万科财务分析报告

1、 目 录第一部分：财务务分析的基本本理论1 财务分析析的目的 32 财务分析析的内容 53 财务分析析的程序 6 4 财务分析析的方法 10第二部分：万科科企业股份有有限公司20014年度财财务分析TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc13014 1 公司概况况18 HYPERLINK l _Toc11241 1.1公司简介介（历史发展展及经营范围围）18 HYPERLINK l _Toc4892 1.2公司战略略18 HYPERLINK l _Toc9517 2 行业分析析20 HYPERLINK l _Toc19402 2.1万科地产产：宏观环境境分析（PEEST法）

2、20 HYPERLINK l _Toc10836 2.2万科地产产：SWOTT分析21 HYPERLINK l _Toc8281 3 会计分析析24 HYPERLINK l _Toc2517 3.1资产负债债表分析24 HYPERLINK l _Toc7173 3.1.1趋势势分析24 HYPERLINK l _Toc30524 3.1.2结构构分析25 HYPERLINK l _Toc30520 3.2利润表分分析27 HYPERLINK l _Toc11664 3.2.1销售售收入和净利利润趋势分析析27 HYPERLINK l _Toc26128 3.2.2公司司销售费用、管管理费用数据

3、据变动情况28 HYPERLINK l _Toc28325 3.3现金流量量表分析29 HYPERLINK l _Toc12443 3.3.1现金金流量表增减减变动分析29 HYPERLINK l _Toc16842 3.3.2现金金流量结构变变动分析31 HYPERLINK l _Toc2679 4 财务比率率分析32 HYPERLINK l _Toc30576 4.1偿债能力力分析 PAGEREF _Toc30576 32 HYPERLINK l _Toc26744 4.2营运能力力分析37 HYPERLINK l _Toc12111 4.3盈利能力力分析42 HYPERLINK l _T

4、oc18398 4.4发展能力力分析465 综合分析析 HYPERLINK l _Toc13014 47 HYPERLINK l _Toc13672 5.1公司综合合分析48 HYPERLINK l _Toc8628 5.2财务综合合分析49 HYPERLINK l _Toc27104 第三部分：万科科公司经营管管理中存在的的问题及建议议1 财务问题题492 HYPERLINK l _Toc6420 改善建议议. 50 HYPERLINK l _Toc6672 3 总结与展展望 PAGEREF _Toc6672 50 HYPERLINK l _Toc11266 3.1总结 PAGEREF _T

5、oc11266 550 HYPERLINK l _Toc12489 3.2未来展望望51万科企业股份有有限公司财务务分析案例第一部分：财务务分析的基本本理论1 财务分析析的目的财务分析的目的的是建立财务务分析理论体体系和内容体体系的关键。财财务分析的目目的应和财务务分析信息使使用者的目的的一致。随着着财务分析信信息使用者的的增加及使用用者目标的多多样化，财务务分析的目的的必然出现多多样化与多重重性。从财务分析主体体或信息使用用者角度看财财务分析的目目的，可分为为投资者分析析目的、管理理者分析目的的、监管者分分析目的、利利益关系着财财务分析目的的等。投资者者财务分析目目的又可分为为股权投资者者财

6、务分析目目的、债券投投资者财务分分析目的。管管理者财务分分析目的可分分为高级管理理者财务分析析目的、部门门管理者财务务分析目的等等。监管者财财务分析目的的可分为政府府部门财务分分析部门、中中介机构财务务分析目的等等。利益关系系着财务分析析目的可分为为客户财务分分析目的、供供应商财务分分析目的、员员工财务分析析目的等。无论从主体看、客客体看、还是是从使用目的的看，财务分分析的目标都都要满足投资资者、债权者者、经营管理理者及其他利利益相关者决决策与控制的的需要。因此此，研究财务务分析的目的的可以从以下下几个方面进进行：1.1从企业投投资者角度看看财务分析的的目的企业的股权投资资者包括企业业所有者和

7、潜潜在投资者，他他们进行财务务分析的最根根本目标是看看企业的盈利利能力状况，因因此企业盈利利能力是投资资者资本保值值增值的关键键。但投资者者仅仅关心盈盈利能力还是是不够的，为为了确保资本本保值增值，他他们还应研究究企业的权益益结构，支付付能力及营运运状况。只有有投资者认为为企业有良好好的发展前景景，企业的所所有者才能保保持或增加投投资，潜在投投资者才能把把钱投向企业业；否则，企企业所有者将将尽可能地抛抛售股权，潜潜在投资者将将会转向投资资其他企业。另外，对对企业所有者者而言，财务务分析也能评评价企业经营营者的经营业业绩，发现经经营过程中存存在的问题，从从而通过行使使股东权力，为为企业未来发发展

8、指明方向向。1.2从企业债债权者角度看看财务分析的的目的企业债权者包括括企业借款的的银行和一些些金融机构，以以及购买企业业债券的单位位和个人等。债债权者进行财财务分析的目目标与经营者者和投资者都都不同，银行行等债权人从从各自经营或或收益目的出出发愿意将资资金带给企业业，另一方面面又要小心地地观察该企业业有无违约或或清算、破产产的可能性。一一般来说银行行、金融机构构及其他债权权人不仅要求求本金能及时时收回，而且且要求得到相相应的报酬或或收益，而这这个收益的大大小又与其承承担的风险相相适应，通常常偿还期越长长风险越大。因因此从债权人人角度进行财财务分析的目目标：一是看看其对企业的的借款或其他他债权

9、能否及及时、足额收收回，即研究究企业的偿债债能力的大小小；二是看债债务者的收益益状况与风险险程度是否相相适应。为此此，还应将偿偿债能力分析析与盈利能力力分析相结合合。1.3从经营者者角度看财务务分析的目的的企业的经营者主主要指企业的的经理及各分分厂、部门、车车间等的管理理人员。他们们进行财务分分析的目的时时综合的和多多方面的。从从对企业所有有者负责的角角度，他们首首先关心盈利利能力，这只只是他们的总总体目标。但但是，在财务务分析中，他他们关心的是是不仅仅是盈盈利的结果，而而是包括盈利利的原因及过过程，如资产产结构分析、营营运状况与效效率分析、经经营风险与财财务风险分析析、支付能力力与偿债能力力

10、分析等。分分析的目标是是及时发现生生产经营中存存在的问题与与不足，并采采取有效措施施解决这些问问题，使企业业不仅用现有有资源盈利更更多，而且使使企业盈利能能力保持持续续增长。1.4其他财务务分析目的其他财务分析目目的的主体或或服务对象主主要指与企业业经营有关的的企业单位和和国家行政管管理与监管部部门。与企业业经营有关的的企业单位主主要指材料供供应者、产品品购买者等。这这些企业单位位出于保护自自身利益的需需要，也非常常关心往来企企业的财务状状况，从而进进行财务分析析。他们进行行财务分析的的主要目标在在于搞清企业业的信用状况况，包括商业业上的信用和和财务上的信信用，商业信信用是指按时时、按质完成成

11、各种交易行行为；财务信信用则指及时时清算各种款款项。企业信信用状况分析析，首先可以以进行对企业业支付能力及及偿债能力的的评价进行；其次可根据据对企业利润润表中反应的的企业交易完完成情况进行行分析判断来来说明。2 财务分析析的内容2.1企业偿债债能力的分析析企业偿债能力的的分析是企业业财务分析的的重要内容，它它在一定程度度上反映了企企业的财务状状况。对企业业偿债能力进进行分析，对对企业投资者者、经营者和和债权人等都都十分重要。偿偿债能力分析析主要有短期期偿债能力分分析和长期偿偿债能力分析析。对于短期期偿债能力的的分析主要侧侧重于研究企企业流动资产产、资产变现现能力与流动动负债的关系系；对于长期期

12、偿债能力的的分析则涉及及企业的长期期财务状况、资资本结构、获获利能力和变变现能力等。2.2企业盈利利能力的分析析企业盈利能力的的分析主要以以资产负债表表、利润及利利润分配表为为基础，通过过表内各项目目之间的逻辑辑关系构建一一套指标体系系，通常包括括营业（或销销售）收入利利润率、成本本费用利润率率、总资产报报酬率等，然然后对指标进进行计算和分分析，并据此此评价企业的的盈利能力。2.3企业营运运能力的分析析营运能力是企业业在生产经营营过程中驾驭驭资产，实现现资本增值的的能力。营运运状况如何，直直接关系到资资本增值的程程度，关系到到企业生产经经营的成败。对对企业营运能能力的分析和和评价，一般般是从资

13、产的的周转速度指指标来进行的的，包括分析析应收账款周周转率、存货货周转率、流流动资产周转转率和固定资资产周转率等等。2.4企业发展展能力分析发展能力是指企企业未来生产产经营活动的的发展趋势和和发展潜力，企企业应该追求求健康的、可可持续的增长长，这需要管管理者利用股股东和债权人人的资本进行行有效运营，合合理控制成本本，增加收入入获得利润，在在不补偿了债债务成本之后后从而实现股股东财富增加加，进而增加加企业价值。企企业发展能力力分析分为单单项发展能力力分析及整体体发展能力分分析，通过计计算股东权益益、利润、收收入和资产等等方面指标分分别衡量企业业在股东权益益、利润、收收入、资产等等方面所具有有的发

14、展能力力及相互作用用判断企业的的整体发展能能力。3 财务分析析的程序3.1战略分析析战略分析其实质质是通过对企企业所在行业业或企业拟进进入行业的分分析，明确企企业自身地位位及应采取的的竞争战略，以以权衡收益及及风险，了解解与掌握企业业的发展潜力力，特别是在在企业价值创创造方面的潜潜力。3.1.1行业业特征分析行业特征分析为为企业财务分分析指明了方方向即通过对对所在行业的的分析，明确确企业所处行行业的竞争程程度与地位，有有利于分析者者进行正确的的决策，行业业分析主要包包括竞争程度度分析和市场场议价能力分分析两个方面面。行业竞争程度分分析：一个行行业的竞争程程度和盈利水水平主要受三三个因素的影影响

15、，第一是是现有企业间间的竞争。现现有企业的竞竞争程度影响响着行业的盈盈利水平，同同场竞争度越越高，价格越越接近边际成成本，盈利水水平也越低。行行业现有企业业间的竞争程程度分析主要要应从影响企企业间竞争的的因素入手，通通常包括行业业增长速度分分析，行业集集中程度分析析，差异程度度与替代成本本分析，规模模经济性分析析，退出成本本分析。二是是，新加入企企业的竞争威威胁。当行业业平均利润率率超过社会平平均利润率，即即行业取得超超额利润时，行行业必然面临临新加入企业业的威胁其主主要影响因素素有规模经济济因素，规模模经济程度越越高，新企业业进入难度越越大，先进入入优势因素，新新进入企业与与行业现有企企业在

16、竞争上上总处于相对对不利的地位位，销售网与与关系网因素素，现有企业业销售网与关关系网的规模模程度将影响响着新企业进进入的难易程程度。三是，替替代产品及服服务的威胁，替替代产品与替替代服务对行行业竞争程度度有重要影响响。当行业存存在许多替代代产品或替代代服务时，其其竞争程度加加剧，反之，则则竞争性较小小。消费者在在选择替代产产品或服务时时，通常考虑虑产品或服务务的小用火价价格连个因素素，如果替代代效应相同或或相近，价格格竞争则越激激烈。市场议价能力分分析：虽然行行业竞争能力力是盈利能力力的决定因素素，但行业实实际盈利水平平的高低，还还取决于本行行业企业与供供应商与消费费者的议价能能力。第一，企企

17、业与供应商商的议价能力力，影响企业业与供应商的的议价能力主主要有供应商商的数量对议议价能力力的的影响，当企企业的供应商商越少，可选选择的产品和和服务越少，供供应商方面的的议价能力就就越强。供应应商的重要程程度对议价能能力的影响，如如果供应商的的产品是企业业产品的核心心部件，而替替代品较少，则则供应商的议议价能力增强强，单个供应应商的供应量量越大，往往往对企业的制制约与影响程程度越大，其其意见呢管理理也越强。第第二，企业与与客户的议价价能力。影响响企业与客户户的议价能力力的因素可归归结为价格敏敏感程度，产产品差别小 ，替代成本本低，价格敏敏感度越低，客客户的议价能能力越低，另另外，客户对对价格的

18、敏感感程度还取决决于企业产品品对客户成本本构成影响程程度。相对议议价能力的影影响，影响其其议价能力的的因素有企业业与客户的供供求平衡状况况，单个客户户的购买量，可可供选择的替替代产品数量量，客户选择择替代产品的的成本水平客客户的逆向合合并威胁。3.1.2企业业竞争优势分分析SWOT是一种种战略分析方方法，通过对对被分析对象象的优势、劣劣势、机会和和威胁的加以以综合评估与与分析得出结结论，通过内内部资源、外外部环境有机机结合来清晰晰地确定被分分析对象的资资源优势和缺缺陷，了解所所面临的机会会和挑战，从从而在战略与与战术两个层层面加以调整整方法、资源源以保障被分分析对象的实实行以达到所所要实现的目

19、目标。SWOOT分别代表表：streengthss（优势）、wweakneesses（劣劣势）、oppportuunitiees(机会)、threaats（威胁胁）SWOTT分析有四种种不同类型的的组合：优势势机会（SO）组合、弱弱点机会（WO）组合、优优势威胁（ST）组合和和弱点威胁（WT）组合。优势机会（SO）战略是是一种发展企企业内部优势势与利用外部部机会的战略略，是一种理理想的战略模模式。当企业业具有特定方方面的优势，而而外部环境又又为发挥这种种优势提供有有利机会时，可可以采取该战战略。例如良良好的产品市市场前景、供供应商规模扩扩大和竞争对对手有财务危危机等外部条条件，配以企企业市场份

20、额额提高等内在在优势可成为为企业收购竞竞争对手、扩扩大生产规模模的有利条件件。弱点机会（WO）战略是是利用外部机机会来弥补内内部弱点，使使企业改劣势势而获取优势势的战略。存存在外部机会会，但由于企企业存在一些些内部弱点而而妨碍其利用用机会，可采采取措施先克克服这些弱点点。例如，若若企业弱点是是原材料供应应不足和生产产能力不够，从从成本角度看看，前者会导导致开工不足足、生产能力力闲置、单位位成本上升，而而加班加点会会导致一些附附加费用。在在产品市场前前景看好的前前提下，企业业可利用供应应商扩大规模模、新技术设设备降价、竞竞争对手财务务危机等机会会，实现纵向向整合战略，重重构企业价值值链，以保证证

21、原材料供应应，同时可考考虑购置生产产线来克服生生产能力不足足及设备老化化等缺点。通通过克服这些些弱点，企业业可能进一步步利用各种外外部机会，降降低成本，取取得成本优势势，最终赢得得竞争优势。优势威胁（ST）战略是是指企业利用用自身优势，回回避或减轻外外部威胁所造造成的影响。如如竞争对手利利用新技术大大幅度降低成成本，给企业业很大成本压压力；同时材材料供应紧张张，其价格可可能上涨；消消费者要求大大幅度提高产产品质量；企企业还要支付付高额环保成成本；等等，这这些都会导致致企业成本状状况进一步恶恶化，使之在在竞争中处于于非常不利的的地位，但若若企业拥有充充足的现金、熟熟练的技术工工人和较强的的产品开

22、发能能力，便可利利用这些优势势开发新工艺艺，简化生产产工艺过程，提提高原材料利利用率，从而而降低材料消消耗和生产成成本。另外，开开发新技术产产品也是企业业可选择的战战略。新技术术、新材料和和新工艺的开开发与应用是是最具潜力的的成本降低措措施，同时它它可提高产品品质量，从而而回避外部威威胁影响。弱点威胁（WT）战略是是一种旨在减减少内部弱点点，回避外部部环境威胁的的防御性技术术。当企业存存在内忧外患患时，往往面面临生存危机机，降低成本本也许成为改改变劣势的主主要措施。当当企业成本状状况恶化，原原材料供应不不足，生产能能力不够，无无法实现规模模效益，且设设备老化，使使企业在成本本方面难以有有大作为

23、，这这时将迫使企企业采取目标标聚集战略或或差异化战略略，以回避成成本方面的劣劣势，并回避避成本原因带带来的威胁。竞争优势（S）是是指一个企业业超越其竞争争对手的能力力，或者指公公司所特有的的能提高公司司竞争力的东东西。例如，当当两个企业处处在同一市场场或者说它们们都有能力向向同一顾客群群体提供产品品和服务时，如如果其中一个个企业有更高高的赢利率或或赢利潜力，那那么，我们就就认为这个企企业比另外一一个企业更具具有竞争优势势。竞争优势势可以是以下下几个方面：(1)技术技技能优势： 独特的生产产技术，低成成本生产方法法，领先的革革新能力，雄雄厚的技术实实力，完善的的质量控制体体系，丰富的的营销经验，

24、上上乘的客户服服务，卓越的的大规模采购购技能（2）有形资产优优势：先进的的生产流水线线，现代化车车间和设备，拥拥有丰富的自自然资源储存存，吸引人的的不动产地点点，充足的资资金，完备的的资料信息（3）无形资产优优势：优秀的的品牌形象，良良好的商业信信用，积极进进取的公司文文化（4）人力资源优优势：关键领领域拥有专长长的职员，积积极上进的职职员，很强的的组织学习能能力，丰富的的经验（5）组织体系优优势：高质量量的控制体系系，完善的信信息管理系统统，忠诚的客客户群，强大大的融资能力力（6）竞争能力优优势：产品开开发周期短，强强大的经销商商网络，与供供应商良好的的伙伴关系，对对市场环境变变化的灵敏反反

25、应，市场份份额的领导地地位3.2 会计分分析3.2.1会计计分析的目的的 会计分析是以企企业会计报表表信息为主要要依据,运用专门的的分析方法,对企业财务务状况和经营营成果进行解解释和评价,以便于投资资者、债权人人、管理者以以及其他信息息使用者做出出正确的经济济决策。会计计分析的主体体不同,分析的目的的也不同：债权人主要关心心企业的资产产负债水平和和偿债能力通通过分析,债权人可以以了解企业的的偿债能力和和财务风险,据以做出是是否继续持有有企业债权的的决策。投资者主要关心心企业的盈利利能力和资本本保值增值能能力通过分析析,投资者可以以了解企业的的盈利状况,评价企业曼曼托经管责任任及其履行情情况,据

26、以做出是否否继续投资的的决策。企业管理者要关关注企业经营营活动和财务务活动的一切切方面通过分分析可以了解解企业运转是是否正常,企业经营前前景如何,企业有无资资金潜力可挖挖,据以做出是否否借款、是否否投资、是否否扩大生产经经营规模以及及是否调整企企业经营战略略等决策。国家和社会主要要关注企业的的贡献水平通通过分析,国家和社会会可以了解企企业对国家和和社会的贡献献水平,如企业上缴缴税金的情况况、社会积累累的情况,据以制定宏宏观经济调控控政策,保持国民经经济的良性运运行。3.2.2会计计分析方法会计分析方法包包括： = 1 * GB2 定性分析：是是指分析人员员运用自己的的主观判断，对对企业的资金金

27、成本、利润润等方面进行行分析的一种种方法。它一一般适用于缺缺乏历史 HYPERLINK /view/1298267.htm 会计计资料或其它它资料的分析析。常用的定定性分析方法法有：调查分分析法和 HYPERLINK /view/4179896.htm 经验验分析法。 = 2 * GB2 定量分析：是是指运用统计计技术，考察察事物的规定定性，从而把把握事物性质质的一种分析析方法。常用用的定量分析析方法有：比比较分析法，时时间序列分析析法和因果分分析法等。 = 3 * GB2 静态分析：它它是对已发生生的经济活动动成果，进行行综合性的对对比分析的一一种分析方法法，常用的静静态分析法有有：相对数分

28、分析法、平均均数分析法、比比较分析法、结结构分析法、因因素替换分析析法、综合计计算分析法、价价值系数分析析法等。 = 4 * GB2 动态分析：它它是对企业正正在进行的经经济活动进行行分析的一种种方法。常用用的动态分析析有：指数分分析法、发展展速度分析法法、ABC分析法法、平均递增增率分析法，季季节变动分析析法、网络分分析法、移动动平均数分析析法和费用效效益分析法等等。 = 5 * GB2 预测分析：它它是对企业经经济活动未来来发展趋势进进行分析的一一种方法，常常用的预测方方法有：最小小 HYPERLINK /view/2130704.htm 损益值分析法法、最大损益益值分析法、 HYPERL

29、INK /view/540285.htm 回归分析法、矩阵分析法、 HYPERLINK /view/2770427.htm 决策树分析法和 HYPERLINK /view/2757365.htm 马尔可夫分析法等。 = 6 * GB2 HYPERLINK /view/4179896.htm 经验分析法：是指分析人人员根据自己己的实践经验验和 HYPERLINK /view/267547.htm 专业知识识，对 HYPERLINK /view/2057830.htm 企业预测测的资料进行行分析，并做做出评价判断断的一种方法法，它的方法法有专家意见见法、历史类类比法和直觉觉测定法。3.3财务分析析

30、财务分析是以会会计核算和报报表资料及其其他相关资料料为依据，采采用一系列专专门的分析技技术和方法，对对企业等经济济组织过去和和现在有关筹筹资活动、投投资活动、经经营活动、分分配活动的盈盈利能力、营营运能力、偿偿债能力和增增长能力状况况等进行分析析与评价的经经济管理活动动。它是为企企业的投资者者、债权人、经经营者及其他他关心企业的的组织或个人人了解企业过过去、评价企企业现状、预预测企业未来来做出正确决决策提供准确确的信息或依依据的经济应应用学科。3.3.1财务务分析的目的的财务分析的目的的是进行财务务分析的最终终目标，财务务分析的最终终目标是为财财务报表使用用者做出相关关决策提供可可靠的依据。财

31、财务分析的目目的受财务分分析主体的制制约，不同的的财务分析主主体进行财务务分析的目的的是不同的。财财务分析的一一般目的可以以概括为：评评价过去的经经营业绩、衡衡量现在的财财务状况、预预测未来的发发展趋势。根根据分析的具具体目的，财财务分析可以以分为流动性性分析、盈利利性分析、财财务风险分析析、专题分析析（如破产分分析、审计人人员的分析性性检查程序）。3.3.2财务务分析的内容容（1）资金运作作分析：根据据公司业务战战略与财务制制度，预测并并监督公司现现金流和各项项资金使用情情况，为公司司的资金运作作、调度与统统筹提供信息息与决策支持持；（2）财务政策策分析：根据据各种财务报报表，分析并并预测公

32、司的的财务收益和和风险，为公公司的业务发发展、财务管管理政策制度度的建立及调调整提供建议议；（3）经营管理理分析：参与与销售、生产产的财务预测测、预算执行行分析、业绩绩分析，并提提出专业的分分析建议，为为业务决策提提供专业的财财务支持；（4）投融资管管理分析：参参与投资和融融资项目的财财务测算、成成本分析、敏敏感性分析等等活动，配合合上级制定投投资和融资方方案，防范风风险，并实现现公司利益的的最大化；（5）财务分析析报告：根据据财务管理政政策与业务发发展需求，撰撰写财务分析析报告、投资资财务调研报报告、可行性性研究报告等等，为公司财财务决策提供供分析支持。4 财务分析析的方法4.1水平分析析法

33、水平分析法，指指将反映企业业报告期财务务状况的信息息(也就是会计计报表信息资资料)与反映企业业前期或历史史某一时期财财务状况的信信息进行对比比，研究企业业各项经营业业绩或财务状状况的发展变变动情况的一一种财务分析析方法。其要要点是将报表表资源中不同同时期的同项项数据进行对对比，分为比比较分析法和和趋势指数分分析。（1）比较分析析法比较分析法是将将上市公司两两个年份的财财务报表进行行比较分析，旨旨在找出单个个项目各年之之间的不同，以以便发现某种种趋势。在进进行比较分析析时，除了可可以针对单个个项目研究其其趋势，还可可以针对特定定项目之间的的关系进行分分析，以揭示示出隐藏的问问题。比如，如如果发现

34、销售售增长10%时，销售成成本增长了114%，也就就是说成本比比收入增加的的更快，这与与我们通常的的假设是相悖悖的，我们通通常假设，在在产品和原材材料价格不变变时，销售收收入和销售成成本同比例增增长。现在出出现了这种差差异，一般有有三种可能：一是产品价价格下降，二二是原材料价价格上升，三三是生产效率率降低。要确确定具体的原原因,，这就需要要借助其他方方法和资料作作进一步的分分析。（2）指数趋势势分析当需要比较三年年以上的财务务报表时，比比较分析法就就变得很麻烦烦，于是就产产生了指数趋趋势分析法，指指数趋势分析析的具体方法法是，在分析析连续几年的的财务报表时时，以其中一一年的数据为为基期数据(通

35、常是以最最早的年份为为基期)，将基期的的数据值定为为100，其他他各年的数据据转换为基期期数据的百分分数，然后比比较分析相对对数的大小，得得出有关项目目的趋势。4.2垂直分析析法垂直分析法，它它可以用于财财务资料的分分析方面。在在一张财务报报表中,用表中各项项目的数据与与总体(或称报表合合计数)相比较,以得出该项项目在总体中中的位置、重重要性与变化化情况。垂直分析法的步步骤：（1）计算出表表中各项目在在总体中所占占比重；（2）通过该比比例判断该项项目在报表中中所占位置、其其重要性如何何；（3）将该比例例与基期或上上一年度的比比例数据相对对比，观察其其变化趋势。 会计报表经过垂直分析法处理之后，

36、也叫同度量报表、总体结构报表、共同比报表。4.3比率分析析法比率分析法是把把会计报表中中的一个或多多个项目与其其他项目进行行对比，求得得会计报表分分析所需要的的比率指标值值，从而揭示示会计报表项项目之间内在在逻辑关系的的一种分析方方法。尽管财财务比率指标标很多，但是是它们都能归归入反映企业业偿债能力、盈盈利能力和资资产运营能力力的指标体系系中。部分财财务比率指标标还可以用来来对企业的经经营绩效进行行综合分析。4.3.1反映映企业偿债能能力的比率指指标企业的偿债能力力分为短期偿偿债能力和长长期偿债能力力。短期偿债债能力是指企企业运用流动动资产偿还流流动负债的能能力。用于反反映企业短期期偿债能力的

37、的比率指标主主要有流动比比率、速动比比率和现金比比率等；长期期偿债能力是是指企业运用用自己的所有有有效资产偿偿还全部负债债的能力，用用于反映企业业长期偿债能能力的比率指指标主要有资资产负债率、权权益乘数和利利息保障倍数数等。下面分分别对这些指指标进行说明明。 = 1 * GB2 流动比率流动比率是流动动资产与流动动负债之间的的比率关系，它它反映一个企企业的流动资资产对流动负负债的保障程程度，流动比比率的计算公公式如下：流动比率= 流动资产流动负债 QUOTE 流动资产流动负债 一般而言，流动动比率越高，说说明企业的短短期偿债能力力越强，流动动负债获得到到期偿还的可可能性越大，短短期债权人的的利

38、益越容易易得到保护。但但是，过高的的流动比率可可能会导致公公司资金的低低速周转，大大量资金处于于闲置状态，影影响企业的盈盈利能力；而而且，如果流流动资产的内内部结构不合合理，较高的的流动比率并并不会带来较较强的短期偿偿债能力。流流动比率不是是越高越好，也也不是越低越越好，而应是是一个适度值值。 = 2 * GB2 速动比率速动比率是速动动资产与流动动负债之间的的比率关系，它它反映一个企企业的速动资资产对流动负负债的保障程程度，速动资资产是流动资资产减去存货货（有时还减减去待摊费用用）的结果，速速动比率的计计算公式如下下速动比率=流动资产由于流动资产中中包含了不少少流动性较差差、甚至不能能变现的

39、资产产，比如存货货转化为现金金就需要相当当长的时间，所所以，流动资资产多的企业业不一定对流流动负债形成成可靠的保障障，流动资产产减去存货后后（有些企业业还减去待摊摊费用等）得得到速动资产产，速动资产产对流动负债债的比率更能能够反映一个个企业真实的的短期偿债能能力和支付能能力。 = 3 * GB2 资产负债率资产负债率是企企业的负债总总额与企业资资产合计数之之间的比率关关系，它反映映在企业的总总资产中有多多少资金来自自债权人，揭揭示一个企业业的负债程度度和长期偿债债能力，资产产负债率的计计算公式如下下：资产负债率=总负债资产负债率一方方面反映了企企业的负债程程度及其所承承担的风险，另另一方面也反

40、反映了企业利利用财务杆杠杠的能力。 = 4 * GB2 利息保障倍数数利息保障倍数是是企业的利息息、所得税与与净利润之和和对利息费用用的倍数，它它反映企业获获得的息税前前收益对支付付利息费用能能力的保障程程度，是债权权人衡量自身身债权安全性性的重要指标标，利息保障障倍数的计算算公式如下：利息保障倍数=净利润+一般地，利息保保障倍数越高高，企业对债债权人利息的的支付能力越越强，债权人人对利息的求求偿越有保障障。4.3.2反映映企业盈利能能力的比率指指标盈利能力是投资资者和企业管管理当局的兴兴趣所在，尽尽管资产运营营效率的高低低在很大程度度上影响着公公司的盈利水水平，但是，盈盈利水平却是是企业经营

41、成成果的集中反反映。没有盈盈利，企业就就失去了造血血的功能，迟迟早会死亡。盈盈利能力反映映了企业占用用、耗用和运运用资产带来来的回报的状状况。 = 1 * GB2 销售收入利润润率销售收入利润率率，又称边际际利润率，是是企业当期实实现的净利润润与销售收入入之间的比率率关系，它反反映销售收入入的创利水平平，根据报表表分析的需要要，有些企业业用主营业务务收入代表销销售收入，有有些企业用营营业收入代表表销售收入，销销售收入利润润率的计算公公式如下：销售收入利润率率=净利润销售收入利润率率说明企业1100元销售售收入所能够够创造的净利利润额，销售售收入利润率率越高，说明明企业在相同同销售水平下下的成本

42、、费费用控制越好好，或企业花花费同样的成成本、费用，能能够带来更多多的销售收入入。在实践中中利用销售利利润率进行财财务分析与诊诊断时，我们们不仅要关注注企业整体的的销售利润率率水平，还要要关注主要产产品或企业主主要分部的销销售收入利润润率水平，这这样才能有效效地指导销售售工作。 = 2 * GB2 资产报酬率资产报酬率是反反映企业盈利利水平的重要要财务指标，它它是企业实现现的盈利与企企业总资产之之间的比率关关系，揭示企企业占用总资资产创造盈利利的水平。很很多企业在计计算资产报酬酬率时往往用用经营利润，即即息税前收益益（EBITT,EBIIT是EarniingsBBeforeeInteerest

43、andTTax的简称称）表示盈利利，因为利息息费用和所得得税费用不受受资产经营方方式的影响，而而资产报酬率率主要是衡量量企业是否通通过资产经营营获得合理的的收益。资产产报酬率的计计算公式如下下：资产报酬率=息税前收益资产报酬率反映映100元资产产创造的盈利利金额，一般般地，资产报报酬率越高，说说明企业的盈盈利水平越好好；反之，资资产报酬率越越低，企业的的盈利水平越越差。适当的的资产报酬率率是对股东投投资回报的有有力保障，也也是企业经营营者有效从事事经营的证据据。 = 3 * GB2 每股收益每股收益是站在在股东角度衡衡量企业盈利利水平的又一一重要财务指指标，它是企企业当期的净净利润与流通通在外

44、的普通通股的加权平平均数之间的的比率关系，反反映每股股票票的盈利额，每每股收益的计计算公式如下下：每股收益=净利润一般地，每股收收益越高，企企业的盈利水水平越好，股股东获得的回回报亦越高。但但是，仅仅考虑每股收收益的高低是是不合适的，在在分析每股收收益时，同时时还得关注每每股股票代表表的净资产数数额。 = 4 * GB2 市盈率市盈率是每股股股票的市场价价格与每股股股票收益之间间的比率关系系，也称价格格与收益比率率，市盈率的的计算公式如如下：市盈率=每股市价市盈率反映企业业每股股票的的市场价格是是其收益的倍倍数，它是判判断股票价格格在资本市场场上是否有吸吸引力以及有有多大风险的的财务指标。从从

45、理论上讲，较较低的市盈率率意味着较低低的投资风险险，股票越有有投资价值；较高的市盈盈率意味着股股价中具有较较多的泡沫，投投资者将承担担较高的投资资风险。4.3.3反映映企业资产运运营效率的比比率指标资产运营效率反反映一个企业业利用经济资资源的有效性性，揭示企业业资金周转的的快慢，集中中展示整个企企业的管理水水平。在偿债债能力比率指指标、盈利能能力比率指标标和资产运营营效率比率指指标中，资产产运营效率类类的比率指标标最重要，没没有良好的资资产运营效率率，就不可能能有好的盈利利水平，没有有好的盈利水水平，企业的的长期偿债能能力就没有保保障。因此，会会计报表分析析人员应重视视常规财务比比率指标中资资

46、产运营效率率类指标的分分析。哪些资资产项目在企企业资产总额额中所占的比比率高，就重重点分析这些些资产的运营营情况，这样样才能抓住分分析的重点。 = 1 * GB2 应收账款周转转率和应收账账款周转期应收账款周转率率是企业的赊赊销收入（有有的企业赊销销收入近似地地等于销售收收入，因而在在计算这一指指标时也常用用销售收入取取代赊销收入入）与应收账账款平均余额额之间的比率率关系，应收收账款的平均均余额一般用用期初的应收收账款加期末末的应收账款款除以2求得，这一一比率指标反反映企业控制制应收账款并并将其转化为为现金的能力力，揭示了企企业在应收账账款上的管理理水平。应收收账款周转率率的计算公式式如下：应

47、收账款周转率率=赊销收入应收账款周转期期=365一般地，应收账账款周转率越越高，应收账账款周转期越越短，企业收收回应收账款款所需的时间间越少，应收收账款周转越越快，占用资资金越少，企企业管理应收收账款的水平平越高。在分分析应收账款款周转率与应应收账款周转转期时，还要要注意考虑销销售收入的多多少和应收账账款的管理效效果之间的关关系。 = 2 * GB3 存货周转率和和存货周转期期存货周转率是企企业的销售成成本与存货平平均余额之间间的比率关系系，存货的平平均余额一般般用期初的存存货加期末的的存货除以22求得，这一一比率指标反反映企业控制制存货并将其其转化为销售售成本的能力力，揭示企业业在存货管理理

48、方面的水平平。存货周转转率的计算公公式如下：存货周转率=存货成本存货周转期=365一般地，存货周周转率越高，其其周转期越短短，企业存货货周转一次所所需的时间越越少，周转速速度越快，占占用资金越少少，企业管理理存货的水平平越高。当然然，在分析存存货周转率与与存货周转期期时，还要注注意存货的管管理效率与由由于存货过少少可能导致停停产等损失之之间的平衡性性。4.3.4反映映企业综合经经营绩效的比比率指标上述会计报表的的比率分析主主要集中于一一个方面，有有的关注企业业的偿债能力力，有的关注注企业的盈利利能力，有的的关注企业资资产运营能力力。事实上，以以上各方面的的分析指标之之间是有内在在联系的，企企业

49、的资产运运营能力是盈盈利能力的保保障，盈利能能力是偿债能能力的保障，资资产运营能力力是基础、是是过程，盈利利能力是结果果。因此，利利用财务比率率对企业的综综合经营绩效效进行分析是是很重要的。企企业综合经营营绩效的分析析主要借助净净资产收益率率财务指标。 = 1 * GB2 净资产收益率率的分析净资产收益率是是企业实现的的净利润与所所有者权益之之间的比率关关系，这个指指标在一些基基本财务指标标基础上展开开，可以揭示示企业的诸多多内在财务关关系：净资产收益率=净利润所有者权益=销售收入利利润率总资资产周转率利用比率指标进进行会计报表表分析时一定定要弄清楚指指标本身的含含义，指标计计算时所使用用的数

50、据，以以及各项累计计性数据的内内部构成状况况。4.4因素分析析法依据分析指标与与其影响因素素的关系，从从数量上确定定各因素对分分析指标影响响方向和影响响程度的一种种方法。当有有若干因素对对分析指标发发生影响作用用时，假定其其他各个因素素都无变化，顺顺序确定每一一个因素单独独变化所产生生的影响。4.4.1连环环替代法连环替代法是将将分析指标分分解为各个可可以计量的因因素，并依据据各个因素之之间的依存关关系，顺次用用各因素的实实际值替代计计划值，据以以测定各因素素对分析指标标的影响。依存列算式，依依次换数字，后后数减前数，算算出影响数，各各数相加减，总总数即差异。用用字母表示如如下：计划划指标体系

51、：N0a00b0cc0第一校校正指标体系系：N2aa1b0c0第二二校正指标体体系：N3a1b11c0实实际指标体系系：N1aa1b1c1N22N0是由由于a变动影影响经济指标标的程度NN3N2是是由于b变动动影响经济指指标的程度N1N33是由于c变变动影响经济济指标的程度度把各因素素变动的影响响程度综合起起来，则：（NN1-N3）+（N3-NN2）+（NN2-N0）=N1-N004.4.2差额额分析法是连环替代法的的简化形式；是利用各个个因素的实际际值与计划值值之间的差额额，来计算各各因素对分析析指标的影响响。采用因素分析法法的注意事项项：(1)因素分解解的关联性。即即，确定构成成经济指标的

52、的因素，必须须是客观上存存在着的因果果关系，要能能够反映形成成该项指标差差异的内在构构成原因，否否则，就失去去了其存在的的价值。(2)因素替代代的顺序性。替替代因素时，必必须按照各因因素的依存关关系，排列成成一定的顺序序依次替代，不不可随意加以以颠倒，否则则，就会得出出不同的计算算结果。一般般而言，确定定正确排列因因素替代程序序的原则是：按分析对象象的性质，从从诸因素相互互依存关系出出发，并使分分析结果有助助于分清责任任。(3)顺序替代代的连环性。因因素分析法在在计算每一个个因素变动的的影响时，都都是在前一次次计算的基础础上进行的，并并采用连环比比较的方法确确定因素变化化的影响结果果。因为只有

53、有保持计算程程序上的连环环性，才能使使各个因素影影响之和等于于分析指标变变动的差异，以以全面说明分分析指标变动动的原因。（4）计算结果果的假定性。由由于因素分析析法计算的各各因素变动的的影响数，会会因替代计算算顺序的不同同而有差别，因因而计算结果果不免带有假假定性，即，它它不可能使每每个因素计算算的结果，都都达到绝对的的准确。它只只是在某种假假定前提下的的影响结果，离离开了这种假假定前提条件件，也就不会会是这种影响响结果。为此此，分析时应应力求使这种种假定是合乎乎逻辑的假定定，是具有实实际经济意义义的假定。只只有这样，计计算结果的假假定性，才不不至于妨碍分分析的有效性性。第二部分：万科科企业股

54、份有有限公司20014年度财财务分析【摘 要】财务务分析，是以以财务会计资资料为依据，采采用一系列专专门的分析技技术和方法，对对企业的财务务状况、经营营成果和现金金流量情况进进行分析与评评价的经济管管理活动。财财务分析的基基本内容是企企业偿债能力力分析、运营营能力分析和和盈利能力分分析。财务分分析的基本功功能，是将大大量的报表数数据转换成特特定对财务报报表使用者做做出决策有用用的信息，对对企业的偿债债能力、盈利利能力和抵抗抗风险能力做做出评价，预预测企业未来来的报酬和风风险，减少决决策的不确定定性。本文将将从财务报表表分析出发，结结合管理会计计、财务管理理、管理学等等知识，以房房地产龙头企企业

55、万科企业业股份有限公公司为例，根根据房地产开开发开发周期期长、供给调调解滞后及与与金融业和政政府密切相关关的行业特征征，对其20014年的财财务报表进行行系统的纵横横向比较，探探讨万科公司司财务报表中中反映出的财财务信息，并并尝试结合社社会经济趋势势对这些信息息及对其的财财务分析，提提出一些合理理化建议。【关键词】财务务报表；地产产行业；万科科集团；1 公司概况况1.1 公司简简介（历史发发展及经营范范围）万科企业股份有有限公司，简简称万科或万万科集团，证证券简称：万万科A、证券券代码：0000002，证证券曾用简称称：深万科AA、G万科AA。公司总股股本10999521.002万股（2200

56、8年22季度），总总部位于中国国深圳市盐田田区大梅沙环环梅路33号号万科中心，现现任董事会主主席为王石，总总经理为郁亮亮。万科集团团在地产中国国网举办的红红榜评选活动动中，连续三三次上榜。万科企业股份有有限公司成立立于19844年，19888年进入房房地产行业，经经过三十余年年的发展，成成为国内领先先的房地产公公司，目前主主营业务包括括房地产开发发和物业服务务。公司聚焦焦城市圈带的的发展战略，截截至20144年底，公司司进入中国大大陆65个城城市，分布在在以珠三角为为核心的广深深区域、以长长三角为核心心的上海区域域、以环渤海海为核心的北北京区域，以以及由中西部部中心城市组组成的成都区区域。此外

57、，公公司自20113年起开始始尝试海外投投资，目前已已经进入香港港、新加坡、旧旧金山、纽约约等4个海外外城市，参与与6个房地产产开发项目。22014年公公司实现销售售面积1,8806.4万万平米，销售售金额2,1151.3亿亿元，销售规规模居全球同同行业领先地地位。公司物物业服务业务务以万科物业业发展有限公公司（“万科科物业”）为为主体展开。万万科物业始终终以提供一流流水准的物业业服务、做好好建筑打理作作为企业立命命之本。截至至2014年年底，公司物物业服务覆盖盖中国大陆661个大中城城市，服务项项目457个个，合同管理理面积10,340万平平方米。1.2 公司战战略1.2.1企业业战略目标企

58、业愿景中中国房地产行行业的领跑者者企业使命建建筑无限生活活，包括:建建筑你的生活活，从懂得你你的生活开始始:建筑一个个更有深度、更更有技术含最最的住宅；致致力于营造一一种美好的生生活过程，而而不仅仅是住住宅本身。战略目标组组织结构目标标：确定和加加强万科公司司总部的战略略中心、投资资决策中心、资资本运营中心心、财务监控控中心的四项项基本职能，进进一步强化下下属公司的生生产中心、成成本中心和利利润中心的三三项基本职能能。人力资源源目标企企业远景吸引引人；激励约约束用活人；终身学习培培养人；事业业发展留住人人。财务目标标实现动动态的、稳健健的和长期的的股东财富最最大化，建立立企业级动态态财务信息系

59、系统、企业级级财务控制系系统。完善财财务运行机制制和母子公司司间财务管理理结构体系。市市场目标营业额向33000亿进进发。1.2.2企业业的公司战略略与竞争战略略选择(1)万科的横横向一体化、前前向一体和后后向一体化战战略 近年年来，万科越越来越重视与与竞争对手的的合作，实上上优势互补，双双方共同发展展。并且万科科收购一些对对自己发展有有利的公司，以以加强其竞争争力。万科的的后向一体化化主要体现在在他的房型研研发上。 (2)万科的加加强型战略 1） 市市场渗透 20年来，强强烈的客户意意识一直贯穿穿于万科的发发展历程中。万万科是国内第第一家聘请第第三方机构，每每年进行全方方位客户满意意度调查的

60、住住宅企业。通通过提高顾客客满意度等，万万科力争在现现有的市场上上获得更大的的市场占有率率，系列的创创新性服务和和措施也确实实使得万科基基本达到了预预期的市场渗渗透的目的。 2）市场开开发 万万科自19888年在深圳圳以拍卖这种种市场化的形形式拿到第一一块地进入房房地产市场以以来，就不断断开发其市场场，从初始的的深圳市，到到珠三角，到到如今的全国国，万科的市市场规模越来来越大。到目目前为止，万万科已经近330个大中城城市开发了房房地产项目，市市场规模不断断扩大，市场场占有率也不不断提高。 3） 产品品开发 对对于一直领跑跑中国房地产产的万科来说说，推出自己己的全装修产产品，是一整整套基于全装装