资源开采项目融资课件

1、资源开采项目融资 小组成员： 钱征、王萍、李勇 CONTENT资源开采项目的收益特点资源开采项目的风险识别与应对资源开采项目的投资主体投融资模式设计资源开采项目案例分析一、资源开采项目的收益特点项目融资的使用范围大型工业项目：澳大利亚波特兰铝厂项目、加拿大赛尔加纸浆厂项目和中国四川水泥厂项目。基础设施项目：电力、电信、自来水、污水处理、铁路、公路、海底隧道、大坝港口、机场、城市地铁等。资源开采项目：石油、天然气、煤炭、铀等能源开采；铁、铜、铝、矾土等金属矿资源的开采。 收益特点融资长期性融资的规模大融资的风险大资金回收期长外汇需要量大 融资长期性 资源开采业上中下游产业链之间具有十分紧密的相互

2、依赖性和制约性，项目的上中下游一体化。从勘探、开采到建成投产，都需要持续地投入资金。融资的规模大 资金需求量大，以项目的预期收益作为抵押取得贷款的融资方式“项目融资”已成为许多国际矿业开发项目的融资首选。EG：宝钢集团和金川集团共同开发菲律宾镍矿项目涉及资金9.5亿美元；中铝牵头开发的越南铝土矿项目，预计总投资12亿美元。 外汇需要量大 石油属技术密集性行业，进口设备用汇量很大，同时，中外合作开发、境外开发也需要大量外汇。上游项目涉及资源风险项目融资可获得优惠政策 由于天然气所特有的环保性，使项目易获得各国政府的支持，因此，项目的风险可能降低，并获得多方面的优惠政策。 二、资源开采项目风险识别

3、 对于以石油天然气、煤炭等行业为主的资源类项目融资特别是海外项目而言，因为受地质条件制约性强、投资金额巨大、政治经济敏感度高、科技含量高、投资回收期长等因素影响，融资风险往往比一般项目融资错综复杂。因此，有效的风险防范和控制是融资成功的重要保证。 自然风险地勘风险储量风险环境风险灾害风险 地勘风险：由于地质条件的复杂性和资源的自然特性，决定了地质勘查工作的风险及其成果的不确定性。能不能找到矿的风险；由于区位不同而造成的最终收益不同的区位风险；由于矿床矿石质量的不同，导致采用的采选技术的不同引起的收益不同的质量风险等储量风险：矿产资源的可耗竭性稀缺性、丰度上的差异性及位置上的固定性等特点，决定了

4、矿产资源储量的不确定性。 环境风险：项目投资者有可能因为严格的环境保护立法而迫使项目生产效率降低，增加项目生产成本，或者增加新的资产投入以改善项目的生产环境，更严重的会迫使项目无法继续生产下去。灾害风险：这些风险出现的机会较少，但是一旦出现，造成的灾害是相当严重的。火灾风险、风暴风险、洪水风险、地震风险、滑坡风险、泥石流风险、雪灾风险、气温风险、塌方风险等等 政治与法律风险政治风险：第一，国家风险。即项目所在国政府由于某种政治原因或外交政策上的原因，对项目实行征用、没收，或者对项目产品实行禁运、联合抵制，中止债务偿还的潜在可能性。第二，国家政治、经济政策稳定性风险，即如外汇管理、税收、劳资制度

5、、审批制度、环境保护、资源主权等的调整和 变化。法律风险：跨国贷款可能面临因法律制度不同而引发的争议。一些国家担保法的不健全可能导致获得担保品成为困难；一些国家对知识产权的保护可能尚处于初级阶段；还有些国家缺乏有关公平贸易和竞争的法律等。信用与金融风险信用风险有限追索的项目融资是依靠有效的信用保证结构支撑起来的。组成信用保证结构的各个项目参与者是否有能力承担其职责，是否愿意并且能够按照法律文件的规定在需要时履行其应承担的对项目融资的信用保证责任，就构成项目融资所面临的信用风险。 金融风险 利率风险项目在经营过程中，由于利率变动直接或间接的造成国内项目价值降低或收益受到损失。 外汇风险 东道国货

6、币的自由兑换 经营收益的自由汇出 汇率波动造成的货币贬值 银行、投资人自行或委托工程咨询机构对项目各参与方，信用、业绩、技术和管理水平进行审查、评估。 受委托的咨询机构还应该动态的审查、评估各参与方在该项目建设中的实施情况，并提出咨询意见，及时向投资人提出预警信用、金融风险的应对措施 信用、金融风险的应对措施 融资协议中采取套期保值技术来应付汇率和利率风险，也可以通过货币和利率互换调期、利率封顶、利率区间和保底等技术手段和方法规避汇率和利率风险。 使用合同内容债务偿还计划规避有关金融风险。 市场风险市场风险：在一定的成本水平下能否按计划维持产品质量和产量，以及产品市场需求量与市场波动带来的风险

7、。供求风险价格风险 竞争风险项目参与方在投资项目时必须考虑的几种因素是否存在该矿产品的国内和国外市场可能的竞争激烈程度怎样是否有相似项目竣工预计矿产品的国际价格、适用关税和贸易壁垒 市场准入情况当项目到运营阶段时，矿产品是否仍有较好的市场需求近几年来大多数贷款违约现象及资本结构重组问题均起源于错误地估算了生产能力。生产能力风险能源的价格波动和供应可靠性是影响项目经济强度的一个主要因素。能源供应风险主要表现为实际生产成本超出预期生产成本的风险。经营管理风险生产经营风险长期的能源供应协议是减少项目能源供应风险的一种有效办法。在合同中规定固定价格、确定一笔总费用并事先规定项目出现问题如建设延误时的补

8、偿办法等条款。生产经营风险的应对措施第一PPT模板网/tubiao/ 备用贷款和支持贷款运营应急费承包商的履约保证技术风险是指由于科学技术的进步、技术结构及其相关变量的变动给项目出资方和经营者可能带来的损失。技术风险的应对措施完工风险完工风险：指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达到预期运行标准而带来的风险。资本成本超支项目拖延及运作不善由于种种原因项目迟迟达不到设计额定的技术经济指标 完工风险的应对措施 技术保证承诺 完工担保基金 完工风险 交钥匙合同 社会风险社会风险：由于人文社会环境因素的变化对项目的影响，从而给项目出资方与经营者带来损失的可能性。建设规划风险区域发展风险公众干预风险

9、与政府规划部门保持联系，取得他们的支持关注同一区域内相关竞争者的动态， 做好积极准备设置专员和项目附近的居民进行沟通，排除外部干扰社会风险的应对措施三、投融资主体融资主体： 进行融资活动，承担融资责任和风险的项目法人单位 。 融资模式中的参与者包括政府或所属机构、项目公司、受托借款公司、国际贷款银行或投资公司、咨询公司、保险公司、设计单位、施工单位、监理单位、设备供应商等，它们在项目融资的全部或者部分过程中发挥着各自的作用。项目公司、项目投资者、银行等金融机构、项目产品购买者、项目承包工程公司、材料供应商、融资顾问、项目管理公司等融资顾问在项目融资中发挥重要的作用，在一定程度上影响到项目融资的

10、成败。融资顾问通常由投资银行、财务公司或商业银行融资部门来担任。 项目公司是直接参与项目建设和管理，并承担债务责任的法律实体。也是组织和协调整个项目开发建设的核心。四、投融资模式设计特许权协议 1、特许权的范围 特许权的范围 特许期限 授权范围 权利的授予 2、项目建设方面的规定 规定项目公司或其承包商将如何从事BTO矿山项目的建设，包括项目用地如何解决、项目的设计要求、承包商的具体义务，工程如何施工以及采用什么样的施工技术，工程的建设质量如何保证，工程进度及工程延误等方面的规定。3、项目融资及其方式 规定BTO矿山项目如何进行融资、融资的利率水平、资金来源以及双方如何采用“受托借款公司”的方

11、式来融资等内容。4、项目的转移 特许权协议规定项目在建成并通过验收后即转移给政府，由政府指定矿山企业为接受人，后期由矿山企业和项目公司联合经营该项目。 5、项目的联合经营及利润分配方法 项目在建成并通过验收后移交给政府的指定接受人矿山企业，由矿山企业和项目公司组成联合经营体共同经营矿山企业项目。为缩短外方资金的回笼周期，降低外方投资的风险，项目公司在经营期内将获得扣除项目经营成本和支付给矿山企业的管理费之后100%的项目收益。6、汇率风险问题 由于目前人民币在资本项目下仍不是可自由兑换货币，基本建设项目的投资仍需经有关方面严格审查批准。用项目融资方式筹集资金，但项目本身的收益主要表现为当地货币

12、(人民币)，而偿还国外贷款时，必须将本国货币兑换成外汇汇出境外。7、项目的善后维修 特许权协议应规定项目共同经营期满后，外国承包商应对矿山项目保修五年至十年的期限。BOT模式BOT既是一种融资方式，也是一种投资方式。项目融资只是BOT的一个阶段。政府是BOT项目实施过程的主导。政府只是让渡BOT项目经营权，但拥有终极所有权。政府不干涉项目公司的正常经营，但要参与项目实施过程的组织协调，并对项目服务质量和收费进行监督。政府与项目公司是经济合同关系，在法律上是平等的经济主体。BOT以项目为融资主体，项目公司承担债务责任。项目特许权通常通过规范的竞争性招标来授予。BOT模式的主要内容项目公司以同政府

13、签订的“特许权协议”作为项目建设开发和安排融资的基础。项目公司将特许权协议等权益转让给贷款银团作为抵押，并提供其它信用担保，安排融资。工程承包商与项目公司签订承包合同进行项目建设，并提供完工担保。经营公司根据经营协议负责项目运行、维护，获得投资收益并支付贷款本息。特许经营期结束时将项目移交给政府。BOT概念模型BOT项目的实施步骤1. 项目识别a. 项目识别b. 确定是否以BOT方式执行c. 预可行性研究2. 合同采购a. 确定采购方式： 公开招标、有限招标、独家谈判等b. 确定项目建设与运营规则c. 确定投标资格d. 研究确定技术参数，准备招标文件e. 确定投标评价准则f. 投标者资格预审g

14、. 邀请投标BOT项目的实施步骤3. 有投资意向者投标a. 组建投资者财团b. 可行性研究c. 准备投标文件4. 选择投资者a. 对标书进行评价b. 澄清与调整标书， 进行合同谈判c. 授项目特许经营权， 签订项目委托协议5. 项目开发a. 组建项目公司b. 投入股本金c. 签订贷款协议d. 签订工程承包合同e. 签订材料供应合同f. 签订设备购买协议g. 签订保险合同h. 签订设施经营维修合同6. 项目执行a. 建造设施、安装设备b. 项目验收7. 项目经营人员培训，运营管理8. 项目转让BOT项目基本结构BOT项目主要参与者的目标政府：利用外资或民间资金建设公共设施；引进新技术，改善和提高

15、项目的管理水平；获得间接的经济效益和社会效益。项目投资者：找到新的商业机会，通过提供有竞争力的服务获得满意的利润；最大限度地减少风险，特别是无法管理的风险。贷款银行：保证项目贷款的安全性，能够如期收回贷款本金并获得利息收入。BOT项目发起人关心的问题项目的建设成本、工期、特许期限、建成后的运营成本、收费标准及其调整程序和办法；项目的现金流能否满足偿还债务的要求并为投资者带来满意的投资回报；政府对BOT项目是否有明确的政策、规则或专门法规，这些政策和法规对项目的影响；项目所在国的政治经济状况、建设条件及竞争项目的情况，这些因素对项目风险的影响；政府是否愿意分担项目风险，特别是那些投资者不能控制的

16、风险。贷款银行关心的问题项目完工计划和技术目标的可行性，若项目未能按时完工或未达到原设计标准，风险由谁承担；项目绝大部分建设资金的落实情况；偿还债务的收入来源是否有可靠，能否保证一部分项目收入用于偿还债务；贷款担保条件，项目发起人及其它参与者作出的承诺，贷款人拥有多大的追索权；政府实施项目的决心、实力及对风险分担的态度。BOT项目合同采购的特点为了充分发挥投标者的创新能力，招标文件中一般只粗略地列出项目应满足的条件或性能指标；合同涉及包括项目经营风险的分配等复杂的财务安排问题；BOT项目招标更重视竞争者的质量而不是数量，一般要进行严格的竞标者资格预审；评标标准不仅包括投标报价，还包括竞标者提出

17、的一揽子财务计划的吸引力、项目公司的经济实力和经营管理水平等；要先与中标人进行谈判并签订投资意向书，待进一步考虑和落实未决问题后再签订特许权协议书。BOT项目合同采购的策略明确界定项目目标采购程序要规范、透明、公平促进竞争鼓励创新保护知识产权争取投资者的信任及时与公众沟通尽量减少项目合同采购的费用和时间合理的项目投资回报率BOT项目的主要风险宏观投资环境风险（或称国别风险）政治风险，主要指国家政局不稳定的风险；国别商业风险，主要指汇率和利率变动、外汇管制及通货膨胀的风险；法律和政策变动造成的政府违约风险。具体项目的风险开发风险，指项目竞标失败的风险；工程建设风险，包括项目完工风险和成本超支风险

18、运营风险，包括相关设施风险、市场风险、技术风险、供应风险和不可抗力风险。BOT项目风险管理风险分配的原则项目参与各方承担的风险要与期望的收益相匹配；将特定风险分配给最有能力承担或管理的一方。控制风险的办法通过签订协议及合同将各种风险尽可能“锁定”，即合同各方在相应的条款中提供履约承诺和风险担保，使得项目风险在政府与财团之间、债主与股东之间、财团与分包商之间有一个合理的分配，构成整个项目的安全保证框架。BOT项目风险的分担政府可承担的风险包括：政治风险、法律与政策变动风险、一部分国别商业风险、一部分不能保险的不可抗力风险、一部分市场风险以及由政府方面的原因造成完工延期和项目费用增加的风险等。由项

19、目发起人承担的风险通常包括：开发风险、工程建设风险、一部分运营风险、供应风险等。项目发起人可以通过签定施工进度合同、固定总价合同或交钥匙合同等将部分工程建设风险转移给工程承包商。可以通过签定运营维护合同、锁定价格的供应合同等将部分运营风险风险和供应风险转移给经营公司和供应商。来宾B电厂BOT项目结构案例分析-门克庆煤矿及选煤厂项目融资模式项目概况 1.门克庆煤碳资源介绍： 门克庆煤矿及选煤厂项目位于中国内蒙古自治区鄂尔多斯市呼吉尔特矿区的中部。 井田内煤为低水分、特低灰低灰、特低硫中硫，特低磷低磷、高特高热值的不粘煤、长焰煤及弱粘煤，是良好的民用及动力用煤，适用于火力发电、各种工业锅炉、蒸汽机

20、车等，也可在建材工业、化学工业中作焙烧材料。煤的焦油产率高，为富油煤，可作低温干馏原料煤。项目概况 2.门克庆煤矿及选煤厂项目介绍： 该项目由国内四家企业共同进行开发，主要是采用企业自筹资金和由各企业利用自身信誉采用传统贷款的方式筹集债务资金。 门克庆项目采用公司型投资结构，由中国中煤能源集团公司（简称中煤集团）、中国石油化工股份有限公司（简称中石化）、申能（集团）有限公司和内蒙古满世煤炭集团有限责任公司（简称满世集团）各占 38.75%、38.75%、12.5%、10%股份组建而成的项目公司中天合创能源有限公司，注册地点在内蒙古鄂尔多斯市。项目融资模式设计 1.设计：由发起人通过项目公司安排

21、项目融资 2.步骤 融资前提：对发起人有限追索 融资实体：中天合创能源有限公司由四家发起人根据股东协议，并按出资比例注入资本金。（由中天合创能源有限公司作为独立的法人实体，签署一切与该项目建设、生产和市场有关的合同，安排项目融资，经营并拥有项目。 ） 项目保障：四家项目发起人必须提供一定的信用保证以承担一定程度的项目责任。 融资结果：组织了一个总金额为334208万元等值人民币的有限追索项目贷款。3.优点：融资结构简单：容易划分项目的债务责任，融资结构相对简单清晰。实现了风险隔离：贷款银行的追索权只能涉及中天合创能源有限公司的资产和现金流，发起人除提供必要的担保外不承担任何其他责任。股东之间关

22、系明确：股东之间不存在任何信托、担保或连带责任。项目融资契约结构设计 1.契约结构设计目的 项目公司的四家股东签订合资协议，成立项目公司，制订公司章程，确定合作各方的义务、责任及享有的权利，明确公司的运作方式和目的。 2.契约结构设计内容各方的角色扮演 （1）业主（项目公司）：中天合创能源有限公司 （2）总承包商：中煤国际工程设计研究总院，契约内容包括： 与业主签订工程总承包合同，明确双方的权利、责任。 委托担保银行向项目公司出具工程完工担保，以降低项目公司的完工风险。 与保险公司签订工程保险合同，以增强自身的抗风险能力。项目融资契约结构设计 （3）运营和维护:运营和维护公司由中煤集团公司成立

23、（利用其丰富的煤炭行业管理经验），负责项目的运营和维护。契约内容为与项目公司签订运营维护合同。 （4）煤炭销售： ABC 煤炭贸易公司由申能集团公司成立（利用其丰富的客户资源），负责项目产品的销售。契约内容为与项目公司签订长期销售协议。 （5）煤炭运输：铁路部门和秦皇岛港，契约内容为与项目公司分别签订煤炭运输协议和港口中转服务协议，分配项目产品的物流运输风险。门克庆项目融资模式图风险分析及其分配措施1.系统风险（1）政治风险。当前中国政治稳定，发起集团中煤集团，中石化和上海申能公司为国有大型企业，征用风险小。由中国出口信用保险公司提供政治风险保险。（2）矿业权、获准和许可风险。本矿区总体规划已

24、经国家发改委批复，这不会影响矿井的批准立项和开工。发起人之一中煤集团公司已取得门克庆井田探矿权证。已获得立项批准及相关许可证。项目获得政府的支持，发起人和项目公司负责办理相关许可。（3）法律风险。由于中国矿业法律体系在不断完善过程中，存在一定的法律风险。聘请法律顾问，获得政府的支持。（4）经济风险 市场风险 不确定因素分析： a.价格风险：受国际国内煤炭市场影响，煤炭价格波动较大。 b.销量风险：未来中国煤炭产能的进一步释放，可能存在供大于求的情况。 风险防范： a.防范价格风险：存在一定的价格风险，进行价格敏感性分析，表明项目抗价格风险能力较强。 b.防范销量风险： ABC 煤炭贸易公司，与

25、中天合创能源公司签订“提货并付款”协议，转移市场风险。银团及利率风险 银团贷款：国家开发银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国银行组成，负责提供项目债务资金，融资期限为 15 年，固定利率贷款，采用等额偿还方式。风险较小，贷款银团承担。税费风险 当前，中国矿业税费体制不是很完善，正在进行税费体制改革，存在一定程度的税费风险。获得政府的税费优惠承诺。（5）不可抗力风险 通过购买不可抗力风险保险，转移不可抗力风险。将风险交给保险公司，给予保障。2.非系统风险（1）完工风险 项目选择中煤国际工程设计研究总院，作为总承包商，签订交钥匙工程。中煤国际工程公司承担完工风险，并委托担保银行向项目公司出具工程完工担保，以降低项目公司的完工风险。（2）经营和维护风险 基础设施风险 a.交通运输条件： 矿井生产的煤炭主要经过乌审铁路和新包西铁路外运，铁路运输条件便利，公路运输也较为方便。 b.供电条件： 目前，矿区主要供电电源有乌审旗 220kv 变电站和新建查汗淖 220kv 变电站；另外，中天合创能源公司规划在二甲