恒源煤电600971财务分析报告

1、目 录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _Toc419809895 一、企业概况 PAGEREF _Toc419809895 h 2 HYPERLINK l _Toc419809896 二、财务报表初初步分析结论论 PAGEREF _Toc419809896 h 22 HYPERLINK l _Toc419809897 （一）资产负债债表的初步分分析 PAGEREF _Toc419809897 h 2 HYPERLINK l _Toc419809898 （二）股东权益益的分析 PAGEREF _Toc419809898 h 33 HYPERLINK l _Toc41980

2、9899 （三）利润表的的初步分析 PAGEREF _Toc419809899 h 3 HYPERLINK l _Toc419809900 （四）现金流量量表的初步分分析 PAGEREF _Toc419809900 h 44 HYPERLINK l _Toc419809901 三、偿债能力分分析 PAGEREF _Toc419809901 h 4 HYPERLINK l _Toc419809902 （一）短期偿债债能力分析 PAGEREF _Toc419809902 h 4 HYPERLINK l _Toc419809903 （二）长期偿债债能力分析 PAGEREF _Toc419809903

3、 h 4 HYPERLINK l _Toc419809904 四、盈利能力分分析 PAGEREF _Toc419809904 h 4 HYPERLINK l _Toc419809905 五、营运能力分分析 PAGEREF _Toc419809905 h 4 HYPERLINK l _Toc419809906 六、投资报酬指指标 PAGEREF _Toc419809906 h 4 HYPERLINK l _Toc419809907 七、现金流量比比率分析 PAGEREF _Toc419809907 h 4 HYPERLINK l _Toc419809908 （一）现金流动动性 PAGEREF _

4、Toc419809908 h 4 HYPERLINK l _Toc419809909 （二）获取现金金能力 PAGEREF _Toc419809909 h 4 HYPERLINK l _Toc419809910 （三）营运指数数 PAGEREF _Toc419809910 h 4 HYPERLINK l _Toc419809911 八、杜邦分析 PAGEREF _Toc419809911 h 4 HYPERLINK l _Toc419809912 九、财务综合评评价及改进建建议 PAGEREF _Toc419809912 h 4 HYPERLINK l _Toc419809913 （一）综合评

5、价价 PAGEREF _Toc419809913 h 4 HYPERLINK l _Toc419809914 （二）存在的问问题 PAGEREF _Toc419809914 h 4 HYPERLINK l _Toc419809915 （三）改进建议议 PAGEREF _Toc419809915 h 44 HYPERLINK l _Toc419809916 参考文献： PAGEREF _Toc419809916 h 4 HYPERLINK l _Toc419809917 附表1：恒源煤煤电(6000971)资资产负债表 PAGEREF _Toc419809917 h 44 HYPERLINK l

6、 _Toc419809918 附表2：恒源煤煤电(6000971)利利润表 PAGEREF _Toc419809918 h 4 HYPERLINK l _Toc419809919 附表3：恒源煤煤电(6000971)现现金流量表 PAGEREF _Toc419809919 h 44 HYPERLINK l _Toc419809920 附表4：恒源煤煤电(6000971)资资产负债表结结构 PAGEREF _Toc419809920 h 4 HYPERLINK l _Toc419809921 附表5：恒源煤煤电(6000971)资资产负债表22012-22013年趋趋势分析表 PAGEREF _

7、Toc419809921 h 4 HYPERLINK l _Toc419809922 附表6：恒源煤煤电(6000971)资资产负债表22013-22014趋势势分析表 PAGEREF _Toc419809922 h 4 HYPERLINK l _Toc419810111 附表7：恒源煤煤电(6000971)流流动资产各项项目百分比分分析表 PAGEREF _Toc419810111 h 4 HYPERLINK l _Toc419810112 附表8：恒源煤煤电(6000971)22013-22014年利利润表-水平分析数数据表 PAGEREF _Toc419810112 h 4 HYPERL

8、INK l _Toc419810113 附表9：恒源煤煤电(6000971)22012-22013年利利润表-水平分析数数据表 PAGEREF _Toc419810113 h 4 HYPERLINK l _Toc419810114 附表10：恒源源煤电(6000971)2013-2014利利润表的垂直直分析数据表表 PAGEREF _Toc419810114 h 44 HYPERLINK l _Toc419810115 附表11：恒源源煤电(6000971)20122014年现现金流量表的的指数分析表表 PAGEREF _Toc419810115 h 4 HYPERLINK l _Toc419

9、810116 附表12：20013年度煤煤炭开采和洗洗选业上市公公司行业综合合能力指标平平均值 PAGEREF _Toc419810116 h 4 HYPERLINK l _Toc419810117 附表13：20014年度煤煤炭开采和洗洗选业上市公公司行业综合合能力指标平平均值 PAGEREF _Toc419810117 h 4 HYPERLINK l _Toc419810118 恒源煤电(6000971)计算文稿 PAGEREF _Toc419810118 h 4恒源煤电股份有有限公司财务务报表分析黔西南州电大会会计本科 王应彩摘要：财务分析析是以会计核核算和报告资资料及其他相相关资料为依

10、依据，采用一一系列专门的的分析技术和和方法，对企企业等经济组组织过去和现现在的有关筹筹资活动、投投资活动、经经营活动的盈盈利能力、营营运能力、偿偿债能力和成成长能力状况况等进行分析析与评价，为为企业的投资资者、债权者者、经营着及及其他关心企企业的组织或或个人了解企企业过去、评评价企业现状状、预测企业业未来、做出出正确决策提提供准确信息息或依据。对对恒源煤电近三三年财务报表表进行分析，可可以帮助该企企业的投资者者、经营者以以及其他利益益相关者更好好的了解恒源源煤电的财务务现状以及经经营成果，及及时发现现有有及潜在的财财务问题并采采取相应的措措施。以便帮帮助管理者更更好的制定决决策。关键词：财务报

11、报表分析；财财务报表；上上市公司；恒恒源煤电一、企业概况安徽恒源煤电股股份有限公司司(以下简称称公司)由安安徽省皖北煤煤电集团有限限责任公司作作为主发起人人联合安徽省省燃料总公司司、合肥四方方化工集团有有限责任公司司、合肥开元元精密工程有有限责任公司司、深圳高斯斯达实业有限限公司共同发发起设立。安安徽恒源煤电电股份有限公公司于20000年12月月29日,经经安徽省体改改委皖体改函函20000100号号文批准成立立并取得安徽徽省人民政府府颁发的皖府府股字20000第550号的批准准证书和注册册号为3400000133001966的企业法人人营业执照。公公司于20004年8月117日在上海海证券交

12、易所所上市交易。该公司经营项目：煤炭开采、洗选、销售。煤矸石加工、销售。铁路运输、公路运输（限分公司经营）。一般经营项目：煤炭技术开发。机械设备及配件、建筑材料、五金交电、通讯器材、日用百货、化工产品销售。机械设备租赁；矿用设备和配件的制造、维修、销售；本系统内的土地复垦，道路、堤坎修复，土石方工程；本系统内的线路、管道安装服务。进出口业务（国家法律、法规禁止的除外）。公司主营的是煤煤炭开采、洗洗选加工、销销售业务，主主采矿区（淮淮北）为国家家13大煤炭炭基地之一，交交通运输基础础完善，与其其他省市煤企企相比，更为为贴近长三角角地区。截至至2014年年末，公司资资产总额133813800.00

13、万元元，负债总额额6819229.00万万元，少数股股东权益188709.110万元，所所有者权益66994466.00万元元；20144年度公司实实现营业收入入6444666.00万万元，利润总总额34544.51万元元，扣除所得得税454.41万元和和少数股东损损益14422.82万元元，公司净利利润15577.28万元元。二、财务报表初初步分析结论论（一）资产负债债表的初步分分析资产负债表规模模：总资产：20012年为13455330.000万元，20113年为13366610.000万元，20114年为13811380.000万元，20112年比上年年增加8.118%，2013年比比上

14、年减少00.65%，2014年比上上年增加3.35%。流动资产：20012年为3466669.000万元，20113年为3610032.000万元，20114年为4077783.000万元，20112年比上年年减少7.777%，2013年比比上年增加44.14%，2014年比比上年增加112.95%。非流动资产：22012年为为9986665.00万万元，20113年为9755575.000万元，20114年为9735592.000万元，20112年比上年年增加15.09%，2013年比比上年减少22.31%，2014年比比上年减少00.20%。负债：20122年为6484478.000万元，

15、20113年为6215552.000万元，20114年为6819929.000万元，20112年比上年年增加3.881%，2013年比比上年减少44.15%，2014年比比上年增加99.71%。流动负债:20012年为4519935.000万元，20113年为4015541.000万元，20114年为3794487.000万元，20112年比上年年增加5.996%，2013年比比上年减少111.15%，2014年比比上年下降55.49%。非流动负债：22012年为为933.000万元，20113年为2200010.000万元，20114年为3024442.000万元，20113年比上年年减少9

16、333万元，20114年同比增增长37.446%。所有者权益（或或股东权益）：2012年为为6968556.00万万元，20113年为7150055.000万元，20114年为6994446.000万元，20112年比上年年增加11.35%，2013年比比上年增加11.76%，2014年比比上年减少22.18%。资产负债表结构构：（1）流动资产产的结构变动动分析。20012年到20144年，流动资资产占总产的的比例有一定定变化，20012年流动动资产占总资资产的25.77%，下下降了4.446%，2013年流流动资产占总总资产的277.01%，比比上年上升11.24%，2014年流流动资产占总

17、总资产的299.52%，比比上年上升22.51%。从从各项目的构构成来看，应应收票据是最最大的流动资资产，20112年占总资资产比重为114.58%，2013年为为14.111%，2014年为为14.633%。货币资资金2012年占总资产产的比重为66.55%，2013年又又增长到8.24%，2014年7.14%。存货占总总资产比重不不大，20112年为1.799%，2013年为为1.73%，2014年为为1.87%。应收票据据比重较高，说说明公司需要要加大应收票票据的收款力力度，减少资资金的占用。（2）非流动资资产中，20012年到20144年，非流动动资产合计占占总资产的比比例有一定变变化

18、，20112年占总资资产的74.23%，比比2011年上上升了4.446%，2013年占占总资产的772.99%，又比20112年下降1.224%，2014年为为70.477%，比上年年下降2.552%。从各各项目构成来来看，20112-20114年，固定定资产净额占占总资产比重重分别为466.16%、44.666%、37.755%，呈下降降的态势；无无形资产占总总资产比重分分别为20.29%、19.755%、18.377%，总体呈呈下降的趋势势；在建工程程占总资产比比重分别为55.09%、5.96%、7.43%，有明显的的上升。（3）公司融资资状况分析。2012-2014年，公司流动负债占总

19、资产的比例由30.22%下降到27.47%，下降了近3个百分点。说明公司降低财务杠杆力度，但相应的债务风险也有所降低。（二）股东权益益的分析公司实收资本（或或股本）和资资本公积在这这三年来总金金额没有什么么变化。盈余公积： 22012年为为459866.60万元元，20133年为491005.00万万元，20114年为513006.00万万元，20112年比上年年增加了211.81%，2013年比比上年增加了了6.78%，2014年比比上年增加44.48%。未分配利润： 2012年年为3059566.00万元元，20133年为3098838.000万元，20114年为2996640.000万元

20、，20112年比上年年增加了299.15%，2013年比比上年增加了了1.2700%，2014年比比上年减少33.29%。所有者权益（或或股东权益）：2012年为为6968556.00万万元，20113年为7150055.000万元，20114年为7150055.000万元，20112年比上年年增加了122.58%，2013年比比上年增加22.61%，2014年比比上年增加减减少2.188%。（三）利润表的的初步分析综合收益分析：恒源煤电22012年实实现了综合收收益74701.60万元，较较上年下降227%；2013年实实现了综合收收益325997.10万万元，较上年年减少56%；2014年

21、实实现了综合收收益30000.10万元元，较上年下下降90.779%；利润总额分析：恒源煤电22012年实实现了营业利利润935007.50万万元，较20012年下降降34%；2013年实实现营业利润润393511.30万元元，比上年下下降58%。2014年实实现营业利润润-19466.64万元元。费用结构：20014年，恒恒源煤电营业业总成本6447469.00万元，其其中：营业成成本5470092.000万元，占844.50%；营业税金及及附加88999.48万元，占1.37%；销销售费用82221.822万元，占1.27%；管管理费用644516.880万元，占占9.96%；财务费用用1

22、26488.90万元元，占1.995%。（四）现金流量量表的初步分分析总流入的结构分分析：根据“恒源煤电现现金流入结构构表”可以看出，22014年，现现金总流入为为11763345.000万元，其中中：经营活动动现金流入88537600.00万元元，占72.57%；投投资活动现金金流入1211629.000万元，占占10.344%；筹资活活动现金流入入2009556.00万万元，占177.08%。纵向比较看，现现金总流入量量近年来保持持稳定，20012年为11188105.000万元，比比上年增长00.39%；2013年为为11167793.000万元，比上上年下降0.11%，2014年为为1

23、1763345.000万元。但是是，经营活动动、投资活动动、筹资活动动三类现金流流入差异极大大。20122-20144年，经营活活动现金流入入量从11112390.00万元下下降至8533760.000万元，下下降了16%；而投资活活动现金流入入从13555.00万元元增长至1221629.00万元，增增长了5.77倍；筹资活活动现金流入入更是从0增加到2000956.000万元。总流出的结构分分析：根据“恒源煤电现现金流出结构构表”可以看出，22014年的的现金总流出出为11855920.000万元，其其中经营活动动现金流出为为8325557.00万万元，占700.20%；投资活动现现金流出

24、2115364.00万元，占占18.166%；筹资活活动现金流出出1379999.00万万元，占111.64%。2014年与22012年相相比，现金总总流出规模略略有增加，由由11595594.000万元下降至至11859920.000万元。其中中，经营活动动现金流出比比重由80%下降至70%，投资活动动现金流出比比重由8%上升至18%，筹资活动动现金流出比比重保持在112%左右1。三、偿债能力分分析偿债能力分为两两个方面：一一是短期偿债债能力，二是是长期偿债能能力，分别是是企业用其资资产偿还 HYPERLINK /view/257378.htm 长期期债务与 HYPERLINK /view/

25、3783355.htm 短期债务的能能力。偿债能能力的大小直直接关系到企企业持续经营营能力的高低低，因而是各各方面利害关关系所重点关关心的财务能能力之一。（一）短期偿债债能力分析短期偿债能力是是指企业用其其流动资产偿偿付流动负债债的能力，它它反映企业偿偿付即将到期期债务的实力力。企业能否否偿付其到期期的流动负债债，是反映企企业财务状况况好坏的重要要指标。反应应企业短期偿偿债能力的指指标主要有流流动比率、速速动比率、现现金比率。具具体分析如下下：营运资本流动动资产流动动负债 公式式1流动比率=流动动资产流动负债公公式2速动比率=速动动资产流动负债公公式3现金比率=货币币现金流动负债公公式4表31

26、 恒源煤电2001220014年短期期偿债能力分分析财务指标2012年2013年2013年同行行业平均值2014年2014年同行行业平值营运资本（万元元）-1052666-40509150652流动比率0.770.91.031.071.02速动比率0.710.841.941.010.93现金比率0.190.270.26图31 恒源煤电2001220014年短期期偿债能力分分析分析：（1）流流动比率是企企业流动资产产与流动负债债之比，它表表明企业每一一元的流动负负债有多少流流动资产作为为偿还的保证证。反应企业业用可在短期期内转变为现现金的流动资资产偿还到期期流动负债的的能力。即流流动资产在短短期

27、债务到期期前可以变现现用于偿还流流动负债的能能力，反应企企业短期偿债债能力的强弱弱。一般认为为流动比率22：1比较适宜，它它表明企业财财务稳定可靠靠，除了满足足日常正常经经营的流动资资金需要外，还还有足够的财财力偿还到期期的流动负债债。当流动比比率低于1时，说明企企业流动资产产小于流动负负债，企业偿偿还短期负债债需要动用固固定资产等长长期资产。恒恒源煤电20013年到22014年的的流动比率分分别为0.990、0.884，同行业业平均值20013年为11.03、22014年为为1.94，22013年和和同行业平均均值基本持平平。（2）速动资产产是企业短期期内可以变现现的资产，等等于流动资产产减

28、去存货后后的金额。速速动比率小于于1，说明企业业速动资产小小于流动负债债，企业没有有足够的能力力偿还债务。企业2013年到2014年速动比率为1.07、1.01，同行业平均值2013年到2014年分别为1.02，0.93，速动比率相对同行业数据基本持平。速动比率在1以上，完全能够满足这样的要求。这个比率既能保证生产经营的需要，又能使企业的闲置资金保持在较低水平。（3）现金比率率是指企业的的现金类资产产与流动负债债的比率，现现金类资产包包括企业所拥拥有的货币资资金和持有的的有价证券，是是速动资产扣扣除应收账款款后的余额。应应收账款存在在发生坏账的的可能性，某某些到期的应应收账款也不不一定能按时时

29、收回。因此此现金比率可可以更好的反反应企业的即即刻偿债能力力，现金比率率越高，企业业面临的短期期偿债压力越越小。但是现现金资产是一一种非获利资资产，企业过过多的储备现现金和银行活活期存款，实实际上意味着着企业正在失失去这些资金金用于其它项项目可获得的的盈利。因此此，一般情况况下，企业都都会尽量减少少现金余额，即即保持较低的的现金余额。从从上表可以看看出恒源煤电电近三年的现现金比率从22012年0.19增加加到20144年0.26，现现金比率增加加，说明恒源源煤电具有较较好的支付能能力，对偿付付债务有保障障。(4）从表3-1可以看出出，20122-20133年，恒源煤煤电短期偿债债能力较差，营营

30、运资本为负负，速动比率率、流动比率率均低于1。2014年，公公司营运资本本、流动比率率状况有所改改善。而且，恒恒源煤电短期期偿债能力基基本上逐步同同行业平均水水平靠近。22012-22014年，煤煤炭采选业流流动比率平均均水平分别为为1.10、1.12、1.19、，恒恒源煤电分别别低0.777、0.9、11.07，煤煤炭采选业速速动比率平均均水平分别为为0.93、0.92、1.00，恒恒源煤电分别别低0.711、0.844、1.011。（二）企业长期期偿债能力分分析长期偿债能力是是指企业偿还还一年期或超超过一年的一一个营业周期期以上的长期期债务的现金金保障程度。用用于衡量企业业偿还债务本本金与

31、支付债债务利息的现现金保障程度度，是评价企企业财务状况况的重点。反反应企业长期期偿债能力的的指标主要有有资产负债率率、权益成数数、有形净值值债务率、产产权比率等。资产负债率=负负债总额资产总额100%公式式5权益成数=资产产所有者权益益公式6有形净值债务率率=负债总额额（ HYPERLINK /view/10748.htm 股东权益-无形资产净净值）100%公式7产权比率负债债总额所有者权益益100%公式88利息保障倍数=息税前利润润利息费用公式9其中：息税前利利润=净利润润+利息支出出+所得税费费用=利润总总额+利息支支出表32 恒源煤电2001220014年长期期偿债能力分分析指标2012

32、年2013年2013年同行行业平均值2014年2014年同行行平均值资产负债率48.20%46.50%49.90%49.37%52.18%权益乘数1.931.871.97有形净值债务率率152.96%137.81%153.05%指标2012年2013年2014年产权比率93.06%86.92%97.5%利息保障倍数16.996.031.26图32 恒源煤电2001220014年长期期偿债能力分分析分析：（1）资资产负债率是是反应企业偿偿债能力和风风险的重要指指标，该指标标越大说明企企业的债务负负担越重，反反之，说明企企业的债务负负担越轻。对对债权人来说说，该比率越越低越好，因因为该企业的的债务

33、负担越越轻，其总体体偿债能力越越强，债权人人的权益保障障程度越高。对对企业来说希希望该指标大大些，虽然这这样会使企业业的债务负担担加重，但企企业也可以通通过扩大举债债规模获得较较多的财务杠杠杆利益。如如果该指标过过高，会影响响企业的筹资资能力。因为为人们认识到到，该企业的的财务风险较较大，当经济济衰退或不景景气时，企业业经营活动所所产生的现金金收入可能满满足不了利息息开支的需要要，所以人们们不会再向该该企业提供借借款或购买其其发行的债券券。关于资产产负债率以多多少为宜，国国际上并没有有一个确定的的标准。一种种常见的观点点是：资产负负债率太低，意意味着企业太太过保守，不不懂得“借鸡生蛋”的道理，

34、也也不善于利用用别人的资金金为自己盈利利，但出于风风险防范的考考虑，该指标标也不能太高高，一般来讲讲，保持在中中立水平相对对较为合适，资资产负债率的的适宜水平是是40%660%。从表表3-2可以看出出资产负债率率高，说明债债权人发放贷贷款的安全程程度越低。22012-22013年，恒恒源煤电长期期偿债能力趋趋于下降。资资产负债率由由48.200%下降至46.5%，下降降了1.7个百分分点，说明20113年恒源煤煤电债务负担担相比20112年较轻，偿偿债能力较强强。20133年恒源煤电电资产负债率率为46.55%，2014年上上升为49.37%，上上升了2.887个百分点点。说明20014年恒源

35、源煤电债务比比2013年重重。总体来看看，恒源煤电电资产负债率率变化不是很很大。从同行行业角度来看看,恒源煤电电资产负债率率2013年年和20144年相比比同同行业平均值值稍低，企业业的长期偿债债能力基本和和同行业平均均值持平。（2）权益乘数数，代表公司司所有可供运运用的总资产产是业主权益益的几倍。权权益乘数越大大，代表公司司向外融资的的财务杠杆倍倍数也越大，公公司将承担较较大的风险。但但是，若公司司营运状况刚刚好处于向上上趋势中，较较高的权益乘乘数反而可以以创造更高的的公司获利，透透过提高公司司的股东权益益报酬率，对对公司的股票票价值可以产产生正面激励励效果。恒源源煤电近三年年的权益成数数平

36、均值为11.92，近近三年恒源煤煤电权益乘数数先下降后又又呈上升趋势势，从12年1.93下降降到1.877又上升到20014年1.97。（3）有形净值值债务率主要要是用于衡量量企业的风险险程度和对债债务的偿还能能力。这个 HYPERLINK /doc/5552958-5768067.html 指指标越大，表表明风险越大大;反之，则越越小。同理，该该指标越小，表表明企业 HYPERLINK /doc/5611857-5824467.html 长期期偿债能力越越强，反之，则则越弱。有形形净值债务率率揭示负债总总额与有形资资产净值之间间的关系，能能够计量 HYPERLINK /doc/849255-

37、897990.html 债权权人在企业处处于 HYPERLINK /doc/2220003-2348988.html 破产清算算的时候能获获得多少有形形财产保障。从从 HYPERLINK /doc/5611857-5824467.html 长期偿债能能力来说，指指标越低越好好。有形净值值债务率指标标最大的特点点是在可用于于偿还债务的的净资产中扣扣除了无形资资产，包括商商誉、商标、专专利权及非专专利技术等，这这主要是由于于无形资产的的计量缺乏可可靠的基础，不不可能作为偿偿还债务的资资源。从表33-2可以看出出，20133年恒源煤电电长期偿债能能力较强，22012年、20144年相对较大大，有形净

38、值值债务率增大大说明恒源煤煤电20144年存在的风风险较大，长长期偿债能力力相比20113年较低。（4） HYPERLINK /s?q=%E4%BA%A7%E6%9D%83%E6%AF%94%E7%8E%87&ie=utf-8&src=wenda_link 产权比率率是负债总额额与 HYPERLINK /s?q=%E6%89%80%E6%9C%89%E8%80%85%E6%9D%83%E7%9B%8A&ie=utf-8&src=wenda_link 所有者权权益总额的比比率，是为评评估 HYPERLINK /s?q=%E8%B5%84%E9%87%91%E7%BB%93%E6%9E%84&ie

39、=utf-8&src=wenda_link 资金结构构合理性的一一种指标。一一般来说，产产权比率可反反映股东所持持股权是否过过多，或者是是尚不够充分分等情况，从从另一个侧面面表明企业借借款经营的程程度。该比率率是衡量企业业 HYPERLINK /s?q=%E9%95%BF%E6%9C%9F%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B&ie=utf-8&src=wenda_link 长期偿债能能力的指标之之一。它是企企业财务结构构稳健与否的的重要标志。33-2表中，产产权比率和以以上三个指标标一样20112-20114年先下降降后又上升22013年产产权比率低，说说明

40、恒源煤电电长期偿债能能力强，债权权人权益保障障程度相对较较高，承担的的风险就越小小。一般认为为这产权比率率为1:1，即100%以下时，应应该是有偿债债能力的。总总体看恒源煤煤电近三年产产权比率都在在100%一下下，当企业的的资产收益率率大于负债成成本率时， HYPERLINK /s?q=%E8%B4%9F%E5%80%BA%E7%BB%8F%E8%90%A5&ie=utf-8&src=wenda_link 负负债经营有利利于提高资金金收益率，获获得额外的利利润，这时的的产权比率可可适当高些。产产权比率高，是是高风险、高高报酬的财务务结构;产权比率低低，是低风险险、低报酬的的财务结构。（5）利息

41、保障障倍数又称利利息保障倍数数。是指企业业息税前利润润与 HYPERLINK /s?q=%E5%88%A9%E6%81%AF%E8%B4%B9%E7%94%A8&ie=utf-8&src=wenda_link 利息费用用之比，又称称 HYPERLINK /s?q=%E5%B7%B2%E8%8E%B7%E5%88%A9%E6%81%AF%E5%80%8D%E6%95%B0&ie=utf-8&src=wenda_link 已获利息倍倍数，用以衡衡量偿付借款款利息的能力力，它是衡量量企业支付负负债利息能力力的指标。利利息保障倍数数不仅反映了了企业获利能能力的大小，而而且反映了获获利能力对偿偿还到期债

42、务务的保证程度度，它既是企企业 HYPERLINK /s?q=%E4%B8%BE%E5%80%BA%E7%BB%8F%E8%90%A5&ie=utf-8&src=wenda_link 举债经营营的前提依据据，也是衡量量企业 HYPERLINK /s?q=%E9%95%BF%E6%9C%9F%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B&ie=utf-8&src=wenda_link 长期偿偿债能力大小小的重要标志志。要维持正正常偿债能力力，利息保障障倍数至少应应大于1，且且比值越高，企企业长期偿债债能力越强。如如果利息保障障倍数过低，企企业将面临亏亏损、偿债的的安全性

43、与稳稳定性下降的的风险。从表表3-2可以以看出恒源煤煤电20122年20144年利息保障障倍数为166.99、66.03、11.26，呈呈逐年下降趋趋势，说明恒恒源煤电长期期偿债能力逐逐年下降。四、盈利能力分分析盈利能力是反应应企业盈利能能力的主要指指标，它既反反应了企业的的前期经营成成果，又为企企业的后续经经营奠定了基基础，是企业业盈利能力最最明显的外在在表现。反应应企业营业盈盈利能力的指指标主要有营营业利润率、总总资产利润率率和长期资本本收益率。营业利润率（经经营利润营业收入）100%公式10总资产利润率息税前利润润资产平均总总额1000%公式式11长期 HYPERLINK /search

44、?word=%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87&fr=qb_search_exp&ie=utf8 资本收益率率=息税前利润润 HYPERLINK /search?word=%E9%95%BF%E6%9C%9F%E8%B5%84%E6%9C%AC&fr=qb_search_exp&ie=utf8 长期资本额100%公式112表41 恒源煤电2001220014年盈利利能力分析财务指标2012年2013年2014年营业利润率10.89%5.82%1.79%长期 HYPERLINK /search?word=%E8%B5%84%E6%9C%AC

45、%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87&fr=qb_search_exp&ie=utf8 资本收益率率11.99%5.29%1.75%表42 恒源煤电2001220014年盈利利能力分析财务指标2012年2013年2014年总资产利润率7.92%3.61%1.25%图41 恒源煤电2001220014年盈利利能力分析分析：（1）营营业利润率是是指企业的营营业利润与 HYPERLINK /doc/2776691-2930764.html 营营业收入的比比率。它是衡衡量企业经营营效率的 HYPERLINK /doc/5552958-5768067.html 指标标，反映了在在考虑

46、HYPERLINK /doc/1122996-1188098.html 营业成成本的情况下下，企业管理理者通过经营营获取利润的的能力。恒源源煤电20112年到20014年营业业利润率逐年年下降，从22012年110.89%下降到20014年1.79%，下下降了近9个个百分点，主主要是该企业业近三年营业业收入逐年下下降，销售能能力降低影响响企业营运利利润。（2）长期 HYPERLINK /search?word=%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87&fr=qb_search_exp&ie=utf8 资本本收益率是指指企业投资回回报与投入资资本

47、的比率，作作为一种 HYPERLINK /doc/5417906-5656061.html 资本收益率率，它反映了了企业向长期期资金提供者者支付报酬的的能力以及企企业吸引未来来资金提供者者的能力。它它是从资本投投入的角度对对企业盈利能能力作出的评评价。通过分分析企业的投投资报酬能力力，可以帮助助报表使用者者了解企业的的盈利水平，评评价企业管理理者的经营业业绩，分析企企业的未来发发展趋势，做做好企业的内内部决策和控控制。恒源煤煤电近三年长长期资本收益益率同营业利利润，总资产产利润率一样样呈大幅下降降趋势，20012年为111.99%，到20113年为5.29%，下下降了近6个个百分点；22014

48、年为为1.75%，相比上一一年下降了33.54%，。（3）总资产利利润率反映 HYPERLINK /doc/202894-214547.html 企业资产产利用的综合合效果。该比比率越高，表表明资产利用用的效率越高高，说明企业业在增收节支支和节约资金金使用等方面面取得了良好好的效果;否否则相反。企企业的总资产产来源于所有有者投入资本本和举债两个个方面。 HYPERLINK /doc/895529-946663.html 利润润的多少与 HYPERLINK /doc/202894-214547.html 企业业资产的多少少、资产的结结构、 HYPERLINK /doc/5410522-56486

49、11.html 经营管管理水平有着着密切的关系系。总资产 HYPERLINK /doc/895667-946797.html 利利润率是一个个 HYPERLINK /doc/1081534-1144480.html 综合指标，为为了正确评价价企业 HYPERLINK /doc/1460070-1543714.html 经济效效益的高低，挖挖掘提高利润润水平的潜力力，可以用该该项指标与本本企业前期、与与计划、与本本行业平均水水平和本行业业内先进企业业进行对比，分分析形成差异异的原因。从从表4-2可可以看出，恒恒源煤电20012年为77.92%、22013年为为3.61%、20144年为1.225

50、%，20012年到22013年下下降4.311%、20113年到20014年下降降了2.366%，说明企企业在增收节节支和节约资资金并没有得得到合理管理理。五、营运能力分分析营运能力分析主主要指企业营营运资产的效效率与效益。企企业营运资产产的效率主要要指资产的周周转率或周转转速度。企业业营运资产的的效益通常是是指企业的产产出额与资产产占用额之间间的比率。总资产周转次数数=营业收入入总资产平均均余额公式式13固定资产周转率率=营业收入入固定资产平平均余额公式114流动资产周转次次数营业收收入流动资产平平均余额公公式15应收账款周转次次数营业收收入应收账款平平均余额公公式16存货周转次数：成本基础

51、的存货货周转次数营业成本存货平均余余额公式17收入基础的存货货周转次数营业收入存货平均余余额公式18其中：固定资产产平均余额=（期初固定定资产总额+期末固定资资产总额）2表51 恒源源煤电2011220114年营运能力分析析财务指标2012年2013年2014年总资产周转次数数0.710.610.47固定资产周转次次数1.511.341.15流动资产周转次次数2.532.301.68应收账款周转次次数52.1232.0518.5成本基础的存货货周转次数25.0328.5522.36收入基础的存货货周转次数32.2234.4926.34图51恒源煤煤电2012220144年营运能力分析析分析：（

52、1）总总资产周转次次数综合评价价企业全部资资产的经营质质量和利用 HYPERLINK /view/47610.htm 效效率的重要 HYPERLINK /view/605645.htm 指标。周转率率越大，说明明总资产 HYPERLINK /view/199153.htm 周转转越快，反映映出销售能力力越强。企业业可以通过 HYPERLINK /view/288456.htm 薄薄利多销的办办法，加速资资产的周转，带带来利润绝对对额的增加。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占

53、有率、提高资产利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。从表5-1可以看出，恒源煤电近三年总资产周转从2012年0.71、2013年0.61、2014年0.47，呈逐年下降趋势，这与总资产的增长幅度大于销售收入的增长幅度有关。（2）固定资产产周转次数表表示在一个 HYPERLINK /doc/4798634.html 会会计年度内，固固定资产 HYPERLINK /doc/6549090.html 周转转的次数，或或表示每1元元固定资产支支持的销售收收入。固定资资产周转天数数表示在一个个会计年度内内，固定资产产转换成现金金 HYPERLINK

54、 /doc/2065559.html 平均需要的时时间，即平均均天数。固定定资产的周转转次数越多，则则周转天数越越短；周转次次数越少，则则周转天数越越长。从表55-1看出，恒恒源煤电固定定资产周转次次数20122年为1.551、20113年为1.34、20014年为11.15，周周转次数也呈呈逐年下降趋趋势。（3）流动资产产周转次数反映了企企业流动资产产的周转速度度，是从企业业全部资产中中流动性最强强的流动资产产角度对企业业资产的利用用效率进行分分析，以进一一步揭示影响响企业资产质质量的主要因因素。要实现现该指标的良良性变动，应应以主营业务务收入增幅高高于流动资产产增幅做保证证。恒源煤电电近三

55、年数据据从20122年2.533、20133年2.300、20144年1.688，近三年的的流动资产周周转次数逐年年下降，流动动资产的小幅幅降低将会带带来大幅度的的销售收入的的降低。（4）应收账款款周转次数是是一个正指标标，周转次数数越多，说明明应收账款的的变现能力越越强，企业应应收账款的管管理水平越高高;周转次数数越少，说明明应收账款的的变现能力越越弱，企业应应收账款的管管理水平越低低。从表5-1可以看出出恒源煤电应应收账款周转转次数从20012年为552.12、22013年为为32.055、20144年为18.5，反映出出恒源煤电偿偿债能力在减减弱。一般来来说，企业该该项比率越高高，说明企

56、业业催收账款的的速度快，可可以减少坏账账损失，而且且资金流动性性强，企业的的短期偿债能能力也会随之之增强，在一一定程度上可可以弥补流动动比率低的不不利影响。（5） HYPERLINK /doc/3540030-3723347.html 存货周转转率有两种不不同计价基础础的计算方式式。一是以 HYPERLINK /doc/5395177-5632329.html 成成本为基础的的存货周转率率，即一定时时期内企业 HYPERLINK /doc/1239369-1310834.html 销销货成本与存存货平均 HYPERLINK /doc/728004-770730.html 余额额间的比率，它它反

57、映企业 HYPERLINK /doc/5004931-5229715.html 流流动资产的流流动性，主要要用于 HYPERLINK /doc/7882531-8156626.html 流动性性分析。二是是以 HYPERLINK /doc/5411734-5649849.html 收入为基础的的存货周转率率，即一定时时期内企业 HYPERLINK /doc/2776691-2930764.html 营营业收入与存存货平均 HYPERLINK /doc/728004-770730.html 余额额间的比率，主主要用于获利利能力分析。一一般来讲，存存货周转速度度越快(即存存货周转率或或 HYPER

58、LINK /doc/5414749-5652891.html 存货周转次次数越大、 HYPERLINK /doc/5354174-5589638.html 存货周周转天数越短短)，存货占占用水平越低低，流动性越越强，存货转转化为现金或或应收帐款的的速度就越快快，这样会增增强企业的 HYPERLINK /doc/1212815-1282964.html 短短期偿债能力力及获利能力力。通过存货货周转速度分分析，有利于于找出 HYPERLINK /doc/5401361-5638976.html 存货管管理中存在的的小问题，尽尽可能降低资资金占用水平平。存货周转转率反映了企企业销售效率率和存货使用用

59、效率。在正正常情况下，如如果 HYPERLINK /doc/2110296-2232771.html 企业经营营顺利，存货货周转率越高高，说明企业业存货周转得得越快，企业业的销售能力力越强。营运运资金占用在在存货上的金金额也会越少少。从图5-1可以看出出，恒源煤电电2012年年、20133年、20114年的成本本基础的存货货周转次数和和收入基础的的存货周转次次数逐年下降降，减少存货货量一方面企企业减弱了抵抵御市场不确确定性对企业业的冲击力，另另一方面减少少了企业资金金的占用，提提高资金利用用效率，使盈盈利能力上升升，变现风险险降低。六、投资报酬指指标净资产收益率=净利润平均净资产产100%公式

60、119基本每股收益（净利润优先股利）当期发行在外的普通股加权平均数.公式20其中：当期发行行在外的普通通股加权平均均数当期发发行在外的普普通股股数+当期新发行行普通股股数数（已发行时时间/报告期期时间）当当期回购普通通股股数（已回购时时间/报告期期时间）市盈率每股市市价每股收益公式211表61 恒源源煤电2011220114年投资报酬能能力分析财务指标2012年2013年2013年同行行业平均值2014年2014年同行行业平均值净资产收益率11.25%4.47%6.13%0.23%1.99%基本每股收益0.730.310.350.020.17表62 恒源源煤电2011220114年投资报酬能能