国际金融3第三章国际货币体系

1、第三章国际货币体系主要内容第一节国际货币体系的概念与演进第二节从布雷顿森林体系到牙买加体系第三节欧洲经济货币联盟第四节亚洲金融危机与国际货币体系改革研究国际货币体系的作用案例：一个欧洲留学归来的人员组成的上海*外贸公司，因其比较熟悉欧洲市场，主要经营对欧洲市场的进出口业务。根据马斯特里赫条约规定，欧盟公布了欧元启动的时间表。捕捉到巨大的市场商机统一货币就是统一市场，欧盟各国对内消除关税，对外加强保护，但统一市场后较长一段时期各国之间将存在商品差价。互联网调查：福特汽车德国比西班牙高50%；汽油比利时0.6欧元/升，法国0.9欧元/升；万宝路香烟：葡萄牙1.94欧元/包，而在芬兰3.7欧元/包有

2、些商品差价40%-50%，而药品最高差价达300%。当机立断：在物价水平相对低的西班牙与当地合资兴办一家商务公司，通过商务公司将商品销售给物价水平较高的其他欧盟各国。既能绕过关税壁垒，节省成本，赚取差价利润，又可打开欧盟市场，拓展销售网络。启示：一个精明能干的企业家，在注意市场信息、价格走向、进出口业务的同时，更应该掌握国际货币体系的内涵与特点，因为国际货币体系直接关系到国际贸易的存在形式与发展格局。同时国际货币体系的发展与一国经济贸易发展也存在巨大的相关性。第一节国际货币体系的概念与演进问题1：国际货币体系的概念和内容问题2：国际货币体系的演进1.国际货币体系的概念也称国际货币制度（Inte

3、rnational monetary system）为适应国际贸易与国际支付的需要，各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式，就是国际货币体系。产生原因：各国经济互相依赖；政治独立，有不同的经济制度和法律体系，使用各自的货币，为了协调国际货币和金融关系，促进国际贸易和金融发展，各国都需要世界上存在一个运行良好的国际货币制度。建立方式：一是市场机制自发作用下形成；二是通过各国政府协商建立起国际货币和金融组织，其会员国公认其人为制定的关于国际货币制度的安排。2.国际货币体系的内容各国货币比价的确定：货币比价确定的依据；货币比价波动的界限，货币比价的调整；维

4、持货币比价所采取的措施。各国货币的可兑换性与对国际支付的限制国际收支的调节国际储备资产的确定国际结算的原则黄金外汇的流动与转移是否自由3.国际货币制度的演进国际复本位制（18世纪之前）以多种金属的数量共同衡量货币价值。通常指金银复本位制，正常运行的条件是金银之间保持固定的比价。如果金银比价频繁发生大幅度波动，货币无法发挥价值尺度的职能。在金银供给波动较小的时期，铸币厂承担了维持金银固定比价的职能。国际金币本位制政府将具有一定含金量的货币作为本位货币，允许银行券流通，但只是黄金的符号，必须按固定比价与黄金兑换；人们有权自由铸造金币；黄金自由输入输出。国际金汇兑本位制国内不流通金币，而以纸币代之，

5、法令规定纸币的金平价。货币集团（二战之前）英国1931年建立英镑区；美国1934年建立美元集团；法国二战后建立法郎区。布雷顿森林体系（19441973）牙买加体系（1976年之后）第二节从布雷顿森林体系到牙买加体系问题1：什么是特里芬难题？问题2：布雷顿森林体系的两大支柱是什么？维持这一货币体系运转的中心机构是什么？问题3：与布雷顿森林体系相比，牙买加体系有哪些积极作用，又存在哪些缺点。一、布雷顿森林体系的建立与崩溃（一）1944年44国在布雷顿森林召开会议，称为布雷顿森林体系（Bretton Wood System）建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织。实行黄金美元本位制，以黄金

6、为基础并以美元为最主要的国际储备。（一）二战黄金美元本位制的建立及内容“国际货币基金协定”的有关规定确立了美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，并建立固定比价关系的、以美元为中心的国际货币体系。美元与黄金挂钩黄金官价：35美元1盎司黄金其他货币与美元挂钩美元的金平价：0.888671克黄金各国货币规定自己的金平价，波动幅度1%。实际是以美元为中心的金汇兑本位制各国主要储备货币是黄金、美元、特别提款权（二）布雷顿森林体系的特点国际货币体系内容的变化统一的国际机构的组织与监督国际协定的约束与战前比较，二战后的国际货币体系是统一的、严整的，而且是以IMF为中心来推行的。（三）布雷顿森林体系的作用解决了

7、黄金储备供应不足的问题所推行的固定汇率制显著减少了国际经济往来中的外汇风险，促进国际贸易、国际信贷和国际投资的发展。所制定的一系列取消外汇管制等一系列比较规则有利于各国对外开放程度的提高，有利于在全球范围内有效配置资源。国际货币基金组织在促进国际货币事务协商、建立多边结算体系、帮助逆差国克服困难等方面作了许多协调性工作。（三）布雷顿森林体系的作用1.美国作为美元储备货币的地位，可以大量创造派生存款，以此对外发放贷款或投资，控制其他国家，并获取高额的利息收入。2.美国利用美元储备货币的地位，进一步增强其国际金融中心的作用，牟取巨额利润收入，巩固美元的霸权。3.由于美元等同黄金，美国通过其纸币发行

8、而不动用黄金对外直接支付，以攫取其急需的初级产品及其他原料产品，满足其生产与对外扩张的需要。4.在战后确定的国际货币体系中，美国低估黄金“价格”，高估美元价值，对美元战后对外投资、进口商品、以低价获取它国的黄金极为有利。5.以美元为中心的布雷顿森林体系规定，各国货币与美元保持固定比价，可防止其他国家货币利用贬值与美国竞争。并限制其他国家实行外汇管制，有利于美国争夺销售市场。（四）布雷顿森林体系的崩溃1.维持布雷顿森林体系的基础及其动摇美国国际收支保持顺差，美元对外价值才能稳定美国的黄金储备充足，才能够保持美元对黄金的有限兑换性。黄金价格维持在官价水平。1960年10月，美国爆发二战后第一次美元

9、危机，导致美元对外汇价急剧下降，黄金储备大量外流，国际收支逆差严重，市场金价高于官价20%。美元危机的爆发标志着布雷顿森林体系基础开始动摇。2.布雷顿森林体系的崩溃布雷顿森林体系的崩溃美元停兑黄金1971年5月和7月连续两次爆发了美元危机。同年美国实行“新经济政策”，停止用美元兑黄金的义务，黄金与美元脱钩。支柱之一坍塌波动幅度的扩大：华盛顿协议决定美元对黄金贬值7.8%，各国货币对美元波动幅度2.5%。掀起了市场上抛售美元，抢购黄金的狂潮，1盎司黄金由38美元提高至42.22美元。固定汇率垮台：美元危机进一步加深，1973年伦敦市场1盎司黄金96美元。最后经过磋商，西方国家实行浮动汇率制。另一

10、支柱坍塌至此，布雷顿森林体系全线崩溃。2.布雷顿森林体系的崩溃布雷顿森林体系崩溃的原因布雷顿森林体系存在不可调和的矛盾“特里芬难题”布雷顿森林体系以一国货币作为主要储备货币，在黄金生产停滞的情况下，国际储备的供应完全取决于美国的国际收支状况。该货币运行的必要条件是人们对美元有信心，为了保证美元信誉，美国需要维持国际平衡；另一方面，该货币制度运行的另一项必须条件是保证国际清偿能力的供应，为此美元需要大量外流，而这又意味着美国必须持续存在巨额国际收支逆差，则美元贬值，发生美元危机，导致人们对美元丧失信心。这种难以解决的内在矛盾经济学界称之为“特里芬难题”（Triffin Dilemma），决定了布

11、雷顿森林体系的不稳定性和必然垮台。2.布雷顿森林体系的崩溃主要发达国家之间国际收支的极端不平衡。二战结束后，美国利用在战争中膨胀起来的经济实力和其他国家被战争削弱的机会，大举向西欧、日本和各地输出商品，使美国的国际收支出现巨额顺差，其他国家的黄金储备大量流入美国。各国普遍感到“美元荒（Dollar Shortage）。随着西欧各国经济增长，出口贸易扩大，其国际收支由逆差转为顺差，美元和黄金储备增加。美国由于对外扩张和侵略战争，国际收支由顺差转为逆差，美国资金大量外流，形成“美元过剩”，美元不断下浮。2.布雷顿森林体系的崩溃西方主要发达国家通货膨胀程度的悬殊由于各国通货膨胀程度不同，从而引起国际

12、资本在各国间流动，而货币较为坚挺的国家不愿抛售出大量黄金外汇以维持固定汇率上下波动的界限，于是在1973年纷纷实行了浮动汇率制。二、牙买加体系及其特点1976年1月，“IMF”国际货币临时委员会，在牙买加首都金斯顿召开会议，签署了牙买加协议，同年4月推出IMF协定第二次修订案。牙买加体系的内容浮动汇率制度合法化，黄金非货币化扩大SDR (special drawing rights)的份额和作用IMF1969年9月所创立的向成员国发放的无形帐面资产。可作为主要储备资产。扩大对发展中国家的资金融通二、牙买加体系及其特点牙买加体系的特点汇率制度多元化无体制的体制（International Mon

13、etary Non-System）或混合体制。国际储备资产多元化美元、欧元、日元被视为国际上最主要的储备资产。国际收支调节多样化第三节欧洲经济货币联盟案例分析：欧元启动后的在国内外交往中的计价与支付问题德国汉茨钢铁制品公司，一直向中国五矿进出口公司出口特种钢材，一般通过德国商业银行转证议付，计价货币使用德国马克，根据马斯特里赫条约规定，该公司在与国内、国外有关单位和企业的联系中选择使用计价与支付货币的具体情况应是怎样的？将正确答案的标号定居括号中。1.在1999年1月1日至2001年1月31日期间：（1）与税务机构的交往中应（）。 A、使用欧元计价B、使用马克计价C、通过帐户将马克拆成欧元支付

14、D、使用马克支付（2）与德国国内供货单位交往中（）。A、可使用欧元计价B、可使用马克计价C、通过帐户将马克拆成欧元支付 D、可使用马克支付（3）德国商业银行与其支付行的交往中（）。 A、以欧元计价B、以马克计价 C、通过帐户将马克拆成欧元支付D、使用马克支付（4）该公司向中国五矿公司出口钢材时 A、可使用欧元计价B、可使用马克计价 C、将马克拆成欧元支付 D、使用马克支付2.在2002年3月1日以后（1）该公司与国内税务机构交往中（）。A、必须以欧元计价B、可以马克计价C、将马克拆成欧元支付 D、必须以欧元支付(2)该公司向中国五矿公司出口钢材时，（）。A、可以欧元计价B、可以马克计价C、必须

15、以欧元计价 D、必须以欧元支付问题2：欧元在推行过程中，是否也存在“特里芬难题”？一、欧洲货币体系的建立（一）建立欧洲货币单位（European Currency Unit, ECU）决定成员国货币的中心汇率的标准作为各成员国与欧洲货币基金之间的信贷尺度作为成员国货币当局之间的结算工具逐渐成为各国货币当局的储备资产。（二）建立双重的中心汇率制，以保证共同体成员国汇率之稳定共同体成员之间规定了一个中心汇率，并规定波动界限德国马克和荷兰盾为2.25%，其余成员国汇率波动界限为15%。成员国货币与欧洲货币单位之间确定一个中心汇率和波动界限（差异界限Divergence Threshold）。计算公式

16、：成员国汇率上下波动界限x75%x（1-成员国货币在欧洲货币单位中所占比重）（三）建立欧洲货币基金成员国缴纳黄金和外汇储备的20%（10%为黄金），向成员国提供信贷、干预市场、稳定汇率和平衡国际收支。成立之初为250亿欧洲货币单位。二、欧洲经济货币联盟欧元（一）创建背景1991年12月欧共体12国领导人共同签署马斯特里赫条约为实现欧洲单一货币实现的措施和步骤作出具体安排并提出时间表。（二）成员国应具备的条件预算赤字不超过GDP的3%债务总额不超过GDP的60%长期利率不高于3个通货膨胀率最低国家平均水平的2%消费物价上涨率不超过3个情况最佳国家平均值的1.5%两年内本国货币汇率波动幅度不超过E

17、RM（Exchange Rate Mechanism）规定。二、欧洲经济货币联盟欧元（三）欧元推行的时间表第一阶段从1999年1月1月起不可撤回地确定欧元和同盟成员国货币的折算率。欧元以1：1比例取代ECU；资本市场和税收部门均以欧元进行货币标定，银行的支付结算均以欧元进行。成员国政府与国有企业的财政收支均以欧元结算，过渡期内，私营部门有选择权，可以按成员国原货币进行支付；欧洲中央银行制定欧元的利率，对成员国货币发行实行一定监控；执行稳定和增长公约，对预算赤字超过GDP3%的国家处以0.2%的罚金。第二阶段从2002年1月1日开始成员国居民必须接受欧元，逐渐取代原成员国纸币和硬币。第三阶段从2

18、002年3月1日开始完全取代成员国原先货币二、欧洲经济货币联盟欧元（四）欧洲经济货币联盟的作用增加欧盟国家的经济实力，提高其竞争能力减少内部矛盾，防范和化解金融风险简化流通手续，降低成本消耗，增强出口商品的竞争能力增加社会消费，刺激企业投资二、欧洲经济货币联盟欧元（五）欧洲货币同盟对世界经济的影响巩固与发展了多元化的国际货币体系，有利于世界范围内汇率的稳定促进国际储备多元化增强欧洲金融市场的地位，有利于欧洲资本投资市场的发展二、欧洲经济货币联盟欧元（六）欧洲货币联盟存在的问题人为地硬性规定趋同标准，改变不了经济发展不平衡规律欧盟中央银行执行统一的货币政策与成员保有的财政政策发生矛盾时，协调难度大欧盟扩大、欧元推行加剧与发展中国家的矛盾第四节亚洲金融危机与国际货币体系改革一、亚洲金融危机的表现、起因与实质（一）亚洲金融危机概论1997年7月泰国首先爆发金融