证券投资学发展概况及基本理论

1、证券投资学证券投资学金融学院崔越10年8月前言证券投资学是一门以众多学科为基础,专门研究证券投资活动及其规律的应用性的经济学科.证券投资活动在西方已有400年的历史,证券投资的发展经历了三个重要阶段：1.自由放任阶段（17世纪初-20世纪20年代末）2.法治建设阶段（20世纪30年代-60年代末）3.迅速发展阶段推动证券市场发展的因素1.股份制的发展2.投资者的增加和成熟3.法律法规体系的完善4.证券中介机构的成熟5.现代信息技术的进步投资理论经历了三个发展阶段:1.萌芽阶段2.形成阶段3.成熟阶段萌芽阶段（世纪初世纪末）形成阶段（世纪末世纪年代）发展、成熟阶段（20世纪50年代-）经验法则的

2、总结，没有形成系统的投资理论。如：“何时买卖比买卖何种证券更重要”“人弃我取，人取我予”证券投资理论开始从经济学中独立出来，形成了自己的研究对象和研究体系。哈奇的趋势投资理论道氏理论世纪年代以后，西方投资界发生了一场深刻的科学革命，投资理论日益丰富和完善，证券投资学逐渐成为一门真正的科学。哈里马可维茨的投资组合理论、夏普的单因素模型、夏普、林特纳、默森的资本资产定价模型、罗斯的套利定价理论等。国外证券投资理论主要阐述：证券价格的决定、证券投资的基本分析方法和技术分析方法、证券的组合管理等。其基本理论主要涉及：证券价格与企业利润及市场利率的关系、证券价格与心理状态的关系、证券价格及收益与风险的关

3、系等。主要投资理论证券组合理论该理论利用数学和统计方法分析和计算不同证券之间的风险相关关系,进而得出一个有效的投资组合证券组合在收益既定的情况下，风险最小；或风险既定，收益最高。资本市场理论资本资产定价模型阐释在均衡市场上，某一证券的风险与收益的关系，提示证券市场的运行规律效率市场理论探讨证券价格对各种影响证券价格的信息的反映速度和反应能力资产资金资本具有交换价值的财产资产的货币表现在西方经济学理论中,资本是投入(生产资料)的一部分,投入包括:劳务,土地,资金。从企业会计学理论来讲，资本是指所有者投入生产经营，能产生效益的资金。按照马克思主义政治经济学的观点，资本是一种可以带来剩余价值的价值，

4、它在资本主义生产关系中是一个特定的政治经济范畴，它体现了资本家对工人的剥削关系，因此，资本并不完全是一个存量的概念。苏格兰经济学家麦克鲁德认为：“凡可获取利润之物都是资本”。美国经济学家萨缪尔森认为：“资本是一种不同形式的生产要素”。然而今天我们来单独研究宏观经济存量核算时，“资本”泛指一切投入再生产过程的有形资本、无形资本、金融资本和人力资本。资本是能够生钱的钱或财富,是活的价值.资本钱财富第一章 导论 本章教学目的与要求 通过本章的教学，明确证券投资学的研究对象、任务与内容，对证券投资学中一些最为基本的概念与范畴形成初步认识，并大致了解本课程的教学体系，为深入学习本课程的内容打下必要的基础

5、。 【内容提示】本章的教学着重围绕学习证券投资学课程必须明确的基本问题和范畴展开。主要内容包括：证券投资学的研究对象、内容与方法，证券范畴，投资范畴，证券投资与投机，证券投资的功能；此外还将就本课程的教学框架做扼要的说明。第一节 证券投资学的研究对象、任务与内容 一、证券投资学的研究对象与任务 证券投资学是一门以证券投资理论与客观实践为研究对象的学科。该学科的主要任务，是研究证券投资过程中客观存在的各种经济现象和客观规律，研究这一行为过程的内在机理，并基于证券投资的收益目的，认识和总结证券投资中存在的各种复杂经济关系的实质，把握其处理准则；并为最大限度地获得证券投资收益，防范证券投资风险提供理

6、论指导和具体的分析与操作方法。二、证券投资学的主要研究内容证券投资中涉及的基本概念和重要范畴证券投资的基本要素从事证券投资活动的空间证券市场证券投资的规则与程序 证券投资的原则和内在要求 证券投资的分析方法 证券投资的操作方法 证券投资中的风险与收益 其他与证券投资相关的问题 第二节证券投资学的研究方法与要求规范分析与实证分析相结合定性分析与定量分析相结合强调结论、观点的特定性即适用背景而不刻意追求其普遍适用性或惟一性重视相关因素的综合分析 强调动态的分析考察 强调分析方法的多样化和综合运用 第三节证券范畴一、证券的概念 广义上，证券即各类合法权益凭证的统称。或者说，凡是用来设定和证明持有人所

7、享有的权益的合法凭证。经济学意义上，证券主要是指与财产或债务、信用关系等有关的各种合法的权益凭证。 二、证券的基本类别货币证券财物证券可在某种程度上发挥货币功能的证券为持有人对特定财物的所有权和各种请求权提供证明，持有人可据以占有、提取或支配使用该财物的证券。纸币、支票、本票、汇票等提货单、货运单、栈单、房产证等凭据证券资本证券或称证据证券。指主要用于权益证明，设定、反映持有人在双边或多边关系中享有和履行权利、义务的情况，或依法获取某些非资本收入性私人权益的证券。指能够在某种程度上发挥资本所具有的价值增值作用，持有人可据以取得一定的资本性收益和享受其他各种投资性权益的证券。身份证、保险单、火车

8、票、机票、门票等股票、债券、基金等资本证券的本质虚拟性“资本的纸制复本”-马克思证券投资并不投入实物形态的经济资源，也不形成现实的生产能力。 资本证券能够像实际资本一样为所有者带来投资收益但却只是一种虚拟化的资本，因此被称为资本的纸制复本1.能够脱离它们原来代表的现实资本而在证券市场上进行相对独立的运动。2.构成虚拟资本的资本证券自身没有任何价值。资本证券证券没有价值，其价格是资本化收入的体现.资本证券市场总价值与其所代表的实际资产价值往往不一致.3.资本证券本身并不能在企业生产过程中发挥作用。相关理论泡沫在词典中的本意是聚集在液体中的气泡。亦用来比喻人事的空虚或幻想。经济学里的泡沫是指因投机

9、交易极度活跃，金融证券、房地产等的市场价格脱离实际价值大幅上涨，造成表面繁荣的经济现象。泡沫理论四格漫画：散户悲歌 更多 一般的看法是，一种或一系列资产在一个连续过程中陡然涨价，开始的价格上涨会使人们产生还要涨价的预期，于是又吸引了新的买主。这些人一般只是想通过买卖牟取利润，而对这些资产本身的使用和产生赢利的能力不感兴趣。涨价之后便是预期的逆转，接着就是价格的暴跌，最后以金融危机告终。股市泡沫是指一种或一系列股票在经历一个连续的涨价过程后，其市场价格远远高于其代表的实际价值的经济现象。股价不断上扬会越来越脱离上市公司经营业绩的实际。危害：泡沫越大越稀薄，一遇风吹草动泡沫便会破裂、股价狂跌从而引

10、发经济危机。股民人均亏38万 私募经理从千万身家到抵押房产-搜狐财经.htm中国股市一年蒸发24万亿 可以建设18条京沪高铁.doc财富效应理论：在股价持续上扬阶段所起到的鼓励投资、活跃人气、活跃经济的积极作用。在大多数股民忧愁万分之时，人大金融投资学教授任淮秀夫妇也许正按捺不住心头狂喜：3月11日，新更 名的ST盐湖（000578）携“钾肥”概念闪亮登场，当日股价最高就飙升到35.68元，是复牌前股价的7倍多持有该股流通股数量最多的前两位股东正是任淮秀夫妇，他们持股市值高达6000万元。 3月11日，ST盐湖当天股价最高达到35.68元，是复牌前股价4.80元的7倍多！随后两日亦连封涨停，上

11、周五收报32.50元。该股第一大流通股股东任淮秀持有101.54万股，资产暴涨3000万元；紧追其后的是第二大流通股股东陈蓁蓁，持有92.06万股，共获利2000万元左右。而陈蓁蓁就是任淮秀的夫人。这意味着任淮秀夫妇共持有193.6万股ST盐湖，在ST盐湖上暴赚5000万元。 任淮秀是中国人民大学财政金融学院副院长、经济学博士，现任中国投资学会常务理事，副秘书长。而陈蓁蓁是建设部城建司副司长。两人早年均毕业于中国人民大学。 据任淮秀透露，他的“股龄”相当长，早年就曾在华尔街工作，当A股市场尚未建立之时，他就开始研究股票，翻译了一些投资书籍。 证监会全力调查任淮秀 来源：新京报 2008-07-

12、30 08:41 【字体：大 中 小】 【论坛】 【博客】任淮秀建仓ST盐湖涉内幕交易 证监会全力查办 初步调查显示任淮秀建仓及增持ST盐湖时间有内幕交易特征;ST盐湖重组复牌后，教授夫妻身价有望过亿 核心提示 ST盐湖(000578)董秘办人士透露，8月4日左右，盐湖集团将公布资产合并计划。若旗下ST盐湖获资产注入，任淮秀夫妇持有的180余万股ST盐湖股票将从目前约5580万市值再度暴涨。监管部门自今年3月开始调查任淮秀夫妇内幕交易说以来，至今未有定论。不过接近调查人员 的人士近日向记者透露，证监部门初步的调查结果显示，任淮秀建仓及增仓S*ST数码(ST盐湖前身)的时间正值股价波动敏感期，内

13、幕交易嫌疑非常大。 建仓时期出现信息泄露? 接近调查人员的人士近日向记者透露，任淮秀建仓时正处于S*ST数码重组信息出现泄露时期。 今年3月，S*ST数码被盐湖集团重组后复牌(更名为ST盐湖)，股价几乎翻了六番，成为市场焦点。而中国人民大学教授任淮秀及其妻子、原建设部城建司副司长陈蓁蓁由于分列ST盐湖十大流通股股东第一、二名成为焦点中的焦点。 在大学研究证券投资的任淮秀在接受媒体采访时称，敢于建仓濒临退市的S*ST数码是因为：发现S*ST数码的股价才5元附近，而整个市场平均股价在15元，我判断这只股票应该能涨到10元，于是就以玩玩的心态买了一点。 当时就有证券界人士指出，公开资料可以证实，20

14、06年下半年，2元左右的股票遍地都是，市场平均股价根本没有达到15元。 近日，接近证监会调查人员的人士向记者透露，任淮秀的建仓时间正处于S*ST数码重组信息出现泄露时期。 S*ST数码原名青海百货，创建于1952年，原是青海省老牌商贸百货的龙头企业，2000年左右，辗转被资本玩家钟小剑纳入囊中，更名为数码网络。 钟小剑后因利用数码网络下属的昆仑证券非法吸收公众存款，于2006年11月9日被公安机关逮捕。 知情人士透露，钟小剑非法吸收存款的金额达数十亿元，涉及青海省内的许多重要企业、个人甚至银行。为此，拯救S*ST数码成了当地政府重要责任。 该知情人士称，当时(2006年10月)，在钟小剑被捕前

15、，青海省有关部门已基本敲定由当地具有国资背景的盐湖集团重组S*ST数码的计划。 公开资料显示，恰在此时，S*ST数码股价迅速接近5元，2006年10月13日甚至一度冲至5.27元。了解情况者解释，股价高涨因盐湖集团重组S*ST数码计划牵涉面广，很多知情人趁机提前建仓。 某证券营业部负责人曾向本报记者透露，2006年10月时，他被朋友告知，S*ST数码可能将被盐湖集团注入资产。中国经营报报道，大量青海西宁人士曾利用内幕消息豪赌S*ST数码重组而身价倍增。 今年3月，接近S*ST数码的人士向记者透露，任淮秀在S*ST数码重组期间曾担任顾问，知晓重组信息。 按照任淮秀此前的说法，他建仓S*ST数码的

16、时间始于2006年下半年，当时的股价在5元附近。公开数据显示，2006年6月至9月，S*ST数码一直在3元至4元间徘徊，直到传出盐湖集团注入资产消息后的当年10月，股价才迅速冲到5元附近。 知情人称，任淮秀教授建仓时间应是在10月，也就是前述接近监管层人士所说的内幕消息泄露时期。那么他是否因为获知内幕消息而建仓? 7月24日，证监会有关人士表示，对于任淮秀一事，目前未到合适的披露时间，不便接受采访。 确定重组后大幅增仓? 据悉，任淮秀大幅增仓行为，发生在ST盐湖确定重组事宜后约第三天。证监会全力以赴查办该案。 除建仓时间问题，知情人士透露，任淮秀增仓S*ST数码的时间也很有玄机。 前文提到的2

17、006年10月，曾有大量知情人建仓，引发股价高涨，这使得盐湖集团的重组成本攀升。熟悉情况的人士透露，当时盐湖集团一度表示打算退出S*ST数码的重组，此举导致S*ST数码股价在随后的11月、12月下跌至3元左右。 但形势随后又忽然转变。据证券市场红周刊报道，青海省证监局后来采取了非常措施，在主管领导的支持下做出了盐湖集团必须立即重组S*ST数码的决定。盐湖集团马上召开董事会决定重组，并很快报到深交所，深交所决定S*ST数码立即停牌，直到重大事项公告后方可复牌交易。 而接近证监会的人士透露，初步调查发现，任淮秀虽然很早建仓，但真正的大幅增仓行为，发生在ST盐湖最终确定重组事宜后约第三天，监管部门认

18、为内幕交易的可能性非常大。 公告显示，S*ST数码是在2006年12月5日起停牌，直至2007年7月16日才复牌。 知情人士称靠谱的时间布局是：青海证监局负责人是12月1日(星期五)请示省领导，12月2日，盐湖集团董事会决定重组，12月4日(星期一)交易一天，12月5日停牌。 而12月4日则正符合前述接近证监会人士所说的敲定重组事宜的第三天。 但也有青海方面的业界人士认为，12月4日当天，S*ST数码开盘即涨停，而且交易量很小，任淮秀不可能是在当天大幅增持，而是在此之前就增仓。 此前任淮秀也曾对媒体表示，他2006年下半年建仓，后来在ST盐湖股价连续跌停时不断加仓。 那么，任淮秀究竟何时增仓S

19、*ST数码，以及是否提前获知内幕信息呢? 7月24日，记者致电任淮秀，得知记者身份，未待记者提问题，他仅以没有，没有作答，便挂了电话。记者随后发送的短信提问亦未回复。 证监会内部人士表示，由于相关调查正在进行中，不便透露更多具体细节。但他透露：证监会对该案高度重视，正在全力以赴查办。 7月23日，记者致电ST盐湖董秘办，工作人员表示，证监部门未向公司过问过任淮秀一事，而且即使任淮秀被查处，也是其个人事情，不会影响到ST盐湖。 同日，记者就相关疑问致电任淮秀夫人陈蓁蓁，其办公室人员称陈在四川出差。办公室人员还专门记下记者手机号码，但到记者发稿时未得到陈蓁蓁回复。 教授身价有望继续暴增 据相关测算

20、，ST盐湖股价每上涨1元，任淮秀夫妇将净赚184.27万元。 7月23日，停牌与盐湖钾肥(000792)进行合并的ST盐湖发布业绩修正公告，称公司预计上半年净利润将达到7.7亿元。此前ST盐湖预计上半年盈利约为4.6亿元，但氯化钾销售价格上涨加之向关联方收取矿产资源的使用费，公司上半年净利润将比之前预计再提高近70%。 ST盐湖去年同期公司还苦苦挣扎在退市的边缘，亏损3162.95万元。 业内人士表示，在重组具体计划即将公布时，同时释放巨额利好，不排除借利好出货的可能，ST盐湖总股本30.7亿股，属于大盘股行列，但流通股才7685万股，股价维持在30元高位，一旦限售股解禁上市流通，对于当初原始

21、股股东或几元增持的投资者将是天价暴利。 ST盐湖一季报亦显示，任淮秀、陈蓁蓁夫妇已从无限售条件前十大流通股股东的第一、第二位下滑。任淮秀名列第二位，由原先持有101.54万股，增持到约113.47万股;陈蓁蓁名列第五位，由92.06万股减持到70.8万股。 今年二季度，ST盐湖从23.96元飙升至37元，股价上涨13.04元，任淮秀夫妇二季度又赚了2402.88万元。以2008年6月26日，ST盐湖停牌时的31元股价计算，任淮秀夫妇持有ST盐湖股票市值约5580万元。据相关测算，ST盐湖股价每上涨1元，任淮秀夫妇将净赚184.27万元。一旦两盐湖重组落定，股价不排除暴涨，教授夫妇的身价有望过亿

22、。 不过，知情人也称，目前ST盐湖与盐湖钾肥合并工作为何突然提前启动，是否有违股改承诺亦是市场关注焦点。据悉，当年的承诺方是ST盐湖大股东青海国投，此次若由盐湖钾肥提出合并，就不存在违背股改承诺的问题。到底是盐湖钾肥合并ST盐湖，还是ST盐湖吸收盐湖钾肥目前都还不清楚。 分析人士表示，以盐湖钾肥为整合平台，更便于操作：停牌前，盐湖钾肥报收于88.12元，流通股39069.49万股，若ST盐湖吸收盐湖钾肥，必须拿出344亿元的现金，作为现金选择权。但若以盐湖钾肥为平台的话，其停牌前的收盘价为31元，流通股7685.07万股，只需拿出23亿元现金，作为流通股股东对价选择，孰易孰难，一目了然。 不过

23、两个上市公司的大小股东都在博弈，希望维护自己最大利益，具体方案如何?能否通过股东大会及监管部门批准?一场大戏还在后头。 业内人士亦称，由于疑问不断，对于盐湖集团而言，两家上市公司的合并仍存在风险。 三、有价证券 （一）有价证券的概念 所谓有价证券，是指那些代表着一定的价值，能够设定、证明持有者的收入权益，并可以在市场上转让流通，从而具有价格表现的证券。有价证券的交易价格取决于预期的投资收益、市场利率以及供求关系等市场性因素。 有价证券 狭义：资本证券广义：货币证券+财物证券+资本证券有价证券的范围 （二）分类按证券发行主体分类按证券收益是否固定分类按证券适销性分类分为政府证券、金融证券和公司证

24、券等类别分为固定收益证券和变动收益证券两类分为适销证券和不适销证券两类适销证券是指可在市场上公开流通变现的证券。不适销证券是指证券持有人在需要现金时，不能或难以迅速地在证券市场上出售的证券按证券是否上市分类按证券募集方式分类分为上市证券和非上市证券分为公募证券和私募证券公募证券是指发行人通过中介机构向非特定的社会公众投资者公开发行的证券。 私募证券是指只向少数特定的投资者发行的证券。 （三）有价证券的特征产权性期限性收益性流动性风险性价格波动性第三节证券投资与投机 假定一个人投入一定数量的货币,预期在未来能为他带来更多的货币.赌博投机投资一、投资的概念从投资和消费的关系：投资是为将来的消费（价

25、值）而牺牲现在一定的消费（价值）。 威廉夏普从资本的形成过程：投资指在一定时期内期望在未来能产生收益而将收入变换为资产的过程。 简明不列颠百科全书从宏观经济分析角度：对于经济学者而言，投资的意义总是实际的资本形成增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产只有当特等资本形成生产时，才有投资。 经济学萨缪尔森投资是一定经济主体为了获取预期不确定的收益而将现期的一定收入转化为资本的过程。从一般的意义上说，投资就是指预先投入货币或实物，以形成实物资产或金融资产，借以获取未来收益的经济行为。投资本质上是一种基于获取未来收益的目的而提前进行的财富预付行为。个人或机构投资者通过持有金融资产或实物资产获得该资

26、产产生的与所承担的风险成比例的收益的过程。二、分类实物资产投资与金融资产投资可分割投资与不可分割投资长期投资与短期投资固定收益投资与非固定收益收益投资直接投资与间接投资 三、证券投资 证券投资是指投入货币或实物，形成证券形态的金融资产，并通过持有和买卖这种资产获取增值收益的行为。 证券投资形成的是证券形态的金融资产，或者说，是获得股票、债券等有价证券。投资者正是凭借其获得的有价证券，取得发行者定期或不定期支付的股息、债券利息，或通过在市场上贱买贵卖来获得差价收益的。因此，证券投资具体地表现为在证券市场上买卖或持有有价证券的活动。 四、证券投机 指通过对证券未来价格的预测以获取差价收益并为此主动

27、承担风险的证券买卖行为。它具体地表现为在证券市场上频繁地买进卖出，以期获取买卖之间的差价利润。 证券投机本质上是人们对买卖证券过程中所存在的利害关系的一种判断和选择。投机本身必须合乎法律规范的要求，在符合公平、公正、公开等原则的基础上进行。否则，在投机过程中存在着操纵、诈骗、失信等违法乱纪的行为，就会扰乱证券市场的秩序，损害大多数投资者的利益。这样的投机活动在任何国家都是不能容忍的。 合法、正常的证券投机是维持正常证券市场活动的一个重要因素： 首先，投机行为的存在，使证券特别是股票的发行风险得以很大程度地分散和释放，从而可以使社会融资活动得到更好的支撑。其次，投机行为的存在，使得证券市场的交易

28、变得十分活跃，也只有在这种活跃的市场背景下，证券市场的各项积极功能与作用才能得到较为充分的发挥。再次，投机行为的存在，可以有效地起到调节证券市场上的供求关系、稳定这一市场运行的作用。 四、证券投资与证券投机证券投资与证券投机1、获取收益的途径不同。投机是以赚取差价为目的的交易行为。而投资是以分享企业经营成果为目的的经济活动。2、承担的风险不同。投机者承担了证券价格波动的市场风险，而投资者承担的是证券发行单位经营失败的风险以及与之相关的经济风险、利率风险、财务风险等。3、对证券实际价值的重视程度不同。4、投资的时间长短不同。第四节证券投资的功能一、支撑社会融资，促进储蓄向投资的转化二、提供理财渠

29、道与机会，实现价值增殖三、提供极具效率的经济信息供给渠道四、释放供求压力，稳定经济运行复习思考题1、证券投资是一门什么样的学科？请结合其研究对象、任务与内容加以说明。2、如何理解证券投资学的研究方法与要求？3、什么是证券和有价证券？它们可以分为哪些类型？适宜于证券投资的证券应当符合哪些条件？4、什么是投资？证券投资主要体现为什么样的活动？5、结合证券投资的功能分析从事这种活动的意义所在。12月28日，沪深股市以一根小阴线结束了2007年最后一个交易日。以收盘点位计算，上证综指全年上涨了96.66%，深证成指全年上涨166.29%，覆盖两市的沪深300指数年涨幅也高达161.55%，均收出史上最

30、长的年阳线。 2008年上半年股市行情回顾 2008年07月13日 15:21:13 来源：新华博客 【字号 大 中 小】【留言】【打印】【关闭】【Email推荐：】又在股市奋斗半年，不知多少人被跌胡涂了？闲来无事，小结一下： 1.开门红后9天好日子 1月2日08年第一个交易日，开5265.00点,微涨0.21%,此后4连阳,1小阴后再3连阳,总体放量上涨的9天,直到1月14日弹至5522.78点.这段时间给股民的记忆是非常幸福的. 2.次贷危机+再融资大跌 1月16日新闻称美国花旗银行15日宣布季度巨亏90余亿,沪指单边下跌收5288.77,跌2.81%; 16日央行宣布提存款准备金率0.5

31、百分点,沪指盘中一度跌4%,收跌2.63%; 21日平安传出欲再融资1600亿元,平安跌停,沪指暴跌5.14%,收4914.44点,跌破5000点. 22日早新闻称调查显示76%的散户不卖,开盘市场依然崩溃,盘中跌幅超8%,收跌7.22%. 23日美联储降息75基点救市,中国股市也借此题材反弹3天,但还是以8.08%创出10年来最大周跌幅. 28日沪指再暴跌7.19%,数百股跌停.这些天外国投行猛唱空A股,A股闻再融资色变,且流行跌停,出再融资消息的复牌跌停,而业绩预增1000%、4500%的也跌停。 2月4日沪指突然超跌反弹,暴涨8.13%. 5日是春节前末个交易日,中石油10亿股解禁跌幅超6%,大盘收小阴.至此,所谓次贷危机+再融资造成的第一波大跌暂告一段落,股民带着对超跌反弹的希望过春节去了. 3.传闻的又一个月 春节后市场平淡了6天,2月20日,市场传闻浦发巨额再融资计划,沪指从此走出5连阴,跌幅约500点.也是由此开始,A股市场特别爱出影响市场的传闻,以至后来有专家怒问市场哪来的这么多传闻!?. 3月4日传闻深发展再融资500亿,深发展跌停,深成指跌2.73%.沪指跌2.32%. 3月13日沪指跌2.43%,收盘跌破4000点. 市场变得有点利好传闻就大涨,有点利空传闻就大跌,其间有些非实质性的救市稳市政策