证券投资分析导论

1、证券投资分析金融学院 韩凤永 股市有风险 入市须谨慎 学习证券投资分析的目的为投资者提供具体而科学的分析方法和技巧，发现和总结证券市场的运行规律和趋势，帮助投资者减少风险提高收益。导论的主要内容1、证券投资的概念及其特征2、课程的主要特点3、证券投资过程4、做成功股票投资人的条件5、证券投资分析的主要方法上证指数分时走势图上证指数分时走势图上证指数分时K线图上证指数分时K线图上证指数分时K线图一、证券投资的概念及其特征（一）投资的概念及其特征 投资是指投资主体为获取预期利益而投入相关要素（资金、设备、人力、技术、专利、房地产等，其中资金是主要的投资要素）用以转化为实物资产和金融资产的行为和过程

2、。 投资的一般特征:1、投入一定量的资金或其他要素；2、投资的目的是为了取得预期收益，即实现价值增值；3、投资是一种垫付资本行为。包括资本投入、资产增值和收回本金三个过程。（二）证券投资的概念及其特征证券投资是指投资者为获取预期收益购买有价证券的投资行为或投资过程。证券投资的特征 1、高风险性 2、高收益性 3、高流动性 4、社会性和广泛性。证券投资是广大社会公众普遍参与的一种活动。(1)证券面值小;(2)证券的高流动性;(3)入市没有规定条件的限制。（三）证券投资分析的概念及其意义证券投资分析是理性地、系统地对证券进行估值的知识体系和技巧运用。即通过各种专业性的分析方法和分析手段对来自于各个

3、渠道的、能够对证券价格产生影响的各种消息进行综合的分析，判断其对证券价格发生作用的方向和发生作用的力度。证券投资分析的意义1、提高投资决策的科学性减少盲目性。不同的投资者由于资金拥有量及其他条件的不同，会拥有不同的风险容忍度，不同的风险收益率态度和不同的投资持有周期。投资者要明确每一种证券在风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点，这样才能选择到同自己要求相匹配的、合适的投资对象。2、降低投资风险，提高投资收益。投资收益率的最大化和风险最小化是证券投资的两大具体目标。二、课程的主要特点第一、课程的应用性强。与实践紧密联系。第二、课程的创新性强。证券市场上新品种、新规则、新现象层出不穷。第三、课

4、程的综合性强。需要运用高等数学、概率论与数理统计、宏观经济学、微观经济学等多学科的知识来为证券投资决策提供支持。第四、课程的动态性强。证券市场的行情瞬息万变。三、证券投资过程证券投资过程一般包括：准备阶段、投资决策实施阶段和管理阶段。（一）准备阶段1、积累资金。主要是自己收入的节余；2、投资者明确自己对风险的态度。指风险承受能力，即心理和财力上的承受能力；3、了解证券投资品种的特点；4、了解证券市场的基本知识及其有关的法律法规；5、掌握证券投资的基本技巧和方法；6、掌握详尽准确的市场信息。（二）投资决策实施阶段1、选择证券。包括（1）信息资料的收集与整理；（2）案头研究；（3）实地考察；（4）

5、形成分析报告。2、选择买卖时机3、进行投资组合（三）管理阶段1、不断了解掌握市场信息2、不断调整投资组合有了驾照再开车名人名言巴菲特的导师本杰明格雷厄姆告诉巴菲特一个永不亏损的秘诀：第一、永远不要亏损；第二、永远不要忘记第一条。格雷厄姆:当投资是以最靠近企业的方式来进行时，投资是最明智的。巴菲特创造了三个神话第一个是投资神话：从1965到2000年，巴菲特投资收益超过3650倍，也就是说我们只要给巴菲特一万块钱，过四十年，巴菲特就还给三千六百多万；第二个是财富神话：巴菲特从1956年从100美元起家，到现在积累了五百多亿元的财富，接近四千亿人民币，是仅次于比尔盖茨的富翁；第三个神话：是巴菲特宣

6、布将个人资产的85%也就是400多亿美元全部捐献给慈善事业。案 例选股不如选时、选时不如选势 1963年美国运通公司因为一家子公司的丑闻股票价格从60美元暴跌到34美元。巴菲特关注该公司已多年。在机会来临时，他分析美国运通公司最吸引他的价值所在该公司基本垄断全国的旅行支票业务和在全美的信用卡业务并未因丑闻的发生而受影响，人们依然到处都使用着运通公司的旅行支票和信用卡。在深入分析后，巴菲特以极强的信心一下投入了自己当时资本的40%，即1300万美元，购买了5%运通公司的股票。两年后，他卖掉了这些股票，净赚2000万美元。四、做成功股票投资人的条件 （一）你要有钱在股市中，有多少钱都不嫌多，可谓“

7、上不封顶”，但在下限却有着许多限制。信用交易(即买空卖空)也要交纳一定的保证金；证券交易所规定的最小交易单位为一手，即100股。在买进股票时，除了按市价准备足够的资金外还应将应支付的佣金、股票交易税、通讯费、过户费等打入资金帐户。（二） 要有宽广的知识面最好对经济学、军事学、心理学、哲学、法律、管理、财务、会计等等都有所了解。在生活和学习中，各个领域是相通的，互相借鉴的，一种原理可以移植到另一个领域中去。人生阅历、经验都会对股市操作有所帮助。所谓“阅历、经验”就是了解各种领域知识并能灵活运用移植的能力。（三）必须勇敢、机智、灵活，要能承受挫折与成功两种考验股市对准备做一个成功股民的人是有素质要

8、求的，主要是指勇敢而不懦弱，机智而不愚笨，灵活而不固执，能承受成功的喜悦和失败的挫折。股市中不能不听别人的经验之谈，但在自己的操作中又绝不能人云亦云，必须有自己的主见。作为股民还必须身体健康，股市风险莫测，如果你一紧张就得病，那绝不能买卖股票。（四）要有理性和明确的投资目标就个人投资者而言，如果你投资的目的是提供儿女若干年后的学费，就应当把资金投在资本增值的证券上；如果投资的目的是为了应付临时的意外需要，投资的证券必须具有较强的变现能力。 所以，一般投资目标应从两个方面来说明：首先是要明确实现的目的，其次是完成目的所达到的财政要求。财政要求一般有本金安全、收入保证和资本增值。 （五）保持健康的

9、投资心态如果有人要问，证券投资成功的最大敌人是谁？有过投资经验的人都会毫不犹豫地说是自己。 证券投资表面上是资金实力的抗衡，实质上背后是心理素质的较量。因而培养良好的心理素质是投资成功的重要保证。 所谓良好的心理素质是指投资者头脑冷静、不轻信谣言、不盲目跟风、不犹豫不贪婪。 （六）坚持一定的投资原则原则是处理复杂矛盾和关系的基本依据。 经验表明，面对变动不定的证券市场，确定一个固定的原则，并坚持这一原则，是投资致胜的重要法宝。 投资原则因人而异。如果你问彼得 林奇，他会告诉你：“ 买你熟悉的公司的股票” ；如果你不是一个职业投资人，格雷厄姆告诉你：“ 无论条件怎样，都不要把钱投资在不良的企业上

10、” 。 五、证券投资分析的主要方法证券投资分析的主要方法：基本分析技术分析这也是证券投资分析研究的主要内容。（一）基本分析法1、定义。基本分析又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素（如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等）的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应投资建议的一种分析方法。可见，基本分析主要是根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理推导出来的分析方法，属于科学研究的结晶。2、基本分析的理论基础（1）经济学，包括宏观经济学和微观经

11、济学两个方面。经济学所揭示的各经济主体、各经济变量（如GDP、国民收入、经济增长速度、进出口、通货膨胀、物价指数、投资规模、居民消费等）之间的关系原理，为探索经济变量与证券价格之间的关系提供了理论基础。（2）财政金融学。一国的财政货币政策直接影响着一国的证券市场。财政金融学所揭示的财政货币政策指标（如政府支出、税率、财政赤字、政府债务规模、货币供给、利率水平、汇率水平、贷款规模与结构等）之间的关系原理，为探索财政货币政策与证券价格之间的关系提供了理论基础。（3）产业经济学。产业经济学为研究产业发展和产业对上市公司的影响提供了理论依据。（4）财务管理学。财务管理学所揭示的企业财务指标之间的关系原

12、理，为探索企业财务指标与证券价格之间的关系提供了理论基础。（5）投资学。投资学所揭示的投资价值、投资风险、投资回报率等的关系原理，为探索这些因素对证券价格的作用提供了理论基础。3、基本分析的内容（1）宏观经济分析。主要通过经济指标、经济政策、经济周期等因素分析研判证券价格的后期走势。（2）产业和区域分析。产业分析主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及产业的业绩对于证券价格的影响。区域分析主要分析区域经济因素对证券价格的影响。上市公司一方面受所属产业的影响，另一方面又受区域经济的影响。（3）公司分析第一，公司财务报表分析。分析的主要目标有公司的获利能力、公司财务状况、偿债能力、资

13、金来源和使用状况。第二，公司产品与市场分析。前者主要分析公司的产品品种、品牌、知名度、质量、销售量、产品的生命周期；后者主要分析产品的市场覆盖率、市场占有率以及市场竞争力。第三，公司证券投资价值及投资风险分析。主要通过各种财务模型和投资模型来分析公司股票、债券及其他证券的投资价值及投资风险。4、基本分析的优缺点基本分析的优点：1、能够比较全面地把握证券价格的基本走势；2、应用起来相对简单。基本分析的缺点：1、预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；2、预测的精确度相对较低。4、基本分析的适用范围（1）周期比较长的证券价格的预测；（2）相对成熟的证券市场；（3）适用预测精确度要求不

14、高的领域。（二）技术分析1、技术分析的定义技术分析是对证券的市场行为所作的分析。即技术分析是以追踪和预测市场价格变化的趋势为目的，以图表为主要工具，运用量化的方法对市场行为进行的研究。目的：追踪和预测趋势工具：图表研究对象：市场行为价量时空2、技术分析的理论基础三大假设（1）市场行为涵盖一切信息技术分析的基础（2）价格沿趋势移动技术分析最根本最核心的因素（3）历史会重演心理因素的反映市场行为涵盖一切信息主要思想影响股价的每一个因素（内在、外在的）都反映在市场行为中，不必对影响股价因素的具体内容过分地关心。必要性若不承认这一前提条件，技术分析所作的任何结论都是无效的。合理性任何一个因素对股市的影

15、响都必然会体现在股价的变动上。价格沿趋势移动主要思想股价的变动是按一定规律进行的，股价有保持原来方向的惯性。必要性否认这个前提条件，即认为即使没有外部因素的影响股价也可以改变原来的运动方向，技术分析就没了立根之本。合理性一般地，外部因素不变，股价走势不变。（惯性定理）（市场行为）股价政治文化自然其他经济历史会重演主要思想受心理学的某些理论（暗示）制约，一个人在某一场合得到某种结果，那么下一次遇到相同或相似的场合，这个人就认为会得到相同的结果。必要性用过去已知的结果作为现在对未来进行预测的参考让历史告述未来。合理性股票的供求变化决定了股价变动的周期性。一次被蛇咬，十年怕井绳.3、技术分析的内容1

16、、指标法：指标法要考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现股票市场某个方面内在实质的数字，即指标值，通过指标值直接反映股票市场所处的位置，为投资者揭示买卖时机。2、切线法：切线法是按照一定的方法和原则在根据价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线推测价格的未来趋势。 3、形态法：形态法是根据价格走过轨迹的形态来预测价格未来趋势的方法。 4、K线法：K线法是按照一定的方法和原则根据价格数据绘制的图表，用以反映多空双方力量的强弱。5、波浪法：波浪法是把股价的波动看成是波浪的起伏，从而寻求股价的运行规律。6、周期法：周期法认为股价的升降同其他事物一样在时间上存在一定的规律性。4、技术分析的优缺点（1）技术分析的优点：第一、考虑问题比较直接，客观；第二、对短线的投资作用比较大。（2）技术分析的缺点：第一、对市场长远的趋势不能进行有益的判断，只能反映市场局部、短期的现象；第二、在特殊情况下技术分析有时不起作用。5、技术分析的适用范围（1）技术分析适用于时间上较短的证券走势预测；（2）结论仅仅是