-外汇期货交易

1、第六章 外汇期货交易【本章要求】了解外汇期货交易的产生了解外汇期货合约的特点与主要内容了解外汇期货交易的基本规则与流程掌握如何运用外汇期货交易进行套期保值与投机 6.1概述一、外汇期货的概念外汇期货也称货币期货，是指交易双方在期货交易所内，通过公开叫价的方式，买卖在未来某一标准清算日期交割一定数量外汇的标准化期货合约的外汇交易。外汇期货是最早产生的金融期货的形式。它产生于1972年5月16日芝加哥商品交易所（CME）的国际货币市场（IMM）。二、外汇期货交易的特点1、外汇期货交易的是标准化的外汇合约2、外汇期货交易只能在期货交易所内通过公开竞价进行3、交纳保证金，实行每日结算制4、期货交易所实

2、行限价制度三、外汇期货合约的主要内容 1、交易币种 2、合约金额 3、最小变动价格和最高限价 4、交割月份 5、交割日期和交割地点6、交易时间7、最后交易日8、保证金注意：大多数交易所对货币期货的报价是将一单位其他国家的货币折算成若干单位的美元。IMM 5种外汇期货合约规格币种合约金额交易单位最小价格变动单位每份合约变动单位涨跌限制保证金(初始/维持)交易时间最后交易日交割月份最后交割日期GBP6.25万0.0002USD12.5400点2800/2000上午7:20下午2:00交割日前二个交易日（当日于上午9:16收盘）3、6、9、12 交割月份的第三个星期三JPY1250万0.000001

3、USD12.5150点2100/1700AUD10万0.0001USD10150点1200/900CHF12.5万0.0001USD12.5150点2100/1700CAD10万0.0001USD10150点900/700交割地：清算所指定的货币发行国银行交易所名称货币期货种类悉尼期货交易所AUD中美洲商品交易所CHF、GBP、EUR、CAD、JPY纽约棉花交易所EUR费城证券交易所CHF、GBP、EUR、CAD、JPY、AUD伦敦国际金融期货期权交易所GBP、USD、JPY、CHF、EUR伦敦证券交易所GBP、USD多伦多期货交易所CAD、CHF、EUR、GBP温哥华证券交易所CAD、CHF

4、、EUR、GBP新加坡国际货币交易所EUR、JPY、欧洲USD、GBP奥克兰期货交易所NZD、USD法国国际期货交易所EUR东京国际金融期货交易所欧洲JPY、JPY、欧洲USD6.2 市场结构、交易规则与交易流程一、外汇期货市场结构 期货交易所（future exchange） 清算机构（clearing house） 经纪公司（futures commission company） 市场参与者（participant）二、交易的基本规则 1、保证金（margin） 初始保证金（initial margin） 维持保证金（maintenance margin） 2、每日结算制 3、交易指令 价

5、格型指令 时间型指令三、交易的流程 1、选择经纪公司和经纪人 2、开立账户，交纳保证金 3、下达委托指令（下单） 4、成交后，交易厅经纪人一方面把交易结果通知经纪公司和客户，另一方面将成交的订单交给清算所 5、逐日结算盈亏 6、对冲平仓合约6.3 外汇期货交易的操作在进行外汇期货交易之前，最好进行一番可行性研究。如在做期货保值前，先计算一下净风险敞口。计算方法有：1、预计汇率变动概率及变动幅度；2、预计保值成本和不保值成本；3、决策。如果预计的不保值成本大于预计的保值成本，则应进行保值；如果预计的不保值成本小于保值成本，则不需要保值。投机者和投资者也要计算风险和收益，特别是承受风险的能力。一、

6、套期保值外汇期货套期保值交易是利用外汇现货市场价格与期货市场价格同方向变动的特点，做与现货市场方向相反、金额相等的期货交易，通过对冲对持有的外汇头寸进行保值。1、买入套期保值又称买入对冲或多头套期保值，它是指在现货市场上处于空头地位的人，在期货市场上买进一笔相应的期货合约。2、卖出套期保值又称卖出对冲或空头套期保值，是指在现货市场上处于多头的人，在期货市场上卖出一笔相应的期货合约。1、买入套期保值（1）买方保值例如：3月1日我国某进口公司预计9月1日以美元兑付200万欧元的进口货款，由于担心欧元升值带来外汇风险，于是进行外汇期货交易保值。现货市场期货市场3月1日预计6个月后支付200万欧元即期

7、汇率为1.1472价值229.44万美元买入16份欧元期货合约，每份12.5万欧元成交率1.1503合约价值230.06万美元9月1日买进欧元200万即期汇率1.1493支付229.86万美元卖出16份欧元期货合约成交率1.1518合约价值230.36万美元盈亏损失0.42万美元盈利0.3万美元该公司净亏损0.12万美元1、买入套期保值（2）筹资保值例如：3月1日美国一厂商欲借200万欧元使用6个月。为避免外汇风险，在现货市场上卖出200万欧元（换取美元以供所需）的同时，在期货市场上再买入16份欧元期货合约。（3）资金调剂保值例如：美国一公司在德国在分厂，分厂手头有暂时闲置6个月才交税的欧元现

8、金，恰好美国的公司本部需短期信贷应付经营开支。德国的分厂可把资金兑成美元转移到美国公司总部，为期6个月。它卖欧元现汇，并买欧元期货，以进行套期保值。2、卖出套期保值（1）卖方保值例：我国某公司装船发货，收到9月1日到期的100万英镑远期汇票，该公司担心英镑到期时对美元贬值，带来外汇风险，于是决定在期货市场做卖出保值交易。现货市场期货市场3月1日收入英镑100万，即期汇率GBP1=USD1.5600，得到现汇头寸156万美元卖出40份9月份英镑合约，每份2.5万英镑，汇率GBP1=USD1.5540，合约价值155.4万美元9月1日卖出英镑100万，即期汇率GBP1=USD1.5300，支付现汇

9、头寸153万美元买进40份英镑期货合约，汇率GBP1=USD1.5220，合约价值152.2万美元盈亏损失3万美元盈利3.2万美元该公司净盈利0.2万美元2、卖出套期保值（2）投资保值美国国库券利率低于英国国库券利率，美国一银行在现货市场上购买100万英镑投资6个月，为了避免将来英镑贬值而蒙受损失，美国银行同时在期货市场上卖出英镑。（3）资金调剂保值美国一跨国公司在英国有一工厂，该厂3月1日急需现金，同时预计6个月后资金状况会好转。总部欲把资金调往英国的工厂，为避免汇率风险，同时又在期货市场上卖出英镑期货合约。二、投机（投资）持有或将来持有外汇现货头寸的人，可以利用期货来避险。未持有外汇现货头

10、寸的人，也可利用外汇期货进行投资。若预期汇率上涨则买入外汇期货合约；预期汇率下跌则卖出期货合约。若汇率走势与预期方向相同，则获取利润，反之则蒙受损失。例：某外汇投机商3月1日预测欧元对美元的汇率将上升，他于当天在IMM市场购进12月交割的欧元期货合约10份，并按要求支付保证金10份1500美元=15000美元。6月1日，欧元果然升值，于是他抛出10份欧元期货合约。3月1日买进10份欧元期货合约（12月交割）1.13766月1日卖出10份欧元期货合约（12月交割）1.1421盈利：(1.1421-1.1376)12500010=5625美元利润率：(562515000)100%=37%例：某交易者预期英镑期货价格将会下跌，因此决定对此进行投机交易。5月1日，他卖出5份6月期英镑期货合约，期货