某银行财务定位分析报告

1、中国银行 (66019888) 定位分分析报告行业：银行业主营业务: 包包括商业银行行业务、投资资银行业务及及保险业务 投资要点:公司是一家国国际化银行，在在多年的发展展历程中，曾曾创造了中国国银行业的许许多第一，目目前在外汇存存贷款、国际际结算、外汇汇资金和银行行卡等业务领领域仍居领先先地位。作为北京20008 年奥奥运会银行合合作伙伴，奥奥运权益是公公司在未来几几年内所独有有的、区别于于其他同业竞竞争者的不可可复制的稀缺缺资源公司将重点发发展理财服务务并增加公司司在中高端客客户中的市场场份额和渗透透率。公司拟拟针对富裕客客户开发综合合理财平台。并并有一系列计计划,包括将“中银理财全全球服务

2、”推广至亚太太地区以外；以直销模式式开拓二手房房地产市场；相信这些措措施将有助于于公司把握个个人贷款的增增长。与大多数商业业银行一样，公公司的经营业业绩很大程度度上源于净利利息收入，22004年和和2005年，净净利息收入占占公司营业收收入的81.1%和86.5%。利率波动动可能以不同同方式对公司司的财务状况况和经营业绩绩造成不利影影响。首日上市可能能定位在3.8-4元之之间。公司概况公司是一家国际际化银行，在在多年的发展展历程中，曾曾创造了中国国银行业的许许多第一，目目前在外汇存存贷款、国际际结算、外汇汇资金和银行行卡等业务领领域仍居领先先地位。截至至2005 年末，公司司的总资产为为47,

3、4228.06 亿元，是中中国四大商业业银行之一，拥拥有在中国商商业银行之中中最广泛的国国际网络。公公司是全球第第32 大银行行。商业银行行业务是公司司的核心业务务，包括公司司业务、个人人银行业务及及资金业务，占占公司20005 年总收收入的91.98%。公公司还拥有从从事投资银行行、保险及资资产管理业务务的专业子公公司。2006 年55 月，公司司成功发行了了29,4003,8788,000股股H 股普通股股（包括悉数数行使超额配配售选择权部部分），并于于2006 年6 月1 日在香港港联合交易所所上市交易。募股资金投向及及其效益分析析本次发行预计可可募集资金2200亿元（未未扣除发行费费用

4、），将全全部用于补充充公司资本金金。本次募股股资金的运用用，预计将对对公司的财务务状况及经营营成果产生以以下的直接影影响：1、对净资产、每每股净资产和和净资产收益益率的影响：通过本次募募股，公司净净资产预计将将增加约2000亿元（未未扣除发行费费用）。由于于本次发行价价格区间的下下限高于20005年12月31日的公司司每股净资产产，且公司在在本次A股发行前所所发行的H股价格同样样高于20005年12月31日的公司司每股净资产产，因此本次次发行募股资资金到位后，公公司的每股净净资产和净资资产收益率也也将相应产生生变化。2、本次募股资资金到位后，公公司的资本充充足率将得以以提高。3、对盈利能力力的

5、影响：由由于从本次发发行完成到业业务规模的相相应扩大还需需要一个过程程，因此直接产生的的效益可能无无法在短期内内明显体现。本本次发行有利利于充实公司司资本金，为为公司的长期期发展提供了了有力支持。公司价值分析业务经营情况按总资产计算，公公司是国内四四大商业银行行之一，拥有有在国内商业业银行中最广广泛的海外机机构网络。根根据银行家家杂志，按按截至20004 年12 月31 日总资资产计算，公公司是全球第第32大银行。商商业银行业务务是公司的核核心业务，包包括公司业务务、个人银行行业务及资金金业务，占公公司20055 年总收入入的91.998%。公司司还通过子公公司从事投资资银行及保险险业务。公司

6、司的商业银行行、投资银行行及保险业务务组合，构成成了全方位的的金融业务平平台，使公司司能够为客户户提供综合服服务。公司总总行设于北京京，并在中国国内地、香港港、澳门及其其他海外地区区经营业务。2003 年至2005 年，公司的营业利润分别达548.26 亿元、578.41 亿元及647.44 亿元，其中，分别有321.03亿元、431.63 亿元和476.27 亿元来自公司的国内业务，截至2005 年12 月31 日，公司的总资产为47,428.06 亿元，其中未扣除抵销项目前总资产的76.74%来自公司的国内业务。公司在多个领域域均是国内市市场上的领导导者。根据人人民银行、外外管局和其他他银

7、行年报的的数据，公司司是：1、截至20005 年12 月31 日，以以余额计算，国国内商业银行行中最大的外外币贷款提供供行及外币存存款接受行，市市场份额分别别约为43.3%及40.9%（按商业银银行口径计算算，不包括政政策性银行、城城市信用社、农农村信用社及及外资商业银银行等其他金金融机构）；2、2005 年度，以业业务量计算，是是国内商业银银行中最大的的国际贸易结结算服务提供供行，市场份份额约为322.6%，截截至20055 年12 月31 日，以以余额计算，公公司贸易融资资业务在四大大银行中的市市场份额超过过50%，居四四大银行之首首；3、2004 年四大银行行中非利息收收入占总营业业收入

8、百分比比最高的银行行；4、四大银行中中总住房按揭揭贷款增长率率最高的银行行，20044 年较20033 年增长31.0%，而20055 年则较20004 年增长长14.5%；此外，公司是四四大银行中唯唯一一家自22003 年年至20055 年各年均均获得国内商商业银行人民民币存款市场场份额增长的的银行。公司的主要业务务分为三部分分，包括商业业银行业务、投投资银行业务务及保险业务务。20055 年公司的的核心业务-商业银行行业务约占公公司总收入的的91.988%。2005 年公司的境境内业务约占占公司总营业业利润的733.56%。由于自20000 年以来日日益加强对个个人银行业务务的重视，公公司

9、个人银行行业务近年显显著增长，截截至20033 年、20044 年和20055 年12 月31 日公司司境内业务的的个人贷款余余额分别为22,540.19亿元、3,5513.455 亿元及3,7799.588 亿元，年年复合增长率率为22.33%。财务分析主要财务指标（二）主要监管管指标简析：1、2005 年公司成功功发行了次级级债券并引进进战略投资者者资金，进一一步提高了资资本充足率水水平。截至22005 年年末，公司资资本充足率为为10.422%，较上年年末增长0.38 个百百分点；核心心资本充足率率8.08%，较上年末末下降0.440 个百分分点。截至22005 年年末，公司资资本净额3

10、,262 亿亿元，较上年年末增加5558 亿元。其其中，核心资资本净额2,530 亿亿元，较上年年末增加2445 亿元。公公司加权风险险资产总额331,3100 亿元，较较上年末增加加4,3755 亿元。2、近三年以来来，公司五级级分类制度下下的不良贷款款金额及不良良贷款率持续续下降。公司司的不良贷款款余额由20003 年末末的3,5112.24 亿元下降为为1,0322.26 亿亿元，不良贷贷款率由20003 年末末的16.33%下降为44.6%，主主要原因有：近年来公司司对贷款的风风险控制增强强，新增贷款款不良率明显显下降。与此此同时，公司司在股份制改改革过程中实实施了财务重重组，加大了了

11、呆帐核销的的力度，减少少了公司的不不良贷款存量量。3、公司注重资资产的流动性性管理，近三三年年末，公公司人民币资资产的流动性性比率均在330%以上，高高于25%的的监管指标。4、公司近三年年末的人民币币存贷款比例例均低于755%，满足监监管指标。22003 年年至20044 年本行存存贷款比例稳稳定在60%左右，20005 年112 月311 日下降为为51.7%，主要原因因是受国家宏宏观调控政策策的影响，公公司收缩了对对部分行业和和企业的贷款款发放。定 位 分 析析一、同行业比较较代码证券名称 HYPERLINK 总股本 HYPERLINK =GERG 除限售股份外流流通A HYPERLIN

12、K 05每股收益 HYPERLINK 05每股权益 HYPERLINK elect.asp?ssbk=6SH,9SH,00SZ,20SZ,&order=ZYSR 主营收入 HYPERLINK 收盘价市盈率市净比600000G浦发391500 117000 0.64 3.97 21467000 10.30 16.22 2.59 600015G华夏420000 156000 0.31 2.49 13794477 4.83 15.58 1.94 600016G民生101658774081930.37 2.13 238003774.55 12.30 2.14 600036G招行103743444705

13、700.38 2.38 250586557.96 20.95 3.34 000001深发展1945821409360.18 2.59 8515628.10 45.00 3.13 平均值612021 258540 0.38 2.71 18527222 7.15 22.01 2.63 601988中国银行25,734,5656493500.13 1.38 1387390003.08 23.69 2.23 从同行业看，中中国银行无论论从总股本、流流通股都比同同行业大，每每股收益和主主营收入都低低于同行业水水平，所以中中国银行的合合理价位应低低于7.155元。并且GG民生和G招招行的每股收收益都高于中

14、中国银行，所所以中国银行行的合理价位位应低于4.55元。按同行业的市盈盈率来计算，中中国银行的合合理价位应在在2.86元元。按同行业业的市净比来来计算，中国国银行的合理理价位应在33.63元左左右。二、大盘定位模模型 大盘定定位模型主要要是从大盘市市盈率、流通通盘、业绩等等角度来分析析计算。 HYPERLINK 代码证券名称总股本股流通股 HYPERLINK 每股收益 HYPERLINK /smart/?ssbk=6SH,00SZ,&order=MGQY_R 每股权益收盘价市盈率市净比 HYPERLINK t _blank 600050 HYPERLINK t _blank G 联 通2119

15、6600 832000719.00 1.10 HYPERLINK t _blank 600036 HYPERLINK t _blank G 招 行12279333 470570 0.322.017.9624.88 3.96 HYPERLINK t _blank 600028 HYPERLINK t _blank 中国石化86702444 2800000.462.496.2713.63 2.52 HYPERLINK .asp?code=600900SH 600900 HYPERLINK t _blank G 长 电818674 271480 0.412.716.8716.76 2.54 0000

16、 HYPERLINK t _blank 2 HYPERLINK t _blank G 万科372269 2675100.362.235.9216.44 2.65 HYPERLINK t _blank 600010 HYPERLINK tes/Quote.asp?code=600010SH G 包 钢338876 1842950.31.882.648.80 1.40 HYPERLINK t _blank 600015 HYPERLINK t _blank G 华 夏420000 1560000.312.494.8315.58 1.94 00000 HYPERLINK t _blank 1 HYP

17、ERLINK t _blank 深发展194582 1409360.182.598.145.00 3.13 HYPERLINK t _blank 600001 HYPERLINK t _blank G 邯 钢276378 139585 0.333.13.9411.94 1.27 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600569SH 600569 HYPERLINK t _blank G 安 钢201824 954750.212.992.5212.00 0.84 平均值14640444 283785 0.30 2.47 5.15 18.40 2.14 601988中

18、国银行2573456656493500.13 1.383.0823.69 2.23 备注：以上两表表的财务数据据为20055年数据，收收盘价是指77月3日收盘盘价。 通过过大盘定位模模型，中国银银行的上市定定位应在4.40元左右右。三、股本相近的的上市定位模模型代码名称发行价总股本发行股本上市首日收盘价价上市首日升幅%最新每股收益最近市盈率(%)600050G联通2.3211966005000002.8724.782.470.1319.00 600036G招行7.31227983315000010.6646.037.960.3820.95 600028中石化4.2286702444280000

19、4.363.36.270.45613.75 600900G长电4.38186742326006.1843.726.870.40816.84 600001G邯钢7.5279024350007.915.463.940.49.85 600010G包钢5.18338940350006.423.552.640.357.54 600015G华夏5.64200001000007.1527.684.830.3115.58 平均值5.219820755190371 6.50 24.93 5.00 0.35 14.79 601988中国银行3.082538391166493503.080.1323.69 按股本相近的大大盘股首日上上市的平均升升幅比较，中中国银行的合合理价位应在在3.85元元左右。在股本相近的个个股中，中国国联通与中国国银行无论在在每股收益、总总股本、流通通股