企业盈利能力分析问题探讨

1、毕业设计（论文）中文题目：企业盈利能力分析问题探讨以中国蒙牛乳业股份有限公司为例学习中心：专 业：姓 名：学 号:指导教师：2013年10月12 日企业盈利能力分析问题探讨-以中国蒙牛乳业股份有限公司为例XXX学院 XXX系 XXX专业XXX（学号） XXX（姓名） 指导教师 XXX【摘 要】随着我国证券市场的日趋规范和投资者理念的成熟 ,越来越多的企业和投资者是根据上市公司 的经营状况来选择投资对象。而在上市公司的经营状况中,盈利能力是一个核心要素,通过对企业当前收益 水平的高低以及收益的持久性分析,可以表现公司的竞争力。我国的乳品行业面临着食品安全带来的诸多 挑战，如何在考验面前保证企业的

2、正常运转，并且不断提高自身的竞争力成为各个企业的当务之急。文选 取蒙牛乳业股份有限公司为研究对象，结合蒙牛乳业股份有限公司的实际发展状况，运用财务分析理论及 方法，通过计算和分析各项盈利能力指标，以及与同行业的其他企业相比较，分析企业的盈利状况及存在 的问题，进而提出增强盈利能力的措施。【关键词】企业盈利能力 财务分析 蒙牛乳业Abstract： As Chinas stock market has become increasingly standardized and investor concept matures, more and more companies and investo

3、rs to select investments based on the operating conditions of listed companies. In the listing of the companys operating conditions, the profitability is a core element of the enterprise by the level of current income and long-lasting benefits analysis, can be expressed in the companys competitivene

4、ss. Our dairy industry is facing many challenges brought about food safety, how to ensure the normal operation of enterprises in the face of challenge, and constantly improve their competitiveness to become the various business imperative. Select the text Mengniu Dairy Company Limited for the study,

5、 combined with the actual development of Mengniu Dairy Company Limited, the use of financial analysis theory and methods, by calculation and analysis of the profitability indicators, and compared with other companies in the same industry, the analysis corporate earnings situation and problems, and t

6、hen propose measures to enhance profitability.Keywords ： Profitability financial analysis Mengniu Dairy目录 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 一、企业盈利能力分析的理论概述 1 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document （一）企业盈利能力的基本概念 1 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document （二）企业盈利能力的特点 1 HYPERL

7、INK l bookmark12 o Current Document （三）盈利能力分析的目的 1 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document （四）盈利能力分析的内容 1 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 二、企业盈利能力指标体系分析 2 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document （一）资产利润率 2 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document （二）销售利润率 2 HYPERLINK l bookmark24 o Cu

8、rrent Document （三）成本费用利润率 2 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document （四）净资产收益率 3 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document （五）主营业务利润率 3 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document （六）经营现金净流量/销售收入 3 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 三、中国蒙牛乳业股份有限公司发展现状与盈利能力分析 3 HYPERLINK l bookmark34 o Current

9、Document （一）中国蒙牛乳业股份有限公司简介 3 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document （二）蒙牛乳业公司的盈利能力分析 4 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 四、盈利能力分析中应重点关注的问题 5 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document （一）会计政策的变更 5 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document （二）市场环境的变化 5 HYPERLINK l bookmark44 o Current Docum

10、ent （三）企业战略的发展 5 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document （四）选择合适的提高企业盈利能力的方式 5 HYPERLINK l bookmark48 o Current Document （五）使用财务方法建立提高企业盈利提升的理想模式 5 HYPERLINK l bookmark50 o Current Document 结论 6 HYPERLINK l bookmark52 o Current Document 参考文献 7 HYPERLINK l bookmark54 o Current Document 致谢词 8引言我国证券市

11、场发展至今已有三十余年,证券市场的发展成熟是我国市场经济发展过程中 最为重要的组成部分之一。随着我国证券市场的日趋规范和投资者理念的成熟,越来越多的 企业和投资者根据上市公司的财务状况来选择投资对象。而在上市公司的财务状况中,盈利 能力是一个核心要素,可以通过对企业当前收益水平的高低以及收益的持久性表现出来。盈 利能力是企业发展的基础,也是股东取得投资收益、决定其投资去向、判断企业能否保全其 资本的重要依据。基于此，本文基于选取食品板块上市公司为的典型代表中国蒙牛乳业股 份有限公司为研究对象, 对其盈利能力财务指标进行分析、比较和研究。一、企业盈利能力分析的理论概述（一）企业盈利能力的基本概念

12、盈利能力最简单的定义就是公司获取利润的能力，通常它表现为一定时期内企业获得的 收益数额多少及其盈利水平的高低。1市场经济下每个企业经营的目的都是为了寻求财富价 值的最大化，获取价值最大化的方法就是尽可能的想尽一切办法提高企业的盈利能力。保险 公司作为一个以盈利为目的的法人组织，经营的基本目标显然也是为了追求的利润的最大 化。然而保险公司的经营方式和产品类型与其他的企业又不相同。在保险公司每年发布的财 务报告的损益表中，我们是无法透彻的看出其盈余的原因，因此找到保险公司盈余的根源是 非常重要的。只有找到了保险公司的盈余根源才能对影响其盈余的因素进行彻地、透彻地、 有目的性地分析，实现合理地控制和

13、管理风险，使获得的营业利润达到最大化。（二）企业盈利能力的特点（1）增长性。企业在一定时期内（一般指几年内）收益趋势的走向，可以用斜率来说明, 斜率为正，说明收益趋势的走向逐年增长；斜率趋于零，说明收益趋势的走向没有太大的改 变；斜率为负，说明收益趋势的走向逐年减少。（2）常规性。企业在分析盈利能力水平的时 候，应该保持在市场竞争公平的环境下进行分析与评估，应该排除一些不可抗力事件和一些 无法避免的事件。（3）平稳性。在企业进行盈利能力分析的同时，观察企业近年来收益是否 保持在一个相对平稳!较为规律的水平上。2（三）盈利能力分析的目的盈利能力分析的日的主要体现在两个力而:首先，对内通过计算相关

14、指标反应和衡量企 业的经营业绩其次，对外对债权人、股东也是一分重要的盈利能力的强弱直接影响企业的偿 债能力，债权人通过盈利能力分析，可以确定债务人能否有能力到期偿还债务;投资者投资 的直接日的就是获取最大的收益，盈利能力分析可以为投资者提供参考，另外，企业的盈利 能力增强还会是股票价格上升，为投资者带来更多的投资收益。（四）盈利能力分析的内容企业是以盈利为目的的经济组织，在合法经营的前提下，最大限度获取利润是企业经营 的终极目标，因此盈利能力分析是企业财务分析的重点。实际上，企业的偿债能力分析和营 运能力分析也是为了及时发现问题，改善企业的财务状况，最终提高企业的盈利能力。对企参考资料_页盾页

15、脚可删除业盈利能力进行分析，主要是计算各种利润率指标3。在实际工作中，衡量企业盈利能力的 指标有很多，包括以销售业务为基础计算的销售利润率、成本费用利润率指标，以企业占有 或消耗的资源为基础计算的资产报酬率指标，以投资为基础计算的净资产收益率指标等。而 本文所阐述的盈利能力特指企业在生产经营活动中从销售业务中获取利润的能力。资产报酬 率和净资产收益率指标属于综合性指标，主要从投资角度反映企业对投资者投入资本的回报 能力。企业生产经营活动所取得的利润与营业收入、营业成本和期间费用直接相关，因此， 对企业盈利能力的分析主要从三个方面进行，一是对经营活动的盈利能力进行分析，主要是 计算毛利率、营业利

16、润率、营业净利率、成本费用利润率等指标并对其进行分析和评价; 二 是对营业收入变动情况及其原因进行分析；三是对成本费用变动情况及其原因进行分析。需 要说明的是，盈利能力分析主要是分析企业在正常情况下的盈利状况和盈利水平，如果非正 常因素对利润影响过大，应该予以剔除。非正常因素包括非正常收益和损失、即将停业的分 部或分厂、会计准则或税法变更带来的累计影响等。二、企业盈利能力指标体系分析（一）资产利润率资产利润率，是指企业的净利润与总资产的比率。它意指每一元资产可以给企业带来多 大的净利润。资产利润率这个财务指标是考察一个企业综合盈利的关键指标，而且该指标值 的比率越大，说明企业对运用所拥有的资产

17、经营效果就越好，企业的盈利能力就越高；若该 指标值的比率越小，说明企业对运用其资产的利用效率越低，企业的盈利能力就越差。企业 如果利用该指标值有助于从宏观的角度考察企业的盈利能力、运用资产的经营效果以及企业 为提高其经营利润等方面提供相关的参考价值4。（二）销售利润率销售利润率又称为销售净利率，是作为衡量企业销售收入水平重要的财务指标，它的公 式为：销售利润率=主营业务利润总额/销售收入X100%。这一财务指标在某种程度上反映了 企业的产品质量和产品服务能力的好坏，并且也能反映企业生产经营管理成果的效果如何 上市公司只有维持较高的销售利润，才能够获得比较满意的销售净利率，并能对上市公司的 资产

18、负债率是总负债占总资产的百分比，其计算公式如下：资产负债率=总负债/总资产X 100%。资产负债率表明了企业所拥有的总资产当中有多大的比例是通过负债所取得的。若一 个企业的资产负债率越低，举债就越容易；相反，若企业的资产负债率越高，举债就越加的 困难。如果资产负债率高到一定的程度，就没有投资者愿意向企业提供贷款了，则表明企业 的举债能力已经达到了极限。（三）成本费用利润率成本费用利润率是企业在一定期间内的企业经营所得的总利润与所消耗的成本费用总 额的比率。它的公式为：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额X100%。若该成本费用率 指标值越高，说明等量的经营成本消耗能够给企业带来的经营利润越多

19、，进而说明企业的盈 利能力就越强，反之，若该成本费用率指标值越低，说明等量的经营成本耗费能够给企业带 来的经营利润就越少，则说明企业的盈利能力就越弱。（四）净资产收益率净资产收益率又称股东权益收益率，它是指企业的净利润与平均股东权益的比率，是企 业所获得的税后净利润与企业所拥有的净资产的百分比。同时该净资产收益率财务指标也可 以用来评价企业对股东投入资本的利用效果5。这样就填补了每股税后利润该财务指标的所 具有的缺馅之处。比如，在企业的经营过程当中对原有股东在企业盈利能力较好的情况下送 红股后，就会引起企业的每股盈利能力下降，然而从企业盈利的本质上来看，企业的盈利能 力并没有发生根本性的改变。

20、因此说，用净资产收益率该指标来分析并评价企业的盈利能力 就显得尤为重要。（五）主营业务利润率主营业务利润率是指企业在生产经营过程中所获得的主营业务利润与同期主营业务收 入的百分比，表明企业每单位的主营业务收入可以给企业带来多大的生产经营活动利润。该 指标值反映了企业在利用现有的资本进行生产经营活动时所能获得的最基本的利润，若该主 营业务利润率指标值不是很理想，那么企业就无法获得更多更大的利润。（六）经营现金净流量/销售收入经营现金流量与销售收入的比率，表示每一元的销售收入能够给企业带来多大的经营活 动现金净流入，反映了企业主营业务收入的收现能力。其计算公式是：经营现金流量对销售 收入的比率=经

21、营活动产生的现金净流量/主营业务收入。一般来说，若该财务指标值越高， 表明企业对应收账款的回收速度就越快，其经营管理的效果就越好，形成坏账或呆账的比例 就越小。反之，若该财务指标值越低，表明企业对应收账款的回收速度就越慢，其经营管理 的效果就越差，形成坏账或呆账损失的可能性就越大。三、中国蒙牛乳业股份有限公司发展现状与盈利能力分析（一）中国蒙牛乳业股份有限公司简介中国蒙牛乳业有限公司港交所：（港交所：2319）是一家在香港交易所上市的工业公司， 隶属于蒙牛集团吗，其主要业务是制造液体奶、冰激凌和其他乳制品。2009年7月，中粮 投资 61 亿港元收购蒙牛 20%的股权，中粮成为蒙牛第一大股东。

22、总部设在中国乳都核心 区一一内蒙古和林格尔经济开发区，截至2009年拥有总资产300多亿元，职工近3万人， 乳制品年生产能力达600万吨。到目前为止，包括和林基地在内，蒙牛乳业集团已经在全国 16个省区市建立生产基地20多个，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列400 多个品项，产品以其优良的品质荣获“中国名牌”、“民族品牌”、“中国驰名商标”、“国家免 检”和消费者综合满意度第一等荣誉称号。目前，蒙牛乳业致力于牧场的科学规划布局，通 过自建自营牧场，进一步加强优质奶源的自控，未来还将陆续投资 35亿元用于牧场建设， 到 2015年力争实现原奶 100%来自规模化牧场。2013年6月1

23、8日，中国蒙牛乳业有限公司（简称“蒙牛乳业”）与雅士利国际控股有 限公司（简称“雅士利”）联合宣布，蒙牛乳业向雅士利所有股东发出要约收购，并获得控 股股东张氏国际投资有限公司（简称“张氏国际”）和第二大股东凯雷亚洲基金全资子公司 CA Dairy Holdings （简称“CA Dairy”）接受要约的不可撤销承诺，承诺出售合计约75.3% 的股权。这是迄今为止，中国乳业最大规模的一次并购,也是蒙牛乳业在奶粉领域发力的重 要信号。两大乳业巨头联手后，将通过资源整合与互补，利用双方在产品、品牌、渠道等方 面的优势，加快高端奶粉行业整体升级的速度（二）蒙牛乳业公司的盈利能力分析表1 2007-20

24、11年蒙牛经营成果（单位：百万元）20CT7 年p刘08年口2009年屮2010 年42d 11年卩/2131E.略23S64. 9關 25710. 4加30265. 4肚37387.甜口净利润M1103.逓-927. 821-2-20. 121355. 921734.5543收入是企业利润的主要来源，也反应了其市场规模的大小，在过去的一段时间，蒙牛基 本坚持了快速扩张的经营理念，这使得其经营收入在整体上实现了快速的增长，但是却存在 很大的不稳定性。据蒙牛集团2012年的年报显示， 2012年全年营收360.804亿元，同比下 降3.5%；实现净利润12.57亿元同比下滑20.9%；牛乳业在2

25、012年的毛利率为25.09%， 较2011年25.65%下滑0.56个百分点；净利润率为3.48%，较2011年4.3%下滑0.82个百 分点。这充分反应了蒙牛乳业在整体盈利能力上的不稳定性，这既有市场方面的因素，也有 企业自身战略调整和经营方面的因素。表2 2007-2011年蒙牛集团主要财务状况项口2007年度20(1筛度対肿年度20諦年度2(111年度销售评利润率5.20%-3.SW4.75%4.48%4.77%总.资产周转率2.442.272.021阳1.W权益癡数1.662391.581创1.6S挣鷲产收益碾2|r09%-21J1%15.19%14.63%15.95%由表2可以看出

26、，蒙牛集团的销售净利润率、总资产周转率和净资产收益率等指标的变 化并不是很大，保持着整体平稳的态势，也反应了蒙牛如何在盈利能力上的相对稳定。除 2008年受三聚氰胺事件的影响比较严重之外，其主要财务指标相对良好。表3 2007-2011年蒙牛集团运营能力指标顼口2007年度200R年度21)09年度2010年度2011年度应收账款關转率5.1087.51.3755.93,19存直周转務16.9S22.5624.S023.7719.43触资产開转喀2.442.272.021.931.99应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率三个指标主要是反应一个企业在平时的运 营能力。由表3可以看出，应收账款

27、周转率和存货周转率在整体上是下降的，这说明蒙牛乳 业应收账款的收款速度和存货周转速度是越来越慢的，这对企业来说是相对不利的。通过对以上主要指标的分析可以看出，蒙牛乳业除了2008年的“三聚氰胺”事件的影 响，造成销售收入和盈利能力下降外，其他时间的盈利能力相对稳定，从09年开始蒙牛乳 业的盈利能力已逐渐开始恢复，近两年又得到了相应的提高，但是2012年的经营状况又有 所下滑，营业收入和营业利润有所减少，这主要是因为成本上升和企业战略调整造成的。四、盈利能力分析中应重点关注的问题（一）会计政策的变更会计政策变更，是指企业对相同的交易或者事项由原来采用的会计政策改用另一会计 政策的行为。一般情况下

28、，企业采用的会计政策，在每一会计期间和前后各项应当保持一致， 不得随意变更。6只有当法律、行政法规或者国家统一的会计制度等要求变更或者会计政策 变更能够提供更可靠、更相关的会计信息时，会计政策才能够变更，否则，势必削弱会计信 息的可比性。会计政策变更涉及会计收益或兼用发生变化的，必然影响到企业会计利润发生 增减变化，进一步对企业的盈利能力产生影响。所以，在分析企业的盈利能力指标时，必须 保证会计政策的一致性和相关数据的可比性。（二）市场环境的变化2001年11月人世以来，我国经济环境发生巨大变化，市场竞争日益激烈，近年来我国 物价上涨明显，原材料成本大大增加，企业的销售成本也随之增加，产品生产

29、和销售的一系 列外部因素也发生巨大变化。在分析企业的盈利能力指标时，不应单单看重企业盈利能力的 相关数据，更应该注意企业所处的市场环境的变化，如2008年经济危机对世界经济的影响。（三）企业战略的发展企业战略包括竞争战略、营销战略、发展战略、品牌战略等等。为了企业的整体发展 和长期发展，企业所采取的战略可能导致某一年的盈利能力水平比较低，但随后几年其盈利 能力水平会逐渐提升，另外，企业在资本市场上的操作也会间接影响企业的盈利能力水平。（四）选择合适的提高企业盈利能力的方式对利润的追求是企业最原始的本能在市场竞争中，只有具备适当的盈利能力才能在市 场上生存和发展。因此，提升企业的盈利能力是管理层

30、经营企业的工作重心之一。一般情况 下，有三种方式可以提高企业的盈利能力：第一，通过产品创新或者成本控制来提高企业的 销售净利率；第二，通过规模扩张或者改善内部运营水平来提高企业的资产周转率；第三! 通过增加负债来提高企业的资产负债率7。（五）使用财务方法建立提高企业盈利提升的理想模式当企业净资产收益率高于企业的融资成本时，基本上财务人员都知道可以通过提高负债 水平来提高企业的盈利能力，代价是企业的经营风险也同时提高,本文提到的通过财务方法 来提高企业的盈利能力主要是从长期的视角来理解企业的资产负债率,由于经济运行具有明 显周期性，有高峰有低谷，这样就通过反周期操作来获得超额收益，从而提高股东回

31、报。 8结论综上所述，在激烈的乳业竟争市场中，只有不断地完善自身的经营管理，不断创新才 能开创新的局。对于蒙牛乳业而言，应加强品质管理，加大品牌维护力度。近年来，蒙牛乳 业频发质量问题突显出企业在品质管理上存在很大的问题，从大的力而也反映了企业管理的 问题，这也让消费者对蒙牛品牌产生了怀疑，所以公司应当切实保证产品质量，重塑消费者 对本产品的信心。其次，企业要拓宽销售渠道，拓宽市场，提高市场占有率此外，企业应注 重内外环境的变化，积极地做出反映，及时制定应对力案，并且在经营环节要加强成本管理， 费用控制，增强盈利能力。参考文献孟庆祥.研发投入提升企业盈利能力的滞后期研究D.西南财经大学，2009.崔也光主编财务报表分析M.南开大学出版社，2003.孙先红，张治国著蒙牛内幕M.北京大学出版社，2005.刘明.蒙牛殃及伊利重仓基金