外汇市市场才会关闭闭。这种连续续作业，为投投资者提供了了没有时间和和空间障碍的的理想投资场场所，投资者者可以寻找最最佳时机进行行交易。比如如，投资者若若在上午纽约约市场上买进进日元，晚间间香港市场开开市后日元上上扬，投资者者在香港市场场卖出，不管管投资者本人人在哪里，他他都可以参与与任何市场，任任何时间的买买卖。因此，外外汇市场可以以说是一个没没有时间和空空间障碍的市市场。3、零和游游戏在股票市场场上，某种股股票或者整个个股市上升或或者下降，那那么，某种股股票的价值或或者整个股票票市场的股票票价值也会

13、上上升或下降，例例如日本新日日铁的股票价价格从8000日元下跌到到400日元元，这样新日日铁全部股票票的价值也随随之减少了一一半。然而，在在外汇市场上上，汇价的波波动所表示的的价值量的变变化和股票价价值量的变化化完全不一样样，这是由于于汇率是指两两国货币的交交换比率，汇汇率的变化也也就是一种货货币价值的减减少与另一种种货币价值的的增加。比如如在22年前前，1美元兑兑换360日日元，目前，11美元兑换1120暂元，这这说明日元币币值上升，而而美元币值下下降，从总的的价值量来说说，变来变去去，不会增加加价值，也不不会减少价值值。因此，有有人形容外汇汇交易是“零零和游戏”，更更确切地说是是财富的转移

14、移。近年来，投投入外汇市场场的资金越来来越多，汇价价波幅日益扩扩大，促使财财富转移的规规模也愈来愈愈大，速度也也愈来愈快，以以全球外汇每每天1.5万万亿美元的交交易额来计算算，上升或下下跌1%，就就是15000亿的资金要要换新的主人人。尽管外汇汇汇价变化很很大，但是，任任何一种货币币都不会变为为废纸，即使使某种货币不不断下跌，然然而，它总会会代表一定的的价值，除非非宣布废除该该种货币。第三课 外汇交易简简介外汇是伴随随着国际贸易易而产生的，外外汇交易是国国际间结算债债权债务关系系的工具。但但是，近十几几年，外汇交交易不仅在数数量上成倍增增长，而且在在实质上也发发生了重大的的变化。外汇汇交易不仅

15、是是国际贸易的的一种工具，而而且已经成为为国际上最重重要的金融商商品。外汇交交易的种类也也随着外汇交交易的性质变变化而日趋多多样化。外汇交易主主要可分为现现钞、现货、合合约现货、期期货、期权、远远期交易等。具具体来说，现现钞交易是旅旅游者以及由由于其他各种种目的需要外外汇现钞者之之间进行的买买卖，包括现现金、外汇旅旅行支票等；现货交易是是大银行之间间，以及大银银行代理大客客户的交易，买买卖约定成交交后，最迟在在两个营业日日之内完成资资金收付交割割；合约现货货交易是投资资人与金融公公司签定合同同来买卖外汇汇的方式，适适合于大众的的投资；期货货交易是按约约定的时间，并并按已确定汇汇率进行交易易，每

16、个合同同的金额是固固定的；期权权交易是将来来是否购买或或者出售某种种货币的选择择权而预先进进行的交易；远期交易是是根据合同规规定在约定日日期办理交割割，合同可大大可小，交割割期也较灵活活。从外汇交易易的数量来看看，由国际贸贸易而产生的的外汇交易占占整个外汇交交易的比重不不断减少，据据统计，目前前这一比重只只有1%左右右。那么，可可以说现在外外汇交易的主主流是投资性性的，是以在在外汇汇价波波动中赢利为为目的的。因因此，现货、合合约现货以及及期货交易在在外汇交易中中所占的比重重较大。1、现货外外汇交易（实实盘交易）现货交易是是大银行之间间，以及大银银行代理大客客户的交易，买买卖约定成交交后，最迟在

17、在两个营业日日之内完成资资金收付交割割。本文主要介介绍国内银行行面向个人推推出的、适于于大众投资者者参与的个人人外汇交易。个人外汇交交易，又称外外汇宝，是指指个人委托银银行，参照国国际外汇市场场实时汇率，把把一种外币买买卖成另一种种外币的交易易行为。由于于投资者必须须持有足额的的要卖出外币币，才能进行行交易，较国国际上流行的的外汇保证金金交易缺少保保证金交易的的卖空机制和和融资杠杆机机制，因此也也被成为实盘盘交易。自从19993年12月月上海工商银银行开始代理理个人外汇买买卖业务以来来，随着我国国居民个人外外汇存款的大大幅增长，新新交易方式的的引进和投资资环境的变化化，个人外汇汇买卖业务迅迅速

18、发展，目目前已成为我我国除股票以以外最大的投投资市场。截止目前，工工、农、中、建建、交、招等等六家银行都都开展了个人人外汇买卖业业务，光大银银行和浦发银银行也正在积积极筹备中。预预计银行关于于个人外汇买买卖业务的竞竞争会更加激激烈，服务也也会更加完善善，外汇投资资者将享受到到更优质的服服务。国内的投资资者，凭手中中的外汇，到到上述任何一一家银行办理理开户手续，存存入资金，即即可透过互联联网、电话或或柜台方式进进行外汇买卖卖。要了解更更详细的情况况，请参考本本网站实盘交交易栏目。2、合约现现货外汇交易易（按金交易易）合约现货外外汇交易，又又称外汇保证证金交易、按按金交易、虚虚盘交易，指指投资者和

19、专专业从事外汇汇买卖的金融融公司（银行行、交易商或或经纪商），签签定委托买卖卖外汇的合同同，缴付一定定比率（一般般不超过100%）的交易易保证金，便便可按一定融融资倍数买卖卖10万、几几十万甚至上上百万美元的的外汇。因此此，这种合约约形式的买卖卖只是对某种种外汇的某个个价格作出书书面或口头的的承诺，然后后等待价格出出现上升或下下跌时，再作作买卖的结算算，从变化的的价差中获取取利润，当然然也承担了亏亏损的风险。由由于这种投资资所需的资金金可多可少，所所以，近年来来吸引了许多多投资者的参参与。外汇投资以以合约形式出出现，主要的的优点在于节节省投资金额额。以合约形形式买卖外汇汇，投资额一一般不高于合

20、合约金额的55%，而得到到的利润或付付出的亏损却却是按整个合合约的金额计计算的。外汇汇合约的金额额是根据外币币的种类来确确定的，具体体来说，每一一个合约的金金额分别是112,5000,000日日元、62,500英镑镑、125,000欧元元、125,000瑞士士法郎，每张张合约的价值值约为10万万美元。每种种货币的每个个合约的金额额是不能根据据投资者的要要求改变的。投投资者可以根根据自己定金金或保证金的的多少，买卖卖几个或几十十个合约。一一般情况下，投投资者利用11千美元的保保证金就可以以买卖一个合合约，当外币币上升或下降降，投资者的的盈利与亏损损是按合约的的金额即100万美元来计计算的。有人人

21、认为以合约约形式买卖外外汇比实买实实卖的风险要要大，但我们们仔细地把两两者加以比较较就不难看出出差别所在，请请详见下表。假设：在11美元兑换1135.000日元时买日日元 实买实卖卖 保证金形形式购入12,500,000日元需要要 US$992,5922.59 UUS$1,0000.000若日元汇率率上升1000点盈利 USS$680.00 USS$680.00盈利率 6680/922,592.59=7.34%0 680/11000=668%若日元汇率率下跌1000点亏损 USS$680.00 USS$680.00亏损率 6680/922,592.59=7.34%0 680/11000=668

22、%从上表中可可以发现，实实买实卖的与与保证金形式式的买卖在盈盈利和亏损的的金额上是完完全相同的，所所不同的是投投资者投入的的资金在数量量上的差距，实实买实卖的要要投入9万多多美元，才能能买卖12,500,0000日元，而而采用保证金金的形式只需需1千美元，两两者投入的金金额相差900多倍。因此此，采取合约约形式对投资资者来说投入入小、产出多多，比较适合合大众的投资资，可以用较较小的资金赢赢得较多的利利润。但是，采取取保证金形式式买卖外汇特特别要注意的的问题是，由由于保证金的的金额虽小，但但实际撬动的的资金却十分分庞大，而外外汇汇价每日日的波幅又很很大，如果投投资者在判断断外汇走势方方面失误，就

23、就很容易造成成保证金的全全军覆没。以以上表为例，同同样是1000点的亏损幅幅度，投资者者的1千美元元就亏掉了6680美元，如如果日元继续续贬值，投资资者又没有及及时采取措施施，就要造成成不仅保证金金全部赔掉，而而且还可能要要追加投资。因因此，高收益益和高风险是是对等的，但但如果投资者者方法得当，风风险是可以管管理和控制的的。在合约现货货外汇交易中中，投资者还还可能获得可可观的利息收收入。合约现现货外汇的计计息方法，不不是以投资者者实际的投资资金额，而是是以合约的金金额计算。例例如，投资者者投入1万美美元作保证金金，共买了55个合约的英英镑，那么，利利息的计算不不是按投资人人投入的1万万美元计算

24、，而而是按5个合合约的英镑的的总值计算，即即英镑的合约约价值乘合约约数量（622,500英英镑*5），这这样一来，利利息的收入就就很可观了。当当然，如果汇汇价不升反跌跌，那么，投投资者虽然拿拿了利息，怎怎么也抵不了了亏掉的价格格变化的损失失。财息兼收也也不意味着买买卖任何一种种外币都有利利息可收，只只有买高息外外币才有利息息的收入，卖卖高息外币不不仅没有利息息收入，投资资者还必须支支付利息。由由于各国的利利息会经常调调整，因此，不不同时期不同同货币的利息息的支付或收收取是不一样样的，投资者者要以从事外外币交易的交交易商公布的的利息收取标标准为依据。利息的计算算公式有两种种，一种是用用于直接标价

25、价的外币，像像日元、瑞士士法郎等，另另一种用于间间接标价的外外币，如欧元元、英镑、澳澳元等。日元、瑞士士法郎的利息息计算公式为为：合约金额*1/入市价价*利率*天天数/3600*合约数欧元、英镑镑的利息计算算公式为：合约金额*入市价*利利率*天数/360*合合约数合约现货外外汇买卖的方方法，既可以以在低价先买买，待价格升升高后再卖出出，也可以在在高价位先卖卖，等价格跌跌落后再买入入。外汇的价价格总是在波波浪中攀升或或下跌的。这这种既可先买买又可先卖的的方法，不仅仅在上升的行行情中获利，也也可以在下跌跌的形势下赚赚钱。投资者者若能灵活运运用这一方法法，无论升市市还是跌市都都可以左右逢逢源。那么，

26、投投资者如何来来计算合约现现货外汇买卖卖的盈亏呢？主要有3个个因素要考虑虑。首先，要考考虑外汇汇率率的变化。投投资者从汇率率的波动赚钱钱可以说是合合约现货外汇汇投资获取利利润的主要途途径。盈利或或亏损的多少少是按点数来来计算的，所所谓点数实际际上就是汇率率，比如说11美元兑换1130.255日元，1330.25日日元可以说成成130255点，当日元元跌到1311.25时，即即下跌1000点，日元在在这个价位上上，每一点代代表了6.88美元。日元元、英镑、瑞瑞士法郎等每每种货币的每每一点所代表表的价值也不不一样。在合合约现货外汇汇买卖中，赚赚的点数越多多盈利也就越越多，赔的点点数越少亏损损也就越

27、少。例例如，投资者者在1.60000价位时时买入1个合合约的英镑，当当英镑上升到到1.70000时，投资资者把这个合合约卖掉，即即赚10000点的英镑，盈盈利高达6,250美元元。而另一个个投资者在11.70000时买英镑，英英镑下滑至11.69000时，他马上上抛掉手中的的合约，那么么，他只赔了了100点，即即赔掉6255美元。当然然，赚和赔的的点数与盈利利和亏损的多多少是成正比比的。其次，要考考虑利息的支支出与收益。本本文曾叙述过过先买高息外外币会得到一一定的利息，但但先卖高息外外币就要支付付一定的利息息。如果是短短线的投资，例例如当天买卖卖结束，或者者在一二天内内结束，就不不必考虑利息息

28、的支出与收收益，因为一一二天的利息息支出与收益益很少，对盈盈利或者亏损损影响很小。对对中、长线投投资者来说，利利息问题却是是一个不可忽忽视的生要环环节。例如，投投资者在1.7000价价位时先卖英英镑，一个月月以后，英镑镑的价格还在在这一位置，如如果按卖英镑镑要支付8%的利息计算算，每月的利利息支付高达达750美元元。这也是一一个不少的支支出。从目前前一般居民投投资的情况来来看，有很多多投资者对利利息的收入看看得比较多，而而同时忽视了了外币的走势势，从而都喜喜欢买高息外外币，结果造造成了以少失失多，例如，当当英镑下跌时时，投资者买买了英镑，即即使一个合约约每月收息4450美元，但但一个月英镑镑下

29、跌了5000点，在点点数上赔掉33,125美美元，利息的的收入弥补不不了英镑下跌跌带来的损失失。所以，投投资者要把外外汇汇率的走走势放在第一一位，而把利利息的收入或或支出放在第第二位。最后，要考考虑手续费的的支出。投资资者买卖合约约外汇要通过过金融公司进进行，因此，投投资者要把这这一部分支出出计算到成本本中去。金融融公司收取的的手续费是按按投资者买卖卖合约的数量量，而不是按按盈利或亏损损的多少，因因此，这是一一个固定的量量。以上的三个个方面，构成成了计算合约约现货外汇盈盈利及亏损的的计算方法。日元、瑞士士法郎的损益益计算公式为为：合约金额*（1/卖出出价-1/买买入价）*合合约数-手续续费+/

30、-利利息而欧元、英英镑的损益计计算公式为：合约金额*（卖出价-买入价）*合约数-手手续费+/-利息外汇保证金金交易，作为为一种投资工工具，在欧美美、日本、香香港、台湾等等国家和地区区是合法的，交交易商和交易易行为受到政政府的监管。要了解更详详细的情况，请请参见本网站站按金交易栏栏目。2、期货外外汇交易期货外汇交交易是指在约约定的日期，按按照已经确定定的汇率，用用美元买卖一一定数量的另另一种货币。期期货外汇买卖卖与合约现货货买卖有共同同点亦有不同同点。合约现现货外汇的买买卖是通过银银行或外汇交交易公司来进进行的，期货货外汇的买卖卖是在专门的的期货市场进进行的。目前前，全世界的的期货市场主主要有：

31、芝加加哥期货市场场、纽约商品品交易所、悉悉尼期货市场场、新加坡期期货市场、伦伦敦期货市场场。期货市场场至少要包括括两个部分：一是交易市市场，另一个个是清算中心心。期货的买买方或卖方在在交易所成交交后，清算中中心就成为其其交易对方，直直至期货合同同实际交割为为止。期货外外汇和合约外外汇交易既有有一定的联系系，也有一定定的区别，以以下从两者对对比的角度，介介绍一下期货货外汇的具体体运作方式。期货外汇的的交易数量和和合约现货外外汇交易是完完全一样的。期期货外汇买卖卖最少是一个个合同，每一一个合同的金金额，不同的的货币有不同同的规定，如如一个英镑的的合同也为662,5000英镑、日元元为12,5500

32、,000日元，欧元元为125,000欧元元。期货外汇合合同的交割日日期有严格的的规定，这一一点合约现货货外汇的交易易是没有的。期期货合同的交交割日期规定定为一年中的的3月份、66月份、9月月份、12月月份的第3个个星期的星期期三。这一样样，一年之中中只有4个合合同交割日，但但其他时间可可以进行买卖卖，不能交割割，如果交割割日银行不营营业则顺延一一天。期货外汇合合同的价格全全是用一个外外币等于多少少美元来表示示的，因此，除除英镑之外，期期货外汇价格格和合约外汇汇汇价正好互互为倒数，例例如，12月月份瑞郎期货货价格为0.6200，倒倒数正好为11.61266。期货外汇的的买卖并没有有利息的支出出与

33、收入的问问题，无论买买还是卖任何何一种外币，投投资者都得不不到利息，当当然也不必支支付利息。期货外汇的的买卖方法和和合约现货外外汇完全一样样，既可以先先买后卖，也也可以先卖后后买，即可双双向选择。3、在线外外汇交易的发发展1997年年以来，随着着互联网的发发展，在线外外汇保证金交交易已经风靡靡世界，成为为外汇交易的的流行方式，不不仅银行间交交易已开始采采用在线方式式，个人也越越来越多的通通过互联网参参与外汇交易易市场。在线外汇交交易的发展，打打破了地域的的局限，使得得原来必须依依赖本地经纪纪商才能参与与外汇交易的的个人和小型型机构投资者者，可以更加加方便的进行行外汇投资。2000年年12月，美

34、美国通过了期期货现代化法法案，这一一法案要求所所有外汇交易易商必须在美美国期货协会会（NFA）和和美国商品期期货交易委员员会（CFTTC）注册为为期货佣金商商（FCM），并并接受上述机机构的日常监监管，在期限限内不符合资资格或没有被被核准的外汇汇业者将被勒勒令停止营业业。这一法案案的出台，使使得在线外汇汇保证金交易易走上了规范范发展的轨道道。目前，已经经通过美国CCFTC（商商品期货交易易委员会）注注册的外汇交交易商有（按按通过时间先先后）FXCCM、MGFFG、GAIINCAPIITAL、CCMSFOOREX等。4、中国大大陆外汇交易易市场的历史史与现状在19922年19993年期货市市场盲

35、目发展展的过程中，多多家香港外汇汇经纪商未经经批准即到大大陆开展外汇汇期货交易业业务，并吸引引了大量国内内企业、个人人的参与。由于国内绝绝大多数参与与者并不了解解外汇市场和和外汇交易，盲盲目的参与导导致了大面积积和大量的亏亏损，其中包包括大量国有有企业。1994年年8月，中国国证监会等四四部委联合发发文，全面取取缔外汇期货货交易（保证证金）。此后后，管理部门门对境内外汇汇保证金交易易一直持否定定和严厉打击击态度。1993年年底，中国人人民银行开始始允许国内银银行开展面向向个人的实盘盘外汇买卖业业务。至19999年，随随着股票市场场的规范，买买卖股票的盈盈利空间大幅幅缩小，部分分投资者开始始进入

36、外汇市市场，国内外外汇实盘买卖卖逐渐成为一一种新兴的投投资方式，进进入快速发展展阶段。据中中央电视台报报道，外汇买买卖已经成为为除股票之外外最大的投资资市场。与国内股票票市场相比，外外汇市场要规规范和成熟得得多，外汇市市场每天的交交易量大约是是国内股票市市场交易量的的1000倍倍，所以尽管管在交易规则则上不完全符符合国际惯例例，国内银行行开办的个人人实盘外汇买买卖业务还是是吸引了越来来越多的参与与者。总体来看，国国内绝大多数数的外汇投资资者参与的是是国内银行的的实盘交易，而而保证金交易易，由于国内内尚未开放，以以及国家的外外汇管制政策策，国内投资资者尚需待以以时日。第四课 汇汇率的分析方方法1

37、、基础分分析购买力平价价 (PPPP) | 利利率平价 (IRP) | 国际收收支模式 | 资产市场场模式货币市场的的两种主要分分析方法为基基础分析和技技术分析。基基础分析注重重金融、经济济理论和政局局发展，从而而判断供给和和需求要素。技技术分析观察察价格和交易易量数据，从从而判断这些些数据在未来来的走势。技技术分析还可可进一步分为为两个主要类类型：量化分分析：使用各各种类型的数数据属性来帮帮助估计买超超 / 卖超超货币的限度度；图表分析析：使用线条条和图形来辨辨别货币汇率率构成中的显显著趋势和模模式。 基础础分析与技术术分析最明显显的一点区别别就是：基础础分析研究市市场运动的原原因，而技术术

38、分析研究市市场运动的效效果。当以另一国国货币估价一一国货币时，基基础分析包括括对宏观经济济指标、资产产市场以及政政治因素的研研究。宏观经经济指标包括括经济增长率率等数字，由由国内生产总总值、利息率率、通货膨胀胀率、失业率率、货币供应应量、外汇储储备以及生产产率等要素计计算而得。资资产市场包括括股票、债券券及房地产。政政治因素会影影响对一国政政府的信任度度、社会稳定定气候和信心心度。有时，政府府会干预货币币市场，以防防止货币显著著偏离不理想想的水平。货货币市场的干干预由中央银银行执行，通通常对外汇市市场产生显著著却又暂时的的影响。中央央银行可以采采取以另一国国货币单方面面购入 / 卖出本国货货币

39、，或者联联合其它中央央银行进行共共同干预，以以期取得更为为显著的效果果。或者，有有些国家能够够设法仅仅通通过发出干预预暗示或威胁胁来达到影响响币值变化的的目的。基础分析的的基本理论购买力平价价 (PPPP)购买力平价价理论规定，汇汇率由同一组组商品的相对对价格决定。通通货膨胀率的的变动应会被被等量但相反反方向的汇率率变动所抵销销。举一个汉汉堡包的经典典案例，如果果汉堡包在美美国值 2.00 美元元一个，而在在英国值 11.00 英英磅一个，那那么根据购买买力平价理论论，汇率一定定是 2 美美元每 1 英磅。如果果盛行市场汇汇率是 1.7 美元每每英磅，那么么英磅就被称称为低估通货货， 而美元元

40、则被称为高高估通货。此此理论假设这这两种货币将将最终向 22:1 的关关系变化。购买力平价价理论的主要要不足在于其其假设商品能能被自由交易易，并且不计计关税、配额额和赋税等交交易成本。另另一个不足是是它只适用于于商品，却忽忽视了服务，而而服务恰恰可可以有非常显显著的价值差差距的空间。另另外，除了通通货膨胀率和和利息率差异异之外，还有有其它若干个个因素影响着着汇率，比如如:经济数字字发布/报告告、资产市场场以及政局发发展。在 220 世纪 90 年代代之前，购买买力平价理论论缺少事实依依据来证明其其有效性。990 年代之之后， 此理理论似乎只适适用于长周期期（35 年）。在如如此跨度的周周期中，

41、价格格最终向平价价靠拢。利率平价 (IRP)利率平价规规定，一种货货币对另一种种货币的升值值（贬值）必必将被利率差差异的变动所所抵销。如果果美国利率高高于日本利率率，那么美元元将对日元贬贬值，贬值幅幅度据防止无无风险套汇而而定。未来汇汇率会在当日日规定的远期期汇率中被反反映。在我们们的例子中，美美元的远期汇汇率被看作贴贴水，因为以以远期汇率购购得的日元少少于以即期汇汇率购得的日日元。日元则则被视为升水水。20 世纪纪 90 年年代之后，无无证据表明利利率平价说仍仍然有效。与与此理论截然然相反，具有有高利率的货货币通常不但但没有贬值，反反而因对通货货膨胀的远期期抑制和身为为高效益货币币而增值。国

42、际收支模模式此模式认为为外汇汇率必必须处于其平平衡水平即能产生稳稳定经常帐户户余额的汇率率。出现贸易易赤字的国家家，其外汇储储备将会减少少，并最终使使其本国货币币币值降低（贬贬值）。便宜宜的货币使该该国的商品在在国际市场上上更具价格优优势，同时也也使进口产品品变得更加昂昂贵。在一段段调整期后，进进口量被迫下下降，出口量量上升，从而而使贸易余额额和货币向平平衡状态稳定定。与购买力平平价理论一样样，国际收支支模式主要侧侧重于贸易商商品和服务，而而忽视了全球球资本流动日日趋重要的作作用。换而言言之，金钱不不仅追逐商品品和服务，而而且从更广义义而言，追逐逐股票和债券券等金融资产产。此类资本本流进入国际

43、际收支的资本本帐户项目，从从而可平衡经经常帐户中的的赤字。资本本流动的增加加产生了资产产市场模式。资产市场模模式目前为止的的最佳模式。金融资产（股股票和债券）贸贸易的迅速膨膨胀使分析家家和交易商以以新的视角来来审视货币。诸诸如增长率、通通胀率和生产产率等经济变变量已不再是是货币变动仅仅有的驱动因因素。源于跨跨国金融资产产交易的外汇汇交易份额，已已使由商品和和服务贸易产产生的货币交交易相形见绌绌。资产市场方方法将货币视视为在高效金金融市场中交交易的资产价价格。因此，货货币越来越显显示出其与资资产市场，特特别是股票间间的密切关联联。美元和美国国资产市场 - 19999 年1999 年夏，许多多权威

44、人士认认定美元将对对欧元贬值，理理由是持续增增长的美国经经常帐户赤字字和华尔街的的经济过热。此此观点的理论论基础是：非非美国投资者者将会从美国国股票和债券券市场抽取资资金，投入到到经济状况更更为健康的市市场中去，从从而大幅压低低美元币值。而而这样的恐惧惧自 80 年代早期以以来一直没有有消散。当时时，美国经常常帐户迅速增增长至历史最最高记录，占占国内总产值值（GDP）的的 3.5%。正如80年年代那样，外外国投资者对对美国资产的的胃口依旧如如此贪婪。但但与 80 年代不同的的是，财政赤赤字在 900 年代消失失了。虽然外外国持有美国国债券的增长长速度可能已已经放缓，但但源源不断注注入美国股市市

45、的大量资金金却足以抵销销这种缓势。在在美国泡沫破破裂的情况下下，非美国投投资者最有可可能做出的选选择是更安全全的美国国库库券，而不是是欧元区或英英国股票，因因为欧元区或或英国股票很很有可能在上上述事件中受受到重创。在在 19988 年 111 月危机，以以及 19996 年 112 月由美美联储主席格格林斯潘的某某些言论而引引发的股慌中中，此类情况况已经发生。在在前一事例中中，外国国库库券净购买量量几乎增长了了两倍，达到到 440 亿美元；而而在后一事例例中，此项指指标狂增十倍倍有余，达到到 250 亿美元。过去二十年年中，在估计计美元行为方方面，国际收收支法已为资资产市场法所所取代。尽管管欧

46、元区经济济基本面要素素的改善必将将帮助这一年年轻的货币收收复失地，但但是单靠基本本面要素很难难支撑这一复复苏。而今仍仍旧存在欧洲洲央行的信用用问题；截止止目前，欧洲洲央行的信用用度与欧元受受到的频繁的的口头支持成成反比关系。欧欧元区三巨头头（德国、法法国和意大利利）的政府稳稳定性，以及及欧洲货币联联盟扩展等敏敏感问题若隐隐若现的风险险也被看作是是单一货币的的潜在障碍。目前，美元元得以保持稳稳定应归因于于下列因素：零通胀增长长，美国资产产市场的安全全避风港性质质，以及上文文提及的欧元元风险。2、技术分分析技术分析研研究以往价格格和交易量数数据，进而预预测未来的价价格走向。此此类型分析侧侧重于图表

47、与与公式的构成成，以捕获主主要和次要的的趋势，并通通过估测市场场周期长短，识识别买入 / 卖出机会会。根据您选选择的时间跨跨度，您可以以使用日内（每每 5 分钟钟、每 155 分钟、每每小时）技术术分析，也可可使用每周或或每月技术分分析。技术分析基基本理论道琼斯理论论这一技术分分析中最古老老的理论认为为，价格能够够全面反映所所有现存信息息，可供参与与者（交易商商、分析家、组组合资产管理理者、市场策策略家及投资资者）掌握的的知识已在标标价行为中被被折算。由不不可预知事件件引起的货币币波动，比如如神的旨意，都都将被包含在在整体趋势中中。技术分析析旨在研究价价格行为，从从而做出关于于未来走向的的结论

48、。主要围绕股股票市场平均均线发展而来来的道琼斯理理论认为，价价格可演释为为包括三种幅幅度类型的波波状主导导、辅助和次次要。相关时时间周期从小小于 3 周周至大于 11 年不等。此此理论还可说说明反驰模式式。反驰模式式是趋势减缓缓移动速度所所经历的正常常阶段，这样样的反驰模式式等级是 333%、 550% 和 66%。斐波纳契反反驰现象这是一种广广为使用，基基于自然和人人为现象所产产生的数字比比率的反驰现现象组。此现现象被用于判判断价格与其其潜在趋势间间的反弹或回回溯幅度大小小。最重要的的反驰现象等等级是 388.2%、 50% 和和 61.88%。埃利奥特氏氏波埃利奥特派派学者以固定定波状模式

49、将将价格走向分分类。这些模模式能够表示示未来的指标标与逆转。与与趋势同向移移动的波被称称为推动波，而而与趋势反向向移动的波被被称为修正波波。埃利奥特特氏波理论分分别将推动波波和修正波分分为 5 种种和 3 种种主要走向。这这 8 种走走向组成一个个完整的波周周期。时间跨跨度可从 115 分钟至至数十年不等等。埃利奥特氏氏波理论具有有挑战性的部部分在于，11个波周期可可用 8 个个子波周期组组成，而这些些波又可被进进一步分成推推动和修正波波。因此，埃埃利奥特氏波波的关键是能能够识别特定定波所处的环环境。埃利奥奥特派也使用用斐波纳契反反驰现象来预预测未来波周周期的峰顶与与谷底。技术分析的的内容有哪

50、些些？发现趋势关于技术分分析，您首先先听说的可能能会是下面这这句箴言：“趋趋势是您的朋朋友”。找到到主导趋势将将帮助您统观观市场全局导导向，并且能能赋予您更加加敏锐的洞察察力特别别是当更短期期的市场波动动搅乱市场全全局时。每周周和每月的图图表分析最适适合用于识别别较长期的趋趋势。一旦发发现整体趋势势，您就能在在希望交易的的时间跨度中中选择走势。这这样，您能够够在涨势中买买跌，并且在在跌势中卖涨涨。支撑和阻力力支撑和阻力力水准是图表表中经受持续续向上或向下下压力的点。支支撑水准通常常是所有图表表模式（每小小时、每周或或者每年）中中的最低点，而而阻力水准是是图表中的最最高点（峰点点）。当这些些点显

51、示出再再现的趋势时时，它们即被被识别为支撑撑和阻力。买买入 / 卖卖出的最佳时时机就是在不不易被打破的的支撑 / 阻力水准附附近。一旦这些水水准被打破，它它们就会趋向向于成为反向向障碍。因此此，在涨势市市场中，被打打破的阻力水水准可能成为为对向上趋势势的支撑；然然而在跌势市市场中，一旦旦支撑水准被被打破，它就就会转变成阻阻力。线条和通道道趋势线在识识别市场趋势势方向方面是是简单而实用用的工具。向向上直线由至至少两个连继继低点相连接接而成。很自自然，第二点点必须高于第第一点。直线线的延伸帮助助判断市场将将沿以运动的的路径。向上上趋势是一种种用于识别支支持线 / 水准的具体体方法。反而而言之，向下

52、下线条是通过过连接两点或或更多点绘成成。交易线条条的易变性在在一定程度上上与连接点的的数量有关。然然而值得一提提的是，各个个点不必靠得得过近。通道被定义义为与相应向向下趋势线平平行的向上趋趋势线。两条条线可表示价价格向上、向向下或者水平平的走廊。支支持趋势线连连接点的通道道的常见属性性应位于其反反向线条的两两连接点之间间。平均线如果您相信信技术分析中中“趋势是您您的朋友”的的信条，那么么移动平均线线将使您获益益匪浅。移动动平均线显示示了在特定周周期内某一特特定时间的平平均价格。它它们被称作“移移动”，因为为它们依照同同一时间度量量，且反映了了最新平均线线。移动平均线线的不足之一一在于它们滞滞后

53、于市场，因因此并不一定定能作为趋势势转变的标志志。为解决这这一问题，使使用 5 或或 10 天天的较短周期期移动平均线线将比 400 或 2000 天的移移动平均线更更能反映出近近期价格动向向。或者，移动动平均线也可可以通过组合合两种不同时时间跨度的平平均线加以使使用。无论使使用 5 和和 20 天天的移动平均均线，还是 40 和 200 天天的移动平均均线，买入信信号通常在较较短期平均线线向上穿过较较长期平均线线时被查觉。与与此相反，卖卖出信号会在在较短期平均均线向下穿过过较长周期平平均线时被提提示。有三种在数数学上不同的的移动平均线线：简单算术术移动平均线线；线型加权权移动平均线线；以及平

54、方方系数加权平平均线。其中中，最后一种种是首选方法法，因为它赋赋予最近的数数据更多权重重，并且在金金融工具的整整个周期中考考虑数据。第五课 汇汇市与股市的的比较从选择投资资工具的角度度来看，汇市市与股市各有有特点。以下下做一个简单单的比较，以以供投资者参参考。投资方式比比较比较项目目 股 票 外汇（实盘盘）参与市场 国内股票市市场 国际外外汇市场市场规模 每日成交量量100亿人人民币 每日日成交量155000亿美美元监 管 方方 中国证监监会 行业国国际惯例及各各国央行流 动 性性 较差，有有涨跌停板 最好，无涨涨跌停板开户手续 股东代码卡卡+证券公司司帐号 银行行外汇帐号投资金额 无高限和低

55、低限 无高限限和低限交易时间 每周一至周周五上午9：30111：30 下午1：0003：00 每周周一至周五224小时交易易结算周期 T+1 TT+0结算货币 人民币、港港币、美元 除人民币外外的所有外币币交易品种 多达10000家以上 四种主要货货币+十几种种交叉汇率交易方式 自助终端、电电话、互联网网 互联网、电电话、自助终终端、柜台平均波幅 每年50%左右 每年年15%左右右，每日0.81.5%交易费用 13手手续费 无手手续费年度获利潜潜力 不确定定 20%左左右风 险 SST、PT、退退市 国家消消亡总体来看，外外汇市场更加加规范和成熟熟，交易方式式更加灵活和和方便，获利利空间较大而

56、而风险则可控控制在一定的的限度内。对对于专业的投投资者，以及及持有外汇的的机构和个人人来讲，是一一种稳健而成成熟的投资方方式。个人外汇交易技技巧中级教程程第一课 外汇市市场的短期波波动国际外汇市市场上外汇价价格的每天波波动幅度大致致在0.8%至1.5%之间（即一一至两分钱，用用外汇市场的的术语来说就就是100点点至200点点），波动幅幅度大时可达达到5%以上上（即7000点到10000点）。外外汇市场上汇汇率经常性的的大起大落说说明了外汇市市场的两大特特征：第一，风风险很大；第第二，在外汇汇市场投资获获得巨额利润润的可能性存存在。对于外外汇市场经常常出现的短期期剧烈波动，经经济学上称之之为对信

57、息的的过分反应（oovershhootinng）。对于于什么是外汇汇市场的过分分反应，经济济学界始终有有争论，目前前大致有以下下三种解释。第一，外汇汇的现货价格格与外汇汇率率的长期均衡衡价格发生偏偏离。人们经经常在报纸上上谈到，某种种货币的“汇汇率目前是被被高估的”，或或者是某种货货币“目前的的汇率已远远远低于它的合合理价格”。这这些话所指的的就是这种现现象。外汇的现货货价格过分地地偏离外汇的的长期均衡价价格也可以由由多种原因来来解释，可能能是现货价格格太低或太高高，也可能是是长期的均衡衡价格被估计计得太低或太太高。从市场场运行本身来来看，在投机机性资本不充充足时（市场场上交易量很很少），或在

58、在外汇市场上上投机性资本本过分多的时时候（市场交交易过热），现现货价格的波波动超过它的的长期均衡价价就不是一种种难以理解的的现象了。第二，外汇汇的短期均衡衡价格波动幅幅度总是会超超过它长期的的均衡价格波波动幅度。这这种解释假设设所有会影响响外汇市场的的因素都会对对外汇的价格格波动产生作作用，但这种种作用的生效效在时间和渠渠道上有差别别，造成短期期均衡价偏离离长期均衡价价。对于外汇的的短期均衡价价格偏离长期期均衡价格的的现象，目前前经济学界流流行的解释是是，当政府扩扩大货币供应应量或降低利利率时，市场场上物价并不不会马上上升升，导致实际际的货币供应应量增加，外外汇市场则迅迅速反应，本本国货币的汇

59、汇价大幅度下下跌，使外汇汇的短期均衡衡价过分地低低于长期均衡衡价。而当物物价在完全消消化货币供应应量增长因素素时会上升，实实际的货币供供应量会有所所下降，外汇汇的短期均衡衡价也会逐渐渐恢复到与长长期均衡价趋趋于一致。第三，外汇汇市场不是一一个有效率的的市场，即外外汇价格的波波动不能充分分反映市场在在一定时期内内出现的全部部信息，导致致外汇的实际际价格经常过过分地偏离均均衡价格。外汇市场的的短期剧烈波波动可能是由由于市场参与与者主观地排排斥某些信息息，片面地接接受或过分地地接受某些信信息，使外汇汇价格过分扭扭曲；也可能能是某些影响响外汇波动的的信息掩盖了了其他一些同同样重要的信信息，造成外外汇价

60、格大起起大落。其次次，如果外汇汇市场不是一一个有效益的的市场，就会会导致一些纠纠偏的行为在在市场出现，如如以牟利为动动机的投机者者介入市场、需需要准确地发发布影响市场场的信息、政政府干预等。这这些纠偏的行行为有时会使使实际价格与与均衡价格趋趋于一致，有有时却会进一一步扭曲市场场的价格波动动。从现在外汇汇市场的实际际波动来看，外外汇市场在长长期可能是一一个信息有效效率的市场，但但在短期却还还远远没办法法证明。目前前对外汇市场场每天波动影影响最大的是是新闻，它包包括经济和政政治两大类。此此外，市场投投资者的意愿愿和心理因素素，又常常使使这些新闻对对外汇市场的的影响进一步步扩大了。第二课 经经济新闻