年底算算估值账

1、目录TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250004 A整估仍偏臵6 HYPERLINK l _TOC_250003 消费值部化显8 HYPERLINK l _TOC_250002 科技值于史位 HYPERLINK l _TOC_250001 金融产业估显13 HYPERLINK l _TOC_250000 周期体值位内分化大14图目录图1全部A股风险溢价处于高位7图2沪深300股息率/10年期国债收益率7图3上证综指PE与归母净利累计同比7图4上证50指数PE与归母净利累计同比7图5沪深300指数PE与归母净利累计同比8图6中小板指PE与归母净利累计同比8图7创

2、业板指PE与归母净利累计同比8图8创业板指归母净利累计同比原始值与扣非值对比8图9消费行业全样本估值处于历史中游9图10消费行业整体盈利情况9图基金重仓股中消费类行业市值占比10图12大消费行业PE比较（TTM，整体法）10图13白酒估值与业绩表现10图14食品估值与业绩表现10图15农林牧渔估值与业绩表现10图16消费行业PEG匹配情况10图17科技行业全样本估值处于历史中游12图18科技行业整体盈利情况12图19基金重仓股中TMT行业市值占比12图20电子元器件估值与扣非业绩表现12图21通信估值与扣非业绩表现12图22计算机估值与扣非业绩表现12图23传媒估值与扣非业绩表现12图24科技

3、PEG匹配情况12图25金融地产全样本估值处于低位14图26金融地产业绩表现14图27基金重仓股中金融地产行业市值占比14图28银行估值与业绩表现14图29地产估值与业绩表现14图30金融地产板块PB-ROE匹配情况14图31周期全样本估值处于低位15图32周期业绩表现15图33基金重仓股中周期行业市值占比16图34煤炭估值与业绩表现16图35建筑估值与业绩表现16图36建材估值与业绩表现16图37钢铁估值与业绩表现16图38周期板块PB-ROE匹配情况16表目录表 1历次市场底部数据对比6表 2主要指数估值、盈利、持仓对比（2019/11/15）8表 3消费板块估值、盈利、持仓对比（2019

4、/11/15）表 4科技板块估值、盈利、持仓对比（2019/11/15）13表 5金融地产板块估值、盈利、持仓对比（2019/11/15）14表 6周期板块估值、盈利、持仓对比（2019/11/15）16今年A A （1/涨幅%30 2.8%、33.9%73.0%56.2%A A股整体估值仍处偏低位臵A股整体估值不贵，和前四次市场底及年初低点基本接近。我们前期穿越黑暗迎黎明2019A股投资策略-201812092005年-20190217-201903031990A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程，平均 5-6 年一轮回，从牛熊周期轮回、估值、基本面领142440AA股

5、2440A股PE（TTM，整体法，下同）倍，192440点（2019/1/4，下同13.41516.6200524.2%分位，剔除银行的 A 股口径，前四轮底部 PE 为 16.0-19.0 倍，上证综指 2440 点时为18.0 24.1 2005 44.8%A 股中位PE 16.4-27.6 2440 23.8 倍，目前为24.1 2005 13.2%PB A PB（LF，整体法，下同）1.50-2.06 2440 1.42 1.54 2005 9.5%A PB 为1.63-2.13 2440 1.72 1.97 2005 年以来从低25.3%A PB 1.57-2.14 倍，上证综244

6、0 2.01 2.16 2005 20.1%分位。表 1 历次市场底部数据对比1996/1/192005/6/62008/10/282013/6/252019/1/42019/11/15上证综指历史底部上证综指点位5129981664184924402891全部 A 股 PE16.618.413.811.513.416.6PE（TTM，倍）A 股剔除银行 PE16.818.616.019.018.024.1全部 A 股 PE 中位数18.320.616.427.623.824.1全部 A 股 PB1.931.652.061.501.421.54PB（LF，倍）A 股剔除银行 PB1.931.6

7、32.131.761.721.97全部 A 股 PB 中位数1.911.571.692.142.012.16风险溢价（1/PE-10 年期国债收益率）1.74.24.74.42.6情绪指标（%）破净公司数量占比27.716.710.911.411.8A 股年化周平滑换手率（年化）204290172158212两融交易额占 A 股成交额比例8.28.09.4沪深 300 股息率 top15 均值10.49.58.47.36.1十年期国债收益率3.73.13.63.13.3大类资产比价（%）一年期理财产品预期年收益率2.56.04.34.54.6一年期权益投资信托预期年收益率4.210.08.67

8、.87.7A1/ APE-10年期国债到期收益率作为股市风险溢价的衡量指标，2005年以来历史1.7-4.7%区24404.4%152.6%2005年以1.7%2005年以来均值+13.5%2005年以来自下而上68.1%分位。第二对比国内债券，从股债收益率（300股息率/10年期国债到期收益率385%85%以上分位数标0.85-0.922440 0.91153002.41%，10年期国债到2005 4 （历史最长数据以来比值从低66.5%A 股较其他大类资产性价比仍较15 300 15 只股息率最高的股票股息率均值为年期国债收益率3.3%。图1 全部 A股风险溢价处于高位图2 沪深 300股

9、息率/10年期国债收益率股风险溢价（%）均值 均值+1倍标准差均值-1倍标准差6543210-1-2-305/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0113/0114/0115/0116/0117/0118/01-405/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0113/0114/0115/0116/0117/0118/01沪深300股息率/十年期国债收益率 3年滚动15分位1.2 3年滚动85分位1.00.80.60.40.205/0406/0407/0408/0409/0410/0411/0412/0413/0414/0415/

10、0416/0417/0418/0419/040.005/0406/0407/0408/0409/0410/0411/0412/0413/0414/0415/0416/0417/0418/0419/0419/01资料源：WIND，海证研所资料源：WIND，海证研所19/01A15PE12.59 倍、PB1.35200525.8%、7.2%历史分位，19Q3归1.5950PE9.48PB1.16200520.1%、8.6%历史分位，19Q3归母净利累计同比为10.76%，PEG0.88300PEPB1.422005年31.9%、15.9%历史分位，19Q310.85%，PEG为1.08PE25.0

11、8PB3.25200716.8%、10.5%3.50PE为8B为60年以来从低到高%1Q31.50%，PEG34.12300指标作为基准，可以发现创业板指估值与利润匹配程度最差，这是因为商誉减值拖累了创业板的业绩，若计算创业板指扣除非经常性损益后的利润，19Q3创业板指归母扣非净利润累计同比为46.4%PEG1.10倍。图3 上证综指 PE 与归母净利累计同比图4 上证 50 指数 PE 与归母净利累计同比80上证综指归母净利累计同比（%80上证综指归母净利累计同比（%，左轴）上证综指PE（TTM，倍，右轴）6060504040302020010-200上证50归母净利累计同比（%，左轴） 上

12、证）704050303020101005/0305/1206/0905/0305/1206/0907/0608/0308/1209/0910/0611/0311/1212/0913/0614/0314/1215/0916/0617/0317/1218/0919/0605/0305/1206/0907/0608/0308/1209/0910/0611/0311/1212/0913/0614/0314/1215/0916/0617/0317/1218/0919/06资料源：WIND，海证研所资料源：WIND，海证研所图5 沪深 300 指数 PE 与归母净利累计同比沪深300沪深300归母净利累计

13、同比（%，左轴）沪深300PE（TTM，倍，右轴）图6 中小板指 PE 与归母净利累计同比90中小板指归母净利累计同比（90中小板指归母净利累计同比（%，左轴）中小板指PE（TTM，倍，右轴）7060705050403030201010-10060404030202001005/0305/1206/0905/0305/1206/0907/0608/0308/1209/0910/0611/0311/1212/0913/0614/0314/1215/0916/0617/0317/1218/0919/0607/0307/0908/0308/0909/0309/0910/0310/0911/0311/

14、0912/0312/0913/0313/0914/0314/0915/0315/0916/0316/0917/0317/0918/0318/0919/0319/09资料源：Wind，通券究所资料源：Wind，通券究所图7 创业板指 PE 与归母净利累计同比创业板指归母净利累计同比（%创业板指归母净利累计同比（%，左轴）创业板指PE（TTM，倍，右轴）0-20-4010/0310/0910/0310/0911/0311/0912/0312/0913/0313/0914/0314/0915/0315/0916/0316/0917/0317/0918/0318/0919/0319/098060402

15、00图8 创业板指归母净利累计同比原始值与扣非值对比创业板指归母净利累计同比（ ）创业板指归母扣非净利累计同比（ ）创业板指归母净利累计同比（ ）创业板指归母扣非净利累计同比（ ）010/0610/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1219/06资料源：Wind，通券究所资料源：Wind，通券究所表 2 主要指数估值、盈利、持仓对比（2019/11/15）行业PE（TTM，倍）PE05 年至今历史分位（%）PEG（倍）19Q3 归母净利累计同比（%）

16、19Q3 基金重仓股市值占比（13 年至今均值）%上证综指12.5925.81.597.94上证 509.4820.10.8810.7626.7（17.7）沪深 30011.7531.91.0810.8569.8（52.9）中小板指25.0816.83.507.1716.7（13.0）创业板指51.1853.02.69（2020E）19（2020E）10.3（11.0）资料来源：Wind，海通证券研究所；因商誉减值对创业板盈利造成较大影响，故使用我们预测的创业板 2020 年盈利数据计算 PEG。消费估值内部分化明显消费行业当前整体估值位于历史中位，基金持仓位于历史高位。A股汽车、1015PE

17、24.51倍，2005PE29.8041.2%19Q3 3.1%，ROE-TTM 9.7%。从基金三季报看消费仓位依旧处于历史高位，19Q3 基金重仓股（剔除港股）19Q2 2.1 47.5%，依旧处于历史高位。其中医药与白酒占比上升最多：医药1.7 14.4%2013 13.8%，白酒13.4%2013 4.8%。消费各行业估值分化较大，汽车、纺织服装、医药、白酒估值偏高。PE 位于历50%15 PE25.38 年27.95 71.3%归母净利累计同比为-29.0%， ROE-TTM PE32.57 倍，2005 32.85 到高 61.1%分位，19Q3 归母净利累计同比为 18.8%，R

18、OE-TTM 为 26.4%；纺织服装PE37.41 倍，2005 65.57 59.4%分位，19Q3 归母净利累计同比为-17.1%，ROE-TTM PE40.48 年以来44.24 52.4%分位，19Q3 6.4%， ROE-TTM 9.7%PE 19 2005 36.6%历史分位。家电、食品、农林牧渔、餐饮旅游、轻工制造、商贸零售估值偏低。PE 位于历50%15 PE20.58 年以来56.71 44.7%分位，19Q3 12.5%， ROE-TTM 15.3%PE34.73 倍，2005 86.21 倍，处于历史从35.22%12.50%，ROE-TTM PE43.32 79.87

19、 24.1%74.3%，ROE-TTM PE32.55 年57.70 17.7%分位，19Q3 7.6%， ROE-TTM 10.3%PE26.47 倍，2005 50.78 倍，处于历13.7%分位，19Q3 归母净利累计同比为-5.4%，ROE-TTM 8.9%；商贸PE20.63 倍，2005 36.08 12.8%分位， PS0.47 倍，2005 0.80 5.2%分位，19Q3 归母净利7.0%，ROE-TTM 6.9%。白酒、食品、农林牧渔盈利估值匹配度较优，国际比较视角看 A 股消费股并不贵。300 300 右下PE-G 模型，19Q3 沪300（PE（TTM，下同）倍，19Q

20、3净利累计同比（TTM，下同）9.6%， PE32.4倍，19Q3 净利累计同比/TTMPE34.7倍， 19Q3净利累计同比/TTM12.5%/16.2%，ROE（TTM）9.6%PE 43.3倍，19Q3净利累计同比/TTM74.3%/34.4%，ROE（TTM）6.4%。年以来美股港股/日本欧洲/APE均值分别33.64倍/24.81倍/54.45倍/96.01倍/29.808日美股港股日本/欧洲/A PE46.36倍/23.76倍/39.28倍/41.95倍/24.99倍。图9 消费行业全样本估值处于历史中游消费消费倍） 均值 均值倍标准差均值-1倍准差图10 消费行业整体盈利情况 （

21、%）6070消费右轴）204040102010505/0105/0906/0507/0105/0105/0906/0507/0107/0908/0509/0109/0910/0511/0111/0912/0513/0113/0914/0515/0115/0916/0517/0117/0918/0519/0119/0905/0305/1106/0707/0307/1108/0709/0309/1110/0711/0311/1112/0713/0313/1114/0715/0315/1116/0717/0317/1118/0719/03资料源：Wind，通券究所资料源：Wind，通券究所图11 基

22、金重仓股中消费类行业市值占比基金重仓股中消费类行业市值占比（%）图12 大消费行业 PE 比较（TTM，整体法）19/11/08PE现值（19/11/08PE现值（）05年以来均值（）6280426032401220211/0311/0911/0311/0912/0312/0914/0915/0315/0917/0918/0318/0919/03美股日本欧洲股资料源：Wind，通券究所资料源：Wind，通券究所图13 白酒估值与业绩表现白酒PE白酒PE（TTM，倍，左轴）白酒归母净利累计同比（%，右轴）100图14 食品估值与业绩表现60食品PE60食品PE（TTM，倍，左轴） ）504030

23、20706050403020100-10-2010080604002005/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0113/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/0113/0114/0115/0116/0117/0118/0119/0110/0610/1111/0411/0912/0212/0712/1213/0513/1014/0314/0815/0115/0615/1116/0416/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/08资料源：Wind，通券究所资料源：Wind，通券究所图15

24、农林牧渔估值与业绩表现图16 消费行业 PEG 匹配情况农林牧渔160120农林牧渔PE农林牧渔PE（TTM，倍，左轴）农林牧渔归母净利累计同比（%，右轴）50纺织服装最新PE最新PE（TTM，倍）50餐饮旅游医药食品080-5040-100-15007/0307/1207/0307/1208/0909/0610/0310/1211/0912/0613/0313/1214/0915/0616/0316/1217/0918/0619/03家电商贸零售0白酒沪深300资料来源：Wind，海通证券研究所-50-30-102019Q3归母净利润累计同比(TTM，%)资料来源：Wind，海通证券研究所表

25、 3 消费板块估值、盈利、持仓对比（2019/11/15）行业PE（TTM，倍）PE05年至今历史分位（%）PEG（TTM，倍） 19Q3 归母净利累计同比（%）19Q3 基金重仓股市值占比（13 年至今均值）%沪深 30031.91.110.969.8（52.9）消费行业整体消费行业整体24.5141.27.93.146.9（38.8）汽车25.3871.31.3（2020E）20（2020E）2.5（3.8）白酒白酒32.5761.11.718.813.4（4.8）纺织服装37.4159.42.5（2020E）15（2020E）0.4（0.7）医药医药40.4852.46.36.414.4

26、（13.8）家电20.5844.71.612.55.8（4.7）食品食品34.7335.22.812.53（4.0）农林牧渔43.4324.10.674.33.1（2.0）餐饮旅游餐饮旅游32.5517.74.37.61.6（1.1）轻工制造26.4713.71.3（2020E）20（2020E）0.9（1.5）商贸零售商贸零售20.6312.82.97.01.8（2.0）资料来源：Wind，海通证券研究所。由于部分行业 19Q3 归母净利累计同比为负，故使用 2020 年预测值计算PEG。科技估值处于历史中位A股包括4月5日科技E为2倍（整体法，剔除负值，5年以来E均值为8倍，42.7%19

27、Q3归母净利累计同比增速为-12.02%，ROE-TTM 2.12%TMT 4.9 20.6%2013 22%。4.5 17Q3 0.5 2013 年以来的均值4.7%0.2 1.9%2013 2.9%；计算0.1 4.6%2013 6.7%。PE38.92 （5 年以来均值 6 倍，处于历史从低到高 %分位， 19Q3 归母净利累计同比为ROE-TTM PE30.92 （整体法，剔除负值，5 年以来均值 3.1 倍，处于历史从低到高 %分位，9Q3归母净利累计同比为-21.5%ROE-TTM 3.0%PE48.60 倍（整体法， 剔除负值5 年以来均值 1 9%9Q3 归母净10.1%ROE

28、-TTM 3.4%PE25.24 （除负值5 年以来均值 5 1%9Q3 归母净利累计同比为-35.8%， ROE-TTM 为-4.2%。300 沪深0 1Q3 沪深30（TTM，下同）倍，19Q3 归母净利累计同比（TTM，下同）9.6%19Q3 科技2020PEG算机9-%0年净利累计同比%32倍、归母净利累计同比为-21.5%202030%PE39 2020PE25-35.8%202015%图17科技行业全样本估值处于历史中游图18科技行业整体盈利情况05/0105/0905/0105/0906/0507/0107/0908/0509/0109/0910/0511/0111/0912/0

29、513/0113/0914/0515/0115/0916/0517/0117/0918/0519/0119/09科技PE（科技PE（TTM，倍） 均值 均值倍标准差科技归母净利累计同比（%，左轴） 科技ROE(TTM,%,右轴2064-60205/0305/1105/0305/1106/0707/0307/1108/0709/0309/1110/0711/0311/1112/0713/0313/1114/0715/0315/1116/0717/0317/1118/0719/03资料源：Wind，通券究所资料源：Wind，通券究所图19基金重仓股中 TMT行业市值占比图

30、20电子元器件估值与扣非业绩表现基金重仓股中TMT行业市值占比（%）5200 200 ）计算机PE（TTM，倍，右轴）140150120100100805060040-5020-100010/0911/0311/0912/0312/0913/0313/0914/0314/0915/0315/0916/0316/0917/0317/0918/0318/0919/0319/09电子元器件归母扣非净利累计同比（%电子元器件归母扣非净利累计同比（%，左轴）电子元器件PE（TTM，倍，右轴）150601005040010/0310/0810/0310/0811/0111/0611/1112/0412/0

31、913/0213/0713/1214/0514/1015/0315/0816/0116/0616/1117/0417/0918/0218/0718/1219/05资料源：Wind，通券究所资料源：Wind，通券究所图21通信估值与扣非业绩表现图22计算机估值与扣非业绩表现资料源：Wind，通券究所资料源：Wind，通券究所图23传媒估值与扣非业绩表现图24科技 PEG匹配情况1201001201000传媒归母扣非净利累计同比（%，左轴）传媒PE（TTM，倍，右轴）100806040200最新PE（最新PE（TTM，倍）40传媒20沪深30010/0310/0810/0310/0811/0111

32、/0611/1112/0412/0913/0213/0713/1214/0514/1015/0315/0816/0116/0616/1117/0417/0918/0218/0718/1219/05电子元器件通信200 200 ）通信PE（TTM，倍，右轴）801501006050040-50-1002010/0310/0911/0311/0912/0312/0913/0313/0914/0314/0915/0315/0916/0316/0917/0317/0918/0318/0919/0319/0910/0310/0911/0311/0912/0312/0913/0313/0914/0314/

33、0915/0315/0916/0316/0917/0317/0918/0318/0919/0319/09资料来源：Wind，海通证券研究所-50-30-102019Q3归母净利润累计同比(TTM，%)资料来源：Wind，海通证券研究所表 4 科技板块估值、盈利、持仓对比（2019/11/15）行业PE（剔除负值，倍）PE05 年至今历史PEG预测归母净利累计同比19Q3 基金重仓股市值占比（13 年至分位（%）（倍，2020E）（%，2020E）今均值）%沪深 30011.7531.91.1（19Q3）10.9（19Q3）69.8（52.9）科技行业整体35.4242.71.42520.6（2

34、2.0）电子元器件38.9240.51.33011.3（7.8）通信30.9230.01.0301.9（2.9）计算机48.6055.31.9254.6（6.7）传媒25.247.11.7152.8（4.7）资料来源：Wind，海通证券研究所金融地产行业低估明显地产岁末年初多异动-20190926提出在低估低配前期低涨幅背景下，银行地产有望迎来估值修复行情。10月至今（11/15）9.7%7.5%，同期上证4.7%考历史上几次银行地产大涨行情，目前估值仍有很大空间，1212月-131月银行PB1.10-1.32倍/1.90-2.31140.85-1.28倍/1.91-2.54倍、18 1 -1

35、.01-1.19 倍/2.05-2.36 倍。19 10 月初至今银行区间高点倍/区间高点倍， 10 月初起点以下，往后看仍有修复空间。第二，从长A 截至1 月5 日金融地产1.08 5 年以来均值6 19Q3 16.2%，ROE-TTM 12.1%。从基金三季报看公募对金融地产板块偏中性，19Q3 基金重仓股（剔除港股）行业分布中，金融地产行业（包括银行、非银金融与房地产）1.8 个百分点至16.5%2013 14.7%。银行地产估值盈利匹配度较好。15PB1.35倍，20052.7倍，处于历史从低到高%1Q3归母累计净利同比为%RO-TTM1.4%0.220051.813.0%19Q3 7

36、.1%，ROE-TTMPB1.55倍，2005年以来 2.2113.0%19Q371.5%， ROE-TTM6.0%PB2.33倍，20073.25倍，处于历史从低到39%P/EV1.00倍，20071.7370%分19Q383.2%，ROE-TTM19.0%。从各个行业的盈利300300右下方的行业匹配度较PB-ROE模型，19Q3（LF，下同）1.42 倍，ROE（TTM，下同）图25金融地产全样本估值处于低位图26金融地产业绩表现金融地产金融地产）6.05.04.03.02.01.00.0资料来源：Wind，海通证券研究所金融地产归母净利润同比（%，左轴）金融地产归母净利润同比（%，左轴

37、）金融地产ROE（TTM，%）1009005/0305/0905/0305/0906/0306/0907/0307/0908/0308/0909/0309/0910/0310/0911/0311/0912/0312/0913/0313/0914/0314/0915/0315/0916/0316/0917/0317/0918/0318/0919/0319/09-205资料来源：Wind，海通证券研究所图27基金重仓股中金融地产行业市值占比图28银行估值与业绩表现银行PB（LF，倍，左轴）银行银行PB（LF，倍，左轴）银行ROE-TTM（%，右轴）835306252041514102510/091

38、1/0311/0912/0312/0913/0313/0910/0911/0311/0912/0312/0913/0313/0914/0314/0915/0315/0916/0316/0917/0317/0918/0318/0919/0319/09资料源：Wind，通券究所资料源：Wind，通券究所图29 地产估值与业绩表现图30 金融地产板块 PB-ROE 匹配情况12房地产PB（12房地产PB（LF，倍，左轴）房地产）1086420证券沪深300房地产银行保险最新PB最新PB（LF，倍）2108614200资料来源：Wind，海通证券研究所02468102019Q3ROE(TTM，%)资料

39、来源：Wind，海通证券研究所表 5 金融地产板块估值、盈利、持仓对比（2019/11/15）PB（LF，倍）PB05 年至今历史分位（%）19Q3ROE-TTM（%）19Q3 基金重仓股市值占比（13 年至今均值）%沪深 3001.4215.911.369.8（52.9）金融地产1.18.312.116.5（14.7）房地产1.42.613.44.1（4.5）银行0.83.011.35.5（5.4）券商1.5513.06.01.3（1.2）保险2.333.25（07 年至今）19.05.5（3.4）资料来源：Wind，海通证券研究所周期整体估值低位，内部分化较大周期整体估值处于历史底部，基金

40、配臵创历史新低。我们将 A 股包括石油石化、煤炭、有色、钢铁、基础化工、建筑、建材、机械、国防军工、电力设备汇总为周期股全15 PB1.37 倍，2005 2.50 倍，处于历史从低到高0.5%分位，周期股估值处于历史底部主要与石化行业估值较低有关，目前石化行业PB0.97 2005 0.1%13 16.8%，19Q3 5984 18.2%。从19Q3 净利润同比增速-10.0%，ROE-TTM 7.2%基金重仓股（剔除港股）行业分布中，周期行业市值占0.7 12.8%，再创历史新低。PB 10%15 PB0.97 倍，2005 2.14 倍，处于历0.1%19Q3 归母累计净利同比为-19.3%，ROE-TTM 5.0%。PB0.98 倍，2005 1.97 0.8%分位，对应19Q3 7.1%，ROE-TTM 9.9%PB0.94 倍，2005 年2.45 1.9%19Q3 5.6%， ROE-TTM PB1.87 3.71 5.6%19Q3 6.1%，ROE-TTM 5.3%PB1.89 3.55 9.0%19Q3 归母累计净利同比为-25.2%，ROE-TTM 1.4%。PB10%15PB0.9220051.55倍，目前10.0%19Q3归母累计净利同比为8.9%PB1.913.1710.2%分19Q3归母累计净利同比为7.7