（本科）财务报表分析教案第7章企业盈利能力分析

1、（本科）财务报表分析教案第7章企业盈利能力分析（本科）财务报表分析教案第7章企业盈利能力分析（本科）财务报表分析教案第7章企业盈利能力分析教学目标知识目标：了解企业盈利分析的内容和意义。能力目标：掌握企业投资盈利能力分析；掌握企业销售盈利能力分析；掌握上市公司盈利能力分析；掌握企业盈利质量分析。素质目标： 教学重点掌握投资盈利、销售盈利和公司盈利分析的方法及企业盈利质量的分析；教学难点掌握投资盈利、销售盈利和公司盈利分析的方法教学手段结合理论与案例小组讨论教学学时4课时教 学 内 容 与 教 学 过 程 设 计注 释第七章 企业盈利能力分析理论知识第一节 企业盈利能力分析概述盈利能力是指企业获

2、取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低， HYPERLINK /view/150331.htm 利润率越高，盈利能力就越强。盈利能力分析是对企业获取利润能力里的剖析与鉴别，也是对企业各经营环节结果的分析。 一、盈利能力分析的内容盈利能力的分析是 HYPERLINK /view/1790385.htm 企业财务分析的重点，它包括 HYPERLINK /view/4483253.htm 财务结构分析、 HYPERLINK /view/3522050.htm 偿债能力分析等。盈利能力的分析一般包括投资盈利能力分析、销售盈利能力分析、上市公司

3、盈利能力分析。投资盈利能力分析主要包括企业的总资产报酬率、净资产收益率、资本保值增值率等；销售盈利能力分析主要包括企业的销售毛利率、销售净利率，成本费用利润率等；特别地，对上市公司的盈利能力分析主要包括每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等。 二、盈利能力分析的意义从企业角度来看，盈利能力是企业经营人员最重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口。从债权人角度来说，盈利能力的强弱直接影响着企业偿债能力。从投资者角度来说，他们关心企业赚取利润的多少并重视对利润的分析，因为他们的收益来自于企业发放的股息、红利和转让股票产生的资本利得；此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获

4、得 HYPERLINK /view/133522.htm 资本收益。因此，投资者十分关注企业的盈利能力。 第二节 企业投资盈利能力分析 一、总资产报酬率总资产报酬率是指企业在一定时期内获取的报酬总额（息税前利润）与平均资产总额的比率，反映了企业资产的综合利用效率，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。其计算公式为： 该指标能够说明企业每占用及运用100元资产所能获取的利润。该比率越高，表明企业的盈利能力越强；反之，盈利能力越弱。例7-1：A公司2X13和2X14年两个年度有关财务数据如表7-2所示。 表7-2 A公司报表 单位：千元项目2X13年2X14年平均总资产964

5、015230平均净资产856011450利息支出150190利润总额8201600利润净额6151200 根据上述数据，我们可以计算出A公司2X13年的总资产报酬率为： 计算结果说明，A公司在2X13年每100元资产可以获得10.06元的利润。同样地，我们可以计算出A公司2X14年的总资产报酬率为11.75%。这表明A公司在2X14年的每一百元总资产所获得的利润比2X13年提高了1.69（11.75-10.06）元，说明企业的总资产的投资盈利能力在提高。 二、净资产收益率净资产收益率又称股东权益报酬率或所有者权益报酬率，是指企业净利润与平均所有者权益（净资产）的比率。其计算公式为： 其中： 该

6、比率是从所有者角度考察企业盈利水平的高低，反映了所有者投资的盈利能力。该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。例7-2：沿用例7-1，以表7-2中A公司数据为例。根据上述数据，我们可以计算出A公司2X13年的净资产收益率为： 计算结果说明，A公司2X13年每100元净资产可以获得净利润7.18元。同样地，我们可以计算出A公司2X14年的净资产收益率为10.48%。这表明A公司在2X14年每100元净资产所带来的收益比2X13年提高了3.30（10.48-7.18）元，A公司2014年净资产的投资盈利能力增强。三、资本保值增值率资本保值增值率是指年末所有者权益与年初所有者权益的比率，反映所有者

7、投资的保值增值情况。其计算公式为： 该指标反映了所有者投入企业的资本的保值增值情况。该指标1，说明企业得到增值；该指标=1，说明企业刚好处于保值状态；该指标1，说明企业投资的获利不佳，甚至出现减值的情况。例7-3：假设B公司2X14年初所有者权益为1500万元，年末所有者权益为1800万元，那么B公司2X14年资本保值增值率为： 计算结果说明，2X14年B公司的资本是增值的，企业的投资盈利能力提高。若年末所有者权益为1200万元，依照公式可计算得出资本保值增值率为0.81，这时我们认为B公司的投资是减值的，这表明了企业的投资获利能力下降。 第三节 企业销售盈利能力分析 一、销售毛利率销售毛利率

8、是指企业的销售毛利与营业收入的比率，反映了企业销售的初始盈利能力。其计算公式为： 其中： 该指标反映单位销售收入实现毛利的多少，即企业主营业务的盈利能力和获利水平，体现了企业生产经营活动最基本的获利能力。没有足够大的销售毛利率就无法形成企业的最终利润，毛利是公司利润形成的基础。销售毛利率越高，说明抵补企业各项支出的能力越强，盈利能力越高；反之，则相反。例7-4：C公司2X13年、2X14年有关经营成果如表7-3所示。表7-3 C公司利润表 单位：元项目2X13年2X14年一、营业收入134679368432减：营业成本67854156857 营业税金及附加2843075628销售费用20502

9、986管理费用46009940财务费用46328650其中：利息支出687410105资产减值损失10192064加：投资收益22695438二、营业利润28363117745加：营业外收入2189637659减：营业外支出44986189三、利润总额45761149215减：所得税费用1144037304四、净利润34321111911 根据上述数据，我们计算出C公司2X13年的销售毛利率： 计算结果说明，C公司每100元的销售收入带给企业的毛利为49.62元。同样地，我们计算出C公司2X14年的销售毛利率为57.43%。2X14年每100元销售毛利比2X13年增加了7.81（57.43-4

10、9.62）元，单位销售收入能够带来的销售利润增多，说明C公司在2X14年的销售盈利能力比2X13年提高了。二、销售净利率 销售净利率是指企业的净利润与销售收入的比率。其计算公式如下： “销售收入”和“净利润”两者相除可以概括企业的全部经营成果。该比率越大，企业的盈利能力就越强。分析该利率的变动，应该进一步分析金额的变动和结构变动较大的项目。例7-5：接上例7-4，以C公司2X13年、2X14年的利润表（表7-3）数据为例。根据上述数据，我们可以计算出C公司2X13年销售净利率为： 计算结果说明，C公司每100元销售收入给公司带来了25.48元的净利润。同样地，我们可以计算得出2X14年的销售净

11、利率为30.37%，即每100元销售收入带来的净利润比2X13年多了4.89（30.37-25.48）元，单位营业收入最终给公司带来的净利润增多，公司销售盈利能力比2X13年有提高。三、成本费用利润率成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率。该指标表示企业为取得利润而付出的代价，从企业的支出方面来反映企业的盈利能力。其计算公式如下： 其中： 该指标越高表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用的控制越好，盈利能力就越强。例7-6：接上例7-4，以C公司2X13年、2X14年的利润表（表7-3）数据为例。根据上述数据，我们可以计算出C公司2X13年的成本费用率： 计算结果

12、说明，C公司2X13年每100元成本费用最后能够为企业带来的利润是42.54元。同样地，我们可以计算出C公司2X14年的成本费用总额为254091元，成本费用率为58.73%，这表明C公司随着2X14年的销售收入的增加，公司所发生的成本费用也随之增加，但是2X14年的成本费用利润率的提高（58.73%42.54%），说明2X14年单位成本给公司带来了更多的利润。 第四节 上市公司盈利能力分析 一、每股收益每股收益是指公司发行在外的普通股每股净利润。每股收益是衡量公司业务成功与否的关键指标。股票价格以每股金额标价。投资者购买一定数量的股票。每股收益有助于衡量每股股票的价值。每股收益是企业净利润扣

13、除优先股股利之后的余额与发行在外普通股平均数的比值，其计算公式如下： 其中： 例7-7：D上市公司2X13年、2X14年有关资料如表7-4所示。表7-4 D公司资料 单位：元项目2X13年2X14年净利润300000375000优先股股利3750037500普通股股利225000300000普通股股利实发数180000270000普通股权益平均额24000002700000发行在外的普通股平均数（股）12000001500000每股市价44.5根据上述数据，我们计算出D公司2X13年的每股收益为： 计算结果说明，D公司2X13年每单位普通股所得到的收益为0.219元。同样地，我们可以得到2X1

14、4年每股收益为0.225元 ，可见2X14年D上市公司每股收益比2X13年增加了0.006元。每股收益的增加说明每单位普通股所带来的利润增加，盈利的增加反映了上市公司的盈利能力的提高。 二、每股净资产每股净资产又叫每股账面价值或每股权益，是上市公司年末股东权益与年末普通股股份总数的比值。其中股东权益未包括优先股股东权益。其计算公式如下： 每股净资产指标是以历史成本为计量基础的账面价值计算的，其账面价值可能会与实际的市场价值有较大的差距。但是，它会受到公司盈利的影响。如果公司利润较高，每股净资产就会随之快速增长，所以该指标与公司盈利能力有密切联系。例7-8：接上例7-7，以D公司2X13年、2X

15、14年数据表7-4为例。根据上述数据，D公司2X13年的每股净资产为： 计算结果说明，D公司2X13年的每单位普通股为2元。同样地，我们可以计算出2X14年每股净资产为1.8元，比2X13年每股净资产下降了10%，这种下降的趋势对公司未来的发展趋势和盈利状况，可能是个不好的信号。 三、市盈率和市净率市盈率和市净率是以企业盈利能力为基础计算的，主要是投资者以盈利能力分析为基础，对股票进行估值，从而为投资活动提供决策依据。1.市盈率市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，其计算公式如下： 该比率反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格。该指标比值越大，说明市场对公司的未来越看好，表明公司具有良

16、好的发展前景，投资者预期能获得很好的回报。在每股收益确定的情况下，市盈率越高，风险越大。2.市净率市净率也称市账率，是指普通股每股市价与每股净资产的比率。其计算公式如下： 该比率反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格。说明市场对公司资产质量的评价。其将公司股票的历史成本和现行市场交易价格结合起来，能够比较全面地反映投资者对该公司发行股票热衷的程度，同时也反映了该公司股票成长的潜力。该指标越大，说明该股票成长的可能性极大，发展潜力大，受投资者“追捧”的可能性极大。例7-9：接上例7-7、例7-8所得结果，以D公司2X13年、2X14年数据表7-4为例。根据上述数据，我们计算D公司2X13年的

17、市盈率，市净率分别为： 计算结果说明，普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格为18.18元，为每1元净资产支付的价格为2元。同样地，我们可以计算出2X14年D公司的市盈率、市净率分别为20和2.5，说明2X14年普通股股东愿意为每1元净利润和净资产支付的价格比2X13年分别提高了1.82（20-18.18）和0.5（2.5-2），市盈率和市净率的提高说明公司的盈利水平提升，使股东愿意支付更高的价格来持有股份，反映了投资者看好公司前景。 第五节 企业的盈利质量分析盈利质量指盈利的稳定性和现金的保证程度。对盈利质量进行分析就是为了更准确的分析企业盈利的稳定性和现金的保证程度。一、每股经营现金流每股

18、经营现金流是经营活动产生的现金流量净额与股本总数的比值，其计算公式为： 每股经营现金流通常与每股收益进行比较。正常情况下，每股现金流量应高于每股收益，即每股经营现金流与每股收益的比率通常应大于1。小于1说明其盈利质量较差，企业本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也有可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。例7-10：E公司2X13年、2X12年有关财务报数据如表7-5所示。表7-5 E公司财务数据单位：元项目2X12年2X13年营业利润571464505645008418净利润483681835534219399基本每股收益1.651.81经营活动现金流量净额323

19、955332465028099投资活动现金流量净额-189823321-131241842筹资活动现金流量净额-121276170-156566167E公司2X12年、2X13年股本总额均为288149400股。根据上述数据，我们可以计算E公司2X12年每股现金流为： 计算结果表明，E公司2X12年的每股现金流为1.12元，通过表7-5，我们可知E公司2X12年的每股收益为1.65元，每股现金流与每股收益的比为1.21/1.65=0.731，两者比率小于1说明E公司盈利质量不高，本期净利润中有未收回的现金收入。如果从会计角度考虑，持续经营条件下，E公司由于应收账款的存在，导致每股现金流与每股收

20、益之比小于1，并不能完全证明公司盈利质量差。同理，我们计算E公司2X13年每股现金流为1.61元，比2X12年每股现金流1.12元有增加，2X13年的每股现金流与每股收益的比率为0.89大于2X12年的0.73，结合2X12年的数据，可以认为E公司每年还是有比较稳定的经营现金流支持每股收益，而且2X13年每股现金流高于2X12年，这说明E公司的盈利质量还是比较好的。二、净利润现金比率净利润现金比率是经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值，其计算公式为： 净利润来源于利润表，反映应计制下的经营成果，而经营活动产生的现金净流量净额来源于现金流量表，反映现金制下的经营成果，该指标可反映公司本期经营

21、活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系，说明净利润能够得到经营活动现金支持的程度。一般情况下，净利润现金比率越大，公司盈利质量就越高。例7-11：接上例7-10，以E公司2X12年、2X13年数据表7-5为例。根据上述数据，我们计算出2X12年E公司净利润现金比率为： 计算结果说明，E公司2X12年净利润中有66.98%来自企业的经营活动，说明经营活动是企业利润的主要来源，盈利质量比较高。同样地，我们可以计算出E公司2X13年的净利润现金比率为465028099/534219399=87.05%，相比于2X12年66.98%来说，2X13年经营活动占净利润来源的比重更大了，净利润现金比率的

22、增大，说明E公司2X13年的盈利质量更高。三、营业利润现金比率营业利润现金比率是经营活动产生的现金流量净额与营业利润的比值，其计算公式为： 营业利润是营业收入扣除营业成本、所支付税金及期间费用后的余额，营业利润现金比率反映了经营活动所创造收益的现金保障水平。企业在业务稳定发展阶段，其经营活动产生的现金流量净额应当与企业的经营活动所对应的收益有一定的对应关系，在一般情况下，营业利润现金比率越大，企业的盈利质量就越高；营业利润现金比率越小，企业的盈利质量就越低。例7-12：接上例7-10，以E公司2X12年、2X13年数据表7-5为例。根据上述数据，我们可以计算E公司2X12年的营业利润现金比率为： 计算结果说明，E公司2X12年经营活动产生现金净流量占到全年营业利润的56.69%，经营活动创造收益对于营业利润的有一定的保障水平。同样地，我们计算得2X13年营业利润现金比率为465028099/645008418=72.09%，这说明2X13年E公司经营活动所占营业利润比重更高，营业利润的质量更高，E公司的盈利质量也比较高。四、经营现金流量比率经营现金流量比率是经